Бюджет удобрят и согреют
Минфин продолжает обсуждать с компаниями добровольные взносы в казну. Сегодня глава ведомства Антон Силуанов рассказал подробности


— Во-первых, Минфин готовит поправки в налоговое законодательство, которые позволят крупному бизнесу вообще сделать этот взнос. Планируется, что сбор средств будет рассчитываться с прироста финансового результата за последние годы. Пока рассматривается 2022 и 2021 год по сравнению с 2020 и 2019 годом.

— Во-вторых, министр рассчитывает, что взносы с компаний принесут в бюджет ₽300 млрд.

— В-третьих - и самое важное - малый бизнес и компании нефтегазового сектора не будут платить взносы.

— Вероятно, взносы коснутся производителей удобрений и угольщиков, получивших в минувшие два года сверхприбыль.


Удобрения
Две самые крупные публичные компании в этой сфере - Акрон и Фосагро. Для них уже ввели дополнительные экспортные пошлины на удобрения. Но - с опозданием: цены упали, компании уже получили прибыль.

- Чистая прибыль Фосагро за 2022 год (LTM) составила ₽200 млрд, что равно суммарной прибыли компании за период с 2019 по 2021 год.

- Акрон пока не раскрывает результаты, однако в 2019 году показатель составил ₽25 млрд, в 2020 - ₽4 млрд, а по итогам 9 месяцев 2021 года - ₽50 млрд. Для государства это хорошие цифры. За прошлый год прибыль должна быть еще больше.

- Дефицит бюджета составляет ₽3,3 трлн, из них ₽300 млрд - это и есть наш взнос с бизнеса. Самый важный вопрос - а кто сколько заплатит из этой суммы? В то же время Фосагро и Акрон могут закрыть половину, и их прибыльность останется на уровне прошлых лет.

- Однако инвесторам такой расклад не на руку: надеяться на рекордные дивиденды от этих компаний не стоит, если они "захотят" сделать взнос в бюджет.

Уголь
Цены на уголь сильно выросли в прошлом году вместе с ценами на газ из-за ограничений на импорт со стороны Европы. Это позволило получить высокую прибыль в том числе и угольным компаниям из РФ.

- Однако в этом году окно для сверхприбыли начинает закрываться. Сейчас цены в два раза ниже, чем были на пике 2022 года. При этом издержки угольных компаний выше из-за более дальней доставки. Дополнительные налоги могут негативно отразиться на отрасли.

#налоги #МР_Яранов #МР_Никонов

Про Юнипро
Российская энергокомпания отчиталась за 2022 год

Юнипро:
МСар = ₽95 млрд
Р/Е = 4,5

Итоги:
— Выручка - ₽106 млрд (+20%)
— EBITDA - ₽42 млрд (+40%)
— Чистая прибыль - ₽21 млрд (+162%)

— Акции компании (UPRO) растут на 3%.


- Юнипро показала очень сильные результаты. Такой рост чистой прибыли теоретически позволяет выплатить дивиденды. И возможно, компания бы это и сделала, однако есть нюанс.

- Дело в том, что контролирующим акционером является немецкое предприятие Uniper, которое не может управлять Юнипро.

- Уже долгое время проходит информация о продаже российской компании менеджменту или "дружественным" инвесторам. Но для этого нужно получить разрешение правительства, которого пока нет. Когда оно будет получено и компанию продадут - тогда и снова поднимется вопрос о дивидендах.

#ТЭК

Чем запомнилась минувшая неделя?

— Яндекс просто восхитительно отчитался за 2022 год.
- Аналитики MP в восторге и прогнозируют еще больше прибыли

— VK в День всех влюбленных рассказала, что жить без России не может: готовится редомициляция

— Российские нефтяники вынуждены бурить больше скважин, чтобы бизнес выжил

— Десятый пакет санкций ЕС на подходе. Только согласовать его пока не смогли. И вот почему!

— "Физики" продолжают брать власть на российском рынке в свои руки.

— ЦБ продлит ограничение на снятие наличной валюты после 9 марта

— Добровольные выплаты в бюджет могут сильнее всего ударить по угольщикам и удобренцам

— Госзнак несет нумизматику в массы: как инвестировать в монеты через приложение?

— НЛМК намерен продать свои заводы, где производится сортовой прокат. Как это повлияет на бизнес компании?

— Казаньоргсинтез похвастался хорошими результатами за 2022 год. Это намекает на дивиденды, но есть нюанс...


Российские отчетности
— Юнипро


А еще...
— Горячая пятерка облигаций

#Итогинедели

@marketpowercomics

Рынки сегодня

— Власти РФ обсуждают разовый сбор с компаний со средней прибылью за 2021-2022 годы выше ₽1 млрд, сообщает РБК. Это не коснется нефтегазовых компаний, а в Налоговом кодексе будет отражено как сбор. В то же время другие варианты тоже обсуждаются.
Есть вероятность, что сбор затронет угольщиков и производителей удобрений

— Крупный бизнес предложил правительству принять закон о принудительном переводе c зарубежных бирж в РФ акций и депозитарных расписок российских компаний, сообщают Ведомости

— РФ и Якутия намерены продлить акционерное соглашение Алроса, которое истекает в этом году, пишет Ъ. Оно обязывает стороны сохранять за собой не менее 25% плюс 1 акция компании и координировать управление.

— А тем временем G7 и ЕС обсуждают способы отслеживания перемещений алмазов из РФ на мировом рынке. В будущем это может стать основой для ограничения торговли драгоценными камнями из РФ, сообщает Bloomberg.

— США планируют усилить экспортный контроль и ввести новый пакет санкций. Новые меры будут направлены на ВПК, энергетический сектор и фининституты РФ.

— ЕС тоже не отстает: Совет альянса сегодня должен обсудить 10-й пакет санкций в отношении РФ.
В прошлый раз договориться не удалось

— Девелоперы зафиксировали в России новый виток подорожания строительства жилья. За последнее полугодие, по данным представителей отрасли, рост составил от 5 до 10%. Дело в увеличении стоимости стройматериалов, нехватке оборудования и персонала, сообщают Известия.

— Минэнерго ждет роста инвестиций в энергетическую отрасль до ₽1,3 трлн в 2023 году.

— В США сегодня праздник - Президентский день, приуроченный ко дню рождения Джорджа Вашингтона. Торги на биржах сегодня не проводятся. Соответственно, на СПБ Бирже торги американскими бумагами тоже недоступны.

#дайджест

@marketpowercomics

Минтранс паркует самокаты
Ведомство требует подготовить инфраструктуру для средств индивидуальной мобильности

— Как сообщает Ъ, ведомство говорит о необходимости создания в субъектах парковок и инфраструктуры для использования электросамокатов, моноколес и прочих СИМ.

— Письмо Минтранс направил в регионы. В нем говорится о том, что нужно мотивировать использование гражданами СИМ в качестве альтернативы общественному и личному транспорту. Однако как конкретно это делать - не поясняется.

— Такое послание региональным властям было отправлено в связи с вступлением в силу с 1 марта новой редакции ПДД, регулирующей вопросы движения СИМ. Будет запрещено разгоняться более 25 км/ч, выезжать на обочины лицам младше 14 лет и тд.


- Аналитики Market Power считают, что это однозначный позитив для кикшеринга Whoosh, акции которого с начала года снизились на 4,5%. Вероятнее всего, что условия для создания такой инфраструктуры будут создаваться за счет государства, а не компаний.

- Кроме того, министерство транспорта, судя по всему, хочет еще больше популяризировать электросамокаты и прочие СИМ. Да, плана пока нет, но это уже старт.

Несколько наших материалов про Whoosh:
Разбор компании
Конкуренция Whoosh и Яндекса

#кикшеринг

Российский рынок акций прямо сейчас

- Мосбиржа: 2 147 пунктов (-1%)
- РТС: 913 пунктов (-0,7%)


Главное к этому часу:

— Президент США Джо Байден приехал в Киев, пишет ТАСС.
UPD: Байден заявил, что на неделе будет объявлен новый пакет американских санкций против РФ

— Постпреды ЕС планируют согласовать 10-й пакет санкций в отношении РФ 22 февраля.

— Турция не присоединится к санкциям в отношении РФ.

— Газпром нефть и Росморпорт заключили соглашение о расширении применения СПГ в Балтийском море.
Газпром и его дочки исключены из-под налога на прибыль для экспортеров СПГ

— VK полностью выкупила образовательную платформу Учи.ру. Цена сделки - ₽8,7 млрд.
А еще VK планирует редомициляцию

— Датская транспортно-логистическая компания Maersk продала активы в РФ.

Что было до этого?

Утренний дайджест

#дайджест

@marketpowercomics

Жест доброй воли
Акционерное соглашение между властями РФ и Якутией по Алросе планируется продлить

— Сегодня Ъ выяснил, что согласно договору, обе стороны обязаны сохранять долю в 25% + 1 акцию. Продлить его хотят на пять лет.

— Сейчас Россия и Якутия владеют по 33% акций Алросы каждая.

— Некоторые СМИ и телеграм-каналы предположили, что соглашение продлевается с целью выплаты дивидендов. Ведь выплаты Алросы являются важным компонентом бюджета Якутии.


- Однако аналитики Market Power напоминают, что хоть регион и зависит от денег алмазного гиганта, не следует забывать про ₽19 млрд дополнительного НДПИ, который Алроса может выплатить уже в 1 квартале этого года. И 54% этой "налоговой нашлепки" пойдет прямиком в бюджет Якутии.

Подробнее про НДПИ Алросы рассказывали здесь

- Продление соглашения похоже на успокаивающий жест со стороны государства, свидетельствующий о том, что акции Алросы у республики никто не отберет и не заставит продавать в рамках приватизации. Словом - простая формальность.

- Но при этом у Алросы все еще остаются средства, поэтому небольшие дивиденды компания может выплатить. Так что ждем и надеемся.

А могут ли в мире запретить российские алмазы?

#алмазы

"Теневой флот" российских нефтетанкеров продолжает расти

— Как пишет Bloomberg, Россия уже потратила более $2 млрд на суда, чтобы обойти санкции. При этом точный размер флота определить невозможно.

— Есть данные транснационального трейдера Trafigura, который сообщает о 600 кораблях, из которых 400 - перевозчики сырой нефти. В приватных разговорах судовладельцы называют цифру поменьше - 10-12% от глобального количества танкеров.

— Издание отмечает, что "уходящие в тень" корабли становятся причиной более высокой стоимости доставки для конкурентов РФ. Так, стоимость фрахта бензина и других нефтепродуктов подскочила аж на 405%.



- Почему так происходит? "Теневой флот" разрастается, а это значит, что ряды судов, которые работают легально и не перевозят российскую нефть, редеют. По словам аналитиков Market Power, закон спроса и предложения делает свое дело: из-за нехватки судов появляются проблемы и растет ставка фрахта.

- Необходимость ЕС увеличивать закупки нефтепродуктов в других странах, чтобы компенсировать потерю российской нефти, требует больше танкеров, что также негативно сказывается на фрахтовой цене.

- Также в связи с ограничением на российскую нефть и нефтепродукты сильно удлиняются цепочки поставок. Путь в Индию из РФ в 6 раз дальше, чем в Европу. Европейцам тоже приходится привозить нефть из более дальних пунктов. Это увеличивает пропорционально спрос на танкеры, но предложение, как мы понимаем, ограничено.

- Чтобы вы имели представление: если сегодня заказать танкер, то на воду он пойдет только через три года. Сейчас верфи забиты заказами на другие типы судов, поскольку ставки фрахта нефти до начала ограничений были на минимумах, и шла утилизация старых танкеров.

#нефть #МР_Иванов #МР_Никонов

Рынки сегодня

— Сегодня Владимир Путин обратится с посланием к Федеральному собранию. Ориентировочное время - 12:00.

— Чистая прибыль банков в январе выросла в 1,5 раза, до ₽258 млрд.

— 10-й пакет санкций в отношении РФ будет принят до 24 февраля, заявил представитель ЕС Жозеп Боррель.

— Газпром наращивает экспорт через Украину по мере сближения контрактных цен со спотовыми на рынке Европы. Так, заявка на прокачку через Суджу достигла максимума с начала года - 39,2 млн кубометров.

— Норникель ожидает к 2030 году рост спроса на никель в батарейной отрасли более чем в три раза, до 1 млн тонн.
Прогноз Норникеля по рынку металлов

— Ипотека от застройщиков подорожала после отмены "нулевых" ставок. Если раньше минимальная ставка была 0,1%, то теперь - 3%.
Но для застройщиков сейчас важнее всего продление льготной ипотеки

— Китайские грузовики продолжают занимать рынок. Сейчас их доля уже перевалила за 50%. Однако Камаз говорит, что такая статистика не учитывает "поставки федеральным заказчикам и на новые территории", а производство на заводе не снижается.

#дайджест

@marketpowercomics

Горячая пятерка бондов
В нашей постоянной рубрике "Инвестидея"

— Добавляем в портфель надежные облигации, которые не будут лишними, какой бы инвестстратегии вы ни придерживались!


Почему мы уверены в этих бумагах?

— Самолет (А) – вторая по объемам строительства девелоперская компания России. Концентрируется на масс-сегменте жилья. Конкурентные преимущества – высокая скорость, низкая себестоимость строительства и низкие цены. Имеет сильные рыночные позиции и адекватную долговую нагрузку.

— Восточная Стивидорная Компания (AA-) владеет вторым крупнейшим контейнерным терминалом на Дальнем Востоке. Входит в группу "Дело" – лидера на рынке контейнерных перевозок. Является бенефициаром нынешнего кризиса, ведь теперь 53% контейнерных грузов идут через порты Дальнего Востока (в 2021 году – 38%). Кроме того, растут тарифы на перевалку контейнеров, потому что мощностей в регионе не хватает.

— Роснефть (ААA) – крупнейшая нефтяная компания России, которой принадлежит треть лицензий на добычу нефти в стране. Добыча нефти обходится ей дешевле, чем любому из конкурентов. У компании сильный административный ресурс, благодаря которому 80% месторождений облагаются налоговыми льготами.

— Газпром (AAA) – крупнейшая в мире газодобывающая компания, которой принадлежит 16% мировых запасов газа. У Газпрома самая низкая в мире себестоимость добычи и гигантская сеть собственных трубопроводов, которая постоянно расширяется.

Чтобы найти бумагу у брокера, скопируйте ее код (ISIN):
- Самолет: RU000A104JQ3
- Роснефть: RU000A0JXQK2
- ВСК: RU000A104362
- Газпром (ЗО30-1-Д): RU000A105SG2
- Газпром (ЗО24-1-Е): RU000A105C51


* Преимущества замещающих облигаций: бумаги выпущены по российскому праву и не зависят от иностранной инфраструктуры, что снижает риски для инвесторов и сохраняет возможность получать валютный доход.

Подробнее о замещающих облигациях

#инвестидея #облигации

@marketpowercomics

Президентский дайджест
Владимир Путин завершил свое послание к Федеральному собранию. Мы собрали главное из выступления президента

— Банки РФ работают стабильно и устойчиво. Их ипотечный портфель вырос в прошлом году на 20,4%.

— Нужно стимулировать приток в сферу инвестиций средств граждан. Важно создать условия для граждан, вкладывающих деньги.

— Необходимо ввести страховую гарантию добровольных пенсионных накоплений в размере до 2,8 млн. Также надо защитить вложения граждан и в другие долгосрочные инвестиционные инструменты.

— Бизнес РФ в первую очередь должен действовать в юрисдикции РФ.

— Нужно ускорить деофшоризацию экономики.
На уровне законопроекта подобные попытки недавно предпринимались

— Президент предложил запустить программу льготного арендного жилья для работников ОПК. Часть оплаты жилья будет брать на себя государство.


Минфин после послания:

— План по дефициту бюджета в этом году в размере 2% ВВП сохраняется.

— Добровольные взносы в бюджет предполагаются в этом году единоразово.

— Рынок чувствует себя прекрасно после речи Путина. Многие ожидали намного более опасных новостей, однако этого не произошло. В результате индекс Мосбиржи растет на 1,3%, до 2212 пунктов. Рубль тоже укрепляется: доллар немного отошел от отметки в ₽75, а евро - от ₽80.

— Но еще не вечер: возможно, что Джо Байден в 16:30 выступит с речью, где, как пишут некоторые источники, может обратиться к россиянам. В то же время советник президента США по нацбезопасности Джейк Салливан заявил, что выступление Байдена не задумано как ответ на речь Путина.

#дайджест

У Полюса есть плюсы
Российский золотодобытчик опубликовал производственные результаты за 2022 год

Полюс:
МСар = ₽1,2 трлн
Р/Е = 12

Итоги 2-го полугодия:
— добыча руды - 34 млн тонн (+21%);
— переработка руды - 24,5 млн тонн (+3%);
— общее производство золота - 1,4 млн унций (+38%).

Итоги 2022 года:
— добыча руды - 62 млн тонн (-7%);
— переработка руды - 48 млн тонн (без изменений);
— общее производство золота - 2,7 млн унций (-7%);
— реализация золота - 2,4 млн унций (-11%).

— Как сообщает Полюс, причина снижения производства золота - сокращение производства аффинированного золота на Олимпиаде в связи с временным снижением содержания в переработке. Вторая причина - ожидаемое снижение среднего содержания золота в переработке на месторождениях Благодатное и Наталка.

— Падение добычи руды объясняется сокращением на Благодатном, Наталке и Вернинском. Отчасти оно было нивелировано ростом на месторождении Олимпиада.

— В текущем году Полюс ожидает производство золота на уровне 2,8-2,9 млн унций. Этому будет способствовать повышение содержаний в переработке на Олимпиаде.

— Кроме того, компания на фоне текущей геополитической обстановки пересмотрит сроки реализации проекта технико-экономического обоснования месторождения Сухой лог. Она прекратила взаимодействие с некоторыми международными производителями технологического оборудования, но уже нашла альтернативы. Завершить корректировку проектной документации планируется в текущем году.


- Рынок не особо отреагировал на отчет компании. И это неудивительно: результаты вышли неплохими, но ожидаемыми. Они заложены в цену акции.

#золото