Матчасть экономика, бизнес тренды
3.45K subscribers
196 photos
7 videos
1 file
50 links
Макроэкономика для бизнеса
Для связи: @beeshly
Download Telegram
О Гренландии ("Что почитать?")

Продолжаем нашу традиционную рубрику. Раз уж Гренландию все подзабыли (пока), можно тихо и спокойно перечитать соответствующую главу в книге Джареда Даймонда "Коллапс".

Даймонд рассказывает о первой колонизации Гренландии викингами (Х - ХV века). Колония продержалась почти пять веков, но все же вымерла из-за комплекса факторов: жизненного уклада викингов, не соответствовавшего природно-климатическим условиям Гренландии, нежелания колонистов учится лучшим практикам выживания в жестких северных условиях у наиболее адаптированных к ним племен инуитов, чрезмерной эксплуатации местных ресурсов, мини "ледникового периода" ХV-XVIII веков, изменений в конъюнктуре внешней торговли с материком.

Познавательное чтение. Отчасти напоминает "норвежский" и "британский" подходы к покорению высоких широт в ХIХ-начале ХХ веков.
👍73👌3🙏2🫡1
ИИ, экономический рост и безработица

Осенью разбирал интересное эссе Machines of Loving Grace, которое написал Дарио Амодеи, СЕО Anthropic, одной из ведущих AI-компаний вмире. Амодеи, как мне кажется, вообще наиболее интеллектуальный из ИИ тусовки,во всяком случае в публичном пространстве.

В январе он написал новое эссе, The Adolescence of Technology. Менее интересное, чем предыдущее, хотя кое-что забавное есть. Амодеи в этот раз сосредоточился на разных угрозах ИИ, среди которых упоминает и довольно небанальные, например, риски создания «зеркальной жизни» из молекул с обратной живым организмам хиральностью. Но это так, side story.

Интереснее то, что Амодеи, как на самом деле очень многие из ИИ-тусовки, делаетвнутренне противоречивые предсказания, и видимо даже этого противоречия невидит (Claude ему не подсказывает?). Центральная идея – внедрение ИИ вызовет экономический устойчивый рост в 10-20% в год. Одновременно автор прямо-таки настаивает, что люди будут замещены ИИ. Половина беловоротничковых работ начального уровня будет замещена за 1-5 лет.

Далее вопрос – как вообще возможен экономический рост, если в результате ИИ-революции куча людей окажется безработными и лишится заработка? Доля потребления в экономике США под 70%, она держится на потреблении домохозяйств.Так что либо рост и отсутствие безработицы (в чем тогда эффективность ИИ и откуда тогда рост?), либо безработица и отсутствие роста. Ну и либо мультимиллиардеры поделятся плодами ИИ-революции с плебсом, что, конечно, смешно.
💯123🤔2🤝2
О закредитованных компаниях

Мы все - самолет-самолет-самолет... А меж тем, ЦБ РФ с 1 марта 2026 года повысил с 40 до 100% надбавку к коэффициентам риска на прирост кредитных требований к крупным компаниям с повышенной долговой нагрузкой. А вот и пояснение:

За 11 месяцев 2025 года крупнейшие группы компаний с повышенной долговой нагрузкой наращивали долговые обязательства перед банками заметно быстрее (+15,5%), чем корпоративный сектор в целом (+11,3%).

По имеющейся у Банка России информации, в 2026 году крупные компании с высокой долговой нагрузкой планируют продолжить наращивать долговые обязательства темпами выше прогноза Банка России по росту требований банков к организациям (7-12%), что может привести к дальнейшему росту закредитованности таких компаний и усилению кредитных рисков банковского сектора.


В этих условиях для ограничения системных рисков требуется ускорить накопление макропруденциального буфера капитала, поэтому Банк России принял решение с 01.03.2026 повысить надбавку, применяемую к приросту долга таких компаний, на 60 п.п., до 100%.


Стопроцентное резервирование по кредитам... Ну, месседж понятен.

@mat_chast
6💯4🙏2🤝2
1) Ау, дайте денег!
2) Не дадите, ну ладно, попросить-то всегда можно.

(навеяно лучшими GR-практиками "Самолета")
😁14💯3😎2
ИИ, демография и ненужнориат

Совместим две наши любимые темы – демографию и ИИ. вызывает удивление? С чего бы вдруг оно отвесно падает практически везде, причем в бедных странах часто драматичнее, чем в богатых?

А может быть люди поняли, либо интуитивно дошли до осознания того, что они просто будут не нужны в реальности, где ? Какое тогда будущее ждет их детей в мире , где человеческий труд будет не нужен?

@mat_chast
💯6👍5🤔3
Новости Трамполитики
Вот давеча в NYT заметили, что Фарерские острова плохо лежат (другая территория Дании, кстати, и есть ли у нее соответствующие документы?). Many people in the Faroe Islands, a tiny archipelago in the North Atlantic, want to be their own state. А так тоже стратегические, GIUK gap, для безопасности сгодятся, да и китайцы туда тоже лезут, что характерно.
👍53😁2👌1🫡1
Недельная инфляция

0,13%. Многовато, но уже ближе к нормальности (особенно учитывая сезонность). Продолжают дорожать овощи (сезонность), но и некоторые непроды тоже. Лекарства неприятно удивили.

В целом, с начала года инфляция уже 2,24%. В 2025-м было 2,05%, но не было эффекта НДС. Так что ситуация не очень понятная, а в любой непонятной ситуации ЦБ РФ, как известно, предпочитает консервативную политику. Так что, вероятно, в пятницу мы снижения ставки не увидим (но буду рад ошибиться).
4👌2💯2🤝1
Голубика зимой

Наткнулся на забавную историю о том, как Перу стала мировым лидером в экспорте голубики. 10-15 лет назад вообще никакой голубики там не было. Потом обратили внимание на возможную контр-сезонность - в Северном полушарии зима, никаких тебе голубик, а тут мы с ней.

Отчасти, такая стратегия была ранее освоена еще Чили. Ну и плюс к этому генетика, фитосанитария, а также грамотная госполитика - портовая логистика, строительство канала для ирригации.
👍12🙏3💯2🤔1
15,5 ЦБ умеет удивлять) Последний раз такое несовпадение с консенсусом было в декабре 2024-го. Ждем пресс-конференциии.
6🔥5👍2
Еще по ставке

Сбалансированная пресс-конференция, даже, скорее, голубиная. Упор на данные по мониторингу предприятий (аж три раза их Набиуллина упоминала), видимо не все супергуд у них, высокая реальная ставка давит.

Далее: "больше уверенности, что можем продолжить снижение", "ценовые ожидания бизнеса в феврале снизились". Повышение прогноза по инфляции до 4,5–5,5% в 2026-м не столь существенно из-за разового эффекта НДС, устойчивая инфляция будет 4% уже в текущем году. "Пик по инфляционным ожиданиям пройден". "Маркетплейсы способствуют снижению инфляции".

Высокая инфляция в январе объясняется отчасти более низкой в ноябре-декабре - перераспределение из-за овощей и НДС (Заботкин). При этом повышение НДС может быть частично отыграно назад если предприятия просчитались и переложить все на потребителя не удастся.
3👏3👌3
Кина не будет – ИИ и индустрия развлечений

Недолго осталось и кинематографу. Посмотрим на перфоманс акций Netflix, ну и до кучи Walt Disney, Warner Bros, Paramount, Sony, Lionsgate.

На днях китайская ByteDance замутила text-to-video сеточку Seedance 2.0, которая уже генерит практически полноценные фильмы (более ранние попытки, типа Sora, отдыхают). По цене $0,1-0,8 за секунду. Так что все эти киностудии, производители видеоигр, мультфильмов, рекламы и вообще всего аудиовизуального контента на очереди.

Конечно, вряд ли все это прям так сразу отдизраптит Голливуд, но порог входа в индустрию снизится на порядки. Будет миллион сгенерированного видеохлама, но с другой стороны, 90% кино тоже далеко не шедевр. Так что, какая разница? Во всяком случае, для массового потребителя (те немногие, кто смотрел, условно, артхаус, так и будут его смотреть).

Для рынка это уже второй : первый был год назад, когда китайцам удалось запустить DeepSeek с издержками в разы меньше, чем у американских компаний.
👍8🔥5🤔1👌1🤝1
Просуществует ли биткоин до 2028-го?

Криптомайнеры меж тем беспокоятся. В 2028-м будет очередной халвинг битка, вознаграждение майнеров уполовинится. В связи с этим, многим из них очень не нравится текущая ценовая динамика крипты. Процитирую Фреда Тиля CEO майнера MARA Holdings (это он еще при цене ~100к говорил):

Майнинг биткоинов — это игра с нулевой суммой. Чем больше людей увеличивают мощности, тем сложнее становится для всех остальных.
...
Биткоин был придуман с расчетом на то, что комиссионные сборы в конечном итоге заменят вознаграждение, но этого не произошло. Если биткоин не будет расти на 50% в год, экономика станет очень проблематичной после 2028-го, и еще сложнее в 2032-м.
👍74👏3
Каким будет ИИ-капитализм?

Еще в 2017-м я написал:

Если экономика не свернет с нынешнего пути, возможно, нас ждет суперкапитализм с супернеравенством. Доля трудовых доходов будет стремиться к нулю, а доля доходов от капитала, наоборот, приблизится к 100%. Всю работу станут делать роботы, а большинству людей придется сидеть на пособии.

Что такое ИИ-компания в идеале? Это компания с акционером (акционерами) и околонулевыми издержками на рабочую силу. В пределе – самоуправляющаяся компания без менеджмента (который аутсорсится ИИ). Вот это и будет ИИ-капитализм. Почти все доходы в экономике будут от капитала, а не от труда.

В принципе, ИИ только заканчивает тренд, который сформировался еще предыдущей волной сокращения доли трудовых доходов в ВВП – с 1975 по 2013 она упала с 57 до 52%. (см. Karabarbounis et all, The Global Decline of the Labor Share). Тогда эта волна была связана с двумя процессами – автоматизацией/роботизацией и аутсорсингом синеворотничковой работы в Китай и другие страны с дешевой рабсилой. Сейчас ИИ просто довершит ранее начатое.
5💯5
Софтапокалипсис

На пузырящемся уже который год рынке США, возможно, смена сантимента. Раньше было - ИИ прогрессирует, ага, инвестируем в ИТ-компании, они от этого выиграют. Сейчас, похоже, нарратив сменился на противоположный. SaaSpocalipse - Software as a Service уничтожается ИИ, да и вообще все старые софтверные компании под большим вопросом.

Смена сантимента - вещь удивительная. То, что казалось еще мгновение назад современным и высокотехнологичным (IBM, Nokia, Xerox, Polaroid, Motorola, Sony, HP, Cisco) внезапно оказывается никому не нужным старым барахлом, место которому на свалке истории. Может быть, сейчас такой же момент?
👍7🤔6👏4💯3
Более трети выпускников российских вузов избыточно образованны для своей работы, пишут Ведомости

В среднем более трети выпускников вузов (35%) оказываются избыточно образованными для занимаемого рабочего места. К такому выводу пришли исследователи НИУ ВШЭ в своей статье «Феномен «избыточного образования» выпускников российских вузов», которая опубликована в научном журнале «Вопросы экономики».
...
Избыточность образования – это системная проблема, которая характерна практически для всех систем образования и экономик мира, говорит директор Центра экономики непрерывного образования РАНХиГС Татьяна Клячко. Она связана с быстрыми технологическими изменениями: когда люди идут получать образование, то рассчитывают работать по специальности через 5–6 лет после выпуска. Но за это время рынок труда успевает измениться и их квалификация может оказаться избыточной для сложившихся условий, пояснила она.


Ничего, ничего, ИИ придет - порядок наведет. Неофеодальный. Образование во всем мире станет салонным, специально для горстки интеллектуалов. Элиты, соответственно, как и всегда до ХХ века, в лейб-гвардии пойдут.
💯75😡5🙏2
В секторе высокодоходных облигаций (ВДО) опять знатный заливчик с утра пораньше. Не говорите, что вас об этом не предупреждали.
6👌2🫡2
Новости трампономики

В США восстание против авторитарных замашек Трампа – Верховный суд (он же SCOTUS) решил, что действия Трампа по введению тарифов незаконны. Причем с разгромным для Трампа счетом 6:3. И при том, что часть республиканских судей самим же Трампом были назначены еще в первый его срок.

Однако, для тарифной истории это не финал, а лишь эпизод. Трамп обосновывал свое решение и действовал в рамках IEEPA— 1977 International Emergency Economic Powers Act, что суд и признал незаконным. Но, как заметил трампист-судья Кавано, есть и другие легальные основания для введения тарифов, например, Trade Expansion Act 1962 (Section 232), Trade Act 1974 (Sections 122, 201, 301), Tariff Act 1930 (Section 338). Ну и привет, Трамп ими и воспользовался. Тут же ввел тарифы в 10% основываясь уже на Trade Act 1974 (Sections 122).

С другой стороны, уже пошли юридические споры о том, что если тарифы, собранные в рамках IEEPA, незаконны, то импортеры имеют право требовать их возврата. А это приличная сумма даже по меркам США - $133,5 млрд.

Вообще, конечно, SCOTUS довольно ощутимо Трампа уязвил, но ожидал он такого, видимо.
👌5🔥3🙏3
ИИ и жизнь в симуляции

С интересом послушал разные подкасты с Романом Ямпольским, живущим в США специалистом по AI safety.Толковый товарищ.

Убежден в том, что ИИ со временем заменит рабсилу на 99%. Хотя и существующие технологии вполне могут заменить процентов на 60, все дело в институциональной инерции и т.п. Тут полностью согласен, все эти никому ненужные bullshit jobs с перекладыванием бумажек с одного стола на другой и без всякого ИИ можно было бы оптимизировать десятилетия назад.

Забавный диалог с подкастером. Тот спрашивает – как же меня, такого уникального, ИИ заменит? Ямпольский подкалывает – ИИ-подкастер перед интервью прочитал хотя бы все мои книги и статьи и все книги и статьи по рассматриваемым темам, ну а визуальная картинка при нынешней технологии вообще тривиальна.

Но это так, лирика. Более интересны размышления о том, что ИИ способен создавать симуляции/модели тех или иных ситуаций, хотя бы просто для проверки внутренних гипотез. В пределе, при развитии технологии, симуляции целых миров. И далее логичный вопрос – а не являемся ли мы/наш мир подобной симуляцией?

Ямпольский уверен, что почти наверняка мы и сами живем в чьей-то симуляции. Логика здесь чисто статистическая – условно, как только созревает соответствующая технология в одном «реальном», «органическом» мире, тут же появляются миллиарды симуляций просто в силу возможности технологии, а мотивация их создания может быть самой разной - от научной до развлекательной (как компьютерная игра, только на новом уровне, с имеющими сознание персонажами). Условно, получается один реальный мир на миллиард симуляций. И статистическая вероятность того, что мы (или я? – уже солипсизм, да) живем в симуляции, соответствующая. В принципе, это мысль, конечно, не Ямпольского, скорее, в такой формулировке, Бострома (а так, вообще, Декарт, Юм, многое из восточной философии…). Но излагает хорошо (кстати, англоязычные подкасты мне больше понравились).

Дальше больше. Если мы в чьей-то симуляции, то какова этика ее создателя? Тут Ямпольский замечает, что да, крутой инженер, технарь, но вот с этикой как-то… явно не очень… room for improvement. Оглянитесь, что называется, вокруг, да... Вот тут я бы на месте собеседника повел бы разговор в сторону теодицеи и гностицизма, даже, скорее, их переинтерпретации в контексте ИИ. ИИ-демиург со своими только ему понятными правилами и моралью. Или нет?

Другой возможный поворот – размышление о природе зла в нашем мире в контексте того, что написал Кершенбаум. Напомню, что он в своей книге попытался найти биологические константы для возможных иных миров. Продолжая мысль – возможны ли какие-то этические, моральные инварианты для эволюции других миров? Насколько, условно, естественная, эволюционная этика (здесь, опять же, стоит упомянуть подзабытую ныне эволюционную эпистемологию Поппера-Кэмпбелла) может отличаться от искусственной (искусственная может быть какой угодно или все же нет?)? Еще вопрос – мир от природы зол, или все таки этически нейтрален в том смысле, что зло – прямое следствие опять же этически нейтрального эволюционного развития?
8🥱4💯2👍1
Недельная инфляция

Отменяется переносится на пятницу. Но чтобы народ не скучал, минфин выдал новость о бюджетном правиле:

Силуанов: Правительство России рассматривает вопрос по ужесточению бюджетного правила с точки зрения снижения базовой цены. ... Такие решения, думаю, что мы рассмотрим и примем достаточно быстро.

Друзья, ну я не знаю. Правило на то и правило, чтобы соблюдать его в разных условиях. А если вы его изменяете при малейшем изменении внешней конъюнктуры, то это не правило, а флюгер.

@mat_chast
💯9
30 июня, 2028 год

Citriniresearch тут футурологией занялись, и написали что будет с мировой экономикой в середине 2028-го. Разумеется из-за революции ИИ. Дам сюда немного кусочков:

В этом цикле потери рабочих мест были сосредоточены в верхних децилях распределения доходов. Они составляют относительно небольшую долю от общего числа занятых, но на них приходится непропорционально большая доля потребительских расходов. На долю 10% самых богатых людей приходится более 50% всех потребительских расходов в Соединенных Штатах. На долю 20% самых богатых приходится примерно 65%. Это люди, которые покупают дома, машины, отдых, блюда в ресторанах, обучение в частных школах, ремонт домов. Они являются основой спроса для всей экономики, основанной на потребительском усмотрении.

Когда эти работники теряли работу или им приходилось сокращать зарплату на 50%, чтобы перейти на другую работу, это наносило огромный ущерб потреблению по сравнению с количеством потерянных рабочих мест. Сокращение числа "белых воротничков" на 2% привело к сокращению дискреционных потребительских расходов примерно на 3-4%.

Ко второму кварталу 2027 года экономика находилась в состоянии рецессии

В третьем квартале 2027 года начались дефолты по кредитам с программным обеспечением.

Объем рынка ипотечного жилищного кредитования в США составляет примерно 13 триллионов долларов. Ипотечный андеррайтинг основан на фундаментальном предположении, что заемщик будет работать примерно на том же уровне дохода, что и в настоящее время, в течение всего срока действия кредита. В случае большинства ипотечных кредитов срок действия составляет тридцать лет.

В 2008 году кредиты были плохими с первого дня. В 2028 году кредиты были хорошими с первого дня. Мир просто... изменился после того, как были выданы кредиты. Люди брали кредиты под залог будущего, в которое они больше не могут позволить себе верить.

Система не была рассчитана на такой кризис, как этот. Доходная база федерального правительства - это, по сути, налог на рабочее время. Люди работают, фирмы платят им, правительство сокращает расходы.

Доля рабочей силы в ВВП снизилась с 64% в 1974 году до 56% в 2024 году, что является самым низким показателем за четыре десятилетия из-за глобализации, автоматизации и неуклонного ослабления позиций работников на переговорах. За четыре года, прошедшие с тех пор, как ИИ начал экспоненциально совершенствоваться, этот показатель снизился до 46%. Это самый резкий спад за всю историю наблюдений.

Как оно там все будет никто, конечно, не знает. Но тенденции, как мне кажется, угаданы верно.

@mat_chast
🤔4💯2😎1
О бюджете

По факту, и ФНБ, и ЗВР - это деньги, изъятые из экономики в пользу... неизвестно чего. Это де факто часть того же бюджета, только в прошлом, изъятая из профицита прошлых лет. И как бы вполне естественно в случае дефицита использовать ФНБ (и ЗВР). Но нет, ФНБ надо для чего-то сохранить. Для чего? Да, ФНБ может за год-два исчерпаться. Ну и что? А зачем он еще нужен? Более того, кроме ФНБ есть ЗВР, из которых можно пополнять ФНБ десятилетиями. А ЗВР тоже по факту, по своей природе, часть бюджета - тот же профицит прошлых лет. Ну и? В чем проблема тратить деньги из ФНБ-ЗВР? Зачем кроме подобных трат они нужны? Фетиш да и только. Деньги есть, но вы держитесь.

@mat_chast
💯14👍4🤨4