Forwarded from Экономика долгого времени
Интересная статья о международных кредитах, выданных Китаем, что там происходило все эти годы: “China’s Lending to Developing Countries: From Boom to Bust” (Хорн, Кармен Рейнхарт и Требеш). Ссылка здесь. В ней подробно анализируется подъём и спад китайского кредитования развивающихся стран с начала 2000-х до текущего момента.
Авторы рассматривают волну китайского кредитования как часть типичного цикла “boom-bust”. За последние 20 лет Китай выдал более $800 млрд кредитов развивающимся странам для инфраструктурных и энергетических проектов. После 2015 года поток займов резко сократился, и с 2019 года чистые трансферты стали отрицательными.
Как Китай кредитует:
1. 75% займов в долларах США.
2. Средняя надбавка +250 б.п. к LIBOR.
3. Около половины кредитов обеспечены залогом (обычно в виде валютных доходов страны от экспорта нефти и сырья).
4. Контракты часто содержат запрет на участие в Парижском клубе.
5. Строгие конфиденциальные положения (все это непрозрачно).
Китайские кредиты близки по структуре к коммерческим, а не к типичным межгосударственным займам, и потому Китай всё больше напоминает частного кредитора. Часто это не покупка облигаций чужой страны на рынке, а скрытый кредит от Китая как от банка, обложенный требованиями конфиденциальности. Из-за секретности контрактов и отсутствия участия Китая в международных статистических инициативах, около половины его кредитов до 2019 г. не отражались в официальной базе World Bank International Debt Statistics. Это создаёт иллюзию меньшей задолженности и усиливает риск дефолтов.
С 2014 г. качество зарубежного кредитного портфеля Китая ухудшилось до B- в среднем, и там много совсем уж мусорного долга. Китай сократил новые займы и занялся реструктуризацией старых долгов. Эти реструктуризации почти никогда не включают списания долга, ограничиваются продлением сроков или отсрочками и имеют конфиденциальный характер.
По факту, китайский кредит вел себя проциклично: максимальные объёмы при высоких ценах на сырьё, сокращение при ухудшении условий. То есть, дают, когда и так хорошо, не дают, когда стало плохо. Авторы считают, что Китай вряд ли возобновит масштабное кредитование в ближайшие годы. Возможно, кредиты станут более избирательными и стратегическими.
По итогу, китайская модель внешнего кредитования в последние двадцать лет действовала как гибрид государственной и коммерческой. Она дала развивающимся странам быстрый доступ к капиталу, но этот доступ сопровождался высокой стоимостью, непрозрачностью и тяжёлым долговым наследием. Их экспансия действительно ускорила развитие инфраструктуры в бедных странах, но теперь, когда во многих из них хорошие времена позади, она оставляет эти страны с большим долгом и без прозрачных механизмов урегулирования ситуации. Китайские кредиторы ведут себя жестко, не спеша списывать долги, пролонгируя фактические дефолты и затягивая процесс реструктуризации.
Шире, вся мировая финансовая архитектура становится фрагментированной и непрозрачной. Наряду с Китаем всё активнее действуют Саудовская Аравия и ОАЭ.
На графике: «Разворот китайского кредитования: чистые трансферты между Китаем и развивающимися экономиками.»
Авторы рассматривают волну китайского кредитования как часть типичного цикла “boom-bust”. За последние 20 лет Китай выдал более $800 млрд кредитов развивающимся странам для инфраструктурных и энергетических проектов. После 2015 года поток займов резко сократился, и с 2019 года чистые трансферты стали отрицательными.
Как Китай кредитует:
1. 75% займов в долларах США.
2. Средняя надбавка +250 б.п. к LIBOR.
3. Около половины кредитов обеспечены залогом (обычно в виде валютных доходов страны от экспорта нефти и сырья).
4. Контракты часто содержат запрет на участие в Парижском клубе.
5. Строгие конфиденциальные положения (все это непрозрачно).
Китайские кредиты близки по структуре к коммерческим, а не к типичным межгосударственным займам, и потому Китай всё больше напоминает частного кредитора. Часто это не покупка облигаций чужой страны на рынке, а скрытый кредит от Китая как от банка, обложенный требованиями конфиденциальности. Из-за секретности контрактов и отсутствия участия Китая в международных статистических инициативах, около половины его кредитов до 2019 г. не отражались в официальной базе World Bank International Debt Statistics. Это создаёт иллюзию меньшей задолженности и усиливает риск дефолтов.
С 2014 г. качество зарубежного кредитного портфеля Китая ухудшилось до B- в среднем, и там много совсем уж мусорного долга. Китай сократил новые займы и занялся реструктуризацией старых долгов. Эти реструктуризации почти никогда не включают списания долга, ограничиваются продлением сроков или отсрочками и имеют конфиденциальный характер.
По факту, китайский кредит вел себя проциклично: максимальные объёмы при высоких ценах на сырьё, сокращение при ухудшении условий. То есть, дают, когда и так хорошо, не дают, когда стало плохо. Авторы считают, что Китай вряд ли возобновит масштабное кредитование в ближайшие годы. Возможно, кредиты станут более избирательными и стратегическими.
По итогу, китайская модель внешнего кредитования в последние двадцать лет действовала как гибрид государственной и коммерческой. Она дала развивающимся странам быстрый доступ к капиталу, но этот доступ сопровождался высокой стоимостью, непрозрачностью и тяжёлым долговым наследием. Их экспансия действительно ускорила развитие инфраструктуры в бедных странах, но теперь, когда во многих из них хорошие времена позади, она оставляет эти страны с большим долгом и без прозрачных механизмов урегулирования ситуации. Китайские кредиторы ведут себя жестко, не спеша списывать долги, пролонгируя фактические дефолты и затягивая процесс реструктуризации.
Шире, вся мировая финансовая архитектура становится фрагментированной и непрозрачной. Наряду с Китаем всё активнее действуют Саудовская Аравия и ОАЭ.
На графике: «Разворот китайского кредитования: чистые трансферты между Китаем и развивающимися экономиками.»
👍30❤9🥱1🍓1
Экономика долгого времени
Интересная статья о международных кредитах, выданных Китаем, что там происходило все эти годы: “China’s Lending to Developing Countries: From Boom to Bust” (Хорн, Кармен Рейнхарт и Требеш). Ссылка здесь. В ней подробно анализируется подъём и спад китайского…
Китай часто формулирует долг так, что это не покупка облигаций на рынке, а кредит под залог ресурсов кредитуемой страны.
💯42✍7👏3❤2🤓1
Forwarded from BitchyK
Потому что Китай идет не по пути покупки долга, а по пути жесткого pre-export finance, когда уступаются права по оффтейку в качестве обеспечения и вся выручка должна идти на китайский escrow; сперва всегда гасится долг.
Если очень надо - по оффтейку они сами и покупают (обычно от рынка, плюс дисконт).
И Китай идет через юрлица - типа China Development Bank, это - «просто банк дал деньги на своих - очень жестких - условиях», а не «государство Китай накупило бондов».
Если очень надо - по оффтейку они сами и покупают (обычно от рынка, плюс дисконт).
И Китай идет через юрлица - типа China Development Bank, это - «просто банк дал деньги на своих - очень жестких - условиях», а не «государство Китай накупило бондов».
👍15🤔11🤨2❤1👎1
Forwarded from BitchyK
Это классическая -но предельно жесткая - схема pre-export finance; наши все коммодити герои нулевых типа ЮКОСа, Русала, Сибура, Роснефти и т д и т п так получали деньги от западных синдикатов.
Ангола — нефтяной pre-export finance с CDB и EXIM China (на месте Анголы была Венесуэла, Эквадор и т п и т п)
Механика (детали сделки из интернета):
– Анголе выдавались кредиты;
– обеспечение — будущая нефтяная выручка государственной Sonangol;
– Sonangol подписывал оффтейк на поставки нефти в китайские компании (Sinopec, Unipec);
– выручка по оффтейку поступала на escrow-счет в китайском банке;
– первым списывалась задолженность по кредиту, только остаток возвращался Sonagol;
– банк имел право step-in при просрочке, включая перенаправление платежей.
Ангола — нефтяной pre-export finance с CDB и EXIM China (на месте Анголы была Венесуэла, Эквадор и т п и т п)
Механика (детали сделки из интернета):
– Анголе выдавались кредиты;
– обеспечение — будущая нефтяная выручка государственной Sonangol;
– Sonangol подписывал оффтейк на поставки нефти в китайские компании (Sinopec, Unipec);
– выручка по оффтейку поступала на escrow-счет в китайском банке;
– первым списывалась задолженность по кредиту, только остаток возвращался Sonagol;
– банк имел право step-in при просрочке, включая перенаправление платежей.
👍22🎃8🔥3❤2🤓1
Суммируя: брать деньги в долг у Китая можно. Но это больно. Но можно. Но больно. Если угодно, то это «фол последней надежды». Однако само существование этой незадействованной пока (по крайней мере публично) опции должно остужать разговоры о «крахе бюджета РФ». Даже если бы он просматривался в ближайшем будущем.
👍46🎃15❤6🔥4🤔2🤮1👌1
Forwarded from Focus Pocus
Дезинфляция существенно ускорилась
Дезинфляция существенно ускорилась, судя по недельным данным Росстата (6,11% г./г. к 8 декабря против 6,58% г./г. неделей ранее). Среднесуточный темп роста цен снизился незначительно – с 0,01% до 0,007% на этой неделе, тогда как столь заметное падение годовых темпов во многом обусловлено эффектом высокой базы прошлого года (с середины октября 2024 г. произошло существенное ускорение среднесуточных темпов роста цен, с в среднем 0,02% до 0,05-0,07%). Отметим, что месячная оценка за ноябрь (6,64% г./г.) совпала с нашими оценками на базе недельных данных.
В части цен на топливо годовая дезинфляция сохраняется, однако, в большей степени по бензину: 7,68% г./г. (хотя еще недавно она была на уровне выше 10% г./г.). Цены на ДТ не спешат быстро замедляться (9,03% г./г. против ~9,5% г./г. в предыдущие недели).
С начала месяца среднесуточный темп роста цен составил 0,007%. Если на таком уровне он сохранится до конца месяца, то инфляция с текущих 6,1% опустится до 5,48% г./г. Конечно, месячная цифра может оказаться выше недельных оценок, однако, сейчас (при прочих равных) становится ясно, что сценарий ниже 6% к концу 2025 г. вполне реален. В таких условиях, на наш взгляд, снижение ключевой ставки в декабре может оказаться даже масштабнее (например, 100 б.п.), чем предполагает прогнозный диапазон ЦБ (50 б.п.).
Дезинфляция существенно ускорилась, судя по недельным данным Росстата (6,11% г./г. к 8 декабря против 6,58% г./г. неделей ранее). Среднесуточный темп роста цен снизился незначительно – с 0,01% до 0,007% на этой неделе, тогда как столь заметное падение годовых темпов во многом обусловлено эффектом высокой базы прошлого года (с середины октября 2024 г. произошло существенное ускорение среднесуточных темпов роста цен, с в среднем 0,02% до 0,05-0,07%). Отметим, что месячная оценка за ноябрь (6,64% г./г.) совпала с нашими оценками на базе недельных данных.
В части цен на топливо годовая дезинфляция сохраняется, однако, в большей степени по бензину: 7,68% г./г. (хотя еще недавно она была на уровне выше 10% г./г.). Цены на ДТ не спешат быстро замедляться (9,03% г./г. против ~9,5% г./г. в предыдущие недели).
С начала месяца среднесуточный темп роста цен составил 0,007%. Если на таком уровне он сохранится до конца месяца, то инфляция с текущих 6,1% опустится до 5,48% г./г. Конечно, месячная цифра может оказаться выше недельных оценок, однако, сейчас (при прочих равных) становится ясно, что сценарий ниже 6% к концу 2025 г. вполне реален. В таких условиях, на наш взгляд, снижение ключевой ставки в декабре может оказаться даже масштабнее (например, 100 б.п.), чем предполагает прогнозный диапазон ЦБ (50 б.п.).
❤4
Григорий Баженов
утверждается, что темпы роста советской экономики в период с 1929 по 1955 год (без учата ВОВ) составляли 13,8%. Такие темпы означают, что экономика СССР в указанный период удваивалась примерно каждые 5 лет, а за 26 она выросла почти в 29 раз.
«Экономика-Давидыч». Там типа 700 отжиманий, 1500 подтягиваний…
🤣41😁22❤1😴1🦄1
Мы не любим европейских бюрократов.
Мы любим оппонирующих им правых популистов, которые хотят оставаться у власти вечно.
https://t.me/rbc_news/137849
Мы любим оппонирующих им правых популистов, которые хотят оставаться у власти вечно.
https://t.me/rbc_news/137849
Telegram
РБК. Новости. Главное
Премьер-министр Венгрии Виктор Орбан рассматривает идею занять президентское кресло и изменить законодательство, чтобы у президента республики было больше влияния, сообщил Bloomberg источник, знакомый с ситуацией.
По его словам, изучение этого вопроса происходит…
По его словам, изучение этого вопроса происходит…
😁64😢4🔥3😱1😎1
Forwarded from Низкоуглеродная Россия
World Inequality Report 2026
The World Inequality Lab опубликовала доклад World Inequality Report 2026 https://wir2026.wid.world/download/. Одно из направлений этого исследования – оценка неравенства групп с разными доходами в ответственности за выбросы ПГ, в распределении потерь от изменения климата и в способности финансировать меры по митигации и адаптации. Проблемам неравенства уделяется все больше внимания. Они в значительной мере определяют осуществимость (feasibility) мер политики по контролю за выбросами. В России таких исследований еще мало. Одно из них проведено ЦЭНЭФ-XXI (И.А. Башмаков. Распределительные эффекты от мер по декарбонизации экономики России https://cenef-xxi.ru/uploads/Distribution_effects_787b4369e3.pdf; Bashmakov IA. Distributional Effects of Expected Climate Mitigation Policies in Russia. Mod Econ Manag, 2024; 3: 5. DOI: 10.53964/mem.2024005. https://www.researchgate.net/publication/381051426_Distributional_Effects_of_Expected_Climate_Mitigation_Policies_in_Russia). Это направление исследований требует существенного развития.
И.А. Башмаков
Ниже представлены основные выводы доклада World Inequality Report 2026.
Верхние 10% получают 36–57% регионального дохода, но владеют 60–74% регионального богатства, а верхний 1% зарабатывает 12–24% дохода, но владеет 25–46% богатства. Разрыв между доходом и концентрацией богатства подчеркивает главный вывод этого раздела: в каждом регионе владение активами сильно концентрировано на самом верху (рисунок 3.8).
Климатический кризис — это коллективная проблема, но также и глубоко неравная. На рисунке 4 показано, что на беднейшую половину мирового населения приходится всего 3% выбросов углерода, связанных с частным капиталом, и 10% выбросов, связанных с потреблением, в то время как на верхние 10% приходится 77% выбросов, связанных с частным капиталом, и 47% выбросов, связанных с потреблением. На долю самого богатого 1% приходится 41% выбросов, связанных с частным капиталом, что почти вдвое больше, чем суммарно на долю всех нижних 90%. Климатическое неравенство также связано с уязвимостью. Те, кто выбрасывает меньше всего, в основном население стран с низким уровнем дохода, также наиболее уязвимы к климатическим потрясениям. Между тем, те, кто выбрасывает больше всего, лучше защищены, имея ресурсы для адаптации к последствиям изменения климата или избежания их последствий. Таким образом, эта неравная ответственность также является неравным распределением риска. Климатическое неравенство — это одновременно экологический и социальный кризис. На рисунке 4 показана доля глобальных выбросов парниковых газов, приходящаяся на нижние 50% и верхние 1% населения мира. Выбросы разделены на выбросы, связанные с потреблением (выбросы от производства, относящиеся к конечным потребителям), и выбросы, связанные с собственностью (выбросы категории 1 от фирм и активов, принадлежащих частным лицам). Выбросы, связанные с частной собственностью (составляющие около 60% от общего объема выбросов), не включают выбросы, связанные с государственной собственностью или прямыми выбросами домохозяйств. Общий объем выбросов, охватываемый подходом, основанным на собственности, относительно близок к тому, который явно учитывается в представленном здесь подходе, основанном на потреблении. Последний предполагает, что выбросы, связанные с деятельностью и инвестициями государства, обычно составляющие 30–40% от общего объема выбросов, являются нейтральными с точки зрения распределения. Группы определяются выбросами, связанными с потреблением, и богатством соответственно, но оба распределения сильно коррелированы.
The World Inequality Lab опубликовала доклад World Inequality Report 2026 https://wir2026.wid.world/download/. Одно из направлений этого исследования – оценка неравенства групп с разными доходами в ответственности за выбросы ПГ, в распределении потерь от изменения климата и в способности финансировать меры по митигации и адаптации. Проблемам неравенства уделяется все больше внимания. Они в значительной мере определяют осуществимость (feasibility) мер политики по контролю за выбросами. В России таких исследований еще мало. Одно из них проведено ЦЭНЭФ-XXI (И.А. Башмаков. Распределительные эффекты от мер по декарбонизации экономики России https://cenef-xxi.ru/uploads/Distribution_effects_787b4369e3.pdf; Bashmakov IA. Distributional Effects of Expected Climate Mitigation Policies in Russia. Mod Econ Manag, 2024; 3: 5. DOI: 10.53964/mem.2024005. https://www.researchgate.net/publication/381051426_Distributional_Effects_of_Expected_Climate_Mitigation_Policies_in_Russia). Это направление исследований требует существенного развития.
И.А. Башмаков
Ниже представлены основные выводы доклада World Inequality Report 2026.
Верхние 10% получают 36–57% регионального дохода, но владеют 60–74% регионального богатства, а верхний 1% зарабатывает 12–24% дохода, но владеет 25–46% богатства. Разрыв между доходом и концентрацией богатства подчеркивает главный вывод этого раздела: в каждом регионе владение активами сильно концентрировано на самом верху (рисунок 3.8).
Климатический кризис — это коллективная проблема, но также и глубоко неравная. На рисунке 4 показано, что на беднейшую половину мирового населения приходится всего 3% выбросов углерода, связанных с частным капиталом, и 10% выбросов, связанных с потреблением, в то время как на верхние 10% приходится 77% выбросов, связанных с частным капиталом, и 47% выбросов, связанных с потреблением. На долю самого богатого 1% приходится 41% выбросов, связанных с частным капиталом, что почти вдвое больше, чем суммарно на долю всех нижних 90%. Климатическое неравенство также связано с уязвимостью. Те, кто выбрасывает меньше всего, в основном население стран с низким уровнем дохода, также наиболее уязвимы к климатическим потрясениям. Между тем, те, кто выбрасывает больше всего, лучше защищены, имея ресурсы для адаптации к последствиям изменения климата или избежания их последствий. Таким образом, эта неравная ответственность также является неравным распределением риска. Климатическое неравенство — это одновременно экологический и социальный кризис. На рисунке 4 показана доля глобальных выбросов парниковых газов, приходящаяся на нижние 50% и верхние 1% населения мира. Выбросы разделены на выбросы, связанные с потреблением (выбросы от производства, относящиеся к конечным потребителям), и выбросы, связанные с собственностью (выбросы категории 1 от фирм и активов, принадлежащих частным лицам). Выбросы, связанные с частной собственностью (составляющие около 60% от общего объема выбросов), не включают выбросы, связанные с государственной собственностью или прямыми выбросами домохозяйств. Общий объем выбросов, охватываемый подходом, основанным на собственности, относительно близок к тому, который явно учитывается в представленном здесь подходе, основанном на потреблении. Последний предполагает, что выбросы, связанные с деятельностью и инвестициями государства, обычно составляющие 30–40% от общего объема выбросов, являются нейтральными с точки зрения распределения. Группы определяются выбросами, связанными с потреблением, и богатством соответственно, но оба распределения сильно коррелированы.
✍11❤9👎7👍5🔥1🤣1
Forwarded from Коммерсантъ
Металлургическая отрасль остается в одном из самых затяжных кризисов за свою историю: выпуск стали в России по итогам 2025 года снизится до 66,5 млн тонн, а потребление — до 38,9 млн тонн. Ситуация усугубляется низкой экспортной рентабельностью и санкционным давлением на российских производителей.
Отрасль настаивает на пересмотре акциза на жидкую сталь и снижении налоговой нагрузки, а также на необходимости государственной поддержки потребителей и смягчении денежно-кредитной политики. По прогнозу экспертов, в 2026 году возможно лишь незначительное восстановление, а для выхода на докризисный уровень могут потребоваться годы.
▪ Подписывайтесь на «Ъ»|Оставляйте «бусты»
Отрасль настаивает на пересмотре акциза на жидкую сталь и снижении налоговой нагрузки, а также на необходимости государственной поддержки потребителей и смягчении денежно-кредитной политики. По прогнозу экспертов, в 2026 году возможно лишь незначительное восстановление, а для выхода на докризисный уровень могут потребоваться годы.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤12💅6😢4🎄2🤔1
Forwarded from Низкоуглеродная Россия
В третьем квартале 2025 года Германия получила две трети электроэнергии из возобновляемых источников
По предварительным данным Статистического управления Германии (Destatis), почти две трети всей электроэнергии, поступившей в общественную сеть Германии с июля по сентябрь 2025 года, было получено из возобновляемых источников. Ветрогенераторы, солнечные панели и другие возобновляемые источники, выработав 98,3 млрд киловатт-часов (кВт⋅ч), обеспечили 64,1% электроснабжения, что выше 63,5% за аналогичный период прошлого года. https://www.cleanenergywire.org/news/germany-sources-two-thirds-public-electricity-renewables-third-quarter-2025
Общий объём производства возобновляемой энергии вырос на три процента по сравнению с третьим кварталом 2024 года, в то время как общий объём производства электроэнергии увеличился на два процента. Активное развитие возобновляемых источников энергии привело к рекордным показателям выработки электроэнергии в третьем квартале: производство ветроэнергетики увеличилось более чем на 10% по сравнению с третьим кварталом 2024 года, достигнув доли более четверти (26,8%) в энергобалансе, в то время как производство солнечной энергии увеличилось на 3,2%, достигнув 24,1%. Производство электроэнергии на природном газе увеличилось более чем на 8%, тогда как производство электроэнергии на угле снизилось на 2,2%. Доля угля в энергобалансе Германии достигла 20,6%, в то время как доля природного газа составила 12%.
Объем импорта электроэнергии в Германию в третьем квартале снизился до 20,7 млрд кВт⋅ч, что почти на 12% меньше, чем годом ранее. Экспорт электроэнергии, в свою очередь, увеличился почти на 6% до 12,5 млрд кВт⋅ч, что означает сокращение профицита импорта более чем на 30% по сравнению с 2024 годом.
По предварительным данным Статистического управления Германии (Destatis), почти две трети всей электроэнергии, поступившей в общественную сеть Германии с июля по сентябрь 2025 года, было получено из возобновляемых источников. Ветрогенераторы, солнечные панели и другие возобновляемые источники, выработав 98,3 млрд киловатт-часов (кВт⋅ч), обеспечили 64,1% электроснабжения, что выше 63,5% за аналогичный период прошлого года. https://www.cleanenergywire.org/news/germany-sources-two-thirds-public-electricity-renewables-third-quarter-2025
Общий объём производства возобновляемой энергии вырос на три процента по сравнению с третьим кварталом 2024 года, в то время как общий объём производства электроэнергии увеличился на два процента. Активное развитие возобновляемых источников энергии привело к рекордным показателям выработки электроэнергии в третьем квартале: производство ветроэнергетики увеличилось более чем на 10% по сравнению с третьим кварталом 2024 года, достигнув доли более четверти (26,8%) в энергобалансе, в то время как производство солнечной энергии увеличилось на 3,2%, достигнув 24,1%. Производство электроэнергии на природном газе увеличилось более чем на 8%, тогда как производство электроэнергии на угле снизилось на 2,2%. Доля угля в энергобалансе Германии достигла 20,6%, в то время как доля природного газа составила 12%.
Объем импорта электроэнергии в Германию в третьем квартале снизился до 20,7 млрд кВт⋅ч, что почти на 12% меньше, чем годом ранее. Экспорт электроэнергии, в свою очередь, увеличился почти на 6% до 12,5 млрд кВт⋅ч, что означает сокращение профицита импорта более чем на 30% по сравнению с 2024 годом.
👍28❤7⚡4😁3👌1
Forwarded from Репродуктор
Меня тут в сообщениях спросили (кстати, пишите мне сообщения, я всегда радуюсь интересу), есть ли примеры стран с продвинутым законодательством в сфере репродуктивных прав и при этом хорошей рождаемостью. Есть несколько удачных примеров и в Европе, и за ее пределами, но мне бы хотелось поговорить про Францию. Это единственная страна, где право на аборт закреплено в Конституции; аборт по желанию во Франции возможен до 14-й недели, далее — по медицинским показаниям (у француженок долгая и интересная история борьбы за право на аборт, как-нибудь обязательно расскажу подробнее). Экстренная контрацепция абсолютно бесплатна и отпускается в аптеках без рецепта, для молодежи до 26 лет государство полностью покрывает консультации по контрацепции. В общем, законодательство в сфере репродуктивных прав во Франции очень и очень либеральное. При этом по уровню рождаемости Франция заметно выше большей части Европы: в 2023 году TFR был 1,66 ребенка на женщину, а среднее значение по ЕС — 1,38.
Как же так получилось? Несколько важных факторов. Во-первых, качественно организованная государством совместимость семьи и работы. У отцов 28 дней декрета, из них 7 дней обязательны сразу после рождения, отпуск оплачивается системой социального страхования. Декрет берут массово (около 70% отцов), и участие отцов воспринимается как норма, а не счастливое исключение. Для детей до трех лет работает смешанная система ухода: есть государственные ясли, частные сады и сертифицированные няни, расходы родителей на которые, кстати, частично компенсируются государством. С трех лет начинается école maternelle (детский сад) как часть системы обязательного образования, и это важный элемент, который позволяет родителям планировать возвращение на работу без постоянной карусели из отгулов, нянь и бабушек. Поскольку этот этап образования строго обязательный и бесплатный, никто не устраивает кулачные бои за место в саду (есть ощущение, что местами на постсоветском пространстве, чтобы гарантированно устроить ребенка в сад, в очередь надо вставать до зачатия).
Налогово-бюджетная часть тоже устроена достойно: универсальные пособия, к которым добавляется семейный коэффициент в подоходном налоге (quotient familial), — он снижает издержки на второго и третьего ребенка у работающих родителей и не поощряет долгие выпадения с рынка труда. В результате решение о втором ребенке во Франции связано с меньшими потерями времени и денег и с меньшими карьерными рисками для матери.
Возраст материнства во Франции растет (в 2023 году средний возраст первых родов был чуть больше 29 лет), интервалы между детьми удлиняются, как и везде в Европе. Но базовая конструкция остается стабильной: правовая защита репродуктивного выбора, работающая система ухода за детьми от рождения до трех лет и от трех до шести, реальный отцовский декрет и налоговые льготы. Я каждый раз пишу про все эти аспекты и вспоминаю стендап, кажется, Славы Комиссаренко:
— А как ты так похудел?
— Да там просто надо меньше есть и больше двигаться…
— Ой, да ладно, не, это не то!
@repr0duktor
Как же так получилось? Несколько важных факторов. Во-первых, качественно организованная государством совместимость семьи и работы. У отцов 28 дней декрета, из них 7 дней обязательны сразу после рождения, отпуск оплачивается системой социального страхования. Декрет берут массово (около 70% отцов), и участие отцов воспринимается как норма, а не счастливое исключение. Для детей до трех лет работает смешанная система ухода: есть государственные ясли, частные сады и сертифицированные няни, расходы родителей на которые, кстати, частично компенсируются государством. С трех лет начинается école maternelle (детский сад) как часть системы обязательного образования, и это важный элемент, который позволяет родителям планировать возвращение на работу без постоянной карусели из отгулов, нянь и бабушек. Поскольку этот этап образования строго обязательный и бесплатный, никто не устраивает кулачные бои за место в саду (есть ощущение, что местами на постсоветском пространстве, чтобы гарантированно устроить ребенка в сад, в очередь надо вставать до зачатия).
Налогово-бюджетная часть тоже устроена достойно: универсальные пособия, к которым добавляется семейный коэффициент в подоходном налоге (quotient familial), — он снижает издержки на второго и третьего ребенка у работающих родителей и не поощряет долгие выпадения с рынка труда. В результате решение о втором ребенке во Франции связано с меньшими потерями времени и денег и с меньшими карьерными рисками для матери.
Возраст материнства во Франции растет (в 2023 году средний возраст первых родов был чуть больше 29 лет), интервалы между детьми удлиняются, как и везде в Европе. Но базовая конструкция остается стабильной: правовая защита репродуктивного выбора, работающая система ухода за детьми от рождения до трех лет и от трех до шести, реальный отцовский декрет и налоговые льготы. Я каждый раз пишу про все эти аспекты и вспоминаю стендап, кажется, Славы Комиссаренко:
— А как ты так похудел?
— Да там просто надо меньше есть и больше двигаться…
— Ой, да ладно, не, это не то!
@repr0duktor
❤64👍37💯12🥱8👎6❤🔥5🔥4😁4👏2🥰1🤬1
https://www.nber.org/system/files/working_papers/w32579/w32579.pdf
"Мы разработали новый набор данных для изучения страхования жилья, используя более 74 миллионов страховых премий за период 2014–2024 годов, восстановленных на основе платежей по ипотечным эскроу-счетам. Мы показываем, что страховые премии быстро растут, а степень переноса (pass-through) риска стихийных бедствий в страховые премии удвоилась. […] мы демонстрируем, что рост чувствительности премий к риску был ускорен переоценкой катастрофических рисков на глобальных рынках капитала. Рост страховых премий капитализируется в стоимости жилья, снижая рост цен на дома более чем на 40 000 долларов в наиболее подверженных риску [территориях]. Эффекты роста премий и изменения цен на жильё сильнее в районах с увеличивающимся климатическим риском."
"Мы разработали новый набор данных для изучения страхования жилья, используя более 74 миллионов страховых премий за период 2014–2024 годов, восстановленных на основе платежей по ипотечным эскроу-счетам. Мы показываем, что страховые премии быстро растут, а степень переноса (pass-through) риска стихийных бедствий в страховые премии удвоилась. […] мы демонстрируем, что рост чувствительности премий к риску был ускорен переоценкой катастрофических рисков на глобальных рынках капитала. Рост страховых премий капитализируется в стоимости жилья, снижая рост цен на дома более чем на 40 000 долларов в наиболее подверженных риску [территориях]. Эффекты роста премий и изменения цен на жильё сильнее в районах с увеличивающимся климатическим риском."
👍15❤7😁3🔥2
КАПИТАЛИЗАЦИЯ РЕСЕНТИМЕНТА
Российскую экономику ждут трудные времена. Тот самый долгосрочный период, в котором санкции все-таки действуют, подступает. Речь, конечно, не идёт о «крахе» или обрушении, а все о том же: экономика второго ряда, которая могла бы рационально мечтать выбиться в первые, застрянет в глубоком втором ряду.
Ограничения носят структурный характер. Они связаны с внутренними особенностями экономики, демографией, технологическим уровнем, качеством институтов и другими фундаментальными параметрами. Это все во многом было и до войны, но она эту ситуацию гальванизировала. Импортировать машиностроение из Китая так, как из Германии в десятые — возможно. Но вряд ли. Потеряны премиальные экспортные рынки, вместо них дисконтные. Кто назовет такую сделку выгодной?
Санкционные ограничения теоретически могут быть сняты или ослаблены, однако вероятность такого сценария на данный момент невелика. Даже если частичное смягчение и произойдёт, его эффект вряд ли будет быстрым и/или полным. Инвестировать будет стремно.
В этой ситуации выгодной стратегией становится капитализация ресентимента — то есть работа с общественным недовольством и ощущением несправедливости. По мере того, как экономическое отставание будет становиться всё более заметным, неуспех всего военного проекта станет только более очевидным. Точнее, он станет более кусающимся по карману гражданина. Кто виноват в ухудшении жизни?
Если вы претендуете на поддержку россиян, то вряд ли «виноваты россияне» — ваш товар. Товар «виноват Владимир Путин» — дело стремное, тоже товар не ваш. Нужен какой-то еще. Многие политические и общественные деятели понимают эту логику заранее и уже выстраивают свои позиции в рамках подобного нарратива. С моральной точки зрения это выглядит цинично, но с политической вполне рационально. Война неудачна, кто виноват, не мои же клиенты — раз, не те, кто может дать сдачи за такие высказывания — два; значит, кто-то другой. Не клиент и не опасный.
Отсюда и возникает феномен «виноватой Европы» — образ внешнего врага и источника всех проблем, на который удобно проецировать экономические трудности, санкционные последствия и общее ухудшение перспектив. Этот образ становится универсальным объяснением происходящего и инструментом перераспределения ответственности. Европа и слабая и коварная, она разваливается и там помойка, но они почти окружили и еще чуть-чуть напали бы сами и т.д. Главное вот что: европейцы не голосуют в РФ и они не дадут сдачи. Они подходят.
Важно, что если бы война шла успешнее, то это все делать не нужно было бы. Настроение было бы другое, настроение победителей, пусть и в аморальном деле: Да, воюем, да мы такие, да молодцы, а много будете кричать — получите по голове. Но это не выглядит убедительно в свете того, что скоро пойдет пятый год войны с Украиной (которая совсем недавно в госриторике была бедной нищей кривой косой, а вот пятый год пошел — как это объяснять?), цена на нефть довольно низкая, а бюджетные ограничения, заставляющие штрафовать гражданский сектор, ужесточаются. Если бы можно было бы изобрести машину времени, то для россиян такая инвестиция могла бы быть неплохой опцией. Госпроект «Марти МакФлай». Конечно, зависит от цены. Если изобрести ее за несколько триллионов долларов и вернуться в 23.02.2022, то инвестиция отобьется.
И в этом смысле капитализация ресентимента кричит об общественной оценке войны громче любых других слов. Если война хороша и прекрасна, то зачем искать виноватых? Надо хвалить пропонентов. Но она идет так, и экономическое сопровождение ее идет так, что ее нужно будет на кого-то списывать. Ну спишут на условную Каю Каллас. Она в этом смысле ничем не хуже и не лучше других.
Российскую экономику ждут трудные времена. Тот самый долгосрочный период, в котором санкции все-таки действуют, подступает. Речь, конечно, не идёт о «крахе» или обрушении, а все о том же: экономика второго ряда, которая могла бы рационально мечтать выбиться в первые, застрянет в глубоком втором ряду.
Ограничения носят структурный характер. Они связаны с внутренними особенностями экономики, демографией, технологическим уровнем, качеством институтов и другими фундаментальными параметрами. Это все во многом было и до войны, но она эту ситуацию гальванизировала. Импортировать машиностроение из Китая так, как из Германии в десятые — возможно. Но вряд ли. Потеряны премиальные экспортные рынки, вместо них дисконтные. Кто назовет такую сделку выгодной?
Санкционные ограничения теоретически могут быть сняты или ослаблены, однако вероятность такого сценария на данный момент невелика. Даже если частичное смягчение и произойдёт, его эффект вряд ли будет быстрым и/или полным. Инвестировать будет стремно.
В этой ситуации выгодной стратегией становится капитализация ресентимента — то есть работа с общественным недовольством и ощущением несправедливости. По мере того, как экономическое отставание будет становиться всё более заметным, неуспех всего военного проекта станет только более очевидным. Точнее, он станет более кусающимся по карману гражданина. Кто виноват в ухудшении жизни?
Если вы претендуете на поддержку россиян, то вряд ли «виноваты россияне» — ваш товар. Товар «виноват Владимир Путин» — дело стремное, тоже товар не ваш. Нужен какой-то еще. Многие политические и общественные деятели понимают эту логику заранее и уже выстраивают свои позиции в рамках подобного нарратива. С моральной точки зрения это выглядит цинично, но с политической вполне рационально. Война неудачна, кто виноват, не мои же клиенты — раз, не те, кто может дать сдачи за такие высказывания — два; значит, кто-то другой. Не клиент и не опасный.
Отсюда и возникает феномен «виноватой Европы» — образ внешнего врага и источника всех проблем, на который удобно проецировать экономические трудности, санкционные последствия и общее ухудшение перспектив. Этот образ становится универсальным объяснением происходящего и инструментом перераспределения ответственности. Европа и слабая и коварная, она разваливается и там помойка, но они почти окружили и еще чуть-чуть напали бы сами и т.д. Главное вот что: европейцы не голосуют в РФ и они не дадут сдачи. Они подходят.
Важно, что если бы война шла успешнее, то это все делать не нужно было бы. Настроение было бы другое, настроение победителей, пусть и в аморальном деле: Да, воюем, да мы такие, да молодцы, а много будете кричать — получите по голове. Но это не выглядит убедительно в свете того, что скоро пойдет пятый год войны с Украиной (которая совсем недавно в госриторике была бедной нищей кривой косой, а вот пятый год пошел — как это объяснять?), цена на нефть довольно низкая, а бюджетные ограничения, заставляющие штрафовать гражданский сектор, ужесточаются. Если бы можно было бы изобрести машину времени, то для россиян такая инвестиция могла бы быть неплохой опцией. Госпроект «Марти МакФлай». Конечно, зависит от цены. Если изобрести ее за несколько триллионов долларов и вернуться в 23.02.2022, то инвестиция отобьется.
И в этом смысле капитализация ресентимента кричит об общественной оценке войны громче любых других слов. Если война хороша и прекрасна, то зачем искать виноватых? Надо хвалить пропонентов. Но она идет так, и экономическое сопровождение ее идет так, что ее нужно будет на кого-то списывать. Ну спишут на условную Каю Каллас. Она в этом смысле ничем не хуже и не лучше других.
❤102🤝46🥱28😢16💯13🤷♂10👍10👎10🔥8💊7💩3