Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
🚀Аналитик на связи!
❓Алексей Тюрин, эксперт MP в области производства удобрений, по запросу наших подписчиков представляет свой топ-3 компаний из этого сектора
📝КОРОТКО:
🚀 На самом деле, на Мосбирже всего три компании-"удобренца": Куйбышевазот, Фосагро и Акрон. Все трое - примерно с одинаковым показателем Р/Е. Конкурентные преимущества тоже очень похожи. Среди рисков у всех: потенциальные и действующие квоты, эмбарго на удобрения и укрепление курса.
🧐Но есть и различия. Например, у Фосагро все логистические активы находятся в РФ, тогда как у Акрона они есть в "недружественных" Эстонии и Канаде, что в текущей ситуации скорее минус. Среди плюсов Фосагро - гибкость мощностей, но ориентация на Европу у компании чуть больше, чем у Акрона.
👉Как раз вчера Фосагро опубликовал отчет за 9 месяцев
🤯С Куйбышевазотом немного другая ситуация: 2/3 прибыли идет от азотных удобрений и еще треть от продукции капролактама. Это более экспортная продукция, она идет в Китай. Не следует забывать, что это компания "второго эшелона": ее акции низколиквидны, и есть большое пространство для манипулирования инсайдерами.
❗️И все же, если распределять места, мой топ выглядит следующим образом:
🥇Фосагро
🥈Куйбышевазот
🥉Акрон
#MP_Аналитикнасвязи #Вопросы #Удобрения #Компании #MP_Тюрин
@marketpowercomics
❓Алексей Тюрин, эксперт MP в области производства удобрений, по запросу наших подписчиков представляет свой топ-3 компаний из этого сектора
📝КОРОТКО:
🚀 На самом деле, на Мосбирже всего три компании-"удобренца": Куйбышевазот, Фосагро и Акрон. Все трое - примерно с одинаковым показателем Р/Е. Конкурентные преимущества тоже очень похожи. Среди рисков у всех: потенциальные и действующие квоты, эмбарго на удобрения и укрепление курса.
🧐Но есть и различия. Например, у Фосагро все логистические активы находятся в РФ, тогда как у Акрона они есть в "недружественных" Эстонии и Канаде, что в текущей ситуации скорее минус. Среди плюсов Фосагро - гибкость мощностей, но ориентация на Европу у компании чуть больше, чем у Акрона.
👉Как раз вчера Фосагро опубликовал отчет за 9 месяцев
🤯С Куйбышевазотом немного другая ситуация: 2/3 прибыли идет от азотных удобрений и еще треть от продукции капролактама. Это более экспортная продукция, она идет в Китай. Не следует забывать, что это компания "второго эшелона": ее акции низколиквидны, и есть большое пространство для манипулирования инсайдерами.
❗️И все же, если распределять места, мой топ выглядит следующим образом:
🥇Фосагро
🥈Куйбышевазот
🥉Акрон
#MP_Аналитикнасвязи #Вопросы #Удобрения #Компании #MP_Тюрин
@marketpowercomics
Фосагро расширяется
Российский производитель удобрений намерен построить два завода
Фосагро:
МСар = ₽902 млрд
Р/Е = 4,5
— Предприятие изучает возможность строительства новых комплексов по производству аммиака и карбамида в Череповце и Волхове.
Как отчитался Фосагро?
Как строительство заводов отразится на бизнесе?
Это достаточно большой позитив для компании. Хоть Фосагро и сконцентрирован на фосфорных удобрениях, но он также и один из крупнейших в России производителей азотных удобрений. А аммиак также используется и в производстве комплексных удобрений.
- Текущая самообеспеченность аммиаком - 80%, поэтому сильного эффекта на снижение издержек это не окажет. Но компания укрепит стабильность своих главных конкурентных преимуществ: лидерства по себестоимости и высокой самообеспеченности сырьем.
- В то же время для полной оценки необходимо бы понять, сколько будет стоить строительство и как оно будет финансироваться. Если за счет нераспределенной прибыли, то, возможно, компании удастся уменьшить размер отчислений государству - тот самый взнос в бюджет, который может затронуть "удобренцев"
Подробнее про этот взнос
- А еще инвестиции в производственные мощности - это затраты, которые могут потом уменьшить размер дивидендов. А вот насколько - пока неизвестно.
#удобрения #МР_Яранов #МР_Иванов
Российский производитель удобрений намерен построить два завода
Фосагро:
МСар = ₽902 млрд
Р/Е = 4,5
— Предприятие изучает возможность строительства новых комплексов по производству аммиака и карбамида в Череповце и Волхове.
Как отчитался Фосагро?
Как строительство заводов отразится на бизнесе?
Это достаточно большой позитив для компании. Хоть Фосагро и сконцентрирован на фосфорных удобрениях, но он также и один из крупнейших в России производителей азотных удобрений. А аммиак также используется и в производстве комплексных удобрений.
- Текущая самообеспеченность аммиаком - 80%, поэтому сильного эффекта на снижение издержек это не окажет. Но компания укрепит стабильность своих главных конкурентных преимуществ: лидерства по себестоимости и высокой самообеспеченности сырьем.
- В то же время для полной оценки необходимо бы понять, сколько будет стоить строительство и как оно будет финансироваться. Если за счет нераспределенной прибыли, то, возможно, компании удастся уменьшить размер отчислений государству - тот самый взнос в бюджет, который может затронуть "удобренцев"
Подробнее про этот взнос
- А еще инвестиции в производственные мощности - это затраты, которые могут потом уменьшить размер дивидендов. А вот насколько - пока неизвестно.
#удобрения #МР_Яранов #МР_Иванов
Азотные дивиденды
Куйбышевазот может заплатить инвесторам
Куйбышевазот
МСар = ₽144,5 млрд
Р/Е = 7 (по прибыли за 2021 г.)
— Совет директоров компании рекомендовал акционерам выплатить дивиденды за 2022 год в размере ₽35 на обыкновенную и привилегированную акции. Дивотсечка - 22 мая. Таким образом доходность составляет около 6%.
— Правда, отчетности за прошлый год компания пока так и не представила, поэтому сказать, много она заплатит или мало — трудно.
— После этой новости оба типа акций Куйбышевазота (KAZT и KAZTP) растут на 6% и 4% соответственно.
#удобрения
Куйбышевазот может заплатить инвесторам
Куйбышевазот
МСар = ₽144,5 млрд
Р/Е = 7 (по прибыли за 2021 г.)
— Совет директоров компании рекомендовал акционерам выплатить дивиденды за 2022 год в размере ₽35 на обыкновенную и привилегированную акции. Дивотсечка - 22 мая. Таким образом доходность составляет около 6%.
— Правда, отчетности за прошлый год компания пока так и не представила, поэтому сказать, много она заплатит или мало — трудно.
— После этой новости оба типа акций Куйбышевазота (KAZT и KAZTP) растут на 6% и 4% соответственно.
#удобрения
Правительство увеличило объем действующей квоты на продажу за рубеж аммиачной селитры
— Увеличение составит 300 тыс. тонн. Напомним, что сама квота действует до 31 мая. Общий объем квоты на экспорт удобрений до 31 мая в результате превысит 12,6 млн тонн.
— Таким образом производители удобрений могут направлять на экспорт невостребованные остатки готовой продукции при условии полного обеспечения потребностей внутреннего рынка.
Как это отразится на компаниях?
Новость позитивна для Акрона, в продуктовом портфеле компании на селитру приходится 30% производства. У Фосагро эта доля существенно ниже - меньше 10%.
- В РФ производят 10 млн тонн аммиачной селитры, из которых 4 млн тонн - экспортируют. Соответственно, ограничения и их смягчение не окажут существенного влияния на объемы продаж. Они установлены вблизи исторических объемов экспорта.
- Суммируя все повышения квот - с 1 января по конец мая российским "удобренцам" разрешили продать за рубеж 1,8 млн тонн аммиачной селитры. Это соответствует историческим объемам экспорта за этот период.
- Ограничения скорее сезонные и созданы для того, чтобы в период посевной, когда сельхозпроизводители активно покупают удобрения, их в первую очередь хватило внутреннему рынку.
#удобрения #МР_Иванов
— Увеличение составит 300 тыс. тонн. Напомним, что сама квота действует до 31 мая. Общий объем квоты на экспорт удобрений до 31 мая в результате превысит 12,6 млн тонн.
— Таким образом производители удобрений могут направлять на экспорт невостребованные остатки готовой продукции при условии полного обеспечения потребностей внутреннего рынка.
Как это отразится на компаниях?
Новость позитивна для Акрона, в продуктовом портфеле компании на селитру приходится 30% производства. У Фосагро эта доля существенно ниже - меньше 10%.
- В РФ производят 10 млн тонн аммиачной селитры, из которых 4 млн тонн - экспортируют. Соответственно, ограничения и их смягчение не окажут существенного влияния на объемы продаж. Они установлены вблизи исторических объемов экспорта.
- Суммируя все повышения квот - с 1 января по конец мая российским "удобренцам" разрешили продать за рубеж 1,8 млн тонн аммиачной селитры. Это соответствует историческим объемам экспорта за этот период.
- Ограничения скорее сезонные и созданы для того, чтобы в период посевной, когда сельхозпроизводители активно покупают удобрения, их в первую очередь хватило внутреннему рынку.
#удобрения #МР_Иванов
Куйбышевазот будет платить
Российский производитель удобрений поделится прибылью с инвесторами
Куйбышевазот
МСар = ₽173 млрд
Р/Е = 8 (по прибыли за 2021 г.)
💵Акционеры компании утвердили финальные дивиденды за 2022 год в размере ₽35 как на привилегированную, так и на обычную акцию. Дивотсечка - 22 мая. Доходность при текущей цене составляет около 5%.
📈Акции компании (KAZT и KAZTP) росли на 3%.
#удобрения #дивиденды
Российский производитель удобрений поделится прибылью с инвесторами
Куйбышевазот
МСар = ₽173 млрд
Р/Е = 8 (по прибыли за 2021 г.)
💵Акционеры компании утвердили финальные дивиденды за 2022 год в размере ₽35 как на привилегированную, так и на обычную акцию. Дивотсечка - 22 мая. Доходность при текущей цене составляет около 5%.
📈Акции компании (KAZT и KAZTP) росли на 3%.
#удобрения #дивиденды
Удобрение жадностью
Похоже, Акрон и Фосагро не заплатят инвесторам за 2022 год
🔹 Совет директоров Акрона уже рекомендовал акционерам не платить. А Фосагро не дал никаких рекомендаций в ходе заседания СД, хотя в повестке эта тема присутствовала.
📉В результате Фосагро (PHOR) падал на 2%, хотя сейчас уже на 1%. А Акрон (AKRN) до сих пор снижается на 3%.
📌Почему не заплатили?
Возможно, удобренцы просто решили сформировать хорошую подушку ликвидности из жирной прибыли за минувший год. Ведь в этом году для компаний практически нет никаких позитивных факторов.
🔸В случае с Акроном есть еще одна возможная причина: часть акций формально во владении офшорных организаций (пусть конечные бенефициары и в России), которые по закону не могут получать дивиденды от российских компаний.
📌У производителей удобрений все плохо?
Год назад цены на удобрения улетели в космос не просто так: сыграли роль и нехватка товара на рынке, и высокая стоимость сырья.
🔸А сейчас сняты ограничения на китайский экспорт, упали цены на газ в Европе. Все это значит, что предложение удобрений на рынке вырастет, а цены упадут. Рынок ожидает, что падение составит -20% к ценам 2022 года.
🔸В целом, акции производителей удобрений в 2023 году не смогут подогреть ни позитивные новости и ожидания, ни дивиденды (которых не случилось).
📌Что делать с акциями компаний?
Фосагро по-прежнему остается лучшим российским экспортером удобрений, и его объемы на глобальном рынке без ущерба котировкам удобрений незаменимы, а поэтому долгосрочно его акции не следует сбрасывать со счетов.
🔸Про Акрон что-либо сказать сложно, поскольку последний раз компания отчитывалась за 9 месяцев 2021 года.
🔸С начала 2022 года капитализация компании выросла на 45%, и она выглядит переоцененной, пусть цена ее и может быть справедливой к прибыли прошлого года. Однако что будет дальше — зависит, в первую очередь, от цен на газ в Европе (чем выше — тем лучше для компании, которая дешево покупает сырье в РФ), которые сейчас сильно упали.
#удобрения #MP_Яранов #MP_Иванов
Похоже, Акрон и Фосагро не заплатят инвесторам за 2022 год
🔹 Совет директоров Акрона уже рекомендовал акционерам не платить. А Фосагро не дал никаких рекомендаций в ходе заседания СД, хотя в повестке эта тема присутствовала.
📉В результате Фосагро (PHOR) падал на 2%, хотя сейчас уже на 1%. А Акрон (AKRN) до сих пор снижается на 3%.
📌Почему не заплатили?
Возможно, удобренцы просто решили сформировать хорошую подушку ликвидности из жирной прибыли за минувший год. Ведь в этом году для компаний практически нет никаких позитивных факторов.
🔸В случае с Акроном есть еще одна возможная причина: часть акций формально во владении офшорных организаций (пусть конечные бенефициары и в России), которые по закону не могут получать дивиденды от российских компаний.
📌У производителей удобрений все плохо?
Год назад цены на удобрения улетели в космос не просто так: сыграли роль и нехватка товара на рынке, и высокая стоимость сырья.
🔸А сейчас сняты ограничения на китайский экспорт, упали цены на газ в Европе. Все это значит, что предложение удобрений на рынке вырастет, а цены упадут. Рынок ожидает, что падение составит -20% к ценам 2022 года.
🔸В целом, акции производителей удобрений в 2023 году не смогут подогреть ни позитивные новости и ожидания, ни дивиденды (которых не случилось).
📌Что делать с акциями компаний?
Фосагро по-прежнему остается лучшим российским экспортером удобрений, и его объемы на глобальном рынке без ущерба котировкам удобрений незаменимы, а поэтому долгосрочно его акции не следует сбрасывать со счетов.
🔸Про Акрон что-либо сказать сложно, поскольку последний раз компания отчитывалась за 9 месяцев 2021 года.
🔸С начала 2022 года капитализация компании выросла на 45%, и она выглядит переоцененной, пусть цена ее и может быть справедливой к прибыли прошлого года. Однако что будет дальше — зависит, в первую очередь, от цен на газ в Европе (чем выше — тем лучше для компании, которая дешево покупает сырье в РФ), которые сейчас сильно упали.
#удобрения #MP_Яранов #MP_Иванов
Фосагро готовится к трудностям
Производитель удобрений отчитался за 1 квартал
Фосагро
МСар = ₽939 млрд
Р/Е = 6
📊Итоги
- выручка: ₽116 млрд (-36%);
- скорр. EBITDA: ₽55 млрд (-37%);
- скорр. чистая прибыль: ₽34 млрд (-43%);
- чистый долг: ₽142 млрд (-21% с начала года);
- производство удобрений: 2,8 млн тонн (+6%);
- реализация удобрений: 2,7 млн тонн (+1,5%).
🧐Снижение выручки компания связывает с падением мировых цен на удобрения с максимальных значений начала 2022 года. Роста производства удалось добиться благодаря постепенному выходу на проектную мощность производственного комплекса в Волхове.
😢На мировом рынке, как отмечает производитель, фиксируется ослабление спроса на все виды удобрений под воздействием высоких запасов на ключевых рынках сбыта. Цены на сырьевые товары также снижались под воздействием слабого спроса.
👉Как мы видим, год для компании действительно обещает быть трудным. Вчера мы подробно об этом говорили
📈📉На сегодняшнем открытии торгов бумаги Фосагро (PHOR) не реагируют на отчет.
#удобрения #Фосагро #отчет
Производитель удобрений отчитался за 1 квартал
Фосагро
МСар = ₽939 млрд
Р/Е = 6
📊Итоги
- выручка: ₽116 млрд (-36%);
- скорр. EBITDA: ₽55 млрд (-37%);
- скорр. чистая прибыль: ₽34 млрд (-43%);
- чистый долг: ₽142 млрд (-21% с начала года);
- производство удобрений: 2,8 млн тонн (+6%);
- реализация удобрений: 2,7 млн тонн (+1,5%).
🧐Снижение выручки компания связывает с падением мировых цен на удобрения с максимальных значений начала 2022 года. Роста производства удалось добиться благодаря постепенному выходу на проектную мощность производственного комплекса в Волхове.
😢На мировом рынке, как отмечает производитель, фиксируется ослабление спроса на все виды удобрений под воздействием высоких запасов на ключевых рынках сбыта. Цены на сырьевые товары также снижались под воздействием слабого спроса.
👉Как мы видим, год для компании действительно обещает быть трудным. Вчера мы подробно об этом говорили
📈📉На сегодняшнем открытии торгов бумаги Фосагро (PHOR) не реагируют на отчет.
#удобрения #Фосагро #отчет
Власти думают о замене пошлин на экспорт удобрений другим налогом
🖊Как пишут Ведомости, производители удобрений заплатили в бюджет всего лишь ₽5 млрд из ожидаемых в 2023-м ₽120 млрд экспортных пошлин. И, судя по всему, вряд ли до этой цифры за оставшиеся месяцы удастся дойти.
🔹Пошлина в размере 23,5% взималась, если экспортная стоимость удобрений была выше $450 за тонну. Все что ниже — ею не облагалось.
🔹Источники СМИ сообщают, что теперь удобренцев заставят пополнить бюджет более привычными способами. Например — повышенными налогами на добычу полезных ископаемых (НДПИ).
🚀Аналитики Market Power считают, что первая ошибка властей — в том, что они ввели экспортную пошлину поздно — в 2023 году, когда цены на удобрения уже упали.
🔸Основные экспортные удобрения — азотные, аммиачная селитра и карбамид — стали стоить сильно дешевле бенчмарка в $450 из-за падения цен на газ. То есть для них эту планку нужно понижать. По калийным и фосфатным тоже произошло снижение, хотя они все еще выше бенчмарка.
🔸Да и удобренцы не лыком шиты — быстро нашли лазейку в законодательстве. В расчет пошлины были заложены экспортные цены на основе таможенных деклараций. А компаниям ничего не мешало продавать товар по ценам ниже бенчмарка "дочкам" за границей, а потом, вне юрисдикции российских фискалов искать покупателей по фактическим ценам.
🔸НДПИ же так или иначе затронет и тех, кто сам добывает калийное и фосфатное сырье, и тех, кто его покупает (например КуйбышевАзот), поскольку в цену сырья будет "вшит" налог. При этом компании и так платили НДПИ, причем в 2020-2021 годах его уже повышали в несколько раз. В структуре налогов НДПИ занимает 15%, остальное — налог на прибыль.
🔹Способов собрать с отрасли денег предостаточно - вопрос в том, насколько правительство захочет это делать. Цены-то на удобрения уже не те...
#удобрения #налоги #МР_Иванов #МР_Яранов
🖊Как пишут Ведомости, производители удобрений заплатили в бюджет всего лишь ₽5 млрд из ожидаемых в 2023-м ₽120 млрд экспортных пошлин. И, судя по всему, вряд ли до этой цифры за оставшиеся месяцы удастся дойти.
🔹Пошлина в размере 23,5% взималась, если экспортная стоимость удобрений была выше $450 за тонну. Все что ниже — ею не облагалось.
🔹Источники СМИ сообщают, что теперь удобренцев заставят пополнить бюджет более привычными способами. Например — повышенными налогами на добычу полезных ископаемых (НДПИ).
🚀Аналитики Market Power считают, что первая ошибка властей — в том, что они ввели экспортную пошлину поздно — в 2023 году, когда цены на удобрения уже упали.
🔸Основные экспортные удобрения — азотные, аммиачная селитра и карбамид — стали стоить сильно дешевле бенчмарка в $450 из-за падения цен на газ. То есть для них эту планку нужно понижать. По калийным и фосфатным тоже произошло снижение, хотя они все еще выше бенчмарка.
🔸Да и удобренцы не лыком шиты — быстро нашли лазейку в законодательстве. В расчет пошлины были заложены экспортные цены на основе таможенных деклараций. А компаниям ничего не мешало продавать товар по ценам ниже бенчмарка "дочкам" за границей, а потом, вне юрисдикции российских фискалов искать покупателей по фактическим ценам.
🔸НДПИ же так или иначе затронет и тех, кто сам добывает калийное и фосфатное сырье, и тех, кто его покупает (например КуйбышевАзот), поскольку в цену сырья будет "вшит" налог. При этом компании и так платили НДПИ, причем в 2020-2021 годах его уже повышали в несколько раз. В структуре налогов НДПИ занимает 15%, остальное — налог на прибыль.
🔹Способов собрать с отрасли денег предостаточно - вопрос в том, насколько правительство захочет это делать. Цены-то на удобрения уже не те...
#удобрения #налоги #МР_Иванов #МР_Яранов
💨 Куйбышевазот сжимает производство
Главный производитель капролактама в РФ подвел итоги работы за первое полугодие
Куйбышевазот
МСар = 157 млрд
📊Результаты выработки:
- капролактам: 89 тыс. тонн (-7%);
- аммиак: 520 тыс. тонн (-1%);
- аммиачная селитра: 310 тыс. тонн (-20%);
- карбамид: 174 тыс. тонн (-2%);
- сульфат аммония: 186 тыс. тонн (-21%).
🚀Производство в целом, как посчитал Market Power, упало на 12%, до 1,5 млн тонн. На столько же упала выработка азотных удобрений, до 1,3 млн тонн. А вот капролактам и продукты из него снизились на 17%, до 151 тыс. тонн.
🔸Проблема в том, что компания не выпускает финансовую отчетность. Однако мы знаем, что цены на основной экспортный продукт — капролактам — упали на 25%: с $2 тыс. за тонну до $1,5 тыс.
🔸Частично это компенсируется падением рубля, но, вероятнее всего, хороших результатов в отчете ждать не стоит.
#удобрения #Куйбышевазот #производство #МР_Яранов
Главный производитель капролактама в РФ подвел итоги работы за первое полугодие
Куйбышевазот
МСар = 157 млрд
📊Результаты выработки:
- капролактам: 89 тыс. тонн (-7%);
- аммиак: 520 тыс. тонн (-1%);
- аммиачная селитра: 310 тыс. тонн (-20%);
- карбамид: 174 тыс. тонн (-2%);
- сульфат аммония: 186 тыс. тонн (-21%).
🚀Производство в целом, как посчитал Market Power, упало на 12%, до 1,5 млн тонн. На столько же упала выработка азотных удобрений, до 1,3 млн тонн. А вот капролактам и продукты из него снизились на 17%, до 151 тыс. тонн.
🔸Проблема в том, что компания не выпускает финансовую отчетность. Однако мы знаем, что цены на основной экспортный продукт — капролактам — упали на 25%: с $2 тыс. за тонну до $1,5 тыс.
🔸Частично это компенсируется падением рубля, но, вероятнее всего, хороших результатов в отчете ждать не стоит.
#удобрения #Куйбышевазот #производство #МР_Яранов
Власти пошли на удобренцев
Минфин опубликовал проект новых пошлин на продукцию агрохимии
🔹Единая ставка вывозной пошлины — 8% до конца 2024 года. По расчетам ведомства, это даст бюджету ₽87 млрд до 2025 года.
❗️Ожидается, что для основных производителей удобрений сумма изъятий составит в среднем 10% от операционной прибыли и 15% от свободного денежного потока за 2022 год.
📌 Какими были прежние пошлины?
Весь 2022 год государство смотрело на баснословные прибыли удобренцев и лишь к началу этого года придумало, как за счет этого пополнить бюджет. Компании обложили пошлиной в размере 23,5%, которая взималась, если экспортная стоимость удобрений была выше $450 за тонну. Все, что ниже, ею не облагалось.
🔸Но власти, думая задним числом, не учли, что сверхприбыль сектора не будет вечной. С начала этого года жить удобренцам становится все тяжелее: ухудшается конъюнктура, а цены на продукт упали до минимумов с 2021 года. Кроме того, дешевеют газ и логистика, что позволило конкурентам из других стран, с трудом пережившим 2022-й, поднять голову. В 2023 году, по прогнозам, производство разных видов удобрений вырастет на 2-7%.
🔸По итогам 5 месяцев 2023-го Минфин с изумлением констатировал, что агрохимики за полгода заплатили в бюджет лишь ₽6 млрд из ожидаемых в 2023-м ₽120 млрд.
❓Новый план Минфина
Итак, раньше компании должны были платить со сверхприбыли. А ее, честно говоря, довольно просто спрятать: достаточно продать удобрения своему заграничному филиалу по низкой цене (не попадая под экспортную пошлину), а оттуда — уже загнать дороже.
🔸Власти это прекрасно понимали, а потому, не мудрствуя лукаво, убрали из нового постановления о пошлине все "если". Теперь, сколько бы ты ни заработал, 8% пойдут в казну.
❓Что будет с компаниями
Введение новой экспортной пошлины приведет к снижению маржинальности в отрасли на 20%. Если учесть снижение цен, то на 30-40%.
❗️Из плюсов — windfall tax (единоразовый налог на сверхприбыль) зачтется в пошлине.
🔸А еще отмена квот на экспорт позволит удобренцам расширить поставки на внешние рынки и чуть больше заработать на слабом рубле. Если мировая экономика будет себя хорошо чувствовать, и цены на газ и нефть будут расти, то российским удобренцам еще может улыбнуться удача.
#удобрения #пошлина #МР_Яранов #МР_Тюрин
Минфин опубликовал проект новых пошлин на продукцию агрохимии
🔹Единая ставка вывозной пошлины — 8% до конца 2024 года. По расчетам ведомства, это даст бюджету ₽87 млрд до 2025 года.
❗️Ожидается, что для основных производителей удобрений сумма изъятий составит в среднем 10% от операционной прибыли и 15% от свободного денежного потока за 2022 год.
📌 Какими были прежние пошлины?
Весь 2022 год государство смотрело на баснословные прибыли удобренцев и лишь к началу этого года придумало, как за счет этого пополнить бюджет. Компании обложили пошлиной в размере 23,5%, которая взималась, если экспортная стоимость удобрений была выше $450 за тонну. Все, что ниже, ею не облагалось.
🔸Но власти, думая задним числом, не учли, что сверхприбыль сектора не будет вечной. С начала этого года жить удобренцам становится все тяжелее: ухудшается конъюнктура, а цены на продукт упали до минимумов с 2021 года. Кроме того, дешевеют газ и логистика, что позволило конкурентам из других стран, с трудом пережившим 2022-й, поднять голову. В 2023 году, по прогнозам, производство разных видов удобрений вырастет на 2-7%.
🔸По итогам 5 месяцев 2023-го Минфин с изумлением констатировал, что агрохимики за полгода заплатили в бюджет лишь ₽6 млрд из ожидаемых в 2023-м ₽120 млрд.
❓Новый план Минфина
Итак, раньше компании должны были платить со сверхприбыли. А ее, честно говоря, довольно просто спрятать: достаточно продать удобрения своему заграничному филиалу по низкой цене (не попадая под экспортную пошлину), а оттуда — уже загнать дороже.
🔸Власти это прекрасно понимали, а потому, не мудрствуя лукаво, убрали из нового постановления о пошлине все "если". Теперь, сколько бы ты ни заработал, 8% пойдут в казну.
❓Что будет с компаниями
Введение новой экспортной пошлины приведет к снижению маржинальности в отрасли на 20%. Если учесть снижение цен, то на 30-40%.
❗️Из плюсов — windfall tax (единоразовый налог на сверхприбыль) зачтется в пошлине.
🔸А еще отмена квот на экспорт позволит удобренцам расширить поставки на внешние рынки и чуть больше заработать на слабом рубле. Если мировая экономика будет себя хорошо чувствовать, и цены на газ и нефть будут расти, то российским удобренцам еще может улыбнуться удача.
#удобрения #пошлина #МР_Яранов #МР_Тюрин
Акрон и КуйбышевАзот отчитались за 1 полугодие после долгого перерыва. Разбираем их результаты вместе с аналитиками Market Power
📊Акрон. Итоги
- выручка: ₽88 млрд (-40%);
- EBITDA: ₽37 млрд (снижение в 2,2 раза);
- чистая прибыль: ₽19 млрд (-74%).
💰Компания оценивает свой платеж по windfall tax в размере ₽4,7 млрд.
🚀Это случилось: гигант раскрылся. Из отчета следует, что доля поставок в Европу сократилась с 14% до 3%. Операционная рентабельность сохранилась на уровне 40% — судя по всему, благодаря ослаблению рубля и сокращению затрат.
🔸У компании 80% долга в валюте, однако для нее это небольшой риск, поскольку Акрон получает валютную выручку. Долговая нагрузка небольшая: соотношение чистого долга и EBITDA меньше 1х.
📊КуйбышевАзот. Итоги
- выручка: ₽38 млрд (-29%);
- чистая прибыль: ₽9 млрд (-63%).
💰На windfall tax компания планирует направить ₽1,2 млрд.
🚀Эта компания тоже давно не раскрывалась. В структуре выручки больше всего пострадали поставки в ЕС (падение в 3 раза). Основная причина — снижение цен на азотные удобрения, однако сокращения поставок также имели место.
🔸Рентабельность по операционной прибыли снизилась с 40% до 25%. Здесь тоже виновато падение цен, а также — рост расходов на производство и логистику.
🔸Однако долговая нагрузка компании остается низкой. Денег на балансе у нее в 1,5 раза больше самого долга. Плюс к тому, средства КуйбышевАзот держит в валюте.
#удобрения #Акрон #КуйбышевАзот #отчеты #МР_Яранов
📊Акрон. Итоги
- выручка: ₽88 млрд (-40%);
- EBITDA: ₽37 млрд (снижение в 2,2 раза);
- чистая прибыль: ₽19 млрд (-74%).
💰Компания оценивает свой платеж по windfall tax в размере ₽4,7 млрд.
🚀Это случилось: гигант раскрылся. Из отчета следует, что доля поставок в Европу сократилась с 14% до 3%. Операционная рентабельность сохранилась на уровне 40% — судя по всему, благодаря ослаблению рубля и сокращению затрат.
🔸У компании 80% долга в валюте, однако для нее это небольшой риск, поскольку Акрон получает валютную выручку. Долговая нагрузка небольшая: соотношение чистого долга и EBITDA меньше 1х.
📊КуйбышевАзот. Итоги
- выручка: ₽38 млрд (-29%);
- чистая прибыль: ₽9 млрд (-63%).
💰На windfall tax компания планирует направить ₽1,2 млрд.
🚀Эта компания тоже давно не раскрывалась. В структуре выручки больше всего пострадали поставки в ЕС (падение в 3 раза). Основная причина — снижение цен на азотные удобрения, однако сокращения поставок также имели место.
🔸Рентабельность по операционной прибыли снизилась с 40% до 25%. Здесь тоже виновато падение цен, а также — рост расходов на производство и логистику.
🔸Однако долговая нагрузка компании остается низкой. Денег на балансе у нее в 1,5 раза больше самого долга. Плюс к тому, средства КуйбышевАзот держит в валюте.
#удобрения #Акрон #КуйбышевАзот #отчеты #МР_Яранов
Фосагро продолжает держаться
Производитель удобрений отчитался за 1 полугодие
Фосагро
МСар = ₽970 млрд
Р/Е = 10
📊Итоги
- выручка: ₽213 млрд (-37%);
- скорректированная EBITDA: ₽83 млрд (-50%);
- скорректированная чистая прибыль: ₽56 млрд (-49%);
- чистый долг: ₽200 млрд (+11% с начала года);
- производство удобрений: 5,7 млн тонн (+4%);
- реализация удобрений: 5,5 млн тонн (-4%).
💰Высокая рентабельность по EBITDA (45%), по словам компании, обеспечена снижением стоимости основных сырьевых ресурсов и гибкостью производственных цепочек компании.
🌐Фосагро отмечает, что объемы продаж и их распределение по регионам во 2 квартале соответствовали сезонному изменению спроса, увеличившись на рынках РФ, Северной Америки и Европы (азотные удобрения). В целом за 1 полугодие увеличились продажи удобрений в Северную и Латинскую Америки и страны СНГ.
🚀Цены на удобрения упали еще больше, до $450 за тонну. Однако благодаря падению курса рубля с тонны DAP компания получает лишь на 10% меньше в рублях, чем год назад.
🔸Фосагро удалось сохранить маржинальность, однако она будет снижаться из-за ведения экспортной пошлины на удобрения в 8% (или 7%, если Интерфакс не ошибается).
🔸Долговая нагрузка выросла, но сохраняется в комфортных пределах (около 1х).
📌Отчеты остальных удобренцев и химиков:
👉Акрон и КуйбышевАзот
👉Казаньоргсинтез и НКНХ
#удобрения #Фосагро #отчет #МР_Яранов
Производитель удобрений отчитался за 1 полугодие
Фосагро
МСар = ₽970 млрд
Р/Е = 10
📊Итоги
- выручка: ₽213 млрд (-37%);
- скорректированная EBITDA: ₽83 млрд (-50%);
- скорректированная чистая прибыль: ₽56 млрд (-49%);
- чистый долг: ₽200 млрд (+11% с начала года);
- производство удобрений: 5,7 млн тонн (+4%);
- реализация удобрений: 5,5 млн тонн (-4%).
💰Высокая рентабельность по EBITDA (45%), по словам компании, обеспечена снижением стоимости основных сырьевых ресурсов и гибкостью производственных цепочек компании.
🌐Фосагро отмечает, что объемы продаж и их распределение по регионам во 2 квартале соответствовали сезонному изменению спроса, увеличившись на рынках РФ, Северной Америки и Европы (азотные удобрения). В целом за 1 полугодие увеличились продажи удобрений в Северную и Латинскую Америки и страны СНГ.
🚀Цены на удобрения упали еще больше, до $450 за тонну. Однако благодаря падению курса рубля с тонны DAP компания получает лишь на 10% меньше в рублях, чем год назад.
🔸Фосагро удалось сохранить маржинальность, однако она будет снижаться из-за ведения экспортной пошлины на удобрения в 8% (или 7%, если Интерфакс не ошибается).
🔸Долговая нагрузка выросла, но сохраняется в комфортных пределах (около 1х).
📌Отчеты остальных удобренцев и химиков:
👉Акрон и КуйбышевАзот
👉Казаньоргсинтез и НКНХ
#удобрения #Фосагро #отчет #МР_Яранов
🌱Фосагро может заплатить
Российский производитель удобрений хочет порадовать инвесторов
Фосагро
МСар = ₽970 млрд
Р/Е = 10
💰Совет директоров компании рекомендовал акционерам выплатить дивиденды за 1 полугодие в размере ₽126 на акцию. Доходность к текущей цене составляет 1,7%. Акционеры соберутся 30 сентября, дата отсечки пока неизвестна.
📉На вчерашних торгах котировки компании закрылись падением на 2%. На открытии торгов падение составляет меньше 1%.
👉Мы подробно разбирали свежий отчет Фосагро
#удобрения #Фосагро #дивиденды
Российский производитель удобрений хочет порадовать инвесторов
Фосагро
МСар = ₽970 млрд
Р/Е = 10
💰Совет директоров компании рекомендовал акционерам выплатить дивиденды за 1 полугодие в размере ₽126 на акцию. Доходность к текущей цене составляет 1,7%. Акционеры соберутся 30 сентября, дата отсечки пока неизвестна.
📉На вчерашних торгах котировки компании закрылись падением на 2%. На открытии торгов падение составляет меньше 1%.
👉Мы подробно разбирали свежий отчет Фосагро
#удобрения #Фосагро #дивиденды
Остатки былой роскоши
Фосагро может заплатить дивиденды, несмотря на снижение прибыли
Фосагро
МСар = ₽883 млрд
Р/Е = 12
📊Итоги 9 месяцев
- выручка: ₽329 млрд (-28%);
- скорректированная EBITDA: ₽131 млрд (-41%);
- скорректированная чистая прибыль: ₽83 млрд (-45%);
- FCF: ₽81 млрд (-1%);
- чистый долг: ₽228 млрд (+26%).
⚙️Производство удобрений за 9 месяцев составило 8,5 млн тонн (+4%), объем реализации — 8,7 млн тонн (+2,5%).
😳Снижение EBITDA отражает более низкий уровень мировых цен на удобрения в 2023 году, однако маржинальность по этому показателю остается на высоком уровне (46%). По словам компании, она обеспечена ростом производства, снижением стоимости основных сырьевых ресурсов и гибкостью производственных цепочек.
💵Однако, несмотря на падающую прибыль, Фосагро все же раздумывает о дивидендах. Совет директоров сегодня рекомендовал акционерам выплатить инвесторам ₽291 на акцию за 9 месяцев этого года. Доходность при текущей цене составляет 4,2%. Дивотсечка — 25 декабря, а акционеры соберутся 14 декабря.
📈Интересно, что бумаги Фосагро (PHOR) почти что никак не реагируют на отчет, прибавляя всего 1,5%.
#удобрения #Фосагро #отчет #дивиденды
Фосагро может заплатить дивиденды, несмотря на снижение прибыли
Фосагро
МСар = ₽883 млрд
Р/Е = 12
📊Итоги 9 месяцев
- выручка: ₽329 млрд (-28%);
- скорректированная EBITDA: ₽131 млрд (-41%);
- скорректированная чистая прибыль: ₽83 млрд (-45%);
- FCF: ₽81 млрд (-1%);
- чистый долг: ₽228 млрд (+26%).
⚙️Производство удобрений за 9 месяцев составило 8,5 млн тонн (+4%), объем реализации — 8,7 млн тонн (+2,5%).
😳Снижение EBITDA отражает более низкий уровень мировых цен на удобрения в 2023 году, однако маржинальность по этому показателю остается на высоком уровне (46%). По словам компании, она обеспечена ростом производства, снижением стоимости основных сырьевых ресурсов и гибкостью производственных цепочек.
💵Однако, несмотря на падающую прибыль, Фосагро все же раздумывает о дивидендах. Совет директоров сегодня рекомендовал акционерам выплатить инвесторам ₽291 на акцию за 9 месяцев этого года. Доходность при текущей цене составляет 4,2%. Дивотсечка — 25 декабря, а акционеры соберутся 14 декабря.
📈Интересно, что бумаги Фосагро (PHOR) почти что никак не реагируют на отчет, прибавляя всего 1,5%.
#удобрения #Фосагро #отчет #дивиденды
Акрон газует к выручке
Российский производитель удобрений отчитался за 9 месяцев
Акрон
МСар = ₽696 млрд
Р/Е = 30
📊Итоги
- выручка: ₽197 млрд (-44%);
- EBITDA: ₽52 млрд (-51%);
- чистая прибыль: ₽26 млрд (-70%);
- чистый долг: 33,6 млрд (-15%).
🧐Объем производства основной продукции за 9 месяцев составил 6,2 млн тонн (+1%), а объем ее продаж незначительно снизился, до 6,3 млн (-1%).
🚀Результаты в третьем квартале лучше, чем во втором, благодаря росту цен на азотные удобрения в мире. Выручка выросла на 20%, примерно на столько же выросли и цены. Основной драйвер — цены на газ, они выросли до уровней 1-го квартала.
🔸Поставки в Европу сократились в текущем году в 7 раз, Акрон перераспределил поставки в Северную Америку, Азию и СНГ. Осенне-зимний сезон традиционно самый активный для закупок удобрений аграриями, поэтому результаты по году должны быть лучше, чем за первую половину.
👉Как компания отчиталась за полугодие?
🔸EBITDA снизилась из-за падения объемов продаж, маржинальность снизилась с 50% до 40% год к году. Главным образом на ее сокращение повлияло падение цены реализации, что было частично компенсировано сокращением затрат на логистику и снижением себестоимости производства удобрений.
#удобрения #Акрон #отчет #МР_Яранов
Российский производитель удобрений отчитался за 9 месяцев
Акрон
МСар = ₽696 млрд
Р/Е = 30
📊Итоги
- выручка: ₽197 млрд (-44%);
- EBITDA: ₽52 млрд (-51%);
- чистая прибыль: ₽26 млрд (-70%);
- чистый долг: 33,6 млрд (-15%).
🧐Объем производства основной продукции за 9 месяцев составил 6,2 млн тонн (+1%), а объем ее продаж незначительно снизился, до 6,3 млн (-1%).
🚀Результаты в третьем квартале лучше, чем во втором, благодаря росту цен на азотные удобрения в мире. Выручка выросла на 20%, примерно на столько же выросли и цены. Основной драйвер — цены на газ, они выросли до уровней 1-го квартала.
🔸Поставки в Европу сократились в текущем году в 7 раз, Акрон перераспределил поставки в Северную Америку, Азию и СНГ. Осенне-зимний сезон традиционно самый активный для закупок удобрений аграриями, поэтому результаты по году должны быть лучше, чем за первую половину.
👉Как компания отчиталась за полугодие?
🔸EBITDA снизилась из-за падения объемов продаж, маржинальность снизилась с 50% до 40% год к году. Главным образом на ее сокращение повлияло падение цены реализации, что было частично компенсировано сокращением затрат на логистику и снижением себестоимости производства удобрений.
#удобрения #Акрон #отчет #МР_Яранов