밍치궈님도 저랑 같은 생각이신가요..연락주세요..ㅋ

https://bit.ly/3gYJkrQ

[한투증권 김정환] BOE 1Q21 Review: LCD의 지배자

● 커진 외형만큼 늘어난 이익

- 1분기 매출액은 497억위안(+47% QoQ, +108% YoY), 지배순이익은 52억위안(+102% QoQ, +815% YoY)으로 사상 최대 실적을 기록
- 매출총이익률은 성수기인 전분기와 유사한 28%, 영업이익률은 전분기대비 4%p 상승
- 이익률은 과거 LCD 사이클 상단이었던 1Q17와 유사. LCD 패널 가격 상승 효과가 가장 컸음
- 비수기임에도 전분기대비 매출액이 크게 증가. 작년에 인수한 중국 LCD 패널 업체 CEC-Panda의 매출액 반영과 BOE의 두번째 10.5세대 LCD 라인의 가동 시작 때문

● 아직도 배고프다

- 1분기 LCD 패널 판가는 모든 대형 어플리케이션에서 전분기대비 12~16% 상승
- 2분기에 LCD 판가가 추가로 15% 상승할 것으로 전망
- TV, PC 등 세트 수요가 견조한데 이를 생산하기 위한 패널 등 부품이 여전히 부족하기 때문
- 이익률은 소폭 상승을 예상. 원재료 가격이 전분기대비 약 10% 상승하기 때문
- 매출액 규모가 커졌고, 패널 판가 상승에 따른 레버리지 효과로 2분기에도 증익이 예상됨

● 주가 신고가에도 추가 상승 여력 있음

- 주가는 12년내 최고 수준이나 추가 상승 여력이 있다고 판단
- LCD 패널 생산능력은 shortage 상황에서도 빠르게 늘기 어려운데 BOE는 전세계 LCD 생산능력의 25% 이상을 갖고 있으면서 이를 꾸준히 늘리고 있음
- LCD 업황 호조 지속으로 이익 증가와 점유율 상승을 누릴 전망
- OLED 사업도 작년의 부진에서 벗어날 것
- 북미 스마트폰 업체향 패널 공급이 본격화되고, 패널 가격을 크게 낮춰 삼성전자 등 대형 고객사를 확보하는데 주력하고 있기 때문

보고서: https://bit.ly/2SqzDIF
텔레그램: https://t.me/KISDisplayBattery

◆ 2차전지/디스플레이 글로벌 밸류체인 주가 등락 (5/3 기준)-중국, 일본 휴장

[한투증권 김정환]

◆ 5월 4일 2차전지/디스플레이 주요 뉴스

- 서울바이오시스, 1분기 사상 최대 실적 기록 (디일렉)
Link: https://bit.ly/3b2u4Gu

- LG전자, 분리막 사업 LG화학에 매각 검토 (디일렉)
Link: https://bit.ly/3uko9Ek

- 솔루스첨단소재, 룩셈부르크 동박공장 증설..."5G 수요 대응" (디일렉)
Link: https://bit.ly/2QUPw9w

- 中 CATL, 전기차 스타트업 '아이웨이즈' 베팅 (THE GURU)
Link: https://bit.ly/3tmmZHq

- Taiflex to raise FCCL capacity by 15-20% in 2021 (Digitimes)
Link: https://bit.ly/3ufodFq

* 텔레그램: https://t.me/KISDisplayBattery

[한투증권 김정환] CATL 1Q21 Review: 한층 명확해진 2차전지 대장주

● 1위의 위엄

- 1분기 실적은 매출액 192억위안(+112% YoY, +2% QoQ), 순이익 20억위안(+163% YoY, -12% QoQ)으로 컨센서스(전분기대비 이익 소폭 감소)에 부합
- 비수기임에도 전분기 대비 이익이 크게 줄지 않아 호실적
- 작년 3분기 중국 신에너지차(NEV) 판매량 반등에 이익 턴어라운드가 시작
- 올해 1분기 판매량은 51만대로 전년동기대비 359% 늘면서 이익 증가세 가팔라짐
- 1분기 CATL의 전세계 전기차용 2차전지 탑재량 점유율은 전년동기대비 15%p 상승한 32%
- 주 고객사의 판매 강세와 함께 테슬라향 LFP(리튬인산철) 전지 탑재가 주효
- 중국 내 점유율은 50%였는데, 올해 1분기에는 5~10%p 추가 상승한 것으로 추정

● 올해 중국 신에너지차 판매량 전년대비 60% 증가 예상

- 2분기 중국 신에너지차 판매량은 전분기 및 전년동기대비 늘어날 전망
- Nio, Xiaopeng, Li Auto의 4월 판매량은 1분기 월평균 판매량을 소폭 상회
- Nio는 2분기 전기차 판매량 가이던스를 +5~10% QoQ로 제시
- 연간으로는 중국자동차공업협회(CAAM)가 연초에 제시했던 가이던스인 전년대비 판매량 40% 증가를 상회할 것
- 2021년 중국 전기차 판매량이 전년대비 약 60% 증가할 것으로 예상
- CATL은 점유율도 상승하고 있어 시장 기대를 뛰어넘는 매출액과 이익을 낼 전망

● 이익 증가에 대한 강한 확신. 주가 우상향 전망

- 1분기에 사상 최대 매출액을 기록했음에도 연말까지 매출액 및 이익 증가를 예상
- 중국의 전기차 및 2차전지 수요 강세에 대한 확신, CATL의 공격적인 증설과 상승하는 점유율 때문
- Bloomberg 컨센서스 기준 2021년 매출액과 순이익은 전년대비 각각 59%, 50% 증가할 것으로 예상

보고서: https://bit.ly/3xLVLNy
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[한투증권 김정환] 창신신소재(002812 CH): 소재 업계의 CATL

● 2차전지 분리막 생산능력 1위 업체

- 습식 분리막 생산능력 1위 업체인 창신신소재는 더 강해지는 전기차용 2차전지 수요와 고객사의 증설 경쟁으로 수혜가 예상
- 주요 고객사는 중국 CATL과 LG에너지솔루션(LGES) 및 다수의 중국 local 2차전지 업체
- 중국 분리막 업체 중 유일하게 글로벌 top-tier 2차전지 업체에 분리막 대량 공급이 가능
- 일본/한국 경쟁사 대비 높은 이익률, 공격적인 생산능력 확대로 1위 업체로서의 프리미엄을 받을 것

● 분리막 수급, 올해부터 계속 좋아진다

- 올해부터 분리막 수요 강세에 따른 수급 개선 예상
- 분리막 업체들의 생산능력 증가율은 향후 3년간 연평균 20% 수준인 반면 2차전지 소재 수요량 증가율은 전기차 판매 강세로 연평균 50%로 높을 전망이기 때문
- 분리막 매출액의 60% 이상이 2차전지 점유율이 지속적으로 높아지고 있는 CATL과 LGES에 공급돼 전체 2차전지 시장 성장률에 걸맞는 매출액 증가를 누릴 것

● 이익 증가에 맞춰 주가는 자연스럽게 상승할 전망

- 좋아지는 업황과 높아질 실적 레벨이 창신신소재의 주가 상승을 이끌 것
- 중국 2차전지 소재 top pick으로 제시
- 올해 추정 매출액과 순이익은 Bloomberg 기준 전년대비 각각 58%, 76% 증가해 고성장이 예상

보고서: https://bit.ly/3h1zyVU
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[한투증권 김정환] 에코프로비엠 1Q21 Review: 2차전지 업황 호조가 반영된 호실적

● 양극재 사업 영업이익률 7.2%로 호실적

- 1분기 연결 기준(에코프로이엠 포함) 매출액 2,632억원(+57% YoY, +7% QoQ), 영업이익 178억원(+102% YoY, +26% QoQ)으로 컨센서스 부합. 별도 기준 영업이익은 189억원(+114% YoY) 기록
- 늘어나고 있는 NCA 및 SK이노베이션향 EV용 NCM 양극재 물량 대응으로 전반적인 가동률 상승 나타남. 별도 기준 영업이익률 7.2%로 전분기대비 1.0%p 상승한 호실적
- Non-IT용 양극재 매출액 1,427억원. 비수기 영향으로 전분기대비 10% 감소했으나 역사상 두 번째로 큰 분기 매출액 기록해 원통형 2차전지의 수요 강세 지속을 확인
- EV향 매출액은 성수기인 전분기대비 22% 증가한 1,041억원. SK이노베이션향 매출액 지속 증가
- ESS향 매출액은 152억원 기록. 고객사내 양극재 점유율 상승 및 해외 수출 물량 증가 때문으로 추정
- 에코프로이엠(삼성SDI와의 JV) 투자 관련 비용은 올해 약 100억원 수준 발생 예상

● 좋은 업황에 걸맞는 좋은 실적 예상

- 2분기 연결 추정 매출액 2,894억원(+10% QoQ), 영업이익 203억원(+14% QoQ)으로 증익 예상
- 모든 어플리케이션에서 매출액 전분기대비 증가 예상. Non-IT는 E-bike, 무선청소기 등에서 2차전지 수요 증가. EV는 SK이노베이션향, ESS는 삼성SDI향으로 양극재 출하량 전분기대비 늘어날 전망
- 양극재 경쟁사 대비 높은 이익률 내고 있음. 가동률 상승에 따른 2분기 이익률 추가 상승 예상 - 삼성SDI Gen.5 2차전지에 3분기부터 양극재 공급 시작할 것임. 내년초부터는 에코프로이엠 양산 시작
- 2024~2025년 중 유럽 공장 가동이 가능할 것임을 언급
- 투자의견 매수, 목표주가 270,000원 유지(12MF EPS에 목표 PER 60배 유지)

보고서: https://bit.ly/3ucy5jj
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◆ 2차전지/디스플레이 글로벌 밸류체인 주가 등락 (5/4 기준)-중국 휴장

[한투증권 김정환]

◆ 5월 6일 2차전지/디스플레이 주요 뉴스

- 서울반도체, 1분기 매출 27% 상승 (디일렉)
Link: https://bit.ly/3xSu1XB

- 에코프로비엠 "유럽 배터리‧완성차 업체와 양극재 공급 협상 중" (디일렉)
Link: https://bit.ly/3f06sn4

- TCL, 쑤저우 삼성 디스플레이 인수 완료 (디일렉)
Link: https://bit.ly/3haz9AJ

- 테슬라 배터리 특허 구입…스프링파워 인수설 부상 (THE GURU)
Link: https://bit.ly/2RqsXJS

- BMW & Ford invest in solid-state battery specialist Solid Power (electrive)
Link: https://bit.ly/3uomH41

* 텔레그램: https://t.me/KISDisplayBattery

◆ 2차전지/디스플레이 글로벌 밸류체인 주가 등락 (5/6 기준)

[한투증권 김정환]

◆ 5월 7일 2차전지/디스플레이 주요 뉴스

- 삼성전자, 올해 'OLED 노트북' 100만대 출하 목표 (디일렉)
Link: https://bit.ly/2Rukqps

- 삼성‧소니 TV 가격 인상 (디일렉)
Link: https://bit.ly/3nSuaFS

- '중국의 테슬라' 니오, 노르웨이서 전기차 판매한다 (ZDNet)
Link: https://bit.ly/3emtllM

- Taiwan small- to mid-size LCD panel shipments to grow sequentially in 2Q21 (Digitimes)
Link: https://bit.ly/3uomH41

- Volkswagen Prepares Emden Plant For ID.4 And ID.VIZZIONs (insideEVs)
Link: https://bit.ly/3eWYYRX

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[한투증권 테크팀] 5월 IT H/W: 믿을 건 실적이다

● 컨센서스 상향 조정이 예상되는 업체에 주목
- 글로벌 H/W 업체들은 최근 실적 컨퍼런스콜을 통해 2분기 가이던스 상향 조정. TV/PC/모바일 수요 여전히 견조
- 강한 세트 수요로 향후 실적 컨센서스가 상향 조정될 수 있는 업체들에 주목
- 5월 top pick: 삼성전자, LG전자, LG디스플레이

● 반도체: 최근 조정을 매수 기회로
- 대만 H/W 업체들의 매출액 증가와 함께 IT 세트 수요 둔화 리스크가 해소되며 주가 반등 전망
- 세트 업체들의 낮은 재고는 향후 재고 축적 수요로 이어지고, 부품 업체들의 낮은 재고는 추가적인 가격 인상을 야기시킬 것
- 3분기 디램 가격은 시장 기대치인 한 자릿수 중~후반 상승을 상회할 전망

● 전기전자/통신장비: 스마트폰, 가전 수요가 생각보다 더 좋다
- 1분기 스마트폰 출하량은 전년동기대비 28.1% 증가. 코로나19의 부정적 영향에서 벗어나는 모습
- TV출하량은 LG전자 14.1%, 삼성전자 11.1% 늘어나며 시장 대비 양호한 출하량 증가세 기록
- LG전자 OLED TV 출하량은 전년 대비 2배 이상 늘어나며 LCD패널 가격 상승에 따른 원가부담 우려 불식
- 통신장비는 보수적 관점의 접근을 유지

● 디스플레이/2차전지: 밸류에이션 높지 않다면 매수 관점 추천
- LCD 영업이익 증가와 OLED 영업적자 축소로 2분기에도 전분기대비 이익이 증가할 LG디스플레이가 top pick
- 2차전지도 전 지역에서 전기차 판매가 강세를 보여 업황 강세 지속이 예상
- 공매도가 재개되면서 밸류에이션이 높고 이익 증가가 뚜렷하지 않은 소재 기업의 주가 부진 예상
- 신규 고객사 확보와 하반기 이익 증가가 명확한 천보를 매수 추천

● 통신서비스: 5G 가입자 증가세 지속. 5G 데이터 사용량 4G 추월
- 3월 5G 가입자 순증 81만명, 보급률 27.6%(+1.5%p MoM)로 양호한 흐름이 지속
- 통신사의 5G 판매 비중도 60% 이상으로 높아졌고 데이터 사용량도 상용화 2년만에 4G를 추월한 것으로 추정
- Top pick은 SK텔레콤을 유지. 경쟁사 대비 5G 신규 가입자 확보 우위를 보이며 5G 가입자 점유율을 11개월 연속 높여가고 있음

* 리포트: https://bit.ly/33jRx1K
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[한투증권 김정환] Universal Display 1Q21 실적 발표 comment

- 1분기 실적은 매출액 1.34억달러(+19% YoY), EPS 1.08달러(+35% YoY)로 컨센서스를 각각 13%, 38% 상회

- 예상을 뛰어넘은 호실적 발표에도 주가는 장 마감 후 1% 내외 하락

- 고객사별 매출액은 삼성디스플레이 48백만달러(+5% YoY), LG디스플레이 31백만달러(+10% YoY), 중국 및 기타 55백만달러(+44% YoY)로 중국 패널업체향 매출액이 크게 늘었음

- 중국 패널업체들의 OLED 신규 라인들이 가동을 시작하면서 초기 매출액 증가 큰 것으로 보임

- OVJP 장비(차세대 대면적 OLED 프린팅 장비)는 2022년 중 초기 시스템 갖출 수 있을 것으로 언급

- 2021년 매출액 가이던스를 5.3~5.6억달러로 제시. 이는 전년대비 27% 증가하는 것임

- 중국의 OLED 패널 양산 돌입으로 기술력의 우위가 있는 한국 OLED 소재부품업체들의 수출액과 이익 늘어날 전망

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[한투증권 김정환] 유니버설디스플레이 1Q21 Review: 중국 OLED 시장의 잠재력을 보여준 실적

● EPS 컨센서스 38% 상회

- 1분기 실적은 매출액 1.34억달러(+19% YoY, -5% QoQ), EPS 1.08달러(+35% YoY, -4% QoQ)로 컨센서스를 각각 13%, 38% 상회
- 중국 패널업체들이 전분기대비 2배 이상의 OLED 소재를 구매
- 소재 매출총이익률은 74%로 전분기대비 13%p 개선, 이익률이 높은 중국향 매출액 비중이 약 37%로 전분기대비 21%p 늘어났기 때문
- 주 고객사인 삼성디스플레이와 LG디스플레이향 매출액은 각각 전년동기대비 5%, 10% 증가
- 2021년 매출액 가이던스는 전분기 제시된 5.3~5.6억달러(+24~31% YoY)를 유지
- 회사는 반도체 공급 부족 등의 부정적 영향을 가정한 보수적 가이던스임을 밝힘

● 눈에 띄게 늘어난 중국향 OLED 소재 매출액

- 중국 패널업체들이 본격적으로 OLED 패널을 양산하면서 소재 매출액이 빠르게 늘어날 것
- 2020년 중국의 플렉서블 OLED 패널 출하는 저조했음에도 중국향 소재 매출액은 전사 매출액의 23%를 차지
- 중국의 신규 OLED 라인 가동과 스마트폰 고객사 확보로 올해부터 Universal Display의 OLED 소재 사용량이 크게 늘 것
- BOE, CSOT 등은 패널 가격을 낮게 제시하면서 삼성전자, 애플 등 대형 스마트폰 고객사 확보에 노력, 수율도 개선 중
- 일반적으로 양산 초기에 소재 매출액이 크게 증가하므로 올해 매출액 증가율 가이던스를 충족할 전망

● OLED 소재 사용량 증가가 부각될 2021년

- 중국 BOE, Tianma의 OLED 신규 투자가 시작됐고, 삼성 QD-OLED 시험 가동과 LG 광저우 OLED TV패널 증설까지 주요 고객사의 소재 사용량은 꾸준히 늘어날 전망
- 최근 LCD 패널 가격의 상승으로 OLED 패널의 상대 가격 부담이 완화돼 TV, 모니터, 노트북, 자동차 등 OLED 적용처 늘어남
- OLED dopant 소재를 독점하고 있는 Universal Display의 이익 증가에 주목할 시점

보고서: https://bit.ly/3y15fVx
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◆ 2차전지/디스플레이 글로벌 밸류체인 주가 등락 (5/7 기준)