Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2540-2630 п.
💴 Китайский юань: 10,5-11 руб.
🎯 Важное:
• Интер РАО: последний день для попадания в реестр акционеров
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
📈 Индекс МосБиржи: 2540-2630 п.
💴 Китайский юань: 10,5-11 руб.
🎯 Важное:
• Интер РАО: последний день для попадания в реестр акционеров
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
❤1
✏️ Публикуем ТОП краткосрочных флоатеров из нашего свежего техмонитора.
Технический монитор - автоматический рэнкинг облигаций по заданным параметрам (дюрация, кредитный рейтинг, доходность, премия к кривой ОФЗ). Его можно использовать для поиска недооцененных бумаг на рынке в различных рейтинговых категориях.
Не является инвестиционной рекомендацией
Читайте нас в МАХ
#облигации
Аналитический центр ПСБ
Технический монитор - автоматический рэнкинг облигаций по заданным параметрам (дюрация, кредитный рейтинг, доходность, премия к кривой ОФЗ). Его можно использовать для поиска недооцененных бумаг на рынке в различных рейтинговых категориях.
Не является инвестиционной рекомендацией
Читайте нас в МАХ
#облигации
Аналитический центр ПСБ
❤2👍1
Текущая конъюнктура мирового газового рынка характеризуется восходящей динамикой спотовых котировок.Из-за эскалации конфликта на Ближнем Востоке и логистических сбоев в Ормузском проливе сохраняется дефицит предложения сжиженного природного газа, что обострило конкуренцию между ключевыми макрорегионами-потребителями.
Европа
На европейском хабе TTF стоимость фьючерсов зафиксировалась в диапазоне 48,5–51 евро за МВт·ч (560–570 долл. за тысячу кубометров) на фоне отставания темпов закачки в подземные хранилища газа, заполненность которых находится на локальном минимуме (около 41%).
Азия
При этом азиатский спотовый индекс JKM сохраняет устойчивую премию, торгуясь в пределах 650–660 долл. за тысячу кубометров, что стимулирует перенаправление свободных объемов фрахта в Азиатско-Тихоокеанский регион и вынуждает европейских контрагентов закладывать повышенную премию за риск.
США
В американском контуре Henry Hub также демонстрирует укрепление выше 3,15 долл. за млн БТЕ, подогреваемое сезонным ростом спроса со стороны электрогенерации из-за климатического фактора.
Россия
На российских газовых компаниях такая ситуация сказывается по-разному.
⛽️ Газпром демонстрирует ограниченную эластичность доходов к текущему росту цен, поскольку объемы его трубопроводного экспорта в европейском направлении стагнируют на исторических минимумах, а операционный профиль смещается в сторону КНР по контрактам «Силы Сибири» с формульным ценообразованием, привязанным к нефтепродуктовой корзине с временным лагом.
⛽️ НОВАТЭК же извлекает более высокую маржинальность благодаря диверсифицированному портфелю СПГ-контрактов, хотя операционная деятельность существенно осложнена секторальными санкциями, ограничивающими перевалку в портах ЕС и сдвигающими сроки коммерческих поставок с проекта «Арктик СПГ-2». Высокий уровень мировых цен на газ позволяет компании абсорбировать возросшие издержки на логистику, удорожание фрахта судов ледового класса и дисконтирование спотовых партий.
В среднесрочной перспективе сохраняющийся дефицит предложения на мировом рынке выступит драйвером операционной рентабельности и стабильного свободного денежного потока НОВАТЭКа, в то время как инвестиционный кейс Газпрома продолжит больше зависеть от темпов финализации долгосрочных соглашений по проекту «Сила Сибири — 2».
Читайте нас в МАХ
#ЕкатеринаКрылова
#GAZP #NVTK
Аналитический центр ПСБ
Европа
На европейском хабе TTF стоимость фьючерсов зафиксировалась в диапазоне 48,5–51 евро за МВт·ч (560–570 долл. за тысячу кубометров) на фоне отставания темпов закачки в подземные хранилища газа, заполненность которых находится на локальном минимуме (около 41%).
Азия
При этом азиатский спотовый индекс JKM сохраняет устойчивую премию, торгуясь в пределах 650–660 долл. за тысячу кубометров, что стимулирует перенаправление свободных объемов фрахта в Азиатско-Тихоокеанский регион и вынуждает европейских контрагентов закладывать повышенную премию за риск.
США
В американском контуре Henry Hub также демонстрирует укрепление выше 3,15 долл. за млн БТЕ, подогреваемое сезонным ростом спроса со стороны электрогенерации из-за климатического фактора.
Россия
На российских газовых компаниях такая ситуация сказывается по-разному.
В среднесрочной перспективе сохраняющийся дефицит предложения на мировом рынке выступит драйвером операционной рентабельности и стабильного свободного денежного потока НОВАТЭКа, в то время как инвестиционный кейс Газпрома продолжит больше зависеть от темпов финализации долгосрочных соглашений по проекту «Сила Сибири — 2».
Читайте нас в МАХ
#ЕкатеринаКрылова
#GAZP #NVTK
Аналитический центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤3🔥2
⚡️ Модельный портфель оставляем без изменений
Учитывая риски развития негативной динамики, долю бумаг в портфеле оставляем чуть более 35%. При этом выбор сделан в пользу акций компаний, которые в ближайшие месяцы выплатят хорошие дивиденды. Дивидендный фактор будет сдерживать снижение бумаг в случае ухудшения рыночной конъюнктуры, а при благоприятных условиях позволит продемонстрировать уверенный рост.
Читайте нас в МАХ
#нашпортфель #акции
Аналитический центр ПСБ
Учитывая риски развития негативной динамики, долю бумаг в портфеле оставляем чуть более 35%. При этом выбор сделан в пользу акций компаний, которые в ближайшие месяцы выплатят хорошие дивиденды. Дивидендный фактор будет сдерживать снижение бумаг в случае ухудшения рыночной конъюнктуры, а при благоприятных условиях позволит продемонстрировать уверенный рост.
Читайте нас в МАХ
#нашпортфель #акции
Аналитический центр ПСБ
❤7👍4👎2🔥1😱1
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2480-2550 п.
💴 Китайский юань: 10,5-11 руб.
🎯 Важное:
• Сбербанк представит финансовые результаты по РСБУ за май 2026 г.
• Аренадата: последний день для попадания в реестр акционеров
• ВИ.ру и Промомед проведут ГОСА. В повестке вопрос утверждения дивидендов за I квартал 2026 г.
• МГКЛ представит операционные результаты за май 2026 г.
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
📈 Индекс МосБиржи: 2480-2550 п.
💴 Китайский юань: 10,5-11 руб.
🎯 Важное:
• Сбербанк представит финансовые результаты по РСБУ за май 2026 г.
• Аренадата: последний день для попадания в реестр акционеров
• ВИ.ру и Промомед проведут ГОСА. В повестке вопрос утверждения дивидендов за I квартал 2026 г.
• МГКЛ представит операционные результаты за май 2026 г.
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
❤1👍1
ПСБ Аналитика
⚡️ Модельный портфель оставляем без изменений Учитывая риски развития негативной динамики, долю бумаг в портфеле оставляем чуть более 35%. При этом выбор сделан в пользу акций компаний, которые в ближайшие месяцы выплатят хорошие дивиденды. Дивидендный фактор…
⚡️ Обновление в модельном портфеле
Закрываем позицию в акциях:
КЦ ИКС 5: -5%
Дальнейшее ухудшение общерыночной конъюнктуры привело к достижению бумагами КЦ ИКС 5 стоп-лосса. Принимаем решение закрыть позицию, тем самым увеличивая долю денежных средств в портфеле до 70%.
Читайте нас в МАХ
#нашпортфель #акции
Аналитический центр ПСБ
Закрываем позицию в акциях:
КЦ ИКС 5: -5%
Дальнейшее ухудшение общерыночной конъюнктуры привело к достижению бумагами КЦ ИКС 5 стоп-лосса. Принимаем решение закрыть позицию, тем самым увеличивая долю денежных средств в портфеле до 70%.
Читайте нас в МАХ
#нашпортфель #акции
Аналитический центр ПСБ
🔥3😱3❤2👍2👎1
⚡️ Обновление в модельном портфеле облигаций
❌Закрываем идею в выпуске ОФЗ 26245 срочностью 9 лет для сокращения общей дюрации портфеля.
Неопределенность по траектории ключевой ставки до конца года остается достаточно высокой. В таких условиях считаем целесообразным сохранять повышенную диверсификацию портфеля при умеренной дюрации (~2-3 года).
Не является инвестиционной рекомендацией
Читайте нас в МАХ
#нашпортфель #облигации
Аналитический центр ПСБ
❌Закрываем идею в выпуске ОФЗ 26245 срочностью 9 лет для сокращения общей дюрации портфеля.
Неопределенность по траектории ключевой ставки до конца года остается достаточно высокой. В таких условиях считаем целесообразным сохранять повышенную диверсификацию портфеля при умеренной дюрации (~2-3 года).
Не является инвестиционной рекомендацией
Читайте нас в МАХ
#нашпортфель #облигации
Аналитический центр ПСБ
👍5❤2😱2
Сбер: процентный доход толкает прибыль вверх
Сбербанк в мае 2026 г. заработал 169 млрд руб. (+20,5% к маю 2025 г.); за 5 месяцев 2026 г. – 827 млрд руб. (+21,1% г/г). Наиболее динамичным показателем Сбера остается чистый процентный доход, рост которого в мае 2026 г. ускорился до 34% г/г с 27% г/г в апреле (за 5 месяцев прирост ЧПД составляет 25% г/г), а процентная маржа, по нашим оценкам, продолжила обновлять многолетние максимумы за счет опережающего снижения стоимости пассивов.
Операционная прибыль Сбера за январь-май 2026 г., по нашим оценкам, демонстрирует прирост на 30% г/г: помимо роста ЧПД, заметной статьей прибыли, вероятно, выступают ценные бумаги.
Отметим, что уровень резервирования (COR) остается на уровне 1,5% за 5 мес. 2026 г., что соответствует значению показателя за весь 2025 год.
Наше мнение:
Пока сохраняем консервативную оценку прибыли Сбера по итогам 2026 года на уровне 1,8 трлн руб. (+7% г/г). Однако, если кредитный риск по корпоративному сегменту бизнеса не реализуется в первом полугодии 2026 г., видим основания для повышения таргета. Подтверждаем оценку целевой цены обыкновенных акций на ближайшие 12 мес. на уровне 420 руб. с потенциалом роста ~30%.
Читайте нас в МАХ
#ДмитрийГрицкевич
#эмитенты #SBER
Аналитический центр ПСБ
Сбербанк в мае 2026 г. заработал 169 млрд руб. (+20,5% к маю 2025 г.); за 5 месяцев 2026 г. – 827 млрд руб. (+21,1% г/г). Наиболее динамичным показателем Сбера остается чистый процентный доход, рост которого в мае 2026 г. ускорился до 34% г/г с 27% г/г в апреле (за 5 месяцев прирост ЧПД составляет 25% г/г), а процентная маржа, по нашим оценкам, продолжила обновлять многолетние максимумы за счет опережающего снижения стоимости пассивов.
Операционная прибыль Сбера за январь-май 2026 г., по нашим оценкам, демонстрирует прирост на 30% г/г: помимо роста ЧПД, заметной статьей прибыли, вероятно, выступают ценные бумаги.
Отметим, что уровень резервирования (COR) остается на уровне 1,5% за 5 мес. 2026 г., что соответствует значению показателя за весь 2025 год.
Наше мнение:
Пока сохраняем консервативную оценку прибыли Сбера по итогам 2026 года на уровне 1,8 трлн руб. (+7% г/г). Однако, если кредитный риск по корпоративному сегменту бизнеса не реализуется в первом полугодии 2026 г., видим основания для повышения таргета. Подтверждаем оценку целевой цены обыкновенных акций на ближайшие 12 мес. на уровне 420 руб. с потенциалом роста ~30%.
Читайте нас в МАХ
#ДмитрийГрицкевич
#эмитенты #SBER
Аналитический центр ПСБ
❤5👍1👎1🔥1😱1
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2480-2550 п.
💴 Китайский юань: 10,5-11 руб.
🎯 Важное:
• СОЛЛЕРС: последний день для попадания в реестр акционеров
• Артген биотех проведет ГОСА по вопросу утверждения дивидендов за 2025 г.
• АЛРОСА и Селигдар проведут ГОСА. СД компаний рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 г.
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
📈 Индекс МосБиржи: 2480-2550 п.
💴 Китайский юань: 10,5-11 руб.
🎯 Важное:
• СОЛЛЕРС: последний день для попадания в реестр акционеров
• Артген биотех проведет ГОСА по вопросу утверждения дивидендов за 2025 г.
• АЛРОСА и Селигдар проведут ГОСА. СД компаний рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 г.
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
❤2
Завершение периода lock-up по акциям Базис: какие перспективы?
8 июня 2026 года официально завершился 180-дневный период ограничения на продажу акций (lock-up) ГК «Базис» (эмитент вышел на Московскую биржу 10 декабря 2025 года). Это значит, что до-IPO акционеры и топ-менеджмент получили право продавать свои пакеты ценных бумаг на открытом рынке. На фоне коррекции в индексе МосБиржи и акциях отдельных эмитентов ИТ-сектора, встает вопрос о дальнейших перспективах бумаг Базиса.
✅ Крепкие результаты
Базис показывает неплохую адаптивность к макроэкономическим условиям: выручка увеличилась на 35,8% г/г (до 1,07 млрд руб.), а чистая прибыль за вычетом капитализированных расходов (NIC) продемонстрировала двукратный рост (+91% г/г, до 141 млн рублей), OIBDA выросла на 27,7% г/г, до 457 млн руб. Крепкие результаты получились благодаря увеличению доли регулярных подписок в выручке компании (до 57% с 38%), что сгладило сезонные просадки и обеспечило стабильный поток денег в зимне-весенний период, росту продаж сопутствующих продуктов (контейнеризация, информационная безопасность) и опережающему росту доходов от маржинальных лицензий и подписок (+32,5% г/г) по сравнению с постоянными коммерческими расходами (+18,7% г/г).
📝 Ложка дегтя в денежном потоке
Спорным моментом отчетности Базиса выступает отрицательный свободный денежный поток в 971 млн руб., сформировавшийся в первом квартале 2026 г. и обусловленный высокой интенсивностью затрат на R&D и масштабирование бизнеса. Дебиторская задолженность при этом выросла на 18% г/г, до 3,8 млрд руб., а денежные средства на балансе сократились до 694 млн руб. против 1,6 млрд руб. на конец 2025 г. То есть, финансирование деятельности пока идет за счет накопленных средств и привлеченных от IPO.
❗️Если дебиторская задолженность будет неконтролируемо расти, а клиенты затягивать выплаты, то компания может столкнуться с кассовыми разрывами и необходимостью привлечения дорогих оборотных кредитов.❗️
На текущий момент ситуация выглядит спокойно: у Базиса нет долга, руководство подтвердило ожидаемый рост выручки на 30–40% по итогам 2026 года и ожидает выравнивания ситуации со свободным денежным потоком уже во втором полугодии, когда начнется плановая инкассация долгов.
Наше мнение:
В целом взгляд у нас положительный на Базис. Компания специализируется на технологически сложном софте для облачной виртуализации (замещение критически важной инфраструктуры VMware и Citrix). В данном сегменте на российском рынке ПО на текущий момент фактически отсутствуют сопоставимые по масштабу отечественные аналоги, что обеспечивает эмитенту устойчивое монопольное положение.
Тем не менее, успешность долгосрочного инвестиционного кейса Базиса усложняется угрозой рецессии в экономике РФ (а значит может быть очередной секвестр ИТ-расходов коммерческих компаний и госкорпораций). До появления новых квартальных отчетов компании и четких сигналов ЦБ о готовности к дальнейшему снижению ключевой ставки взгляд на акции Базиса осторожный.
#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #BAZA
Аналитический центр ПСБ
8 июня 2026 года официально завершился 180-дневный период ограничения на продажу акций (lock-up) ГК «Базис» (эмитент вышел на Московскую биржу 10 декабря 2025 года). Это значит, что до-IPO акционеры и топ-менеджмент получили право продавать свои пакеты ценных бумаг на открытом рынке. На фоне коррекции в индексе МосБиржи и акциях отдельных эмитентов ИТ-сектора, встает вопрос о дальнейших перспективах бумаг Базиса.
✅ Крепкие результаты
Базис показывает неплохую адаптивность к макроэкономическим условиям: выручка увеличилась на 35,8% г/г (до 1,07 млрд руб.), а чистая прибыль за вычетом капитализированных расходов (NIC) продемонстрировала двукратный рост (+91% г/г, до 141 млн рублей), OIBDA выросла на 27,7% г/г, до 457 млн руб. Крепкие результаты получились благодаря увеличению доли регулярных подписок в выручке компании (до 57% с 38%), что сгладило сезонные просадки и обеспечило стабильный поток денег в зимне-весенний период, росту продаж сопутствующих продуктов (контейнеризация, информационная безопасность) и опережающему росту доходов от маржинальных лицензий и подписок (+32,5% г/г) по сравнению с постоянными коммерческими расходами (+18,7% г/г).
📝 Ложка дегтя в денежном потоке
Спорным моментом отчетности Базиса выступает отрицательный свободный денежный поток в 971 млн руб., сформировавшийся в первом квартале 2026 г. и обусловленный высокой интенсивностью затрат на R&D и масштабирование бизнеса. Дебиторская задолженность при этом выросла на 18% г/г, до 3,8 млрд руб., а денежные средства на балансе сократились до 694 млн руб. против 1,6 млрд руб. на конец 2025 г. То есть, финансирование деятельности пока идет за счет накопленных средств и привлеченных от IPO.
❗️Если дебиторская задолженность будет неконтролируемо расти, а клиенты затягивать выплаты, то компания может столкнуться с кассовыми разрывами и необходимостью привлечения дорогих оборотных кредитов.❗️
На текущий момент ситуация выглядит спокойно: у Базиса нет долга, руководство подтвердило ожидаемый рост выручки на 30–40% по итогам 2026 года и ожидает выравнивания ситуации со свободным денежным потоком уже во втором полугодии, когда начнется плановая инкассация долгов.
Наше мнение:
В целом взгляд у нас положительный на Базис. Компания специализируется на технологически сложном софте для облачной виртуализации (замещение критически важной инфраструктуры VMware и Citrix). В данном сегменте на российском рынке ПО на текущий момент фактически отсутствуют сопоставимые по масштабу отечественные аналоги, что обеспечивает эмитенту устойчивое монопольное положение.
Тем не менее, успешность долгосрочного инвестиционного кейса Базиса усложняется угрозой рецессии в экономике РФ (а значит может быть очередной секвестр ИТ-расходов коммерческих компаний и госкорпораций). До появления новых квартальных отчетов компании и четких сигналов ЦБ о готовности к дальнейшему снижению ключевой ставки взгляд на акции Базиса осторожный.
#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #BAZA
Аналитический центр ПСБ
❤2
📉 Золото и серебро под давлением
В последние торговые сессии на рынке драгметаллов развивается коррекционный тренд, в результате чего золото и серебро вышли на минимумы с 23 марта, отступив ниже $4200 и $64 за унцию соответственно.
Факторы давления:
👉 Усиление позиций доллара. Индекс DXI, рассчитываемый как отношение USD к корзине из 6 основных мировых валют, вышел в район 100 пунктов. В момент установления золотом исторического максимума в конце января этого года индекс DXI находился вблизи 95 пунктов.
👉 Рост рисков повышения ставки в США на фоне высоких цен на энергоносители, провоцирующих рост инфляции, а также сильного рынка труда.
👉 Сохранение напряженности на Ближнем Востоке, что способствует продажам золота со стороны отдельных центробанков для компенсации выпадающих доходов и поддержки национальных валют.
👉 Ухудшаются ожидания по промышленному спросу на серебро. Продолжительный период высоких цен на нефть может привести к снижению деловой активности в промышленности, что, в свою очередь, снизит потребление серебра.
Наше мнение:
Учитывая риски затягивания ближневосточного конфликта, в краткосрочной перспективе, на наш взгляд, сохраняются риски дальнейшего снижения драгметаллов. Так, целевым диапазоном для золота может стать $3800 - 4000 за унцию, а для серебра - район $56-60.
Читайте нас в МАХ
#БогданЗварич
#драгметаллы
Аналитический центр ПСБ
В последние торговые сессии на рынке драгметаллов развивается коррекционный тренд, в результате чего золото и серебро вышли на минимумы с 23 марта, отступив ниже $4200 и $64 за унцию соответственно.
Факторы давления:
👉 Усиление позиций доллара. Индекс DXI, рассчитываемый как отношение USD к корзине из 6 основных мировых валют, вышел в район 100 пунктов. В момент установления золотом исторического максимума в конце января этого года индекс DXI находился вблизи 95 пунктов.
👉 Рост рисков повышения ставки в США на фоне высоких цен на энергоносители, провоцирующих рост инфляции, а также сильного рынка труда.
👉 Сохранение напряженности на Ближнем Востоке, что способствует продажам золота со стороны отдельных центробанков для компенсации выпадающих доходов и поддержки национальных валют.
👉 Ухудшаются ожидания по промышленному спросу на серебро. Продолжительный период высоких цен на нефть может привести к снижению деловой активности в промышленности, что, в свою очередь, снизит потребление серебра.
Наше мнение:
Учитывая риски затягивания ближневосточного конфликта, в краткосрочной перспективе, на наш взгляд, сохраняются риски дальнейшего снижения драгметаллов. Так, целевым диапазоном для золота может стать $3800 - 4000 за унцию, а для серебра - район $56-60.
Читайте нас в МАХ
#БогданЗварич
#драгметаллы
Аналитический центр ПСБ
👍3❤2🔥1