Окей, по этому поводу я сделал если не ошибку, то, что называется, выбор.

Воистину

В будущем экономические профессора передают знание так: играют на твиче в Цивилизацию, попутно комментируя промышленную революцию.

Это о ЦБ. Я, честно говоря, не вполне понимаю, почему позиция «Они прогнулись» уже почти неделю презентуется как «Они прогнулись!!!». Типа как несерьезная. Ну давайте презентовать позицию «ЦБ прав» как «ЦБ прав!!!». Кому от этого лучше? Разговор стал лучше? ЦБ РФ 2024-го года существует, вы будете удивлены, в Российской Федерации 2024-го года. Со всеми вытекающими. Так что любые сомнения такого рода можно легко фундировать в фактах. «Они прогнулись» как несерьезная позиция» — этот тейк массово не продать. На Неглинной продать. Но по мере роста расстояния в километрах от этого места, продаваемость тейка будет падать очень быстро. Люди сомневаются. Люди подозревают. И на это есть основания. С чего бы людям не быть такими? Вокруг дико стабильно что ли? Прозрачно? Коммуникация через высмеивание более чем рационального скепсиса — это может быть удобно или неудобно, но вот одно можно сказать наверняка: это неэффективно.

Оставляя в стороне все-таки проглядывающее некоторое снисхождение автора, хотелось бы мне отметить, что коммуникация ЦБ — это не только коммуникация с 20 умными экономистами, которые на 80% и так согласны с ЦБ еще до того, как ЦБ что-то сказал, но и со ВСЕМИ ОСТАЛЬНЫМИ, буквально, то есть, с самыми разными, в том числе с теми, кто ничего в этом не понимает и имеет полное право ничего в этом не понимать.

В современной практике денежной политики «форвард гайденс» (forward guidance, FG) используется для управления ожиданиями рынка и экономических агентов через публичные заявления о будущей траектории процентных ставок или других ключевых параметров денежно-кредитной политики. Существует два принципиально разных подхода к FG, которые называют «дельфийским» (Delphic) и «одиссейским» (Odyssean).

«Дельфийский» гайденс происходит от Дельфийского оракула: ЦБ даёт прогноз дальнейшей экономической ситуации и того, как он ожидает вести денежно-кредитную политику на основе имеющейся информации. Это не жёсткое обещание, но прогноз — который будет меняться по мере поступления новых данных об экономике. Скажем, ФРС может сказать: «Мы ожидаем, что инфляция вернётся к целевым значениям через 2 года, и предполагаем постепенное повышение ставки». Но если экономические условия изменятся быстрее или сильнее ожиданий, ФРС пересмотрит свой прогноз и, соответственно, скорректирует денежно-кредитную политику.

«Одиссейский» гайденс — отсылка к Сиренам (Одиссей привязывает себя к мачте). ЦБ даёт обязательство (commitment) придерживаться определённого курса даже тогда, когда в будущем могут появиться стимулы изменить политику. В терминах денежно-кредитной политики это означает жёсткое связывание собственных рук — чтобы укрепить доверие к своей политике.

Гайденс ЦБ РФ смешивает две эти вещи. Это не уникальное свойство ЦБ РФ — так, вероятно, почти везде. Но не нужно ни удивляться, ни возмущаться, если публика расходится во мнении с авторами денежной политики по Одиссею / Дельфам, по тому, «прогнозировали ли нам» или «обещали нам». Это нормальная часть ежедневной монетарной практики.

Инфляция почти добралась до 9,6% г./г.
По нашим оценкам на основе данных Росстата, инфляция вплотную подобралась к отметке в 9,6% г./г. на неделе к 23 декабря. Изменений в среднесуточном темпе роста цен не произошло (0,047%, как и неделей ранее), они остаются на повышенном уровне, даже с учетом обычного сезонного всплеска под конец года. Кроме замедления инфляции во фруктах и овощах, каких-то заметных изменений в структуре роста цен не произошло.
Сейчас с трудом можно поверить в сценарий заметной дезинфляции по итогам 2025 г. (наш базовый прогноз предполагает умеренные 6,5% г./г.). Снижение инфляции, на наш взгляд, будет затруднено набором прямых и косвенных последствий санкций. Однако, не стоит недооценивать вклад динамики экономической активности – этот фактор может в довольно короткие сроки изменить расклад сил (подобный сценарий реализовался в 2017 г. – см. наш обзор от 24 декабря). Спрогнозировать степень охлаждения экономики сейчас довольно проблематично: 1) видимо, еще доступен не весь набор данных, на основе которых ЦБ принял недавнее решение по ставке 2) процесс ослабления активности может оказаться стремительным (и не угадываться на основе предыдущей динамики). При этом, в любом случае сценарий «мягкой посадки» экономики будет иметь дезинфляционный эффект, в большей или меньшей степени.

«Сделали ли тарифы американскую обрабатывающую промышленность великой? Новое свидетельство из эпохи Позолоченного века»

Мы исследуем взаимосвязь между тарифами и производительностью труда в обрабатывающей промышленности США в период с 1870 по 1909 год. Используя высокодетализированные данные по тарифам, данные на уровне штатов и отраслей для обрабатывающего сектора, а также стратегию с инструментальными переменными, мы обнаружили, что тарифы снижали производительность труда. Тарифы также в целом уменьшали средний размер предприятий внутри отрасли, но повышали цены на продукцию, добавленную стоимость, валовой выпуск, занятость и количество предприятий. Мы также выявили неоднородность влияния тарифов на добавленную стоимость, валовой выпуск, занятость и число предприятий в разных группах отраслей.

Мы приходим к выводу, что тарифы могли снижать производительность труда в обрабатывающем секторе, ослабляя импортную конкуренцию и побуждая к выходу на рынок более мелкие и менее производительные отечественные фирмы. Наше исследование также указывает на возможную роль лоббирования со стороны сильных и эффективных отраслей. Высокие тарифы той эпохи вряд ли способствовали превращению США в глобально конкурентоспособного производителя.

https://www.nber.org/papers/w33100

Наблюдение. На обложке книги о китайской экономике, которая довольно жестко называется «Вампирское государство», слева-сверху одобрительный отзыв Криса Паттена. Это 28-й и последний британский губернатор Гонконга.

Итоги 2024 г.. Пост № 3. Видео лекций, прочитанных в 2024 г. (как онлайн, так и оффлайн)


Цикл из четырёх лекций на ютуб-канале Б.Бояршинова "Со дна науки" под общим названием "Альтернативные модели организации работы железнодорожной отрасли".

1. "Американская модель организации железнодорожной отрасли". Беседа на ютуб-канале Б.Бояршинова (версия с хорошим звуком от 02.04.2024 г.) (продолжительность 1:33)
2. "Загадки европейской модели железных дорог" (второе название непосредственно под видео на ютубе "Тайны британских железных дорог") (продолжительность 1:17)
3. "Самодержавный рынок: железные дороги дореволюционной России" (продолжительность 1:37)
4. "Реформа железных дорог в России (2000-е годы)" (продолжительность 1:38)

Цикл из двух лекций по истории железнодорожных тарифов на ютуб-канале Б.Бояршинова "Со дна науки"
Две лекции по истории тарифов
1. История железнодорожных тарифов. Часть 1: 1837-1995 (продолжительность 1:48)
2. История железнодорожных тарифов. Часть 2: 1995-2023 (продолжительность 2:06)

(Подборка отзывов на этот мой курс лекций на сайте ВШЭ - по ссылке).

- Лекция в культурном центре "Покровские ворота" на Покровке: "Американская модель железных дорог: опыт США и дореволюционной России" (организатор - Центр Адама Смита), 15.10.2024 г. (ссылка непосредственно на ютуб)
- Лекция на канале Б.Бояршинова: "Можно ли измерить конкуренцию?", 12.11.2024 (ссылка непосредственно на ютуб)
- Лекция для слушателей онлайн-магистратуры "Экономический анализ" НИУ ВШЭ: "Трансформация железнодорожной отрасли: истоки и панорама рыночных реформ", 20.11.2024 г. (ссылка непосредственно на ютуб)

Другие публичные выступления:
- Проблемы оценки уровня конкуренции на рынке // Доклад на Международной научно-практической конференции «Концептуальные проблемы экономики и управления на транспорте: взгляд в будущее». РУТ (МИИТ), 24.10.2024 г.
- Альтернативные модели организации железнодорожной отрасли // Открытая лекция в рамках встреч студентов РУТ (МИИТ) с отраслевыми экспертами, 14.11.2024 г.
- Реформа железнодорожной отрасли в России (2000-е – 2020-е годы) // Открытая лекция в рамках встреч студентов РУТ (МИИТ) с отраслевыми экспертами, 21.11.2024 г.
- Железнодорожные тарифы: из прошлого в будущее // Доклад в Центральном доме учёных. 05.12.2024 г..

Экономист про свою статью (периодически).

Забыл у какого британского историка читал мысль, что в России идея разрыва с традицией существует уже так долго и имеет настолько глубокие интеллектуальные корни, что в случае России можно говорить о традиции разрыва с традицией.

Поговорим о том, как работает денежная политика.

Manmohan Singh, RIP
Tyler Cowen

I am sad to hear about the passing of Manmohan Singh at age 92.Singh was perhaps the most influential Indian policymaker in the last five decades.  An Oxbridge educated trade economist, he became India’s most important technocrat in the 1980s and 1990s – occupying every top position in economic policy –  finance secretary; deputy chairman of the planning commission; governor of the RBI, and chief economic adviser.  And as finance minister in 1991, when he brought the Indian economy out of socialism to embrace markets and global trade.  After Modi and Nehru, he is also India’s longest serving prime minister over two terms from 2004-2014.For more about his work and long career in economic policy read Changing India –  a five volume collection on Singh’s work as an academic, policymaker, politician and on the family man, Strictly Personal by his daughter Daman Singh.  And to learn more about India’s liberalization and economic reforms, follow the 1991 Project at the Mercatus Center led by Shruti Rajagopalan and her team.The post Manmohan Singh, RIP appeared first on Marginal REVOLUTION.MediaMedia Media Media Media Media Media MediaRelated StoriesFull-length documentary on the life and legacy of Rene GirardIs academic writing getting harder to read?Jefferson’s DOGE (that was then, this is now) 

via Marginal Revolution https://bit.ly/4gIjQuu

Тот самый, Хемингуэя.

Забавно: в конце мая мне показалось, что теперь это наблюдение перестанет быть верным — и вот, в декабре, оно, кажется, верно опять.

https://t.me/longviewecon/2353