📺 Market Power на РБК: что с российским СПГ?
Аналитик MP Евгения Микова в эфире РБК рассказала о перспективах Новатэка и Газпрома

❓Как дела на рынке СПГ?
Российский экспорт СПГ в марте упал на 1%, но, тем не менее, за 1-й квартал у нас наблюдается даже небольшой прирост на 4%. То есть в принципе все проекты работают с полной загрузкой.


🤔 Какие перспективы у отрасли в 2024-м?
До того, как проект Арктик СПГ-2 внесли в SDN-список, перспективы по российскому рынку СПГ были более оптимистичными.
Арктик СПГ-2 — это крупный проект: почти 20 млн тонн, и первая линия, которая должна была работать с полной загрузкой, — 6,6 млн тонн — это почти пятая часть текущего экспорта.


🥲 Как проблемы с Арктик СПГ-2 отразились на бизнесе Новатэка?
Единственный фактор роста Новатэка был как раз связан с запуском проекта Арктик СПГ-2. Санкции, конечно, не в лучшую сторону повлияли на перспективы компании.

Попадание в SDN-список означает, что у всех контрагентов, которые будут работать с Арктик СПГ-2, возникает риск вторичных санкций. Немаловажно, что под ограничения попали еще и перевалочные комплексы в Мурманске и на Камчатке. Как раз чисто формально в контрактах было написано, что все объемы СПГ с проекта будут поставляться с этих комплексов.

Если акционеры испугаются выбирать СПГ по долгосрочным контрактам, то Новатэку придется искать нового покупателя. Скорее всего, Европа побоится работать с санкционным проектом. Тогда, вероятно, товар пойдет на споте в Азию. Это влечет за собой снижение прибыли: покупатели потребуют дисконт, возрастет логистическое плечо, плюс дополнительные издержки, связанные с работой с подсанкционным проектом.


🫡 Как будет решаться проблема с Арктик СПГ-2?
Изобретательно, в манере Новатэка. СМИ пишут, что к июню могут начаться отгрузки. Флота пока достаточно.
Что касается второй и третьей очереди — тут большая неопределенность. Вероятно, то, что готовилось для поставки в третью очередь, пойдет на Мурманский завод.
👉 Подробнее об этом рассказываем тут


📉 Какие перспективы у бумаг Газпрома и Новатэка?
Сейчас не самый легкий период для обеих компаний: тут и санкционное давление, и низкие цены на газ. Поэтому каких-либо краткосрочных факторов за покупку акций мы сейчас не наблюдаем.

#РБК

@marketpowercomics

🏦ЦБ: ни процентом ниже
Аналитики МР прогнозируют, какого решения ждать от ЦБ РФ на грядущем заседании по ключевой ставке 26 апреля


✅Два из четырех
Банк России еще в марте обнародовал список критериев, необходимых для повышения ключевой ставки:

- закрепление инфляции на текущем уровне или ее рост;
+ отсутствие признаков снижения или рост потребительской активности;
+ увеличение жесткости рынка труда;
- реализация иных инфляционных рисков.

На сегодняшний день два пункта уже "выполнены": отсутствие признаков снижения потребительской активности и увеличение жесткости рынка труда. Безработица в феврале обновила исторический минимум, опустившись до 2,8% с 2,9% в январе, а потребительский спрос в феврале и, предварительно, в марте продолжает оставаться высоким.


❓Что будет делать ЦБ?
У регулятора, исходя из его же критериев, есть только два пути: сохранить или повысить ставку. Цель по инфляции 4% к концу 2024-го выглядит недостижимой. Поэтому мы больше не ждем, что ЦБ будет снижать ставку в этом году.

Остается только два варианта: оставить показатель на уровне 16% и пригрозить возможным повышением в будущем (жесткий сигнал) или повысить уже сейчас. Мы склоняемся к тому, что Центробанк не станет торопиться и сохранит ставку в апреле.


❓Как это повлияет на рубль?
Если итоги заседания окажутся жестче, чем того ожидает рынок, это может оказать умеренную поддержку российской валюте. Однако и сохранение ставки на высоких уровнях будет поддерживать стабильность рубля.

Впрочем, говоря о российской валюте, нельзя забывать, что есть более существенный фактор, оказывающий поддержку: продление обязательной продажи валютной выручки. Как сообщают СМИ, до конца 2024 года экспортеры по-прежнему должны будут зачислять на счета в российские банки не менее 80% полученной валюты и продавать не менее 90% зачисленной выручки.

Ну а прямо сейчас в разгаре налоговый период, поэтому не следует удивляться, что сегодня рубль укрепился к доллару.

Аналитики MP полагают, что рубль в ближайшие недели продолжит торговаться в диапазоне ₽91-95 за доллар, ₽97-101 за евро, ₽12,5-13,1 за юань.

@marketpowercomics

Рынок после закрытия

- Мосбиржа: 3428 пунктов (-0,3%);
- РТС: 1171 пункт (+0,6%).


📌Главное к этому часу

🔹Книга заявок на IPO МТС Банка переподписана в 5 раз по верхней границе, пишет РБК со ссылкой на источники.
👉Наш эфир с компанией

🔹АФК Система готова при необходимости оказать поддержку Segezha для решения проблем с долгом. После этой новости бумаги AFKS закрылись в минусе на 2%.
👉А что за проблемы?

🔹Новатэк начал добычу на Северо-Часельском месторождении. Годовой уровень добычи там составляет более 3 млрд кубометров природного газа.
👉Подробно рассказываем про проблемы компании в эфире РБК

🔹Совет директоров банка Уралсиб рекомендовал акционерам выплатить дивиденды в размере ₽0,027. Акции кредитной организации после такой новости завершили торги в плюсе на 21%.
🚀По словам аналитиков MP, такая щедрость — разовая акция. Банк просто выплатил пропущенные в минувшие годы дивиденды.

🔹Выручка российских активов Evraz в 2023 году упала до $7,7 млрд (-19%), EBITDA снизилась до $2,1 млрд (-9%).

🔹Ежегодные инвестиции En+ могут достичь ₽60 млрд.
👉Отчет компании за 2023 год

🔹Русгидро в 1 квартале увеличила выработку электроэнергии до 35,8 млрд кВт-ч (+7%).


#дайджест

@marketpowercomics

Рынки сегодня

🔷Четыре актива из портфеля АФК Системы — Cosmos Hotel Group (CHG), Медси, Биннофарм и Степь — с высокой вероятностью выйдут на IPO в течение 1-2 лет, сообщил исполнительный директор AFKS по корпфинансам и IR Дмитрий Коровкин.
👉А уже на этой неделе торги начнет еще одна компания из портфеля АФК — МТС Банк

🔷Кстати про МТС Банк. ТАСС со ссылкой на источник пишет, что книга заявок на IPO кредитной организации переподписана уже в 10 раз, получено более 135 тыс. заявок от разных категорий инвесторов.

🔹Правительство РФ склоняется к отмене с 1 мая экспортной курсовой пошлины на уголь, цены на который упали до трехлетнего минимума, пишет Ъ.
👉Отчет Распадской за 2023 год

🔹РФ увеличила поставки стальных полуфабрикатов в Китай втрое, до 424,6 тыс. тонн, подсчитали Ведомости.
👉Как дела у Северстали?

🔹Международный валютный фонд обновил проекции развития ведущих экономик мира: перспективы РФ по сравнению с прежним прогнозом существенно улучшились, но экономическое влияние страны все равно будет неуклонно снижаться.
👉Что будет со ставкой ЦБ на завтрашнем заседании?

🔹Русгидро хочет отказаться от строительства малой ГЭС в Дагестане из-за ее "экономической неэффективности". Компания еще и просит отменить штраф за отказ.

#дайджест

@marketpowercomics

🪟ЮГК открывает окно для FPO
Золотодобытчик сегодня может принять решение о допэмиссии

ЮГК (UGLD)
МСар = ₽208 млрд


❓Что случилось?
Совет директоров ЮГК сегодня рассмотрит вопрос об увеличении уставного капитала компании путем размещения дополнительных обыкновенных акций.

Пока что никакого решения не принято, однако телеграм-каналы поспешили заверить, что компания планирует провести SPO (а это не так!). ЮГК сразу же опровергла эти заявления и прямо заявила, что такого формата допэмиссии не будет.

Золотодобытчик отметил, что это "технический момент, необходимый для утверждения проспекта эмиссии ценных бумаг, который будет действовать в течение 12 месяцев". За счет этого должны обеспечиться гибкие условия при принятии решений насчет сделки.

Бумаги ЮГК (UGLD) падают на 2%.


❓Что это значит?
Судя по всему, ЮГК таким образом готовит себе путь к FPO.

В чем отличие SPO от FPO, мы подробно рассказывали в нашем инвестликбезе. Если вкратце, то FPO предполагает выпуск новых бумаг на рынок, а SPO — уже существующих. То есть сначала компания зарегистрирует проспект акций, а затем уже решит, когда именно будет (и будет ли) выставлять его на продажу.

Не факт, что компания проведет такую процедуру, однако это очень вероятно. В таком случае на краткосрочном горизонте инвесторам будет немного неприятно, так как их доля в акционерном капитале действительно размоется, но не сильно: новых акций, скорее всего, будет выпущено немного. Финансовое положение компании сильное, и единственная разумная мотивация для FPO — повышение free-float и ликвидности акции для вхождения в индексы.

Долгосрочно это позитив для акций компании. Мы считаем, что деньги с потенциального FPO могут пойти на сокращение валютного долга.


🚀Что делать инвестору?
Не паниковать и мыслить шире.

Если валютный долг будет погашен, то компания станет для инвесторов отличной ставкой на серьезную коррекцию курса рубля. Так что мы позитивно смотрим на акции ЮГК.

@marketpowercomics

📑Отчеты дня, часть 2: металлы и банк
ММК и ВТБ отчитались за 1-й квартал этого года по МСФО. Продолжаем разбирать показатели компаний с нашими аналитиками


🔹ММК (MAGN)
МСар = ₽0,6 трлн
Р/Е = 5

Результаты
- выручка: ₽193 млрд (+25,5%)
- EBITDA: ₽42 млрд (+28%)
- чистая прибыль: ₽23,7 млрд (+20,5%)
- FCF: ₽7,9 млрд (-40,5%)
- капвложения: ₽22 млрд (+15,5%)
- чистый долг: -₽96 млрд (+10%)
- чистый долг/EBITDA: -0,47х (-0,73х в 1кв23)

Рост выручки компания объясняет влиянием роста издержек и инфляционных факторов на цены. Динамика EBITDA вызвана в основном ростом затрат на основные сырьевые ресурсы из-за инфляции. Сокращение FCF отражает отток в оборотный капитал и рост капзатрат.

Во 2-м квартале ММК ожидает восстановление объема продаж, в первую очередь — премиальной продукции, на фоне окончания ремонтов и позитивной динамики металлопотребления.

По словам председателя СД компании Виктора Рашникова, ММК вскоре объявит рекомендацию по дивидендам. Точной даты он не сообщил.

Бумаги ММК (MAGN) после отчета почти никак не изменились.

🚀Мнение аналитиков МР
Отчет довольно сильный, а компания по-прежнему остается самой дешевой в своем секторе

Инвесторы очень ждут возврата к выплатам дивидендов и надеются, что будут также выплачены деньги из накопленной кубышки.

Мы также ожидаем, что компания все же заплатит инвесторам, однако конкретную цифру назвать пока затрудняемся.


🔹ВТБ (VTBR)
МСар = ₽0,6 трлн
P/E = 1,5

Результаты
- процентные доходы: ₽154 млрд (-12,5%)
- комиссионные доходы: ₽52 млрд (+23%)
- чистая прибыль: ₽122 млрд (-17%)
- ROE: 22,1% (36,8% за 1кв23)

Снижение чистой прибыли банк объясняет тем, что за 1-й квартал 2023 года была получена нерегулярная прибыль от операций с иностранной валютой и разовый эффект от приобретения РНКБ.

Топ-менеджер ВТБ Дмитрий Пьянов заявил, что за 2-й квартал ожидается прибыль больше, чем за 1-й. Кроме того, кредитная организация может пересмотреть вверх цель по чистой прибыли за 2024 год (сейчас таргет составляет ₽435 млрд).

Бумаги ВТБ (VTBR) после отчета растут на 2%

🚀Мнение аналитиков МР
Для банка ВТБ показывает неплохой результат

Прогнозы менеджеров выглядят довольно оптимистично, однако дивидендов, как мы помним, в ближайшее время ждать не стоит. Прибыль пойдет в капитал кредитной организации.

На текущий момент мы нейтрально смотрим на бумаги ВТБ в качестве инвестиций.

@marketpowercomics

Рынок после закрытия

- Мосбиржа: 3439 пунктов (+0,3%);
- РТС: 1178 пунктов (+0,7%).


📌Главное к этому часу

🔹Совет директоров ЮГК одобрил увеличение уставного капитала путем размещения дополнительно 30 млрд акций (14% от действующего УК).
👉Подробно рассказываем, что это значит для инвесторов

🔹Требование об обязательной продаже валютной выручки могут продлить сразу на год, до конца апреля 2025 года, пишет Интерфакс со ссылкой на источники.
👉Как это влияет на рубль?

🔹ММК ориентируется на объем капзатрат в 2024 году на уровне $1 млрд. Кроме того, компания не планирует сейчас продавать свои турецкие активы.
👉Разбираем отчет металлурга за 1 квартал

🔹Суд удовлетворил заявление Минпромторга РФ к Х5 о приостановке корпоративных прав в российской "дочке".
👉Всю историю "принудительной редомициляции" ретейлера читайте тут

🔹ГОСА Мосбиржи, на котором акционеры должны были утвердить выплату дивидендов в размере ₽17,35 на акцию, не состоялось из-за отсутствия кворума.
🚀Аналитики МР считают, что выплата все же будет утверждена. Из-за большого количества нерезидентов в акциях сразу собрать кворум у биржи не получается, но скорее всего пройдет повторное ГОСА, на котором у акционеров уже все получится, поскольку сам кворум будет понижен.

🔹ЦБ Турции сохранил ставку на уровне 50% годовых. Регулятор заявил, что будет сохранять жесткую ДКП, пока инфляция не начнет устойчивое снижение, и прибегнет к повышению, если ситуация с потребительскими ценами ухудшится.
🚀Аналитики МР считают, что при такой инфляции ДКП вряд ли вообще работает. Уровень кредитования продолжает расти: доходы людей позволяют им занимать даже при такой ставке. Турецкому правительству нужно сдерживать рост денежной массы. Но речь точно не о 2024-м, потому как бюджетный дефицит и рост кредита уже дадут минимум +30% роста М2. В 2025 году мы ждем положительных изменений.

🔹Основатель АФК Системы Владимир Евтушенков подтвердил возможность выхода ГК Элемент на IPO в 2024 году.

#дайджест

@marketpowercomics

Рынки сегодня

🔷Займер отчитался за 1 квартал. Объем выдач вырос до ₽13,6 млрд (+7%), чистая прибыль снизилась до ₽459 млн (-73%). На такое падение повлиял рост резервов, снижение процентных доходов, увеличение инвестиций в маркетинг и в развитие технологической платформы.
💪При этом СД компании рекомендовал акционерам всю эту прибыль направить на дивиденды, в пересчете на акцию это ₽4,58. Дивдоходность при текущей цене составляет 1,9%.

🔷Российская фармацевтическая группа компаний Промомед собирается выйти на IPO, узнали Ведомости. Она намерена привлечь ₽10 млрд.

🔹МТС Банк уже сегодня начнет торги акциями на Мосбирже.
👉Напоминаем про наш эфир с компанией

🔹Акционеры ПИК приняли решение не выплачивать дивиденды за 2023 год. А вот Банк Санкт-Петербург принял рекомендацию СД и теперь выплатит ₽23,37 по обыкновенным акциям и ₽0,22 — по привилегированным.
👉Кто еще из компаний может заплатить?

🔹ЦБ РФ сегодня проведет заседание по ключевой ставке.
👉Чего мы ждем от регулятора?

🔹Российские IT-компании начали активнее рассматривать выход на рынок "дружественных" стран, рассчитывают в этом году нарастить выручку от экспорта на 20%.
👉Не так давно проводили эфир с Астрой

🔹Газпром сообщил о рекордной поставке газа на российский рынок в осенне-зимний период.
👉Газпрому, как и Новатэку, сейчас нелегко, и вот почему

🔹ЦБ Японии сохранил ставку на уровне 0-0,1%, повысив прогнозы инфляции на этот и следующий финансовые годы.
👉Подробнее про уникальную экономику в стране читайте тут


🫡Если вы забыли ужасную новость, то мы вам ее напомним: сегодня НЕ последний рабочий день. Завтра торги на бирже — в обычном режиме. Держимся!

#дайджест

@marketpowercomics

⚡️ЦБ РФ в третий раз сохранил ставку на уровне 16%

👉И вновь все как мы ожидали

Текущее инфляционное давление постепенно ослабевает, но остается высоким, сообщает регулятор в релизе. Из-за сохраняющегося повышенного внутреннего спроса инфляция будет возвращаться к цели несколько медленнее, чем Банк России прогнозировал в феврале. Годовая инфляция снизится до 4,3–4,8% в 2024 году и вернется к 4% в 2025 году

Также ЦБ отметил, что возвращение к таргету в 4% предполагает более продолжительный период жестких денежно-кредитных условий в экономике, чем прогнозировалось ранее.

🔮Банк России повысил некоторые прогнозы
- средняя ставка в 2024 году: 15-16% (ранее — 13,5-15,5%)
- ВВП: 2,5-3,5% (ранее — 1-2%)


🚀Мнение аналитиков МР
Мы все же ожидаем других цифр, несмотря на прогнозы ЦБ

Годовая инфляция достигнет своего пика в этом июле на уровне 8,2% (после повышения тарифов ЖКХ почти на 10%) и замедлится до 6% к концу года.

При этом мы считаем, что на следующем заседании 7 июня регулятор снова сохранит ключевую ставку на текущем уровне 16%. И снижать ее он в этом году не планирует, согласно нашему базовому сценарию (вероятность — 70%).

А вот повысить ставку ЦБ может. В рисковом сценарии допускаем, что в этом году она вырастет до 17%, если инфляция продолжит расти повышенными темпами. Однако вероятность такого — только 30%.

Рубль в моменте вряд ли будет реагировать на изменения "ключа", поскольку решение Банка России совпало с ожиданиями рынка.

Мы ожидаем, что рубль в ближайшие недели останется стабильным и будет торговаться в устоявшемся диапазоне ₽90-95 за доллар, ₽97-102 за евро и ₽12,4-13,1 за юань.


💥В 15:00 по мск состоится пресс-конференция с главой ЦБ РФ Эльвирой Набиуллиной.

@marketpowercomics

📑Отчеты дня, часть 2: IT и медицина
Продолжаем разбирать показатели компаний, которые отчитались сегодня по МСФО. Теперь посмотрим на результаты Яндекса и Мать и дитя за 1 квартал 2024 года


🔹Яндекс (YNDX)

Результаты
- выручка: ₽228,3 млрд (+40%)
- скорректированная EBITDA: ₽37,6 млрд (+107%)
- скорректированная чистая прибыль: ₽21,5 млрд (+164%)

Выручка по сегментам (основные направления)
- поиск: ₽93,6 млрд (+38%)
- e-commerce и райдтех: ₽122 млрд (+39%)
- Плюс: ₽20,5 млрд (+54%)

Рост в сегменте поиска объясняется развитием поисковых технологий и повышением эффективности рекламных продуктов Яндекса, в e-commerce и райдтех — вкладом Яндекс Лавки и сервисов Еда и Деливери, в Плюсе — увеличением доходов от продаж подписки.

Компания отметила, что торги под новым тикером YDEX на Мосбирже начнутся "в ближайшие месяцы".

Бумаги Яндекса (YNDX) почти не реагируют на отчет.

🚀Мнение аналитиков МР
Яндекс по-прежнему показывает бурный рост, занимая все большую долю рынка. Мы позитивно смотрим на бизнес компании.

Однако если вы планируете брать акции сейчас, то стоит подумать дважды: в случае позитивного решения по конвертации расписок нужно учитывать, что оно уже заложено в цене.

А вот если исход будет негативным для инвесторов (например, в случае не самого приятного коэффициента обмена), то падение котировок может быть существенным.


🔹Мать и дитя (MDMG)

Результаты
- выручка: ₽7,6 млрд (+23%)
- чистая денежная позиция: ₽10,9 млрд
- капзатраты: ₽512 млн

Чистую прибыль компания, к сожалению, не раскрывает. Выручка в московских госпиталях выросла до ₽3,8 млрд (+25%) в связи с ростом объема оказанной помощи в условиях стационаров, а также ростом амбулаторных посещений.

В регионах выручка составила ₽2 млрд (+21%) благодаря росту выручки от стационарного лечения в госпиталях Самары, Тюмени и Новосибирска.

Бумаги Мать и дитя (MDMG) после отчета растут на 2%.

🚀Мнение аналитиков МР
Компания оценена справедливо, смотрим нейтрально на перспективы акций сейчас: текущие оценки не позволяют ожидать доходности существенно выше индекса Мосбиржи.

@marketpowercomics

🏦Эльвира говорит!
Завершилась пресс-конференция с главой ЦБ РФ Эльвирой Набиуллиной после заседания по ключевой ставке. Собрали самые важные заявления.

🔹Условий для устойчивой дезинфляции пока не видно.

🔹Снижение ставки вероятно во 2 полугодии, но если дезинфляционные риски сохранятся, то возможно и сохранение показателя.

🔹Вариант с повышением ставки тоже возможен, если дезинфляционный процесс остановится. Однако это не базовый сценарий.

🔹Высокую ставку готовы удерживать столько, сколько потребуется для снижения инфляции.

🔹На сегодняшнем заседании были отдельные мнения о повышении ставки.

🔹Пространство для снижения ставки снизилось. Пик перегрева экономики РФ пройден осенью, но сам перегрев сохраняется.

🔹Искусственная фиксация курса рубля навредит экономике, этот путь неприемлем для РФ.

🔹Обсуждать расширение лимита по обмену заблокированных активов с текущих ₽100 тыс. пока рано.

❗️Считаем, что массовая льготная ипотека завершится этим летом.

🔹Доля нерезидентов в российских ОФЗ в марте снизилась до 7,1%.

🔹Рассчитываем, что требования по продаже валютной выручки будут постепенно ослабевать в случае продления этого указа. Такая мера оказывает на курс скорее психологический эффект, а не фундаментальный.

@marketpowercomics

❗️МТС Банк стартовал
Мосбиржа официально начала торги акциями "дочки" сотового оператора

МТС Банк (MBNK)
МСар = ₽86,6 млрд
Р/Е = 7
Р/В = 1,1

📈📉Котировки под тикером MBNK в первые минуты взлетели на 10% от цены IPO, однако затем рост чуть замедлился. Сейчас бумаги торгуются по ₽2629.


🔢 IPO МТС Банка в цифрах:

• рекордное IPO по объему спроса и количеству заявок инвесторов;
• более 200 тыс. заявок;
• в 15 раз спрос превысил объем IPO;
• общая аллокация для "физиков" — около ₽5 млрд, для институционалов — ₽6,5 млрд;
• ₽2500 за акцию — цена на IPO;
• ₽11,5 млрд привлекла компания;
• ₽86,6 млрд составила капитализация.

@marketpowercomics

Рынок после закрытия

- Мосбиржа: 3449 пунктов (+0,3%);
- РТС: 1186 пунктов (+0,7%).


📌Главное к этому часу

🔹Минфин Бельгии заявил, что указ об обмене заблокированными активами между россиянами и иностранцами не имеет силы, поскольку в ЕС могут быть применимы только европейские акты.

🔹Алросе придется продать долю в ангольской Катоке, сделка обсуждается с инвесторами. А Гохран при необходимости продолжит закупки алмазов у компании, но увеличивать лимит не планируется.
👉Разбираем отчет Алросы за 2023 год

🔹Акционеры Лукойла утвердили дивиденды за 2023 год в размере ₽498 на акцию.
👉Повлияет ли выплата на buyback?

🔹Потребление стали в РФ в 1 квартале этого года снизилось до 10,9 млн тонн (-2%), отметила Северсталь.
👉Как дела у компании?

🔹Positive в 1 квартале увеличил объем отгрузок до ₽1,8 млрд (+49%).
👉Смотрим на отчет компании за 2023 год

🔹Минфин считает, что указ об обязательной продаже валютной выручки необходимо продлить, решение находится в администрации президента.
👉А что думает ЦБ?

🔹Делимобиль в 1 квартале увеличил автопарк до 26,8 тыс. автомобилей (+34%). Количество активных пользователей составило 516 тыс. (+16%).

🔹Мосбиржа 31 мая созовет повторное ГОСА, где обсудит вопрос дивидендов за 2023 год в размере ₽17,35 на акцию.
👉А мы ведь говорили...


#дайджест

@marketpowercomics