Российский рынок акций прямо сейчас

- Мосбиржа: 2 403 пункта (+0,3%);
- РТС: 985 пунктов (+0,6%)


Главное к этому часу:

— Новый рекорд: Газпром вчера обновил суточный рекорд поставок газа в Китай.
А недавно выяснилось про запрет на поставки турбин в РФ

— Еще один рекорд: ежедневная аудитория ВКонтакте за год выросла на 12%, до 53,6 млн человек.
Мы разбирали отчет VK

— Это не шутка: с 1 апреля брокеры должны предупреждать "неквалов" о том, что бумаги "дружественных" стран, которые числятся в "недружественных" депозитариях, могут быть заблокированы. Иначе покупка не будет осуществлена.
Кстати, инфраструктурные риски присущи и акциям "дружественных" стран

— Допуск к торгам на СПБ Бирже иностранных бумаг, учитываемых в "недружественном депозитарии", ограничен с сегодняшнего дня.

— Камаз поставит Москве тысячу электробусов за ₽63 млрд до 2025 года.


Что было до этого?

Утренний дайджест

#дайджест

@marketpowercomics

Ответить можно очень коротко: чем выше риск, тем выше доходность. И наоборот. Однако куда интереснее, почему так происходит. Давайте разберемся!

Начнем издалека
Представьте себе обычный банк, который выдает потребительские кредиты.

— Если заемщик надежный, его кредитная история безупречна, а доход стабилен, банк с удовольствием даст ему деньги под низкий процент. Ведь он уверен, что они точно вернутся.

— А заемщик, до этого регулярно допускавший просрочки или не имеющий постоянной работы, если и получит кредит, то только под очень высокий процент. Это, можно сказать, премия банка за повышенный риск.

Идем дальше
— Облигация похожа на кредит, только "банк" в этом случае – вы, а эмитент (компания, выпустившая облигации) – заемщик.

— Если эмитент абсолютно надежен, имеет сильные конкурентные преимущества, а его бизнес стабильно приносит хорошую прибыль, вы без колебаний дадите ему в долг и под невысокий процент.

— Компании, у которых большие проблемы в бизнесе, тоже выпускают облигации – им ведь надо откуда-то брать деньги.


А как убедить инвесторов купить эти бумаги?
Способ только один: пообещать большую купонную доходность

— Причем настолько большую, что она покажется привлекательной даже на фоне вероятного банкротства компании. Проще говоря – сыграть на жадности инвестора.

— Начинающий инвестор вряд ли в полной мере может разобраться, стоит ли игра свеч и способна ли компания выплатить купоны и вернуть деньги. Чтобы самому трезво оценить все риски компании, нужно как минимум быть финансовым аналитиком.

— Хорошо, что существуют специальные агентства, которые присваивают компаниям кредитные рейтинги. В РФ это АКРА.

— Рейтинг представляет собой буквенное обозначение: AAA, который присваивается топовым компаниям, и далее: АА, А, BBB, BB. Каждое продвижение по алфавиту означает ухудшение кредитного качества. Если компании присвоен рейтинг C, то есть огромная вероятность, что дальше ее ждет дефолт.

- Наша подборка бондов

- Бессрочные бумаги Газпрома


#облигации #инвестликбез

Урожай накрылся экспортом
Российский перевалочный комплекс НКХП отчитался за 2022 год

НКХП
МСар = ₽25 млрд
Р/Е = 13

Итоги
- выручка: ₽5 млрд (-22%);
- чистая прибыль: ₽2 млрд (-18%);
- операционная прибыль: ₽2,5 млрд (-19%).

— Акции НКХП (NKHP) не особо реагируют на отчет, снижаясь всего на 1%.


- По словам аналитиков Market Power, снижение прибыли в основном было связано с ключевым видом деятельности компании - портовой перевалкой грузов.

- Несмотря на то, что прошлый год для РФ стал рекордным с точки зрения урожая зерна, в первой половине года из-за геополитических факторов возможности для экспорта были ограничены.

- Однако уже в период с 1 июля 2022 года по 1 марта 2023 года экспорт зерновых вырос до 39 млн тонн (+14%). По данным РЖД, в январе-феврале этого года в 2 раза выросла погрузка зерна в направлении морских портов. НКХП также сообщил, что компания установила рекорд по перевалке зерна за январь.

- Увеличение экспорта зерна отчасти объясняет рост котировок акций компании в начале марта. В дальнейшем динамика акций будет зависеть от урожая, действий конкурентов, возможностей для экспорта зерна.

- Опасения есть: проблемы с логистикой, финансовыми расчетами, страхованием могут ограничить экспорт зерна и привести лишь к росту переходящих запасов (остатков материальных ресурсов на конец отчетного периода).


— На этой неделе на нашем YouTube (@marketpowercomics) выйдет подробный разбор бизнеса НКХП. Не пропустите!
— А в нашей группе VK (@mrtpw) вы найдете интересные факты о компании.

#зерно #МР_Ващелюк

Рынки сегодня

— Сегодня главное событие недели: ФРС США проведет заседание по ключевой ставке. Интрига в том, как именно поведет себя регулятор на фоне банковских кризисов.
Напомним про наш прогноз

— Банки РФ в феврале заработали 293 млрд чистой прибыли, сообщает ЦБ. На динамику повлияла положительная валютная переоценка на фоне ослабления рубля.

— Вторую допэмиссию акций ВТБ (запланирована на второй квартал 2023 года, банк рассчитывает привлечь ₽270 млрд) выкупят негосударственные пенсионные фонды группы Газпромбанка, пишет Frank Media, ссылаясь на источники.

— АКРА улучшило прогноз по ВВП РФ на текущий год: теперь спад ожидается на 1-1,5% против 2,8% ранее.
Что такое АКРА и что оно делает?

— Россия и Пакистан ведут переговоры о поставках нефти.
На днях за прошлый год отчиталась Роснефть

— Банк России предложил обсудить новые возможности для диверсификации портфелей неквалифицированных инвесторов.

#дайджест

@marketpowercomics

Дивиденд в мешке
Российская трубопроводная компания показательно обсуждает выплаты инвесторам

Транснефть
МСар = ₽160 млрд
Р/Е = 2 (по прибыли за 2021 год)

— Как сообщил Интерфаксу член совета директоров компании Генадий Шмаль, выплаты планируются, однако объем их пока не обсуждался. Он добавил, что заседание СД пройдет, вероятнее всего, в июне.

— Привилегированные акции Транснефти (TRNFP) сегодня падают на 2%.

— Для справки: на рынке торгуются только "префы" компании, которые составляют 21,45% уставного капитала. 100% обыкновенных акций принадлежат государству (находятся в управлении Росимущества).


- Необходимо отметить, что Транснефть еще не раскрывала отчетность по итогам прошлого года, поэтому даже предполагаемый размер дивидендов определить сложно. Дивполитика компании - 50% от чистой прибыли по МСФО.

- Однако, по словам аналитиков Market Power, при оптимистичном сценарии прибыль может составить ₽180 млрд за год. Соответственно, на дивиденды пойдет ₽90 млрд, поскольку государству нужно пополнять бюджет, дыры в котором за прошлые два месяца и так сильно выросли.

- По привилегированным акциям ожидаем выплаты примерно в ₽13 тыс. на штуку. Однако еще раз: точно сказать невозможно, поэтому ждем и надеемся!


Интересный факт
В январе стало известно, что правительство РФ ограничит раскрытие информации Транснефтью до июня 2024 года. Предполагается "временное изъятие данных из публичного доступа и их предоставление по запросу заинтересованных лиц с учетом сохранения конфиденциальности"

— По мнению ФАС, которая подготовила этот проект, раскрываемая информация может быть использована для усиления санкций.

— Так что бОльшей части отчетности не найти в сети. Вот такой у нас нынче фондовый рынок...

#трубопровод #МР_Варламов

Российский рынок акций прямо сейчас

- Мосбиржа: 2 390 пунктов (-0,3%);
- РТС: 979 пунктов (-0,5%)


Главное к этому часу:

— Рубль в очередной раз падает. Доллар торгуется почти по 77, а евро превысил отметку в 83 впервые с 21 апреля прошлого года.
Наши прогнозы, что будет с рублем дальше

— Совет директоров Мосбиржи в пятницу рассмотрит вопрос о рекомендациях Набсовета акционерам по выплате дивидендов за прошлый год.
А какие дивиденды обещала торговая площадка?
Еще напомним о нашей дивидендной таблице

— Тинькофф приостановил переводы в долларах и евро в Сербию, Монголию и Боснию.
Посмотрите отчет банка за год

— ЕМС запустил процесс смены банка-депозитария, управляющего программой глобальных депозитарных расписок.


Что было до этого?

Утренний дайджест

#дайджест

@marketpowercomics

Вынудит ли массовый банкопад пересмотреть жесткую политику повышения ставок?

— На прошлой неделе власти США закрыли три крупных банка страны. Кредитные организации попросту не справились с высокими ставками. На этом фоне может показаться, что ФРС этот прецедент может остановить от дальнейшего повышения ставок. Однако аналитики Market Power считают иначе.


Коротко: что случилось с банками?
Жадность сподвигла банки отказаться от страховки дешевеющих облигаций на балансе процентными свопами. Когда бонды на фоне повышения ставок ФРС подешевели, денег на затыкание дыр в балансе у банков не оказалось.
Подробнее про американский банкопад

— Клиенты, узнав об этом, побежали снимать деньги с депозитов. Вкладчики других банков тоже забеспокоились. Началась массовая паника.


Спасение утопающих...
Что происходит далее? ФРС дает банкам краткосрочную ликвидность, чтобы они могли отдать эти депозиты “физикам”. В пассивах у банков убывают депозиты, но при этом прибывают деньги от ФРС.

— Итак, банки спасли. Но ведь главная цель ФРС – снизить инфляцию. Получается, одной рукой он изымает ликвидность из экономики, а другой рукой – вливает в нее еще деньги: баланс регулятора только за неделю расширился на $300 млрд! А ведь именно из-за этого инфляция в США в 2020-2021 годах взлетела.


Разгонит ли это инфляцию?
Ликвидность ликвидности рознь! Раньше – в ковид – ФРС накупила “длинных” правительственных и ипотечных бондов. Все эти деньги пошли в экономику на покупку товаров, услуг. Ну и на фондовый рынок.

— Сейчас же эти самые 300 млрд – краткосрочная ликвидность, кредит на три месяца максимум. Они не спровоцируют рост инфляции. Почему? Да потому, что деньги, которые ”физики” забирают из банков, они не потратят на покупки. Ведь забирают депозиты не на красивую жизнь, а из страха, что “кровные” сгорят.

— Однако ставки в экономике высоки, и когда паника немного уляжется, клиенты поймут, что лучше вложить свои деньги на депозит в более надежный банк.

— Так что одно другому не противоречит.

#банки #МР_Кулагин

Рынки сегодня

— ФРС, как мы и говорили, повысила ставку на 25 б.п., до 5%. Это максимум с сентября 2007 года. Глава регулятора Джером Пауэлл сделал несколько заявлений:
- возможно, что понадобится дальнейшее повышение;
- понижение ставки в этом году не ожидается;
- ФРС планирует сокращать баланс по плану;
- инфляция остается слишком высокой;
- стресс в банковском секторе эквивалентен повышению ставки;
- возможное ужесточение кредитных условий из-за стресса в банковском секторе может означать меньше работы по ужесточению ДКП.

— Американский рынок завершил торги в минусе на словах господина Пауэлла (см. картинку).

— РФ увеличила поставки платины в КНР в 279 раз, до 1,7 тонн, палладия - в 8,5 раз, до 2,7 тонн.

— Грузовые авиаперевозки в России упали до уровней начала 2000-х. Восстановление рынка возможно только ближе к 2030 году, пишет РБК.

— Онлайн-продажи в России в 2022 году увеличились почти на 40%, до 5,7 трлн. При этом число заказов выросло на 65%, до 2,8 млрд.

Сегодняшние события:

Центральный телеграф (CNTLP) - отчетность по МСФО за 4 квартал и полный 2022 год (предположительно).

Мечел (MTLRP) - операционные результаты за 4 квартал и полный 2022 год.

Банк Санкт-Петербург (BSPB) - совет директоров рассмотрит дивиденды за 2022 год.
А какие могут быть дивиденды?

#дайджест

@marketpowercomics

⚡️Сетевой легион
"Дочки" ФСК-Россети отчитались за прошлый год

🔹Россети Центр
- прибыль: 5 млрд (+12%);
- выручка: 115 млрд (+6%)

🔹Россети Центр и Приволжье
- прибыль: 11 млрд (+11%);
- выручка: 114 млрд (+7%).

🔹Россети Юг
- прибыль: 0,3 млрд (против убытка в 4 млрд за 2021 год);
- выручка: 44 млрд (+2%).

🔹МРСК Северо-Запада
- убыток: 259 млн (снижение в 3,4 раза);
- выручка: 53 млрд (+6%).

🔹МРСК Урала
- прибыль 4 млрд (+11,5%);
- выручка: 103 млрд (+7%).

👉 Как компания Россети превратилась в ФСК-Россети?


🚀 По словам аналитиков Market Power, дочерние компании холдинга в целом показали по итогам года хорошие результаты. Показатели выросли из-за индексации и обновленных правил расчета тарифа на передачу электричества, что повлекло повышение этих самых тарифов. Также в стране на 1,5% выросло потребление электричества.

🔸 У "дочек" Россетей единая дивидендная политика: 50% чистой прибыли по МСФО или РСБУ (что больше) с учетом корректировок на будущую инвестпрограмму, убытки прошлых лет и так далее.

🔸 Из пяти компаний только Россети Северо-Запад показала убыток. Дивидендов, соответственно, она платить не будет.

🔸 Россети Юг выдала околонулевую положительную прибыль по сравнению с убытками в 2019-2021 годах. Но так как по политике размер дивидендов корректируется с учетом убытков прошлых лет - ожидать, что компания заплатит, тоже не стоит. Однако даже если это случится - доходность будет не выше 2%. У компании есть проблемы с собираемостью выручки, относительно большая инвестиционная программа.

🔸 У МРСК Урала промежуточный дивиденд был выплачен по итогам 9 месяцев 2022 года. По итогам прошлого года могут доплатить ₽0,0057 на акцию, что дает дивдоходность в 3%.

🔸 Россети Центр и Россети Центр и Приволжье - две дочерние компании под единым управлением Россетей Центр. Они исторически были прибыльными и стабильно платили дивиденды: и в 2020 году, и промежуточные дивиденды в 2022 году. По итогам года каждая из них может доплатить максимум ₽0,02 на акцию, что дает доходность в районе 9%.

🔸Все это, разумеется, зависит от того, насколько будет скорректирован общий объем дивидендов - на инвестиционную программу и прочие параметры.

#россети #МР_Яранов

Российский рынок акций прямо сейчас

- Мосбиржа: 2 384 пункта (-0,4%);
- РТС: 982 пункта (+0,3%)


Главное к этому часу:

— Случаев одобрения европейскими регуляторами заявлений на разблокировку активов от крупных игроков российского рынка нет, сообщил ЦБ.

— А еще регулятор хочет стимулировать негосударственные пенсионные фонды и страховые компании, инвестировать в проекты, необходимые для структурной трансформации экономики.

— Для расчета налоговых льгот по ИИС-3 будет учитываться сумма на всех счетах, пишет РБК.

— Новатэк сообщает о предстоящей смене депозитария по программе глобальных депозитарных расписок.
Компания может заплатить дивиденды

— Крупные нефтяные компании присматриваются к новым сделкам в Северной Африке на фоне растущего спроса на энергию, сообщает WSJ.
А что может быть с нефтью в мире?


Что было до этого?

Утренний дайджест

#дайджест

@marketpowercomics

Итоги заседания ФРС не стали сюрпризом: ключевая ставка повышена на 25 б.п., до 5%, план по сокращению активов на балансе на $95 млрд в месяц подтвержден.

— Однако рынки просели после конференции по итогам заседания. Аналитики MP разъясняют, как следует трактовать заявления регуляторов США.


❓Почему упали рынки?
Котировки уронило заявление главы Минфина США Дж.Йеллен, что ведомство не планирует распространить гарантийное покрытие FDIC на все вклады, включая депозиты объемом свыше $250 тыс.

— Главным риском для рынков теперь является не высокая инфляция, а банковский кризис.

👉 Подробнее о банковском кризисе здесь и вот здесь


❓Как банкопад изменил риторику регулятора?
Из вчерашней речи главы ФРС следует выделить два тезиса:

1) "стресс в банковском секторе эквивалентен повышению ставки";
2) "возможное ужесточение кредитных условий может означать меньше работы по ужесточению ДКП".

— "Банкопад" ужесточил финансовые условия в США: тяжелее взять кредит, труднее рефинансироваться, банки осторожничают. Власти, вероятно, повысят требования к капиталу небольших банков.

— Итак, темпы кредитования падают, экономический рост замедляется. Инфляция – тоже. А этого и добивается ФРС, повышая процентную ставку и изымая долларовую ликвидность. То есть банковский кризис сделал за ФРС часть работы.

— Несмотря на то, что Пауэлл на словах пытается быть все таким же жестким, риторика стала заметно мягче и теперь сигнал о ДКП звучит так: "некоторое дальнейшее ужесточение может быть оправданным".

👉 Как ФРС одновременно сокращает баланс и поддерживает банки?


❓Что будет дальше?
Не исключаем, что к майскому заседанию банковский кризис еще усугубится, и ФРС будет готовить рынки уже к смягчению ДКП.

— Медианный прогноз по пиковой ставке ФРС в этом году оставлен на уровне 5,25%. Однако лишь если финансовый кризис не будет разрастаться.

— Рынок закладывает снижение ставки ФРС до 4,25% к концу года. Мы также полагаем, что уже в этом году регулятор перейдет к снижению ставки.

#ФРС #ставка #банки #МР_Васильев