📉 MOVE выше 110. Хороший знак для S&P 500?
Индекс MOVE вчера резко подскочил выше 110, но рано или поздно начнёт откатываться от локального пика.
MOVE можно считать аналогом VIX для рынка американских гособлигаций. Он отражает ожидаемую волатильность казначейских облигаций США. Чем выше MOVE, тем сильнее нервозность на рынке ставок и облигаций.
На графике видно, что в последние годы подобные всплески волатильности на рынке облигаций нередко происходили рядом с локальными минимумами S&P 500. После прохождения пика MOVE давление на акции часто ослабевало. Снижение MOVE означает, что этот стресс начинает уходить. Для риск-активов это обычно более благоприятный фон.
#волатильность #облигации #SP500
Индекс MOVE вчера резко подскочил выше 110, но рано или поздно начнёт откатываться от локального пика.
MOVE можно считать аналогом VIX для рынка американских гособлигаций. Он отражает ожидаемую волатильность казначейских облигаций США. Чем выше MOVE, тем сильнее нервозность на рынке ставок и облигаций.
На графике видно, что в последние годы подобные всплески волатильности на рынке облигаций нередко происходили рядом с локальными минимумами S&P 500. После прохождения пика MOVE давление на акции часто ослабевало. Снижение MOVE означает, что этот стресс начинает уходить. Для риск-активов это обычно более благоприятный фон.
#волатильность #облигации #SP500
🤖 Почти четыре года после запуска ChatGPTи начала эры AI. Где мы относительно эпохи Netscape и пузыря доткомов? 🌐
График сравнивает динамику Nasdaq-100 после запуска Netscape и ChatGPT. Форма движения во многом похожа: устойчивый рост, коррекции, восстановление и новые максимумы, но масштаб пока заметно отличается.
Примерно через четыре года после запуска:
• После ChatGPT Nasdaq 100 вырос примерно на 56%
• После Netscape индекс к сопоставимому моменту был уже значительно выше
• Затем Nasdaq 100 более чем утроился и достиг пика примерно через 17 месяцев
К вершине пузыря доткомов рост Nasdaq 100 с момента запуска Netscape составил около 1 095%.
История не обязана повторяться один в один. Но если использовать Netscape как ориентир, нынешнее AI-ралли пока выглядит скорее как середина большого цикла, а не как его финальная стадия.
#циклы #NASDAQ
График сравнивает динамику Nasdaq-100 после запуска Netscape и ChatGPT. Форма движения во многом похожа: устойчивый рост, коррекции, восстановление и новые максимумы, но масштаб пока заметно отличается.
Примерно через четыре года после запуска:
• После ChatGPT Nasdaq 100 вырос примерно на 56%
• После Netscape индекс к сопоставимому моменту был уже значительно выше
• Затем Nasdaq 100 более чем утроился и достиг пика примерно через 17 месяцев
К вершине пузыря доткомов рост Nasdaq 100 с момента запуска Netscape составил около 1 095%.
История не обязана повторяться один в один. Но если использовать Netscape как ориентир, нынешнее AI-ралли пока выглядит скорее как середина большого цикла, а не как его финальная стадия.
#циклы #NASDAQ
📈 S&P 500 вошёл в исторически сильный отрезок года.
За последние 13 лет S&P 500 завершал IV квартал ростом в 12 случаях из 13. Единственным исключением стал 2018 год с падением на 14%.
Статистика последних лет выглядит заметно сильнее долгосрочной:
• Рост в 12 из 13 случаев
• Доля положительных исходов 92,3%
• Средняя доходность +5,4%
• Медианная доходность +6,5%
Для сравнения, с 1950 года средняя доходность S&P 500 в IV квартале составляла +4,2%, а положительным он был в 80,3% случаев.
Последние годы сезонность IV квартала работает особенно хорошо. Теперь вопрос в том, сможет ли 2026 год продлить эту серию.
#сезонность #SP500
За последние 13 лет S&P 500 завершал IV квартал ростом в 12 случаях из 13. Единственным исключением стал 2018 год с падением на 14%.
Статистика последних лет выглядит заметно сильнее долгосрочной:
• Рост в 12 из 13 случаев
• Доля положительных исходов 92,3%
• Средняя доходность +5,4%
• Медианная доходность +6,5%
Для сравнения, с 1950 года средняя доходность S&P 500 в IV квартале составляла +4,2%, а положительным он был в 80,3% случаев.
Последние годы сезонность IV квартала работает особенно хорошо. Теперь вопрос в том, сможет ли 2026 год продлить эту серию.
#сезонность #SP500
📈 Nasdaq 100 растёт шестой день подряд. Импульс сохраняется.
Nasdaq 100 завершил в плюсе шесть сессий подряд и одновременно обновил исторический максимум. Импульс в технологическом секторе выглядит весьма сильным.
С 2000 года было 20 предыдущих случаев, когда Nasdaq 100 показывал такую серию роста на новом историческом пике.
Результаты через 10 торговых дней:
• Рост в 17 из 20 случаев
• Доля положительных исходов 85%
• Средняя доходность +0,7%
• Медианная доходность +1,1%
При этом путь наверх не всегда был прямым. Средняя максимальная просадка в следующие 10 торговых дней составляла около 2,6%, медианная 1,8%.
#NASDAQ #статистика
Nasdaq 100 завершил в плюсе шесть сессий подряд и одновременно обновил исторический максимум. Импульс в технологическом секторе выглядит весьма сильным.
С 2000 года было 20 предыдущих случаев, когда Nasdaq 100 показывал такую серию роста на новом историческом пике.
Результаты через 10 торговых дней:
• Рост в 17 из 20 случаев
• Доля положительных исходов 85%
• Средняя доходность +0,7%
• Медианная доходность +1,1%
При этом путь наверх не всегда был прямым. Средняя максимальная просадка в следующие 10 торговых дней составляла около 2,6%, медианная 1,8%.
#NASDAQ #статистика
📈 Промежуточные выборы и S&P 500: идеальная серия с 1950 года.
С 1950 года S&P 500 ни разу не завершал 12 месяцев после промежуточных выборов в минусе.
Речь идёт о периоде с конца октября года промежуточных выборов в США до конца октября следующего года. Все 19 циклов оказались положительными.
Статистика с 1950 года:
• Рост в 19 из 19 случаев
• Средняя доходность +16,6%
• Медианная доходность +16,3%
• Средняя максимальная просадка около 11,5%
• Медианная максимальная просадка 10%
Но серия 19-0 выглядит гораздо спокойнее, чем реальный путь рынка. В 1986–1987 годах S&P 500 внутри этого 12-месячного окна успел просесть на 33%, однако к концу периода всё равно остался в плюсе на 3,2%.
То есть исторически коррекции после промежуточных выборов действительно регулярно оказывались выкупаемыми. Но «19 из 19» не означает движение по прямой. Иногда между точкой входа и итоговым плюсом рынок успевал устроить вполне полноценный медвежий эпизод.
#циклы #SP500
С 1950 года S&P 500 ни разу не завершал 12 месяцев после промежуточных выборов в минусе.
Речь идёт о периоде с конца октября года промежуточных выборов в США до конца октября следующего года. Все 19 циклов оказались положительными.
Статистика с 1950 года:
• Рост в 19 из 19 случаев
• Средняя доходность +16,6%
• Медианная доходность +16,3%
• Средняя максимальная просадка около 11,5%
• Медианная максимальная просадка 10%
Но серия 19-0 выглядит гораздо спокойнее, чем реальный путь рынка. В 1986–1987 годах S&P 500 внутри этого 12-месячного окна успел просесть на 33%, однако к концу периода всё равно остался в плюсе на 3,2%.
То есть исторически коррекции после промежуточных выборов действительно регулярно оказывались выкупаемыми. Но «19 из 19» не означает движение по прямой. Иногда между точкой входа и итоговым плюсом рынок успевал устроить вполне полноценный медвежий эпизод.
#циклы #SP500
⚠️ Затишье перед бурей?
S&P 500 находится у рекордных максимумов, но под поверхностью рынка картина выглядит значительно слабее.
Индикатор Ratio-Adjusted McClellan Summation Index, или RASI, опустился до −772. Это индикатор ширины рынка, который показывает, насколько широко движение индекса поддерживается отдельными акциями.
По графику Марка Унгевиттера (Mark Ungewitter) сочетание RASI ниже −700 и S&P 500 на рекордном максимуме встречается всего лишь второй раз за 60 с лишним лет. Единственный раз до нынешнего случая подобное произошло перед самым крахом доткомов в 2000 году.
#ширина_рынка #SP500
S&P 500 находится у рекордных максимумов, но под поверхностью рынка картина выглядит значительно слабее.
Индикатор Ratio-Adjusted McClellan Summation Index, или RASI, опустился до −772. Это индикатор ширины рынка, который показывает, насколько широко движение индекса поддерживается отдельными акциями.
По графику Марка Унгевиттера (Mark Ungewitter) сочетание RASI ниже −700 и S&P 500 на рекордном максимуме встречается всего лишь второй раз за 60 с лишним лет. Единственный раз до нынешнего случая подобное произошло перед самым крахом доткомов в 2000 году.
#ширина_рынка #SP500
📊 «Великолепная семерка» наверху, остальной S&P 500 почти стоит на месте.
За последние три месяца между крупнейшими технологическими компаниями и остальным американским рынком сформировался заметный разрыв.
На верхнем графике MAGS ETF, биржевой фонд на Magnificent Seven, уверенно движется вверх и торгуется около локальных максимумов. На нижнем XMAG ETF, который отслеживает S&P 500 без Magnificent Seven. Здесь динамика практически боковая.
В «Великолепную семёрку» (Magnificent Seven) входят крупнейшие технологические компании США:
• Apple (AAPL)
• Microsoft (MSFT)
• Nvidia (NVDA)
• Alphabet / Google (GOOGL)
• Amazon (AMZN)
• Meta Platforms (META)*
• Tesla (TSLA)
Получается весьма концентрированный рынок. Основную тягу индексам по-прежнему дают крупнейшие компании.
Теперь главный вопрос связан с возможной ротацией капитала из мегакапов в остальной рынок. Для ширины рынка такая ротация сама по себе была бы позитивной. Но для капитализационно взвешенных S&P 500 и особенно Nasdaq 100 ситуация сложнее.
Если Mag 7 начнёт терять относительную силу, а остальные акции просто подхватят эстафету, индексы могут продолжить рост уже на более широкой базе. Если же ротация окажется недостаточно сильной, потеря главного двигателя быстро станет заметна и на уровне самих индексов.
* - META признана экстремистской организацией и запрещена в РФ
#ширина_рынка #SP500
За последние три месяца между крупнейшими технологическими компаниями и остальным американским рынком сформировался заметный разрыв.
На верхнем графике MAGS ETF, биржевой фонд на Magnificent Seven, уверенно движется вверх и торгуется около локальных максимумов. На нижнем XMAG ETF, который отслеживает S&P 500 без Magnificent Seven. Здесь динамика практически боковая.
В «Великолепную семёрку» (Magnificent Seven) входят крупнейшие технологические компании США:
• Apple (AAPL)
• Microsoft (MSFT)
• Nvidia (NVDA)
• Alphabet / Google (GOOGL)
• Amazon (AMZN)
• Meta Platforms (META)*
• Tesla (TSLA)
Получается весьма концентрированный рынок. Основную тягу индексам по-прежнему дают крупнейшие компании.
Теперь главный вопрос связан с возможной ротацией капитала из мегакапов в остальной рынок. Для ширины рынка такая ротация сама по себе была бы позитивной. Но для капитализационно взвешенных S&P 500 и особенно Nasdaq 100 ситуация сложнее.
Если Mag 7 начнёт терять относительную силу, а остальные акции просто подхватят эстафету, индексы могут продолжить рост уже на более широкой базе. Если же ротация окажется недостаточно сильной, потеря главного двигателя быстро станет заметна и на уровне самих индексов.
* - META признана экстремистской организацией и запрещена в РФ
#ширина_рынка #SP500
🌪 Осень без страха. VIX остаётся аномально слабым.
Последние три месяца для индекса волатильности оказались необычно спокойными:
• Август - самый слабый с августа 2018 года
• Сентябрь - самый слабый с сентября 2018 года
• Октябрь пока - самый слабый с октября 2017 года
И всё это происходит именно в тот период, когда сезонность обычно играет на стороне волатильности.
На 20-летнем сезонном графике EquityClock видно, что VIX обычно начинает заметно укрепляться в конце лета, а один из наиболее сильных участков приходится на сентябрь и октябрь.
В 2026 году сценарий пока совершенно другой. Волатильность остаётся подавленной, спрос на защиту слабый, а устойчивого ухода от рисков пока (?) не появляется.
#волатильность
Последние три месяца для индекса волатильности оказались необычно спокойными:
• Август - самый слабый с августа 2018 года
• Сентябрь - самый слабый с сентября 2018 года
• Октябрь пока - самый слабый с октября 2017 года
И всё это происходит именно в тот период, когда сезонность обычно играет на стороне волатильности.
На 20-летнем сезонном графике EquityClock видно, что VIX обычно начинает заметно укрепляться в конце лета, а один из наиболее сильных участков приходится на сентябрь и октябрь.
В 2026 году сценарий пока совершенно другой. Волатильность остаётся подавленной, спрос на защиту слабый, а устойчивого ухода от рисков пока (?) не появляется.
#волатильность
🫧 На этот раз всё иначе?
На десять крупнейших AI-компаний уже приходится около 42% капитализации американского рынка.
Это один из самых высоких уровней концентрации за последние два столетия. И исторические параллели выглядят довольно выразительно.
• Железнодорожный бум XIX века: пик около 63%
• Пузырь ревущих 1920-х: 36%
• Nifty Fifty: 40%
• Япония конца 1980-х: 44%
• Доткомы: 41%
• AI Big 10 сегодня: 42%
То есть нынешняя концентрация уже выше пика Nifty Fifty и технологического пузыря 2000 года и почти добралась до уровня японского пузыря.
Сам по себе высокий уровень концентрации не означает, что рынок обязан развернуться прямо сейчас. Железнодорожный бум в XIX веке вообще дошёл до 63%. Но район 40% в истории подозрительно часто оказывался местом, где самые популярные рыночные истории начинали испытывать проблемы.
В этот раз всё будет иначе?
#SP500
На десять крупнейших AI-компаний уже приходится около 42% капитализации американского рынка.
Это один из самых высоких уровней концентрации за последние два столетия. И исторические параллели выглядят довольно выразительно.
• Железнодорожный бум XIX века: пик около 63%
• Пузырь ревущих 1920-х: 36%
• Nifty Fifty: 40%
• Япония конца 1980-х: 44%
• Доткомы: 41%
• AI Big 10 сегодня: 42%
То есть нынешняя концентрация уже выше пика Nifty Fifty и технологического пузыря 2000 года и почти добралась до уровня японского пузыря.
Сам по себе высокий уровень концентрации не означает, что рынок обязан развернуться прямо сейчас. Железнодорожный бум в XIX веке вообще дошёл до 63%. Но район 40% в истории подозрительно часто оказывался местом, где самые популярные рыночные истории начинали испытывать проблемы.
В этот раз всё будет иначе?
#SP500
The Economist: неужели рынок облигаций вот-вот лопнет?
Именно такой вопрос вынесен на обложку свежего номера The Economist. На фоне роста доходностей американских гособлигаций и опасений за устойчивость долгового рынка тема выглядит вполне актуальной.
Но здесь стоит вспомнить знаменитый «эффект обложки». Когда крупные СМИ начинают массово обсуждать угрозу обвала, нередко оказывается, что рынок уже учёл большую часть негатива и близок к развороту.
Есть и ещё одно любопытное правило журналистики: если заголовок сформулирован как вопрос, на который можно ответить «да» или «нет», правильный ответ обычно — «нет».
Нынешняя паника вокруг облигаций с высокой долей вероятности может оказаться признаком приближающегося пика доходностей. А их снижение станет хорошей новостью для американского рынка акций.
#облигации
Именно такой вопрос вынесен на обложку свежего номера The Economist. На фоне роста доходностей американских гособлигаций и опасений за устойчивость долгового рынка тема выглядит вполне актуальной.
Но здесь стоит вспомнить знаменитый «эффект обложки». Когда крупные СМИ начинают массово обсуждать угрозу обвала, нередко оказывается, что рынок уже учёл большую часть негатива и близок к развороту.
Есть и ещё одно любопытное правило журналистики: если заголовок сформулирован как вопрос, на который можно ответить «да» или «нет», правильный ответ обычно — «нет».
Нынешняя паника вокруг облигаций с высокой долей вероятности может оказаться признаком приближающегося пика доходностей. А их снижение станет хорошей новостью для американского рынка акций.
#облигации
S&P 500: история обещает непростой октябрь, но сильный ноябрь
В таблице собраны 16 случаев с 1950 года, когда индекс S&P 500 обновлял 12-месячный максимум в первой половине июня. Для каждого такого года рассчитана доходность индекса за последующие календарные периоды.
Мы вошли в период с 8 октября. С 8 по 27 октября рынок снижался в 11 из 16 случаев, в среднем на 2,96%. Зато потом, в период с 27 октября по 24 ноября, индекс рос в 15 из 16 случаев, показывая среднюю доходность +3,85%.
Таким образом, историческая закономерность предполагает слабость рынка в ближайшие недели с последующим сильным восстановлением в ноябре.
#статистика #SP500 #сезонность
В таблице собраны 16 случаев с 1950 года, когда индекс S&P 500 обновлял 12-месячный максимум в первой половине июня. Для каждого такого года рассчитана доходность индекса за последующие календарные периоды.
Мы вошли в период с 8 октября. С 8 по 27 октября рынок снижался в 11 из 16 случаев, в среднем на 2,96%. Зато потом, в период с 27 октября по 24 ноября, индекс рос в 15 из 16 случаев, показывая среднюю доходность +3,85%.
Таким образом, историческая закономерность предполагает слабость рынка в ближайшие недели с последующим сильным восстановлением в ноябре.
#статистика #SP500 #сезонность