Андрей Дюрягин, управляющий активами УК «МКБ Инвестиции», о том, к чему приведет решение ЦБ снизить ставку больше, чем ожидалось — до 11%.

Что такое депозитарная расписка?

Когда компания хочет привлечь деньги зарубежных инвесторов, она может разместить акции на иностранной бирже в виде расписок — сертификатов, удостоверяющих право инвестора на определенное количество «оригинальных» акций эмитента. По-другому расписки обозначают в виде аббревиатур ADR (American Depository Receipt) и GDR (Global Depository Receipt). ADR торгуются на американских биржах, GDR — на любых других.

Инвесторам расписки дают возможность вложиться в новые компании в рамках привычной инфраструктуры, то есть через того же брокера и биржу, через которых они обычно совершают сделки с бумагами.

До недавнего времени за рубежом (в основном в США и Великобритании) торговались расписки 36 российских публичных компаний, включая Сбербанк и «Газпром».
Обычно цена расписки практически полностью соответствует цене акций, на которые она выпущена (с учетом валютного курса и количества акций в одной расписке). Но после введения санкций иностранцы начали в панике избавляться от российских бумаг. Их стоимость упала практически до нуля, после чего иностранные биржи остановили торговлю этими инструментами.

#матчасть

📝 Компании разрешили оставить депозитарные расписки. Что это значит для акционеров?
Власти обязали российские компании провести делистинг расписок, то есть прекратить их обращение на зарубежных площадках. Но у компаний была возможность попросить разрешения оставить расписки в индивидуальном порядке. Сейчас такие разрешения получили 15 компаний. Что это значит для инвестора?

Расписки за рубежом — это хорошо?
Компании размещают акции на бирже, чтобы привлекать деньги на развитие бизнеса. Наличие расписок за рубежом облегчает для них этот процесс в будущем. Соответственно для инвесторов, которые держат акции таких компаний, это гипотетический плюс, хотя компаниям скорее всего придется переводить листинг на биржи из более «дружественных» стран. Другое дело, что в нынешних условиях это преимущество несущественно: выпускать новые акции за рубежом российские компании в ближайшие годы вряд ли будут.

Эмитент прекращает программу расписок. Чем это грозит акционерам?
Некоторые крупные компании вроде Сбербанка и «Газпрома» объявили о конвертации их расписок в акции. Иностранцы получат эти акции на счета типа С, движение по которым ограничено. То есть к падению цен на бумаги из-за попыток нерезидентов избавиться от этих акций расконвертация расписок не приведет.

Итоги дня

▪️Акции «Газпрома» сегодня выросли на 20% от минимального значения в течение дня. Совет директоров рекомендовал заплатить дивиденды 52,53 руб. на акцию

▪️ЦБ снизил ставку сразу на 3 п.п. вместо ожидаемых 2 п.п. и обещает снижать дальше. Облигации подорожали

▪️Запасы газа в США оказались на 10% ниже прогнозов. Мировые цены на газ останутся высокими. Еще одна хорошая новость для акционеров «Газпрома»

▪️ЦБ прогнозирует рост выдачи ипотечных кредитов на 10-15% на фоне расширения госпрограммы. Это поддержит бизнес застройщиков

Правильный ответ:
Информация о дивидендной доходности

Вечером 17 мая совет директоров МТС рекомендовал выплатить 33,85 руб. на акцию по итогам 2021 г. На следующее утро акции компании продемонстрировали рост, уже в 10:18 при скачке в 20% Московская биржа объявила дискретный аукцион.

Итоги дня

▪️Набсовет Сбербанка ожидаемо рекомендовал не платить дивиденды за 2021 год

▪️Азия впервые стала крупнейшим покупателем российского сырья. Это повышает устойчивость нашей экономики

▪️ЕС хочет ввести эмбарго только на морские поставки российской нефти. Шансы принять 6-й пакет санкций растут

Итоги дня

▪️ЦБ РФ ограничит торги некоторыми акциями на бирже СПб. Часть бумаг будет заморожена на счетах инвесторов

▪️ ЕС по-прежнему не может достичь компромисса по 6-му пакету санкций. Нефтяное эмбарго откладывается

▪️В июле на Мосбирже стартуют торги фьючерсами на пшеницу

▪️РФ хочет платить по внешнему долгу независимо от США. Чиновники рассматривают возможность применить схему «газ за рубли»

▪️«Акрон», «Черкизово», «Совкомфлот», «Фармсинтез», «Вымпелкома» не будут платить дивиденды за 2021 год

▪️У ПИК намечается дефолт по еврооблигациям. Ее европейская SPV не получила платеж, который должна перевести депозитарию

Итоги дня

▪️Ozon и ПИК не смогли перечислить деньги держателям облигаций

▪️ЕС ввел эмбарго на российскую нефть в танкерах. Запрет на импорт начнет действовать через полгода после введения санкций. Нефть на двухмесячных максимумах, газ дорожает следом

▪️ЦБ хочет разрешить банкам вводить отрицательные ставки по валютным вкладам юрлиц. Это может спровоцировать дополнительное укрепление рубля. На физлиц мера пока не распространяется

▪️ЕС согласовал отключение Сбербанк от SWIFT. Банк заявил, что это не повлияет на его работу: основные ограничения уже действуют после внесения «Сбера» в SDN-список США

📈 Мировые рынки опять растут. Почему и надолго ли?
Индекс американских акций S&P 500 вырос на прошлой неделе на 6,6% после семи недель снижений подряд. По данным Bank of America, в мировые акции в эти дни «пришло» 20 млрд долларов.

Как это работает?
Цены на акции и облигации сейчас во многом зависят от действий американского «центробанка» — ФРС. Его задача — сделать так, чтобы инфляция и безработица были низкими, а экономика при этом росла. В апреле 2022 года потребительские цены в США выросли на 8,3% в годовом выражении — такого роста американцы не видели уже 40 лет. Чтобы остановить инфляцию, ФРС обещал поднимать ставку на ближайших заседаниях и начать продавать выкупленные ранее на рынке ценные бумаги.
Когда ФРС поднимает ставку и продает бумаги, доходность американских облигаций растет, и часть инвесторов продает акции, чтобы перейти в более надежные и предсказуемые бумаги по привлекательным ценам.

Что происходит сейчас?
В мае ФРС уже поднял ставку до 1%. Глава Федрезерва Джером Пауэлл давал понять, что ставка будет расти и дальше. Сейчас большинство экономистов ожидает, что к концу года ФРС поднимет ставку с нынешних 0,5% до 3%. Но в последнее время появляется все больше признаков того, что так далеко ФРС с повышением ставки может и не зайти:
- упал спрос на жилье (одним инфляционным фактором меньше);
- ВВП США в 1 квартале 2022 года упал на 1,5%. Высокие ставки могут спровоцировать рецессию в экономике — нежелательный эффект, с учетом приближающихся выборов в США;
- на последнем заседании управляющие ФРС высказывались не так агрессивно по поводу ужесточения политики, как ожидали инвесторы;
- инфляция может скоро достичь пика (в апреле цены выросли на 8,3% в годовом выражении, месяцем ранее — на 8,5%).
- в 2021 году госдолг США почти в полтора раза превышал годовой ВВП. Повышение ставок не выгодно Америке, потому что это приведет к увеличению расходов на обслуживание долга.

Что еще хорошо скажется на акциях?
Политика ФРС — мощный фактор влияния на настроение инвесторов, но не единственный. Вот еще несколько хороших новостей для рынков акций:
- Китай приступил к снятию ограничений после недавней очередной вспышки COVID-19;
- авторитетный политик Генри Киссинджер предложил удовлетворить часть требований России, чтобы урегулировать украинский кризис;
- Доля денег на счетах мировых инвестиционных фондов приблизилась к 6% — это максимальный объем с начала 2000-х. Обычно пиковые значения этого показателя совпадают с «дном» на рынке акций.
- Оптимизм управляющих фондов относительно роста глобальной экономики на минимумах за всю историю наблюдений Bank of America с начала 1990-х. Это еще один признак близкого «дна».

Вывод
Наблюдаемый отскок в американских акциях может превратиться в рост в краткосрочной или даже среднесрочной перспективе, считают управляющие активами УК «МКБ Инвестиции».

Итоги дня

▪️Депозитарий СПб биржи возобновил выплату дивидендов по незаблокированным иностранным ценным бумагам.

▪️Недельная инфляция в России опять снизилась. Повод для ЦБ снижать ставку сильнее, хорошая новость для держателей облигаций.

▪️Клиенты попавших под санкции брокеров не будут платить НДФЛ при переводе денег другому брокеру — правительство рассматривает поправки в Налоговый кодекс.

Правильный ответ:
Показ моды в здании биржи

22 мая Balenciaga и Adidas показали новую совместную коллекцию в легендарном здании на Уолл-Стрит. Модели с закрытыми лицами дефилировали вдоль экранов с бегущей строкой биржевых котировок. А в конце мероприятия креативный директор Balenciaga объявил, что представленная одежда может быть куплена за криптовалюту.

Оценить показ мы не можем (хотя маски из латекса, надо признать, выглядели экстравагантно), однако заметили, что акции Adidas выросли на 6%, а Kering (корпорации, владеющей Balenciaga) - на 14%.

⚡️Как скажется отключение МКБ от SWIFT на работоспособности «МКБ Инвестиций»?

Московский кредитный банк и ООО «МКБ Инвестиции» — разные юридические лица. Отключение банка от SWIFT никак не повлияет на совершение сделок через брокера.

Могу ли я совершать сделки с иностранной валютой в «МКБ Инвестиции»?

Да, вы можете совершать сделки с иностранной валютой, доступной в настоящий момент для покупки в приложении «МКБ Инвест».

Могу ли я совершать сделки с иностранными ценными бумагами через «МКБ Инвестиции»?

Да, вы можете покупать и продавать ценные бумаги, доступные для сделок на Санкт-Петербургской бирже.

Могу ли я выводить рубли с брокерского счета?

Да, вы можете выводить с брокерского счета рублевые средства без ограничений.

Могу ли я выводить иностранную валюту с брокерского счета?

Да, если ваш банк поддерживают операции с иностранной валютой. Уточнить доступность валютных операций вы можете напрямую в банке.

Как ограничения повлияют на работу управляющей компании?

Ограничения, наложенные на банк МКБ, не влияют на деятельность АО УК «МКБ Инвестиции». Компания работает в штатном режиме.

Итоги дня

▪Запасы сырой нефти в США сократились втрое больше ожиданий. Хороший знак для российских нефтяников.

▪ В июне-июле завершается срок вкладов с повышенной ставкой. Возможен приток денег на биржу.

▪ Физлица не будут платить налог на доходы от продажи золотых слитков в 2022 и 2023 годах.

▪ЕС ввел санкции против сооснователя «Яндекса» Аркадия Воложа. Акции компании в течение дня падали почти на 12%.

▪ Под санкции ЕС попал также Национальный расчетный депозитарий Мосбиржи.

Инвестидея: облигации «Ростелеком», расчетный ориентир ставки купонов на 15:00 мск 6 июня – до 10,91% годовых, ориентир доходности - до 11.21% (к досрочному выкупу через 3 года).

Кто это? Ростелеком - крупнейший в России провайдер цифровых услуг и решений, присутствующий во всех сегментах рынка, ведущий провайдер услуг фиксированной телефонии в большинстве регионов и крупнейший оператор ШПД.

Почему Ростелеком?
✔️Компания - один из лидеров на рынке РФ в устойчивом и прогнозируемом секторе экономики.
✔️Сильная акционерная структура – основной акционер государство.
✔️Средняя долговая нагрузка и комфортная ликвидная позиция.
✔️Недавно обновленный рейтинг от АКРА: AA(RU) / Стабильный (31.05.2022)

Ростелеком размещает биржевые облигации серии 002Р-08R на Московской бирже.

Объем выпуска: 10 млрд руб.
Номинал одной облигации: 1 000 руб.
Погашение: через 10 лет. При этом бумаги можно продать эмитенту по номинальной стоимости через 3 года. Предусмотрена выплата полугодовых купонов.

Заявки в «МКБ Инвест» (в разделе «Идеи», блок «Размещения») принимаются до 14:45 мск 07 июня 2022 года. Для подачи заявки может потребоваться прохождение тестирования.*

Итоги дня

▪ЦБ разрешил россиянам продавать ежедневно до 5% акций, конвертированных из депозитарных расписок (ранее 0,2% в день)

▪Инвесторы распродают депозитарные расписки, опасаясь их блокировки бумаг в попавшем под санкции НРД

▪ Цены на нефть в 2022 году выросли вдвое. Быстрее росли только в 1999 и 1974 годах

▪ Маск грозится разорвать сделку с Twitter: мессенджер якобы не предоставляет нужные данные о фальшивых аккаунтах

Поддержка / сопротивление — это линия, которая соединяет значимые точки графика — уровни, которых цена неоднократно касалась в прошлом. Если цена падала до этого уровня, но не опускалась ниже, линия называется поддержкой. Если поднималась, но не преодолевала — сопротивлением.

Канал — две параллельные прямые, одна из которых является поддержкой, другая сопротивлением. Цена актива может изменяться в рамках канала долгое время. Канал может быть растущим, коррекционным (падающим) или «боковиком» (линии расположены горизонтально).

Скользящая средняя — средняя стоимость актива за период. Наиболее популярные в техническом анализе средние – 20-дневная, 50-дневная, 200-дневная. Показывают движение акций, очищенное от случайных колебаний стоимости.

«Мертвый крест» — более долгосрочная средняя пересекает краткосрочную сверху вниз. Признак длительного падения цены.

«Золотой крест» — краткосрочная средняя пересекает долгосрочную снизу вверх. Признак зарождающегося растущего тренда.

#матчасть