Forwarded from 해달의 투자 정보 공유 🦅
게임이론으로 본 AI Capex: (2) 치킨게임이 성립할 이유 - 신한투자증권
AI Capex는 비합리적인가?
치킨게임이 성립하는 이유 세 가지
한 줄 요약
출처 #주식 #경제
AI Capex는 비합리적인가?
죄수의 딜레마 구조다. 상대가 투자하든 안 하든, Capex를 늘리는 게 우월한 선택이다. 협력하면 경쟁 억제 + ROIC 유지. 배신하면 점유율 독식. 문제는 협력과 배신이 엇갈릴 때, 투자를 주저하다 뒤처지는 게 가장 두렵다.
치킨게임이 성립하는 이유 세 가지
1. 테크 산업의 승자독식 경향. 알파벳 검색, 메타 SNS, 마소 OS. 과거에 이겼던 기억이 물러서기를 어렵게 만든다.
2. 현금흐름이 아직 (+). 부채비율 낮고 순이익 증가 중. 버틸 자본력이 충분하다.
3. FCF가 (-)로 전환될 때까지 치킨게임은 계속된다.
한 줄 요약
AI capex가 멈추려면 빅테크의 현금이 먼저 말라야 한다. 아직 안 말랐다.
출처 #주식 #경제
Forwarded from 중국홍콩증시를 봅니다 [미래에셋증권 디지털리서치팀 박수진]
Huawei가 2026 국제회로·시스템 심포지엄에서 새로운 반도체 발전 개념인 ‘韬(타우, Tau) 정률’을 발표.
* 중국 반도체 산업이 처음으로 자체 반도체 발전 원칙을 공식 제시했다는 점이 핵심 포인트
주요 내용은 기존 무어의 법칙처럼 단순히 공정을 미세화하는 대신
신호 전달 시간 지연을 줄이고 칩 구조·회로·시스템 효율을 높여 성능을 개선하는 방식 제시.
‘로직 폴딩(逻辑折叠)’ 기술 등을 활용해 데이터 이동 거리와 지연시간을 단축
기존 Moore's Law은 물리적 한계와 비용 부담이 커지는 상황과
미국 제재로 첨단 EUV 공정 접근이 제한된 가운데 중국식 반도체 발전 방향 제시 의미 부각
화웨이는 지난 6년간 해당 개념 기반으로 381종 칩을 설계·양산
올해 가을 로직 폴딩 기술을 적용한 신규 기린(麒麟) 스마트폰 칩 출시 예정
칩·회로·패키징·시스템 전체를 함께 최적화하는 방식으로
2031년에는 1.4nm 수준과 맞먹는 집적 효과 달성을 목표로 제시
관련 레포트도 참고부탁드립니다^^
DeepSeek V4 + 화웨이 = 중국 기술자립 가속화 (4/29)
https://securities.miraeasset.com/bbs/download/2144213.pdf?attachmentId=2144213
* 중국 반도체 산업이 처음으로 자체 반도체 발전 원칙을 공식 제시했다는 점이 핵심 포인트
주요 내용은 기존 무어의 법칙처럼 단순히 공정을 미세화하는 대신
신호 전달 시간 지연을 줄이고 칩 구조·회로·시스템 효율을 높여 성능을 개선하는 방식 제시.
‘로직 폴딩(逻辑折叠)’ 기술 등을 활용해 데이터 이동 거리와 지연시간을 단축
기존 Moore's Law은 물리적 한계와 비용 부담이 커지는 상황과
미국 제재로 첨단 EUV 공정 접근이 제한된 가운데 중국식 반도체 발전 방향 제시 의미 부각
화웨이는 지난 6년간 해당 개념 기반으로 381종 칩을 설계·양산
올해 가을 로직 폴딩 기술을 적용한 신규 기린(麒麟) 스마트폰 칩 출시 예정
칩·회로·패키징·시스템 전체를 함께 최적화하는 방식으로
2031년에는 1.4nm 수준과 맞먹는 집적 효과 달성을 목표로 제시
관련 레포트도 참고부탁드립니다^^
DeepSeek V4 + 화웨이 = 중국 기술자립 가속화 (4/29)
https://securities.miraeasset.com/bbs/download/2144213.pdf?attachmentId=2144213
Forwarded from 한투증권 중국/신흥국 정정영
* 제한적인 성과(FSD)
>> 태양광 & ESS는 중국이 계속 제한할 것
========================
~ 지난 13일부터 15일까지의 트럼프 대통령 중국 방문에 머스크 회장이 동행한 이유 중 하나는 중국 정부로부터 태양광 장비 수출 제한을 해제하기 위한 것이었다고 뉴욕타임스 중문판이 25일 전했다
~ 광모듈 기업인 코히런트의 짐 앤더슨 회장은 중국으로부터 희토류 소재인 인화 인듐 구매를 원했지만 이번 방문에서도 소재를 확보하지 못한 것으로 알려졌다
https://m.newspim.com/news/view/20260525000051
>> 태양광 & ESS는 중국이 계속 제한할 것
========================
~ 지난 13일부터 15일까지의 트럼프 대통령 중국 방문에 머스크 회장이 동행한 이유 중 하나는 중국 정부로부터 태양광 장비 수출 제한을 해제하기 위한 것이었다고 뉴욕타임스 중문판이 25일 전했다
~ 광모듈 기업인 코히런트의 짐 앤더슨 회장은 중국으로부터 희토류 소재인 인화 인듐 구매를 원했지만 이번 방문에서도 소재를 확보하지 못한 것으로 알려졌다
https://m.newspim.com/news/view/20260525000051
뉴스핌
머스크 등 트럼프 따라 베이징 갔던 기업 총수들 '빈손 귀국'
[베이징=뉴스핌] 조용성 특파원 = 일론 머스크 테슬라 회장을 비롯해 도널드 트럼프 미국 대통령의 방중을 동행했던 미국 기업 총수들이 사실상 '빈손 귀국'을 했다는 평가가 나오고 있다.지난 13일부터 15일까지의 트럼프 대통령 중국 방문에 머스크 회장이 동행한
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Forwarded from 한병화의 Green Light
민간에 전력망 사업 진입 허용
-한전이 독점해온 송변전소 건설 사업을
-민간 기업들이 3년간 한시적으로 할 수 있게 하고, 일정 수익률을 보장하는 대신 소유권과 운영권은 한전에 귀속시키는 방식
-10년이상 걸리는 송변전소 건설로는 에너지 대전환이 불가능하기 때문에 택한 최선의 방법
-용인 반도체 산단은 물론 GW급 재생에너지 단지 신설 시 대기업들이 전력망 투자를 보장된 이익으로 참여하고, 상용화된 전력으로 수요를 충당하는 선순환 구조 예상
https://n.news.naver.com/article/023/0003977789?sid=101
-한전이 독점해온 송변전소 건설 사업을
-민간 기업들이 3년간 한시적으로 할 수 있게 하고, 일정 수익률을 보장하는 대신 소유권과 운영권은 한전에 귀속시키는 방식
-10년이상 걸리는 송변전소 건설로는 에너지 대전환이 불가능하기 때문에 택한 최선의 방법
-용인 반도체 산단은 물론 GW급 재생에너지 단지 신설 시 대기업들이 전력망 투자를 보장된 이익으로 참여하고, 상용화된 전력으로 수요를 충당하는 선순환 구조 예상
https://n.news.naver.com/article/023/0003977789?sid=101
Naver
한전 도맡던 국가 전력망 구축 사업, 민간 참여 허용
송변전망 건설 사업 지연에 3년 간 한시적으로 적용 한국전력이 도맡아온 국가 전력망 구축 사업에 처음으로 민간 기업 참여가 허용된다. 인공지능(AI) 전환 등으로 전력 수요가 급증하고 있지만, 국내 곳곳에선 전력망
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https://www.edaily.co.kr/News/Read?newsId=04241046645450560&mediaCodeNo=257
한편 아틀라스가 내달 개막하는 ‘2026 FIFA 북중미 월드컵’에서 펼칠 활약도 기대된다. 현대차는 지난달 미국 뉴욕 오토쇼 현장에서 아틀라스가 손흥민(LAFC)과 함께 손흥민의 ‘찰칵’ 세리머니 포즈를 함께 펼치는 모습을 공개하며 이번 월드컵 마케팅에 아틀라스를 중용할 것을 예고했다.
업계에서는 아틀라스가 이번 월드컵에서 축구공을 갖고 하는 묘기를 연습 중이라는 얘기가 돈다. 업계 관계자는 “지금 아틀라스의 성능으로 발로 공을 차고 헤딩하는 모습은 아주 쉬운 동작”이라며 “최대주주가 한국 회사이지만 미국에서 태어나고 미국에 본사를 둔 아틀라스가, 미국에서 열리는 세계인의 축제에서 멋진 축구 기술을 선보일 것”이라고 기대했다.
한편 아틀라스가 내달 개막하는 ‘2026 FIFA 북중미 월드컵’에서 펼칠 활약도 기대된다. 현대차는 지난달 미국 뉴욕 오토쇼 현장에서 아틀라스가 손흥민(LAFC)과 함께 손흥민의 ‘찰칵’ 세리머니 포즈를 함께 펼치는 모습을 공개하며 이번 월드컵 마케팅에 아틀라스를 중용할 것을 예고했다.
업계에서는 아틀라스가 이번 월드컵에서 축구공을 갖고 하는 묘기를 연습 중이라는 얘기가 돈다. 업계 관계자는 “지금 아틀라스의 성능으로 발로 공을 차고 헤딩하는 모습은 아주 쉬운 동작”이라며 “최대주주가 한국 회사이지만 미국에서 태어나고 미국에 본사를 둔 아틀라스가, 미국에서 열리는 세계인의 축제에서 멋진 축구 기술을 선보일 것”이라고 기대했다.
Forwarded from 하나증권/에너지화학/윤재성
[하나/에너지화학/윤재성] OCI홀딩스(신규): GE Vernova가 부럽지 않다
▶ 보고서: https://bit.ly/4tUsADY
▶ 태양광은 미국의 에너지 안보 자산. 그 과정에서 OCI홀딩스의 가치 재평가 기대
- Petro-State 미국에게 태양광은 균형 잡힌 Energy Mix와 단기 전력 수급 대응 수단을 넘어 우주 산업 주도권 경쟁의 핵심 에너지 안보 자산
- SpaceX의 텍사스 오스틴 태양광 10GW는 이미 상당 부분 공사가 진척되었고, 생산관련 인력 채용도 본격화
- 저렴한 변동비 감안 시, SpaceX향 폴리실리콘 다년 공급계약과 3만톤/년 증설 현실화 가능성 높아
- 이는 중장기 가치 재평가 요인
1) 불특정 다수를 중심으로 범용 소재를 공급하는 구조에서 미국 AI 전력 공급의 핵심 업체로 프레임 변화
2) 70~80%에 달하는 폴리실리콘을 고부가 영역으로 판매하며 높은 계약/판매 가시성 확보
3) 성장성도 더욱 뚜렷. 2026 ~28년 수주 CAGR은 +36%에 달하며, 2030년까지 성장 기대 가능
- 가스발전 시장의 핵심 업체인 GE Vernova가 EV/EBITDA 28배로 높은 가치를 인정받는 것과 유사한 논리 구조 재현 가능
▶ 지상 태양광 수요도 증가. 미국 Non-PFE 폴리실리콘/웨이퍼 공급자로의 가치
- 이란 전쟁으로 중동향 데이터센터 건설이 미국으로 유턴. 단기 대안으로 태양광+ESS 조합의 수요가 늘어나는 점도 긍정적
- Non-PFE를 만족하는 웨이퍼 수요 가파르게 증가. 이 과정에서 OCI홀딩스의 NeoSilicon(2.7GW, 2027년 +2.7GW 증설) 가치 부각
- 특히, 폴리실리콘은 UFLPA, Section 301 규정을 통해 이미 증국산 규제의 벽이 높아. Section 232 또한 발표를 앞두고 있어 중장기 판가 프리미엄 확대 가능성 높아
▶ 미국 에너지 안보 자산으로서의 가치 재평가 전망
- BUY, TP 55만원(Upside +75%)으로 커버리지 개시
- OCI TRS 영업가치 10조원이 곧 목표 시총. 이는 2026~29년 EBITDA 5천억원에 Daqo 10배, GE Vernova 28배 평균 EV/EBITDA Multiple 19배 적용
- 2011년 OCI는 Capa 4.2만톤, 영업이익 1.3조원으로 최대 시총 약 12조원(분할 전), PBR 약 4배를 기록
- Capa는 6.5만톤+α로 당시보다 더 크고, PBR은 1.4배에 불과해 당시에 필적하는 시총 재도전 충분히 가능
** 하나증권/에너지화학/윤재성
https://t.me/energy_youn
▶ 보고서: https://bit.ly/4tUsADY
▶ 태양광은 미국의 에너지 안보 자산. 그 과정에서 OCI홀딩스의 가치 재평가 기대
- Petro-State 미국에게 태양광은 균형 잡힌 Energy Mix와 단기 전력 수급 대응 수단을 넘어 우주 산업 주도권 경쟁의 핵심 에너지 안보 자산
- SpaceX의 텍사스 오스틴 태양광 10GW는 이미 상당 부분 공사가 진척되었고, 생산관련 인력 채용도 본격화
- 저렴한 변동비 감안 시, SpaceX향 폴리실리콘 다년 공급계약과 3만톤/년 증설 현실화 가능성 높아
- 이는 중장기 가치 재평가 요인
1) 불특정 다수를 중심으로 범용 소재를 공급하는 구조에서 미국 AI 전력 공급의 핵심 업체로 프레임 변화
2) 70~80%에 달하는 폴리실리콘을 고부가 영역으로 판매하며 높은 계약/판매 가시성 확보
3) 성장성도 더욱 뚜렷. 2026 ~28년 수주 CAGR은 +36%에 달하며, 2030년까지 성장 기대 가능
- 가스발전 시장의 핵심 업체인 GE Vernova가 EV/EBITDA 28배로 높은 가치를 인정받는 것과 유사한 논리 구조 재현 가능
▶ 지상 태양광 수요도 증가. 미국 Non-PFE 폴리실리콘/웨이퍼 공급자로의 가치
- 이란 전쟁으로 중동향 데이터센터 건설이 미국으로 유턴. 단기 대안으로 태양광+ESS 조합의 수요가 늘어나는 점도 긍정적
- Non-PFE를 만족하는 웨이퍼 수요 가파르게 증가. 이 과정에서 OCI홀딩스의 NeoSilicon(2.7GW, 2027년 +2.7GW 증설) 가치 부각
- 특히, 폴리실리콘은 UFLPA, Section 301 규정을 통해 이미 증국산 규제의 벽이 높아. Section 232 또한 발표를 앞두고 있어 중장기 판가 프리미엄 확대 가능성 높아
▶ 미국 에너지 안보 자산으로서의 가치 재평가 전망
- BUY, TP 55만원(Upside +75%)으로 커버리지 개시
- OCI TRS 영업가치 10조원이 곧 목표 시총. 이는 2026~29년 EBITDA 5천억원에 Daqo 10배, GE Vernova 28배 평균 EV/EBITDA Multiple 19배 적용
- 2011년 OCI는 Capa 4.2만톤, 영업이익 1.3조원으로 최대 시총 약 12조원(분할 전), PBR 약 4배를 기록
- Capa는 6.5만톤+α로 당시보다 더 크고, PBR은 1.4배에 불과해 당시에 필적하는 시총 재도전 충분히 가능
** 하나증권/에너지화학/윤재성
https://t.me/energy_youn
Forwarded from 한투증권 중국/신흥국 정정영
~ Qatar is offering Iran $12 billion the moment they sign
~ They call it a humanitarian loan. Sounds more like a signing bonus
~ Doha has made itself indispensable to every party in this conflict simultaneously, mediating for the US, funding Iran, hosting Hamas, basing American forces
https://x.com/MarioNawfal/status/2058968263661699559?s=20
~ They call it a humanitarian loan. Sounds more like a signing bonus
~ Doha has made itself indispensable to every party in this conflict simultaneously, mediating for the US, funding Iran, hosting Hamas, basing American forces
https://x.com/MarioNawfal/status/2058968263661699559?s=20
X (formerly Twitter)
Mario Nawfal (@MarioNawfal) on X
🇶🇦🇮🇷 Qatar is offering Iran $12 billion the moment they sign.
They call it a humanitarian loan. Sounds more like a signing bonus.
Doha has made itself indispensable to every party in this conflict simultaneously, mediating for the US, funding Iran, hosting…
They call it a humanitarian loan. Sounds more like a signing bonus.
Doha has made itself indispensable to every party in this conflict simultaneously, mediating for the US, funding Iran, hosting…
Forwarded from 급등일보 미국주식🇺🇸 속보·매크로·리서치
🚨🇮🇷🇺🇸 알 아라비야 소식통에 따르면, 미국과 이란 간의 합의 초안은 다음과 같습니다.
- 60일간의 휴전 연장 (연장 가능)
- 호르무즈 해협의 통행료 면제 및 지뢰 제거
- 이란의 석유 판매 및 수출 허용
- 장기적인 합의를 위한 핵 협상 지속
이란 인근 지역의 미군 주둔 및 호르무즈 해협 관리 방안에 대한 논의는 계속될 것입니다.
- 60일간의 휴전 연장 (연장 가능)
- 호르무즈 해협의 통행료 면제 및 지뢰 제거
- 이란의 석유 판매 및 수출 허용
- 장기적인 합의를 위한 핵 협상 지속
이란 인근 지역의 미군 주둔 및 호르무즈 해협 관리 방안에 대한 논의는 계속될 것입니다.
Forwarded from AWAKE - 실시간 주식 공시 정리채널
2026.05.26 08:32:05
기업명: 한국항공우주(시가총액: 16조 4,148억) A047810
보고서명: 주식등의대량보유상황보고서(일반)
대표보고 : 한화에어로스페이스/대한민국
보유목적 : 경영권 영향
보고전 : 5.09%
보고후 : 6.17%
보고사유 : 1% 이상 보유지분율 변동 및주식에 대한 주요계약체결(특정금전신탁계약)
* 한화에어로스페이스(주)
2026-05-18/장내매수(+)/보통주/ 150,400주/-
2026-05-19/장내매수(+)/보통주/ 150,000주/-
2026-05-20/장내매수(+)/보통주/ 145,635주/-
2026-05-21/장내매수(+)/보통주/ 150,000주/-
2026-05-22/장내매수(+)/보통주/ 150,000주/-
공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260526000004
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=047810
기업명: 한국항공우주(시가총액: 16조 4,148억) A047810
보고서명: 주식등의대량보유상황보고서(일반)
대표보고 : 한화에어로스페이스/대한민국
보유목적 : 경영권 영향
보고전 : 5.09%
보고후 : 6.17%
보고사유 : 1% 이상 보유지분율 변동 및주식에 대한 주요계약체결(특정금전신탁계약)
* 한화에어로스페이스(주)
2026-05-18/장내매수(+)/보통주/ 150,400주/-
2026-05-19/장내매수(+)/보통주/ 150,000주/-
2026-05-20/장내매수(+)/보통주/ 145,635주/-
2026-05-21/장내매수(+)/보통주/ 150,000주/-
2026-05-22/장내매수(+)/보통주/ 150,000주/-
공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260526000004
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=047810
Forwarded from 한투 제약/바이오 위해주 (위해주)
코오롱티슈진, TG-C의 퇴행성 척추 질환 확장 미국/호주 특허 취득
5월 CRO 선정 후 하반기 임상 진행 예정. 임상 1상 IND는 23년 12월 획득 완료
척추 적응증 대상 미국 잠재 연 매출 규모는 최소 10억~30억달러(한화 약 1.3~4조원)에 이를 것 추정(Bruder Consulting)
https://www.yakup.com/news/?mode=view&cat=12&cat2=121&cat3=0&nid=327626
5월 CRO 선정 후 하반기 임상 진행 예정. 임상 1상 IND는 23년 12월 획득 완료
척추 적응증 대상 미국 잠재 연 매출 규모는 최소 10억~30억달러(한화 약 1.3~4조원)에 이를 것 추정(Bruder Consulting)
https://www.yakup.com/news/?mode=view&cat=12&cat2=121&cat3=0&nid=327626
The Yakup
코오롱티슈진 TG-C, 무릎 이어 척추 임상 본격화
코오롱티슈진(대표이사 전승호, 노문종)이 현재 개발중인 골관절염 세포유전자치료제 TG-C를 퇴행성 척추(Disc)증까지 확대 적용하는 특허를 미국과 호주에서 취득했다고 26일 밝혔다.이번 특허 취득으로 지난해 ...
Forwarded from 알파 시그널
* 1개의 SOCAMM은 4개의 LPDDR5X DRAM 패키지를 사용하여 구성
* SOCAMM당 총 대역폭 = 38 x 4 = 약 154GB/s
* 1 Vera CPU = 8 SOCAMM = 32 LPDDR5X DRAM 패키지 = 1.5TB 용량(32 x 48GB) = 최대 1.2TB/s 대역폭
——————
* NVL72(72 Rubin GPU, 36 Vera CPU)을 가정하면, 총 LPDDR5X 메모리 용량 = 약 55TB(36 x 8 x 4 x 48GB)
* 전용 Vera CPU 랙은 256 Vera CPU를 탑재하며, 최대 약 400TB의 LPDDR5X 메모리 구성 가능(256 x 8 x 4 x 48GB)
* 액체 냉각 사용 시 고용량 패키지 적용 여지가 있어 메모리 탑재량은 추가 확대 가능성
https://x.com/phithetasigma/status/2057311668405944821?s=20
——————
즉, Vera CPU 확산은 단순 CPU 수요가 아니라 LPDDR5X 기반 SOCAMM 모듈 수요 증가로 연결됩니다.
NVL72, 전용 CPU 랙, 개별 서버 구성까지 감안하면 AI 서버용 LPDDR 모듈 시장이 스마트폰용 LPDDR 시장에 버금가는 신규 TAM으로 커질 수 있습니다.
LPDDR SOCAMM 모듈 사업을 보유한 한양디지텍은 AI 서버용 SOCAMM 수요 확대 수혜 논리로 연결 가능합니다
https://t.me/alphasignal_now
* SOCAMM당 총 대역폭 = 38 x 4 = 약 154GB/s
* 1 Vera CPU = 8 SOCAMM = 32 LPDDR5X DRAM 패키지 = 1.5TB 용량(32 x 48GB) = 최대 1.2TB/s 대역폭
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* NVL72(72 Rubin GPU, 36 Vera CPU)을 가정하면, 총 LPDDR5X 메모리 용량 = 약 55TB(36 x 8 x 4 x 48GB)
* 전용 Vera CPU 랙은 256 Vera CPU를 탑재하며, 최대 약 400TB의 LPDDR5X 메모리 구성 가능(256 x 8 x 4 x 48GB)
* 액체 냉각 사용 시 고용량 패키지 적용 여지가 있어 메모리 탑재량은 추가 확대 가능성
https://x.com/phithetasigma/status/2057311668405944821?s=20
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즉, Vera CPU 확산은 단순 CPU 수요가 아니라 LPDDR5X 기반 SOCAMM 모듈 수요 증가로 연결됩니다.
NVL72, 전용 CPU 랙, 개별 서버 구성까지 감안하면 AI 서버용 LPDDR 모듈 시장이 스마트폰용 LPDDR 시장에 버금가는 신규 TAM으로 커질 수 있습니다.
LPDDR SOCAMM 모듈 사업을 보유한 한양디지텍은 AI 서버용 SOCAMM 수요 확대 수혜 논리로 연결 가능합니다
https://t.me/alphasignal_now