Полезное, научное интервью о текущем моменте. Здесь.

Нашел свою заметку шестилетней давности; по понятным причинам ситуация только усугубилась.

---

Есть известный анекдот про психбольных, которые в сумасшедшем доме давно выучили все известные им анекдоты, и вместо очередного пересказа просто говорят "номер три" и смеются или "номер сорок семь" и тоже смеются. Жизнь московского экономиста давно напоминает жизнь тех больных. Практически любая дискуссия/колонка/конференция сводится к одному рассуждению: нужно проводить структурные реформы. Эта история известна всем. На любой конференции можно было бы просто произнести "анекдот номер сорок семь" — и ваши коллеги в зале стали бы кивать. Более того, выйдя после вас к микрофону они сами расскажут сорок седьмой анекдот, только здесь (вежливость обязывает!) начнете кивать уже вы. Эта история не может иметь продолжения, дорассказать ее нельзя, поскольку продолжение ее лежит в сфере политической. "А чтобы были структурные реформы надо..." — но там такие вещи надо, за которые увольняют. Поэтому хотя их вроде как надо, на самом деле спикеру их уж совсем не надо. Не видно. Они вне его профессии. В его профессии — только анекдот сорок семь. Это печально и неинтересно как и всякая имитация жизни. Как ленины на красной площади. Как элвисы пресли на улицах нью-йорка.

Какое интересное интервью на сайте НИУ-ВШЭ.

Хорошая инфографика: как изменились доли рынка у автомобильных брендов в РФ.

То же (как изменились доли рынка в РФ), но по брендам смартфонов.

В обоих случаях Китай — главный бенефициар.

В закладки: редкий фильм про черный понедельник (крах на фондовом рынке 87-го года). Эстетика интересная, ушедшая: старые воротнички, старые очки, подтяжки, брокерадж по проводному телефону, древние компьютеры с характерным кряхтением, дисплеи с зелеными цифрами на черном фоне. Весь этот "Уолл-стрит", конечно, страшно устарел (все выглядит не так); но приобрел своеобразный шарм 80-х.

Игра для дошкольников: "Угадай какая из стран вышла из Евросоюза".

Реальное видео того, как молодой экономист чистит датасет для своего научного руководителя.

Любопытный график от Голдман Сакс: двести лет истории процентных ставок по долгу США.

К скачкам в ставках добавлены подписи с событиями того времени: что происходило в момент взлета или провала. Вехи экон-истории в одной картинке.

Изящная штука (и thought-provoking): визуализация основных дорог Римской империи (около 150 года н.э.) в виде схемы метро.

(Станция "Лондиниум", теоретически соединенная со станциями "Рим" и "Афины", особенно, конечно, впечатляет.)

Скоро во всех гостиных столицы.

«Ох уж эти детки.»

«После введения нефтегазовых санкций России пришлось срочно переориентироваться на другие рынки сбыта. Одну из ключевых ролей в этом сыграл очередной «молодой технократ» — 37-летний замминистра энергетики, бывший старший аналитик Morgan Stanley по российскому нефтегазовому сектору Павел Сорокин, пишет The Wall Street Journal.»

Индия — молодцы, эффективно пользуются отказом РФ продавать нефть за доллары. Покупают нефть не за доллары, а за рупии, а потом не дают эти рупии продать в рубль. Фактически предлагают в этих же рупиях дальше и вести экономическую деятельность: потреблять / инвестировать. Но что можно потреблять / инвестировать за рупии? Понятно что — индийские же товары и активы. Мощная схема. А всё из-за гениальных экономических решений 🤡.

Summers and Blanchard debate the future of interest rates (live stream):

https://www.youtube.com/live/df5csVeBcrQ?feature=share

Постковидная эпоха вернула нас в ситуацию высоких процентных ставок (по историческим меркам — относительно высоких, но пусть), и многим стало казаться, будто мир низких процентов в ближайшее время не вернется. Я так не считаю. Более того, я убежден, что низкие ставки довольно скоро вернутся. Среди долгосрочных драйверов реальных ставок (демография, технологии) мало что переменилось с доковидной эпохи. Мы живем в том же мире стареющего населения и медленного роста производительности труда.

То, что мы наблюдаем сегодня — суть "танец вокруг тренда”. А тренд — долгосрочная стагнация — все еще здесь.

Есть три-четыре научные статьи по финансам, которые я перечитываю раз в несколько месяцев — и каждый раз нахожу какую-то новую для себя идею (или под действием текста сам прихожу к какой-то идее). Одна из таких статей — “президентское послание” JC, которое называлось Discount Rates (Joural of Finance 66, 1047-1108, August 2011). Это непростой текст, и он требует владения большим контекстом, чтобы быть вполне раскрытым. Это очень-очень чикагский текст. И очень полезный. С дивидендами ничего не случилось. Активно двигаются именно ставки дисконтирования (P=discounted sum of CFs). Рынки падают для того, чтобы ожидаемая доходность ВЫРОСЛА. Факторы F-F span дополнительные (по отношению к бете) измерения риска. Это не новые идеи, но эти идеи там собраны в ясный нарратив, и их стоит повертеть в голове и так, и эдак еще пару раз. Пару десятков раз. [Гораздо полезнее, чем обсуждать решение X американского органа Y под руководством Z]

На отличном графике выше: dividend yield против доходности на фондовом рынке.

Хороший текст Александры Прокопенко (не знаю кто это, но прямо хороший). Про инфляцию, бюджет, central banking и всё прочее (что мы любим) в РФ.

Интересно, почему в РФ так укрепилась любовь к ММТ? Почему нужно было так сфокусироваться на наиболее убогой и кривой-косой теории из доступных? Почему надо среди, условно, американских автомобилей обязательно было выбрать «Бьюик»? Рядом Линкольн там, Кадиллак, у кого-то Тесла. Есть и кейнсианская теория, и новый монетаризм, и ftpl (для любителей абстрактного экспрессионизма). Нет, хотим Бьюик. Хотим Понтиак. Хотим ММТ. Повычурнее да поглупее. Like WTF?

Интересный материал: timeline изобретений от доисторических времен до текущего момента. Источник здесь.

"Временная шкала начинается в центре спирали. Первое использование каменных орудий 3,4 миллиона лет назад знаменует начало этой истории технологии. Таким образом, каждый виток спирали представляет собой 200 000 лет истории. Нашим предкам потребовалось 2,4 миллиона лет – 12 витков спирали – чтобы научиться управлять огнем и использовать его для приготовления пищи.

Чтобы иметь возможность визуализировать изобретения в более недавнем прошлом – за последние 12 000 лет, – мне пришлось раскрутить спираль. Мне нужно было больше места, чтобы иметь возможность показать, когда были изобретены сельское хозяйство, письменность и колесо. В этот период технологические изменения происходили быстрее, но все еще относительно медленно: между каждым из этих трех изобретений прошло несколько тысяч лет.

Начиная с 1800 года, я еще больше расширил временную шкалу, чтобы показать множество крупных изобретений, которые быстро следовали одно за другим. Долгосрочная перспектива, представленная на этой диаграмме, ясно показывает, насколько необычайно быстрыми являются технологические изменения в наше время."

К новостям дня.

Интересный материал по столкновению между США и ЕС по поводу американского закона IRA (Inflation Reduction Act).

"Закон Соединенных Штатов о снижении инфляции на 2022 год (IRA) является важным...законом о климате. Он также включает в себя субсидии, искажающие торговлю — включая требования к местному содержанию [т.е. требование произвести часть продукта физически в США], запрещенные правилами Всемирной торговой организации — впервые США сделали это и нанесли удар по международной торговой системе, который может спровоцировать протекционизм в других странах."

Дальше идет анализ принятых мер в США (какие субсидии, куда и как идут) и возможностей ответа со стороны Европы.