Уже почти пора писать про первый квартал 2026, но только сейчас увидел отчет Carta про результаты фондов на их платформе в 2025 году.

В целом "верните нам COVID" во всей красе. Без пандемии IRR у индустрии падает.

https://carta.com/data/vc-fund-performance-q4-2025/

Одна картинка вместо тысячи слов. Инвестиции в военные стартапы по годам.

(И помним, что 2026 только начался)

https://www.axios.com/pro/all-deals/2026/03/18/defense-tech-venture-capital

Поменял везде сообщение "загрузка" на "думаем". Теперь мы агентный AI-стартап.

Pitchbook фантазирует о том, как IPO SpaceX / OpenAI / Anthropic повлияет на венчурный рынок. Спойлер — успешные IPO повлияют хорошо, провальные — повлияют плохо. Сам бы никогда не догадался, да.

Но там интересное утверждение, не могу не поделиться. Эти три компании по идее должны перекрыть по объёму денег на IPO весь американский венчур то ли за 10, то ли за 25 лет — в разных абзацах разное написано.

Масштаб.

https://pitchbook.com/news/reports/q1-2026-pitchbook-analyst-note-mega-ipos-could-threaten-2026-ipo-class

Нижний столбик — инвестиции крипто-стартапов в крипто-стартапы, верхний столбик их инвестиции в НЕ-крипто-стартапы.

В 2026 году впервые крипто-стартапы впервые предпочитают НЕ крипту.

https://pitchbook.com/news/articles/stablecoin-issuer-tether-has-so-much-cash-that-its-becoming-a-vc

Когда их всех заменит искусственный интеллект?

Вот Pitchbook — видимо, лучше всех считает наш рынок. Видимо, там самые умные аналитики. Ну а где если не там.

И вот они пишут отчет про B2C AI-стартапы — аж 90 миллиардов долларов привлекли за прошлый год. Подъём, успех, открываем шампанское за отрасль.

Мне интересно — что ж это такое. Открыл. Посмотрел. Они в B2C записали OpenAI и даже Anthropic. И эта сладкая парочка на двоих действительно до фига привлекла, куда их не вписать — везде успех и шампанское будет.

Но возвращаюсь к вопросу из заголовка. Нельзя же так.

https://pitchbook.com/news/reports/q1-2026-pitchbook-analyst-note-vc-investment-in-consumer-ai

Как известно, есть два способа создания нового продукта — "бандлинг" и "анбандлинг". Либо продавать две старые услуги пакетом, либо, наоборот, выделить одну из функций конкурента в отдельный сервис.

Интересное утверждение:

SaaS был рынком анбандлинга, AI — рынок бандлинга.

Строгого доказательства я в статье не вижу, но есть над чем подумать.

https://tomtunguz.com/2026-03-24-saas-unbundled-ai-rebundled/

— Вложите всего 200 долларов, и вы сможете без забот есть и пить до конца своих дней!

— Что это за чудесная инвестиция?

— Столовый сервиз!

В честь 50-летия Apple, Sequoia опубликовала мемо, по которому они инвестировали в компанию 600 тысяч долларов.

Написано от руки — компьютеров-то тогда толком не было, а венчур уже был. Расшифровать можно не все, но два ключевых утверждения читаются отчетливо: оценка в 6 миллионов слишком высокая, а к качеству менеджмента есть вопросы.

И, конечно, интересен объём документа — сейчас принято писать в десятки раз больше в аналогичных ситуациях.

Давненько мы не смотрели на счетчик увольнений в Tech-компаниях — а график в нем опять пошел вверх.

Вообще интересно, что надо считать нормой? Ведь не ноль же и не те следовые количества, что в 2021 году были?

Предлагаю объявить нормальным положением вещей какой-нибудь 2024-2025 год и 20-40 тысяч человек в квартал. Тогда сейчас x2 от нормы.

https://layoffs.fyi/

Длинная статья с жалобами инвесторов, как Seed-стартапы стали стоить по 40 миллионов долларов, и это не просто "после YC все дорогие", а новая норма для AI-проектов. Если будете торговаться об оценке — вы знаете, куда давать ссылку теперь.

https://techcrunch.com/2026/03/31/its-not-your-imagination-ai-seed-startups-are-commanding-higher-valuations/

P.S.: и впервые вижу в публичном поле, что эквивалентом "успеха стартапа" теперь считается не просто единорог, а "оценка в 50 миллиардов". Мелко мыслю, блин.

"Данные показывают", что последний набор в YC — самый крутой в истории по всем показателям. Видимо, стоит предположить, что в итоге он окажется среди самых провальных.

https://www.thevccorner.com/p/yc-w26-demo-day-2026-complete-breakdown

Этот кусок исходников Claude Code используется при проверке, "а не возмущен ли пользователь". Через неделю после утечки люди находят интересные детали того, как устроен лучший искусственный интеллект планеты.

https://github.com/alex000kim/claude-code/blob/main/src/utils/userPromptKeywords.ts#L7-L8

Некий чувак отвечал за закупки AI в Пентагоне и одновременно владел долей в xAI. И так случайно совпало, что xAI выиграл при нем несколько прекрасных тендеров для Пентагона.

Чувак продал долю и заработал 24 миллиона долларов.

Вот это я понимаю, Smart Money.

https://www.theguardian.com/us-news/2026/apr/09/pentagon-ai-xai-emil-michael

Самые активные Seed-инвесторы первого квартала за этот и за прошлый год. Количество сделок упало почти у всех — и это ещё в выборке, сделанной по этому году, реальность хуже картинки. Увы.

Больше разной статистики активности фондов тут https://news.crunchbase.com/venture/data-most-active-highest-spending-startup-investors-q1-2026/

Первоисточник какой-то платный и дорогой, но пишут, что сейчас на бирже SaaS-компании торгуются по 3.3 прогнозные выручки при среднем за последние 5 лет 7.1.

Тяжко будет не AI-инвесторам с выходами.

https://www.foley.com/insights/publications/2026/04/q1-2026-a-record-quarter-a-compressed-market-and-a-window-that-wont-stay-open/

Вдруг вы захотите меня купить? Средства пойдут на доброе дело

https://meetforcharity.today/lots/aleks_menn_-_osnovatel_venchurnogo_fonda_begin_capital_m_investor_v_tehnologicheskie_kompanii_202604

Итоги квартала от CBInsights. В целом ничего радикально нового, самый неприятный график я скопировал. Активных инвесторов продолжает становиться меньше.

https://www.cbinsights.com/research/report/venture-trends-q1-2026/