Мосбиржа в моменте

📈 Российский фондовый рынок сегодня продолжил отскок, в результате чего индекс МосБиржи пытается закрепиться выше отметки 2250 пунктов и выйти к максимуму прошлой недели. Из значимых событий отметим закрытие дивидендного гэпа в бумагах 🏦Сбербанка. Мы опасались, что закрытие может быть продолжительным, однако после 18 недель снижения рынка сформировались технические предпосылки к сильному коррекционному отскоку, на волне которого акции Сбербанка закрыли гэп за две недели.

Читайте нас в МАХ

#БогданЗварич
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ

🇷🇺 Лента опубликовала финансовые и операционные результаты за первое полугодие 2026 г.

Ключевые цифры:
• Выручка: 648,5 млрд руб. (+26,2% г/г)
• EBITDA: 39,3 млрд руб. (+1,9% г/г)
• Рентабельность EBITDA: 6,1% (7,5% годом ранее)
• Чистая прибыль: 13 млрд руб. (+17,8% г/г)
• Чистый долг/EBIDA LTM: 1,4х (0,6х годом ранее)

• LFL-продажи: +6,7%
• LFL-средний чек: +5,0%
• LFL-трафик: +1,5%
• Онлайн-продажи: 40,9 млрд руб. (+13,8% г/г)
• Торговая площадь: 3,9 млн кв. м (+41,1% г/г)

Наше мнение:
Лента остается одним из самых динамичных игроков ретейла: в первом полугодии 2026 г. компания существенно нарастила выручку как за счет эффекта масштаба (M&А, открытия новых магазинов), так и качественного улучшения в виде роста среднего чека, трафика и онлайн-сегмента.

Однако, пока бизнес продолжает бурно расти, масштабирование и интеграция новых активов очевидно давят на рентабельность. Также имеется рост долговой нагрузки, которая, впрочем, остается комфортной для ретейлера и дает пространство для дальнейшего развития.

Результаты позитивные и соответствуют ожиданиям. Главный плюс Ленты — очень широкий набор точек роста: малые форматы, супермаркеты, онлайн и покупка новых активов, что позволяет ретейлеру расти ощутимо быстрее рынка. При этом снижение маржи некритическое и скорее временное – полагаем, что точечных характер M&A и фокус на подходящих для бизнеса Ленты сегментах будут постепенно давать хорошую отдачу для компании.

Видим потенциал роста в акциях Ленты, наш таргет на 12 месяцев – 2450 руб./акция.

Читайте нас в МАХ

#ЛаураКузнецова
#эмитенты #LENT
Аналитический центр ПСБ

В августе под дивиденды можно купить:

5 августа
🍅Русагро: 16,48 руб., доходность ~16,16%

7 августа
🌾Акрон: 235 руб., доходность ~1,28%
🏦Т-Технологии: 4,6 руб., доходность ~1,7%

Читайте нас в МАХ

#дивиденды
Аналитический центр ПСБ

📈 Индексы деловой активности PMI по России несколько улучшили сигнал. Композитный индекс продолжил приближаться к зоне роста (выше 50 п.) и вырос за июль до 49,6 п., против 48,9 п. в июне.

👍 Основной вклад в улучшение сигнала обеспечивает индекс PMI по обрабатывающей промышленности, который второй месяц подряд остается в зоне роста (50,7 п. в июле против 50,3 п. в июне). В июле предприятия обработки фиксировали не только рост производства, но и увеличение количества новых заказов за счет внутреннего спроса. Внешний спрос оставался слабым. При этом бизнес сокращал запасы и персонал из-за ухудшения ожиданий по развитию и усугубления проблем с цепочками поставок. Издержки бизнеса росли (в т.ч. из-за роста цен на топливо), но возможность перекладывать их на потребителя пока сохранялась.

👍 Темпы спада деловой активности в секторе услуг замедлились: индекс PMI вырос до 49 п. (48,2 п. в июне). Бизнес отмечал дальнейшее падение продаж и новых заказов, хотя и более умеренными темпами. Компании по-прежнему сокращали персонал с учетом уменьшения незавершенных заказов. Как и в обработке, предприятия пытались перенести рост издержек в отпускные цены, но слабость спроса позволила лишь частично это реализовать. При этом ожидания предприятий относительно перспектив развития незначительно улучшились.

Наше мнение 
Сигнал индексов PMI несколько контрастирует с данными индекса бизнес-климата от Банка России, который в последнее время показывает на заметное ухудшение деловой активности как в целом по экономике, так и в секторе услуг. При этом в обработке обе системы индикаторов показывают на относительно стабильную ситуацию. Полагаем, что индексы PMI недооценивают последствия для секторов услуг шоков предложения и реализации внешних рисков и, по крайней мере пока, в большей мере предпочитаем ориентироваться на индикаторы ЦБ. По-прежнему ждем сохранения слабой, околонулевой экономической динамики до конца года и прогнозируем, что сильный потребительский спрос, поддерживаемый усилением инфляционных ожиданий, позволит экономике России избежать рецессии.  

Читайте нас в МАХ

#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ

МСП все чаще используют ИИ в бизнесе

👍В 2026 году 53% МСП (+36 п.п. за год) используют ИИ в работе, причем каждый десятый делает это системно и масштабно

👍Зоны применения ИИ разнообразные: от маркетинга и анализа рынка, до операционных процессов и управления компанией

👍Примечательно, что пока микро- и малые МСП чаще используют ИИ для более творческих и стратегических задач, средний бизнес уже смещает фокус на операционный уровень.

👍Вместе с тем популярностью у компаний пользуются разные нейросети, в первую очередь российские (Алиса AI, GigaChat, YandexGPT вошли в ТОП-5). Доминирование российских решений — следствие развития отечественных моделей и их высокой интегрированности в свои экосистемы.

Подробнее о результатах RSBI в июне. Следите за #rsbi  

*Индекс RSBI измеряет деловую активность малого и среднего бизнеса России. Исследование проводят совместно ПСБ, общероссийская общественная организация «Опора России» и Magram Market Research. Подробнее здесь.

Аналитический центр ПСБ