Рынок после закрытия

- Мосбиржа: 3171 пункт (-0,3%);
- РТС: 1119 пунктов (-1,0%).


📌Главное к этому часу

🔹Polymetal не будет выплачивать дивиденды до 2029 года, пока не закончится строительство Иртышского ГМК в Казахстане. Сегодня акционеры приняли решение не платить дивиденды за 2023 год и сменили название компании на Solidcore Resources.
👉 Почему MP смотрит на POLY со скепсисом?

🔹Аэрофлот опубликовал операционные результаты за 5 месяцев, пассажиропоток вырос до 20,2 млн человек (+22%).
👉Подробно разбираем отчет перевозчика за 1 квартал

🔹Мосбиржа с 17 июня продлевает торги всеми спот и своп инструментами валютного рынка и рынка драгоценных металлов до 19:00 мск.
👉Как дела у площадки?

🔹Торги акциями ВТБ будут приостановлены с 11 по 14 июля из-за обратного сплита. После этого одна ценная бумага эмитента будет иметь номинал ₽50 вместо 1 копейки. Это будет куда удобнее для инвесторов, ведь прямо сейчас один лот акций ВТБ на Мосбирже — невероятные 10 тыс. акций.
👉Отчет банка за 1 квартал

🔹Крупнейшие экспортеры в мае нарастили продажу валюты до $14,9 млрд (+13%), сообщил ЦБ.
👉Что там со ставкой и рублем?


#дайджест

@marketpowercomics

‼️ Санкции США. Чего ждать сегодня?
Вчера Соединённые Штаты ввели более 300 новых санкций против России

Больше всего досталось Мосбирже, Национальному клиринговому центру (НКЦ) и Национальному расчетному депозитарию (НРД). В совокупности это означает, что в России больше не будет биржевых торгов долларом и евро.

Вчера был выходной, Мосбиржа не работала. Ниже аналитики MP прогнозируют, как именно будет вести себя рынок после открытия и советуют, как поступить.

👉 Зачем нужен НКЦ


🔹Валюта
На валютном рынке и рынке драгметаллов торги начнутся в 9:50 мск. Весь день не будет торгов по валютным парам с долларом США, евро и гонконгским долларом.

Аналитики MP: Это ожидаемо. Главный вопрос: что будет дальше? Мы считаем, когда торги основными валютными парами все же будут запущены, рубль может укрепиться в моменте, поскольку игроки начнут сбрасывать валюту. Также многие — если будет такая возможность — выведут валюту на банковские счета для последующей торговли по межбанку и на внебиржевом рынке. Но как скоро Мосбиржа даст вывести доллары и евро? Ждем новых заявлений торговой площадки.
НЕ БРОСАЙТЕСЬ покупать наличную валюту. Ряд банков уже поднял цены на нее — это всегда происходит в первые дни после такого рода шоков.


🔹 Акции
На фондовом и денежном рынках, а также по деривативам торги пройдут как обычно — по всем инструментам, кроме тех, что с расчетами в долларах США и евро.

Аналитики MP: Готовьтесь! Сегодня рынок покраснеет на панике. На санкциях инвесторы всегда начинают распродажи. Маржин-коллы усугубят панику.
Фундаментально для российских акций в рублях санкции ничего не значат.


🔹Замещающие облигации
Подписчики в комментариях интересовались, что будет с "замещайками", которые, как правило, привязаны у доллару и евро. Напоминаем, расчеты по этим бумагам проводятся в рублях по курсу ЦБ через локальный депозитарий-клиринг, поэтому инфраструктурные риски минимальны. Весь вопрос в том, какой курс установит ЦБ, на что он будет ориентироваться?


🚀 Что делать?
Совет, который мы всегда давали подписчикам: если случается очередной санкционный шок, и рынки неизбежно "покраснеют", не будьте теми, кто усугубляет ситуацию. Не делайте резких движений! Это не первые санкции на нашей памяти, и после пролива всегда следует откуп!

Сегодня мы подробно разберем главные аспекты новых ограничений.

Есть ощущение, что санкции на НКЦ — это последний "боевой патрон" в обойме американских санкций. Именно этого мы ждали долгих полтора года, и за это время все финансовые и торговые институты выработали протоколы действий на такой случай!

@marketpowercomics

🏦Кто правит курсом?
Как после санкций на НКЦ будет определяться курс доллара? Что будет с рублем? А экспортеры смогут и дальше продавать валютную выручку? Разбираемся с аналитиками МР


📊Как определяется курс?
Сейчас многие удивятся, но в большинстве стран мира валютный рынок является внебиржевым и межбанковским.

У банков есть разные внебиржевые площадки, на которых они торгуют валютой. Например, онлайн котировки таких пар как доллар-евро или доллар-юань — это котировки межбанковского рынка, а не биржевого.


😳У нас будет так же?
Да. ЦБ уже заявил: официальный курс доллара и евро к рублю будет определяться с помощью банковской отчетности и сведений, которые поступают от платформ внебиржевых торгов.

Но нужно оговориться, что и до санкций объем внебиржевого рынка торговли валютой не уступал по размеру биржевому. Поэтому все технологии работы уже отлажены.

Однако минусы тоже есть. Биржевой рынок был удобным для всех своей прозрачностью, минимальными издержками и низким спредом. Теперь же прозрачности будет меньше, роль банков возрастет, как и спред, и издержки.

Кроме того, вероятны новые комиссии за хранение и операции с безналичными долларами и евро, что сделает их еще более "токсичными". Роль юаня, скорее всего, вырастет еще сильнее.


❓А что экспортеры?
Валютная выручка продолжит продаваться

Просто теперь она будет поступать через банки, а не через биржу. Соответственно, курс тоже будет межбанковский. Опять же, могут вырасти издержки и сам курс может быть немного хуже. Однако это не критично для компаний.


❓Что будет с рублем?
Мы считаем, что в первые дни возможно умеренное ослабление рубля, как это обычно бывает в таких шоковых ситуациях. Доллар может торговаться в диапазоне ₽90-95, евро — ₽97-102.

Затем, когда все успокоятся, а участники рынка выстроят новые схемы работы, мы полагаем, что доллар вернется в диапазон ₽87-92, евро — ₽94-99.

Доллар продолжит поступать в страну, поскольку Россия по-прежнему продает за него сырье за границу, имея таким образом профицит торгового баланса и излишек валюты.

‼️ Не исключаем, что в какой-то момент люди и компании РФ могут начать избавляться от "токсичных" долларов и евро, что может привести к временному укреплению курса рубля.

@marketpowercomics

🧐Что будет с Мосбиржей?
НКЦ — все! Бизнес главной торговой площадки сильно пострадает? Разбираемся с аналитиками МР


❓Фондовая секция. А не будет как с СПБ Биржей?
Нет! На СПБ Бирже, как мы помним, торговались преимущественно инструменты в "недружественной" валюте. Именно поэтому после попадания площадки в SDN-лист ее работа была парализована.

А на Мосбирже продолжаются торги российскими рублевыми акциями. Санкции на них прямо не влияют. Так что торги на фондовой секции площадки будут проводиться как и прежде.


❓Что с валютной секцией?
Валютная сессия — это 10-15% от комиссионных доходов Мосбиржи. После остановки торгов по доллару и евро, доход, само собой, упадет. Однако это не подорвет весь бизнес площадки. И со временем показатели восстановятся за счет увеличение объема торгов другими инструментами. Это мы уже проходили...


❓Выйдет ли Мосбиржа на внебиржевой рынок?
Сегодня в инвестсообществах бытует мнение, что Мосбиржа выйдет на внебиржевой валютный рынок, станет контрагентом для брокеров и других клиентов там, и все будет как раньше — вплоть до того, что инвесторы снова смогут в два клика купить валюту в брокерском приложении.

Но аналитики MP сильно сомневаются в этом.

Дело в том, что способность Мосбиржи играть роль центрального контрагента определяется не только наличием программного обеспечения. В первую очередь — это валютные корреспондентские счета, которые находились в иностранных банках.

И тут ключевую роль играл НКЦ, который по итогам каждой сделки переписывал валюту со счета продавца на счет покупателя — осуществлял клиринг. Если у продавца самого был валютный корсчет в США — с него списывались доллары и записывались на валютный корсчет НКЦ. До тех пор пока покупатель валюты не забирал ее с биржи, доллары так и лежали на счету. Затем биржа переводила их на валютный корсчет банка, с которого покупатель валюты, например, оплачивал импорт.

Теперь у НКЦ заморожен валютный корсчет, и он не может оказывать услуги клиринга по купле-продаже валюты.

То есть, чтобы Мосбиржа могла осуществлять клиринг по валюте на внебиржевом рынке, ей нужен доступ к каким-нибудь "живым" валютным корсчетам. Но захотят ли неподсанкционные российские банки кооперироваться с подсанкционной площадкой?


❓Что будет со срочным рынком?
На Мосбирже торгуется не только валюта, но и производные инструменты на нее. И беспоставочные фьючерсы на доллар и евро, вероятнее всего, продолжат торговаться, потому что для этого площадке не нужны валютные корсчета.


@marketpowercomics

Рынок после закрытия

- Мосбиржа: 3171 пункт (+0,02%);
- РТС: 1132 пункта (+1,2%).

Индекс вышел в плюс так стремительно, что это стало сюрпризом даже для аналитиков МР, хотя мы и ожидали, что просадку быстро выкупят. Рынок успокоился, и даже гэп в бумагах многострадальной Мосбиржи выглядит терпимо, как будто на закрытии обычного торгового дня.


📌Главное к этому часу

🔹ЦБ РФ впервые установил курсы доллара и евро на основе внебиржевых торгов. Официально на 14 июня доллар стоит ₽88,2, а евро — ₽94,8. Регулятор отметил, что данные внебиржевого рынка "репрезентативны" для определения текущего курса.
👉А что будет с рублем?

🔹Банк России также заявил, что валюту по-прежнему можно приобрести в банках, исходя из ее наличия. Операции проводятся по курсу банка. Экспортеры продолжат продавать выручку в долларах напрямую через банки.

🔹Срок действия 50-летнего нефтедолларового соглашения между Саудовской Аравией и США истек, нового нет. Соглашение предполагало, что саудиты будут продавать свою нефть именно за доллары.

🔹Великобритания, вслед за США, ввела санкции в отношении Мосбиржи, НРД и НКЦ. Также "под раздачу" попали СПБ Биржа, Ингосстрах и "дочка" Новатэка — Мурманск СПГ.
👉Подробнее про санкции читайте здесь

🔹Ряд брокеров ограничил вывод долларов и евро со счетов: БКС, Финам и Райффайзен. Однако последний потом снова разрешил выводить средства, но с ограничениями.

🔹Самолет опубликовал "операцонку" за 5 месяцев. Объем продаж первичной недвижимости составил ₽132,5 млрд (+66%).
👉Разбираем результаты девелопера за 2023 год

🔹Банки РФ заявили об отсутствии ажиотажного спроса на валюту со стороны населения.
🚀И это здорово. Еще раз напоминаем, что паниковать в этой ситуации нельзя!


#дайджест

@marketpowercomics

📺 Market Power на РБК
В эфире программы “Рынки” наш аналитик Роман Курышев рассказал, как новые санкции США ударят по бизнесу Новатэка

❓Что случилось? 12 июня под новые санкции попали танкеры для проекта Новатэка Арктик СПГ-2, строящиеся на верфи “Звезда”, а также другие будущие проекты компании. 


🤔 Это критично? 
Фундаментально новые санкции не смогут нанести удар по Новатэку. Все не так плохо относительно предыдущих санкций против компании и ее технологических цепочек.


📈 Котировки Новатэка обвалятся?
Некоторые аналитики прогнозируют падение акций Новатэка до ₽800. Однако сильного снижения вчера не наблюдалось.

Чтобы они упали до такого уровня, должно что-то случится с текущими проектами Новатэка, которые позволяют ему зарабатывать и платить дивиденды. Например, с Ямал СПГ. Но это не те ситуации, которые можно спрогнозировать. Существенного падения акций Новатэка мы не ожидаем. 

Текущая оценка в ₽1000 не сильно дешевая, считаем ее справедливой.


❌ Может ли Ямал СПГ попасть под санкции?
Вероятность есть. Но это больше политический вопрос, чем финансовый. Зависит от того, как быстро и эффективно ЕС найдет новые поставки на достаточно узком рынке СПГ. 


🚢 Когда Арктик СПГ-2 сможет начать поставки? 
Арктик СПГ-2 находится в той зоне, где без танкеров ледового класса не обойтись.

Танкеры с верфи в Южной Корее попали под санкции, после этого был сделан заказ на верфи "Звезда". Поставки начнутся, когда танкеры со "Звезды" будут построены.

СПГ тем и хорош относительно трубного газа, что позволяет гибко решить вопрос перенаправления поставок. Мировой рынок не ограничивается только США и Европой. Найдутся страны, которые захотят сделать натуральный арбитраж.

Например, какие-нибудь арабские страны смогут, условно, принимать у себя российский газ для внутреннего потребления, а свой — более дорогой — перенаправлять в Европу.

Поэтому Новатэк вряд ли столкнется с проблемой реализации, когда будет возможность обеспечить логистику. 

#РБК 

@marketpowercomics

🎊 Распаковка Автобана

Наша рубрика "Распаковка" — это НЕ РЕКОМЕНДАЦИИ, а разбор конкурентных преимуществ и рисков. Выводы делаете вы сами!

Пришло время рассказать про одного из крупнейших дорожных строителей России. Эта компания почти всю выручку получает от госзаказов, стабильно выигрывая тендеры на строительство крупных дорог. Встречайте — Автобан.

На Мосбирже торгуются только облигации Автобана.

👉 Еще одна распаковка

@marketpowercomics

💥Мать и дитя возвращаются
Торги акциями крупной сети медклиник начнутся уже на следующей неделе

Мать и дитя (MDMG)
МСар = ₽81 млрд
Р/Е = 10


Мосбиржа запустит торги бумагами "Мать и дитя" уже 17 июня, что означает окончательное завершение редомициляции.


❓ Что это за компания?
Мать и дитя – одна из крупнейших сетей частной медицины в России, занимает 2-е место на рынке. Лидер в области частной репродуктивной медицины. Основная специализация — женское и детское здоровье: роды, педиатрия, гинекология и ЭКО.

⏯ Подробнее о компании


🚀Мнение аналитиков МР
Мы по-прежнему считаем, что у компании отличные перспективы на медицинском рынке страны, а лидерство и уникальный опыт в узкой, но крайне востребованной специализации (репродуктивная медицина) — ее основное конкурентное преимущество.

Возвращение домой — позитивный знак для инвесторов. Кроме того, как мы помним, Мать и дитя намерена платить дивиденды. И, вероятно, котировки MDMG после начала торгов пойдут вверх, как это произошло с бумагами другой медицинской компании — ЕМС, чьи акции после возобновления торгов в первые минуты выросли на 15%.

@marketpowercomics