⚡️CAPE: почему P/E иногда лжет и как видеть яснее

P/E — популярный мультипликатор, но он может обманывать, зациклившись на сиюминутной прибыли. Нобелевский лауреат Роберт Шиллер предложил более «зрячий» показатель — CAPE.

В чем фишка? CAPE смотрит не на прибыль одного года, а усредняет данные за 10 лет с поправкой на инфляцию. Это как сравнить фото (P/E) и полноценное видео (CAPE).

Зачем это нужно? Чтобы не поддаваться на временные всплески и падения. Например, в разгар пузыря доткомов в 2000 году именно CAPE первым крикнул о перегреве, в то время как P/E молчал.

Плюсы CAPE:
✅ Устойчив к рыночным циклам.
✅ Показывает реальную стоимость рынка.
✅ Работает на долгосрочной дистанции.

Минусы CAPE:
❌ Не для тайминга — дорогой рынок может долго оставаться дорогим.
❌ Смотрит в прошлое.
❌ Не учитывает байбеки (исправляет P-CAPE).

Что в сухом остатке? CAPE — это ваш компас в мире шумных новостей. Низкое значение (как сейчас в России) — не подарок, а страховка от рисков. Высокое — повод сбавить ожидания от доходности. Это инструмент для стратега, а не для игрока.

Жми «🔥» , если полезно

⚡️5 идей в российских акциях. Индекс МосБиржи уверенно отскочил от уровня 2500

1️⃣ Яндекс (YNDX) — технологический гигант

Динамика: Выручка в III квартале 2025 выросла на 32%, чистая прибыль — на 78%. Компания повысила прогноз по EBITDA на 2025 год.
Драйверы: Тренд на цифровизацию, запуск новых сервисов (например, «Аптеки»), увеличение доли на рынке.
Бонусы: Низкая долговая нагрузка, статус дивидендной акции. Новые санкции против Яндекс Банка не окажут серьезного влияния на бизнес.
Прогноз: Целевой уровень — 6900 руб. (+77%).

2️⃣ X5 (X5) — дивидендный ритейлер

Сильные стороны: Низкий долг, агрессивная экспансия, высокая рентабельность.
Момент: Осенняя просадка открывает окно возможностей для покупки.
Дивиденды: Ожидаются выплаты за 9 месяцев 2025 года в размере ~368 руб. на акцию (доходность ~13.8%).
Прогноз: Целевой уровень — 4100 руб. (+54%).

3️⃣ Транснефть-ап (TRNFP) — стабильная монополия

Устойчивость: Выручка не зависит от цены на нефть, формируется по фиксированным тарифам. Ожидается индексация тарифов на 5.1% в 2026 году.
Доступность и доходность: После сплита акции стали доступнее массовому инвестору. Годовая дивидендная доходность — около 13.2%.
Потенциал: Бумаги торгуются на 47% ниже исторических максимумов.
Прогноз: Целевой уровень — 1800 руб. (+44%).

4️⃣ Т-Технологии (TT) — финтех-лидер

Рост: Чистая прибыль в 2025 году может вырасти на 40%. Число клиентов экосистемы достигло 52.8 млн человек.
Синергия: Усиление позиций после интеграции с Росбанком и покупки банка «Точка».
Оценка: Мультапликатор P/E = 4.7x, что существенно ниже исторического уровня и ненамного выше, чем у Сбера, при более высоких темпах роста.
Прогноз: Целевой уровень — 4400 руб. (+48%).

5️⃣ Озон Фармацевтика (OZPH) — растущий производитель

Позиции: Лидер среди отечественных фармпроизводителей с сильными позициями в госзакупках.
Портфель: Более 500 препаратов и 248 в разработке — залог долгосрочного роста. Прогноз по выручке — +21% в год до 2032.
События: Успешное SPO и перевод в первый уровень листинга МосБиржи подтверждают интерес инвесторов.
Прогноз: Целевой уровень — 110 руб. (+118%).

Жми «❤️» , если полезно

📊 ИКС 5 против Магнита. Что выбрать здесь и сейчас

Что было: За последние три месяца бумаги X5 просели на 8%, а Магнита — и вовсе на 21%. Долгосрочный прогноз БКС: по X5 — «Позитивный», по Магниту — «Нейтральный».

Почему ритейл вообще интересен? Это защитный сектор. Плюс, ему помогают консолидация рынка, цифровизация и смягчение денежно-кредитной политики ЦБ, которое подстёгивает спрос.

🍏 X5 (X5)
Ключевое: Лидер рынка, владелец «Пятерочки», «Перекрёстка» и «Чижика».
Финансы: Выручка растёт (+18,5% в 3-м кв.), но прибыль под давлением. Зато взрывной рост онлайн-продаж — +43,6%.
Долги: Умеренные. Показатель Чистый долг/EBITDA = 1.
Дивиденды: Главная фишка! LTM-доходность — рекордные 37,7%. По предстоящей отсечке доходность может составить ~13,5%.

🍏 Магнит (MGNT)
Ключевое: Лидер по числу магазинов. После покупки «Азбуки Вкуса» зашёл в премиум. Ходят слухи о продаже гипермаркетов (возможно, «Ленте»), что снизит долговую нагрузку.
Финансы: Выручка растёт, но чистая прибыль рухнула на 70%. Долг высок: Чистый долг/EBITDA = 2,4.
Дивиденды: По итогам 2024 года выплат не будет.

Выводы и оценка:

Акции обоих компаний кажутся дёшевыми (низкие P/S и P/E), но X5 выглядит предпочтительнее благодаря:
✅ Более сильным фундаментальным показателям (например, ROE 47,8% против 13,9% у Магнита).
✅ Значительно более низкой долговой нагрузке.
✅ Прозрачной дивидендной политике и высоким выплатам.

Теханализ по X5: На недельном графике намечается разворот. При пробое уровня 2800 руб. возможен рост к 3100 руб. (+15% от текущих цен).

Жми «👍» , если полезно

🪙 Сохранение сдержанного тона ЦБ РФ открывает перед рублем новые горизонты роста

📉 Российский фондовый
рынок к середине сессии после обновления очередных пиков с середины октября вышел в коррекционный минус, не получив новых обнадеживающих геополитических сигналов.

🍀 Рубль к юаню на Мосбирже к середине дня укреплялся на 0,6%, до 11,02 руб. Доллар и евро на Форекс снижались в пределах 0,5%, находясь на 78,74 руб и 90,92 руб соответственно, и ранее обновив самые низкие значения с июля 77,85 руб и 89,72 руб.

📊 С технической точки зрения юань против рубля пока держится увереннее западных валют и находится на расстоянии от октябрьского минимума 10,93 руб. Сигналы дневного и недельного графиков при этом ухудшились (гистограмма и линии MACDперешли к снижению) и предупреждают о возможном развитии падения в том числе китайской валюты с важной долгосрочной поддержкой у летних минимумов в районе 10,78 руб. Преодоление 10,78 руб укажет на перспективу движения к самому низкому значению с февраля 2023 года, в район 10,60 руб и ниже. Ближайшее важное сопротивление для юаня расположено у 11,45 руб: стабилизация выше может предупреждать о возвращении рисков девальвации рубля.

↗️ С фундаментальной точки зрения поддержку рублю осенью этого года оказывает в том числе неожиданное ужесточение позиции ЦБ РФ по ключевой ставке. Декабрьское заседание регулятора, скорее всего, не принесет значительных изменений в его тоне, открывая новые горизонты роста для российской валюты до конца текущего года. Некоторое улучшение геополитического фона, судя по всему, также благоприятно влияет на рубль, хотя ослабление санкций может вернуть спрос на импорт и иностранную валюту.

Жми «👍» , если полезно

🛴 ВУШ в долгах и падении: итоги сложного квартала

Компания отчиталась за 3-й квартал, и цифры подтверждают серьёзный кризис:

📉 Выручка кикшеринга: 5,4 млрд руб. (-13%)
📉 Чистая прибыль: 730 млн руб. (обвалилась в 3,6 раза)
💸 Долговая нагрузка: чистый долг/EBITDA вырос до 3,59х (с 1,22х)

Проблемы:
Падение выручки и колоссальный рост долговой нагрузки — главные боли компании. Высокая ключевая ставка бьет по прибыли через рост процентных расходов.

Проблески надежды:
Компании удалось немного улучшить рентабельность EBITDA (до 49,8% с 18,8% в первом полугодии) за счет оптимизации. А латиноамериканское направление показывает взрывной рост: +98% к выручке.

Итог: Пока ВУШ не сможет переломить тренд на домашнем рынке и снизить долговое бремя, история остается рискованной. Спасение ждут от снижения ставки ЦБ.

Жми «🔥» , если полезно

⚡️Прогнозы на декабрь 2025 года

🔭 Рынок в декабре будет ждать новостей с мирных переговоров по Украине, которые должны активизироваться в последний месяц года.  Разногласия сторон по ряду ключевых вопросов сохраняются, что предупреждает о рисках волатильных торгов и негативной реакции рынка при промедлении с заключением соглашения.

🐂При позитивном сценарии заключения мирного соглашения как минимум в предварительной версии можно ожидать обновления индексом Мосбиржи октябрьского максимума 2757 пунктов, а далее – августовского пика 3014 пунктов. При негативном сценарии приостановки переговоров индикатор может достигнуть годового минимума и опуститься ниже 2400 пунктов.

🛍ЦБ РФ проведет заседание по ключевой ставке 19 декабря. Наиболее оптимистичный сценарий — снижение на 1 п. п. до 15,5%. Вполне вероятно снижение на 0,5 п.п. — краткосрочно это скорее нейтральный сигнал для рынка.

🚫ЕС в декабре начнет разработку 20-го пакета санкций против РФ. 

🪙На валютном рынке рубль проявляет локальную силу, а негативным фактором для российской валюты в конце года могло бы стать заметное смягчение позиции ЦБ РФ и, в частности, снижение ключевой ставки как минимум на один процентный пункт. При прочих равных юань, доллар и евро могут завершить год ниже 12 руб, 82 руб и 95 руб. 

💰Цены на золото в ноябре стабилизировались выше 4000 долл/унц и сохраняют базу для возвращения к историческому максимуму 4398 долл/унц. Роста можно ожидать при усилении геополитической или экономической неопределенности, а также смягчении позиции ФРС. Препятствием может выступать потенциальное укрепление доллара. 

💼На корпоративном фронте в декабре пройдут заседания акционеров и закрытия реестров по дивидендам за 9 месяцев 2025 года. Наиболее привлекательную доходность на данный момент дают акции SFI (53,9%), Циан (15,5%), X5 Retail Group (13,6%), Европлан (10,2%), Евротранс (7%), ЛУКОЙЛ (+7,3%). По ЛУКОЙЛу сохраняется интрига в отношении продажи зарубежных активов. Обнадеживающие новости в этом отношении могут поддержать бумаги эмитента.

🇺🇸Акции США и Европы поднялись выше сопротивлений 6750 пунктов и 5640 пунктов по индексам S&P 500 и Euro Stoxx 50. Оптимистичные настроения могут поддерживаться очередным снижением процентной ставки ФРС на заседании 10 декабря. В США сохраняется интрига в отношении решения Верховного суда по торговым пошлинам Трампа. Их отмена в моменте может вызвать экономическую неопределенность и усилить спрос на американский доллар. Важным для настроений в США также будет спрос на акции IT-сектора. 

🇨🇳Рынки Китая и Гонконга наряду с западными площадками перешли в стадию нисходящей коррекции, которая обеспечивается в том числе страхами усугубления проблем в секторе недвижимости КНР, а также напряженностью в отношениях с США, в частности, в IT-секторе.

Жми «❤️» , если полезно

✈️ Группа «Аэрофлот» опубликовала финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2025 года.

Ключевые результаты:
• Выручка: 676,5 млрд руб. (+6,3% г/г)
• Скорр. EBITDA: 148,8 млрд руб. (-19,3% г/г)
• Рентабельность по скорр. EBITDA: 22% (-7,0 п.п. за год)
• Скорр. чистая прибыль: 24,5 млрд руб. (-49,5% г/г)
• Чистый долг: 531,8 млрд руб. (-11,1% с начала года)
• Чистый долг/скорр. EBITDA LTM: 2,6х (2,5х на 31.12.2024)

Рост выручки небольшой, что в целом на уровне ожиданий с учетом снижения пассажиропотока, замедления роста доходных ставок из-за вынужденных отмен ряда рейсов в летнем сезоне, а также высокой базы прошлого года.

Расходы по-прежнему давят: опережающий рост затрат на обслуживание пассажиров, заработной платы, технического обслуживания, аэропортовые сборы. Ситуацию усложнило существенное сокращение топливного демпфера, что усилило давление на себестоимость перевозок.

Без учета эффекта курсовой переоценки и страхового урегулирования, а также ряда других факторов сократилась чистая прибыль. Чистый долг снизился, что, впрочем, не снижает долговую нагрузку с учетом более существенного снижения скорр. EBITDA.

Наше мнение: Результаты не впечатляют, что было ожидаемо с учетом всех навалившихся на компанию проблем. Операционная динамика умеренная, но рост расходов и зависимость от регуляторной поддержки по-прежнему ограничивают устойчивость бизнеса. Однако по итогам года компания всё ещё имеет шанс показать приемлемые результаты, также рассчитываем на выплату дивидендов.

Пока с осторожностью смотрим на бумаги компании и по-прежнему считаем Аэрофлот интересной ставкой на улучшение геополитической ситуации – особенно с учетом активизации диалога с США, что в перспективе способно ощутимо облегчить обслуживание парка и расширить международный бизнес. Оценку справедливой стоимости подтверждаем на уровне 80 рублей за акцию.

Стоит ли сейчас покупать акции Аэрофлота?

👍 — Да
🔥 — Нет
👀 — Пока наблюдаю

🪙 Что будет с рублём в декабре?

🤔 Сначала расскажем, как он вёл себя в последнее время

С начала ноября рубль укрепился на 4,5%, до 10,8 ₽ за юань и 77 ₽ за доллар. Главной причиной стали позитивные ожидания в геополитике — переговоры России с США и США с Украиной добавляли инвесторам надежд.

💪 Аналитики не исключают, что в случае реализации оптимистичного сценария рубль может вырасти до 10–10,6 ₽ за юань и 70–75 ₽ за доллар. Хотя такое укрепление, вероятно, не будет устойчивым.

🤔 Но если быстрого улучшения в геополитике не произойдёт?

Аналитики считают, что в декабре и январе рубль будет стабильным: займёт уровень около 77–80 ₽ за доллар и 10,9–11,3 ₽ за юань.

Позитивно для рубля будет действовать рост продаж валюты по бюджетному правилу. Дополнительно его поддержат продажи валюты экспортёрами для выплаты дивидендов.

😢 А вот в следующем году аналитики ждут ослабления нацвалюты

В базовом сценарии SberCIB на 2026 год — по‑прежнему снижение рубля до 14,7 ₽ за юань и 100 ₽ за доллар. Этому будут способствовать снижение ключевой ставки, планируемое сокращение продаж валюты со стороны ЦБ и возможный спад продаж валюты экспортёрами из-за низких цен на нефть.

Жми «🔥» , если полезно

🤔 Чего ожидать от российского рынка акций на этой неделе?

Важная поддержка для индекса Мосбиржи сейчас расположена на уровне 2615 пунктов. При положении индекса выше этой поддержки на этой неделе сохраняется потенциал для умеренного роста российского рынка акций с ближайшей целью 2757 пунктов (максимум октября).

У инвесторов пока сохраняются надежды на возможность достижения мирных договоренностей по Украине, а также смягчение тона ЦБ РФ на заседании 19 декабря, что позволяет продолжать покупки в том числе в ожидании выплаты промежуточных дивидендов за 2025 год.

Однако, стоит быть готовым к тому, что любые негативные геополитические сигналы могут привести к заметной фиксации прибыли на нашем рынке. В случае, если поддержка на уровне 2615 пунктов будет пробита вниз, следующей целью снижения станет район 2500 пунктов по индексу Мосбиржи.

Рубль в пятницу отступил от локальных максимумов после решения ЦБ РФ по отмене ограничений на переводы для граждан России за рубеж. Тем не менее, российская валюта может сохранять силу вплоть до заседания ЦБ РФ по ключевой ставке 19 декабря.

Ближайшие важные краткосрочные сопротивления для юаня, доллара и евро расположены на отметках 11,10 рублей, 79 рублей и 91,50 рублей соответственно: их преодоление может ускорить продажи рубля.

Если было полезно, накидайте 👍

💊 «Озон Фармацевтика» имеет внушительный потенциал роста

✅ После рассмотрения отчетности «Озон Фармацевтики» за 9 месяцев аналитики «Финама» сохраняют рейтинг акций компании на уровне «Покупать» с целевой ценой 74 руб., потенциал роста — 46%.

Отчетность за 9 месяцев 2025 года оправдала ожидания аналитиков — компания показала солидный рост выручки и чистой прибыли, при этом подтвержден прогноз по темпу роста выручки в 2026 году — не ниже 25% г/г. В целом отчет позволил понять, что не предвидится каких-либо негативных сюрпризов в среднесрочной перспективе и у аналитиков нет оснований для пересмотра параметров инвестиционной идеи. По состоянию на текущий момент акции «Озон Фармацевтики» выглядят значительно недооцененными с фундаментальной точки зрения — торгуются с дисконтом 46% по прогнозным мультипликаторам P/E и P/S 2025E (с применением странового дисконта в размере 20%).

Озон Фармацевтика — российская фармацевтическая компания, входящая в топ-3 по объему продаж препаратов-дженериков среди отечественных производителей за 2024 год, ведет деятельность в традиционной химической фарме, проводит разработки в области биотехнологий и планирует в перспективе 2027 года начать коммерциализацию биосимиляров.

Стоит ли сейчас покупать акции Озон Фармацевтика?

👍 — Да
🔥 — Нет
👀 — Пока наблюдаю

🥇 Акции Полюса готовы к обновлению исторических максимумов

📌Котировки компании росли на фоне приближения цен на золото к историческому пику в 4398 долларов за унцию. До 22 декабря акции торгуются с дивидендами за третий квартал в размере 36 рублей на бумагу, что даёт текущую доходность 1,6%. Ожидается, что финальный дивиденд за четвёртый квартал 2025 года может составить 45-50 рублей благодаря более высоким ценам реализации золота, а переход на квартальные выплаты оценивается позитивно. Ранее компания сообщила о резком росте чистой прибыли по РСБУ за девять месяцев.

📌С технической точки зрения, после обновления исторического максимума в 2439 рубля в конце сентября акции пережили коррекцию, но с конца октября возобновили рост. Индикаторы, такие как MACD на дневных и недельных графиках, демонстрируют позитивные сигналы. Котировки стабилизировались выше уровня 2710 рублей, что позволяет ожидать возвращения к пиковым значениям и дальнейшего роста при поддержке фундаментальных факторов.

📌В случае падения ниже 2710 рублей усиливаются риски коррекции с важными уровнями поддержки в районе 2065 и 1950 рублей. Фундаментальная рекомендация по бумагам — «Держать» с целевой ценой 2172 рубля. При этом, если в 2026 году продолжится рост цен на золото и ослабление рубля, стоимость акций Полюса может увеличиться.

Жми «🔥» , если полезно

⚡️Акции Glorax подскочили на 20% за три дня. Что произошло?

С начала текущей недели акции застройщика демонстрируют опережающую динамику, в моменте прибавляя более 20%. Что привело к локальному ралли?

📌В чем причина

Первичное размещение акций компании состоялось 31 октября, после чего бумаги торговались ниже 64 руб., цены IPO. К концу прошлой недели котировки достигли 56,85 руб. (-12% со старта торгов), но уже сегодня они приближались к 70 руб. После всплеска интереса покупателей и нескольких дней ажиотажа наблюдаем коррекцию к 64 руб.

Ралли было вызвано сразу несколькими факторами, которые привели к эмоциональной реакции участников рынка.

• Спало давление продавцов. IPO состояло исключительно из акций, выпущенных компанией в рамках допэмиссии (cash-in), что создавало риски повышенного давления на старте торгов.
• Ралли девелоперов. В декабре акции Самолета прибавили более 15%, ПИК растет на 13%. Бумаги активно отыгрывают приближающееся заседание Банка России. Мы ожидаем снижения ключевой ставки до 16%, что совпадает с консенсус-прогнозом. Снижение переплат заемщиков в жилищном кредитовании также намекает на потенциальную стабилизацию спроса.
• Позитив аналитиков. За последние две недели сразу несколько крупных российских инвестдомов представили позитивные прогнозы по финансовым результатам компании.
• Льготная ипотека. Минфин расширил условия программы на Дальнем Востоке. У GloraX сильные позиции в регионе.

📌Что дальше

От сегодняшних пиков бумаги теряют более 7%, что закономерно после нескольких дней опережающей динамики. Поскольку история торгов бумагами достаточно коротка, в качестве ближайшей опоры мы можем рассматривать отметку 64 руб., чуть ниже которой приостановилась сегодняшняя нисходящая коррекция.

Закрытие акций выше 64 руб. станет краткосрочным позитивным сигналом и позволит сохранить больше половины недельного результата. В то же время учитываем приближающееся заседание Банка России, которое может привести к очередному всплеску волатильности. Не исключаем, что даже в случае снижения ключевой ставки на 50 б.п. участники рынка будут частично фиксировать позиции, что окажет давление в конце недели. Тем не менее девелоперы остаются бенефициарами снижения процентных ставок, что поддержит спрос со стороны инвесторов после ослабления спекулятивного наплыва.

Стоит ли сейчас покупать акции Glorax?

👍 — Да
🔥 — Нет
👀 — Пока наблюдаю

🎄 Ждать ли новогоднее ралли на бирже в этом году?

Новогоднее (или «Санта») ралли — это исторический рост биржевых индексов в последние 5 дней декабря и первые 2 дня января. Термин ввел аналитик Йель Хирш еще в 1970-х, заметив эту устойчивую сезонную тенденцию.

На американском рынке с 1950 по 2022 годы такое ралли случалось 58 раз. За эти 7 торговых дней S&P 500 в среднем прибавлял 1,2% — результат лучше, чем в большинство календарных месяцев.

📈 Почему это происходит?
Четкой причины нет — работает совокупность факторов:
- Выплата годовых бонусов, часть которых инвесторы направляют на биржу;
- Балансировка портфелей институциональными игроками, которые стремятся закрыть год в плюсе;
- Общее оптимистичное настроение в предпраздничный период.

Санта-ралли на Московской бирже
Российский рынок моложе, поэтому статистика здесь менее обширная, но явление тоже наблюдается. С 2003 по 2024 годы новогодний рост индекса Мосбиржи фиксировался 18 раз, в среднем +3,1% за 7 дней. Рекордным стал период 2005–2006 годов, когда рынок вырос на 7,47%.

❓ А что в этом году?
В отличие от американского, российский рынок менее предсказуем: он сильнее зависит от геополитики и решений ЦБ по ставке, чем от чисто фундаментальных факторов. Пока в последнюю неделю декабря значимых позитивных сигналов с этих фронтов не поступало.

Если ситуация не изменится, новогоднего ралли в этом году может и не случиться. Но чудо всегда остается возможностью — будем следить за рынком в эти 7 дней.

Жми «👍» , если полезно