#USDT #USDC #Regulation

🏦 Регуляторы пересматривают правила капитала банков из-за бума стейблкоинов.

Эрик Тедеен, глава Комитета Базель по банковскому надзору, признал, что регуляторы могли недооценить темпы развития стейблкоинов.

Изначально стейблкоины почти не обсуждались при разработке рамочного документа по криптоактивам два года назад. Теперь же их бурный рост заставляет пересмотреть подход.

▪️ Правила Базельского комитета 2022 года относили большинство стейблкоинов к категории высокорисковых активов, как и волатильные криптовалюты.
▪️ Это требовало от банков создания значительных резервов капитала.
▪️ Однако стейблкоины стали неотъемлемой частью цифровой торговли и платежных систем.

Банки и финансовые лобби настаивают на пересмотре, так как текущие стандарты мешают им конкурировать в сфере цифровых активов.

Ритейл восклицает: "Как такое возможно?! У меня были плюсовые шорты, совсем немного лонгов, а на балансе осталось 0."

Но в этом нет ни скама, ни мошенничества - это просто механика работы деривативных бирж. Биржа не берет на себя риск контрагента. Она не сторона сделки, она лишь сводит две стороны: лонги и шорты, проверяет маржу и ликвидирует, когда нужно.

Разберем на недавнем примере. Рынок резко падает, проигравшая сторона не успевает закрыться - ликвидности в стакане не хватает, позиция уходит в минус. Например: трейдер должен $100k, а залог - $50k. Эти $50k покрывают часть долга, но остается “дыра”.

Биржа не будет покрывать убыток из своего кармана. Вместо этого она частично забирает прибыль у тех, кто в плюсе. Это и есть механизм ADL - Auto-Deleveraging.

Биржа сортирует всех прибыльных трейдеров по приоритету (у кого выше нереализованный PnL и плечо) и принудительно закрывает их позиции, чтобы их профитом покрыть убытки ликвидированных.

ADL - это крайняя мера. Она обычно включается, когда страховой фонд исчерпан или в экстремальных ситуациях. Естественно, биржи стремятся не прибегать к ней, поскольку это всегда провоцирует подобные скандалы. Но в конечном итоге именно ADL позволяет бирже всегда оставаться на плаву, а не в убытках при любой, даже невероятно кризисной на рынке ситуации.

Такова суровая правда жизни. И читайте Terms & conditions, как говорится 😁

Канал | Чат

Задали отличный вопрос. А есть ли на Hyperliquid механизм ADL и зачем им тогда огромный страховой фонд?

Ответ: Да, конечно, у Hyperliquid есть механизм ADL. ADL - это последняя линия защиты любой биржи, даже децентрализованной. У Hyperliquid есть огромный страховой фонд на $3.5 млрд долл., но даже при этом у них всегда должны быть дополнительные механизмы (на всякий случай), которые не позволят бирже уйти в убыток.

Надо понимать, что механизм ADL был задействован Hyperliquid только во время обвала 11 октября этого года - впервые за два года работы платформы. Однако он привел к 35 000 ликвидаций у 20 000 пользователей.

Конечно, пишут, что вот у CEXов механизм ADL работает более скрытно, черный ящик, а вот у DEXов все в открытую, на смарт-контрактах. Это правда, но в этом аспекте цексы от дексов несильно отличаются. Когда вашу прибыльную позицию на обвале ликвидируют, то какая в итоге разница?

Канал | Чат

#strk
⚡ StarkWare: Приватность в крипте станет нормой, а не мечтой.

В свежем подкасте CEO и сооснователь StarkWare Элли Бен-Сассон, генеральный юрист компании Кэтрин Ботс и руководитель медиа-направления Натан Джеффей обсудили будущее приватности в крипте и за ее пределами.

Ключевые тезисы:

• ZK – решение, которое работает уже сейчас.
Доказательства с нулевым разглашением (zero-knowledge proofs) позволяют подтвердить вашу «благонадежность» без раскрытия ни одного лишнего байта данных. Технология уже встроена в Zcash, StarkNet и некоторые другие L2 блокчейны.

• Пример, который понимают даже политики.
Кэтрин привела простой кейс: девушке 21 год, она покупает алкоголь. Должна ли она показывать удостоверение с адресом? Нет. ZK позволяет подтвердить лишь возраст без остальных данных.

• Банки тоже хотят приватности.
По словам Элли, даже банки ненавидят хранить тонны персональных данных – это огромные риски и расходы. ZK избавляет их от этой проблемы.

• Тревожный сигнал от правительства США.
Указ Дональда Трампа «Stopping Waste, Fraud, and Abuse by Eliminating Information Silos» обязывает все федеральные ведомства собрать данные американцев в единую систему, управление которой передают компании Palantir. Это создает гигантский «медовый улей» данных и огромные риски.

• Американцы просыпаются.
Масса людей, не связанных с криптой, устали от слежки и утечек. И впервые начали связывать приватность и криптографию.

• Приватность – фундаментальное право.
Отцы-основатели США заложили приватность в Конституцию. Сегодня это особенно актуально – персональные данные утекли у всех и везде.

• Будущие нарративы:
ZK, StarkNet, скейлинг (увеличение мощности и скорости блокчейна) и приватные протоколы станут ключевыми темами ближайших лет.

Ранее:
- Братья Уинклвосс
- Виталик Бутерин
- приватные свопы

Crypto Headlines

После изучения новостного фона ближайшего времени можно сделать некоторый прогноз на 2026 год.

Ключевые тренды и прогнозы:

1. Институциональная эра и трансформация рынка

· Конец «четырехлетнего цикла»: Рынок перейдет от спекулятивных циклов, привязанных к халвингу биткоина, к более плавному движению цен, обусловленному устойчивым институциональным спросом.
· Регуляторная ясность: Ожидается принятие в США двухпартийного закона (CLARITY), что откроет путь для массового притока институционального капитала. Провал этого процесса — ключевой риск.
· Плавный приток капитала: Менее 0.5% управляемого капитала в США инвестировано в криптоактивы, что оставляет огромный потенциал для роста.

2. Макроэкономика и дефицит

· Рост госдолга и фискальные риски повысят спрос на дефицитные цифровые активы (BTC, ETH) как альтернативу традиционным деньгам.
· Март 2026: Будет добыт 20-миллионный биткоин, что усилит нарратив абсолютного дефицита.
· Приватность (privacy) станет ключевой темой: ожидается рост интереса к Zcash (ZEC), Aztec, Railgun и приватным транзакциям в основных сетях.

3. Токенизация реальных активов (RWA)

· Прогнозируется переломный момент для токенизации. Потенциал роста рынка — ~1000x к 2030 году.
· Бенефициары: Блокчейны-лидеры (Ethereum, Solana, BNB Chain) и инфраструктурные проекты, такие как Chainlink (LINK).

4. Конвергенция AI и блокчейна

· Централизация искусственного интеллекта создаст спрос на децентрализованные блокчейн-решения.
· Сформируется «экономика агентов» с ончейн-идентичностью, платежами и управлением интеллектуальной собственностью.
· Бенефициары: Bittensor (TAO), Worldcoin (WLD), Near Protocol (NEAR), Story Protocol.

5. Развитие DeFi и стейблкоинов

· DeFi: Основной драйвер роста — кредитование (Aave, Morpho, Maple). Объемы децентрализованных деривативов уже сопоставимы с централизованными биржами (CEX).
· Стейблкоины: После регулятивного одобрения (закон GENIUS) войдут в массовые платежи, корпоративные финансы и prediction markets, став альтернативой карточным платежам.

6. Инфраструктура следующего поколения

· Массовое внедрение потребует более быстрых, дешевых и масштабируемых блокчейнов.
· Потенциальные лидеры: Sui (SUI), Monad (MON), MegaETH (MEGA), Near Protocol (NEAR) — ориентированные на AI-платежи и ончейн-приложения реального времени.

7. Новые критерии оценки: фундаментальные метрики

· Институциональные инвесторы будут оценивать проекты по транзакционным комиссиям (аналог выручки) и устойчивому денежному потоку.
· Текущие лидеры по комиссиям: Tron (TRX), Solana (SOL), Ethereum (ETH), BNB Chain (BNB).

8. Стейкинг как стандарт

· Стейкинг станет стандартной формой владения активами на Proof-of-Stake (PoS).
· Бенефициары: Сервисы жидкого стейкинга, такие как Lido (LDO) и Jito (JTO).

Что НЕ станет драйвером в 2026 году:

· Квантовые компьютеры — не окажут заметного влияния на рынок.
· Корпоративные казначейские фонды в цифровых активах — не станут ни крупным источником спроса, ни продавцом.

Выводы и значение

Прогноз Grayscale рисует картину качественной трансформации крипторынка к 2026 году:

· Сдвиг от спекуляций к фундаменталам: Оценка будет строиться на реальных метриках, таких как денежные потоки и пользовательская активность.
· Регуляция как катализатор: Принятие законов CLARITY и GENIUS может стать переломным моментом для легитимизации отрасли в США.
· Расширение использования за пределы спекуляций: Основные драйверы роста — токенизация активов (RWA), интеграция с AI, массовые платежи через стейблкоины и развитие приватности.
· Биткоин как цифровое золото: Нарратив дефицита и защита от макроэкономических рисков укрепят его позицию, но основная динамика рынка будет определяться развитием смарт-контрактных платформ и приложений.

Таким образом, 2026 год видится как год, когда криптоиндустрия, получив регуляторную определенность, начнет масштабно интегрироваться в глобальную финансовую и технологическую системы, а инвестиционные решения будут все больше опираться на традиционные фундаментальные показатели.

3. Следите за макроновостями: Календарь экономических событий — ваш лучший друг. Ключевые даты выхода CPI, решений ФРС.
4. Избегайте FOMO (страх упустить выгоду) и FUD (страх, неопределенность, сомнение): Эмоции — главный враг трейдера. Имейте план на каждый сценарий и следуйте ему.
5. Рассмотрите DCA как основную стратегию: Если вы не профессиональный трейдер, планомерное накопление (DCA) — самый разумный способ участвовать в рынке с минимальным стрессом.
6. Будьте готовы к волатильности: Перед значительными событиями (выступления ФРС) может быть затишье, а после — резкие движения.

Резюме: Ближайшие месяцы будут определяться макроэкономикой (ФРС) и динамикой институциональных потоков через ETF. Технически рынок находится в решающей фазе: либо консолидация перед рывком к новым максимумам, либо более глубокая коррекция. Ваша задача — не угадать направление, а иметь план управления капиталом для любого сценария.

Настоятельно рекомендую: Если вы новичок, начните с малого, тестируйте стратегии на демо-счете, учитесь и не поддавайтесь эмоциям. Крипторынок не прощает легкомыслия.

Важно сразу обозначить:

Я не даю финансовых советов, и всё нижесказанное — это анализ текущей ситуации и возможных сценариев, а не руководство к действию.

Торговля криптовалютами, особенно биткоином, сопряжена с высоким риском потери капитала.

Исходя из прогнозов и текущего рыночного контекста стоит учитывать следующие моменты в ближайшие месяцы:

1. Макроэкономика (самый важный фактор краткосрочно):

· Действия ФРС США (процентные ставки): Любые намёки на снижение ставок ("дайвинг") будут сильнейшим катализатором роста не только биткоина, но и всех рисковых активов. Следите за выступлениями Джерома Пауэлла и данными по инфляции (CPI).
· Сила доллара (DXY): Ослабление доллара обычно положительно для биткоина.
· Геополитика и «поиск убежища»: Напряжённость может повышать спрос на биткоин как на альтернативный, суверенный актив.

2. Внутрирыночные факторы:

· Потоки в BTC-ETF (США): Это главный новый индикатор. Ежедневный чистый приток (inflow) или отток (outflow) средств в спотовые ETF (от BlackRock, Fidelity и др.) напрямую влияет на цену. Устойчивые притоки — бычий сигнал. Крупные оттоки от Grayscale (GBTC) — давление.

· «Халвинг» уже позади (апрель 2024): Его эффект в основном учтён, но нарратив дефицита предложения будет усиливаться со временем.
· Общая рыночная ликвидность: Если на рынке в целом "жажда риска" (рынки растут), BTC, скорее всего, будет расти.

3. Технический анализ и рыночные циклы:

· Важные уровни поддержки:

Следите за зонами, где цена ранее находила покупателей (например, $60 000, $56 000). Их пробой может сигнализировать о более глубокой коррекции.
· Волатильность: Ожидайте её. Крупные движения на 10-20% за сутки для биткоина — норма.

Возможные сценарии и подходы к торговле:

Сценарий 1: Продолжение бычьего тренда (оптимистичный)

· Условия: ФРС смягчает риторику, ETF показывают устойчивые притоки, макрофон позитивный.
· Действия (идеи):
· "Купить на дипах" (Buy the Dip): При коррекциях к сильным уровням поддержки (например, в районе $80 000) можно рассматривать покупки с четким стоп-лоссом ниже этого уровня.
· Торговля в диапазоне: Если цена движется в боковике (консолидация), можно пробовать покупать у нижней границы и фиксировать прибыль у верхней.
· Цель: Пробой исторического максимума и движение к новым целям.

Сценарий 2: Глубокая коррекция/Консолидация (нейтральный/осторожный)

· Условия: ФРС откладывает снижение ставок, макронеопределённость, оттоки из ETF, усиление продаж со стороны майнеров или крупных держателей.
· Действия (идеи):
· Ожидание и наблюдение: Лучшая позиция иногда — кэш (USDT, USDC). Дождаться явных признаков стабилизации (формирование "дна", снижение объёмов продаж).
· Постепенное накопление (DCA — Dollar-Cost Averaging): Стратегия не для активной торговли, а для долгосрочных инвесторов. Покупка фиксированной суммы BTC через равные промежутки времени (раз в неделю/месяц) вне зависимости от цены. Это сглаживает среднюю цену входа.
· Строгий риск-менеджмент: Если вы в позиции, обязательно используйте стоп-лоссы для ограничения убытков.

Сценарий 3: Резкий спад (медвежий)

· Условия: Черный лебедь (непредвиденное событие), резкое ужесточение макрополитики, регуляторные удары.
· Действия (идеи):
· Защита капитала — приоритет №1. Закрытие убыточных позиций, переход в стейблкоины.
· Можно рассмотреть короткие позиции (шорты), но это крайне рискованно и подходит только очень опытным трейдерам с железной дисциплиной.

Общие, универсальные правила для ближайших месяцев:

1. Риск-менеджмент — это всё: Никогда не вкладывайте больше, чем готовы потерять. Определите долю капитала для рисковых активов (например, 5-10% от общего портфеля). Используйте стоп-лоссы.
2. Изучайте потоки ETF: Сайты вроде Farside Investors ежедневно агрегируют данные по притокам/оттокам. Это новый фундаментальный индикатор.

Повстречалась интересная метафора в фильме "В круге первом" о последних вершках" от Солженицына.

В оригинале (роман "В круге первом", глава 16) это правило сформулировано так:

"Девять десятых всякого труда всегда — подготовка, черновая работа, и только одна десятая — завершение, "последние вершки". Но без этих последних вершков весь труд — напрасен".

Это не просто о тяжелой работе, а о качественном, завершающем рывке, который превращает гигантский предварительный труд в настоящий результат. По Солженицыну, можно годами копать яму, но если не докопать последний аршин — яма бесполезна.

Можно это применить, например к трейдингу или бизнесу:

1. Дисциплина и терпение как "последний аршин" в следовании плану.

Можно провести безупречный анализ, но последний "вершок" — это действие по сигналу, несмотря на страх.
И наоборот: нужно терпение, чтобы не совершать действие, когда сигнала нет, даже если очень хочется. Отсутствие дисциплины в этот последний момент рушит всю подготовку.

2. Постоянное обучение — это "вершок" в понимсотни

Можно прочитать сотни книг, но последний, решающий "вершок" — это синтез знаний в свою уникальную систему, который приходит через рефлексию и практику. Без этого знания остаются мертвым грузом.

3. Управление рисками: "последний вершок" — это исполнение стоп-лосса.

Можно идеально рассчитать позицию, но если в критический момент под влиянием надежды ("а вот сейчас развернется") не нажать кнопку — весь предыдущий расчет насмарку. Риск-менеджмент материализуется именно в этот последний момент.

4. Психологическая устойчивость — ключевой "вершок" в каждой сделке.

Вся аналитическая работа, вход в сделку — это "девять десятых". А последний "вершок" — это сохранение ясности ума при ее закрытии: взять прибыль вовремя или признать ошибку. Эмоциональный срыв на финише губит все.

5. Адаптация к изменениям — это "вершок" в переосмыслении опыта.

Можно собрать статистику по убыткам, но последний, самый трудный "вершок" — это честно признать, что стратегия устарела, и иметь смелость ее изменить, отбросив эго.

Философский вывод:

Трейдинг — это профессия, где "последние вершки" присутствуют в каждом цикле: в каждой сделке, каждом торговом дне, каждой неделе анализа.

Успех — это не разовый подвиг, а постоянная цепь завершенных микро-циклов, где финальное, решающее действие (исполнение правила) превращает подготовку в результат.

Провал чаще всего происходит не из-за отсутствия знаний, а из-за нехватки сил или воли сделать этот последний, решающий шаг.

Итак, мастерство в трейдинге — это в значительной степени философия завершенного действия и предельного внимания к финальной стадии процесса.

«Построение своей внутренней торговой модели, подобной LLM»

Ваша цель — не стать «гением, предсказывающим рынок», а стать «стабильной, дисциплинированной моделью» с положительным математическим ожиданием.

---

1. Токенизация = Разбиение рынка на сигналы (Ваш «словарь токенов»)

· Как у LLM: Текст → токены (числа).
· У трейдера: Рыночная ситуация → четкие сигналы вашей системы.
  · График, индикаторы, объемы → не должны восприниматься как «картина, которую надо прочувствовать», а как набор дискретных условий (токенов): «цена выше SMA50», «RSI < 30», «пробит уровень сопротивления», «объем выше среднего».
  · Задача: Составить полный список своих «токенов»-условий в торговом плане. Нет токена в плане — не обращай внимания.

2. Контекстуальное кодирование (Self-Attention) = Анализ контекста, а не одной свечи

· Как у LLM: Значение слова «яблоко» зависит от контекста («яблоко» в «кислое яблоко» vs «Apple» в «купил Apple»).
· У трейдера: Значение сигнала «покупка» зависит от контекста рынка.
  · Механизм внимания трейдера: Вы должны обучить себя оценивать не отдельный сигнал, а взаимосвязь всех факторов (например: сигнал на покупку при общем тренде вверх → высокая вероятность. Тот же сигнал в боковике после трех отбоев → низкая вероятность).
  · Задача: Ваш чек-лист должен включать взвешивание сигналов («если есть сигнал X, но при этом есть контекст Y, сила сигнала снижается на 50%»).

3. Предсказание следующего токена = Управление вероятностями, а не предсказание цены

· Как у LLM: «Мой любимый цвет —» → предсказывает вероятности: синий (35%), красный (20%).
· У трейдера: «Текущая рыночная конфигурация X» → предсказывает не направление цены, а вероятности исходов для вашей стратегии.
  · «При входе в сделку по этому паттерну, статистика показывает: вероятность достижения тейк-профита = 55%, вероятность стоп-лосса = 45%, матожидание = +0.5R».
  · Задача: Воспринимайте каждую сделку не как «ставку», а как генерацию следующего элемента в статистической последовательности. Ваша задача — строго следовать алгоритму генерации (системе). Одна сделка ничего не значит, важна распределенная вероятность.

4. Обучение на огромных данных = Работа с журналом сделок и историями

· Как у LLM: Обучение на триллионах токенов текста.
· У трейдера: Обучение не на тысячах беспорядочных сделок, а на глубоком анализе своего журнала (ваших «данных»).
  · Каждая запись в журнале — это «токен» вашего торгового опыта.
  · Задача: Анализировать журнал, чтобы найти скрытые паттерны в своем поведении («когда я нарушаю риск-менеджмент?», «после двух убытков я становлюсь агрессивнее?», «какие условия дают лучший win rate?»). Это и есть fine-tuning вашей личной модели.

5. Иллюзия понимания vs Осознанная неполнота

· Как у LLM: Создает убедительный текст, но не понимает физического мира. Сила — в признании этого ограничения.
· У трейдера: Вы можете создать сложнейшую систему, но рынок всегда непредсказуем (стохастичен). Ваша сила — в признании этого.
  · Не говорите: «Я понимаю, почему рынок пойдет вверх». Говорите: «Моя модель в текущем контексте дает сигнал на покупку с вероятностью успеха X. Я принимаю этот сигнал и управляю риском.»
  · Задача: Заменить нарратив («истории» о рынке) на вероятностные суждения. Выключить внутреннего «рассказчика», который додумывает сюжет.

6. Где «модель трейдера» дает сбой? (Аналогично «ломке иллюзии» у LLM)

· Черные лебеди, сдвиг режима рынка: Когда появляются данные, невиданные в «тренировочном наборе» вашей системы (например, пандемия, война). Ваша модель может начать «генерировать ерунду» — выдавать ложные сигналы.
· Защита: Строгий риск-менеджмент — это ваш аварийный выключатель. Он не дает модели самоуничтожиться на аномальных данных. Выключайте торговлю, когда контекст радикально меняется.
· Эмоциональный шум: Это «вирусный промпт» для вашей модели. Эмоция (жадность, страх) — это как странный, искажающий контекст запрос пользователя к LLM, который заставляет ее давать алогичные, токсичные ответы.

🧐 Аналитическая копилка:

· Смена парадигмы:

Эра синхронного роста всего рынка криптовалют («altseason») заканчивается. Будущий рост будет селективным.

· Переток ликвидности: Капитал будет концентрироваться не во всех альткоинах подряд, а в «голубых фишках» с доказанной полезностью, сильными фундаментальными показателями и реальным применением (например, ETH, SOL, а также токены ведущих DeFi, инфраструктурных проектов).

· Ослабление макро-корреляции: Связь BTC с денежной массой (M2) стала менее выраженной после запуска ETF. Драйверы теперь больше внутренние (институциональное усыновление, спрос через ETF, ончейн-метрики).
· Базовый прогноз: Рост BTC до $180 000 к 2026 году.

Практические выводы:

1. Стратегия «купить любой низкокапный альткоин и ждать роста» становится крайне рискованной. Активный отбор (due diligence) и фокус на фундаментально сильные проекты выходят на первый план.

2. Драйверы для BTC: Прогноз в $180 000 при ослаблении связи с M2 означает, что главными драйверами должны стать:
· Чистый приток в BTC-ETF.
· Геополитический и макроэкономический хеджирование.
· Ограниченное предложение на фоне роста институционального спроса (что перекликается с накоплением от DAT в обзоре VanEck).

3. Новый тип «альтсезона»: Он может быть не отраслевым (например, весь DeFi), а качественным — рост избранных проектов из разных секторов, которые будут поглощать ликвидность, отнятую у слабых проектов.

Риски:

· Историческая инерция:

Рыночные циклы и психология розничных инвесторов могут на коротких отрезках создать классический FOMO-ралли по альткоинам, даже если в долгосрочной перспективе тренд на селективность сохранится.

· Определение «голубых фишек»: Круг таких проектов может меняться. Потребуется постоянный мониторинг фундаментальных показателей.