Forwarded from BZCF | 비즈까페
대부분 혁신들은 미국 아니면 중국에서 나오고 있습니다. 농담처럼 실리콘밸리에서는 엔지니어는 중국계, 아니면 중국계 미국인이라는 말이 있을정도입니다.
인스타그램 : https://www.instagram.com/dy1.mag/
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BZCF | 비즈까페
대부분 혁신들은 미국 아니면 중국에서 나오고 있습니다. 농담처럼 실리콘밸리에서는 엔지니어는 중국계, 아니면 중국계 미국인이라는 말이 있을정도입니다. 인스타그램 : https://www.instagram.com/dy1.mag/
일론머스크의 xAI도 초기 핵심멤버의 절반은 중국계임. 중국인들 AI쪽 진짜 잘함..
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Forwarded from 하나증권/에너지화학/윤재성
[사우디의 3월 아시아향 OSP, 5년 만에 마이너스로 제시할 듯]
*저도 보고서를 통해 OSP 마이너스 가능성을 제시해 왔습니다만, 제 생각보다도 더 빠르게 마이너스 영역에 진입하고 있습니다. 당연히 국내 정유사의 실적 추정치 상향 요인입니다.
- 아람코, Arab Light 유종에 대해 2020년 12월 이후 약 5년 만에 처음으로 -0.2~-0.55$/bbl 가량의 할인을 제시할 것으로 예상
- 이는 4개월 연속 인하이며, 전월 대비 0.5~0.85$/bbl 하락한 수치
- 두바이 시장 구조가 2026년 초부터 원월물 가격이 근월물보다 비싼 contango로 전환된 데 따른 영향
- OPEC+ 증산이 일시적으로 멈춘 상황에서도 OSP의 할인거래가 5년 만에 이뤄질 가능성을 감안하면 캐나다 원유의 아시아향 유입 추가 확대, 베네수엘라 원유 생산량 확대가 예상되는 2026년 내내 OSP의 할인거래 가능성도 배제할 수 없음
Saudi Arabia may set Light crude price at discount for first time since 2020 - https://www.reuters.com/business/energy/saudi-arabia-may-set-light-crude-price-discount-first-time-since-2020-2026-01-29/
*저도 보고서를 통해 OSP 마이너스 가능성을 제시해 왔습니다만, 제 생각보다도 더 빠르게 마이너스 영역에 진입하고 있습니다. 당연히 국내 정유사의 실적 추정치 상향 요인입니다.
- 아람코, Arab Light 유종에 대해 2020년 12월 이후 약 5년 만에 처음으로 -0.2~-0.55$/bbl 가량의 할인을 제시할 것으로 예상
- 이는 4개월 연속 인하이며, 전월 대비 0.5~0.85$/bbl 하락한 수치
- 두바이 시장 구조가 2026년 초부터 원월물 가격이 근월물보다 비싼 contango로 전환된 데 따른 영향
- OPEC+ 증산이 일시적으로 멈춘 상황에서도 OSP의 할인거래가 5년 만에 이뤄질 가능성을 감안하면 캐나다 원유의 아시아향 유입 추가 확대, 베네수엘라 원유 생산량 확대가 예상되는 2026년 내내 OSP의 할인거래 가능성도 배제할 수 없음
Saudi Arabia may set Light crude price at discount for first time since 2020 - https://www.reuters.com/business/energy/saudi-arabia-may-set-light-crude-price-discount-first-time-since-2020-2026-01-29/
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하나증권/에너지화학/윤재성
[사우디의 3월 아시아향 OSP, 5년 만에 마이너스로 제시할 듯] *저도 보고서를 통해 OSP 마이너스 가능성을 제시해 왔습니다만, 제 생각보다도 더 빠르게 마이너스 영역에 진입하고 있습니다. 당연히 국내 정유사의 실적 추정치 상향 요인입니다. - 아람코, Arab Light 유종에 대해 2020년 12월 이후 약 5년 만에 처음으로 -0.2~-0.55$/bbl 가량의 할인을 제시할 것으로 예상 - 이는 4개월 연속 인하이며, 전월 대비 0.5~0.85$/bbl…
#단상
- S-oil도 사람들이 잘 안봐서 그렇지 턴어라운드 제대로 하는 중. 너무 아쉽고!
- 업사이클 이후 공급과잉으로 다운사이클 겪으면서 플레이어 재편 or 미래 불확실성으로 신규 CAPEX 안함 -> 남아있는 플레이어가 독식 (공급자 우위) -> 턴어라운드 -> 이후 추가 내러티브 붙으면서 멀티플 확장
- 경험상 적자에서 흑자에서 턴어라운드 할때 1차, 그리고 추가 내러티브 붙을때 밸류에이션도 BPS -> EPS로 바뀜 + 멀티플 확장하면서 2-3차로 상승해주는 듯
- 개인적으로 국장에서는 이런 턴어라운드 기업들을 선호하는 편 (변압기, 조선 등)
- 이런식으로 지금 글로벌 화석연료 쪽 (정유, 시추, 석탄 등)에도 잘 찾아보면 기회가 무궁무진 하다고 생각. 사람들이 관심이 없어서 틀려도 리스크가 적기 때문에 손익비가 좋음. 그러다가 갑자기 다른 내러티브 붙으면서 더 갈 수도 있는거고. 제일 경계해야하는 건 FOMO. 내 차례를 잘 기다려야함..
- 메인 포트는 턴어라운드 기업 + 스윙쪽은 핫한 거 위주로 하면서 FOMO 방지 하려고 노력하는 편 😂
- S-oil도 사람들이 잘 안봐서 그렇지 턴어라운드 제대로 하는 중. 너무 아쉽고!
- 업사이클 이후 공급과잉으로 다운사이클 겪으면서 플레이어 재편 or 미래 불확실성으로 신규 CAPEX 안함 -> 남아있는 플레이어가 독식 (공급자 우위) -> 턴어라운드 -> 이후 추가 내러티브 붙으면서 멀티플 확장
- 경험상 적자에서 흑자에서 턴어라운드 할때 1차, 그리고 추가 내러티브 붙을때 밸류에이션도 BPS -> EPS로 바뀜 + 멀티플 확장하면서 2-3차로 상승해주는 듯
- 개인적으로 국장에서는 이런 턴어라운드 기업들을 선호하는 편 (변압기, 조선 등)
- 이런식으로 지금 글로벌 화석연료 쪽 (정유, 시추, 석탄 등)에도 잘 찾아보면 기회가 무궁무진 하다고 생각. 사람들이 관심이 없어서 틀려도 리스크가 적기 때문에 손익비가 좋음. 그러다가 갑자기 다른 내러티브 붙으면서 더 갈 수도 있는거고. 제일 경계해야하는 건 FOMO. 내 차례를 잘 기다려야함..
- 메인 포트는 턴어라운드 기업 + 스윙쪽은 핫한 거 위주로 하면서 FOMO 방지 하려고 노력하는 편 😂
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Forwarded from 텔레그램 코인 방,채널 - CEN
중국에서 FTX급 사건이 터졌다고합니다.
- 중국의 금 투자 플랫폼 제워루이(JieWoRui)
- 고객 자산 약 190억 달러(약 27조 원) 어치 금이 동결
- 출금도, 실물 금 배송도 막혀 투자자들이 돈/금 못 찾음
- 회사가 제시한 건 겨우 20%만 돌려주겠다는 수준
👉원문
#BTC
- 중국의 금 투자 플랫폼 제워루이(JieWoRui)
- 고객 자산 약 190억 달러(약 27조 원) 어치 금이 동결
- 출금도, 실물 금 배송도 막혀 투자자들이 돈/금 못 찾음
- 회사가 제시한 건 겨우 20%만 돌려주겠다는 수준
가짜 금부터 시작해서 현재 금에대한 불신이 치솟고 있습니다. 비트코인 커뮤니티에선 역시 최고는 BTC 라고 말하고있네요.
👉원문
#BTC
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기억보단 기록을
미래 불확실성으로 신규 CAPEX 안함
산업 사이클에서 미래 불확실성으로 신규 CAPEX 안하기 때문에 역설적으로 기존 플레이어가 수혜받는 이 모순이 진짜 재밌는듯... 에너지 산업에서는 잠깐 열풍 불었던 ESG가 미래 불확실성 주는 역할을 제대로 했음
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Forwarded from SK증권 조선 한승한
[SK증권 조선 한승한] (shane.han@sks.co.kr/3773-9992)
▶️한수위: 중국 LNGC 또 수주 & 캐나다 잠수함 수주 경쟁 치열
▪️신조선가지수 184.30pt(-0.46pt), 중고선가지수 195.96pt(+0.73pt) 기록
▪️삼성중공업은 인도 ONGC와 일본 MOL 컨소시엄으로부터 VLEC 2척을 척 당 $149.3m에 수주. 인도는 ‘29년 1월
▪️삼성중공업은 JP Morgan 투자 목적 법인으로부터 LNGC 2척을 척 당 $252.0m에 수주. 인도는 ‘29년 1월 예정
▪️그리스 Panos Laskaridis는 HD현대중공업과 MR P/C 4척 및 수에즈막스 원유탱커 2척 건조의향서(LOI)를 체결. 이 중 MR P/C 4척의 인도 시점은 ‘28년 1분기를 목표
▪️Northern Lights은 총 4척의 액화이산화탄소운반선(LCO2C)를 발주할 계획이며, 이 중 2척은 한국 HD현대중공업에 나머지 2척은 중국 대련조선해양공업에 발주할 예정. 인도 시점은 ‘28년 하반기부터 ‘29년 상반기 사이로 추정됨
▪️토탈에너지(TotalEnergies)가 200억 달러 규모의 모잠비크 LNG 프로젝트를 재개하면서 5년 이상 표류해온 LNGC 신조 17척 프로젝트도 재개될 것으로 전망. 해당 17척의 경우 HD현대삼호가 9척, 삼성중공업이 8척을 슬롯 배정받았으며, ‘29~’30년 인도 슬롯으로 배치될 것으로 예상
▪️말레이시아 MISC가 중국 후동중화조선에 최대 6척(확정 3+옵션 3)의 174k-cbm급 LNGC를 발주. 선가와 인도 일정은 공개되지 않았으나, 업계 관계자에 따르면 척 당 $235m~$240m 수준이며, ‘29~’30년 인도로 예상
▪️이는 최근 MISC의 모회사이자 말레이시아 국영 에너지사인 Petronas가 중국에 첫 LNG 사업 전용 자회사를 설립한 것과 연계되는 발주로, 추후 옵션 물량인 3척 또한 행사될 가능성 높다는 판단
▪️중국의 ‘29~’30년 슬롯이 상당히 제한적인 상황이 이어지고 있으며, 모잠비크 LNG 프로젝트 재개 움직임으로 인해 한국 조선소들의 ‘29~’30년 슬롯 일부(17척) 소진될 가능성 높아진 상황. 북미 LNG 프로젝트향에 필요한 LNGC 신조 발주를 두고 기존 SPA 계약을 체결한 프로젝트 오너&오프테이커들은 운송 스케줄에 맞추어 필요한 LNGC 선대 확보를 위한 슬롯 경쟁이 치열해질 전망. 글로벌 LNGC의 선가 상승세 전환 가능성은 상당히 높다는 판단
▪️60조원 규모의 캐나다 신형 잠수함 프로젝트(CPSP)를 놓고 한국과 독일의 치열한 경쟁 지속되는 중
▪️캐나다 공영방송 CBC에 따르면 전체 점수 중 구매 후 유지보수(MRO) 패키지가 50%, 플랫폼 성능이 20%, 재무역량이 15%, 그리고 경제적 이익이 15% 배점 되는 것으로 알려짐
▪️한화그룹은 최근 ‘한국-캐나다 산업협력 포럼’에서 캐나다 기업 5곳과 CPSP 수주를 위한 AI, 철강, 위성, 항공우주 등의 대규모 협력을 체결. 독일 TKMS는 최근 희토류/광업 개발, 인공지능, 자동차 배터리 분야까지 포함하는 수십억 달러 규모의 투자를 포함한 경제/안보 패키지를 캐나다 정부에 제출한 것으로 알려짐
▪️한화오션은 MRO 패키지(50%), 플랫폼 성능(20%)에서 독일 TKMS 대비 우위에 있는 것으로 평가되나, 경제적 이익(15%)에서 캐나다가 사업비의 100%에 해당하는 절충교역을 원하고 있어 해당 평가 부분이 중요한 변수
▪️지난 29일 한국-캐나다 양국 간 모빌리티 분야 산업 협력 강화에 대한 MOU를 체결. 추후 실제 제조시설 투자까지 이어질지는 의문인 상황. 오는 5월 CPSP의 최종사업자가 발표될 예정으로, 정부 및 산업 차원의 지속적인 협력 및 독일과의 경쟁 구도에 대한 지속적인 모니터링 필요. 조선업 비중확대(Overweight) 의견 유지
▶️보고서 원문: https://buly.kr/AwglEQT
SK증권 조선 한승한 텔레그램 채널: https://t.me/SKSCyclical
SK증권 리서치 텔레그램 채널: https://t.me/sksresearch
당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다.
▶️한수위: 중국 LNGC 또 수주 & 캐나다 잠수함 수주 경쟁 치열
▪️신조선가지수 184.30pt(-0.46pt), 중고선가지수 195.96pt(+0.73pt) 기록
▪️삼성중공업은 인도 ONGC와 일본 MOL 컨소시엄으로부터 VLEC 2척을 척 당 $149.3m에 수주. 인도는 ‘29년 1월
▪️삼성중공업은 JP Morgan 투자 목적 법인으로부터 LNGC 2척을 척 당 $252.0m에 수주. 인도는 ‘29년 1월 예정
▪️그리스 Panos Laskaridis는 HD현대중공업과 MR P/C 4척 및 수에즈막스 원유탱커 2척 건조의향서(LOI)를 체결. 이 중 MR P/C 4척의 인도 시점은 ‘28년 1분기를 목표
▪️Northern Lights은 총 4척의 액화이산화탄소운반선(LCO2C)를 발주할 계획이며, 이 중 2척은 한국 HD현대중공업에 나머지 2척은 중국 대련조선해양공업에 발주할 예정. 인도 시점은 ‘28년 하반기부터 ‘29년 상반기 사이로 추정됨
▪️토탈에너지(TotalEnergies)가 200억 달러 규모의 모잠비크 LNG 프로젝트를 재개하면서 5년 이상 표류해온 LNGC 신조 17척 프로젝트도 재개될 것으로 전망. 해당 17척의 경우 HD현대삼호가 9척, 삼성중공업이 8척을 슬롯 배정받았으며, ‘29~’30년 인도 슬롯으로 배치될 것으로 예상
▪️말레이시아 MISC가 중국 후동중화조선에 최대 6척(확정 3+옵션 3)의 174k-cbm급 LNGC를 발주. 선가와 인도 일정은 공개되지 않았으나, 업계 관계자에 따르면 척 당 $235m~$240m 수준이며, ‘29~’30년 인도로 예상
▪️이는 최근 MISC의 모회사이자 말레이시아 국영 에너지사인 Petronas가 중국에 첫 LNG 사업 전용 자회사를 설립한 것과 연계되는 발주로, 추후 옵션 물량인 3척 또한 행사될 가능성 높다는 판단
▪️중국의 ‘29~’30년 슬롯이 상당히 제한적인 상황이 이어지고 있으며, 모잠비크 LNG 프로젝트 재개 움직임으로 인해 한국 조선소들의 ‘29~’30년 슬롯 일부(17척) 소진될 가능성 높아진 상황. 북미 LNG 프로젝트향에 필요한 LNGC 신조 발주를 두고 기존 SPA 계약을 체결한 프로젝트 오너&오프테이커들은 운송 스케줄에 맞추어 필요한 LNGC 선대 확보를 위한 슬롯 경쟁이 치열해질 전망. 글로벌 LNGC의 선가 상승세 전환 가능성은 상당히 높다는 판단
▪️60조원 규모의 캐나다 신형 잠수함 프로젝트(CPSP)를 놓고 한국과 독일의 치열한 경쟁 지속되는 중
▪️캐나다 공영방송 CBC에 따르면 전체 점수 중 구매 후 유지보수(MRO) 패키지가 50%, 플랫폼 성능이 20%, 재무역량이 15%, 그리고 경제적 이익이 15% 배점 되는 것으로 알려짐
▪️한화그룹은 최근 ‘한국-캐나다 산업협력 포럼’에서 캐나다 기업 5곳과 CPSP 수주를 위한 AI, 철강, 위성, 항공우주 등의 대규모 협력을 체결. 독일 TKMS는 최근 희토류/광업 개발, 인공지능, 자동차 배터리 분야까지 포함하는 수십억 달러 규모의 투자를 포함한 경제/안보 패키지를 캐나다 정부에 제출한 것으로 알려짐
▪️한화오션은 MRO 패키지(50%), 플랫폼 성능(20%)에서 독일 TKMS 대비 우위에 있는 것으로 평가되나, 경제적 이익(15%)에서 캐나다가 사업비의 100%에 해당하는 절충교역을 원하고 있어 해당 평가 부분이 중요한 변수
▪️지난 29일 한국-캐나다 양국 간 모빌리티 분야 산업 협력 강화에 대한 MOU를 체결. 추후 실제 제조시설 투자까지 이어질지는 의문인 상황. 오는 5월 CPSP의 최종사업자가 발표될 예정으로, 정부 및 산업 차원의 지속적인 협력 및 독일과의 경쟁 구도에 대한 지속적인 모니터링 필요. 조선업 비중확대(Overweight) 의견 유지
▶️보고서 원문: https://buly.kr/AwglEQT
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당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다.
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Forwarded from 도PB의 생존투자
2025년 9월
엔비디아와 오픈AI가 MOU(양해각서) 체결.
엔비디아가 최대 1000억 달러(약 145조 원) 투자 + 10기가와트 규모 데이터센터 인프라 구축 지원 발표.
(이건 법적 구속력 없는 비구속적 합의였음)
최근 몇 달간 (2025년 말~2026년 1월)
내부적으로 협상이 지연·축소 논의.
WSJ(월스트리트저널)이 1월 30일(금요일) 늦게 보도
"1000억 달러 메가딜이 얼어붙었다(on ice)".
이유는 엔비디아 내부 일부에서 오픈AI 비즈니스 모델에 의구심 + 젠슨 황이 사적으로 "이건 바인딩 안 됐고, 바뀔 수 있다"고 언급했다는 소식통 인용.
→ 시장에서 "투자 중단설" 퍼짐.
2026년 1월 31일 (토요일, 타이페이 방문 중)
젠슨 황이 기자들과 만나 직접 반박.WSJ 보도에 대해 "말도 안 되는 소리(nonsense)"라고 강하게 일축.
오픈AI에 대해 "우리 시대 가장 중요한 기업 중 하나",
"샘 올트먼과 일하는 걸 정말 좋아한다"고 칭찬.
현재 진행 중인 오픈AI 펀딩 라운드에 "절대적으로 참여할 것(absolutely be involved)"이라고 확인.
투자 규모
"엄청난 금액(huge)", "엔비디아 역사상 가장 큰 투자 중 하나(probably the largest we've ever made)" 될 수 있지만, 1000억 달러 규모는 아니다("nothing like that")라고
선 그음.
(지분 투자 성격, 과거 인프라 구축용 1000억 달러와는 별개)
오픈AI 사업 방식 불만설도 "말도 안 되는 소리"로 부인.
이후 (1월 31일~2월 1일)
Bloomberg, Reuters, CNBC, YTN, 연합뉴스 등 글로벌·한국 매체들이 거의 동시에 이 발언 보도.
시장 반응은 긍정적
(투자 지속 확인)
출처: X 리얼치킨보이님
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도PB의 생존투자
젠슨황 형님이 유리한 협상을 위한 전략으로 흘린건가? 일단 WWE 였던걸로
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Forwarded from [한화 임해인] 미국주식/자산배분
• 스페이스X
: 태양 에너지 활용해 궤도에서 AI 데이터센터 돌리는 위성 100만 개에 대해, FCC에 승인 요청
: 일론 머스크, 운영 및 유지보수 비용 거의 들지 않기 때문에 획기적인 비용 및 에너지 효율성 달성 가능할 것
: 현재 스페이스X가 가동 중인 위성 약 1.5만 개
https://www.reuters.com/business/aerospace-defense/spacex-seeks-fcc-nod-solar-powered-satellite-data-centers-ai-2026-01-31/
: 태양 에너지 활용해 궤도에서 AI 데이터센터 돌리는 위성 100만 개에 대해, FCC에 승인 요청
: 일론 머스크, 운영 및 유지보수 비용 거의 들지 않기 때문에 획기적인 비용 및 에너지 효율성 달성 가능할 것
: 현재 스페이스X가 가동 중인 위성 약 1.5만 개
https://www.reuters.com/business/aerospace-defense/spacex-seeks-fcc-nod-solar-powered-satellite-data-centers-ai-2026-01-31/
Reuters
SpaceX seeks FCC nod for solar-powered satellite data centers for AI
Elon Musk's SpaceX wants to launch a constellation of 1 million satellites that will orbit Earth and harness the sun to power AI data centers, according to a filing at the Federal Communications Commission.
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Forwarded from Decoded Narratives
Goldman Sachs Trader Note: 매파적 서프라이즈와 투기적 고점
- 금속 시장은 그야말로 경이적이었다. 오랜 기간 시장에 있었지만 일중 변동성은 거의 전례 없는 수준에 가까웠다. 구리는 약 +10%, 금은 전일 고점 대비 약 8%에 달하는 급격한 되돌림을 기록했다.
- 군중심리가 느껴질 정도였다. 이탈리아 치과의사들부터 저녁 파티에서 누가 은을 얼마나 가지고 있느냐를 경쟁한다는 일화가 쏟아지고 있다. 금속 전문 트레이더들은 중국 투기 계정들의 공격적인 매수가 어제 나타났다고 지적한다.
- 현재 워시 인선이 확정될지 여부를 앞두고 금속 복합체 전반이 오늘 강하게 되돌림을 보이고 있다. 구조적인 인플레이션 붐은, 투기 자금이 강제로 청산되기 시작하면, 아주 쉽게 인플레이션 붕괴로 전환될 수 있다. 이란 관련 리스크는 여전히 배경에 남아 있으며 이 때문에 유가는 상승분을 일부 반납했지만 전부 되돌리지는 않았다.
- 현재 S&P 500 성과 상당 부분은 순수한 구조적 성장으로 구성되어 있으며, 그 결과 그 일부가 단순히 밸류에이션 디레이팅을 겪을 경우 시장의 나머지 부분이 리더십을 가져가기가 더 어려워진다.
-전반적인 리스크 분위기는 무겁다. 월말 효과가 부담으로 작용하는 듯하며, 월말 마지막 거래일은 보통 상대적 공급 압력을 동반해왔다. 총 포지션은 독성처럼 느껴진다.
- SAP의 다중 시그마 급변동, ASML의 대규모 페이드, LVMH의 급락 등 유럽의 대표 종목들이 하나같이 가차 없이 두들겨 맞고 있다. 결코 좋은 신호는 아니다.
- 이미 포지션이 과도하게 쌓여 있는 상황에서는 리스크를 유지하기가 어렵다. 현재 그로스와 넷 포지션은 각각 5년·3년 고점에 있다. 여기에 FX·원자재 등 자산 간 변동성이 전이되기 시작하면 상황은 더욱 힘들어진다.
- 명목 리플레이션, ‘Run it hot’, 실물자산으로의 이동은 단기 테마가 아니라 구조적 테마다. 쉽게 사라지지 않을 것이다. 다만 너무 빠르고, 너무 뜨겁게 달려왔다. 전술적 조정은 언제나 가능했던 시나리오다.
- 대규모 자금 유입을 경험했던 신흥국(EM)조차도 현재로서는 취약해 보인다. 워시로 인해 이 조정 압력은 더 커질 수 있다.
- 얼마나 많은 자금이 “연준의 신뢰성이 훼손되고 있다”는 믿음 하나만으로 이 트레이드를 추종했는지는 알기 어렵다. 진짜 파티를 끝낼 수 있는 리스크는 금리가 하락하며 펀치볼을 치워버리는 것이다.
- 5년 기대 인플레이션은 1월 초 이후 거의 30bp 상승했다. 워시 체제에서 위원회가 독립적으로 움직이며 논의의 초점을 금리 인하에서 인상으로 되돌릴 무시할 수 없는 리스크가 존재한다.
#NARRATIVE
- 금속 시장은 그야말로 경이적이었다. 오랜 기간 시장에 있었지만 일중 변동성은 거의 전례 없는 수준에 가까웠다. 구리는 약 +10%, 금은 전일 고점 대비 약 8%에 달하는 급격한 되돌림을 기록했다.
- 군중심리가 느껴질 정도였다. 이탈리아 치과의사들부터 저녁 파티에서 누가 은을 얼마나 가지고 있느냐를 경쟁한다는 일화가 쏟아지고 있다. 금속 전문 트레이더들은 중국 투기 계정들의 공격적인 매수가 어제 나타났다고 지적한다.
- 현재 워시 인선이 확정될지 여부를 앞두고 금속 복합체 전반이 오늘 강하게 되돌림을 보이고 있다. 구조적인 인플레이션 붐은, 투기 자금이 강제로 청산되기 시작하면, 아주 쉽게 인플레이션 붕괴로 전환될 수 있다. 이란 관련 리스크는 여전히 배경에 남아 있으며 이 때문에 유가는 상승분을 일부 반납했지만 전부 되돌리지는 않았다.
- 현재 S&P 500 성과 상당 부분은 순수한 구조적 성장으로 구성되어 있으며, 그 결과 그 일부가 단순히 밸류에이션 디레이팅을 겪을 경우 시장의 나머지 부분이 리더십을 가져가기가 더 어려워진다.
-전반적인 리스크 분위기는 무겁다. 월말 효과가 부담으로 작용하는 듯하며, 월말 마지막 거래일은 보통 상대적 공급 압력을 동반해왔다. 총 포지션은 독성처럼 느껴진다.
- SAP의 다중 시그마 급변동, ASML의 대규모 페이드, LVMH의 급락 등 유럽의 대표 종목들이 하나같이 가차 없이 두들겨 맞고 있다. 결코 좋은 신호는 아니다.
- 이미 포지션이 과도하게 쌓여 있는 상황에서는 리스크를 유지하기가 어렵다. 현재 그로스와 넷 포지션은 각각 5년·3년 고점에 있다. 여기에 FX·원자재 등 자산 간 변동성이 전이되기 시작하면 상황은 더욱 힘들어진다.
- 명목 리플레이션, ‘Run it hot’, 실물자산으로의 이동은 단기 테마가 아니라 구조적 테마다. 쉽게 사라지지 않을 것이다. 다만 너무 빠르고, 너무 뜨겁게 달려왔다. 전술적 조정은 언제나 가능했던 시나리오다.
- 대규모 자금 유입을 경험했던 신흥국(EM)조차도 현재로서는 취약해 보인다. 워시로 인해 이 조정 압력은 더 커질 수 있다.
- 얼마나 많은 자금이 “연준의 신뢰성이 훼손되고 있다”는 믿음 하나만으로 이 트레이드를 추종했는지는 알기 어렵다. 진짜 파티를 끝낼 수 있는 리스크는 금리가 하락하며 펀치볼을 치워버리는 것이다.
- 5년 기대 인플레이션은 1월 초 이후 거의 30bp 상승했다. 워시 체제에서 위원회가 독립적으로 움직이며 논의의 초점을 금리 인하에서 인상으로 되돌릴 무시할 수 없는 리스크가 존재한다.
#NARRATIVE
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Pluto Research
방어 시세는 안정적으로 유지되고 있어 kg당 4만원 가량에서 형성되고 있습니다. 2월은 방어에 힘 쓰시기 바랍니다.
올해 방어를 안먹었네요? 방어 막차 타겠습니다. 정보 감사합니다 🫡
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