SK (034730)

주주환원 확대 가능성

작성일: 2025.11.17
작성자: NH투자증권 (이승영)

투자의견: 매수 (BUY)
목표주가: 330,000원 (상향🔺)
작성일 주가: 271,500원
목표주가 수익률: +21.5%

* 자산 매각 및 포트폴리오 재편을 통한 재무구조 개선과 함께, 24.8%에 달하는 보유 자사주 소각 의무화 추진에 따른 주주환원 확대 기대
* 투자의견 '매수' 유지, SK스퀘어 및 SK이노베이션 등 투자자산 가치 변동을 반영하여 목표주가를 330,000원으로 상향 조정


자세히보기
https://www.butler.works/ko/companies/00181712?openDialog=analystReport-37935

천연가스 가격 2022년말 이후 최고

유럽 가스재고

Dell / HP Inc. / Asustek / Acer / Lenovo / Giga-Byte / Pegatron / HPE / Wistron / Quanta / Wiwynn / Apple / NetApp / Pure Storage / Compal (Morgan Stanley)
Memory Takes A Bite Out of Hardware Margins
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1. 투자 핵심 요약 💡
• DRAM·NAND 가격 급등 → OEM/ODM 마진·PER 동시 압박이 메인 메시지.
• DRAM 2개월 +260%, NAND YTD +50~55% 상승 → 2016~18년보다 빠르고 가파른 사이클.
• 메모리는 제품 원가의 10~70% 차지 → PC·서버·스토리지 OEM/ODM에 원가 쇼크.
• Morgan Stanley는 CY26 OEM/ODM EPS를 컨센서스 대비 평균 약 -10% 하향, 다수 종목 등급 하향(UW/EW).
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2. 메모리 사이클 → 마진 구조 변화 📉
• 메모리 가격 10%↑ 시, 완전 전가 불가 가정하면
o OEM 매출총이익률 -45~ -130bp, EPS 최대 **-16%**까지 역풍.
• 비-AI 하드웨어 수요는 약함
o CIO 조사: ’26 엔터프라이즈 HW 예산 +1.6% YoY → 과거 대비 둔화.
• 결론: 수요는 약한데 원가는 급등하는 비우호 구간 진입.
서화백의그림놀이(@easobi)
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3. 종목별 의견/밸류에이션 변경 🔍
• DELL
o OW → UW, TP 144 → 110달러.
o 이전에는 AI 서버 레버리지 긍정적 시각 → 지금은 메모리 원가·믹스 악화로 FY27 EPS 11.30 → 10.00(-11.5%), 목표 PER 13x → 11x로 디레이팅.
• HP Inc. (HPQ)
o EW → UW, TP 26 → 24달러.
o PC 리프레시로 매출 상향에도, 메모리 부담 반영해 EPS 3.25 → 2.98(-8%).
• HPE
o OW → EW, TP 28 → 25달러.
o Juniper 인수로 매출 상향이나, GM -260bp 반영해 EPS 2.52 → 2.18(-13.5%).
• 아시아 PC OEM (Lenovo / Asustek / Acer / Giga-Byte / Pegatron / Compal)
o 공통: PC 비중·메모리 COGS 비중 높음 → 하향 조정.
o Lenovo: OW → EW, GM -30~ -50bp, EPS 약 -10%.
o Asustek: EW → UW, CY26 EPS -13% 내외.
o Acer: UW 유지, CY26 EPS -37% 수준.
o Giga-Byte: OW → EW, CY26 EPS -11%.
o Pegatron: EW → UW, EPS -17%.
o Compal: UW 유지, EPS -24%.
• AI 서버 ODM (Wistron / Wiwynn / Quanta) – 모두 OW 유지
o 하이퍼스케일러가 메모리 직접 구매 → 메모리 인플레 영향 제한적.
o AI 인프라 매출 비중 확대, EPS·TP 소폭 상향.
• Apple / NetApp / Pure Storage
o Apple: 대량 구매력·관세 인하 등으로 원가 방어 가능, OW·32x PER 유지.
o NetApp·PSTG: NAND 재고 소진 후 GM 하향 예상이나, PSTG는 FCF·SW 비즈니스로 P/FCF 32x, TP 상향.
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4. 3개년 실적·밸류에이션 흐름 📊
• ’25~’27년(또는 FY26~27) 전반적으로
o 매출은 소폭 상향/비슷,
o 영업이익·순이익·EPS는 메모리 원가 반영으로 1~3년 구간에 걸쳐 하향.
• 주요 예:
o DELL FY27 매출 123.1B달러(+), EPS -11.5%, PER 11x.
o HPQ FY26 EPS -8%, PER 8x.
o HPE FY26 EPS -13.5%, PER 11.5x.
o Pure Storage P/FCF 32x, Apple PER 32x 유지.
• PBR은 리포트에 별도 제시는 없고, PER·P/FCF 중심 밸류에이션.
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5. 투자 체크포인트 ⚠️
• DRAM·NAND 가격/리드타임, OEM 판매가 인상 여부·수요 탄력성.
• 메모리 인플레가 실질 마진에 반영되는 타이밍(’26 상반기 이후 가능성).
• OEM의 비용 절감·BOM 조정·관세 변화, AI 인프라 수요가 밸류에이션 디레이팅을 상쇄할 수 있을지 여부.

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슬슬 디램가격 상승에 부담을 느끼는 코멘트들이 나오기 시작

요즘 MZ들은 증강칼바람함

아니 에이비엘IR 자료 만듬새 보니까 매도마렵네 ㄹㅇ

지주사만 정신차리면, 한국도 리레이팅 받는건가 ㄷㄷ

아 살거없다 하시면 이걸 사시는건 어떰

인당 1개 구매 가능,
16GB기준 17만원, 32GB는 34만원


https://a.aliexpress.com/_c3LG0W1r

https://www.youtube.com/live/rrvzMP7j2OM?si=iAAxLfjULuIIiHzD

에이비엘바이오 라이브 간담회

2025.11.17 17:36:49
기업명: 파인엠텍(시가총액: 3,516억)
보고서명: 주요사항보고서(유상증자결정)

보통주 :
우선주 : 4,210,978주(발행가격 : 9,499원)

발행비율 : 11%

* 투자자
디비증권
한국증권금융 (본건 펀드 1의 신탁업자지위에서)
한국증권금융 (본건 펀드 2의 신탁업자지위에서)
한국증권금융 (본건 펀드 3의 신탁업자지위에서)
신한은행(본건 펀드 4의 신탁업자지위에서)
신한은행(본건 펀드 5의 신탁업자지위에서)
엔에이치투자증권 (본건 펀드 6의 신탁업자지위에서)
신한투자증권 (본건 펀드 7의 신탁업자지위에서)
중소기업은행(본건 펀드 8의 신탁업자지위에서)
엔에이치투자증권 (본건 펀드 9의 신탁업자지위에서)
한국투자증권 (본건 펀드 10의 신탁업자지위에서)
엔에이치투자증권 (본건 펀드 11의 신탁업자지위에서)
엔에이치투자증권 (본건 펀드 12의 신탁업자지위에서)
엔에이치투자증권 (본건 펀드 13의 신탁업자지위에서)
엔에이치투자증권 (본건 펀드14의 신탁업자 지위에서)
엔에이치투자증권 (본건 펀드15의 신탁업자 지위에서)
엔에이치투자증권 (본건 펀드16의 신탁업자 지위에서)
엔에이치투자증권 (본건 펀드17의 신탁업자 지위에서)
엔에이치투자증권 (본건 펀드18의 신탁업자 지위에서)
엔에이치투자증권 (본건 펀드19의 신탁업자 지위에서)
엔에이치투자증권 (본건 펀드20의 신탁업자 지위에서)
엔에이치투자증권 (본건 펀드21의 신탁업자 지위에서)
엔에이치투자증권 (본건 펀드22의 신탁업자 지위에서)
엔에이치투자증권 (본건 펀드23의 신탁업자 지위에서)
엔에이치투자증권 (본건 펀드24의 신탁업자 지위에서)
삼성증권 (본건 펀드25의 신탁업자 지위에서)
인수금액 총계(　)

발표일자 : 2025-11-17
납입일자 : 2025-11-26
상장일자 : -

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251117000234
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=441270

2025.11.17 17:40:52
기업명: 파인엠텍(시가총액: 3,516억)
보고서명: 주요사항보고서(유상증자결정)

보통주 : 1,827,957주(발행가격 : 9,300원)
우선주 :

발행비율 : 5%

* 투자자
이엠비(특수관계인)

발표일자 : 2025-11-17
납입일자 : 2025-11-26
상장일자 : 2025-12-17

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251117000235
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=441270

독일에서도 하닉 100만원 가즈아 하는중 ㅋㅋㅋㅋ

왓 더?

https://m.dcinside.com/board/tsmcsamsungskhynix/22589

>>중국 SMIC : “NOR·NAND 등 저장장치 급주문 폭증… 공급 부족 심화, 고가 기조 지속될 듯”

•SMIC는 IR 활동 기록에서 아날로그·스토리지(NOR/NAND Flash, MCU 등) 분야의 급주문을 대량으로 받고 있다고 밝히며, 현재 생산라인 가동률은 3분기 기준 95.8%까지 차올라 사실상 포화 상태라고 설명했음. 이는 주문이 매우 많고 라인이 공급을 따라가지 못하는 상황임을 의미

•4분기 실적 가이던스가 큰 폭의 증가를 보이지 않는 이유 중 하나로, 스마트폰 시장에서 메모리 공급이 극도로 부족하고 가격이 급등한 점을 들었음. 고객사들은 “다른 칩은 모두 확보했는데 저장장치가 부족해 완제품을 조립하지 못하는 상황”을 우려하고 있으며, 메모리 가격 급등 속에서 다른 칩들의 원가도 관리해야 하다 보니 전체 밸류체인에서 협상과 관망이 동시에 일어나는 국면

•현재 고객사들은 완제품 조립을 위해 메모리를 최대한 확보하려는 경향을 보이고 있지만, 2026년 1분기 수급 전망이 불확실해 단기적으로는 공격적, 중기적으로는 관망적인 태도가 형성된 상태임.

•또한, 급주문을 소화하기 위해 비(非)긴급 스마트폰 주문 일부를 후순위로 미루는 조치를 취했으며, 이로 인해 스마트폰 관련 매출 비중은 단기적으로 낮아졌다고 설명

•SMIC는 저장장치 수급이 5%만 부족하거나 초과해도 가격이 배 이상으로 요동칠 수 있다고 지적하며, 현재 업계는 명확한 공급 부족 상태에 있으므로 높은 가격 기조는 지속될 가능성이 크다고 전망

엔비디아칩은 저항없이 비싸도 사야제.. 하면서 사더니

메모리좀 올랐다고 찡찡대는 미국 빅텍쉑들 보니 역겹노

닉스 + 3사 HBM 생산을 포함하면 42%