Очень хорошая книга. Особенно интересно обилие пересечений с другими работами, написанными практически через 3 десятилетия после смерти Хайека. В первую очередь это - "Самые странные люди в мире" Джозефа Хенрика и работы антропологов и эволюционных биологов. Например Эволюция человека т.3 "Кости гены и культура" Александра Маркова.
Когда люди из разных областей знаний (экономика, социология, антропология и эволюционная биология) независимо друг от друга, приходят к одним и тем же выводам, это кажется показательным.

Ключевые события и тренды из мира энергетики – в обзоре Кирилла @kirillrodionov Родионова

✔️Чистый убыток «Газпрома» по РСБУ по итогам 2024 г. составил 1,08 трлн руб., при том что годом ранее чистая прибыль компании по РСБУ достигла 696 млрд руб. Одной из причин стало увеличение издержек: производственные издержки компании увеличились на 464 млрд руб. (до 4,81 трлн руб.), а коммерческие и управленческие расходы – на 78 млрд руб. (до 1,64 трлн руб.). Вдобавок, «Газпром» завершил 2024 г. с отрицательным балансом «прочих доходов и расходов» (минус 1,44 трлн руб.), тогда как в 2023 г. этот баланс был положительным (324 млрд руб.).

✔️После эмбарго ЕС, вступившего в силу в феврале 2023 г., Россия резко нарастила экспорт нефтепродуктов в Турцию. В 2024 г. объем поставок достиг 16,1 млн т. По данным таможенной статистики, это на 9,5 млн т больше, чем в 2021 г. (6,6 млн т). При этом общий экспорт нефтепродуктов из Турции за тот же период увеличился на 11,2 млн т в год – с 11 млн т в 2021 г. до 22,2 млн т в 2024 г. Де-факто, практически весь этот прирост был обеспечен за счет реэкспорта из России.

✔️Нефтесервисные компании – далеко не единственные претенденты на быстрое возвращение на российский рынок: в возобновлении бизнеса в России будут заинтересованы поставщики газовых турбин, столкнувшиеся с торможением спроса в Европе из-за последствий энергоперехода.

✔️Регуляторы планируют вывести угольную отрасль из кризиса за счет субсидирования перевозок угля к портам Северо-Запада и Юга России, а также отсрочек по уплате налогов и страховых взносов. Однако фундаментальных предпосылок для наращивания перевозок угля в западном направлении нет; в свою очередь, отсрочки по уплате налогов и страховых взносов не являются решением проблемы, поскольку на мировом рынке созрели фундаментальные предпосылки для долговременной стабилизации цен, в том числе из-за предстоящей стагнации спроса на энергоуголь.

✔️При подготовке бюджета на 2026 г. Минфину придется закладывать сценарий «затягивания поясов», в том числе за счет урезания субсидий нефтяникам. Поэтому ФАС и Минэнерго нужно будет искать новые методы сдерживания топливных цен. Де-факто, такой инструмент уже есть – в виде нормативов биржевых продаж: согласно текущим правилам, компании должны реализовывать на бирже 15% выпускаемого бензина и 16% – дизельного топлива. Повышение нормативов до 33% и 50% соответственно позволит выровнять условия конкуренции между независимыми АЗС и крупными сетями, из-за чего у последних будет меньшей возможностей для повышения цен без угрозы потери рынка.

✔️Бонус-трек: в печатной версии Forbes – о том, почему распад сделки ОПЕК+ является неизбежным.

Выпуск от 22 марта 2025 г. Кирилл @kirillrodionov Родионов – специально для @moneyandpolarfox

Коллеги!

Сегодня наш профессиональный праздник: день, когда контейнеровоз Ever Given, зафрахтованный компанией Ever Green, сел на мель в Суэцком канале, заблокировав один из важнейших морских коридоров в мире!

В этот день мы чествуем маленькие невероятные события, меняющие (пусть и на время) всю мировую экономику aka мемы, которые очень дорого стоили!

Ура!🎉🎉🎉

@unexpectedvalue

Давно уже заезженная, казалось бы, цитата из Кейнса, а релевантность ее растет и растет:

«Люди практичные, считающие себя полностью свободными от какого-либо интеллектуального влияния, на деле чаще всего оказываются рабами какого-нибудь давно умершего экономиста. Безумцы у власти, слышащие голоса в воздухе, черпают своё безумие из трудов какого-нибудь академического писаки, работавшего всего несколько лет назад.»

К [абсолютно безграмотному] тейку "А что такое Трамп может сделать с точки зрения санкций на РФ?". Много чего.

https://t.me/prime1/177821

Вообще, вот это "Да что они нам сделают, нет у них в запасе санкций" постепенно становится зеркальным отражением "Экономика РФ будет в руинах, на 19-й этаж пойдете пешком, потому что фирма Otis покинет рынок." Да очень, очень много еще сильнейших санкций возможно наложить. Будут они наложены или нет — вопрос политический. Но разговоры про "Что бы они там ни придумали, нам это нипочем" — досужая болтовня.

И я еще раз хочу подчеркнуть ту мысль, что была описана выше: то, что Трампу плевать на европейские экономики, РАСШИРЯЕТ санкционное пространство, а не сужает. Трамп может позволить себе такие санкции на РФ, которые еще и прямо бьют по Европе. Возникают опции, которые предыдущий президент США, кажется, всерьез не рассматривал. Трампу же абсолютно все равно, если косвенным последствием его действий будет то, что в Германии или Австрии экономический рост замедлится. Вообще не интересует.

После прочтения…да в принципе уже можете не спешить.

Разговор о создании «альтернативной» системы платежей, которая продолжит функционировать, даже если на страну-участника наложат (некоторые) санкции, связан вот с какой проблемой: такая система нужна более-менее двум, может, ещё нескольким странам. Она совершенно не нужна таким странам, как Китай, Индия или ОАЭ. Это не означает, что они не хотели бы иметь альтернативную платежную систему! Хотели бы, конечно. Но не в формулировке «которая продолжит действовать после введения санкций», поскольку их не устраивает более-менее никакой серьёзный уровень санкций. И они не собираются жить при санкциях и не собираются сдерживать своё развитие санкциями. Ничто не указывает на то, что они толерантны к идее жизни при санкциях, что они готовы жить при санкциях, готовы пойти на огромный риск и, если что, «потерпеть». Их модель развития и интерес — совершенно другие. Поэтому «альтернатива» может и будет. Но разговор этот будет вестись вокруг того, «чья рента» от системы (если таковую можно будет получить), а не «устоит ли она» под давлением. Система, чьей основной функцией является устойчивость к давлению, этим странам не нужна.

Известный типаж: не умный, но умненький; уверенный, что может разобраться в любом вопросе минут за 15-20; высказывается с поразительной степенью уверенности. Если такой человек потратил на одну тему не 15-20 минут, но вечер, то это, считай, степень получил. А говорит уверенно, очень уверенно, так уверенно, что это уже работает как сигналлинг: на другом конце потребитель думает: ну не может же быть так, чтобы он так уверенно говорил совсем глупости, наверное-возможно-нельзя-исключать там что-то есть.

А некоторая несправедливость ситуации состоит в том, что разные профессии подвержены коррозии, которую производят эти люди, по-разному.

Скажем, особое сочувствие вызывают историки и врачи. Они принимают тяжелый удар. Экономистам, все-таки, чуть легче: личные экономические ошибки — это быстро и очень эксплицитно «больно». Раз так, потребитель информации имеет стимул проверять ее чуть более детально. А безумные исторические теории или лечение без лечения? Это либо не больно, либо видно не так ярко и не так быстро. Вот здесь умненькие особенно процветают.

Вот я как раз чувствую в себе такое как Head of Product в стартапах. Несколько факторов слилось воедино:
- На экзаменах на физтехе научили в любой ситуации говорить уверенно, пусть даже и неправильно. Очень велика вероятность, что экзаменатор сам с трудом понимает проблему и решит, что это он просто что-то не уловил в твоем ходе размышлений.
- В стартапах еще добавляется вечный fake it till you make it: ты слышишь от потенциального клиента "а вот это вы умеете?", почти всегда отвечаешь да, а потом пытаешься сделать это за пару недель.
- Еще накидывают инвесторы + фаундеры, которые в основном хотят слышать победоносные формулировки и полную уверенность в успехе. Любая рациональность в духе "95% стартапов не получат Series B" недопустима.

Ну и вишенкой на торте: много в чем приходится разбираться буквально за вечер. После сотни итераций в разных бизнес-моделях или технических сетапах клиента у тебя действительно появляется ощущение экспертности за два часа. Иначе можно с ума сойти от своей некомпетентности и неуверенности.

«Темное не-просвещение».

https://t.me/rbc_news/114590

Классический результат в монетарной экономике (он формулируется строго и математически, а я опишу суть с неизбежной потерей в точности высказывания): траектории номинальной ставки самой по себе недостаточно для того, чтобы определить равновесие в экономике. Представьте для простоты, что есть три переменные: инфляция, рост ВВП и номинальная ставка, устанавливаемая ЦБ. ЦБ выбирает последовательность таких ставок, выбирает траекторию. Рядом сосуществуют последовательности значений инфляции и роста ВВП. Так вот, есть очень много самых разных траекторий инфляции и роста ВВП совместимых с одной и той же, выбранной ЦБ траекторией номинальной ставки. Траектории номинальной ставки «недостаточно» для того, чтобы определить как будут развиваться инфляция и ВВП. В частности, отсюда происходит нестабильность в экономике, связанная с пэгами, т.е., с такой политикой ЦБ, когда он выбирает плоскую траекторию и фиксирует номинальную ставку на каком-то уровне. Для стабилизации ЦБ следует менять траекторию в зависимости от инфляции и выпуска, следует реагировать на другие переменные.

Посмотрел Mad Max Фьюриосу. Пока что это самая смешная пародия на Трампа.

Пересмотрел сцену переговоров Immortan Joe с Дементусом, она вообще пророческая. Там, значит, этот Dementus приезжает и громко выдвигает ряд требований. Immortan Joe отвечает по принципу «не выиграл, а проиграл», т.е. «дам, но не то», «дам пять, а не десять» и «дам не завтра, а через год». После чего Dementus такой топ, отлично, принимаю ваши условия, только еще называйте меня не просто Дементусом, а Великим Дементусом, а в остальном прекрасная, прекрасная сделка, буквально GREAT DEAL.

Ладно, последнее социальное наблюдение на сегодня. В Обитаемом острове у Стругацких, как выяснилось, есть сцена, в которой два парня (один — гость из светлого коммунистического будущего, другой местный) активно обсуждают политику планеты — выродки, фашизм и проч. — обсуждают, обсуждают, обсуждают, вдруг один из них — тот, что из будущего — резко прерывает разговор, будит спящую в той же квартире девушку и говорит:

«Рада! Хватит спать! Легионеры проголодались и скучают по женскому обществу!»

Т.е. в светлом далеком будущем, 2114-м году, наступил коммунизм, нет классовой борьбы, нет расизма-нацизма, все добрые и прекрасные люди, перманентная улыбка на лице, но все-таки, все-таки, все-таки — если надо чего-то поесть, то мужики не готовят, то «мужики будят бабу».

Новая звездная система рейтингования акций - это чисто госплан-газлайтер:

«Весь капитал получили вот эти 10 компаний, но это рынок так решил»

@unexpectedvalue

🙈 С моей точки зрения, крайне бессмысленная и даже вредная инициатива. Странно ее слышать со стороны ЦБ, видимо, руководители департамента очень мало смыслят в оценке рынка акций.

Как мне кажется:

📌 ЦБ должен создавать условия для прозрачности на рынке акций, заставлять/стимулировать компании раскрывать необходимый объем информации

📌 Бороться с инсайдерской торговлей, пресекать подобные практики и жёстко карать виновных - это на порядок важнее, но тут ЦБ крайне неэффективен/пассивен

📌 Вряд ли рейтинговые агентства смогут адекватно давать оценку акций, поскольку и с рейтингованием облигаций всю жизнь (и в мире, и у нас) были проблемы, фиксировать проблемы по факту и так можно

📌 Кто будет нести какую-то ответственность, если оценки рейтинговых агентств будут кардинально отличаться от реальности длительный период времени? Ведь физики, полагая, что это достойная доверия рейтинговая информация, будут покупать "звёздные" акции и терпеть огромные убытки?

Намного полезнее было бы, чтобы ЦБ, рейтинговые агентства и Биржа (в любом составе) вместе сделали доступным полный перечень технических метрик по компаниям, индексу, отраслевым индексам и т.д. (которые раньше, например, были доступны в терминале Bloomberg), на основе которых любой инвестор сможет принимать информированное решение по покупке/продаже акций.

А так, очередной мертворожденный и абсолютно вредный проект...

Долгосрочные процентные ставки в США, Великобритании и Германии. Синк эбаут ит.