Инфляционные ожидания населения в июле выросли и обновили максимумы с 2022 года. Рост произошёл за счёт всех категорий граждан - не имеющих и имеющих сбережения.
👍 При этом наблюдаемая населением инфляция выросла не так существенно, так как граждане, имеющие сбережения, усиления инфляции пока не ощутили.
👍 Граждане без сбережений уже почувствовали рост ценового давления – индикатор наблюдаемой инфляции в этой группе обновил максимумы с августа 2025 года.
Наше мнение. Рост инфляционных ожиданий населения и бизнеса был прогнозируем, так как индикаторы не могли не среагировать на бензиновый кризис. Главный вопрос в том, получит ли инфляционный импульс развитие. С учётом определённой стабилизации ситуации на рынке бензина, можно рассчитывать на то, что пик роста инфляционных ожиданий уже пройден. Но риски полностью не сняты, а значит давать рынку сигнал о возможности снижения ключевой ставки, несмотря на рост инфляционных рисков, нецелесообразно.
Читайте нас в МАХ
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ
Наше мнение. Рост инфляционных ожиданий населения и бизнеса был прогнозируем, так как индикаторы не могли не среагировать на бензиновый кризис. Главный вопрос в том, получит ли инфляционный импульс развитие. С учётом определённой стабилизации ситуации на рынке бензина, можно рассчитывать на то, что пик роста инфляционных ожиданий уже пройден. Но риски полностью не сняты, а значит давать рынку сигнал о возможности снижения ключевой ставки, несмотря на рост инфляционных рисков, нецелесообразно.
Читайте нас в МАХ
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍5😱4❤3🔥2👎1
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2000-2100 п.
💴 Китайский юань: 11,3-11,8 руб.
🎯 Важное:
• ГЛОРАКС представит операционные результаты за I полугодие 2026 г.
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
📈 Индекс МосБиржи: 2000-2100 п.
💴 Китайский юань: 11,3-11,8 руб.
🎯 Важное:
• ГЛОРАКС представит операционные результаты за I полугодие 2026 г.
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
❤2
Forwarded from ТОКЕОН — Платформа цифровых активов
ООО «Технопром» – крупная промышленно-торговая компания из Кузбасса, специализирующаяся на оптовых поставках стальных мелющих шаров, железнодорожных рельсов и материалов ВСП.
🟣 Продукция востребована предприятиями горнодобывающей, цементной и металлургической отраслей.🟣 Собственная инфраструктура обеспечивает приемку, хранение, отгрузку и доставку продукции по всей России.🟣 За I полугодие 2026 года выручка выросла на 51%, до 1,2 млрд рублей, а чистая прибыль – на 342%, до 217 млн рублей.🟣 Компания реализует инвестпроект стоимостью 10 млрд рублей, включенный в реестр РИП и поддерживаемый правительством Кузбасса.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤4👍3🔥3👎1
Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
В текущих рыночных условиях при формировании облигационного портфеля стоит придерживаться трёх принципов, рассказал управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ #ДмитрийГрицкевич в эфире РБК.
Сочетать бумаги с фиксированным купоном, флоатеры и валютные облигации.
Отдавать предпочтение выпускам с погашением в пределах двух лет.
Основу портфеля формировать из бумаг надёжных эмитентов — преимущественно с рейтингом AAA.
Подборку облигаций вы всегда можете найти в нашем техмониторе, а подробнее об ожиданиях от первичного рынка можно узнать в полной версии видео.
Не является инвестиционной рекомендацией
Читайте нас в МАХ
#ДмитрийГрицкевич
#облигации
Аналитический центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤6🔥3👍1
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2100-2200 п.
💴 Китайский юань: 11,3-11,8 руб.
🎯 Важное:
• ММК опубликует финансовые результаты по МСФО за II квартал 2026 г.
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
📈 Индекс МосБиржи: 2100-2200 п.
💴 Китайский юань: 11,3-11,8 руб.
🎯 Важное:
• ММК опубликует финансовые результаты по МСФО за II квартал 2026 г.
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
❤4
Инфляционный импульс постепенно истощается
За неделю рост цен не изменился (0,17%). Среднесуточная инфляция постепенно снижается, но остаётся существенно выше уровней годичной давности. Если тенденция продолжится, годовой уровень инфляции перейдёт к снижению и по итогам месяца усиления инфляции может не произойти (на конец июня было 6% г/г).
Снижение ценовой динамики было обеспечено минимальным за пять недель ростом цен на бензин и дизель. Также незначительно увеличилось число позиций товаров и услуг, в которых фиксировалось снижение цен (в основном, в группе продуктов питания). При этом снижение ценового индекса на продовольствие замедлилось, а индекс цен на услуги вернулся к росту за счёт новой волны удорожания выездных туров.
Наше мнение:
Стабилизация ценовой динамики – это сигнал о некотором истощении инфляционного импульса. Это, безусловно, важный факт для регулятора перед завтрашним решением по ключевой ставке, который позволяет не реагировать ужесточением политики на существенное усиление проинфляционных рисков, рассчитывая на сохраняющийся запас жёсткости ДКП. При этом сохранение ставки при усилении инфляции ЦБ может рассматривать как факт смягчения денежно-кредитной политики, что собственно и требует ситуация в экономике, которая характеризуется устойчивым снижением деловой и инвестиционной активности.
Завтра ждём от ЦБ сохранения ставки на уровне 14,25% при отсутствии направленного сигнала о перспективах ДКП. Кроме того, регулятор представит обновлённый прогноз, где, вероятно, отразит более скромные оценки экономической динамики, повысит прогноз инфляции и траектории ключевой ставки на среднесрочную перспективу.
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ
За неделю рост цен не изменился (0,17%). Среднесуточная инфляция постепенно снижается, но остаётся существенно выше уровней годичной давности. Если тенденция продолжится, годовой уровень инфляции перейдёт к снижению и по итогам месяца усиления инфляции может не произойти (на конец июня было 6% г/г).
Снижение ценовой динамики было обеспечено минимальным за пять недель ростом цен на бензин и дизель. Также незначительно увеличилось число позиций товаров и услуг, в которых фиксировалось снижение цен (в основном, в группе продуктов питания). При этом снижение ценового индекса на продовольствие замедлилось, а индекс цен на услуги вернулся к росту за счёт новой волны удорожания выездных туров.
Наше мнение:
Стабилизация ценовой динамики – это сигнал о некотором истощении инфляционного импульса. Это, безусловно, важный факт для регулятора перед завтрашним решением по ключевой ставке, который позволяет не реагировать ужесточением политики на существенное усиление проинфляционных рисков, рассчитывая на сохраняющийся запас жёсткости ДКП. При этом сохранение ставки при усилении инфляции ЦБ может рассматривать как факт смягчения денежно-кредитной политики, что собственно и требует ситуация в экономике, которая характеризуется устойчивым снижением деловой и инвестиционной активности.
Завтра ждём от ЦБ сохранения ставки на уровне 14,25% при отсутствии направленного сигнала о перспективах ДКП. Кроме того, регулятор представит обновлённый прогноз, где, вероятно, отразит более скромные оценки экономической динамики, повысит прогноз инфляции и траектории ключевой ставки на среднесрочную перспективу.
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ
❤6👍2😱1
✏️Добавили в наш техмонитор выборку по наиболее интересным выпускам секьюритизации
На наш взгляд, данный сегмент рынка облигаций выглядит интересно в текущих условиях:
👍 расчетная дюрация менее 1 года;
👍 ежемесячная амортизация обеспечит стабильный денежный поток и позволит эффективно реинвестировать средства;
👍 высокий рейтинг (ААА) при ограниченных кредитных рисках на фоне низкой безработицы и стабилизации просрочки по потребкредитам и ипотеке.
Технический монитор - автоматический рэнкинг облигаций по заданным параметрам (дюрация, кредитный рейтинг, доходность, премия к кривой ОФЗ). Его можно использовать для поиска недооцененных бумаг на рынке в различных рейтинговых категориях.
Не является инвестиционной рекомендацией
Читайте нас в МАХ
#облигации
Аналитический центр ПСБ
На наш взгляд, данный сегмент рынка облигаций выглядит интересно в текущих условиях:
Технический монитор - автоматический рэнкинг облигаций по заданным параметрам (дюрация, кредитный рейтинг, доходность, премия к кривой ОФЗ). Его можно использовать для поиска недооцененных бумаг на рынке в различных рейтинговых категориях.
Не является инвестиционной рекомендацией
Читайте нас в МАХ
#облигации
Аналитический центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤4👍3👎1🔥1
Динамика промышленности улучшилась, но рост остаётся очень фрагментированным
По итогам июня промышленное производство выросло на 0,7% г/г, после спада на 0,6% г/г в мае. За ll кв. промпроизводство выросло на 0,6% г/г, после +0,3% г/г за l квартал. За I полугодие скромный рост на 0,4% г/г. Устойчивая околонулевая динамика – признак экономической стагнации.
Так, при сильном спаде в добыче усиливается рост в обрабатывающей промышленности. При этом и в добыче, и в обработке отраслевая ситуация также неоднородна. В добыче наблюдается рост в угольном и металлургическом сегментах, при спаде в нефтегазовом секторе.
В обработке сохраняется динамичный рост выпуска продукции в машиностроении. Устойчиво растут пищевая промышленность, химпром и металлообработка. К росту вернулась лёгкая промышленность. Однако слабые результаты продолжает показывать металлургия, производство стройматериалов и деревообработка. А достаточно крупная по весу нефтепереработка сильно ушла в минус.
Наше мнение:
Несмотря на то, что рост промышленности ускорился, ситуация в крупнейшем секторе экономики не выглядит радужной: фрагментация роста усиливается, при этом риски потери положительной динамики или усиления спада в отдельных отраслях остаются значимыми, на фоне слабеющего спроса (хотя рост инфляционных ожиданий может его временно усилить). Мы недавно ухудшили прогноз по динамике реального ВВП и не ждём экономического роста в текущем году. ЦБ должен учитывать экономическую ситуацию и в текущих условиях целесообразно действовать контрциклично, не допуская чрезмерного охлаждения экономики.
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ
По итогам июня промышленное производство выросло на 0,7% г/г, после спада на 0,6% г/г в мае. За ll кв. промпроизводство выросло на 0,6% г/г, после +0,3% г/г за l квартал. За I полугодие скромный рост на 0,4% г/г. Устойчивая околонулевая динамика – признак экономической стагнации.
Так, при сильном спаде в добыче усиливается рост в обрабатывающей промышленности. При этом и в добыче, и в обработке отраслевая ситуация также неоднородна. В добыче наблюдается рост в угольном и металлургическом сегментах, при спаде в нефтегазовом секторе.
В обработке сохраняется динамичный рост выпуска продукции в машиностроении. Устойчиво растут пищевая промышленность, химпром и металлообработка. К росту вернулась лёгкая промышленность. Однако слабые результаты продолжает показывать металлургия, производство стройматериалов и деревообработка. А достаточно крупная по весу нефтепереработка сильно ушла в минус.
Наше мнение:
Несмотря на то, что рост промышленности ускорился, ситуация в крупнейшем секторе экономики не выглядит радужной: фрагментация роста усиливается, при этом риски потери положительной динамики или усиления спада в отдельных отраслях остаются значимыми, на фоне слабеющего спроса (хотя рост инфляционных ожиданий может его временно усилить). Мы недавно ухудшили прогноз по динамике реального ВВП и не ждём экономического роста в текущем году. ЦБ должен учитывать экономическую ситуацию и в текущих условиях целесообразно действовать контрциклично, не допуская чрезмерного охлаждения экономики.
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ
❤5👍1😱1
Отчет ММК за ll квартал 2026 года по МСФО: компания заметно улучшила свои результаты по сравнению с провальным l кварталом.
👍 Выручка: 153,3 млрд руб., +18,8% кв/кв, хотя в годовом выражении показатель снизился на 1,1%. Главным драйвером стало сезонное оживление деловой активности в строительном секторе и обрабатывающей промышленности, что позволило компании нарастить продажи металлопродукции на 23,5% до 2,8 млн тонн.
👍 EBITDA практически удвоилась по сравнению с первыми тремя месяцами года и достигла 16,1 млрд руб., превзойдя консенсус-прогнозы.
👍 Рентабельность по EBITDA восстановилась до 10,5%. Этому способствовали не только возросшие объемы отгрузки, но и опережающий рост продаж продукции с высокой добавленной стоимостью, чья доля в портфеле увеличилась до 41,1%.
👍 Чистая прибыль, напротив, ушла в глубокую отрицательную зону: -17,7 млрд руб. против -1,4 млрд руб. кварталом ранее. Причиной стало бумажное обесценение активов сегмента «Добыча угля» в объеме 20,2 млрд руб. на фоне неблагоприятной долгосрочной макроэкономической конъюнктуры. Без учета данного списания скорректированная чистая прибыль ММК была бы положительной.
👍 Свободный денежный поток вернулся в положительную зону и составил впечатляющие 16,8 млрд руб. после отрицательного значения в I квартале. Ключевыми факторами здесь выступили как сильная операционная прибыль, так и значительный приток капитала из оборотной массы из-за планового снижения запасов сырья и готовой продукции на складах. Дополнительную поддержку оказало сдерживание инвестиционной программы, в рамках которой капитальные вложения за полугодие снизились на 30,2% г/г.
👍 Чистый долг удерживается в отрицательной зоне на уровне -80,7 млрд руб.
Крепкая чистая денежная позиция ММК защищает бизнес от деструктивного влияния высоких процентных ставок, а оптимистичные прогнозы менеджмента на lll квартал обещают сохранение высокой загрузки мощностей премиальным прокатом. Однако из-за слабого старта года говорить о возобновлении дивидендных выплат преждевременно. Рынок стали в России все еще находится под давлением жесткой ДКП, охлаждающей спрос в строительстве, поэтому устойчивый долгосрочный тренд на повышение котировок сформируется только после сигналов о развороте процентных ставок и явном восстановлении внутренних цен на сталь. Бумага подходит для долгосрочных инвесторов, но краткосрочных драйверов для опережения рынка у нее пока недостаточно.
Читайте нас в МАХ
#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #MAGN
Аналитический центр ПСБ
Крепкая чистая денежная позиция ММК защищает бизнес от деструктивного влияния высоких процентных ставок, а оптимистичные прогнозы менеджмента на lll квартал обещают сохранение высокой загрузки мощностей премиальным прокатом. Однако из-за слабого старта года говорить о возобновлении дивидендных выплат преждевременно. Рынок стали в России все еще находится под давлением жесткой ДКП, охлаждающей спрос в строительстве, поэтому устойчивый долгосрочный тренд на повышение котировок сформируется только после сигналов о развороте процентных ставок и явном восстановлении внутренних цен на сталь. Бумага подходит для долгосрочных инвесторов, но краткосрочных драйверов для опережения рынка у нее пока недостаточно.
Читайте нас в МАХ
#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #MAGN
Аналитический центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤5👍2😱1
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2000-2100 п.
💴 Китайский юань: 11,3-11,8 руб.
🎯 Важное:
• Заседание Банка России по ключевой ставке
• РусГидро и Русагро представят операционные результаты за I полугодие 2026 г.
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
📈 Индекс МосБиржи: 2000-2100 п.
💴 Китайский юань: 11,3-11,8 руб.
🎯 Важное:
• Заседание Банка России по ключевой ставке
• РусГидро и Русагро представят операционные результаты за I полугодие 2026 г.
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
❤3
ЦБ проникся ситуацией в экономике и оценил инфляционные риски как временные
Банк России снизил ставку на 25 б.п. до 14% и ужесточил сигнал о перспективах ДКП убрав его направленность: «будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий».
Регулятор классифицировал текущий всплеск инфляции как временный, обусловленный разовыми факторами. Прогноз инфляции на конец текущего года был повышен до 6-7% с 4,5-5,5% (практически соответствует нашему обновленному прогнозу 7-7,5%).
ЦБ обратил внимание на значимое ухудшение ожиданий бизнеса по будущему спросу и выпуску, а также сохраняющуюся слабость инвестиционной деятельности. Прогноз роста ВВП в 2026 году Банк России понизил до 0–1% с 0,5-1,5% ранее. Прогноз ВВП на 2027–2028 годы не изменился.
С учётом роста проинфляционных рисков (разовые факторы, более сильный бюджетный импульс и т.д.) Банк России повысил прогноз средней ключевой ставки: на 2026 год до 14,5-14,6% с 14-14,5% (допускает как сохранение ставки на 14% до конца года, так и её снижение до 13%). Также регулятор существенно повысил прогноз средней ключевой ставки на 2027 год: до 10,5-12,5% с 8-10%.
Таким образом, сохранён сигнал рынку о продолжении цикла снижения ключевой ставки в среднесрочной перспективе. При этом новый прогноз указывает на снижение пространства для смягчения ДКП. Риск паузы в цикле снижения ставки в краткосрочной перспективе остаётся высоковероятным. Вариант повышения ключевой ставки базовым сценарием пока не считается.
Читайте нас в МАХ
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ
Банк России снизил ставку на 25 б.п. до 14% и ужесточил сигнал о перспективах ДКП убрав его направленность: «будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий».
Регулятор классифицировал текущий всплеск инфляции как временный, обусловленный разовыми факторами. Прогноз инфляции на конец текущего года был повышен до 6-7% с 4,5-5,5% (практически соответствует нашему обновленному прогнозу 7-7,5%).
ЦБ обратил внимание на значимое ухудшение ожиданий бизнеса по будущему спросу и выпуску, а также сохраняющуюся слабость инвестиционной деятельности. Прогноз роста ВВП в 2026 году Банк России понизил до 0–1% с 0,5-1,5% ранее. Прогноз ВВП на 2027–2028 годы не изменился.
С учётом роста проинфляционных рисков (разовые факторы, более сильный бюджетный импульс и т.д.) Банк России повысил прогноз средней ключевой ставки: на 2026 год до 14,5-14,6% с 14-14,5% (допускает как сохранение ставки на 14% до конца года, так и её снижение до 13%). Также регулятор существенно повысил прогноз средней ключевой ставки на 2027 год: до 10,5-12,5% с 8-10%.
Таким образом, сохранён сигнал рынку о продолжении цикла снижения ключевой ставки в среднесрочной перспективе. При этом новый прогноз указывает на снижение пространства для смягчения ДКП. Риск паузы в цикле снижения ставки в краткосрочной перспективе остаётся высоковероятным. Вариант повышения ключевой ставки базовым сценарием пока не считается.
Читайте нас в МАХ
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ
❤6🔥5😱2👍1
Выручка: 836,3 млрд руб., +4% г/г. Главным сдерживающим фактором стал временной лаг в отражении высоких цен на энергоносители в рамках долгосрочных контрактов. Кроме того, локально повлияли мартовские и апрельские перебои в работе перерабатывающего комплекса в Усть-Луге, а также укрепление курса рубля.
Нормализованная EBITDA с учетом долей в СП: 430,4 млрд руб. -8,8% г/г - сократилась ввиду роста операционных расходов.
Чистая прибыль, относящаяся к акционерам: 218,7 млрд руб., -3,1% г/г.
Свободный денежный поток остался в положительной зоне на уровне 80,5 млрд руб., а чистый долг стал отрицательным и составил -43,5 млрд руб.
Наше мнение: Чистая денежная позиция подчеркивает финансовую устойчивость баланса НОВАТЭКа. Промежуточный дивиденд за 1П может составить 32-36 руб./акцию. Текущий отчет не содержит сильных драйверов для мгновенного роста акций, однако во ll полугодии финансовые показатели компании должны существенно улучшиться. Цены на нефть и спотовый газ в Европе остаются на повышенных уровнях из-за продолжающейся геополитической напряженности на Ближнем Востоке. Эффект от этих высоких цен отразится в финансовых результатах НОВАТЭКа с традиционным лагом в несколько месяцев.
#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #NVTK
Аналитический центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤4👍3🔥1
Итоги недели 20-24 июля
Рынок акций
Российский фондовый рынок смог перейти к восстановлению. Существенным фактором поддержки выступила ситуация на рынке энергоносителей — подъём нефти Brent поддерживал спрос в бумагах сектора. Снижение ставки на 25 б. п., до 14% также способствует росту рынка акций. К концу недели индекс МосБиржи прибавил ~9%, поднявшись к 2100 п. На предстоящей неделе видим риски продолжения снижения, в результате чего индекс МосБиржи может отступить к нижней границе диапазона 2000–2100 пунктов. Рынок продолжит находиться под давлением неопределённости по геополитике и экономике.
Валютный рынок
Рубль смог умеренно укрепиться благодаря улучшению ситуации на рынке энергоносителей и росту предложения иностранной валюты со стороны экспортёров в преддверии пика налоговых выплат. При этом основное укрепление пришлось на конец недели, когда юань вернулся в район 11,5 рубля, потеряв по её итогам порядка 0,7%. В начале следующей недели, на наш взгляд, у рубля сохраняется потенциал для укрепления - рубль продолжат поддерживать повышенные продажи валюты со стороны экспортёров в преддверии пика налоговых выплат, приходящегося на вторник. После прохождения выплат основные мировые валюты могут попытаться перейти к восстановлению. К концу недели ожидаем удержания юанем позиций в районе 11,5 рубля, а долларом — в верхней половине диапазона 75–80 рублей.
Нефть
На рынке нефти наблюдалось стремительное ралли с последующей коррекцией, в результате чего котировки Brent временно преодолевали отметку в 100 долл./барр. В фокусе очередной срыв соглашения о прекращении огня и начало новой серии взаимных ударов между США и Ираном. Геополитическая премия в стоимости барреля существенно увеличилась из-за сохраняющейся угрозы полного перекрытия Ормузского пролива, через который транспортируется треть мировых морских поставок сырья. Свежая статистика Минэнерго США, опубликованная в среду, показала умеренные данные, которые локально сдержали восходящий импульс. Наш прогноз на следующую неделю предполагает сохранение высокой волатильности, ждем Brent в коридоре 92–102 долл./барр. Краткосрочно котировки Brent могут продолжить плавный спуск к нижней границе диапазона для снятия технической перекупленности, однако любые новые сообщения о сбоях в логистике через Ормузский пролив вернут котировки к трехзначным значениям.
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#итогинедели
Аналитический центр ПСБ
Рынок акций
Российский фондовый рынок смог перейти к восстановлению. Существенным фактором поддержки выступила ситуация на рынке энергоносителей — подъём нефти Brent поддерживал спрос в бумагах сектора. Снижение ставки на 25 б. п., до 14% также способствует росту рынка акций. К концу недели индекс МосБиржи прибавил ~9%, поднявшись к 2100 п. На предстоящей неделе видим риски продолжения снижения, в результате чего индекс МосБиржи может отступить к нижней границе диапазона 2000–2100 пунктов. Рынок продолжит находиться под давлением неопределённости по геополитике и экономике.
Валютный рынок
Рубль смог умеренно укрепиться благодаря улучшению ситуации на рынке энергоносителей и росту предложения иностранной валюты со стороны экспортёров в преддверии пика налоговых выплат. При этом основное укрепление пришлось на конец недели, когда юань вернулся в район 11,5 рубля, потеряв по её итогам порядка 0,7%. В начале следующей недели, на наш взгляд, у рубля сохраняется потенциал для укрепления - рубль продолжат поддерживать повышенные продажи валюты со стороны экспортёров в преддверии пика налоговых выплат, приходящегося на вторник. После прохождения выплат основные мировые валюты могут попытаться перейти к восстановлению. К концу недели ожидаем удержания юанем позиций в районе 11,5 рубля, а долларом — в верхней половине диапазона 75–80 рублей.
Нефть
На рынке нефти наблюдалось стремительное ралли с последующей коррекцией, в результате чего котировки Brent временно преодолевали отметку в 100 долл./барр. В фокусе очередной срыв соглашения о прекращении огня и начало новой серии взаимных ударов между США и Ираном. Геополитическая премия в стоимости барреля существенно увеличилась из-за сохраняющейся угрозы полного перекрытия Ормузского пролива, через который транспортируется треть мировых морских поставок сырья. Свежая статистика Минэнерго США, опубликованная в среду, показала умеренные данные, которые локально сдержали восходящий импульс. Наш прогноз на следующую неделю предполагает сохранение высокой волатильности, ждем Brent в коридоре 92–102 долл./барр. Краткосрочно котировки Brent могут продолжить плавный спуск к нижней границе диапазона для снятия технической перекупленности, однако любые новые сообщения о сбоях в логистике через Ормузский пролив вернут котировки к трехзначным значениям.
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#итогинедели
Аналитический центр ПСБ
❤5👍5🔥4
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2100-2200 п.
💴 Китайский юань: 11,3-11,8 руб.
🎯 Важное:
• Группа Позитив опубликует финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2026 г.
• Русагро проведет ВОСА по вопросу утверждения дивидендов за I полугодие 2026 г.
• ГМК Норникель опубликует производственные результаты за I полугодие 2026 г.
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
📈 Индекс МосБиржи: 2100-2200 п.
💴 Китайский юань: 11,3-11,8 руб.
🎯 Важное:
• Группа Позитив опубликует финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2026 г.
• Русагро проведет ВОСА по вопросу утверждения дивидендов за I полугодие 2026 г.
• ГМК Норникель опубликует производственные результаты за I полугодие 2026 г.
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
❤1
Русагро опубликовала операционные результаты за II квартал и первое полугодие 2026 года.
Выручка:
• за II квартал — 107,4 млрд руб. (+27% г/г);
• за шесть месяцев — 191,5 млрд руб. (+15% г/г).
Производство и реализация за II квартал:
• производство сырого масла: +32% г/г;
• производство свинины в живом весе: +7% г/г;
• реализация зерновых культур: +199% г/г.
Основной вклад внесли масложировой сегмент (+15% г/г), сахарный бизнес (+64% г/г) и сельскохозяйственный бизнес, где выручка выросла в 4,1 раза за счёт расширения продаж пшеницы и сои. В масложировом комплексе рост обеспечило увеличение загрузки модернизированного Аткарского МЭЗ, а в сахарном бизнесе и сельскохозяйственном сегменте сильная динамика связана с расширением трейдинга. В мясном бизнесе рост объёмов помог лишь частично компенсировать ценовое давление: выручка снизилась на 2% г/г.
Наше мнение: операционные результаты выглядят сильными. Русагро продолжает показывать устойчивый рост за счёт увеличения мощностей, расширения трейдингового канала и эффективной бизнес-модели.
Кроме того, в пятницу совет директоров Русагро рекомендовал выплатить дивиденды из нераспределённой прибыли прошлых лет в общей сумме 15 млрд руб., или 16,48 руб. на акцию. Дивидендная доходность может составить 17%. Это может стать первой выплатой с 2021 года и в целом важным шагом к возвращению регулярных дивидендов.
Позитивно смотрим на акции Русагро. Наш таргет на горизонте года — 120 руб. за акцию.
#ЛаураКузнецова
#эмитенты #RAGR
Аналитический центр ПСБ
Выручка:
• за II квартал — 107,4 млрд руб. (+27% г/г);
• за шесть месяцев — 191,5 млрд руб. (+15% г/г).
Производство и реализация за II квартал:
• производство сырого масла: +32% г/г;
• производство свинины в живом весе: +7% г/г;
• реализация зерновых культур: +199% г/г.
Основной вклад внесли масложировой сегмент (+15% г/г), сахарный бизнес (+64% г/г) и сельскохозяйственный бизнес, где выручка выросла в 4,1 раза за счёт расширения продаж пшеницы и сои. В масложировом комплексе рост обеспечило увеличение загрузки модернизированного Аткарского МЭЗ, а в сахарном бизнесе и сельскохозяйственном сегменте сильная динамика связана с расширением трейдинга. В мясном бизнесе рост объёмов помог лишь частично компенсировать ценовое давление: выручка снизилась на 2% г/г.
Наше мнение: операционные результаты выглядят сильными. Русагро продолжает показывать устойчивый рост за счёт увеличения мощностей, расширения трейдингового канала и эффективной бизнес-модели.
Кроме того, в пятницу совет директоров Русагро рекомендовал выплатить дивиденды из нераспределённой прибыли прошлых лет в общей сумме 15 млрд руб., или 16,48 руб. на акцию. Дивидендная доходность может составить 17%. Это может стать первой выплатой с 2021 года и в целом важным шагом к возвращению регулярных дивидендов.
Позитивно смотрим на акции Русагро. Наш таргет на горизонте года — 120 руб. за акцию.
#ЛаураКузнецова
#эмитенты #RAGR
Аналитический центр ПСБ
👍6❤4🔥1
За первые шесть месяцев 2026 года отгрузки Группы Позитив увеличились на 45% и составили 10,7 млрд рублей. Этому способствовал резкий приток новых заказчиков, доля которых в общем объеме продаж взлетела до 54,9% против 27,4% годом ранее. Текущие результаты заметно опередили ожидания рынка и прогнозы самой компании, превысив консенсус-прогноз на 1,25 млрд рублей, а собственный план — на 2,2 млрд рублей.
Выручка компании за этот же период: +41%, 9,5 млрд рублей.
Затраты снижены на 13%, до 12,7 млрд рублей. Сочетание опережающего роста доходов и оптимизации расходов позволило вывести классический показатель EBITDA в положительную зону: 800 млн рублей против -2,5 млрд рублей в предыдущем году.
Из-за сезонности бизнеса чистая прибыль и ключевые управленческие метрики по итогам первой половины года остались отрицательными, однако компания сильно уменьшила размер этих промежуточных убытков.
Чистый убыток сократился с 5 млрд до 1,4 млрд рублей. EBITDAC составил -1,8 млрд рублей против -5,8 млрд, а NIC, которая выступает основой для начисления дивидендов, показала убыток в 2,8 млрд рублей вместо 7,7 млрд рублей годом ранее. Чистый долг снизился, что привело к трехкратному падению долговой нагрузки по коэффициенту Чистый долг / EBITDA до уровня 0,8х.
Наше мнение: взгляд на акции Группы Позитив позитивный, эмитент возрождается как крепкая история роста. Компания уверенно движется к выполнению годового плана по отгрузкам в диапазоне 40–45 млрд рублей, а ожидаемое ускорение продаж в lll квартале на 50% станет дополнительным триггером для котировок. Снижение операционных издержек и возвращение к выплате дивидендов существенно снижают риски для миноритариев в условиях жесткой денежно-кредитной политики. Бумаги сохраняют потенциал роста (наш целевой ориентир на 12 месяцев - 1550 руб.) на фоне продолжающегося импортозамещения в сфере кибербезопасности, поэтому текущая отчетность выступает сильным сигналом для удержания или наращивания позиций в долгосрочных портфелях.
Читайте нас в МАХ
#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #POSI
Аналитический центр ПСБ
Выручка компании за этот же период: +41%, 9,5 млрд рублей.
Затраты снижены на 13%, до 12,7 млрд рублей. Сочетание опережающего роста доходов и оптимизации расходов позволило вывести классический показатель EBITDA в положительную зону: 800 млн рублей против -2,5 млрд рублей в предыдущем году.
Из-за сезонности бизнеса чистая прибыль и ключевые управленческие метрики по итогам первой половины года остались отрицательными, однако компания сильно уменьшила размер этих промежуточных убытков.
Чистый убыток сократился с 5 млрд до 1,4 млрд рублей. EBITDAC составил -1,8 млрд рублей против -5,8 млрд, а NIC, которая выступает основой для начисления дивидендов, показала убыток в 2,8 млрд рублей вместо 7,7 млрд рублей годом ранее. Чистый долг снизился, что привело к трехкратному падению долговой нагрузки по коэффициенту Чистый долг / EBITDA до уровня 0,8х.
Наше мнение: взгляд на акции Группы Позитив позитивный, эмитент возрождается как крепкая история роста. Компания уверенно движется к выполнению годового плана по отгрузкам в диапазоне 40–45 млрд рублей, а ожидаемое ускорение продаж в lll квартале на 50% станет дополнительным триггером для котировок. Снижение операционных издержек и возвращение к выплате дивидендов существенно снижают риски для миноритариев в условиях жесткой денежно-кредитной политики. Бумаги сохраняют потенциал роста (наш целевой ориентир на 12 месяцев - 1550 руб.) на фоне продолжающегося импортозамещения в сфере кибербезопасности, поэтому текущая отчетность выступает сильным сигналом для удержания или наращивания позиций в долгосрочных портфелях.
Читайте нас в МАХ
#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #POSI
Аналитический центр ПСБ
❤3👍1
Операционные результаты Норильского никеля за первое полугодие 2026 года демонстрируют умеренный спад производства по всей линейке металлов. Просадка оказалась ожидаемой для рынка, полностью укладывается в ранее заявленный годовой план компании и носит преимущественно технический характер. Производство никеля: -2% г/г, 85 тыс. тонн.
Выпуск меди: -5%, 203 тыс. тонн.
Производство палладия: -14%, 1,2 млн тройских унций, платины: -16%, 281 тыс. унций.
При этом во ll кв. наметился позитивный тренд: относительно l квартала выпуск никеля прибавил 4%, а меди — 6%.
Наше мнение: Основной причиной нисходящей годовой динамики стало проведение масштабных плановых ремонтов оборудования на ключевых заводах группы. Дополнительное давление на цифры оказали эффект высокой базы аналогичного периода прошлого года, восполнение объемов незавершенного производства на Медном заводе и долгосрочный тренд на вовлечение в переработку более бедных вкрапленных руд с меньшим содержанием металлов.
Позитивным фактором в отчете стало подтверждение годового производственного прогноза, что означает восстановление объемов выплавки во втором полугодии после завершения ремонтов. Текущие высокие мировые цены на медь и никель способны с запасом перекрыть операционный спад на уровне будущих финансовых результатов по МСФО. Тем не менее жесткая денежно-кредитная политика в России и крупные затраты ГМК на реконфигурацию производства и логистику пока сохраняют вероятность возврата к крупным дивидендам на низком уровне. Бумаги привлекательны для долгосрочных инвесторов, краткосрочных драйверов на данный момент не видим.
#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #GMKN
Аналитический Центр ПСБ
Выпуск меди: -5%, 203 тыс. тонн.
Производство палладия: -14%, 1,2 млн тройских унций, платины: -16%, 281 тыс. унций.
При этом во ll кв. наметился позитивный тренд: относительно l квартала выпуск никеля прибавил 4%, а меди — 6%.
Наше мнение: Основной причиной нисходящей годовой динамики стало проведение масштабных плановых ремонтов оборудования на ключевых заводах группы. Дополнительное давление на цифры оказали эффект высокой базы аналогичного периода прошлого года, восполнение объемов незавершенного производства на Медном заводе и долгосрочный тренд на вовлечение в переработку более бедных вкрапленных руд с меньшим содержанием металлов.
Позитивным фактором в отчете стало подтверждение годового производственного прогноза, что означает восстановление объемов выплавки во втором полугодии после завершения ремонтов. Текущие высокие мировые цены на медь и никель способны с запасом перекрыть операционный спад на уровне будущих финансовых результатов по МСФО. Тем не менее жесткая денежно-кредитная политика в России и крупные затраты ГМК на реконфигурацию производства и логистику пока сохраняют вероятность возврата к крупным дивидендам на низком уровне. Бумаги привлекательны для долгосрочных инвесторов, краткосрочных драйверов на данный момент не видим.
#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #GMKN
Аналитический Центр ПСБ
❤4👍2😱1
⚡ Модельный портфель оставляем без изменений
На прошлой неделе российский фондовый рынок показал рост на фоне фиксации прибыли по коротким позициям в акциях, спроса на «весовые» бумаги нефтегазового сектора и решения ЦБ РФ понизить ставку. При этом фундаментальные факторы не претерпели существенных изменений — сохранение высокой неопределённости по геополитике и динамике экономики, а также ожидание более медленного смягчения ДКП ведут к сохранению рисков возобновления полноценного снижения рынка и обновления минимумов года.
Учитывая это, сохраняем наш портфель «в деньгах», считая преждевременным формирование позиций в акциях.
Не является инвестиционной рекомендацией
Читайте нас в МАХ
#нашпортфель #акции
Аналитический центр ПСБ
На прошлой неделе российский фондовый рынок показал рост на фоне фиксации прибыли по коротким позициям в акциях, спроса на «весовые» бумаги нефтегазового сектора и решения ЦБ РФ понизить ставку. При этом фундаментальные факторы не претерпели существенных изменений — сохранение высокой неопределённости по геополитике и динамике экономики, а также ожидание более медленного смягчения ДКП ведут к сохранению рисков возобновления полноценного снижения рынка и обновления минимумов года.
Учитывая это, сохраняем наш портфель «в деньгах», считая преждевременным формирование позиций в акциях.
Не является инвестиционной рекомендацией
Читайте нас в МАХ
#нашпортфель #акции
Аналитический центр ПСБ
👍7❤6🔥2👎1
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2150-2250 п.
💴 Китайский юань: 11,3-11,8 руб.
🎯 Важное:
• ВТБ опубликует финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2026 г.
• ЭсЭфАй раскроет финансовые результаты по РСБУ за I полугодие 2026 г.
• ВИ.ру представит операционные результаты за I полугодие 2026 г.
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
📈 Индекс МосБиржи: 2150-2250 п.
💴 Китайский юань: 11,3-11,8 руб.
🎯 Важное:
• ВТБ опубликует финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2026 г.
• ЭсЭфАй раскроет финансовые результаты по РСБУ за I полугодие 2026 г.
• ВИ.ру представит операционные результаты за I полугодие 2026 г.
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
👍4❤3🔥1