Золото перекуплено почти до предела.

<...> в последний раз такое наблюдалось на пике 1980 года.
Но подобное же состояние перед этим стало началом ещё семи лет исторического роста.
Так что же теперь?

x.com

🟥🟦 Дивергенция, которая просится в учебники.

На графике любопытная конструкция. До недавнего времени разница доходности десятилетних облигаций США и Японии и курс USDJPY двигались почти синхронно, как два аккуратных сосуда, сообщающихся через глобальный рынок.

Но в конце года что-то пошло не так. И это «не так» — это падение спреда из-за роста доходности японских облигаций. Валютная пара USDJPY традиционно чувствительна к дифференциалу доходностей. Когда спред меняется пара, как правило, это быстро отражает. Сейчас же USDJPY продолжает идти вверх, хотя рост японской доходности подтачивает фундаментальную опору под сильным долларом: преимущество в доходности облигаций США сжимается.

📌 Либо спред доходности облигаций пойдет наверх
📌 Либо валютная пара начнёт подстраиваться под реальность
📌 Может быть третий вариант: оба идут друг к другу навстречу (спред подрастёт, а USDJPY снизится).

История подсказывает: такие дивергенции долго висят редко. И рынок, как правило, первым закрывает такие рыночные нелогичности, не дожидаясь, пока их заметят центральные банки.

📈🎄 Декабрь подводит редко.

Если S&P 500 к концу ноября показывает солидный плюс выше 5%, декабрь обычно не подводит. А если это ещё и первый год президентского цикла — историческая статистика и вовсе выглядит как новогодняя сказка. С 1945 года не было ни одного случая, когда рынок в такой конфигурации закрыл бы декабрь в минус. Сто процентов зелёных исходов.

📊 В выборке с 1945 по 2025 годы средний результат декабря при таких условиях — около 2%. Не супер ралли, но стабильное движение вверх, которое в конце года особенно приятно.

🗳 Теперь о президентском цикле. Это четырёхлетний политико-рыночный ритм, построенный вокруг выборов в США.
• 1-й год — адаптация новой администрации, снижение политического шума после кампании, закладка будущих инициатив.
• 2-й — подготовка к промежуточным выборам
• 3-й — самый «бычий» по статистике
• 4-й — год президентских выборов с повышенной волатильностью.

Разумеется, рынок живёт не по календарю. Но сочетание уверенной динамики и первого года цикла выглядит слишком характерно, чтобы игнорировать. Если сезонность снова проявит себя, декабрь может закрыть год на оптимистичной ноте.

🧨 TLT — как пороховая бочка.

TLT ETF это биржевой фонд на долгосрочные казначейские облигации США. Его часто используют те, кто хочет просто «сыграть» движение на рынке гособлигаций США без покупки самих бумаг.

Сейчас трейдеры продолжают ставить против TLT ETF — объём коротких позиций обновил исторический максимум. Как обычно бывает в таких ситуациях, сам по себе рост коротких позиций не гарантирует разворот: медведи умеют давить долго и уверенно. Но есть одно «но»...

Если — неважно по какой причине — по TLT ETF вдруг начнётся движение вверх, ситуация может быстро стать взрывоопасной. Когда позиционирование перегружено в медвежью сторону, любое, даже локальное, ралли наверх резко усилится за счёт вынужденного закрытия шортов. Небольшой подъём — и вот уже разгорается классический шорт-сквиз, когда трейдеры, сделавшие ставку на падение, закрывают свои позиции по стопам. А цена из-за этого только ускоряется, устремляясь вверх.

Подобная ситуация с непомерно раздутыми короткими позициями была не так давно на серебре. И где теперь серебро по 30, и где теперь трейдеры, шортившие его с того уровня?

📉 Сигнал тревоги в начале недели — аккуратнее на поворотах!

Соотношение пут/колл опционов по акциям в минувшую пятницу просело в район 0,45. С апреля рынок видел подобный экстремум всего пять раз — и всякий раз S&P 500 в течение следующей недели уходил ниже.

Опционный пут/колл-баланс — это соотношение между объёмами покупок путов и коллов. Путы берут для хеджирования или игры на снижение. Коллы — когда ждут роста. Если отношение сильно падает, это говорит о переизбытке оптимизма: рынок дружно тянется за коллами, а страховка в виде путов никому не кажется нужной. Подобные моменты часто оказываются локальными пиками цены.

📆 Есть еще нюанс. Четверг, согласно статистике, — самый медвежий день в 2025 году. Не лучшая комбинация, если рынок уже на взводе. И возможно уже сегодня и ближайшие несколько дней нас ждёт небольшой откат.

🧩 NASDAQ закрылся восьмой день подряд выше открытия. Что дальше?

Вчера индекс нарисовал восьмую зелёную свечу подряд. Такая ситуация встречалась всего 33 раза за последние сорок лет. Статистика великодушна: через девять месяцев NASDAQ оказывался выше в 32 случаях из 33. Средний результат +15.6%.

Конечно, рынок никому ничего не должен. Но когда статистика так настойчива, игнорировать её сложно.

⚠️ Финансовые потоки в сырьевые фонды снова растут.

Чёрная линия — это GSCI Light Energy (шкала справа). Индекс показывает динамику энергетического сегмента, который в практическом смысле часто служит барометром всего сырьевого рынка.

Красная линия — не просто всплеск интереса, а полноценный подъём вложений в фонды, работающие с широким сырьевым комплексом.
Похожие всплески мы видели в трёх важных точках недавней истории
• 2015–2016, когда рынок приходил в себя после развала сырьевого суперцикла
• 2020, когда сырьё поднималось после ковидного обвала
• 2022, когда рост дошёл до классического перегрева

Сейчас красная линия снова уверенно идёт вверх. Такой подъём обычно возникает либо в начале большого движения, либо ближе к финалу ралли.
Вывод совсем не утешительный — финансовые потоки сигналят о грядущем мощном движении, но не уточняют, в какую сторону его ждать.

🟣 SPX на максимумах, настроения на дне: что это значит?

· Фиолетовая линия — S&P 500 (SPX), уровень американского фондового рынка. Долгосрочно он почти постоянно ползёт вверх, с редкими провалами.
· Оранжевая линия — индекс потребительских настроений в США: насколько люди довольны экономикой. Он постоянно в движении о крайности в крайность: то оптимизм, то паника.

Сейчас:
· SPX у исторических максимумов ~6810
· Настроения низкие — около 51
То есть люди нервничают и боятся за экономику, но рынок акций на рекордных уровнях.
Рынок живёт не тем, что чувствуют люди сегодня, а тем, что он ждёт завтра.

📌 Что это может значить для акций?
В похожих ситуациях в прошлом (низкие настроения + дорогой рынок) часто включается режим «рост на страхе»:
· краткосрочно возможны резкие коррекции,
· но среднесрочно, пока прибыли компаний растут, рынок обычно продолжает движение вверх.

Так что текущее положение является не финишем бычьей фазы, а наиболее стабильным режимом подъёма, когда рост происходит по стене страха и беспокойства.

📡 Технологический сектор снова на высоте. Что дальше?

XLK закрывает девятый день подряд в плюсе. История таких серий выглядит обнадеживающе стабильной: в выборке с конца 90-х средняя динамика после подобных рывков остаётся положительной почти на всех горизонтах. Через месяц статистика зелёная в 71% случаев, через полгода — в 86%, а год спустя — в 93%. Быки, похоже, знают свою работу, хотя перекупленность после таких серий обычно чувствуется даже без индикаторов.

XLK ETF это биржевой фонд, который отслеживает индекс крупнейших технологических компаний США. По сути, это концентрированная ставка на лидеров сектора вроде производителей ПО, полупроводников и цифровых платформ. Его используют, когда нужно быстро получить экспозицию к техам без выбора отдельных бумаг.

🟢 Сезонность апрельского сигнала индикатора ширины рынка Цвейга. Всё будет просто превосходно!

Индикатор ширины рынка Цвейга (Zweig Breadth Thrust) — это редкий импульсный сигнал ширины рынка, который появляется, когда покупательская активность резко расширяется по всему спектру акций. Такой всплеск трактуют как раннюю фазу бычьего движения. Последний такой сигнал мы видели в апреле, и с тех пор он остаётся в силе, задавая общий бычий контекст.

Апрельский сигнал индикатора ширины рынка Цвейга как раз выходит из сезонно вялой зоны консолидации — той самой, что на графике отмечена бледно-розовым коридором.
Совпадение примечательное, ведь именно сейчас открывается окно Санта-ралли, и обе тенденции могут войти в резонанс, усиливая силу движения. А если ещё прибавить к этому полное отсутствие эйфории на рынке, то станет понятно, что бычьи ожидания выглядят как никогда органично! 🎄📈

💰 От 46% ужаса за день до 6% «ну почти не бывает» за 10 лет.

Данные по американскому рынку с 1929 года по сей день:
• 1 день → 46% шанс уйти в минус
• 1 месяц → 38%
• 1 год → 25%
• 3 года → 16%
• 5 лет → 10%
• 10 лет → всего 6%

То есть за десятилетие вероятность просадки падает до уровня статистической погрешности. Самый надёжный способ не потерять деньги на фондовом рынке это банально подождать подольше ⏳

Buy & hold скучно, зато работает. А всё остальное развлечение для тех, кто любит адреналин и комиссии брокеру. Ну или для тех, кто разгадал секрет рынка. 💎

🔴 Декабрь красный два раза подряд? Почти никогда!

Декабрь редко подводит дважды подряд. S&P 500 принёс убытки в прошлом, 2024 году, но серия из двух убыточных декабрей подряд — это редкость.

Исторические данные с 1990 года по текущий момент рисуют картину: из 35 декабрей лишь один раз индекс закрыл год двумя красными свечами подряд. Единственный раз это случилось в 2014–2015 годах.

📈 Быки могут открывать шампанское: если верить графику, впереди ждёт успешный финал успешного года. Только не расслабляйтесь, ведь статистика любит подшучивать над оптимистами.

🧭 Настроения у потребителей в США мрачные — индекс Мичиганского университета упал к отметке 53.3.

Такие уровни обычно встречаются либо сразу после рецессии, либо в финальной фазе медвежьего рынка. Впрочем, именно в такие моменты статистика по S&P 500 часто оказывается удивительно щедрой.

Когда потребительский сентимент опускается ниже 56, рынок в прошлом вел себя куда бодрее, чем можно ожидать при столь мрачном фоне. Средняя доходность через год после таких сигналов почти 18.4%, а доля положительных исходов — стопроцентная.
Парадокс, знакомый каждому трейдеру: когда настроение на минимуме, вероятность разворота вверх иногда куда выше, чем кажется. 📉➡️📈

🚛 Dow Jones Transportation Average вырос 10 дней подряд.

Транспортный сектор США устроил редкую серию: 10 зелёных дней подряд.
Такое с 1970 года случалось всего 14 раз — и история говорит сама за себя.

📊 Что было дальше?
Через 3 недели индекс рос 13 из 14 раз
➡️ Средний результат: +2.6%

Dow Jones Transportation Average (DJT) — старейший индекс США.
В него входят авиакомпании, железные дороги, грузоперевозчики и логистика.
Индекс часто считают барометром экономики: если растут перевозки → растёт бизнес → рынку комфортнее идти выше.

Торговать индекс можно через биржевой фонд IYT ETF.

📈 Пятница была десятым днем роста XLK подряд.

Исторически после таких серий:
• На следующий день — минус в 80% случаев
• Через 2 месяца — плюс в 90% случаев

Краткосрочно перегрет, долгосрочно — бычий сигнал.

XLK ETF — это биржевой фонд Technology Select Sector SPDR ETF.
Он отражает динамику технологического сектора S&P 500: в него входят Apple, Microsoft, NVIDIA и другие крупнейшие технологические компании.

🔔 S&P 500 в шаге от рекорда перед снижением ставки.

ФРС может снизить ставку уже в эту среду, а S&P 500 тем временем зажат в пределах двух процента от своего исторического максимума.

В таблице приведены данные по всем случаям, когда Федрезерв резал ставку на фоне почти рекордного S&P 500. Короткий таймфрейм — как рулетка. Один день вверх, два дня вниз, неделя как повезёт. Средняя динамика около нуля.

Через шесть месяцев статистика уже бодрит, через девятьмесяцев выглядит весьма обнадёживающе, а на горизонте в год прошлые эпизоды дают безупречный результат. Всегда.

📈 XLK завершил одиннадцатую сессию подряд в плюсе.

Это всего третий случай столь продолжительной серии за всю историю фонда.
Текущая динамика подчёркивает устойчивость спроса на технологический сектор и сохраняющийся импульс роста. Исторические примеры таких длинных подобных серий показывают удивительно стабильную картину. Однако выборка слишком мала, чтобы воспринимать её как надёжную модель поведения рынка.

Импульс сильный, статистика на стороне быков, но осторожность остаётся обязательной даже при столь уверенном восходящем движении.

XLK ETF — биржевой фонд, отражающий динамику крупнейших компаний технологического сектора. Структура ETF сконцентрирована на лидерах отрасли, поэтому движения в XLK служат барометром общего настроения в технологическом сегменте.

🕰 Фигура века на серебре. Осталось дождаться финала.

На серебре вырисовывается классическая «чашка с ручкой». Фигура масштаба такова, что тут уже не про короткие свинги — рынок намекает на долгую историю.

Текущий пробой верхней границы гигантского диапазона выглядит как подтверждение многолетней аккумуляции. Формальная цель по высоте фигуры указывает куда-то в район трёхзначных отметок. Звучит дерзко, но график сам подсказывает логику: если рынок столько лет копил энергию, выпустить её за пару лет он точно не успеет.

⏳ Сколько займёт движение к цели совершенно не ясно. Но очевидно другое: счёт тут идёт на годы, если не на десятилетия.

🧠 Техсектор продолжает победный марафон.

XLK ETF закрылся в плюс двенадцать сессий подряд и это второй по длине рывок в его истории.

Интрига в том, что подобных случаев всего несколько. Статистика после таких серий скорее обнадёживает, но её скромный размер заставляет держать стопы близко и самоуверенностью не злоупотреблять. Редкие аномалии рынка ценны именно своей редкостью.

XLK ETF — биржевой фонд, отражающий динамику крупнейших компаний технологического сектора. Структура ETF сконцентрирована на лидерах отрасли, поэтому движения в XLK служат барометром общего настроения в технологическом сегменте.

✂️ ФРС вчера ожидаемо срезала ставку на 0.25%. S&P 500 вплотную подошел к историческому максимуму. Что дальше?

Исторически такой сетап часто начинал с небольшой турбулентности — рынок любит показать характер именно в первые дни после решения. Но дальше ситуация нормализуется. В 93% таких случаев через девять месяцев индекс оказывался выше. Через год — в 100%.

Подобные случаи встречались нечасто, и именно поэтому они так примечательны. Паттерн редкий, но устойчивый. Каждый новый эпизод добавляет веса предыдущим наблюдениям и не даёт списать их в разряд случайностей.

⚪️ Появление разрыва между серебром и добытчиками — отличный сетап.

Фьючерсы на серебро (SI1!) обновляют локальные высоты, а секторальные ETF на добытчиков серебра — SIL и более волатильный SILJ — пока остаются позади. Подобные расхождения нередки: движение базового актива обычно задаёт тон, а производители догоняют с временным лагом.

SIL — это фонд на крупных и более устойчивых производителей серебра, тогда как SILJ концентрируется на «джуниорах» — небольших компаниях с более высокими рисками, более чувствительными к колебаниям цены металла и, как правило, более волатильной динамикой.

Если импульс в металле сохранится, вероятность последующего выравнивания динамики в пользу добытчиков выглядит повышенной. Однако следует помнить, что сам факт расхождения не является гарантией.

Время покупать SIL и SILJ?