...Настоящий пробный камень для испытания людей – это неожиданно нагрянувшая опасность; кто устоит перед ней, а таких совсем мало, может действительно назвать себя твердым и неустрашимым...
[...]
...Маленькие и едва заметные вещи часто бывают причиной великих бедствий или большого счастья; поэтому самое разумное – обдумать и хорошо взвесить все обстоятельства, даже самые ничтожные...
[...]
...Я видел почти всегда, что люди по-настоящему умные, когда им приходится разрешать какое-нибудь важное дело, действуют при этом очень осмотрительно, разбирая два или три случая, которые с вероятностью могут произойти, и основывают на этом свое решение, как будто непременно должен произойти именно один из этих случаев.
Предупреждаю вас, что это опасно, так как часто, а, может быть, и преимущественно, наступает третье или четвертое событие, о котором не думали и к которому решение твое не приспособлено; старайтесь поэтому обеспечить себя, насколько возможно, знайте, что легко может случиться что-нибудь неожиданное, и никогда не ограничивайте своего суждения, если только этого не требует необходимость...

Цитата: Франческо Гвиччардини «Заметки о делах политических и гражданских»

(не)стабильное положение

Вот к этому отличному (как всегда!) наблюдению ув. @longviewecon - о разных бэкграундах эмиграции из России сто лет назад и сейчас, можно добавить иллюстрацию из романа Марка Алданова «Пещера».
Там описывается кейс двух русских эмигрантов в Париже 1919 года - один из них, король делового Петрограда, смог эвакуировать в Европу миллионное состояние, другой, газетчик-работяга, добрался до Парижа «в чем был» (у него в анамнезе были гимназия, знание языков, и опыт репортажа «обо всём», под псевдонимом «Дон Педро»).
Судьба их во Франции сложилось сильно по разному.

«…Фильм, придуманный доном Педро и осуществленный с необыкновенной быстротой, имел огромный успех. В кинематографических кругах об Альфреде Исаевиче теперь говорили, как о человеке гениальном. …Впечатление от новых замыслов было сильнейшее. Альфред Исаевич получил из Соединенных Штатов несколько блестящих предложений, уже мог считаться состоятельным человеком и несомненно находился на пути к настоящему богатству.

… Нещеретов все не мог прийти в себя от изумления: так ему было трудно привыкнуть к мысли, что дон Педро оказался гениальным человеком.
Однако результаты были налицо. Иногда, слушая разговоры Альфреда Исаевича с деловыми людьми, Нещеретов и сам ловил себя на мысли: «А кто ж его знает: может быть, и вправду в этом газетчике что-то есть?»

На его собственную долю от успеха дела выпадали гроши или, по крайней мере, суммы, казавшиеся ему грошами.
Он понимал, что в свои новые предприятия дон Педро его не позовет, разве на какую-нибудь третьестепенную роль. Другие же дела Нещеретова, начатые им на вывезенные из России деньги, кончились плачевно: он все потерял.

Это было, по его мнению, естественно: наживать деньги легче всего, если не иметь в них нужды. Были у него и долги, особенно его угнетавшие.
Нещеретов отлично знал, что в пору войны, когда только начинало теряться реальное представление о деньгах и о богатстве, в калифорнизирующемся Петербурге 1916 года, люди, которых молва называла несметными богачами, были кругом в долгу, — дела их были совершенно запутаны.

Если б не большевистская революция, они так же легко могли очутиться на скамье подсудимых, как стать богачами и в самом деле, — некоторым большевики прямо оказали услугу, утопив их неизбежный крах в общенациональной катастрофе.

Но тогда все искупалось огромными цифрами. Нещеретов в конце 1916 года исчислял свои долги в 60 миллионов рублей, а актив приблизительно в 100 миллионов.
Правда, в случае того, что на деловом языке называлось неудачной конъюнктурой, отношение актива и пассива могло оказаться обратным; однако в 1916 году немногие в Петербурге думали о неудачной конъюнктуре.

Как бы то ни было, счет велся на десятки, если не на сотни, миллионов. Теперь Нещеретову приходилось брать взаймы, с поручительством, по 15—20 тысяч франков, и для уплаты в срок по этим неприличным векселям надо было напрягать изобретательность.
Он чувствовал, что теперь только волосок отделяет его от зачисления в разряд мелких биржевых дельцов.
Многие как будто уж и не верили, что в России он ворочал десятками миллионов.
Да и все вообще смотрели на него, как на человека, состоящего при Альфреде Исаевиче.

Но порою приходили ему и другие мысли: не стоило отдавать деньгам всю жизнь, и не было ни гениальности, ни даже простой заслуги в создании богатства, — вот ведь теперь, в более трудных условиях, чем в России, он все потерял, а гениальным человеком оказался дурак дон Педро...»

Реальность сегодня и ожидаемая реальность завтра. Каждая может быть описана множеством различных цифр или заголовков. Реальность сегодня хотя бы в некоторых аспектах известна в точности. Реальность завтра неизвестна, но есть ожидания. Что влияет на настроение сегодня? Нетрудно видеть, что влияют как минимум три вещи: реальность сегодня, ожидания реальности завтра и разница между тем, что изначально ожидали получить сегодня и тем, что получили на самом деле. Вот это последнее – реализовавшееся расстояние между ожиданиями и результатом — важнейшая вещь. Политики и бизнесмены это знают, потому постоянно вовлечены в «управление ожиданиями». Они знают, что важно не только что будет, но важно также будет ли это нечто «выше ожиданий» или «ниже ожиданий». Если оглянутся сегодня и посмотреть что определяет настроения вокруг, то, я бы сказал, пессимизм связан не столько с тем, что «реализовалась плохая реальность», но с тем, что «реализовалась реальность, которая значительно хуже той, что люди ждали еще пять лет назад.»

Главное о ритейле и том, что с ним связано - обзор @producttoday - выпуск 5 (18-24 марта 2024 года)

🍌 Ритейлеры начали искать замену бананам из Эквадора. Теперь импортеров беспокоит нестабильная политическая ситуация в этой стране, вызванная бунтами местных преступных группировок. Некоторые уже наращивают импорт из Индии, Коста-Рики, Колумбии, Бразилии, Турции, Египта и иных стран.

📉 Дискаунтер «Светофор» резко сдал: его выручка по итогам 2023 года хоть и выросла, но ни в какое сравнение с предыдущим годом не идёт: +8% в 2023 году против +40,2% годом ранее. Казавшаяся ещё несколько лет назад непобедимой, эта сеть теперь всё сильнее ощущает конкурентное давление новичков этого сегмента.

☕️ «Азбука вкуса» в Петербурге на 20% повысила цены на весь свежесваренный кофе и на 10% на более дорогие напитки на его основе (раф, какао и всякие миксы). К слову, ценник держался для петербуржцев на одном уровне несколько лет, тогда как в Москве повышение произошло сильно раньше.

🛒 Минпромторг, Минфин, Роспатент, Роспотребнадзор, Минюст и Минэкономразвития поддержали законопроект о так называемой «российской полке». Против выступила только ФАС. Пока речь идет по большей части о непродуктовыех товарах, например бытовой химии. Но в перспективе нормы могут коснуться и пищевой продукции.

🏪 В Петербурге наблюдается рост числа киосков у метро. У многих станций они занимают ранее пустовавшие места. Излюбленный метод организации торговли — формальная продажа газет и журналов, тогда как основную прибыль такие точки делают на кофе/выпечке или аксессуарах для мобильных устройств.

🔌 «Лента» установит 100 зарядных станций для электромобилей. В 2024 году они появятся на парковках у гипермаркетов в Петербурге и Ленобласти, Московской, Омской, Новосибирской, Вологодской, Саратовской, Ростовской, Кемеровской Тверской, Курской, Рязанской, Тюменской и Свердловской областях, Красноярском, Ставропольском и Краснодарском крае, Республике Татарстан.

🤝 Договоренность о продаже Health & Nutrition (ранее «Danone Россия») локальным российским инвесторам достигнута. Претендентами на активы французской компании в России стали производитель готовой молочной продукции «Вамин Татарстан» и заместитель председателя правительства Чечни Якуб Закриев, который руководил компанией с июля 2023 года до 13 марта 2024 года. Позже стало известно и об одобрении сделки российскими регуляторами.

🍫 «Лента» столкнулась с большим количеством обращений от покупателей, которые хотят знать, куда подевалась продукция Alpen Gold, Milka и Oreo. И вынуждена была разместить в торговых залах магазинов информационные таблички с ответом на этот вопрос.

🚚 Metro представила новый формат своей франшизной сети «Фасоль» — мобильный магазин. Торговлю в рамках этой концепции предлагается организовывать в вагончиках на площади 15 или 20 кв. метров.

➕ В 2024 году «Лента» планирует открыть не менее 500 новых магазинов, но это будет вовсе не привычные всем гипермаркеты (именно с ними, как ни крути, ассоциируется эта сеть), а преимущественно магазины в формате «у дома», да и называться они будут не «Лентой».

🔎 Власти намерены ужесточить контроль за стандартами производства всей продукции. Изготовителям придется подтверждать их у регуляторов — например, если компания выпускает колбасу по техническим условиям (ТУ), эти документы должны будут пройти экспертизу.

🍩 В Москве открылась первая точка питерской сети пекарен «Цех85». Такие планы озвучивались ещё с 2020 года, но до практической реализации дошло только сейчас. Питерские пекарни и кофейни уже пытались покорить Москву, но успешными эти попытки вряд ли можно назвать.

Все новости ритейла от Продукт Медиа (совместно с @moneyandpolarfox)

Габриэль Цукман – яркий представитель французской школы экономики общественного сектора (public finance), выпускник Парижской школы экономики, а ныне профессор Калифорнийского университета в Беркли. Цукман продолжил пополнять копилку наград французской школы: один его соавтор, Эммануэль Саэс, получил медаль Кларка в 2009 г., другой, Тома Пикетти, – европейский аналог медали Кларка Yrjö Jahnsson Award в 2013 г. Цукман, как и другие представители французской школы, не только исследует причины экстремального неравенства в США, Франции и во всем мире, но и борется с ним. Он признан одним из ведущих мировых экспертов, изучающих уклонение от уплаты налогов домохозяйствами и корпорациями, а также его роль в росте экономического неравенства. Исследования Цукмана дают ключевую информацию для политических дебатов об эффективности и справедливости налоговых систем во всем мире.

Они показывают, как за последние полвека богатые стали богаче, чего нельзя сказать об остальных людях. Тому есть разные причины, и налогообложение в их числе: богатые отдают на налоги меньшую часть своего дохода, чем, например, средний класс. К тому же сильные мира сего вовсю используют различные методы ухода от налогов и сокрытия богатства, такие как офшоры.

В официальном анонсе о вручении премии Кларка перечислены основные работы Цукмана. Первая отмеченная статья – «Уклонение от уплаты налогов и неравенство» (AER, 2019) показывает, что уклонение от налогов – куда более серьезная, чем казалось экономистам, проблема. Цукман на основе свежих микроданных из документов, касающихся офшорных операций («панамские документы» и «швейцарские утечки»), показал, что классические методы сильно недооценивают неравенство, поскольку не учитывают накопленное в офшорах богатство. Если добавить в расчеты эти данные, доля капитала, принадлежащего 0,1% самых богатых, существенно увеличится (в среднем с 8,4 до 9,8% за период 2000–2009 гг., показали данные по Норвегии). Ведь люди на вершине распределения богатства активно уходят от налогов. По оценкам Цукмана, богатейшие 0,01% домохозяйств уклоняются от уплаты примерно 25% своих налогов.

Еще одна работа Цукмана – «Недостающая прибыль наций» оценивает перемещение прибыли многонациональными компаниями. Для этого он сравнивает отношение корпоративной прибыли к фонду зарплаты иностранных филиалов и отечественных фирм. Оказывается, что филиалы в налоговых убежищах в 8–16 раз прибыльнее, чем отечественные фирмы (в последних это соотношение меньше 1). Приписывая излишек перемещению прибыли, Цукман и его соавторы подсчитали, что 36% прибыли транснациональных корпораций во всем мире перемещается в низконалоговые юрисдикции. Чемпионы – транснациональные корпорации из США, которые перемещают половину (!) прибыли, компании других стран – около четверти. Подходы Цукмана к тому, как правильно оценивать неравенство, изложены в статьях, написанных со звездными соавторами Саэсом и Пикетти, «Рост неравенства доходов и богатства в Америке: данные макроэкономических счетов распределения» (JEP, 2020) и «Распределительные национальные счета: методы и оценки для Соединенных Штатов (QJE, 2018). До работ Цукмана и соавторов при подсчете неравенства учитывались в основном денежные доходы, такие как зарплаты. Цукман, Пикетти и Саэс, получив доступ к современным административным данным США, задались вопросом, как изменятся оценки неравенства, если учесть все платежи и поступления: доходы от капитала, социальные пособия, трансферты в натуральной форме (медицинская страховка за счет государства), доступ к государственному образованию и льготы для сотрудников, налоги. Оказалось, доход относительно более бедных 50% населения за 35 лет с 1980 по 2014 г. почти не рос – всего на 1%, в то время как с 1946 по 1980 г. он примерно удвоился. Обратную динамику показали самые богатые – последние десятилетия им явно удались: верхний 1% стал богаче втрое за 1980–2014 гг. против роста состояния на 50% за 1946–1980 гг. Пересчет с учетом уплаченных налогов и полученных от государства трансфертов лишь отчасти скорректировал эту картину: в 1980–2014 гг. доходы 50% наименее состоятельного населения после уплаты налогов выросли на 21%, доходы самых бедных 20% – всего на 4%, а доход 1% богачей все так же утроился.

16%
Ничего не поменялось / многое изменилось

Еще девять месяцев ключевая ставка была 7,5%, три месяца назад она достигла уровня в 16%. ЦБ РФ в очередной раз оставил ставку неизменной, как минимум до 26 апреля.

Вторичный рынок жилья традиционно очень инертен. Уже несколько месяцев участники живут в условиях крайне высоких ипотечных ставок. Но из-за того, что до конца прошлого года на рынке присутствовали покупатели со старыми одобрениями, а на январь-февраль никто не рассчитывал, осознание реальных изменений для многих продавцов началось лишь в марте.

Оборот вторички в начале 2024 не остановился, обменные сделки не требуют подпитки слишком большими суммами. Но сектор потерял прошлую динамику, а процесс подготовки стал более длительным. Медленные перемены происходили на фоне относительно небольшой конкуренции. Число квартир на вторичном рынке в большинстве городов было невелико. Но с наступлением весны начали оттаивать продавцы, которые решили не спешить в прошлом году и наблюдали за «растущим рынком. Выход этих продавцов на рынок, может оказать более заметное влияние на рынок, чем стабильно высокие ставки по ипотеке.

@REBURG

В дополнение к репосту о ключевой ставке и ее значении для рынка жилья – по нашей просьбе ув. Михаил Хорьков @REBURG сделал комментарий о соотношении цен на вторичном и первичном рынке:

По мнению главы Банка России, разрыв в ценах между первичным и вторичным рынком должен снижаться.
Но как?
Чем дольше ключевая ставка будет находится на высоком уровне, тем меньше сценариев для развития ситуации на «вторичке».

На протяжении последних 3 месяцев вторичный рынок работал в фоновом режиме. Сделки шли за счет обменных цепочек, покупателей с наличкой и тех, кто решался на дорогую ипотеку при небольшой доплате.
Живучесть вторички не вызывает сомнений, этот рынок подстроится под любые условия, которые ему предложат. Но заметные перемены происходят, когда есть существенное превосходство покупателей или продавцов. В начале текущего года на вторичном рынке не было большого числа покупателей, но и продавцы на него не стремились.
Процесс переоценки начинается только сейчас. Откладывать продажу могут далеко не все, с наступлением весны борьба за покупателей обостряется. Рост объема предложения - первый и опережающий индикатор того, что этот сектор может перейти к ценовой коррекции.
Впрочем, цены сделок в этом году уже не растут, возможности для торга выросли. Растущий ассортимент в ближайшие месяцы может привести к видимой ценовой коррекции на отдельных рынках. С учетом того, что многие продавцы принимают запоздалые решения, это приведет лишь к дальнейшему росту предложения и обострению конкуренции.
Первичный рынок остается в привилегированном положении, поэтому условий для сокращения ценового разрыва пока не создано.

Что получилось – то и цель ©

В последние годы эффективность использования ресурсов предприятиями строительного сектора повысилась -строительный бизнес стал более успешным – к такому выводу приходит автор доклада «Ключевые результаты и перспективы развития строительного сектора: взгляд с макроуровня» ведущий эксперт Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования Ольга Михеева. Доклад был представлен 22 марта 2024 г на VI Всероссийской НПК «Анализ и прогнозирование развития экономики России» в г. Томске

При этом, отмечают эксперты ЦМАКП… снизилась доступность покупки жилья. Если в период 2013-2019 гг. удалось повысить доступность жилья до 3,8 лет, то с 2020 г. показатель сократился, полностью нивелировав данное достижение (см график⬆️ )

Для справки: стандартный коэффициент доступности жилья рассчитывается как отношение средней рыночной стоимости стандартной квартиры общей площадью 54 кв. м (среднее арифметическое средних цен на первичном и вторичном рынках жилья) к среднему годовому совокупному денежному доходу семьи из 3 человек (2 взрослых и 1 ребенок) (на графике расчеты ИНП РАН).
Для сравнения на графике представлен также коэффициент доступности жилья, который рассчитывается Фондом «Институт экономики города» (ИЭГ) исходя из медианной цены квартиры и медианных доходов населения.

Еще раз - без льготной ипотеки жилье было доступнее, чем со льготной ипотекой, заявляют в ЦМАКП.

Программа льготной ипотеки затевалась (на словах), как инструмент повышения доступности жилья, но … см. выше

Что могло пойти не так?
На самом деле «всё так» – если мы забудем демагогию о доступном жилье и предположим, что целью «ипотечных программ» был именно разогрев строительного рынка, «связывание» сбережений людей, создание ситуации в которой «жилье есть, но дорого», а чтобы «закрыть ипотеку», люди готовы на всё – плюс рост рентабельности строительного сектора, то эти-то цели достигнуты.
А цель доступного жилья – на самом деле и не ставилась – вот она и не достигнута.

Итоги развития строительной отрасли за последние 10 лет неоднозначны, пишут авторы доклада ЦМАКП «Ключевые результаты и перспективы развития строительного сектора: взгляд с макроуровня», март 2024.

С одной стороны:
• по наиболее общим валовым показателям фиксируется положительная динамика, особенно в последние годы (рост ввода жилья, объема строительных работ, инвестиций в основной капитал, улучшение отдельных финансовых показателей предприятий отрасли)

С другой стороны:
• по отдельным валовым показателям наблюдается стагнация (ввод инженерных сетей, ввод автодорог);
• не фиксируется значимого улучшения показателей эффективности работы сектора (прежде всего, отсутствие роста производительности труда);
• показатели «общественной результативности» работы сектора не улучшились, либо даже несколько ухудшились (снижение доступности приобретения жилья, уменьшение среднего размера квартиры во вводимом многоквартирном жилье, увеличение обеспеченности коммунальными удобствами за счет увеличения плотности застройки)

Иллюстрация: Плакат В. Иванова «Строить быстро, дешево, хорошо!» 1950 г.

Хотели как лучше, а получилось…

Ув. коллеги @russian_stockbrocker сделали серию постов, посвящённых истории «биржевой горячки» 1857-59 гг, обернувшейся, в итоге биржевым крахом
https://t.me/russian_stockbrocker/65
https://t.me/russian_stockbrocker/64
https://t.me/russian_stockbrocker/63

Эта история интересна еще и потому, что рассказывает – чем обернулась в середине 19 века попытка компенсации бюджетных проблем за счет создания искусственного «фондового рынка» (если кратко – правительство, не имея возможности выплачивать проценты по вкладам в государственных банках, фактически «предложило» вкладчикам «проинвестировать» в акции)

О действительных мотивах императорского правительства рассказано в известной статье историка Стивена Хока «Банковский кризис, крестьянская реформа и выкупная операция в России 1857—1861» (1991г)

«Одним из негативных свойств отсталых обществ является тенденция полностью заимствовать неприложимые для данных условий политику, идеи и учреждения, вместо того чтобы надлежащим образом реформировать существующие институты.
В конце 50-х годов ХIХ в. Россия стремилась создать новые финансовые учреждения и орудия кредита, чтобы приступить к решению назревших проблем.
Но в середине века Россия имела неразвитый рынок капитала. Идеи, заимствованные из опыта западноевропейского финансового капитализма, были практически неприменимы, так как общество не было готово эффективно их использовать.
В отличие от принятой в конце столетия политики государственного вмешательства в экономику, в конце 1850-х годов российское самодержавие, хотя и стесненное недостатком национального капитала и развитых финансовых рынков, стремилось опереться не на государственные, а на частные ресурсы. Идя по этому пути, правительство спровоцировало финансовый кризис — следствие избытка акций частного. транспорта. В конечном счете попытка самодержавия обеспечить капитал противоречила его цели — создать свободных крестьян-собственников.
…
Вследствие финансового кризиса в большинстве стран Европы в 1857 г. первые русские акции за границей не были полностью проданы. Чтобы привлечь капитал к покупке акций внутри страны, 20 июля 1857 г. правительство объявило о понижении процентов по вкладам в государственных кредитных учреждениях. Процент по вкладам частных лиц был сокращен с 4 до 3%, а по займам — с 5 до 4%.
Однако за этим актом правительства стояли и другие мотивы. В результате войны тяжелым бременем стало погашение задолженности. Сокращая выплату по государственным займам на 1%, казна сохранила бы более 5 млн руб. в год. К тому же, если бы из банков можно было вывести мертвый капитал, правительство сохранило бы еще от 6 до 7 млн руб.
Таким образом, цель понижения процента заключалась в перемещении излишков капитала из государственных кредитных учреждений, направлении этих денег в акционерные компании и сокращении государственных расходов…»

Ну, а чем обернулась эта идея в итоге, рассказали ув. @russian_stockbrocker

(не)ждать перемен?

Идея, что РФ-общество могут ждать какие-то перемены, когда «повзрослевшая» молодёжь придёт на ключевые позиции во власти, о которой говорит ув. Павел Пряников, со ссылками данные исследований социологов, - идея понятная и привлекательная.
Что мешает мне в неё поверить?

Исключительно собственный опыт наблюдений за обществом.
Нынешнее поколение хозяев РФ - люди 60+, сорок лет назад были «отличниками боевой и политической подготовки» и благополучно делали карьеру в СССР. Конечно, больших постов они тогда не занимали, но в «восьмидесятые» тоже говорили - вот-вот придёт поколение, которое слушало «битлов» или «лед зеппелин» (или Майка Науменко), и тогда…
Вот, собственно, это «поколение» и пришло. И что?
При этом, на рубеже 1990х никто из тех, кто сейчас сокрушается о распаде СССР - за этот самый СССР не вступался, все прекрасно воспользовались возможностями и приватизации, и реформ, все «в лихие девяностые» сделали «карьерный прыжок» и - сделали состояние - все РФ- начальники - долларовые мультимиллионеры/миллиардеры, прямо или косвенно.

Есть и ещё важный момент – в СССР официальной идеология не одобряла идеи личного обогащения. Социализм не предусматривал большого личного богатства – понятно, были люди, у которых было очень много денег – но считать это «капиталом» можно было с большой натяжкой (кстати, никто из воротил теневой экономики СССР при новой власти особо не преуспел, олигархами в итоге были назначены совсем другие люди).
Сегодня не то - все разговоры начальства о «консерватизме» сочетаются с реальным «консьюмеризмом», безудержным потреблением. Заметьте, фронтмены «консервативного крыла» ни в коем случае не призывают свою паству к «ограничению потребления», и как выражались в СССР к «скромности в быту». В качестве реального достижения начальники показывают людям переполненный супермаркет/торговый центр (а если у кого нет денег - вот телефон, позвони, тебе скажут, где их взять)… Власть предлагает ведь не просто консерватизм, а «консерватизм в версаче». Разумеется, не для всех. Но для тех, кто служит власти и кто ей действительно нужен.

Так что ключевым вопросом, способ решения которого и определит поведение «молодежи», будет, я полагаю, вопрос о собственности – так или иначе все эти промышленные комплексы и нефтяные вышки, доставшиеся РФ-хозяевам «в наследство» от СССР, надо будет как то и кому то передавать… Посмотрим, какую форму примет эта передача…