양시장 비슷한 흐름이군요

#조선

캐나다 잠수함 사업, 독일 TKMS 선정(Globe and Mail)

[Key Takeaways]

캐나다가 200~300억 달러 규모 잠수함 12척 사업에서 독일 TKMS를 우선협상대상자로 선정했고, 한화와의 경쟁에서 산업 편익 규모가 관건이었던 것으로 파악

1) 캐나다 정부가 잠수함 12척 건조 사업자로 독일 TKMS를 선정했으며 마크 카니 총리가 핼리팩스에서 월요일 발표 예정

2) 이번 사업은 잠수함 자체만 200~300억 달러, 운영/정비/업그레이드 포함 시 400~500억 달러 규모로 추정

3) 우선협상대상자 선정일 뿐 계약 확정은 아니며 협상 완료까지 수년 소요 가능성

4) 한화는 700억 달러 이상 무역/투자와 연 2만5000개 일자리를 공약했으나, TKMS는 노르웨이와 공동으로 860억 달러 GDP 기여와 65만 job-year 창출을 제시

5) 캐나다는 두 모델(한화 KSS-III Batch-II, TKMS 212CD) 모두 적합하다고 보고 산업 편익 규모를 최종 결정 기준으로 삼음

6) 캐나다는 1960년대 이후 신조 잠수함 도입이 없었고 현재 보유 4척은 모두 중고이며 실제 가동 가능한 척수는 1척에 불과

7) 신규 12척 확보 시 상시 3척 배치 가능해지며 북극, 태평양, 대서양 연안 감시 능력이 크게 강화될 전망

8) TKMS는 20개국에 잠수함을 수출한 실적을 보유한 반면 한화는 한국, 인도네시아에만 수출한 이력으로 실적 격차 존재

9) 이번 경쟁은 미국 방산업체가 참여하지 않은 드문 사례로, 미국의 개입 압력이 상대적으로 낮았던 것으로 분석

10) 한국은 세계 4위 방산 수출국 도약을 목표로 이번 사업에 총력전을 펼쳤으나 결과적으로 고배를 마심

https://www.theglobeandmail.com/politics/article-canada-submarine-contract-germany-tkms/

오늘부터 팀홀튼 불매운동 합니다 ㅠㅠ

NATO의 벽은 대단히 높았다..

기사만 봤을때 경제 부문 기여도 차이가 꽤 크네요

필리핀, 사우디, 이집트, 그리스, 모로코, 칠레 등 잠수함 수주 파이프라인 아직 많습니다.....

Jefferies,

엔비디아 카이버랙 딜레이설에 대한 견해 :


랙 내부(intra-rack) 연결성 문제로 인한 Kyber/백플레인 PCB 구조의 지연 가능성. 당사의 최근 채널 체크에 따르면, 랙 내부 연결용 케이블 카트리지를 대체하는 직교형(orthogonal) 백플레인 PCB의 높은 기술적 난이도로 인해 — 당초 2027년 루빈 울트라부터 채택될 예정이었던 — Kyber 구조가 최소 2028년까지 밀릴 가능성이 높아 보임. 공급망에서는 5월부터 이러한 가능성이 감지되기 시작했으며, 최근 몇 주 사이 2027년 Kyber 부재가 매우 유력한 시나리오가 되었음. 이는 2027년 루빈 울트라가 오베론(Oberon) 구조(즉, NVL72)를 유지한다는 의미.

공급망은 2028년 루빈 울트라 신규 변형 모델에서 Kyber를 구현하기 위해 노력 중이나, 기존 4-캐니스터의 단순화 버전인 랙당 2-캐니스터 설계(캐니스터당 18개 트레이)조차 과제가 여전히 남아 있어 구체화 가시성이 낮음. 최악의 시나리오는 결국 Kyber의 취소.

카이버랙 출시 시점이 딜레이되면.. 전력반도체 투자 아이디어 또한 당분간은 아웃

세미 애널리시스에서 나온 얘기인가 보네요
쉽게 설명하면 TSMC가 못 만드는 것도 아니고 HBM이 부족한 것도 아니고 부품 등을 통합하는 PCB midplane의 난이도가 엄청 높아졌다는 거네요
그래서 엔비디아의 차세대 렉스케일 제품의 출시가 연기될 수도 있다는 거고 아직 엔비디아의 공식입장은 없습니다
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[Nvidia Kyber NVL144 랙 시스템, 제조 문제로 2028년 지연 보도]

* 보도 개요
- CNBC는 SemiAnalysis를 인용해 Nvidia의 차세대 Kyber NVL144 랙 시스템 출시가 2028년으로 지연됐다고 보도함

- Kyber NVL144는 Nvidia의 Rubin Ultra 칩을 탑재하기 위한 차세대 랙 스케일 AI 서버 시스템으로 설명됨

- 이번 지연은 Nvidia의 차세대 AI 인프라 로드맵에서 랙 단위 시스템 제조 난이도가 주요 변수로 부각된 사례로 제시됨

* 지연 원인
- SemiAnalysis는 Kyber NVL144 지연의 핵심 원인으로 특수 PCB midplane 제조 난이도를 지목함

- 해당 midplane은 랙 내부의 다수 GPU, 스위치, 네트워킹 부품을 고밀도로 연결하는 핵심 부품으로 설명됨

- CNBC는 이번 문제가 Rubin 칩 자체의 생산 지연이라기보다, 여러 칩과 부품을 하나의 랙 시스템으로 통합하는 과정에서 발생한 제조 병목이라고 전함

* Kyber NVL144 구조
- Kyber NVL144는 144개의 Nvidia GPU를 하나의 랙 안에서 연결해 대규모 AI 연산을 수행하도록 설계된 시스템임

- 해당 시스템은 기존 Blackwell 기반 NVL72보다 더 큰 규모의 랙 스케일 아키텍처로 설명됨

- Nvidia는 Rubin Ultra 세대에서 더 높은 연산 밀도와 시스템 성능을 구현하기 위해 Kyber NVL144 구조를 추진해온 것으로 전해짐

* 고객 반응 및 백업 설계
- CNBC는 Nvidia가 Kyber 지연에 대응하기 위해 대체 랙 설계를 고객들에게 제안했으나, 주요 고객들이 해당 설계를 선호하지 않았다고 보도함

- 해당 대체 설계는 비용과 복잡성이 높고, 원래 Kyber 구조 대비 매력도가 낮은 것으로 평가된 것으로 전해짐

- 이에 따라 Nvidia의 차세대 랙 시스템 전환 일정에 불확실성이 커졌다고 설명

* Rubin Ultra 관련 영향
- CNBC는 Kyber NVL144 지연이 Rubin Ultra 기반 시스템의 본격 배치 일정에 영향을 줄 수 있다고 전함

- 다만 보도 내용은 Rubin 칩 자체가 전면 지연됐다는 의미가 아니라, Rubin Ultra를 랙 단위로 구현하는 Kyber 시스템의 제조 문제가 핵심이라고 설명됨

- 즉, 병목은 GPU 단품보다 PCB midplane과 랙 스케일 통합 제조 쪽에 있는 것으로 제시

* Nvidia 입장
- CNBC는 Nvidia가 해당 보도에 대한 논평 요청에 응답하지 않았다고 전함

- 따라서 이번 내용은 Nvidia의 공식 발표가 아니라 SemiAnalysis 보도를 CNBC가 인용한 내용


링크: https://www.cnbc.com/2026/07/06/nvidia-kyber-rack-system-delays-manufacturing-taiwan-rubin-chips-.html

삼성전자 분기 영업이익 전망

삼성증권 컨센만 보면 영업이익 성장이 가속도 관점에선 둔화되는 구간이긴 함

[한투증권 강경태] 조선

텔레그램: http://t.me/enc210406
보고서 링크: https://alie.kr/4bkONjV

그럼에도 불구하고.

■ 실주 영향 I. 2030년 해양 방산 매출 목표 하향 조정 전망

- 캐나다의 초계 잠수함 건조 사업은 두가지 면에서 한국 조선사에 중요한 의미였음. 첫째, 2030년 함정 매출 목표를 달성하기 위한 주요 수익원. 한화오션은 2023년 8월에 2조원 규모 유상증자를 발표하면서 초격차 방산을 실현하기 위한 자금 사용 계획을 밝혔고, 2030년 연간 특수선 매출 목표로 4조원을 제시. HD현대중공업은 2023년 8월에 HD현대미포와의 합병 계획을 발표하면서 함정 생산 시설 확충 방안을 밝혔고, 2030년 함정 매출 목표로 7조원을 제시. 전향적인 매출 목표를 산출하기 위한 여러 가정 중에, 캐나다 잠수함 사업의 선정 가능성을 포함했을 것이라 추정. 독일 TKMS로 우선 협상 대상자가 정해진 현재, 양 사는 2030년 해양 방산 매출 목표를 불가피하게 하향할 것으로 전망

■ 실주 영향 II. 함정 수출 기회로 밸류에이션 확장 정당성 여부 도전

- 둘째, 한국 조선사들이 미국 함정 건조 시장에 본격적으로 진출할 수 있을 때까지 시간을 벌어주는 역할. 2007년 상선 사이클 고점에서 조선 3사에 부여했던 밸류에이션(3F P/E 15배)을 할증해야 한다는 논리는, 전에 없었던 함정 수출 기회를 통해 Top-line을 위로 열어낼 수 있다는 것이었음. 그 중심은 미국이었고, 상호 관세 협상을 위해 M.A.S.G.A라는 화두를 만들어내면서 함정 공동 건조 기대는 더 크게 부상. 그러나, 최근 2027년 회계연도 국방비 집행을 위한 국방수권법 제정 동향을 살펴보면, 단기간 내에 함정 건조 예산을 우방국으로 집행하는 것이 어려울 있다는 것을 감지. 중간선거 이후 입법부의 논의가 활발해지기까지 시간을 벌어줄 수 있는 것이 캐나다 잠수함 사업이었음. CPSP 실주로 인해, 당분간 한국 조선사들은 함정 수출 기회로 밸류에이션을 확장해서 봐야 하는가에 대해 시장의 냉정한 평가를 받게 될 것

■ 단기 주가 하락은 실적 및 대미 투자 기대감으로 빠르게 만회할 것

- 그럼에도 불구하고, 조선 업종에 대한 비중확대 의견을 유지. 잔뜩 눌려 있는 밸류에이션에서 수주 결과를 확인했기 때문. 2026년 7월 6일 종가 기준, HD현대중공업의 P/E는 15.0배(2028년 지배순이익 컨센서스 대비), 한화오션의 P/E 는 15.6배에서 마감. 상선 시클리컬 관점에서 부여할 수 있는 15배 수준. CPSP 수주 기대감으로 상승한 주가가 없었기 때문. 실주 소식을 확인한 당일 일시적인 주가 충격은 불가피하나, 7월 말에 있을 2분기 실적 및 M.A.S.G.A를 위한 대미조선투자 기대감에 힘입어 하락폭을 빠르게 만회할 것

UBS, "SK하이닉스 신규 ADR 매수하고 한국 상장 주식 매도하라"

UBS 그룹(UBS Group AG)에 따르면, 투자자들은 SK하이닉스의 발행 예정인 미국 주식예탁증서(ADR)를 매수하고 한국 증시에 상장된 주식은 매도해야 한다고 조언했습니다. 이는 새로운 증권이 프리미엄을 받고 거래될 가능성이 높기 때문입니다.

스위스 은행인 UBS의 세일즈 및 트레이딩 데스크는 고객들에게 보낸 투자 노트에서 다음과 같이 분석했습니다.

"새로운 ADR은 보유하는 데 있어 더 효율적이고 비용이 저렴하므로, 헤지펀드를 비롯한 투자자들에게 기존 한국 주식보다 훨씬 더 매력적일 수 있습니다."

또한, 한국 상장 주식을 투자 유니버스(투자 대상)에 포함하지 않았던 다수의 글로벌 포트폴리오 매니저들도 이번 미국 증권을 통해 매수에 나설 수 있을 것이라고 덧붙였습니다.

https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-07-07/buy-sk-hynix-s-new-adrs-and-sell-seoul-listed-shares-ubs-says

(이거 때문에 SK하이닉스 상장 전 외인 매도하고 하락인건지 이벤트 얼마 안남았으니 다 해소되고 반등하면 좋겠네요!)