🏠 Самолёт: операционные результаты за ll квартал и 6 месяцев 2024 г.

• Объем продаж в денежном выражении: 170,2 млрд руб., +74,9% г/г
• Объем продаж в натуральном выражении: 780,4 тыс. кв. м, +41,8% г/г
• Кол-во сделок: 22,6 тыс. шт., +45% г/г
• Доля сделок с ипотекой: 79% (86% годом ранее)
• Средняя цена за кв. м.: 218,1 тыс. руб., +23% г/г

Ключевой драйвер — активизация спроса в преддверии окончания массовой льготной ипотеки: во ll квартале доля контрактов с ипотекой составила 84% в сравнении с 70% в l квартале. Рост средней цены «квадрата», наряду с высоким спросом обусловлен и большим фокусированием Самолёта на высокомаржинальных регионах (Москва и МО), где стоимость жилья выше. Компания показала впечатляющее ускорение роста продаж в деньгах: если в мае он был +88% г/г, то в июне уже +114% г/г.

С 1 июля 2024 года массовая льготная ипотека прекратила свое действие, поэтому II полугодие для стройсектора будет сложнее. Однако Самолёт уже заявил о готовности программ для поддержания спроса. Полагаем, что речь идет о субсидировании ипотечных ставок застройщиками в банках, чтобы ипотеку можно было приобрести под те же 8%. Хотя такой механизм предполагает смещение издержек в рост цен, он способен смягчить ухудшение операционных показателей компании на период высоких ставок и реформирования ипотечного рынка.

Сохраняем позитивный среднесрочный взгляд на компанию Самолёт как на историю органического роста. Учитывая текущее консервативное отношение инвесторов к секторам, чувствительным к ставкам, рекомендуем наращивать позиции в его акциях позже, по мере появления большей ясности по ДКП и нормализации ситуации на рынке в целом.

#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

🚗 Соллерс приближает сроки запуска минивэнов

Компания сообщила о намерении запустить производство минивэнов уже в декабре этого года. Для компании, как и для всего российского рынка в целом, такой класс автомобилей является уникальным. На российском рынке пока представлены только импортные минивэны Toyota, Ford, Kia, Hyundai, Peugeot и др. Отечественный автопром в этом направлении практически не развит.

Сохраняем позитивный взгляд на Соллерс в долгосрочной перспективе. Компания продолжает двигаться по пути локализации производства, что постепенно делает бизнес независимым от импорта. По итогам l полугодия автопроизводитель показал довольно сильные операционные результаты. Ожидаем, что по мере восстановления автомобильного рынка и благодаря уверенной стратегии развития с фокусом на импортозамещение компания будет укреплять свои позиции.

#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2880-2950 п.
💴 Китайский юань: 11,9-12,2 руб.

Последний день для покупки акций под дивиденды:
⛽️ Башнефть

Финансовые результаты по МСФО за I квартал 2024 г.
💰 АФК Система
📱 МТС

Операционные результаты за июнь 2024 г.
✈️ Аэрофлот

🎯 Важное:
• Семейная ипотека продлена до 2030 года
• Самолёт опубликовал операционные результаты за ll квартал и 6 месяцев 2024 г.

Подробнее >>

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

Инфляция продолжает усиливаться

В июне инфляция достигла 8,6%, после 8,3% г/г в мае. Месячный прирост остался высоким, но уже ниже майского уровня (0,64% м/м, после 0,74% м/м). Прирост базовой инфляции умеренный (0,58% м/м, после пиковых 0,87% м/м за май). В мае текущий годовой уровень базовой инфляции, скорректированный на сезонность, отступил от осенних максимумов, что незначительно смягчает оценку инфляционной ситуации.

Однако недельная статистика подтверждает высокие риски усиления инфляции. На 9 июля годовой уровень инфляции снова обновил пик и оценочно составил 9,3% г/г.

👍 По-прежнему нет летнего снижения цен на продукты питания.
👍 Усиливается инфляция в непродовольственном товарном сегменте.
👍 Растут цены на импортные товары – электронику и бытовую технику, дорожают нефтепродукты, стройматериалы и т.д.
👍 Высоким остается рост цен на услуги населению.

📍Фактический тренд инфляции существенно отклонился вверх от прогнозов, которые на конец 2024 г. сместились в район 6,5-7%. Банк России будет реагировать на это повышением ставки 26 июля - ждём 18%.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

🏠 Эталон удвоил продажи
Девелопер объявил неаудированные операционные результаты за l полугодие.

Продажи в денежном выражении:
• 78,6 млрд руб., рост в 2,3 раза г/г
• Продажи в натуральном выражении: 384,6 тыс. кв., рост в 2,1 раза г/г
• Кол-во контрактов: 7 459 шт., +95% г/г
• Доля ипотеки (всего): 45% (в сегменте жилья – 63%)
• Средняя цена за кв. м недвижимости: 204,3 тыс. руб., +11% г/г (квартиры – 269,6 тыс. руб.)

Темпы роста продаж Эталона внушительные благодаря увеличению числа сделок почти вдвое. Девелопер фокусируется на жилой недвижимости для среднего класса в Москве, Московской области и Санкт-Петербурге и реализует в основном проекты комфорт-, премиум- и бизнес-класса, где цены выше и растут меньшими темпами. Также есть коммерческие проекты, поэтому доля ипотеки в продажах во ll квартале составила всего 45%, что заметно ниже, чем у других девелоперов.

Сильные операционные результаты (акции реагируют растом > 7%) дают все основания для неплохих финансовых показателей за I полугодие. За счет более дорогого класса жилья и коммерческой недвижимости Эталон менее зависим от ипотечных реформ.

Уверенный органический рост и улучшение видов на финпоказатели позволяет оценивать Эталон как инвестиционно привлекательный. В этом году компания планирует завершить переезд в Россию, что открывает возможность для выплаты привычно хороших дивидендов. Наш целевой ориентир акций Эталона на горизонте 12 месяцев - 92 руб.

#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

✈️ Пассажиропоток Аэрофлота вырос на 21,4% г/г

Операционные результаты l полугодия 2024 г.:

• Объем перевозок: 25,4 млн человек, +21,4% г/г
• Перевезено на внутренних линиях: 19,4 млн человек, +15,5% г/г
• Перевезено на международных линиях: 6 млн человек, +45,8% г/г
• Пассажирооборот: +28,3% г/г (предельный – +24,5% г/г)
• Процент занятости пассажирских кресел: 88,3% (85,7% годом ранее)

Компания по итогам I полугодия существенно нарастила авиаперевозки пассажиров как за счет внутренних перевозок, так и благодаря зарубежным рейсам. Положительную динамику поддержал активный рост внутреннего турпотока с начала года. В весенне-летний период Аэрофлот вводит дополнительные рейсы в туристические центры, что повышает и перевозную емкость пассажиров. Продолжается восстановление спроса и по международным линиям.

Как и ожидалось, операционные результаты оказались сильными, на новость бумаги реагируют ростом почти на 6%. Ключевой фактор – крупный самолетный парк. Растет количество воздушных судов, выведенных из иностранных реестров, организуются поставки новых российских самолетов. Действует поддержка со стороны государства. Эти факторы будут способствовать дальнейшему улучшению производственных и финансовых показателей авиакомпании. Текущая целевая цена по акциям Аэрофлота – 72 руб.

#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

⚡️Обновление в модельном портфеле

Открываем идеи:

⛽️ Роснефть
Целевая цена: 560 руб.
Потенциал роста: 6,9%
Стоп-лосс: 506 руб.

💿 Северсталь
Целевая цена: 1605 руб.
Потенциал роста: 10,5%
Стоп-лосс: 1420 руб.

22 июля Северсталь представит финансовую отчётность за l полугодие. На наш взгляд, это может стать дополнительным триггером для роста акций - станет понятен размер дивиденда, который может быть выплачен за II кв. Считаем, что текущая цена не полностью отражает данное событие.

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: ~3000 п.
💴 Китайский юань: 11,9-12,2 руб.

Последний день для покупки акций под дивиденды:
🍏 Магнит

🎯 Важное:
• АФК Система опубликовала финансовые результаты за I кв. 2024 г.
• МТС: фокус на совершенствование экосистемы
• Эталон удвоил продажи в l полугодии 2024 года
• Пассажиропоток Аэрофлота в первом полугодии вырос на 21,4% г/г

Подробнее >>

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

Итоги недели 8-12 июля
Несмотря на дивидендную отсечку Сбербанка в четверг, Индекс прибавил более 2% за день. За исключением отдельных бумаг, все остальные акции показали впечатляющий рост. После сильного роста в четверг, уже в пятницу настроения изменились, индекс МосБиржи вновь отступил к отметке 3050 пунктов. Что касается Сбербанка, первый день после дивидендной отсечки прошёл удачно. Итоговые потери составили 6,6% при дивидендной доходности 10,5%.

☝️Лидеры роста☝️

🍅 Бумаги Русагро, которые выросли на 2,7%. При этом значимых новостей не было.

👇Аутсайдеры недели👇

⛽️ Мосэнерго
🚢 НМТП
⛽️ Башнефть, п.а
🪨 Мечел
Помимо опасений повышения ставки, что негативно сказывается на компаниях с высоким долгом, сказывается слабый экспорт угля. Согласно данным РЖД в июне объём поставок угля сократился на 3% г/г.

📍Ожидаем, что индекс МосБиржи будет на следующей неделе двигаться в диапазоне 2920-2980 пунктов.

#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: ~3000 п.
💴 Китайский юань: 11,8-12,1 руб.

Последний день для покупки акций под дивиденды:
🚗 КАМАЗ
📱 МТС

🎯 Важное:
• Русагро включено в перечень экономически значимых организаций
• ВТБ: Возобновление торгов акциями после обратного сплита

Подробнее >>

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

⚡️Обновление в модельном портфеле

Закрываем идеи:

💿 Северсталь, -1,7%
⛽️ Роснефть, -3,1%

Понижаем тейк-профит:

🏦 Сбербанк
340 руб. 👍320 руб.

Результаты нашего портфеля за прошедшую неделю оказались значительно лучше динамики рынка. За неделю модельный портфель потерял 1,9%, а индекс МосБиржи 5,3%.

Несмотря на падение рынка, к открытию коротких позиций сейчас стоит подходить осторожно. Наиболее оптимально выглядит стратегия продавать бумаги сразу после дивидендных отсечек. За исключением Сбербанка, на данный момент все остальные акции продолжали падать после выплаты дивидендов. Сегодня первый день после дивидендной отсечки торгуются бумаги Магнита, также на этой неделе дивидендные отсечки у МТС, КАМАЗа, АФК Системы, Сургутнефтегаза, Транснефти и Совкомфлота.

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

🔋 НОВАТЭК: продажи под давлением
Согласно отчетности за II кв., объемы добычи углеводородов НОВАТЭКа выросли на 2,8%, а реализация снизилась на 1,6%. Особенно страдает реализация газа: объемы, отражаемые как "остатки продукции" и "товары в пути", начиная с марта увеличились в 4 раза.

В связи с усилением санкционного давления, сложная ситуация с продажами и вопрос со сроками ввода новых мощностей делают перспективы наращивания бизнеса НОВАТЭКа в будущем довольно туманными. А это ключевой фактор инвестиционной привлекательности компании. В ближайшее время стоимость акции может опуститься в район 800-900 руб./акцию.

Читать подробнее >>

#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2860-2960 п.
💴 Китайский юань: 11,9-12,2 руб.

Последний день для покупки акций под дивиденды:
💰 АФК Система

🎯 Важное:
🔋 НОВАТЭК нарастил добычу, но снизил – реализацию
🍏 X5 сегодня представит операционные результаты за II квартал 2024 г.

Подробнее >>

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

🍏 Аппетитный Х5

Судя по результатам за II кв., Х5 успешно реализовывает стратегию развития, которая сфокусирована на расширении сети магазинов "у дома" и дискаунтеров, а также на новых форматах: онлайн и готовая еда. Общая выручка за год увеличилась на четверть, а выручка онлайн на 74% и составляет уже 5% в общей структуре. Магазинов "Чижик" стало больше на 10,5% с долей в общей выручке почти 6%, количество дарк-кухонь за полтора года увеличилось на 30%.

Вероятно, компания покажет сильные результаты за 6 месяцев, а судя по котировкам на дату остановки торгов, компания оценивается довольно недорого, Р/Е2024 в 7.7х, по а по EV/EBITDA2024 - в 3,3х, что на 22% ниже конкурентов.
Возобновление торгов бумагами ожидается не ранее сентября, мы этого момента очень ждем.

Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

Куда смотрит доллар

Несмотря на рост экспортной выручки в рублях, порядка 60% внешнеторгового оборота пока идет в иностранной валюте (юань, доллар, евро). Поэтому курсовая стабильность остается важным фактором формирования прибыли экспортеров и государство продолжает купировать риск чрезмерного укрепления рубля.

👍Норма обязательной продажи валютной выручки экспортеров снижена с 60% до 40%. Этой мерой власти пытаются уменьшить навес предложения иностранной валюты на рынке.
👍ЦБ повысил стоимость юаней в операциях по продаже валюты для банков, стимулируя спрос на иностранную валюту на рынке и курс смог подняться выше 12 рублей за юань.

📍Так что рассчитывать на то, что рубль повторит сценарий лета 2022 года (55 руб. за доллар), конечно, не стоит. Однако из-за роста продаж валюты экспортерами перед уплатой налогов 29 июля, к концу следующей недели ждем временного укрепления рубля до 11,5 руб. за юань или 85 руб. за доллар, но не более.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь