◆ 2차전지/디스플레이 글로벌 밸류체인 주가 등락 (5/4 기준)-중국 휴장

[한투증권 김정환]

◆ 5월 6일 2차전지/디스플레이 주요 뉴스

- 서울반도체, 1분기 매출 27% 상승 (디일렉)
Link: https://bit.ly/3xSu1XB

- 에코프로비엠 "유럽 배터리‧완성차 업체와 양극재 공급 협상 중" (디일렉)
Link: https://bit.ly/3f06sn4

- TCL, 쑤저우 삼성 디스플레이 인수 완료 (디일렉)
Link: https://bit.ly/3haz9AJ

- 테슬라 배터리 특허 구입…스프링파워 인수설 부상 (THE GURU)
Link: https://bit.ly/2RqsXJS

- BMW & Ford invest in solid-state battery specialist Solid Power (electrive)
Link: https://bit.ly/3uomH41

* 텔레그램: https://t.me/KISDisplayBattery

◆ 2차전지/디스플레이 글로벌 밸류체인 주가 등락 (5/6 기준)

[한투증권 김정환]

◆ 5월 7일 2차전지/디스플레이 주요 뉴스

- 삼성전자, 올해 'OLED 노트북' 100만대 출하 목표 (디일렉)
Link: https://bit.ly/2Rukqps

- 삼성‧소니 TV 가격 인상 (디일렉)
Link: https://bit.ly/3nSuaFS

- '중국의 테슬라' 니오, 노르웨이서 전기차 판매한다 (ZDNet)
Link: https://bit.ly/3emtllM

- Taiwan small- to mid-size LCD panel shipments to grow sequentially in 2Q21 (Digitimes)
Link: https://bit.ly/3uomH41

- Volkswagen Prepares Emden Plant For ID.4 And ID.VIZZIONs (insideEVs)
Link: https://bit.ly/3eWYYRX

* 텔레그램: https://t.me/KISDisplayBattery

[한투증권 테크팀] 5월 IT H/W: 믿을 건 실적이다

● 컨센서스 상향 조정이 예상되는 업체에 주목
- 글로벌 H/W 업체들은 최근 실적 컨퍼런스콜을 통해 2분기 가이던스 상향 조정. TV/PC/모바일 수요 여전히 견조
- 강한 세트 수요로 향후 실적 컨센서스가 상향 조정될 수 있는 업체들에 주목
- 5월 top pick: 삼성전자, LG전자, LG디스플레이

● 반도체: 최근 조정을 매수 기회로
- 대만 H/W 업체들의 매출액 증가와 함께 IT 세트 수요 둔화 리스크가 해소되며 주가 반등 전망
- 세트 업체들의 낮은 재고는 향후 재고 축적 수요로 이어지고, 부품 업체들의 낮은 재고는 추가적인 가격 인상을 야기시킬 것
- 3분기 디램 가격은 시장 기대치인 한 자릿수 중~후반 상승을 상회할 전망

● 전기전자/통신장비: 스마트폰, 가전 수요가 생각보다 더 좋다
- 1분기 스마트폰 출하량은 전년동기대비 28.1% 증가. 코로나19의 부정적 영향에서 벗어나는 모습
- TV출하량은 LG전자 14.1%, 삼성전자 11.1% 늘어나며 시장 대비 양호한 출하량 증가세 기록
- LG전자 OLED TV 출하량은 전년 대비 2배 이상 늘어나며 LCD패널 가격 상승에 따른 원가부담 우려 불식
- 통신장비는 보수적 관점의 접근을 유지

● 디스플레이/2차전지: 밸류에이션 높지 않다면 매수 관점 추천
- LCD 영업이익 증가와 OLED 영업적자 축소로 2분기에도 전분기대비 이익이 증가할 LG디스플레이가 top pick
- 2차전지도 전 지역에서 전기차 판매가 강세를 보여 업황 강세 지속이 예상
- 공매도가 재개되면서 밸류에이션이 높고 이익 증가가 뚜렷하지 않은 소재 기업의 주가 부진 예상
- 신규 고객사 확보와 하반기 이익 증가가 명확한 천보를 매수 추천

● 통신서비스: 5G 가입자 증가세 지속. 5G 데이터 사용량 4G 추월
- 3월 5G 가입자 순증 81만명, 보급률 27.6%(+1.5%p MoM)로 양호한 흐름이 지속
- 통신사의 5G 판매 비중도 60% 이상으로 높아졌고 데이터 사용량도 상용화 2년만에 4G를 추월한 것으로 추정
- Top pick은 SK텔레콤을 유지. 경쟁사 대비 5G 신규 가입자 확보 우위를 보이며 5G 가입자 점유율을 11개월 연속 높여가고 있음

* 리포트: https://bit.ly/33jRx1K
* 텔레그램: https://t.me/KISDisplayBattery

[한투증권 김정환] Universal Display 1Q21 실적 발표 comment

- 1분기 실적은 매출액 1.34억달러(+19% YoY), EPS 1.08달러(+35% YoY)로 컨센서스를 각각 13%, 38% 상회

- 예상을 뛰어넘은 호실적 발표에도 주가는 장 마감 후 1% 내외 하락

- 고객사별 매출액은 삼성디스플레이 48백만달러(+5% YoY), LG디스플레이 31백만달러(+10% YoY), 중국 및 기타 55백만달러(+44% YoY)로 중국 패널업체향 매출액이 크게 늘었음

- 중국 패널업체들의 OLED 신규 라인들이 가동을 시작하면서 초기 매출액 증가 큰 것으로 보임

- OVJP 장비(차세대 대면적 OLED 프린팅 장비)는 2022년 중 초기 시스템 갖출 수 있을 것으로 언급

- 2021년 매출액 가이던스를 5.3~5.6억달러로 제시. 이는 전년대비 27% 증가하는 것임

- 중국의 OLED 패널 양산 돌입으로 기술력의 우위가 있는 한국 OLED 소재부품업체들의 수출액과 이익 늘어날 전망

* 텔레그램: https://t.me/KISDisplayBattery

[한투증권 김정환] 유니버설디스플레이 1Q21 Review: 중국 OLED 시장의 잠재력을 보여준 실적

● EPS 컨센서스 38% 상회

- 1분기 실적은 매출액 1.34억달러(+19% YoY, -5% QoQ), EPS 1.08달러(+35% YoY, -4% QoQ)로 컨센서스를 각각 13%, 38% 상회
- 중국 패널업체들이 전분기대비 2배 이상의 OLED 소재를 구매
- 소재 매출총이익률은 74%로 전분기대비 13%p 개선, 이익률이 높은 중국향 매출액 비중이 약 37%로 전분기대비 21%p 늘어났기 때문
- 주 고객사인 삼성디스플레이와 LG디스플레이향 매출액은 각각 전년동기대비 5%, 10% 증가
- 2021년 매출액 가이던스는 전분기 제시된 5.3~5.6억달러(+24~31% YoY)를 유지
- 회사는 반도체 공급 부족 등의 부정적 영향을 가정한 보수적 가이던스임을 밝힘

● 눈에 띄게 늘어난 중국향 OLED 소재 매출액

- 중국 패널업체들이 본격적으로 OLED 패널을 양산하면서 소재 매출액이 빠르게 늘어날 것
- 2020년 중국의 플렉서블 OLED 패널 출하는 저조했음에도 중국향 소재 매출액은 전사 매출액의 23%를 차지
- 중국의 신규 OLED 라인 가동과 스마트폰 고객사 확보로 올해부터 Universal Display의 OLED 소재 사용량이 크게 늘 것
- BOE, CSOT 등은 패널 가격을 낮게 제시하면서 삼성전자, 애플 등 대형 스마트폰 고객사 확보에 노력, 수율도 개선 중
- 일반적으로 양산 초기에 소재 매출액이 크게 증가하므로 올해 매출액 증가율 가이던스를 충족할 전망

● OLED 소재 사용량 증가가 부각될 2021년

- 중국 BOE, Tianma의 OLED 신규 투자가 시작됐고, 삼성 QD-OLED 시험 가동과 LG 광저우 OLED TV패널 증설까지 주요 고객사의 소재 사용량은 꾸준히 늘어날 전망
- 최근 LCD 패널 가격의 상승으로 OLED 패널의 상대 가격 부담이 완화돼 TV, 모니터, 노트북, 자동차 등 OLED 적용처 늘어남
- OLED dopant 소재를 독점하고 있는 Universal Display의 이익 증가에 주목할 시점

보고서: https://bit.ly/3y15fVx
텔레그램: https://t.me/KISDisplayBattery

◆ 2차전지/디스플레이 글로벌 밸류체인 주가 등락 (5/7 기준)

[한투증권 김정환]

◆ 5월 10일 2차전지/디스플레이 주요 뉴스

- SK이노베이션, 전기차 배터리 양극재 내재화 시동 (디일렉)
Link: https://bit.ly/3uE1MtO

- "올해 OLED 발광재료시장 17% 성장" 유비리서치 (디일렉)
Link: https://bit.ly/3bejsEM

- 스웨덴 볼타트럭, 라인업 확대…LG엔솔 수주잔고 늘어나나 (THE GURU)
Link: https://bit.ly/3hfImrs

- 中스카이워스, LG 이어 8K OLED 출시 (THE GURU)
Link: https://bit.ly/3bdSrBj

- Tesla Q2 production capacity already sold out (electrive)
Link: https://bit.ly/3xWMUJ9

* 텔레그램: https://t.me/KISDisplayBattery

DDIC revenue is expected to grow 84% YoY in 2021

Owing to the continuously strong demand from the IT and TV markets and the tight wafer capacity supply, a considerable revenue growth of 55% YoY is expected for large-sized display drivers. The demand for AMOLED displays in the small/medium-sized market will usher in high growth after the weak growth in 2020. Furthermore, the price for an AMOLED smartphone driver IC is around twice to thrice that of a touch and display driver integration (TDDI) IC despite having similar resolutions. On top of that, foundry capacity shortages are expected to continue in 2021, so the price of AMOLED drivers is expected to sharply increase. By the end of 1Q21, the price of smartphone display drivers—both LCD and AMOLED drivers—had doubled compared with prices in 4Q20. Consequently, the increase in demand for smartphone AMOLED displays and the rising prices will contribute to a large growth in the revenue of AMOLED drivers in small/medium displays in 2021. The revenue growth of AMOLED display drivers and small/medium-sized display drivers are expected to reach 137% and 108%, respectively. In sum, total DDIC revenue in 2021 is expected to grow by 84% YoY, with price increases being a major factor.

출처: OMDIA

천보 1분기 실적 발표했습니다.
매출액 491억원, 영업이익 95억원 (OPM 19.3%)
컨센서스 458억원, 영업이익 90억원

◆ 2차전지/디스플레이 글로벌 밸류체인 주가 등락 (5/10 기준)

[한투증권 김정환]

◆ 5월 11일 2차전지/디스플레이 주요 뉴스

- Tesla Giga Berlin gets approval for another hall (electrive)
Link: https://bit.ly/3tFFy9j

- Mercedes presents EQT concept as small electric van (electrive)
Link: https://bit.ly/3hfyQEA

- 삼성SDI, 리비안에 '2170 배터리' 납품…최대 660km 주행 (THE GURU)
Link: https://bit.ly/3f5pbhm

- 상하이 모터쇼가 쏘아올린 테슬라 철수설…中 속내는? (THE GURU)
Link: https://bit.ly/3bjTJea

- GS-LG-SK, 이차전지 소재 승부 건다…M&A 등 대형 투자 착수 (전자신문)
Link: https://bit.ly/3vZnyIy

* 텔레그램: https://t.me/KISDisplayBattery

[한투증권 김정환] 덕산네오룩스 1Q21 Review: 높아지는 이익률

● 영업이익 116억원으로 컨센서스 소폭 상회

- 1분기 매출액 427억원(+34% YoY, -2% QoQ), 영업이익 116억원(+68% YoY, -19% QoQ)으로 컨센서스를 각각 9%, 6% 상회
- 삼성디스플레이향 매출액이 전년동기대비 39% 증가. 애플 아이폰 판매 호조로 1분기에도 고객사의 OLED 패널 생산 및 소재 사용량이 강세를 보였기 때문. 해외 고객사향 매출액도 증가했음
- 매출액 증가로 인한 레버리지 효과로 영업이익률은 전년동기대비 5.5%p 상승한 27.2% 기록

● 목표주가 56,000원 유지

- 2분기 국내외 고객사의 소재 재고 조정 예상. 해외 고객사는 1분기에 소재를 선구매 한것으로 추정되고, 아이폰 신모델향 소재 공급은 6월중 시작하기 때문
- 2분기 추정 매출액 347억원, 영업이익 98억원으로 전분기대비 각각 19%, 15% 감소, 전년동기 대비 각각 23%, 26% 증가할 전망
- 덕산네오룩스가 공급하는 소재의 종류가 많아졌고, 일부 제품(HTL 등)에서 고객사 내 점유율이 상승했으며, OLED 어플리케이션이 노트북, 폴더블, 게임기 등으로 확대되고 있기 때문
- 2021년 추정 영업이익은 530억원으로 전년대비 32% 증가 예상
- 투자의견 ‘매수’, 목표주가 56,000원 유지(2021F EPS에 목표 PER 30배 적용 유지)

보고서: https://bit.ly/3y1IFw0
텔레그램: https://t.me/KISDisplayBattery

[한투증권 김정환] 천보 1Q21 Review: 리튬염 맛집

● 영업이익 95억원으로 컨센서스 소폭 상회

- 1분기 실적은 매출액 491억원(+27% YoY, +9% QoQ), 영업이익 95억원(+32% YoY, -1% QoQ)
- 매출액이 컨센서스(458억원)를 상회. LiPO2F2 및 LiDFOP 리튬염 매출액 증가가 예상보다 컸음
- 영업이익은 컨센서스(90억원) 소폭 상회. 원재료 가격 상승에도 호실적
- 2차전지 소재 매출액은 305억원으로 전년동기대비 76% 증가, 성수기인 전분기대비 12% 증가
- LiPO2F2 리튬염 판매가 전분기에 이어 강세. 2차전지 소재 매출액의 절반 이상을 차지. 가동률 낮은 LiFSI 설비를 조기에 LiPO2F2로 전환해 가동함
- 전자재료 매출액은 150억원으로 전년동기대비 flat. LCD 업황 강세, 타이트한 소재 수급으로 견조했음

● 풍부한 모멘텀. 매수 추천

- 2분기 매출액 553억원(+13% QoQ), 영업이익 101억원(+7% QoQ)으로 1분기 대비 증익 예상
- 영업이익률은 전분기대비 1%p 하락할 전망. 2~3분기 증설 물량 가동에 따른 비용 증가 영향
- 2분기말 기준 리튬염 생산능력 연 3,420톤 확보해 전년대비 2배 많은 출하량 예상. 올해 연간 2차전지 소재 매출액은 1,654억원으로 전년대비 117% 증가할 전망
- LiPO2F2 리튬염을 적용하는 전해액/2차전지 고객사 수의 증가와 전기차 모델 수 증가 모멘텀 지속. 2분기중 해당 리튬염의 증설 물량 가동 시작
- 2분기부터 제품 판가 상승 효과, 하반기는 신규 제품(LiDFOP, LiBOB)의 물량 증가 효과 예상
- 투자의견 ‘매수’와 목표주가 250,000원 유지. 2021F EPS에 목표 PER 60배 적용

보고서: https://bit.ly/3hbGsIi
텔레그램: https://t.me/KISDisplayBattery

[한투증권 테크팀] 4월 대만 실적: 조금씩 생기는 온도 차이

● 업체별로 다소 상이한 분위기
- IT H/W 회사들의 실적이 부품별로 상이해지기 시작
- 주요 세트 수요가 견고해 메모리반도체, 패키징기판, 디스플레이 구동 부품 관련 업체들의 매출액 증가세 유지
- 스마트폰은 재고조정과 일부 핵심 부품 공급 차질로 2분기 생산에 대한 우려가 존재
- AP 등 공급이 타이트한 부품은 세트 생산이 줄어도 재고 축적 수요가 나타남
- 스마트폰 카메라 렌즈 등 범용 부품의 경우 매출액이 전년대비 감소

● 반도체: 수요는 여전히 견조
- 메모리 및 서버 관련 업체들의 매출액은 여전히 양호
- 메모리 및 서버 관련 업체들의 월간 매출액은 전월대비, 전년대비 증가
- TSMC 매출액은 여전히 파운드리 수요 강세가 지속되고 있음을 입증
- 최근 스마트폰 재고조정 우려로 관련 supply chain들의 주가가 약세를 보임
- 세트 재고조정의 부정적 영향은 스마트폰 렌즈 등 범용 부품 위주로 나타날 것

● 반도체 후공정: 2분기도 여전히 좋다
- 견조한 반도체 수요에 힘입어 4월에도 매출액 증가세 지속
- ASE는 2분기 ATM 부문 매출액 가이던스를 전분기대비 5% 증가로 제시
- DDI 수요 강세 및 ASP 상승으로 DDI 후공정 업체인 Chipmos와 Chipbond의 매출액 증가율은 각각 26%, 37%
- 후공정 수요 강세는 곧 장비 투자로 이어짐
- All ring tech와 GPTC의 4월 전년대비 매출액 증가율은 각각 108%, 47%

● 전기전자/통신장비: 기판이 가장 견조, 핸드셋 부품은 분위기 엇갈려
- 주요 기판회사들의 합산 매출액은 전년대비 21% 증가
- 특히 Kinsus와 Tripod의 매출액이 각각 33%, 24% 증가. 패키징기판 전반에 걸쳐 공급부족 및 가격 상승 효과 나타남
- 스마트폰 렌즈 업체인 Largan의 매출액은 전년대비 27%, 전월대비 15% 감소
- MLCC는 Yageo와 Walsin의 매출액이 전월대비 각각 3%, 5% 증가하며 양호한 업황 이어감

● 디스플레이: 패널용 부품업체 실적 강세 두드러질 2분기
- Novatek(Driver IC)의 4월 매출액은 전년동월대비 69% 증가, 2분기 매출액 가이던스를 YoY 80%로 제시
- FocalTech(TDDI)와 Parade(T-con)도 월 최대 매출액을 기록
- 부품 가격 상승 원인은 웨이퍼 shortage 때문, IT패널 수요 강세로 가격 상승은 계속될 것
- 대만 패널업체의 4월 매출액은 전년동월대비 47% 증가, 패널 가격 상승 영향

본문: https://bit.ly/3hfpecS
텔레그램: https://t.me/KISDisplayBattery