천보 1분기 실적 발표했습니다.
매출액 491억원, 영업이익 95억원 (OPM 19.3%)
컨센서스 458억원, 영업이익 90억원

◆ 2차전지/디스플레이 글로벌 밸류체인 주가 등락 (5/10 기준)

[한투증권 김정환]

◆ 5월 11일 2차전지/디스플레이 주요 뉴스

- Tesla Giga Berlin gets approval for another hall (electrive)
Link: https://bit.ly/3tFFy9j

- Mercedes presents EQT concept as small electric van (electrive)
Link: https://bit.ly/3hfyQEA

- 삼성SDI, 리비안에 '2170 배터리' 납품…최대 660km 주행 (THE GURU)
Link: https://bit.ly/3f5pbhm

- 상하이 모터쇼가 쏘아올린 테슬라 철수설…中 속내는? (THE GURU)
Link: https://bit.ly/3bjTJea

- GS-LG-SK, 이차전지 소재 승부 건다…M&A 등 대형 투자 착수 (전자신문)
Link: https://bit.ly/3vZnyIy

* 텔레그램: https://t.me/KISDisplayBattery

[한투증권 김정환] 덕산네오룩스 1Q21 Review: 높아지는 이익률

● 영업이익 116억원으로 컨센서스 소폭 상회

- 1분기 매출액 427억원(+34% YoY, -2% QoQ), 영업이익 116억원(+68% YoY, -19% QoQ)으로 컨센서스를 각각 9%, 6% 상회
- 삼성디스플레이향 매출액이 전년동기대비 39% 증가. 애플 아이폰 판매 호조로 1분기에도 고객사의 OLED 패널 생산 및 소재 사용량이 강세를 보였기 때문. 해외 고객사향 매출액도 증가했음
- 매출액 증가로 인한 레버리지 효과로 영업이익률은 전년동기대비 5.5%p 상승한 27.2% 기록

● 목표주가 56,000원 유지

- 2분기 국내외 고객사의 소재 재고 조정 예상. 해외 고객사는 1분기에 소재를 선구매 한것으로 추정되고, 아이폰 신모델향 소재 공급은 6월중 시작하기 때문
- 2분기 추정 매출액 347억원, 영업이익 98억원으로 전분기대비 각각 19%, 15% 감소, 전년동기 대비 각각 23%, 26% 증가할 전망
- 덕산네오룩스가 공급하는 소재의 종류가 많아졌고, 일부 제품(HTL 등)에서 고객사 내 점유율이 상승했으며, OLED 어플리케이션이 노트북, 폴더블, 게임기 등으로 확대되고 있기 때문
- 2021년 추정 영업이익은 530억원으로 전년대비 32% 증가 예상
- 투자의견 ‘매수’, 목표주가 56,000원 유지(2021F EPS에 목표 PER 30배 적용 유지)

보고서: https://bit.ly/3y1IFw0
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[한투증권 김정환] 천보 1Q21 Review: 리튬염 맛집

● 영업이익 95억원으로 컨센서스 소폭 상회

- 1분기 실적은 매출액 491억원(+27% YoY, +9% QoQ), 영업이익 95억원(+32% YoY, -1% QoQ)
- 매출액이 컨센서스(458억원)를 상회. LiPO2F2 및 LiDFOP 리튬염 매출액 증가가 예상보다 컸음
- 영업이익은 컨센서스(90억원) 소폭 상회. 원재료 가격 상승에도 호실적
- 2차전지 소재 매출액은 305억원으로 전년동기대비 76% 증가, 성수기인 전분기대비 12% 증가
- LiPO2F2 리튬염 판매가 전분기에 이어 강세. 2차전지 소재 매출액의 절반 이상을 차지. 가동률 낮은 LiFSI 설비를 조기에 LiPO2F2로 전환해 가동함
- 전자재료 매출액은 150억원으로 전년동기대비 flat. LCD 업황 강세, 타이트한 소재 수급으로 견조했음

● 풍부한 모멘텀. 매수 추천

- 2분기 매출액 553억원(+13% QoQ), 영업이익 101억원(+7% QoQ)으로 1분기 대비 증익 예상
- 영업이익률은 전분기대비 1%p 하락할 전망. 2~3분기 증설 물량 가동에 따른 비용 증가 영향
- 2분기말 기준 리튬염 생산능력 연 3,420톤 확보해 전년대비 2배 많은 출하량 예상. 올해 연간 2차전지 소재 매출액은 1,654억원으로 전년대비 117% 증가할 전망
- LiPO2F2 리튬염을 적용하는 전해액/2차전지 고객사 수의 증가와 전기차 모델 수 증가 모멘텀 지속. 2분기중 해당 리튬염의 증설 물량 가동 시작
- 2분기부터 제품 판가 상승 효과, 하반기는 신규 제품(LiDFOP, LiBOB)의 물량 증가 효과 예상
- 투자의견 ‘매수’와 목표주가 250,000원 유지. 2021F EPS에 목표 PER 60배 적용

보고서: https://bit.ly/3hbGsIi
텔레그램: https://t.me/KISDisplayBattery

[한투증권 테크팀] 4월 대만 실적: 조금씩 생기는 온도 차이

● 업체별로 다소 상이한 분위기
- IT H/W 회사들의 실적이 부품별로 상이해지기 시작
- 주요 세트 수요가 견고해 메모리반도체, 패키징기판, 디스플레이 구동 부품 관련 업체들의 매출액 증가세 유지
- 스마트폰은 재고조정과 일부 핵심 부품 공급 차질로 2분기 생산에 대한 우려가 존재
- AP 등 공급이 타이트한 부품은 세트 생산이 줄어도 재고 축적 수요가 나타남
- 스마트폰 카메라 렌즈 등 범용 부품의 경우 매출액이 전년대비 감소

● 반도체: 수요는 여전히 견조
- 메모리 및 서버 관련 업체들의 매출액은 여전히 양호
- 메모리 및 서버 관련 업체들의 월간 매출액은 전월대비, 전년대비 증가
- TSMC 매출액은 여전히 파운드리 수요 강세가 지속되고 있음을 입증
- 최근 스마트폰 재고조정 우려로 관련 supply chain들의 주가가 약세를 보임
- 세트 재고조정의 부정적 영향은 스마트폰 렌즈 등 범용 부품 위주로 나타날 것

● 반도체 후공정: 2분기도 여전히 좋다
- 견조한 반도체 수요에 힘입어 4월에도 매출액 증가세 지속
- ASE는 2분기 ATM 부문 매출액 가이던스를 전분기대비 5% 증가로 제시
- DDI 수요 강세 및 ASP 상승으로 DDI 후공정 업체인 Chipmos와 Chipbond의 매출액 증가율은 각각 26%, 37%
- 후공정 수요 강세는 곧 장비 투자로 이어짐
- All ring tech와 GPTC의 4월 전년대비 매출액 증가율은 각각 108%, 47%

● 전기전자/통신장비: 기판이 가장 견조, 핸드셋 부품은 분위기 엇갈려
- 주요 기판회사들의 합산 매출액은 전년대비 21% 증가
- 특히 Kinsus와 Tripod의 매출액이 각각 33%, 24% 증가. 패키징기판 전반에 걸쳐 공급부족 및 가격 상승 효과 나타남
- 스마트폰 렌즈 업체인 Largan의 매출액은 전년대비 27%, 전월대비 15% 감소
- MLCC는 Yageo와 Walsin의 매출액이 전월대비 각각 3%, 5% 증가하며 양호한 업황 이어감

● 디스플레이: 패널용 부품업체 실적 강세 두드러질 2분기
- Novatek(Driver IC)의 4월 매출액은 전년동월대비 69% 증가, 2분기 매출액 가이던스를 YoY 80%로 제시
- FocalTech(TDDI)와 Parade(T-con)도 월 최대 매출액을 기록
- 부품 가격 상승 원인은 웨이퍼 shortage 때문, IT패널 수요 강세로 가격 상승은 계속될 것
- 대만 패널업체의 4월 매출액은 전년동월대비 47% 증가, 패널 가격 상승 영향

본문: https://bit.ly/3hfpecS
텔레그램: https://t.me/KISDisplayBattery

◆ 2차전지/디스플레이 글로벌 밸류체인 주가 등락 (5/11 기준)

[한투증권 김정환]

◆ 5월 12일 2차전지/디스플레이 주요 뉴스

- TV 잘나가네!... LG디스플레이, 중국 대형 OLED 공장 증설 (디일렉)
Link: https://bit.ly/2RGqQlk

- Battery production at Gigafactory 1 turns first profits (electrive)
Link: https://bit.ly/3w1kFay

- 솔루스첨단소재 '고부가 동박 연구·양산; 룩셈부르크 정부 지원 받는다 (THE GURU)
Link: https://bit.ly/3w4UHD3

- China: Tesla MIC Sales Numbers In April 2021 Are Confusing (insideEVs)
Link: https://bit.ly/3hk5dC0

- LG화학, 2차전지·친환경 소재 기업에 1500억 투자 (시장경제)
Link: https://bit.ly/3tEd1RC

* 텔레그램: https://t.me/KISDisplayBattery

[한투증권 김정환] 중국 4월 신에너지차 데이터 update

11일 공개된 중국 4월 신에너지차 데이터 업데이트 드립니다. 아래 표와 차트를 참고하시기 바랍니다.

* Source: CPCA

◆ 2차전지/디스플레이 글로벌 밸류체인 주가 등락 (5/12 기준)

[한투증권 김정환]

◆ 5월 13일 2차전지/디스플레이 주요 뉴스

- SK이노 中파트너, 현대차에 파우치형 배터리 공급 (디일렉)
Link: https://bit.ly/3botIKB

- 폭스바겐, 엠덴 공장 전기차 시설 전환 가속화…"내년 첫 양산" (THE GURU)
Link: https://bit.ly/3w23ZQ5

- Tesla puts Shanghai expansion plans on hold (electrive)
Link: https://bit.ly/3yagIBZ

- 삼성SDI 투자 양극재 합작사, 포항 2공장 건설한다 (전자신문)
Link: https://bit.ly/3ho1vYi

- LG엔솔과 GM 합작법인, 폐배터리 처리도 '꼼꼼하게' (이코노믹리뷰)
Link: https://bit.ly/33Rxjgh

* 텔레그램: https://t.me/KISDisplayBattery

[한투증권 조철희/이원식/김정환] IT H/W: 수요를 보면 과도한 조정

● 최근 큰 폭의 주가 조정 원인은 스마트폰, 코로나19, 원가 상승
- 스마트폰 2분기 출하/판매 부진 우려 높음. 최근 발표된 중국(CAICT) 4월 스마트폰 출하량 부진(-34% YoY)이 우려를 가중 시킴
- 대만, 인도 코로나19 재확산 우려 및 원가 상승(원재료, 운임)도 부담

● 우려에 대한 의견
- 스마트폰: 1분기 출하량이 너무 좋았던 것(+28% YoY)의 정상화 과정. 중화권 회사 중심으로 재고조정 전망. 2분기 부품 조달 차질에 따른 생산계획 하향 조정도 나타날 것. 일반 부품은 부정적 영향받을 전망. 그러나 2분기 부진에도 연간 출하량은 10% 늘어 양호

- 반도체: 모바일 디램 수요 둔화 우려가 상존하지만 2분기부터 서버가 메모리반도체 수요 주도할 것. 인텔 Ice Lake 출시 효과가 2분기부터 본격화. 대만 서버 관련 업체들인 Aspeed와 Wiwynn의 4월 매출액은 전월대비 각각 8.5%, 8.3% 증가. 4월 PC/노트북 출하량은 전월대비 5% 감소했으나 5월에는 6% 증가하며 수요 둔화 우려 해소 전망

- 디스플레이: 소재부품 조달 문제에 따른 세트 생산 차질로 패널 출하량 증가세 둔화 우려. 하지만 세트(PC/TV) 수요가 좋고 낮은 패널 재고 수준 유지돼 패널 가격 지속 상승. 원가 상승을 가격 인상으로 방어해 2분기 패널 업체 이익 감소 영향 제한적. 2분기 LCD 패널가격은 전분기대비 15% 상승 전망

● 단기 투자 전략: 최선호주는 LG전자, SK하이닉스, LG디스플레이
- LG전자: Peak-out은 시장에서 충분히 인지. 현재 수요가 예상보다 더 좋고, peak-out 시기 늦어지는 중. 원가 상승 판가에 전가하고 있고, 프리미엄 제품 비중 높아져(OLED TV, 환경가전) 수익성 훼손 최소화 중. 실적 추정치 지속 상향 조정 중이며 자동차 전장 모멘텀도 존재

- SK하이닉스: 현 주가는 2021~22년 평균 BPS 기준 PBR 1.2배. 과거 2017~18년 디램 업황의 upcycle 당시 최저점은 1.1배로 추가적인 주가 하락은 제한적. 3분기 디램 가격은 시장 기대치인 한자릿 수 중후반 상승을 상회 전망, 이는 투자 심리 개선과 주가 반등을 야기할 것

- LG디스플레이: 타이트한 LCD 및 OLED 패널 수급 지속과 패널 가격 인상으로 2분기 QoQ 증익 예상. 세트 생산 정상화 시 패널 재고 축적에 따른 가격 상승과 OLED 패널 채용 증가 나타날 수 있어 하반기도 긍정적

리포트: https://bit.ly/3w3S3xi
텔레그램 채널: https://t.me/KISDisplayBattery

대만 패널업체들의 예상치와 저희 하우스 뷰가 거의 비슷합니다. 의견을 종합해보면 2분기 대형 패널 가격 QoQ 11-15%, LCD 출하면적 QoQ flat 수준.

오늘 올라온 Digitimes 뉴스 공유 드립니다.

Innolux, AUO report solid profits for 1Q21

Panel makers Innolux and AU Optronics (AUO) have reported solid profits for the first quarter of 2021, with their earnings prospects remaining bright for the second quarter.
Innolux posted operating profit of NT$14.9 billion (US$536.40 million) and net profit of NT$11.6 billion on revenues of NT$83.8 billion for the first quarter.
Its panel shipments came to 7.09 million square meters in the first quarter, down 4.7% from the previous quarter. ASP for the quarter stood at US$413 per square meter.

It expects the ASP for large-size applications to continue to hike 15% sequentially in the second quarter, which will help drive its profit upward in the quarter.

It also forecasts its shipments of large-size panels to stay flat in the second quarter, while those for small- to mid-size applications to dip by 1-3% sequentially.

AUO generated net profit of NT$11.83 billion for the first quarter of 2021.
The company also expects its area panel shipments to grow 1-3% sequentially in the second quarter with their APS rising 11-13% from a quarter earlier.