Деньги и песец
39.2K subscribers
3.18K photos
54 videos
8 files
5.64K links
Авторский канал экономиста Дмитрия Прокофьева и финансиста Никиты Демидова. Говорим по делу, чтобы песец не подкрался к деньгам
(Все вопросы авторам - @dpolarfox)
Download Telegram
Forwarded from Unexpected Value
Вводы многоквартирных домов в 2023 году составили 51.8 млн кв. м по данным Росстата 39.5 млн кв. м по данным ЕИСЖС

В предыдущих сериях мы рассказывали, как методология Росстата завышает объемы введенного в эксплуатацию многоквартирного жилья: вместе с жилыми домами в эту статистику входят общежития, дома престарелых, прочие специализированные жилые помещения, в том числе для размещения граждан, использующих спецодежду.

Напомним, это не означает, что у нас нарисованные цифры в ВВП - все эти квадратные метры реально построены (либо капитально отремонтированы). Но называть эти метры вводом многоквартирных домов (МКД) весьма своеобразное решение. Например, из-за этого многие думают, что ввод жилья в 2022 году вырос, хотя было небольшое снижение.

Что мы получаем на данных ЕИСЖС?

Ввод МКД вырос ~7%, что в 2 раза ниже, чем по данным Росстата. Но «прочее» строительство растет уверенными темпами +44%. Проверить наши расчеты достаточно просто: посмотрите на плановые вводы 2024 года согласно ЕИСЖС на январь 2023 . Вероятность запустить 10 млн квадратов и ввести их в тот же период не выше, чем резиста иммолэйт импрувед (крайне мала). Статистику ИЖС не смотрим, потому что это черный ящик.

Это еще раз подводит нас к якобы проблема «ценового пузыря». Проблема роста цен на жилье более фундаментальная, чем льготная ипотека. Цены растут, потому что желающих переехать в новое жилье сильно больше, чем новых квартир. Льготная ипотека может временно вмешиваться в динамику, но не в тренд.
В России примерно 3.8 млрд кв. м жилой площади (в т.ч. МКД - 2.25 млрд кв. м). Выбывает ежегодно около 1-2%. А прирост идет на 2-3% (с учетом индивидуального строительства). То есть в лучшем случае увеличение на 1%. Это близко к приросту населения с учетом миграции, но не массовому улучшению жилищных условий.

#жилье #ипотека
@unexpectedvalue
Жильё трудящимся:
От “Сада” к “Колбасе”


(продолжая тему)

Чрезвычайно интересно посмотреть как развивалось послереволюционное жилое строительство на примере рабочего района Ленинграда - Щемиловки, где с 1925 г, с разницей в 4-5 лет возводились первые экспериментальные кварталы. Два самых характерных - “Палевский жилмассив” - 1925-28 г., арх. А. Зазерского, и “Дом-колбаса” (в составе застройки) Г. Симонова, 1932 г. На днях там оказалась и немного поснимала.

“Палевский” - первый ЖК “на паях”, построенный для рабочих и ИТР текстильными предприятиями.

Архитекторы А. Зазерский (мастер дореволюционной школы), и Н. Рыбин, в масштабе одного квартала реализовали идею города-сада - по примеру европейских индустриальных городов 1920-х. Квартал Т-образной формы разделяет сквер, а застройка 2-х этажными домами из секций-таунхаусов (с отдельным входом в квартиру на этаж), образует 5 дворов. Каждая группа зданий со двором - самостоятельный хозкомплекс с конторами и прачечными - т.к. удобств - в виде ванных, с горячей водой - по взятому курсу “домов-коммун” - не полагалось.

Возводили комплекс хозспособом, и из того, что пайщики смогли сами "достать", однако стены - метровой толщины, из “старорежимных” кирпичей, а перекрытия - по крановым рельсам вместо деревянных балок, благодаря чему дома сейчас реконструируют.

Особенность всего ансамбля - соединяющие арки-вставки между корпусами, образующие анфиладу дворовых пространств, и перекликающиеся с арочными лоджиями входов и ризалитами фасадов.

Стилистика двадцатых прочитывается лишь в обобщенных и лаконичных формах, вне явных черт авангарда и неоклассицизма. Отчасти потому эти уютные  дома служили образцом для авторов  послевоенных, так называемых “немецких домов”.

Постепенно квартал окружили здания попроще и повыше, без садов, а группу архитекторов отправили в Германию - за опытом строительства дешевого жилья.
(продолжение далее)
#жилье
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from Unexpected Value
Льготные программы сформировали годовой запас прочности в секторе строительства жилья

Это все-таки официально: первого июля всеобщая льготная ипотека закончится. Это так радует финансовый блок, что было решено даже повысить компенсацию банкам до 2 п.п.
Расширение семейной программы, конечно, сгладит этот эффект, но все же не в каждом домохозяйстве есть несовершеннолетние дети.

А это значит, пришла пора посмотреть, в каком состоянии сектор подошел к этой знаменательной дате. Берем только публичные данные из ЕИСЖС по состоянию на май 2024.

Портфель строительства…
Вырос на ~17%
Мы не включали в анализ объекты с датой ввода T+4: на них стабильно приходится не более 5% портфеля, так что считаем нематериальным.

Это, пожалуй, самый фрустрирующий результат: почти двухкратный рост цен привел к росту предложения на сравнительно скромную величину. Что неудивительно, т.к. сектору понадобилось порядка 5 лет, чтобы увеличить предложение: вводы в 2024 году будут на уровне 2020-2021, но вот в 2025 вырастут до ~45 млн кв. м. (см. график)

(1/3)
#жилье #ипотека
@unexpectedvalue
Forwarded from Unexpected Value
Вырос и портфель и его распроданность.

Уровень распроданности в 2024 году находится на равномерном уровне и даже превысил значения 2023.

При этом превышение наблюдается по всем срокам ввода.

Тут нельзя не отметить, что лучший отдел продаж застройщиков сидит в Минфине и ЦБ - обещания прекратить и досрочно ужесточить льготную программу в комбинации с арбитражем ставок серьезно помогли нарастить продажи.

*Почему не стоит ориентироваться на этот показатель для объектов с вводом в 2020-2022 годах писали здесь.

Напомним, что оптимальный уровень распроданности на вводе мы (и не только) видим в районе 70. К этому значению рынок стабильно приходит досрочно ->

(2/3)
#жилье #ипотека
@unexpectedvalue
Forwarded from Unexpected Value
Пугает ли сектор отмена массовой льготной программы (и нужно ли было расширять семейную программу)?

Нет

Чтобы достичь оптимального уровня распроданности в 2024 и 2025 годах, достаточно продать 18.5 млн кв. м в течение следующих 18.5 месяцев. По итогам 2023 года было продано не менее ~40 млн кв. м. (816 договоров ДДУ при средней площади 50 кв. м).

Таким образом, рынок может буквально пропустить 1 год продаж и все равно выйти на нужные показатели распроданности. При этом объекты с вводом в 2026 году план продаж на 2024 год можно тоже считать закрытым.
Рассчитывать в такой ситуации на снижение цен на новостройки в обозримом будущем - достаточно авантюрная стратегия.

Сложный вопрос заключается в том, достаточно ли игроки верят в скорое снижение ставок, чтобы не снижать запуски?

(3/3)
#жилье #ипотека
@unexpectedvalue
Forwarded from Unexpected Value
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from Unexpected Value
Во-первых, аналитики систематически недооценивают реальный спрос на жилье у населения.

Население готово взять столько ипотечных кредитов, сколько может унести. И Даже снижение выдач/продаж в первой половине 2024 года не компенсировало эффект ажиотажа второй половины 2023.

(2/3)
#жилье #ипотека
@unexpectedvalue
Forwarded from Unexpected Value
Во-вторых, семейная ипотека никуда не уходит.

И в последние месяцы именно семейная ипотека доминирует в выдачах.

(3/3)
#жилье #ипотека
@unexpectedvalue
Тайное знание?

Вот эта мысль ув. коллег @unexpectedvalue - о том, что "люди готовы взять столько ипотечных кредитов, сколько могут унести, поскольку реальный спрос на жилье систематически недооценен" – очень важная
Во-первых потому, что это не только ипотеки касается.

А во-вторых, с кредитами какая примечательная происходит история.
Люди – берут кредиты на все, на что могут взять
Бизнес – берет кредиты, на все, на что может взять
Правительство – нет, правительство к кредитам (займам) относится прохладно, правительство повышает налоги (сборы, штрафы, подбирает копейки), форсирует «цифровой расчетный знак», и, кстати, не тратит ничего лишнего за пределами по-настоящему приоритетных для себя задач.
Интересно, почему?
Forwarded from Unexpected Value
Небольшое дополнение к вчерашнему:

1. Важно помнить, что ипотека - это еще не весь рынок новостроек. Часть сделок осуществляется за наличные.

В 2018-2019 - пропорция была примерно 50/50
В 2023 - 17/83.

В результате роста цен количество сделок за кэш снизилось более чем в два раза, но среднее количество всех сделок на первичном рынке за 2022-2023 осталось на уровне 2018-2019 - 696 тысяч против 672, то есть те, кто раньше покупал за наличные, стали вынуждены брать ипотеку (либо стратегически выбирали дешевые деньги от банков, а свои размещали на дорогих депозитах).

2. Как ранее писали, рынку нужно распродать 18.5 млн квадратов за полтора года, чтобы все строящиеся объекты достигли уровня распроданности на вводе 70%. При средней площади лота 50 квадратных метров - это примерно 370 тысяч сделок.

За полтора года за кэш (без ипотеки) будет продано 150 тысяч квартир. Еще 220 тысяч нужно продать с ипотекой. Это эквивалентно падению ипотеки на 79%.

Возможен ли такой сценарий? Возможен, но это уже сценарий не кризиса рынка жилья, а куда больших проблем.

#жилье #ипотека
@unexpectedvalue
Forwarded from Unexpected Value
Президент поручил ЦБ и кабмину оценить, как льготная ипотека повлияла на рынок (самое время, конечно)

В помощь коллегам собрали здесь все основные материалы канала про жилье и ипотеку:

1. Большой лонгрид, почему безадресная федеральная льготная программа - это плохое решение при нашей структуре рынка жилья, и куда реально стоит направить ресурсы
https://t.me/unexpectedvalue/199
https://t.me/unexpectedvalue/200
https://t.me/unexpectedvalue/201
https://t.me/unexpectedvalue/202

2. О том, какие показатели портфеля стройки являются оптимальными и почему рекорды «непроданного жилья» - это статистическая аномалия из-за перехода на эскроу
https://t.me/unexpectedvalue/111
https://t.me/unexpectedvalue/112
https://t.me/unexpectedvalue/130
https://t.me/unexpectedvalue/131

3. Сколько реально вводится многоквартирных домов
https://t.me/unexpectedvalue/119
https://t.me/unexpectedvalue/120
https://t.me/unexpectedvalue/270

4. Почему ипотека - убыточный продукт для банков
https://t.me/unexpectedvalue/245
https://t.me/unexpectedvalue/246
https://t.me/unexpectedvalue/247

5. Рынок жилья - это не только ипотека, поэтому высокие ставки по ипотеке не хоронят вторичный рынок, а также как взаимодействуют первичка и вторичка
https://t.me/unexpectedvalue/157
https://t.me/unexpectedvalue/158
https://t.me/unexpectedvalue/161
https://t.me/unexpectedvalue/218
https://t.me/unexpectedvalue/219
https://t.me/unexpectedvalue/221
https://t.me/unexpectedvalue/313

6. Почему сейчас можно игнорировать все заголовки о падении заявок/продаж/выдач ипотеки после отмены льготной ипотеки
https://t.me/unexpectedvalue/285
https://t.me/unexpectedvalue/286
https://t.me/unexpectedvalue/287

7. Гарри Поттер Отсутствие роста производительности труда и проблема стимулирования роста стройки без увеличения кредита
https://t.me/unexpectedvalue/278
https://t.me/unexpectedvalue/121

8. Миф о доступном жилье
https://t.me/unexpectedvalue/253

9. О важности развития рынка аренды
https://t.me/unexpectedvalue/215

#жилье #ипотека
@unexpectedvalue