Эльвира говорит!
Сегодня глава ЦБ выступила на ежегодной встрече банков с регулятором. Собрали самое важное

— Российские банки не просто "не проели" прибыль прошлых лет, но и смогли быстро перестроить бизнес-модели и вновь начать зарабатывать.

— ЦБ сохраняет прогноз по прибыли банков в текущем году свыше ₽1 трлн.

— В то же время кредитные организации пытаются быстро заработать, чтобы компенсировать падение прибыли за прошлый год. А это чревато рисками, и потому регулятор «закручивает гайки».
Еще как закручивает...

— Рост объема средств россиян в банках в 2023 году будет выше 7%. По данным на 1 февраля, вклады населения России в банках составляют более ₽35,8 трлн.

— Все валютные ограничения, истекающие в марте, будут продлены.

— Некрупным банками могут разрешить не отчитываться по МСФО.
Где-то мы это уже слышали...

— ЦБ оценивает в ₽15 трлн потенциал дополнительного кредитования на горизонте 5 лет благодаря обнулению надбавок. Отменять надбавки к капиталу полностью нельзя.

— Острая фаза кризиса миновала, но на финансовом рынке появились неприемлемые практики.
Появились они, впрочем, задолго до кризиса...

#цб

Горячая пара бондов
Сегодня у нас особый выпуск рубрики "Инвестидея". В нем только две замещающие облигации Газпрома. И у них есть особенность – они бессрочные

Что такое замещающие облигации?


Почему мы уверены в эмитенте?
Газпром (AAA) – крупнейшая в мире газодобывающая компания, которой принадлежит 16% мировых запасов газа.
— У Газпрома самая низкая в мире себестоимость добычи и гигантская сеть собственных трубопроводов, которая постоянно расширяется.

Что такое бессрочные облигации?
Они так называются, потому что у них нет фиксированной даты погашения. То есть эмитент может выплачивать купон по ним до скончания времен.
Ну, это в теории. На практике же у эмитента зачастую есть лазеечка: возможность выкупить бонды в определенную заранее дату. Это называется call-опцион. То есть выкупить он может, но не обязан.

Замещающих облигаций скоро может стать еще больше!

Нюансы выпусков
— По бессрочным выпускам Газпрома тоже есть call-опцион – 26 января 2026 года. Если Газпром не воспользуется им, то на следующие 5 лет купон будет больше. Неплохой такой стимул для выкупа!
— Есть еще нюанс. Газпром может пропускать выплаты купонов инвесторам без последствий. Это прописано в проспекте эмиссии. Однако там прописано и то, что он обязан накапливать пропущенные купоны.
— А в случае выплаты дивидендов по акциям все проценты по бессрочным выпускам также должны быть выплачены. Риск того, что Газпром не будет систематически платить хоть какие-то дивиденды, очень и очень мал.
— Если же Газпром объявит дефолт – согласитесь, это фантастика – долг по бессрочным облигациям должен быть удовлетворен после обычных облигаций.

Чтобы найти бумагу у брокера, скопируйте ее код (ISIN):
- Газпром ($): RU000A105QW3
- Газпром (€): RU000A105QX1


#инвестидея #облигации

@marketpowercomics

Рынки сегодня

— Власти и бизнес согласовали концепцию разового налогового платежа из дополнительной прибыли 2021-2022 годов.
Мы рассказывали, кого вероятнее всего затронет это

— За январь-февраль в бюджет РФ поступило более ₽5 трлн доходов от налогов, что больше, чем годом ранее.

— Санкции могут привести к сокращению добычи нефти РФ на 20% к 2030 году, если компаниям не удастся заменить технологии на рынке нефтесервисных услуг, полагают эксперты.

— Segezha считает Египет наиболее вероятным местом для нового завода.

— Экспорт СПГ из США в прошлом месяце не изменился и составил 6,8 млн тонн.

#дайджест

@marketpowercomics

Февраль на биржах
Две российские торговые площадки традиционно подвели итоги торгов за прошлый месяц


Мосбиржа преуспела почти везде:
- общий объем торгов - ₽83,6 трлн (+1,6% к прошлому месяцу);
- акции - ₽1 трлн (+34%);
- облигации - ₽1,4 трлн (+76%);
- срочный рынок - ₽4,3 трлн (+24%);
- валютный рынок - ₽19 трлн (+15%);
- денежный рынок - ₽57 трлн (-4%);
- драгметаллы - ₽13 млрд (+6%).


СПБ Биржа держится на плаву:
- стоимостной объем сделок - $4,7 млрд (-0,2% м/м; -82% г/г);
- среднедневной объем торгов - $0,3 млрд (+4% м/м);
- количество сделок - 5,7 млн (-27% м/м);
- активные счета - 198 тыс. (-4% м/м);
- стоимостной объем по гонконгским бумагам - НК$1,7 (+15% м/м).


Топ-3 лидеров по объему торгов на СПБ Бирже:
- Tesla - 17,8% от общего объема;
- Coinbase - 10,6%;
- Marathon Digital Holdings - 6%.

Топ-3 лидеров в гонконгских бумагах на СПБ Бирже:
- Alibaba - 15% от общего объема;
- NIO - 6%;
- JD.com - 5%.

#биржи

@marketpowercomics

Российский рынок акций прямо сейчас

- Мосбиржа: 2 265 пунктов (+0,5%)
- РТС: 945 пунктов (+0,4%)


Главное к этому часу:

— TCS Group рассматривает вариант редомициляции с Кипра, пишут Ведомости. В то же время делистинг с Лондонской фондовой биржи не рассматривается.
- Аналитик МР: вариант переезда рассматривают все российские компании с листингом в иностранных юрисдикциях. Без конкретики позитива в этой новости нет. Кроме того, нужно знать, как именно будет реализовано сохранение листинга на LSE.
Редомициляция интересна для дивидендных акций. Тинькофф к таким не относится.

— Поступление нефтегазовых доходов в феврале превысило ожидания на ₽12 млрд.

— Бюджет предварительно недополучит ₽132 млрд нефтегазовых доходов в марте.

— Яндекс банк увеличил уставный капитал на ₽250 млн.

— Цена на газ в Европе опустилась ниже $500 впервые с 23 августа 2021 года.

— Шесть крупных российских брокеров ввели ограничения на вывод валюты со счетов: Финам, Атон, ITinvest, Цифра брокер, БКС. Минимальная сумма для вывода средств в долларах - 15 тыс.


Что было до этого?

Утренний дайджест

#дайджест

@marketpowercomics

Удобрение деньгами
Фосагро заплатит инвесторам за квартал

Фосагро:
МСар = ₽902 млрд
Р/Е = 4,5

— Акционеры российского производителя удобрений утвердили дивиденды за 4 квартал прошлого года. Размер выплат составит ₽465 на акцию. Дивотсечка - 4 апреля.

— Получается, что в совокупности за 2022 год Фосагро выплатит ₽1173 на акцию — 17% доходности.

— Кроме того, компания изучает возможность строительства комплексов аммиака и карбамида в Череповце и Волхове.

— Акции Фосагро (PHOR) растут на 4%.

UPD
А еще компания отчиталась за весь прошлый год. Результаты такие:

- чистая прибыль: ₽184 млрд (+42%);
- выручка: ₽570 млрд (+35%);
- EBITDA: ₽258 млрд (+34%).

Аналитики Market Power подробно рассказывали про перспективы Фосагро в этом году

#агро

Февральские частности
Мосбиржа раскрывает статистику по физлицам за последний месяц зимы

Выяснилось, что:
- число физлиц с брокерскими счетами: 24 млн (+518 тыс. человек за месяц);
- всего счетов: 40,4 млн (+866 тыс.);
- количество ИИС: 5,2 млн (+41 тыс.).

Доля частных инвесторов:
- в акциях: 81%;
- в облигациях: 28%;
- на спот-рынке валюты: 21%;
- на срочном рынке: 65,5%.

Самые популярные акции:
- Сбер (обыкновенные и привилегированные): 28% и 7,5% соответственно;
- Газпром: 22%;
- Лукойл: 10%;
- Норникель: 9%;
- Роснефть: 5%;
- "префы" Сургутнефтегаза: 5%;
- Яндекс: 5%;
- Новатэк: 4%;
- Северсталь: 4%.

#биржа

Мобильное падение
Российская телеком-компания представила отчет за прошлый год

МТС:
МСар = ₽516 млрд
Р/Е = 16

Главное
- выручка: ₽542 млрд (+3%);
- чистая прибыль: ₽33 млрд (-49%);
- скорректированная OIBDA (она же EBITDA): ₽224 млрд (-2%);
- выручка от услуг связи в РФ: ₽436 млрд (+5%);
- абонентская база: 80 млн (нет изменений);
- выручка от финтеха: ₽68 млрд (+40%);
- клиенты МТС Банка: 3,5 млн (+19%).

— Акции компании (MTSS) не сильно реагируют на отчет: котировки растут на 1,5%


- По словам аналитиков Market Power, основные драйверы роста выручки - услуги связи и банковские услуги. При том же числе абонентов, что и в 2021 году (80 млн человек), ARPU немного вырос.

- Да, компании пришлось доказывать обоснованность повышения тарифов перед ФАС, но оно было необходимо для роста выручки на таком зрелом рынке.

- Сегмент услуг связи в целом неплохо пережил 2022 год, чего нельзя сказать о продажах в розничной сети. На фоне нынешних событий продажи техники в сегменте B2C упали на 41%. Люди отложили покупки до лучших времен.

- Компания много инвестировала в оборудование в начале года, но по итогам CAPEX остался на уровне 2021 года. В следующем году можно ожидать некоторое снижение капитальных затрат на фоне проблем с закупками оборудования. Долговая нагрузка не изменилась.

- Главный вопрос сейчас - новая дивидендная политика МТС. Фиксированные выплаты привели к отрицательному собственному капиталу компании по итогам 2022 года. И это тревожный признак для всех кредиторов.

- Компания по-прежнему активно развивает собственную экосистему, но доля такой выручки в общем объеме все еще мала.

#телеком #МР_Варламов

Чем запомнилась минувшая неделя?

— Тинькофф попал под санкции. Что будет с компанией и клиентами? При чем тут СПБ Биржа?

— Металлурги пытаются скостить налоги на добычу

— Мосбиржа переписывает индексы. Зачем, и кому это выгодно?

— ЦБ "закручивает гайки" по околонулевым ипотечным ставкам

— Российский уголь продается в Индию через Тамань

— Экспорт газа продолжает падать. Может ли это девальвировать рубль?

— Замещение еврооблигаций скоро может стать обязанностью компаний

— Биржи подвели итоги феврали. Сбер, как всегда, все конкуренции по объему торгов


Российские отчетности
- Fix Price
- Черкизово
- Фосагро
- МТС


А еще...
— Инвестидея №1: Пятерка надежных и доходных облигаций
— Инвестидея №2: Вечные замещающие облигации
— Прогноз аналитиков MP: что будет с рублем?


#Итогинедели

@marketpowercomics

Рынки сегодня

— Рекордный уровень спроса на нефть со стороны Китая ожидается в этом году, пишет Bloomberg. Из-за этого цены на ресурс могут вырасти до $100 за баррель.

— Газпром нефть стал единоличным владельцем "Салым Петролеум Девелопмент", выкупив долю в 50% у Shell. Цена покупки неизвестна.

— Новатэк тоже хочет купить долю Shell в 27,5%, но уже в проекте Сахалин-2.

— Власти могут направить на закупку судов ₽70 млрд, в том числе ₽24 млрд - в ближайшие два года.
У РФ уже есть "теневой флот", и мы подробно про него рассказывали

— Абрау-Дюрсо продал винодельческое поместье Chateau d'Avize во Франции. Компания отказалась от актива из-за сложностей работы в регионе.

— МТС хочет приобрести билетную платформу TicketsCloud. Телеком-компания уже развивает билетные сервисы, покупка этого позволит ей выйти в новые ниши.
На прошлой неделе МТС представил свой отчет за 2022 год

— Минфин видит перспективы для заимствований регионов через инфраструктурные облигации, так как это снизит нагрузку на госбюджет.

— По итогам торгов в прошлом месяце самой популярной биржевой валютой с поставкой "завтра" стал юань. Он обогнал доллар, превысив объем в ₽1,48 трлн (американская валюта - ₽1,42 трлн).
А что с российским рублем будет в этом месяце?


#дайджест

@marketpowercomics

Чего ждать на этой неделе?
Календарь экономически важных событий и отчетностей


6 марта
— Русагро: МСФО за 2022 год
- Отчет уже вышел, но компания не удивила инвесторов, поскольку все было понятно по ее "операционке". Производство на уровнях прошлых лет, а экспорта сильно не прибавилось. К тому же куда сильнее рынок волнует вопрос редомициляции Русагро, а с этим все еще ничего не понятно.
- Разбор отчета будет в нашем канале сегодня.

— Группа Позитив: МСФО за 2022 год
- В прошлом году крупные мировые игроки рынка кибербезопасности уходили из России, а значит, у компании был неплохой шанс занять их ниши. Однако это небыстрый процесс. К тому же не только Позитив участвует в гонке, непубличные конкуренты тоже стремятся откусить кусок побольше.


7 марта
— Мосбиржа: МСФО за 2022 год
- Комиссионные доходы компании просели в прошлом году, однако объемы торгов немного выросли. Мосбиржа может показать хорошую прибыль благодаря чистым процентным доходам.


8 марта
— Выходной на российских биржах.


9 марта
— Сбер - вероятно, МСФО за 2022 год
- Отчет "большого зеленого банка" — ноль интриги. РСБУ был наглядным. Уже известно, что по результатам прошлого года банк получил ₽300 млрд прибыли. Половину он намерен пустить на дивиденды.


10 марта
— ТМК: МСФО за 2022 год
- ТМК является абсолютным российским лидером по производству трубной продукции, большая часть которой (74%) используется в нефтегазовой отрасли. Известно, что в первой половине прошлого года прибыль ее росла вслед за ценами на трубы. Однако затем компания перестала раскрываться, а цены на сталь упали. И, вероятно, на продукцию ТМК тоже.

— ТГК-1: МСФО за 2022 год
"Дочка" Газпрома, которая раньше стабильно выплачивала дивиденды, в 2022-м прекратила это делать из-за крупных иностранных держателей, которым по закону платить нельзя. Есть надежда, что власти одобрят выход нерезидентов из бумаг компании, и это станет драйвером для роста компании.

— США: уровень безработицы.
- Грядущие решения ФРС по ставке будут зависеть в первую очередь от уровня безработицы в США. Если начались заметные массовые увольнения, значит текущая монетарная политика работает, если нет — нужно поднимать ставку.

— Россия: ИПЦ
- От уровня базовой инфляции будет зависеть грядущее решение ЦБ по ключевой ставке 17 марта. МP считает, что регулятор или повысит ключевую ставку до 7,75%, или даст сигнал о скором повышении.
А что было со ставкой в последний раз?

#календарь #события

@marketpowercomics

Российский рынок акций прямо сейчас

- Мосбиржа: 2 286 пунктов (+0,8%)
- РТС: 957 пунктов (+1,2%)


Главное к этому часу:

— Потребление крепкого алкоголя в РФ за прошлый год выросло на 7,5%, пишет Ъ со ссылкой на данные аудиторской компании FinExpertiza.

— Газпром нефть за 2022 год достигла рекордного уровня нефтепереработки – более 41 млн тонн.

— Башнефть (входит в Роснефть) ввела в эксплуатацию 3 скважины с рекордным дебитом нефти.

— Apple может начать использовать собственный модемный чип 5G в iPhone 16, которой дебютирует в 2024 году. Сами же чипы должны начать производиться во 2 полугодии 2023 года. Кроме того, компания готовит новую линейку компьютеров Mac.

Что было до этого?

Утренний дайджест

#дайджест

@marketpowercomics

Русагро пожинает поздний урожай
Компания представила результаты за 2022 год

4 квартал:
- выручка: ₽58 млрд (-11%);
- чистая прибыль: ₽5 млрд (-9%);
- скорректированная EBITDA: ₽10 млрд (-44%).

2022 год:
- выручка: ₽240 млрд (+8%);
- чистая прибыль: ₽7 млрд (-84%);
- скорректированная EBITDA: ₽45 млрд (-6%).

Выручка за год по сегментам:
- сахар: ₽50 млрд (+36%);
- мясо: ₽44 млрд (+10%);
- сельское хозяйство: ₽32 млрд (-24%);
- масла и жиры: ₽133 млрд (+6%);
- прочее: ₽1,4 млрд (+96%).

— Бумаги Русагро (AGRO) почти не реагируют на отчет, падая менее чем на 1%.


- Сильнее всего по прошлогодней выручке компании ударило то, что она решила придержать часть сельхозпродукции, чтобы продать в 2023-м по более высоким ценам. Это нельзя назвать негативом, скорее — чисто технический момент.

- Как видим, все остальные сегменты Русагро продолжают наращивать выручки. Рост наблюдается даже в сахарном сегменте, где были проблемы из-за позднего сбора сахарной свеклы.

- Падение чистой прибыли компания объясняет убытками от курсовых разниц, вызванных блокировкой денежных средств европейскими банками, поэтому это разовая акция.

- Так что отчет был нейтрально воспринят рынком. Вероятно, потому что все было очевидно еще по "операционке" компании.

#агро

Фосагро расширяется
Российский производитель удобрений намерен построить два завода

Фосагро:
МСар = ₽902 млрд
Р/Е = 4,5

— Предприятие изучает возможность строительства новых комплексов по производству аммиака и карбамида в Череповце и Волхове.

Как отчитался Фосагро?


Как строительство заводов отразится на бизнесе?
Это достаточно большой позитив для компании. Хоть Фосагро и сконцентрирован на фосфорных удобрениях, но он также и один из крупнейших в России производителей азотных удобрений. А аммиак также используется и в производстве комплексных удобрений.

- Текущая самообеспеченность аммиаком - 80%, поэтому сильного эффекта на снижение издержек это не окажет. Но компания укрепит стабильность своих главных конкурентных преимуществ: лидерства по себестоимости и высокой самообеспеченности сырьем.

- В то же время для полной оценки необходимо бы понять, сколько будет стоить строительство и как оно будет финансироваться. Если за счет нераспределенной прибыли, то, возможно, компании удастся уменьшить размер отчислений государству - тот самый взнос в бюджет, который может затронуть "удобренцев"

Подробнее про этот взнос

- А еще инвестиции в производственные мощности - это затраты, которые могут потом уменьшить размер дивидендов. А вот насколько - пока неизвестно.

#удобрения #МР_Яранов #МР_Иванов