⚫️ Пугающий паттерн с неожиданным постскриптумом.

На акциях Meta зафиксирован «крест смерти» — 50-дневная средняя опустилась ниже 200-дневной. Звучит мрачно, но исторические данные ведут себя куда менее драматично.

В семи прошлых эпизодах такая конфигурация не означала немедленной слабости. Через четыре торговых дня Meta оказывалась выше в каждом случае. Парадоксальный паттерн, который не вписывается в классическую трактовку сигнала.

Похожий эффект часто встречается в сильных бумагах. Скользящие средние реагируют с запозданием, и «крест смерти» может сработать скорее как отражение прошедшей коррекции, чем как предвестник новой волны снижения. История Meta именно об этом.

🌿 Настроения развернулись к росту.

AAII фиксирует долю быков выше 44% уже вторую неделю подряд — впервые за год.

AAII — это Американская ассоциация индивидуальных инвесторов. Её еженедельный опрос отражает баланс быков, медведей и нейтральных настроений. Индикатор не торгуемый, но широко используемый: он помогает понять, куда качнулся коллективный эмоциональный маятник розничных инвесторов.

Исторический фон у такого сетапа обнадеживающий. После двух недель бычьего настроя S&P 500 на дистанции обычно показывает положительные результаты — особенно от трёх месяцев и дальше.

📈 Этот бычий рынок ещё совсем молод.

Если ориентироваться на исторические данные по бычьим циклам S&P 500, то текущему рынку всего около трёх лет. На длинной выборке с 1950 года это скорее стартовая юность, чем зрелая фаза.

Но самое любопытное в цифрах роста. За период от октябрьского дна 2022 года до текущего максимума индекс прибавил 92.6%. На фоне прошлых циклов это выглядит неброско:
• Средний результат по бычьим рынкам — около 191.6%
• Медианный — 114.4%

Текущий рост пока даже не дотягивает до медианы, не говоря уже о старших собратьях, где встречались и двухсотпроцентные, и пятисотпроцентные забеги.

💸 Покупательная способность доллара постоянно тает.

По историческим данным с начала XX века доллар потерял свыше 96% своей стоимости. Что когда-то было $100, по факту осталось эквивалентом трёх долларов и 80 центов. Инфляция работает тихо, но безжалостно. Всегда.
Деньги дешевеют, и капиталу лучше искать места, где его не размоет временем.

📈 NASDAQ держится выше 100-дневной средней уже 150 сессий подряд.

Это редкое и несомненно важное явление — индекс устойчиво торгуется выше своей 100-дневной скользящей. Рынок находится в тренде уже давно и без всяких попыток капитуляции.

📊 Что говорит статистика
В аналогичных ситуациях S&P 500 рос
• в 12 из 13 случаев через 6 месяцев
• в 100% случаев через год

📈 Средний результат
+14.8% по индексу через год

📉 Средняя максимальная просадка
всего −3.6%

📉 Максимальная просадка в течение года −9.82%

Иными словами, текущий бычий тренд необычайно устойчив и силён. Он может колебаться, но вероятность его слома мала. Пока NASDAQ держит среднюю — базовый сценарий остаётся в пользу продолжения движения вверх. 🐂➡️

❄️ Вторая половина декабря: время, когда рынок наконец просыпается.

Если смотреть на историческую медианную доходность S&P 500, первая половина декабря обычно проходит спокойно и размеренно. Лёгкий плюс — и на этом всё. Настоящая доходность появляется во второй половине месяца.

Сегодня 16 декабря, как раз тот рубеж, когда сезонность традиционно становится дружелюбнее к быкам. Исходя из статистики, вторая половина месяца заметно сильнее первой: на рынок влияют ребалансировки, фонды подтягивают позиции, и общая динамика перестаёт выглядеть сонно.

Если начало декабря прошло сдержанно — это вполне по учебнику. Но дальше сценарий меняется. Исторически именно в эти даты рынок чаще добавляет обороты, а «новогодний эффект» перестаёт быть красивой легендой и становится цифрами.

Декабрь умеет долго разогреваться, зато финиширует обычно куда энергичнее старта. И если S&P 500 всё ещё выглядит спокойным, вторая половина месяца по статистике как раз та фаза, когда рынок позволяет собирать доходность.

🧭 Когда ширина рынка уже падает, а индекс ещё растет.

Эта таблица про расхождение между внутренним состоянием рынка и поведением самого индекса.

Первая колонка (Date of Bull Market Peak in NYSE Breadth / Daily A/D Line) — дата пика рыночной ширины. Это момент, когда большинство акций перестаёт участвовать в росте. Advance/Decline показывает, сколько акций растёт и сколько падает, и накапливает эту разницу изо дня в день. При развороте тренда линия Advance/Decline разворачивается первой и подаёт ранний сигнал.

Вторая колонка (Date of Bull Market Peak in S&P 500) — дата пика самого индекса S&P 500. Обычно он запаздывает. Индекс ещё способен долго обновлять максимумы, но делает это за счёт всё более узкого круга бумаг.

Третья колонка (Length of Distribution Phase / Weeks) — длительность фазы роста рынка при сокращении его ширины в неделях. Это промежуток между пиком ширины рынка и пиком индекса. Период, когда рынок внешне выглядит устойчивым, но внутренняя конструкция уже начинает терять прочность.

Четвёртая колонка (S&P 500 Perf. During Distribution Phase) — доходность S&P 500 в фазе распределения. И здесь главный парадокс. Даже после слома ширины индекс в среднем продолжал расти ещё десятки недель и нередко прибавлял около 10%.

📊 Рынок редко разворачивается сразу. Сначала сужается ширина, затем рост идёт по инерции, и лишь потом приходит расплата. 11 декабря возможно случился пик ширины рынка, но если это и так, то впереди нас ещё ждёт рост. После пика ширины он составляет:

· ⏱️ в среднем 43 недели (медиана 30 недель)
· 📈 +10.2% роста S&P 500 (медиана 5.6%)

📉 S&P 500 после рекордного максимума и трёх дней снижения.

S&P 500 ушёл в минус три сессии подряд сразу после обновления исторического максимума в прошлый четверг. Сетап выглядит не очень, но статистика куда спокойнее, чем кажется на первый взгляд.

За последние 10 лет подобная комбинация чаще работала в пользу быков.
Через 4 торговых дня индекс оказывался выше в 83% случаев.
Средний результат за этот горизонт положительный, а доля прибыльных исходов заметно выше случайной.

Важно понимать контекст. Это не сигнал капитуляции и не разворотный паттерн. Скорее типичная пауза после перегретого движения, когда рынок сбрасывает избыточный оптимизм, не ломая тренд.

📅 15 декабря — точка, где рынок часто перестаёт падать

На графике простая, но показательная сезонность.
По статистике с 1950 года рынок акций США формирует локальное дно примерно 15 декабря, после чего чаще всего начинает движение наверх к концу года.

📊 Что видно по данным
• До середины месяца динамика вялая, с откатами и шумом
• В районе 15 декабря рынок в среднем «нащупывает дно»
• Далее рынок чаще переходит к поступательному росту вплоть до последних торговых дней года

🎄 Именно с этого момента статистика начинает работать на стороне покупателей. Сезонный импульс, закрытие коротких позиций, ребалансировка портфелей — всё это действует в одном направлении.

📊 Equity Put/Call Ratio на уровне 0.75.

Показатель Equity Put/Call Ratio поднялся до 0.75. Это зона, где спрос на защиту через пут-опционы заметно превышает интерес к коллам. Проще говоря, участники рынка активно хеджируются и ждут неприятностей. 😬

С точки зрения сентимента это классический контртрендовый сигнал. Когда страхов становится слишком много, рынок часто делает ровно противоположное тому, чего от него ждут.

📈 Что происходило со S&P 500 после таких всплесков
По статистике прошлых случаев
• через 1 день средний результат +0.3%
• через 1 неделю +1.34%
• через 2 недели +2.43%
• через 1 месяц +3.47%

Доля положительных исходов растёт вместе с горизонтом. Через месяц рынок закрывался в плюсе примерно в 90% наблюдений. 📈

🧠 Put/Call Ratio выше 0.7 отражает не силу медведей, а их массовое присутствие. Когда перекос становится очевидным, потенциал продавцов быстро исчерпывается. Далее вступают в игру закрытие хеджей и возврат к риску.

⚠️ Это не сигнал «покупать всё подряд». Краткосрочная волатильность возможна. Но в рамках нескольких недель статистика явно на стороне быков.

📊 Рынок США ждёт данных по инфляции.

Сегодня в 16:30 по Москве выходят данные по индексу потребительских цен (CPI) в США.
Если смотреть статистику за 2 года, то после предыдущих публикаций индекс S&P 500 оказывался выше через 10 торговых дней в 17 случаях из 23.

Заседание ФРС уже позади, фактор неопределённости снят.
На горизонте сезонный попутный ветер в виде рождественского ралли. 🎅📈

🐂 Индекс NAAIM выше 100.

Индекс NAAIM Exposure Index поднялся выше отметки 100. Это означает, что активные инвестиционные менеджеры в среднем держат не просто полную загрузку по акциям, а используют плечо. Проще говоря, риск сейчас не избегают — его принимают осознанно.

Сам по себе NAAIM это еженедельный опрос управляющих, отражающий их фактическую экспозицию к рынку акций. Значения около 50 считаются нейтральными, ниже — осторожность, выше 80 — уверенный риск-он. Уровни выше 100 — уже зона выраженного оптимизма. 📈

Исторически такие всплески не гарантируют немедленного роста. Краткосрочно рынок может «переваривать» избыточный энтузиазм, но на горизонте нескольких месяцев статистика чаще остаётся на стороне быков.

📉 Биткойн — картина далека от идеальной.

На недельном таймфрейме BTCUSD биткойн пробил нижнюю границу восходящего канала. Не прокол, не тень, а именно выход вниз с закреплением. Формально это уже не коррекция внутри тренда, а его нарушение. Любой отскок вверх теперь это не продолжение тренда, а потенциальный ретест пробитой поддержки, ставшей сопротивлением. Она находится на примерном уровне 100.000-110.000 долларов. Вероятно до туда и дойдет цена в случае роста всех рисковых активов.

🔻 Относительная сила к акциям
Пара BTC/SPY перестала обновлять максимумы и уходит в боковик с признаками распределения. Биткоин больше не обгоняет широкий рынок — тревожный сигнал для риск-актива.

🔻 Относительная сила к золоту
BTC/GLD выглядит ещё слабее. Давление сверху, пробой поддержки и отсутствие попыток отскока. В такие моменты золото ведёт себя увереннее, чем цифровое золото.

🎅 Ралли Санта-Клауса и статистика рынка.

На следующей неделе начнётся период, более известный как Ралли Санта-Клауса. Он охватывает последние 5 торговых дней декабря и первые 2 дня января. Период короткий, но репутация у него по-рождественски сказочная.

С 1929 года индекс S&P 500 рос в 79% таких периодов.
Средний результат +1.6%.

Если брать более современную выборку с 1950 года, картина почти не меняется.
Положительный итог также в 79% случаев, средний прирост +1.3%.

За последние 8 лет индекс снижался в это время лишь однажды. Остальные разы рынок закрывал период в плюсе.

Последние две недели декабря остаются самыми сильными для акций за последние 75 лет. Сезонность здесь не декоративная, а статистически подтверждённая.

При таком фоне разговоры про отметку 7 000 по S&P 500 к концу года выглядят уже не фантазией, а рабочим сценарием. Рынок любит традиции. 🎄

🏛 Наступающий 2026 год для США: промежуточные выборы и второй срок президента.

Годы промежуточных выборов в США традиционно считаются самой слабой фазой для S&P 500. Именно на этом отрезке четырёхлетнего президентского цикла рынок чаще сталкивается с повышенной волатильностью и заметными просадками. 📉
Средняя динамика в такие годы хуже, чем в остальные фазы цикла.

Однако появляется важная деталь. Если смотреть годы промежуточных выборов во втором президентском сроке, статистика заметно улучшается. Исторически рынок в эти периоды показывал более устойчивое движение и более высокую итоговую доходность. Провалы, как правило, оставались в рамках коррекций и чаще выкупались. 📊

Что такое президентский цикл

Президентский цикл — это четырёхлетний рыночный ритм, связанный с выборами в США
• первый год после выборов
• год промежуточных выборов
• предвыборный год
• год президентских выборов

Наиболее сложным для акций считается именно год промежуточных выборов. После него рынок нередко переходит в более благоприятную фазу, а предвыборный год часто оказывается одним из самых сильных.

Как читать таблицу под графиком

В таблице приведены годы промежуточных выборов, пришедшиеся на второй президентский срок, и основные рыночные метрики:
• Return for the Year — итоговая доходность S&P 500 за год
• Max Drawdown for the Year — максимальная внутригoдовая просадка от локального пика до минимума
• Max Year-To-Date Loss — наибольшее снижение индекса с начала года в любой момент

Почему второй срок может иметь значение

Во втором сроке президенту уже не требуется бороться за переизбрание. Это расширяет пространство для решений, которые могут быть политически непопулярны, но экономически рациональны. Фискальная политика становится более предсказуемой, бизнесу проще планировать, а рынок чаще выкупает слабость. 📈

⚠️ Выборка таких лет невелика, поэтому превращать этот фактор в жёсткое торговое правило было бы ошибкой. Но как элемент контекста и дополнительный фильтр в анализе он выглядит вполне уместным.

🌍 Глобальная картина ставок центробанков.

Свежий срез по ключевым ставкам показывает любопытную асимметрию. Формально большинство регуляторов уже перешли к циклу смягчения, но реальные ставки остаются положительными почти везде — инфляция отступает, а денежная политика всё ещё держит рынок в напряжении.

⚖️ Ключевой момент
Даже после первых снижений денежные условия остаются жёсткими. Центробанки явно не спешат возвращаться к эпохе бесплатных денег.

🔥В таблице данные на 18 декабря. 19 декабря 2025 года совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п., до 16,00% годовых.

🧙‍♂️ Квартальная экспирация у исторических максимумов.

В пятницу, 19 декабря, на рынке США прошёл день квартальной экспирации деривативов (Quad Witching day). S&P 500 при этом находился вблизи своих исторических максимумов.

Статистика за последние пять лет в подобных условиях выглядит весьма показательно.
Когда S&P 500 находился в пределах 3% от исторического максимума в день квартальной экспирации, индекс рос через четыре торговых дня в 9 случаях из последних 10. Средний результат также оставался положительным.

Что такое день квартальной экспирации деривативов (Quad Witching day).
Quad Witching day — день четырёх ведьм 🧙‍♀️🧙‍♀️🧙‍♀️🧙‍♀️
Исторически термин возник как биржевой сленг. «Ведьмы» здесь — это четыре типа инструментов, которые истекают одновременно:
• фьючерсы на индексы
• опционы на индексы
• опционы на акции
• фьючерсы на отдельные акции

Такие дни случаются раз в квартал и почти всегда сопровождаются повышенными объёмами, всплесками волатильности и резкими внутридневными движениями. Это не разворотный сигнал сам по себе, но момент перераспределения позиций и своеобразный стресс-тест для текущего тренда.

Ирония ситуации в том, что именно в такие дни рынок выглядит наиболее нервным, тогда как статистика чаще говорит в пользу продолжения движения. Пока индекс удерживается у вершин, история склонна играть на стороне быков. 🐂➡️

🩸Сделка, приносящая боль.

Если держать акции американских компаний малой капитализации в 2026 году, то после 8-месячной серии роста в 2025 году прогноз выглядит неблагоприятно.

Покупка RUT ETF и IWM ETF (биржевые фонды на компаний малой капитализации США) на некоторых будущих временных горизонтах не имеет статистического преимущества. Доходность низка, а средняя просадка состаляет около 12%.

x.com

📉 Покупка S&P 500 на просадках в 2025-ом.

2025 год стал вторым лучшим с 1993 года по эффективности стратегии «покупай на падении» (buy the dip).
Если измерять среднее изменение индекса на следующий день после отрицательной сессии — результат впечатляющий. 📊

На любом бычьем рынке, а рынок в уходящем году был без сомнения таковым, краткосрочная слабость чаще оказывалась паузой, а не началом обвала. Просадки работали как точки входа, а не как начало затяжного движения вниз.

Фраза про «ловлю падающего ножа» звучит эффектно, но не в этом году. 😮

🔄 Шорт-каверинг как скрытый двигатель ралли.

Откат в AI и других бумагах гиперроста в последние недели выглядят не как слом тренда, а как следствие активного шортового давления.

На графике видно, что по технологическому сегменту на протяжении года накапливался чистый поток коротких позиций. Весной и в начале лета шорты последовательно наращивались, создавая избыточное предложение и локальные коррекции.

Но у этого процесса есть обратная сторона.

🔄 Шорт-каверинг — это вынужденный спрос. Когда цена идёт против коротких позиций, начинается закрытие шортов, а рынок получает дополнительный импульс вверх. Часто резкий и неприятный для тех, кто ставил против тенденции.

🟢 Пока значительная часть сегмента остаётся перегруженной шортами, потенциал для резких апсайдов сохраняется. Самые сильные движения часто начинаются там, где в рост уже не верят, считая бумаги предельно переоцененными.