[신한투자증권 허성규/이주은/이동헌/김아람/이지한]
우주 산업 - 요람을 떠나 문명의 인프라로 확장

▶️ 목차
I. 결론
I. 스페이스X의 모든 것
II. 글로벌 발사체 시장
- 미국 발사체 시장
- 중국 발사체 산업
IV. 위성 서비스 시장
V. 한국 방산업체의 우주 사업
VI. 우주 Q&A

▶️ Company Analysis
스피어 (347700) – NR
에이치브이엠 (295310) – NR
인텔리안테크 (189300) - 매수 (신규)
이노스페이스 (462350) – NR
쎄트렉아이 (099320) - 매수 (유지)
나라스페이스 (478340) - NR
컨텍 (451760) – NR
루미르 (474170) – NR
로켓랩 (RKLB.US)
플래닛 랩스 (PL.US)
AST스페이스모바일 (ASTS.US)
파이어플라이 (FLY.US)

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=348946

위 내용은 2026년 1월 26일 8시 22분에 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다.
제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

2026.01.26 15:52:40
기업명: 한화엔진(시가총액: 4조 4,394억)
보고서명: 매출액또는손익구조30%(대규모법인은15%)이상변경

재무제표 종류 : 연결

매출액 : 3,678억(예상치 : 3,386억)
영업익 : 473억(예상치 : 361억)
순이익 : 1,024억(예상치 : 305억)

**최근 실적 추이**
2025.4Q 3,678억/ 473억/ 1,024억
2025.3Q 2,973억/ 266억/ 303억
2025.2Q 3,877억/ 338억/ 216억
2025.1Q 3,182억/ 223억/ 194억
2024.4Q 3,263억/ 182억/ 394억

* 변동요인
- 단가 상승에 따른 매출액 증가 및 영업이익률 개선

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260126800699
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=082740

어닝서프라이즈 🚀

어머

https://n.news.naver.com/mnews/article/011/0004583048?rc=N&ntype=RANKING&sid=001

최태원 형님은 그 이상을 보십니다

한화엔진 4Q25 실적 관련 코멘트

한화엔진이
2025년 4분기에 인도한
2행정 저속엔진 31대 중
4대가 컨테이너선용 대마력 엔진이며,

이 중 3대가
삼성중공업 향 메탄올 D/F 입니다.
(Evergreen 프로젝트)

사진은
Everllence의
메탄올 D/F 엔진인
LGIM입니다.

2026년말까지 인도할
효자 엔진 9대가
한화엔진 ASP를 꾸준히
높여줄것입니다.

마린엔진처럼, 한화엔진도 슈퍼 설프가 나왔습니다.

저는 2024년 엔진 납품의 이유로
opm 13%대를 썼는데 준하게 나왔습니다.

이제 2024년 엔진이 계속 느니, 작년 마린엔진처럼 팍팍 올라갈 것으로 기대합니다.

벌써 수주도 중국에서 1조 받았습니다. ㅎㄷㄷ

엔진이 진짜 좋아요!

1년 반 전에 말했던 포인트는 아직도 유효

전력 인프라의 변압기 포지션 = 조선 엔진

로봇/우주처럼 무빙이 막 화려하진 않아도 묵묵히 우상향 중입니다 😇

1. 정부는 코스닥을 코스피 2군이 아니라, 나스닥 스타일 혁신 시장으로 키우겠다는 의지
(이게 가장 중요한 포인트라고 전 생각)

2. 코스닥 띄우는 정책은 지방선거(6/3)전에 2~4월사이 집중적으로 내놓을거라 생각

3. 박스가 깨지면 박스만큼 간다(다바스 박스이론)

4. 신고가 영역에선 생각 적은 단순한 매매를 해야 돈을 벌더군요.

한국 ETF Fund Flow 코멘트∥미래에셋증권 윤재홍

[텔레] https://t.me/qooowooo/3429

ETF를 통한 자금 동향 문의가 많아 관련 내용 몇 가지 정리하여 공유 드립니다.

Q1. ETF를 통해 자금이 유입될 경우 개별 주식에는 어떻게 영향을 미치는지?
> ETF에 자금이 유입되면 ETF는 ETF의 '주식수'가 늘어나는 과정에서 ETF가 보유한 주식의 잔고도 증가(순매수)하게 됩니다. 개별 종목 입장에서 해당 수급은 주로 '증권(금융투자)‘로 집계됩니다.

*투자자(개인, 외국인 등) > ETF 순매수 > 보유 비중에 따른 개별종목 수급 유입


Q2. 오늘 코스닥이 강세를 보였는데, ETF를 통한 개인 자금 유입 규모는 어느 정도인지? 개별 종목에의 영향은?
> 오늘 개인 순매수 금액 100억 원 이상 ETF 중 코스닥 지수 추종 ETF는 아래와 같습니다.
KODEX 코스닥150(+5,906억 원),
KODEX 코스닥150레버리지(+2,749억 원),
TIGER 코스닥150(+833억 원),
KODEX 코스닥150선물인버스(+412억 원),
TIGER 코스닥150 레버리지(+176억 원),
ACE 코스닥150(+129억 원)

이 외에도 코스닥 비중이 높은 친환경(2차전지), 헬스케어/바이오 ETF로도 자금이 유입되면서 알테오젠(+1,635억), 에코프로비엠(+1,372억) 등 코스닥 시가총액 상위 종목 수급에도 금융투자가 주요 수급 주체로 올라와있습니다.

아침마다 한국 주식형 ETF를 중심으로 자금 동향을 소개해드리고 있습니다.

한국 주식형 ETF의 경우 순자산총액 기준 2025년 한 해 52조 원이 증가했고, 올해 들어서 국내 주식형 ETF로 유입된 자금만 2조 8천억 원 가량일 정도로 규모도 확대 중입니다.

관련된 내용 꾸준히 업데이트 드리도록 하겠습니다.

감사합니다.

우선 대차, 숏비율 높은 코스닥 시총 상위주. 다음은 대주주가 매도하는 코스닥 기업들은 조심, 최근 대주주가 지분 늘린건 관심

[한투증권 강경태] 한화엔진(082740)

텔레그램: http://t.me/enc210406
보고서 링크: https://alie.kr/EdudvGe

4Q25 Review: 저속엔진 ASP 100억원대 진입, 더 오른다.

■ 영업이익은 컨센서스를 31% 상회, 메탄올 D/F 엔진 인도 수량 증가

- 일회성 없는 돌직구 호실적. 4분기 매출액은 3,678억원(+12.7% YoY, +23.7% QoQ), 영업이익은 473억원(+160.1% YoY, +77.8% QoQ, OPM +12.9%) 기록. 컨센서스 대비 매출액은 5.9% 상회, 영업이익은 30.8% 상회

- 호실적의 원인은 한 가지. 2행정 저속엔진 ASP가 시장 기대를 큰 폭으로 상회. 4분기에 인도한 저속엔진 31대의 ASP는 103억원으로 추정(당사 기존 추정치 93억원, 10.4% 차이). 3분기 대비 23.1% 상승한 것. 1대당 평균 239억원인 메탄올 D/F 엔진(2023년 8월 수주) 인도 수량이 3대로 늘어났고, 컨테이너선 외 선종 엔진 단가 또한 상승했기 때문. P-mix 개선이 4분기 선박엔진 영업이익률을 11.8%(+4.5%p)로 단숨에 올라서게 한 원동력

■ 3개년 영업이익 추정치 재상향, 선종 구분없이 ASP 상승 효과 반영

- 3개년 영업이익 추정치를 각각 21.6%, 10.7%, 5.7% 상향. 2026년 저속엔진 인도 수량은 120대이며, 2027년부터 130대 체제를 갖춘다는 것 또한 기존 전망과 동일

- 두 가지를 상향. 첫째, 2026년 컨테이너선용 대마력 엔진 ASP 추정치를 223억원으로 8.8% 올렸음. 2026년에 인도할 메탄올 D/F 엔진 8대의 평균 단가를 반영한 것. 해당 엔진이 잔고에서 사라지는 2027년 ASP는 215억원으로 하락하게 됨. 둘째, 컨테이너선 외 엔진 ASP 추정치 또한 87억원으로 6.2% 상향

■ 목표주가 5% 상향, 2분기부터 Seam AS 인수 효과 반영할 것

- 매수 의견을 유지하며, 목표주가를 64,000원으로 4.9% 상향. 목표주가는 2028년 BPS 추정치 15,668원에 목표 P/B 4.07배(ROE 24.4%, COE 6.0%, 영구성장률 0.0%)를 적용해서 산출

- 목표주가를 상향한 것은 2028년 BPS 추정치가 기존 대비 12.3% 증가했기 때문. 2025~2028년 순이익 추정치를 상향(2025년 66.8%, 2026년 19.7%, 2027년 10.5%, 2028년 6.1%)한 결과이며, 2028년 ROE 적용치는 1.6%p(기존 26.0%) 낮춤. 이제 노르웨이 Seam AS 인수가 남아있음. 지분 인수 대금 지출, 연결 실적 반영 효과 등을 인수 즉시 반영할 계획

메모리 내러티브의 전환이 온다
[삼성증권 반도체, IT/이종욱]

올해 메모리 주식 투자 아이디어에는 두 가지 내러티브가 섞여 있습니다.
1) 디램/낸드 가격 상승 모멘텀: 투자자들은 가격 상승 속도가 가팔라질때 매수하고, 상승 속도가 둔화되면 차익 실현할 것입니다. 지금은 가격 상승 속도가 가팔라지거나 유지되고 있는 상황입니다.
2) 디램 이익의 지속성: AI 수요는 크고 장기적이며 메모리는 보수적 증설 기조를 유지하고 있고, LTA 비중이 확대되고 있습니다. 메모리 이익은 고점이 꾸준하게 유지되는 형태가 될 것이고, 이에 맞춘 리레이팅을 기대합니다.
저희는 올해 메모리 주식을 1) 1번에서 2번 내러티브로 전환, 2) 전환 과정에서 주가 조정, 3) 최소 27년까지 이익의 고점 지속으로 보고 있습니다. 그리고 그 과정에서 삼성전자의 생산 능력이 더 부각될 것이라 믿습니다.

삼성전자 OP 1Q 27조원, 26년 144조원, TP 20만원 제시합니다.
SK하이닉스 OP 1Q 23조원, 26년 120조원, TP 95만원 제시합니다.

구구절절한 이야기는 리포트를 참조해 주시기 바랍니다.

감사합니다.

보고서 링크: https://bit.ly/4qjJvy9

(2026/1/27 공표자료)

최근 삼성전자·SK하이닉스가 애플에 공급되는 저전력 D램(LPDDR) 가격을 전분기 대비 2배 가까이 올린 것으로 파악됐다. 애플은 주요 스마트폰 제조업체로서의 지위를 활용해 비교적 저가로 LPDDR을 수급해 온 기업이다.



https://zdnet.co.kr/view/?no=20260127105841

요즘 반도체 EPS 급등에 멀티플 줄상향 되는거 보면 변압기, 조선 사이클이랑 정말 많이 닮은거 같네요 ㅎㅎ 다들 사이클 끝까지 잘 발라먹으시길!

메타, 코닝과 $6.0B 5년 계약 체결 $GLW

메타는 2030년까지 AI 데이터센터용 광섬유 케이블 공급을 위해 코닝에 최대 $6.0B를 지불하기로 합의했다. 코닝은 AI 연산에 최적화된 신기술인 '콘투어(Contour)' 케이블을 공급한다. 이 케이블은 표준 크기 관로에 기존보다 2배 많은 광섬유를 넣을 수 있어 데이터 처리 효율을 극대화한다. 광섬유를 통한 광자 전송은 구리선의 전자 전송보다 전력 소모가 5~20배 낮아, 전력 확보가 비상인 AI 데이터센터의 핵심 해결책으로 떠오르고 있다. 코닝은 광섬유 외에도 애플 아이폰용 고릴라 글라스, 반도체용 특수 유리, 의약품 바이알 등 안정적인 수익원을 보유하고 있어 시장 변동성에 강한 면모를 보인다.

Pre +6.3%

#광통신

구리 가격 계속 오르면 광섬유 도입이 더 빨라질까 싶기도 하고..

광통신은 메모리 보틀넥, 구리 보틀넥 둘다 해결하는 교집합이 되어가는건가?

- 현지시간 1/28일 달러인덱스, 4년만에 최저 수준으로 하락

- 약달러의 배경은 트럼프 대통령 발언 "달러는 제자리(fair level)를 찾아가고 있다" , 미-일 정책당국의 환시 개입 가능성, 연준 독립성 침해 우려, 작년부터 지속돼 왔던 미국 신뢰도 저하에 따른 "셀 아메리카" 등이 복합적으로 영향을 미쳤다고 판단

- 트럼프 대통령의 해당 발언도 약달러를 용인하는 듯한 발언으로 해석됨

- 달러/유로 환율도 1.20달러선을 상회하며 2021년 6월 이후 최고치를 경신

- 원/달러 환율은 1,433원까지 급락

- 그러나 본질적으로 달러 약세는 유로 강세를 의미함(달러인덱스에서 유럽 국가 통화가 차지하는 비중은 80%에 달함). ECB가 올해 견고한 경제 펀더멘털 등에 근거해 금리 인상 기조로 전환될 경우 유로화 강세가 지속될 수 있겠지만, 유럽 경제 성장률 모멘텀은 미국에 비해 낮음

- 일본도 확장 재정에 대한 우려가 상존하고 있음. 결론적으로, 올해 달러 대비 유로화 등 여타 통화의 강세 흐름이 지속되기는 어렵다고 판단