5 перспективных российских акций

Наиболее привлекательными в 2023 году, на наш взгляд, являются следующие бумаги:

Сбер (+45%)
Прибыль компании по итогам 2022 года составила 300 млрд руб., что позволит вернуться к выплатам дивидендов. Это должно стать ключевым триггером для роста акций в 2023 году.

Магнит (+48%)
Демонстрирует эффективность бизнеса и защищенность от санкций, ждем возвращения к выплате дивидендов. На наш взгляд, акции компании являются лучшим выбором среди бумаг российских ритейлеров.

ММК (+32%)
ММК - один из наиболее ориентированных на внутренний рынок сталелитейщиков (около 3/4 продаж). Следовательно, продажи компании должны быть в меньшей степени подвержены рискам нестабильности на экспортных направлениях. А недавнее увеличение экспортных цен на 10% н/н дает внутренним ценам на сталь потенциал к росту.

НОВАТЭК (+57%)
Планы по реализации СПГ-проектов сохраняются. Компания выигрывает за счет высоких цен на газ и стабильности сбыта. Компания регулярно выплачивает дивиденды, в периоды низких цен проводит обратный выкуп.

Полюс (+32%)
Высокие цены на золото, которые будут расти в 2023 году, позволяют компании продавать его на экспорт даже с дисконтом, и при этом не ощущать каких-либо проблем с денежными потоками.

Не является инвестиционной рекомендацией

@macroresearch

Ростелеком может купить Мегафон. Но это неточно

Акции Ростелекома сегодня выросли на 9% на новостях о возможном приобретении Мегафона (ходатайство в ФАС не поступало – Ъ).

Мы оцениваем Мегафон в 625 млрд. руб., но у Ростелекома, всего 49,5 млрд. руб. и при этом низкая долговая нагрузка.

Варианта два: Ростелеком привлекает заемные средства или покупает небольшую долю (5-10%).

В первом случае, рост долговой нагрузки может привести к отмене (или уменьшению) дивидендов, что, очевидно, негативно для акций. Во втором - непонятна выгода Мегафона.

Помимо этого, ФАС может не согласовать сделку из-за последующей монополизации рынка. Считаем реакцию рынка излишне позитивной, поэтому бумаги в ближайшее время могут подешеветь. Ждем продолжения этой увлекательной истории…
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👎Ключевые азиатские индексы показывают негативную динамику
👎Фьючерсы на основные американские и европейские индексы под давлением
👎Фьючерсы на нефть снижаются
👉Валюты развивающихся стран без ярко выраженной динамики

#псбрынки
@macroresearch

Сегодня ждем:

💵 Доллар: 70-71 руб.

📈 Индекс МосБиржи: >2200 п.

🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 10,2 – 10,4%.

🎯 Важное:

• Курс доллара преодолел отметку 70 руб. впервые с 11 января.
• Возможное приобретение Ростелекомом Мегафона является маловероятным.
• Акционеры ВТБ утвердили допэмиссию на 302 млрд руб.
• Лента в 4 кв. 2022 г. увеличила выручку на 0,6%, за год - на 11,1%.
• Выручка Русагро по итогам 2022 года выросла на 6% г/г.
• РусГидро снизила производство в 2022 г. на 5,6%.
• Сбербанк размещает новые облигации с доходностью 8,99%.

Подробнее>>>

#псбрынки
@macroresearch

Акционеры ВТБ утвердили допэмиссию на 302 млрд руб

Акционеры ВТБ утвердили выпуск дополнительных обыкновенных акций на сумму 302 млрд рублей. Одобрено размещение 30 трлн 19 млрд обыкновенных акций номинальной стоимостью 0,01 рубля каждая. Допэмиссия может быть оплачена денежными средствами, вкладом в имущество в виде акций Российского национального коммерческого банка (РНКБ), а также требованиями по договору о размещении средств ФНБ на субординированный депозит в ВТБ.

Допэмиссия составит 139% к текущей капитализации обыкновенных акций ВТБ. Считаем это негативом для бумаг банка, однако ожидания допэмиссии уже были частично заложены в цены, что и обусловило сдержанную реакцию акций ВТБ. В целом, допэмиссия может улучшить показатели достаточности капитала банка и способствовать стабилизации его положения на рынке в 2023 году.

@macroresearch

🛢Куда течет нефть

Brent: $83,6/барр.
Urals (средиземноморский регион): $63,5/барр.

Цены на Brent вчера были под давлением: сказывается напряжение перед грядущими заседаниями ФРС и ЕЦБ. Ожидания роста ставок уже заложены в цены, но куда важнее будет риторика регуляторов и их взгляды на будущее.

Параллельно стоит отметить заметное восстановление экономической активности в Китае, где январские индексы PMI в секторе услуг и промышленности вернулись выше 50 пунктов, что лучше консенсуса. Для нефти восстановление Китая – значимый позитивный фактор. Ждем, что он перевесит текущий скепсис и будет способствовать возврату котировок Brent к $90/барр.
#нефть
@macroresearch

О`Кей отчитался за 4 квартал. Результаты слабые

Выручка гипермаркетов «О`Кей» (основной формат ритейлера) в 4 кв. 2022 года сократилась на 5,3%. Выручка дискаунтеров «Да!» за этот же период выросла на 37%. В целом за год ритейлер нарастил доходы на 8,1%. Повышение было обеспечено открытием новых магазинов и высокими результатами дискаунтеров «Да!».

Оцениваем результаты негативно. Формат гипермаркетов в текущих санкционных условиях является наиболее уязвимым сегментом розницы, что и обуславливает слабые темпы роста выручки компании. Несколько обнадеживает стратегия О`Кей, которая направлена на расширение сети дискаунтеров. По нашим оценкам, это будет наиболее актуальный формат для населения в 2023 году.

Пока рекомендуем инвесторам воздержаться от покупки бумаг О`Кей и обратить внимание на более интересные кейсы в секторе, например, Магнит или Х5.
@macroresearch

Ограничение СПГ, которого нет

Германия, первой из стран ЕС, вслед за Великобританией, планирует ограничить импорт СПГ из России.

Традиционно Германия получала из России только трубопроводный газ, а СПГ начала закупать с декабря 2022 года (доля СПГ в декабре – 1,2%).

Мощности трех плавучих терминалов по приемке СПГ могут закрыть 34% от общего объема поставок природного газа из России, а теоретически за счет ввода еще трех терминалов до конца этого года - чуть больше половины объема поставок.

Планы Германии не выглядят пугающими, она итак не покупала российский СПГ. При этом общеевропейский тренд на снижение зависимости от российского СПГ будет, так или иначе, присутствовать на рынке, но на практике реализовать это будет сложно. Освобождающиеся объемы Россия может перенаправить в Китай, заявивший не так давно о наращивании импорта на 7% только в этом году (с 63,4 до 67,2 млн т.).
@macroresearch

Инфляция больше не обжигает

ЦБ провел опрос более 2 тыс. человек в 100 городах и выявил, что наблюдаемая населением инфляция вернулась к докризисным значениям. Важно, что были обновлены минимумы с июля 2021 года – это указывает на заметное улучшение ощущений населения по уровню инфляции.

Ожидания инфляции на год вперед снизились в январе незначительно, но остаются повышенными. Однако на этом уровне инфляция была еще до кризиса, в середине 2021 года, когда ключевая ставка составляла 5,5%.

Инфляционные ожидания – это один из основных индикаторов для решений регулятора по ключевой ставке. Очевидно, что предпосылок к повышению ключевой ставки по-прежнему нет. Ждем, что 10 февраля ставка сохранится на уровне 7,5%.

Чувствуете рост цен?

😱 - да, цены растут
👍 - не замечаю

@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👍Ключевые азиатские индексы растут
👉Фьючерсы на основные американские и европейские индексы без ярко выраженной динамики
👍Фьючерсы на нефть в символическом плюсе
👉Валюты развивающихся стран консолидируются на уровне закрытия вчерашних торгов

#псбрынки
@macroresearch

Сегодня ждем:

💵 Доллар: 70-71 руб.

📈 Индекс МосБиржи: 2200-2250 п.

🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 10,2 - 10,4%.

🎯 Важное:

• Чистая прибыль Совкомфлота за 9 мес. 2022 г. выросла почти в 16 раз, до $321 млн
• Юнипро увеличила выработку в 2022 г. на 19,3%, почти до 54 млрд кВт.ч.
• Турция повысила импортные пошлины на плоский прокат стали.

Подробнее>>>

#псбрынки
@macroresearch

🛢Куда течет нефть

Brent: $85,8/барр.
Urals (средиземноморский регион): $59,89/барр.

Цены на Brent восстановились, апрельский фьючерс вернулся выше $85/барр. Сегодня в фокусе заседание ОПЕК+, но сюрпризов мы не ждем. Полагаем, что никаких изменений по квотам не будет, так как текущая ценовая ситуация комфортна. Более важным событием будет заседание ФРС, но не в части решения по ставке, а в части риторики главы регулятора и видения экономической ситуации на перспективу.

Статистика от API вышла не слишком позитивной (запасы выросли по всем категориям), но особого влияния на рынок не оказала. Сохраняем ожидания, что цены на Brent будет возвращаться к $90/барр.
#нефть
@macroresearch

МВФ улучшил прогноз по России

В 2023 году МВФ ожидает рост российского ВВП на 0,3% вместо спада на 2,3%. Интересно, что текущий прогноз Минэкономики составляет -0,8%, а ЦБ ждет спад на 1-4%. Напомним, что в 2020-2022 гг. МВФ регулярно занижал оценки ВВП России, а затем фактические значения оказывались заметно лучше его прогнозов.

В текущем улучшении прогноза логика есть. МВФ улучшил прогноз роста мировой экономики в 2023 г. до 2,9% и определил, что 50% этого роста обеспечат Китай и Индия. Именно на эти страны переориентируется российский экспорт, а, значит, есть объективные основания для улучшения прогноза и по ВВП нашей страны.

Наш прогноз динамики реального ВВП России более консервативен. В 2023 году ждем спад на 0,7%. Впрочем, при комбинации благоприятных факторов ВВП России может по итогам года показать и небольшой рост .

Прогноз МВФ по ВВП России на 2024 год составляет +2,1%. Здесь наши оценки ближе – мы ждем +2,5%. Получается, что экономика России, похоже, преодолеет последствия текущего кризиса к концу 2024 года.
@macroresearch

💵 Курс доллара к среде достиг 70 рублей

В начале недели доллар окреп до 70,8 руб. в преддверии введения потолка цен на нефтепродукты из РФ. К среде он скорректировался до 70 руб.

Что ожидать? Полагаем, что к окончанию недели курс доллара продолжит постепенный рост к отметке 71 руб. Заметных факторов поддержки национальной валюты не наблюдаем.
@macroresearch

Промышленность радует

В январе активность в обрабатывающей промышленности России была довольно высокой, и ряд предприятий отмечают улучшения.

Основное:
- снижение внешнего спроса сполна компенсируется активным ростом внутреннего
- потребность в рабочей силе высока: безработица 3,7% – это исторический минимум (в Европе – 6,6)
- запасы истощаются и увеличивается закупка сырья и комплектующих
- рост издержек достаточно низкий
- в целом настроения бизнеса остаются оптимистичными

Обработка – это более 65% всего сектора промышленности, и позитивные сигналы можно рассматривать как некие положительные изменения в экономике в целом. Однако ситуация в секторе услуг оставляет желать лучшего, что пока оказывает негативное влияние на динамику ВВП.

PMI в январе: 52,6 п. (-0,4). Если он выше 50 – это хороший сигнал.

@macroresearch

Мосбиржа в моменте

Индекс МосБиржи растет четвертую сессию подряд, прибавляя 0,6%.

Лидер роста – сектор IT во главе с Яндексом, который сообщил о планах публикации финансовой отчетности 15 февраля. В ожидании сильных результатов акции компании пользуются спросом.

Отметим также рост акций Совкомфлота, которые поднялись выше 50 руб., продолжая отыгрывать опубликованные вчера сильные финансовые результаты.

Рост доллара к рублю поддерживает экспортные отрасли, в частности, металлургов.

Нефтегазовый сектор демонстрирует умеренный рост, поскольку покупки сдерживают ожидания эмбарго на российские нефтепродукты, которое начнет действовать с 5 февраля.

Ожидаем, что сегодня индекс МосБиржи завершит торги в диапазоне 2230-2250 пунктов
@macroresearch

Погрузка на сети РЖД в январе

Спойлер: она снизилась

В 2023 году ожидаем снижение погрузки на сети РЖД на 0,8% г/г на фоне отказа от российского угля и ввода эмбарго на морские перевозки нефтеналивных грузов из России в страны ЕС. Таким образом, восстановление экономики будет проходить не за счет вывоза топливно-энергетических ресурсов, а за счет частного потребления и госинвестиций в основной капитал.

👉 Подробнее

@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👍Ключевые азиатские индексы растут
👉Фьючерсы на основные американские и европейские индексы без ярко выраженной динамики
👍Фьючерсы на нефть прибавляют
👉Валюты развивающихся стран двигаются разнонаправленно

#псбрынки
@macroresearch

Сегодня ждем:

💵 Доллар: ~70 руб.

📈 Индекс МосБиржи: <2250 п.

🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 10,2 - 10,4%.

🎯 Важное:

• ФРС подняла диапазон ключевой ставки на 25 б.п., до 4,5%-4,75%.
• Цена нефти Urals в январе - $49,48/барр., спред вырос к декабрю, но его рост к концу января затормозился.
• Объемы погрузки на сети РЖД в январе снизились.

Подробнее>>>

#псбрынки
@macroresearch

🛢Куда течет нефть

Brent: $83,2/барр.
Urals (средиземноморский регион): $57,3/барр.

Цены на Brent вчера все же развернулись вниз на решении ОПЕК+ и статистике Минэнерго США по запасам. ОПЕК+ оставила решение по квотам на март-апрель неизменным, как и ожидалось. Хотя по факту объявления итогов заседания на рынке нефти активизировались продажи. Запасы, по данным Минэнерго США, выросли по всем статьям.

По итогам заседания ФРС ставка была поднята в соответствии с консенсусом – на 25 б.п. В целом итоги заседания настраивают рынки еще на одно повышение на 25 б.п. в марте с последующей паузой, что неплохо для рынка нефти. Полагаем, что фактор Китая все же будет доминировать и обусловит возврат цен Brent на траекторию роста к $90/барр.
#нефть
@macroresearch

Годовая инфляция: 11,7%

В январе уровень инфляции незначительно колебался и за последнюю неделю немного ускорился (+0,21%).

- продолжается выраженный рост цен на продукты питания (в основном сезонный)
- в целом стабильны цены на непродовольственные товары (исключение - лекарства и бытовая химия)
- умеренно подорожали услуги

Таким образом, инфляция остается в рамках прогноза. Менять позицию по возможной динамике ключевой ставки нет оснований – ставка 10 февраля не изменится (7,5%).
@macroresearch