WTI 내재변동성 코로나 시기 고점 수준까지 상승하며, 오늘 아침에만 약 30포인트 급등

아시아장에서 패닉성 움직임 나오면 뉴욕장에서는 되돌림 나올 가능성이 있음

한편 금리 시장은,

1. SOFR–FFR 스프레드 큰 변화 없음. 단기 자금시장 스트레스 임박 신호 아직 안 보임

2. 30년 스왑 스프레드 전쟁 발발 이후 계속 급락 중. 채권시장 스트레스 보여주는 명확한 신호

3. 30년 금리 옵션 내재변동성도 상승했지만 아직 극단적 수준은 아님

유가는 단기적으로 되돌림 가능성 열어두지만 장기물 미 국채는 여전히 조심스러움

이번 강세장에서 코스피 지수 레벨 업 이후 다음 상승 전 조정 기간을 살펴보면

3200pt 도달 후 이전 고점 갱신까지 40일
4200pt 도달 후 이전 고점 갱신까지 2개월

현재 2월 26일 6300pt 이후 조정은 보름째 지속되고 있음

강세장이 계속 지속된다고 가정하면 코스피는 4월 중으로 고점을 재차 경신할 가능성이 높음

위의 차트는 2000년도 이후 코스피 월별 계절성 차트인데 코스피는 역사적으로 4월과 11월에 강했기에 이번 4월 전고점 돌파를 기대하고 있음

전일 야간 코스피 -3.15% 784.65pt로 마감하였음

오늘 시가가 전일 야간 종가 근처에서 형성된다면 지난 4월 리버레이션데이 이후 상승 랠리에 가장 중요한 지지선인 50MA를 하회하게 됨

향후 50MA를 하회하는 가격 조정이 나타날지라도 지지선을 처음 이탈하는 경우에는 반드시 데드캣 바운스를 주기 때문에 듀레이션이 짧은 트레이더라면 오늘은 매수 자리를 봐봄직함

비중조절을 하고 싶은 중장기 투자자래도 오늘 비중조절을 한다면 바닥에 지지는 모습이 될 수 있어서 다음주 중에 반등 나오는 자리에서 대응하는게 유리할 것으로 보임

최근 미국–이란 긴장 고조로 시장 전반에 부담 요인으로 작용하면서, 이번 주 발표된 매크로 지표들에 대한 관심이 다소 약화된 모습.

현재 시점에서는 미국 금리 방향성에 있어 NFP와 실업률이 더 중요한 변수라고 판단.

1970년대 이후를 보면, 유가 급등 및 높은 인플레이션 환경에서도 실업률이 상승할 때마다 2년물 금리는 예외 없이 큰 폭으로 하락하는 패턴을 보여옴.

유일한 예외는 1981년으로, 당시 Paul Volcker가 인플레이션 억제를 위해 의도적으로 경기 희생을 감수했던 시기.

반면 2022년 인플레이션 급등 국면에서는 실업률 상승이 동반되지 않았고, 이로 인해 2년물 금리는 지속적으로 상승세를 이어감.

다만 2023년 이후 실업률은 점진적인 상승 추세를 보이며 3.5%에서 4.4%까지 약 1%p 상승한 상황. 이번 달 수치가 4.5~4.6% 수준으로 발표될 경우, 인플레이션보다는 실업률에 주목하고 채권 롱포지션에 집중하고자 함

6월 초 데뷔한 SPCX new issue 크레딧은 발행 직후부터 약세를 보임.

특히 30yr이 가장 부진했으며 현재까지 +65bp widened.

이후 TMT credit 전반으로 약세 확산.

• ORCL 10yr +60bp widened
• META 10yr +20bp widened
• AMZN 10yr +15bp widened
• GOOGL 10yr +10bp widened (지난 3주)

어제부터는 드디어 dip buyer 등장.

ORCL, META 중심으로 매수세 유입되는 모습.

체크포인트 1. 오후 3시 기준 하이닉스 올해 최대 거래량 발생

체크포인트 2. 삼성전자 3월 -11%하락 거래량엔 못미치지만 해당일 제외 최대 거래량 발생

체크포인트 3. 서킷까지 갔던 하락에도 개인은 매도, 허나 금투 매수가 개인 매도를 희석시키고 있는 상황

체크포인트 4. 개인 풋옵션 대거 매수중

체크포인트 5. 그러나 외국인 역시 2시 이후 나온 반등에 현물 매도를 늘리고 있음, 그러나 이전에 비해 큰 규모는 아님

일반적으로 최대 거래량을 동반하면 추세를 전환하는 시그널로 작용하는 경우가 많아 SK하이닉스와 삼성전자에는 긍정적인 모습이며, 개인 풋옵션매수는 시장 저점을 알리는 긍정적인 시그널이기도 함 (올해 6월 8일, 3월 4일 참조) 허나 현재 레벨에서도 외국인은 현물 매수를 나서지 않는 모습에 경계심을 가져야할 것으로 보임, 그렇지만 지금 레벨에서 더이상 매도는 실익이 없어 추가 매수까진 어렵더라도 매도를 할 레벨은 절대 아니라고 보여짐

체크포인트 6. 외국인 선물 매수 지속