◆ 2차전지/디스플레이 글로벌 밸류체인 주가 등락 (2/9 기준)

[한투증권 김정환]

◆ 2월 10일 2차전지/디스플레이 주요 뉴스

- SK넥실리스 "동박 5공장 준공 앞당길 수도" (디일렉)
Link: https://bit.ly/3p3yyB6

- 중국, 테슬라 화재 '핀셋 조사'…배터리 업체로 불똥 튀나 (THE GURU)
Link: https://bit.ly/3p72Bb5

- "전기차 7종 선보인다"…기아, '혁신 모빌리티 브랜드' 선언 (한국경제)
Link: https://bit.ly/3rxXGBm

- LCD panel makers post sequential falls for January revenues (Digitimes)
Link: https://bit.ly/3q6r69C

- Tesla’s German car, battery factories face ‘massive delay’: Automobilwoche (BusinessLine)
Link: https://bit.ly/2N9MxrR

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[한투증권 테크팀] 1월 대만 실적: 너무 좋아 걱정도 조금은 해본다

● 역시나 좋았던 1월, 체크포인트는 존재
- 1월 주요 대만 회사들의 매출액은 양호한 흐름
- 만약 1~2월 출하량이 실제 판매로 이어지지 못한다면 2분기부터는 중화권 스마트폰 supply chain 중심의 재고조정 가능성도 있음

● 파운드리 supply chain 매출액 강세 지속
- 파운드리 업체 및 디자인하우스 매출액이 지난 12월에 이어 높은 증가율 보임
- 제한적인 공급 증가와 수요 강세로 반도체 산업 내 가격 상승이 본격화되는 중

● OSAT: 수요 강세 지속, 공급 부족이 가격 상승으로 이어지는 중
- ASE 매출액은 계절성으로 전월대비 19% 감소, 전년대비로는 30% 증가
- Chipbond와 Chipmos 매출액도 각각 전년대비 18%, 25% 증가
- OSAT 업체들은 1분기도 가격 인상을 일부 진행해 후공정 쇼티지 상황이 ASP 상승으로 이어짐

● 스마트폰, 지금 분위기는 좋다
- 폭스콘의 1월 매출액은 전년대비 37.2% 증가. 아이폰12의 1분기 출하량은 전년대비 크게 늘어날 것
- 중국 1월 스마트폰 출하량 전년대비 92.8%, 전월대비 50.9% 증가. 애플 및 오포, 비보, 샤오미 등이 화웨이 빈자리를 차지하기 위해 출하량을 늘린 것으로 추정

● 스마트폰(MLCC, 기판) 부품도 양호
- Yageo와 Walsin의 1월 매출액이 각각 전월대비 12.4%, 9.3% 증가. 12월 재고조정 마치고 다시 정상 생산 활동으로 돌아섬
- 주요 기판회사인 Unimicron, Kinsus, Tripod의 합산 매출액도 전년대비 24.3% 증가. 최근의 매출액 증가는 스마트폰용 HDI와 AP패키징이 주도한 것으로 판단

● 사상 최대 실적을 보여줄 대만 디스플레이 밸류체인
- 1월 대만 패널업체 Innolux와 AUO의 매출액은 541억 대만달러로 전년동월대비 69% 증가
- 1월 Novatek의 Driver IC와 Parade의 T-con 매출액은 사상 최대 기록
- 대형 패널 판매 강세와 패널 가격 상승세 및 패널용 부품의 수요 증가와 가격 상승 나타남

* 본문: https://bit.ly/3rIof7f
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ITC 판결 전문은 pdf 링크 올려드립니다.

10년간 SKI 배터리 미국 내 생산/판매 금지. 원재료, 셀, 모듈, 팩, 완제품 모두 포함

예외: Ford F-150 모델은 4년 적용 유예, 폭스바겐 MEB 라인은 2년 유예

https://www.usitc.gov/system/files/secretary/fed_reg_notices/337/337_1159_notice_02102021sgl.pdf

[한투증권 김정환/조철희] 2차전지: LG/SK ITC 2차전지 소송 comment

● 美 ITC, SK이노베이션 2차전지 10년간 미국 내 생산/판매 금지 결정

- 2월 10일(현지시간) 미국 ITC(International Trade Commission)는 LG에너지솔루션(이하 LG)이 제소한 SK이노베이션(이하 SK)에 대한 영업비밀 침해(미 관세법 337조에 의거) 소송에 대해 원고 승소 판결

- SK의 2차전지와 그 구성요소에 대해 제한적 수입배제명령 내림. 향후 10년간 SK는 2차전지 완제품 및 팩, 모듈, 셀, 생산에 필요한 원재료 등의 미국 내 수입/생산/판매가 금지됨. 판결은 발표 후 60일 이후 효력 발생

- 단, 포드(Ford)의 F-150 픽업트럭용 2차전지는 4년간, 폭스바겐 북미 법인의 MEB 플랫폼 전기차용에 대해서는 2년간의 유예기간이 적용됨

- 바이든 대통령이 ITC의 결정에 대해 60일 이내(2021년 4월 11일까지) 거부권 행사 시 무효가 될 수는 있음. 미국 대통령은 미국 소비자 권익 침해 등의 정책적 이유로 거부권을 행사한 전례가 있음(13년 삼성전자 vs. 애플 소송)

● 코너에 몰린 SK이노베이션

- SK는 미국 조지아주에 2차전지 공장 건설 중. 1공장(9.8GWh, 폭스바겐향)은 22년 1분기, 2공장(11.7GWh, 포드향)은 23년 1분기 가동 예정

- 대통령의 거부권 행사는 단기적으로 SK가 기대하는 최상의 시나리오. 현재 조지아주 주지사는 바이든 대통령에 거부권 행사 요구 중. 2차전지는 대통령의 핵심 공략인 친환경 우선 정책에도 맞고 고용 창출에도 중요

- 그러나 이 경우에도 영업비밀 침해 혐의가 사라지는 것은 아니고, 델라웨어주 지방법원 민사 소송으로 이어질 수 있음

- 거부권 미 행사 시 신공장 정상 가동 여부 불투명. 유예기간 이후 미국 사업에 큰 차질이 예상. SK는 연방항소법원에 항소 가능하나, 수입금지 효력은 그대로 유지돼 심리 기간 동안 피해를 막을 수 없음

● 문제는 합의금이나, 합의 가능성은 더 높아짐

- SK와 LG의 합의 가능성이 더 높아짐. 바이든 대통령의 거부권 행사 여부가 불투명하고, 언론에 따르면 행사한다 해도 향후 민사소송에서 SK가 패소 시 징벌적 손해배상 적용도 가능하기 때문

- SK 미국 공장과 관련된 소재 밸류체인(에코프로비엠, SKC, 동화기업 등)에 단기 주가 불확실성 생김. 그러나 SK는 미국 2차전지 사업을 포기하지 않을 것으로 판단. 주가 하락시 매수 관점 유효

보고서: https://bit.ly/3pj8LFc
텔레그램: https://t.me/KISDisplayBattery

◆ 2차전지/디스플레이 글로벌 밸류체인 주가 등락 (2/10 기준)

[한투증권 김정환]

◆ 2월 15일 2차전지/디스플레이 주요 뉴스

- LG에너지솔루션, SK이노베이션과의 ITC 소송 최종판결 컨퍼런스콜 전문 (디일렉)
Link: https://bit.ly/37eSElT

- '증설 또 증설' 상해은첩 분리막 신규 라인 투자 발표 (디일렉)
Link: https://bit.ly/3rXg5HY

- 폴란드 배터리 수출 '쑥쑥'…LG에너지솔루션 투자 효과 (THE GURU)
Link: https://bit.ly/3tY4Qkq

- [K배터리 내전]SK “ITC결정 유감…고객사향 공급허용은 다행” (이코노믹리뷰)
Link: https://bit.ly/3djQIMN

- 中 CATL, 리튬 확보 박차…캐나다 네오리튬 투자 (THE GURU)
Link: https://bit.ly/37eSYkB

* 텔레그램: https://t.me/KISDisplayBattery

◆ 2차전지/디스플레이 글로벌 밸류체인 주가 등락 (2/15 기준) (미국, 중국, 대만 휴장)

[한투증권 김정환]

◆ 2월 16일 2차전지/디스플레이 주요 뉴스

- 애플, LGD와 ‘폴더블 아이폰’ 내놓는다 (전자신문)
Link: https://bit.ly/3jR36oB

- 中 BOE, 마이크로OLED 시장 진입 초읽기…삼성·LG 입지 좁아지나 (THE GURU)
Link: https://bit.ly/3jPfIN4

- 현대차 ‘통큰 결단’…전기차 ‘코나 7만7000대’ 배터리 전량 교체 (전자신문)
Link: https://bit.ly/3poHp04

- Tesla preparing to manufacture in India (electrive)
Link: https://bit.ly/2OGldlI

- '중국판 테슬라' 니오, 美 진출 하나 (ZDNet)
Link: https://bit.ly/2ZgwX0a

* 텔레그램: https://t.me/KISDisplayBattery

◆ 2차전지/디스플레이 글로벌 밸류체인 주가 등락 (2/16 기준) (중국, 대만 휴장)

[한투증권 김정환]

◆ 2월 17일 2차전지/디스플레이 주요 뉴스

- 코스모신소재, LG에너지솔루션에 하이니켈 양극재 첫 공급 (전자신문)
Link: https://bit.ly/3anV6ID

- 코나 전기차 배터리 단 현대차 전기버스 화재 발생…’주행 중’ 첫 사고 (전자신문)
Link: https://bit.ly/3rXmAuA

- 테슬라 '상하이 기가팩토리' 모델2 생산 시동 (THE GURU)
Link: https://bit.ly/37kbaJv

- 테슬라 세미트럭 주행 테스트 포착…하반기 출시 탄력 (THE GURU)
Link: https://bit.ly/3dkE0NO

- Nissan may convert factory in Barcelona to battery production (electrive)
Link: https://bit.ly/3jTi5OO

* 텔레그램: https://t.me/KISDisplayBattery

[한투증권 김정환] 디스플레이: 애플 폴더블폰, OLED 장비회사에게 큰 기회

● 애플향 OLED 투자가 장비주 주가 강세 이끌 것임

- 최근 OLED 장비/소재주 주가 강세 지속. 전일(2/16)에는 장비주(AP시스템, 에스에프에이, 아이씨디, HB테크놀러지, 힘스, 비아트론 등)가 가장 강했고, PI첨단소재, 이녹스첨단소재, 덕산네오룩스 등 소재주 주가도 상승

- 올해 삼성디스플레이 전환투자(L7-2 전환, 6세대 OLED 30K/월)외에도 애플 폴더블폰(23년 출시 전망) 양산을 위한 투자가 집행될 것으로 예상되기 때문

- 21년 한국 패널업체의 OLED 투자 규모는 과거 삼성디스플레이의 16~17년 A3~A4 공장(135K/월) 투자 대비 1/4 수준. 이로 인한 장비 업체들의 주가 상승 모멘텀은 16년에 비해 상대적으로 작겠으나,

- 애플 폴더블폰 양산을 위한 국내 패널업체의 22년초 폴더블 패널 투자 기대감이 장비주 주가 상승 모멘텀으로 작용

- OLED 패널 시장 규모는 아이폰 OLED 모델이 출시된 17년에 220억달러로 전년대비 42% 증가. 애플 폴더블폰은 시장 규모 증가의 핵심이 될 것임

● 2022년초 애플 폴더블향 OLED 투자는 최소 45K 예상

- 과거 애플의 17년 하반기 OLED 스마트폰 출시를 위해 삼성디스플레이는 15년에 투자 검토 시작, 16년초 장비 발주 시작, 17년중 양산 시작의 과정을 거침

- 애플 폴더블폰 출시가 23년 하반기라고 가정하면 패널업체는 21년에 투자 검토, 22년초에 생산 장비 발주 시작할 것임(그림 1 참조)

- 22년 애플 OLED 스마트폰 2억대를 생산하기 위한 생산능력은 6세대 180K/월로 추정(표 1 참조). 24년 기준 애플 폴더블폰 생산량을 2천만대 이상(애플 스마트폰 중 약 10%)으로 가정하면, 선행될 OLED 투자 규모는 45K/월

- 일반적으로 애플은 한 해에 4개 신모델 출시. 2천만대는 이 중 1개 모델이 폴더블폰임을 가정

- 삼성디스플레이와 LG디스플레이는 현재 신규 폼팩터에 적용할 여유 OLED 생산능력 및 fab 공간 없음. 신공장(A5와 P10) 투자 시작은 2022년초 예상

● OLED 장비주 비중확대 추천

- 올해~내년 OLED 신규 투자 집중될 것임. 수주 및 이익 증가 모멘텀이 동시에 예상되는 OLED 장비주에 대한 비중확대 추천. Top pick은 에스에프에이

- 중국의 OLED 추가 투자와 태블릿 등 OLED 적용 제품 다양화도 동시에 진행 중. 폴더블폰 침투율 상승 등을 가정하면 장비 수주 규모 상향될 여지 큼

보고서: https://bit.ly/2N3GFRh
텔레그램: https://t.me/KISDisplayBattery

◆ 2차전지/디스플레이 글로벌 밸류체인 주가 등락 (2/17 기준) (중국 휴장)