🏦🪙Крипта «лайт»: в России впервые запустили торги ЦФА по биткоину

28 мая Центробанк РФ разрешил брокерам предлагать квалифицированным инвесторам производные инструменты с привязкой к криптовалютам. И долго ждать не пришлось — первый выпуск случился в этот же день!

Но сначала давайте разберемся, что это за производные инструменты? Если простым языком, то их доходность зависит от цены на криптовалюту, но без прямого владения.

Вообще, это исторический момент для России, ведь тема участия инвесторов в динамике стоимости крипты наконец сдвинулась с мертвой точки, еще и так стремительно. Тем более, когда за рубежом уже есть классные примеры подобных продуктов. Даже большие инвестиционные дома, такие как Goldman Sachs и JPMorgan, открывают своим клиентам возможность покупать биткоины, чтобы удовлетворить спрос.

И кто же представил первый кейс в России?

Т-банк сразу после решения регулятора выпустил на квалифицированных инвесторов ЦФА, привязанные к биткойну, с погашением через месяц;
На сегодня актив вполне доступен по стоимости, чтобы добавить его в портфель — около 107 долларов.
1 ЦФА соответствует 0,001 биткоина

Теперь в России официально можно инвестировать в инструменты, связанные с криптовалютами, но с важными оговорками.
Как это работает:
✔️ Вы получаете доход от изменения цены биткоина, но сама криптовалюта вам не принадлежит.
✔️ Для выпуска Т-Банк заранее приобрел и зарезервировал под выпуск реальный биткоин, который хранится в защищенной инфраструктуре. Никаких «пузырей»!
✔️ Инвестировать могут только квалифицированные инвесторы — те, кто разбирается в рисках. Это требование ЦБ РФ.

Почему так?
Регулятор нашел «золотую середину»:
➕ Для инвесторов — способ заработать на крипте без головной боли с кошельками и биржами
➕ Для рынка и экономики — безопасная инфраструктура производного инструмента и снижение рисков мошенничества

По сути, это криптовалюта в режиме «лайт» — все преимущества курсовой разницы, но без рисков потерять актив или нарваться на скам.

Если крипту нельзя победить, то надо возглавить тренд. Рад, что ЦБ РФ и крупные игроки хотят построить цивилизованный рынок производных инструментов на криптовалюты.

Ну а Т-Банк уже не в первый раз формирует новый рынок, при этом у него серьезный опыт проектов финграма, чтобы сформировать осознанное понимание этого продукта у инвесторов.

📌 Все самое важное и интересное за прошлую неделю, переходите по ссылкам если не успели почитать статьи и посмотреть новые ролики:

🟣Рубль резко пошёл в рост. Почему это ненадолго?

🟣Пенсионная система: мы в кризисе или еще нет?

🟣5 причин, почему я верю в IT-сектор

🟣Ловись рыбка: почему «Инарктика» заслуживает внимание инвестора?

🟣На следующей неделе заканчиваю свой эксперимент с нейронкой

🟣 Ozon Фармацевтика отчиталась за 1 квартал 2025 года

🟣Крипта «лайт»: в России впервые запустили торги ЦФА по биткоину

🟣Кручу-верчу, купить хочу: пополняем портфель дочери правильно

🟣Новый ролик на Youtube и Вконтакте! Топ самых перспективных бумаг на 2025 год

🟣Новый ролик на Youtube и Вконтакте! Новое интервью с экспертом БКС Никитой Гуллером

🟣Новый ролик на Youtube и Вконтакте! Какой портфель собрать сейчас с нуля?

Радченко Илья (с) Лимон на чай

💻 Отчет Астры: мощный рост выручки, но вопросы остаются

Не могу не поделиться свежими результатами одной из самых интересных российских IT-компаний! Астра только что опубликовала отчет за 1К 2025 — и здесь есть на что посмотреть.

Компания показала впечатляющие +70% к выручке при скромных +3% отгрузок. Такой рывок — результат признания выручки прошлых периодов и роста доходов от сервисов. Но не будем забывать о характерной сезонности: 70% годовых отгрузок традиционно приходятся на 2 полугодие, тогда как расходы идут равномерно весь год.

Несмотря на красивый рост выручки, чистая прибыль осталась на уровне прошлого года. Виной всему — возросшая налоговая нагрузка и затраты на персонал. Однако компания демонстрирует финансовую дисциплину: долговая нагрузка минимальна, денежный поток положительный, инвестиции в развитие продолжаются.

Руководство держит курс на удвоение чистой прибыли к 2026 году. Но достижимо ли это? Рынок давит: акции софтверных компаний под давлением, клиенты откладывают решения из-за неопределенности и высоких ставок. Возможное смягчение политики ЦБ могло бы стать спасательным кругом. Еще один хороший звоночек — покупка 110 тысяч лицензий операционной системы Astra Linux для нужд ВТБ.

Напоследок приятное: по итогам 2024 года выплатят 3,1475 рубля на акцию (доходность ~0,8%). Дата отсечки — 9 июля.

При текущем консенсус-таргете в 600 рублей (потенциал +50%) компания выглядит крайне интересно. Лично я продолжаю постепенно докупать — несмотря на все риски, долгосрочная история мне нравится.

В целом, я продолжаю верить в наш IT-сектор и совсем недавно писал про это отдельный пост. А вы что думаете? Делитесь в комментариях!

🛍 ЦБ на пороге смягчения? Ставка может прийти в движение уже 6 июня

Прогнозы в наше время — занятие неблагодарное. Однако, это не мешает экспертам их делать. Вот и по поводу ключевой ставки среди них уже разгорелись жаркие споры. 6 июня состоится заседание Банка России, где будет обсуждаться ее дальнейшая судьба.

По данным опроса РБК, треть аналитиков (10 из 30) прогнозируют её снижение на предстоящем заседании 6 июня — возможно, до 19%. Однако большинство (20 экспертов) пока ожидают сохранения ставки на текущем уровне в 21%.

Всего за два месяца число сторонников снижения ставки выросло в 2,5 раза — с 4 в апреле до 10 в июне. Основной драйвер — устойчивое замедление инфляции. Многие аналитики отмечают, что для достижения целевого уровня инфляции в 4% к 2026 году столь жёсткая монетарная политика уже избыточна, и ЦБ может начать цикл смягчения. Да и годовая инфляция встала на тренд снижения: по данным на 26 мая она замедлилась с 9,9% до 9,78%.

❌ Почему ЦБ может сохранить ключевую ставку:
• Население ожидает дальнейшего роста цен;
• Инфляция проявляется неравномерно - особенно заметен рост стоимости продуктов питания и услуг;
• Внешние факторы (динамика нефтяных цен, геополитическая ситуация, погодные условия) создают дополнительное проинфляционное давление;
• Центробанк придерживается осторожного подхода и будет рассматривать снижение только при уверенном закреплении положительной динамики.

✔️ Однако есть и аргументы в пользу смягчения денежно-кредитной политики:
• Заметное замедление темпов экономического роста;
• Снижение потребительского спроса и активности на кредитном рынке
• Ухудшение условий ведения бизнеса из-за высокой стоимости заемных средств;
• Постепенное ослабление позиций на рынке труда.

Кстати, «западные коллеги» такого же мнения! Bloomberg ждет снижения «ключа» до 19%, а JPMorgan — до 20%.

Но даже если не в этот раз, то в следующий, считают наши эксперты. Решение будет зависеть от динамики инфляции и состояния экономики, но тренд на постепенное смягчение денежно-кредитной политики становится всё более очевидным. Да и в правительстве все чаще публично призывают ЦБ начать цикл снижения ставки, опасаясь жесткой посадки нашей экономики.

Попробуем самостоятельно угадать, какое решение примет ЦБ?

🪓 «Сегежа»: из князей в грязь и обратно. Но это не точно

Буквально недавно разбирали отчет этой компании, и свет в конце тоннеля не увидели. Но похоже, что-то там забрезжило. Посмотрим повнимательнее.

«Сегежа» совершила мощный финансовый рывок, успешно завершив допэмиссию на рекордные ₽113 млрд. Эти средства позволят компании втрое сократить долговую нагрузку, что сразу отразится на её финансовом здоровье — как если бы спортсмен перед забегом сбросил с плеч тяжёлый рюкзак!

Финансовый долг компании снизился втрое — до ₽60 млрд. В компании считают, что это позволит значительно уменьшить процентные платежи и сосредоточиться на развитии бизнеса. Среди инвесторов оказались не только ключевые кредиторы, но и главный акционер АФК «Система».

«Эта сделка – как глоток свежего воздуха для марафонца», — отмечают в компании. И действительно, «Сегежа» уже демонстрирует впечатляющую скорость: её фанера теперь используется в кораблях Samsung Heavy Industries (фанерные газовозы уже рядом), а революционные CLT-панели по новой технологии вот-вот изменят лицо массового строительства, как когда-то панельные дома изменили облик городов.

Если этот стратегический план сработает, «Сегежу» ждёт долгожданное восстановление. И судя по последним шагам компании, этот сценарий выглядит всё более реалистичным. Самое главное сейчас — не падать в эйфорию и не нести все деньги в компанию! Это процесс может занять продолжительное время, а отдача для инвесторов может прийти через годы.

Верите в «Сегежу»?

Да — ❤️

Нет — 🤔

☄️ Атлант сгорбил плечи: похоже банки ожидает массовый отток денег?

Состоятельные вкладчики держат почти половину банковских средств населения — но потенциал их вкладов исчерпан: при снижении ставок начнётся отток в недвижимость и фондовый рынок, пишут в «Ведомостях». Давайте разбираться.

За два года российские банки стали настоящей сокровищницей для состоятельных граждан. Вклады от 3 до 10 млн ₽ стремительно набрали вес — теперь на них приходится 17% всех средств населения, а это почти 9,8 трлн ₽. Средний чек по депозиту подрос на 37%, перевалив за 413 тысяч ₽. Но за внешним благополучием скрывается любопытный дисбаланс: почти половина всех денег (47,9%) сосредоточена в руках всего 1% вкладчиков.

Богатые клиенты в последние годы чересчур активно несли капиталы в банки. Однако золотой век вкладов, похоже, подходит к концу. Аналитики предупреждают: если ставки поползут вниз, триллионы ₽ поплывут в поисках более выгодных гаваней — в недвижимость, акции и даже на потребительские траты.

Тот же Сбербанк уже готовится к отливу: по оценкам экспертов, с депозитов может исчезнуть до 5 трлн ₽. Из них 1 трлн осядет в магазинах и сервисах, а остальные 4 трлн отправятся покорять фондовый рынок и инвестиционные инструменты. Даже скромный переток 5–10% банковских денег способен взвинтить капитализацию рынка акций в два раза.

2025 год станет переломным: в лучшем случае вклады вырастут на 23%, в худшем — едва наберут 10%. Всё зависит от того, насколько быстро деньги начнут искать новые пути.

Пока одни гадают о будущем, другие уже делают ставки. Вкладчики с суммами от 3 млн ₽ всё чаще переводят деньги в новостройки и арендный бизнес. Рынок недвижимости потихоньку нагревается, но массового исхода пока нет — многие заморозили средства в депозитах до конца 2025 года. Решающий момент наступит, когда ставки окончательно просядут. Тогда триллионы сорвутся с якорей и отправятся в акции, бизнес или даже криптовалюты.

Предлагаю обсудить в комментариях, куда бы вы вкладывали деньги, если ставки по депозитам снизятся!

📈 Российский IT-экспорт: через тернии на новые рынки

Друзья, вы знаете, что я жестко топлю за IT-сферу и активно туда инвестирую. Поэтому, когда ассоциация «Руссофт» выкатила свежее исследование рынка на тему экспорта IT-решений, пройти мимо я не смог. Тем более там такие интересные цифры, которые говорят сами за себя, но их язык полон загадок.

Согласно отчету «Руссофта», в 2024 году экспорт российского софта вырос на 7,2%, достигнув $5,9 млрд. В отрасли видят в этом признак постепенной адаптации к изменившимся условиям. Однако официальная статистика ЦБ рисует куда менее радужную картину: по ее данным, продажи IT-решений за рубеж обрушились почти вдвое — с $2,9 млрд в 2023-м до $1,9 млрд в 2024 году.

В чем причина такого расхождения? Компании находят обходные пути. Участники рынка объясняют разрыв тем, что все больше сделок проходит через альтернативные схемы расчетов, не попадающие в поле зрения регулятора. Особый ажиотаж наблюдается вокруг платформенного ПО для искусственного интеллекта. По данным «Рексофт Консалтинга», этот сегмент, хоть и небольшой, демонстрирует рост более 30% в год.

— Это направление пока в зачатке, но потенциал огромен, — отмечает Алексей Лебедев, директор департамента «Банки и финансы» «Рексофта».

Чтобы поддержать экспортеров, в Минцифры РФ готовят новые меры стимулирования, включая отсрочку по налогу на прибыль для компаний, продвигающих свои продукты за рубежом. А на форуме ЦИПР-2025 бизнес предложил обязать предустанавливать отечественные операционные системы на все ноутбуки, продаваемые в России. С идеей выступил Алексей Мельников (Fplus), а министр цифрового развития Максут Шадаев поддержал её: реализация «довольно легкая», если это даст рост доли российских решений. Сейчас доля ноутбуков с российскими ОС — всего 2–3%. Наши производители (Astra, Red Soft, iRU и др.) заявляют о полной готовности. Уже идут переговоры с ритейлерами и ведётся адаптация под массовый рынок.

Российский софт уже закрепился в странах Ближнего Востока (Ливан, Сирия), Западной Азии (Иран), СНГ (Казахстан, Кыргызстан), Юго-Восточной Азии (Мьянма, Лаос, Вьетнам, Индонезия) и Северной Африки (Марокко, Тунис, Алжир). «В этом году растет интерес к Латинской Америке», — добавляет Олег Кравчук, глава комитета по экспорту АРПП «Отечественный софт».

Пока одни компании осваивают новые рынки, другие экспериментируют с обходными финансовыми схемами. Но ясно одно: российский IT-экспорт ищет — и находит — свои пути в меняющемся мире.

📌 Все самое важное и интересное за прошлую неделю, переходите по ссылкам если не успели почитать статьи:

🟣Отчет Астры: мощный рост выручки, но вопросы остаются

🟣Уже полгода нейросеть на моем счету зарабатывает деньги. Подвожу результат.

🟣Инструкция по нейронке

🟣«Сегежа»: из князей в грязь и обратно. Но это не точно

🟣Похоже банки ожидает массовый отток денег?

🟣Российский IT-экспорт: через тернии на новые рынки

Радченко Илья (с) Лимон на чай

⛽️ Экспансия не благодаря, а вопреки: ЛУКОЙЛ расширяет бизнес в ОАЭ

Когда люди делают серьезный бизнес, они найдут способы обойти различные ограничения и вынуть палки из всех колес. Вот и ЛУКОЙЛ приобрел у австрийской OMV дополнительные 5% в стратегическом проекте Hail & Ghasha, расположенном на шельфе Абу-Даби. В результате сделки стоимостью $594 млн доля ЛУКОЙЛа в проекте выросла до 10%. Это крупнейшая международная покупка российской нефтяной компании за последние годы и первый с 2022 года случай, когда российский игрок не сокращает, а наращивает своё присутствие в зарубежном активе.

Hail & Ghasha — один из ключевых газовых проектов ОАЭ, разработка которого ведётся с 2018 года. Он включает освоение девяти морских месторождений с общими извлекаемыми запасами около 2,5 млрд баррелей нефтяного эквивалента. После запуска (ожидается в 2025 году) проект будет ежедневно производить:

⏺ 1,5 млрд кубических футов газа (покроет до 20% внутреннего спроса ОАЭ);
⏺ 120 тыс. баррелей нефти и конденсата.

Для реализации проекта планируется строительство десяти искусственных островов. Ну в этом деле наши партнеры из ОАЭ руку набили, а само по себе решение такого уровня демонстрирует критическую важность проекта для энергетического сектора страны.

Судя по всему, топ-менеджмент ЛУКОЙЛа принял решение изменить подход к международной экспансии: вместо ухода с зарубежных рынков компания укрепляет позиции в перспективных активах. Приобретение доли по цене $2,92 за баррель эквивалента эксперты оценивают как близкую к верхней границе рыночной стоимости, что может быть связано как с ростом ценности проекта, так и с приближением к его запуску.

Эта покупка убивает сразу нескольких зайцев, за которыми охотится ЛУКОЙЛ:

🕐 компенсирует уже выбранные запасы залежей нефти у нас в стране;

🕑 снижает зависимость от уже разработанных месторождений;

🕒 дополнительно укрепляет позиции компании на ближневосточном рынке, несмотря на геополитические сложности.

Что ж, ЛУКОЙЛ в очередной раз показывает пример эффективной стратегической гибкости и деловой хватки, которая позволяет ему развиваться даже в условиях санкционного давления. И, конечно, это один из моих фаворитов в портфеле. Думаю, как и у многих.

🛍 ЦБ снизил ключевую ставку, но рынки недовольны. Что не так с решением регулятора?

Центробанк всё же пошёл на снижение ключевой ставки — на 100 б.п., до 20%, — однако сопроводил это решение жёсткими оговорками. И акции, вместо ожидаемого роста, устремились вниз, а инвесторы получили сигнал: резкого смягчения денежно-кредитной политики (ДКП) ждать не стоит.

Почему решение ЦБ разочаровало игроков рынка?

🚫Большинство из них рассчитывали на более агрессивное смягчение — до 19% или хотя бы сохранение ставки на 21% с намёком на будущие серьезные снижения.

🚫 Рынки хотели ясности, но вместо этого ЦБ заявил, что жёсткая ДКП сохранится до тех пор, пока инфляция не приблизится к целевым 4% (ориентировочно — к 2026 году).

🚫 Словесные интервенции регулятора (указания на риски и необходимость осторожности) перевесили сам факт снижения, что и спровоцировало волну продаж.

Инфляция действительно замедляется, но не везде:

🔼 Непродовольственные товары дешевеют — особенно импортная электроника (благодаря укреплению рубля).

🔽Продовольствие дорожает: картофель по-прежнему от 100 руб./кг, а по некоторым категориям давление цен сохраняется.

ЦБ дал понять: снижение ставки будет постепенным, без резких движений. Ближайшие заседания состоятся в июле, сентябре, октябре и декабре.

Думаю, что можно ожидать очень плавное снижение ставки еще пару раз (допустим, по 25-50 б.п.) и к концу года увидеть 18-19%. И это уже весьма неплохо. Само собой, рынкам хотелось бы большего. Всем хочется, не осуждаю. Но сейчас главное — не спровоцировать новый виток инфляции. Оттуда и чрезмерная осторожность.

Друзья, а как вы считаете, такая осторожность ЦБ оправдана или пора уже немного ослабить хватку? Пишите в комментариях!

🛢 Удар в спину санкциям: Япония тайно закупает российскую нефть

В эфире рубрика «Никогда такого не было, и вот опять». Несмотря на жесткие ограничения со стороны США и ЕС, японская компания Taiyo Oil Co. приобрела 600 тыс. баррелей российской нефти через санкционный танкер Voyager. Судно, находящееся под западными ограничениями, загрузилось в сахалинском порту Пригородное (проект «Сахалин-2»).

Почему Япония пошла на сделку?

✅ По официальной версии, закупка была санкционирована властями для поддержания стабильности СПГ-производства. В Taiyo Oil заявили, что без этих поставок японская энергетика могла столкнуться с перебоями.

🤜 А благодаря лазейкам в санкциях согласно договорённостям с США и ЕС, Япония имеет право импортировать нефть и газ с «Сахалина-2» в рамках «энергетической безопасности».

В этой истории прекрасно все. Например, танкер Voyager формально находится под санкциями, но это не помешало сделке. Фактически, западные ограничения игнорируются, когда речь идёт о критически важных ресурсах. А это уже тот самый миропорядок, основанный на правилах.

Уже и Bloomberg бьет тревогу и пишет, что Россия укрепляет позиции на нефтяном рынке. Аналитики издания отмечают, что подобные сделки демонстрируют лояльность покупателей к российским энергоносителям. Даже под давлением санкций страны Азии продолжают закупки, маскируя их под «жизненно необходимые» поставки.

Что это значит?

🤫 Санкционная брешь: ограничения Запада работают выборочно — когда это выгодно самим же странам-инициаторам.

🇷🇺 Российская нефть остаётся востребованной, особенно в Азии.

⚡️ Япония, несмотря на проамериканский курс, готова нарушать санкции ради своих экономических интересов.

История с Taiyo Oil еще раз подтверждает — санкции не абсолютны и отменяются на раз-два, если это очень нужно. Пока западные политики декларируют «изоляцию России», их союзники тихо покупают нефть, лишь слегка маскируя сделки.

📊Российский фондовый рынок ждет восстановление? Куда сейчас вкладывают деньги?

В этом году частные инвесторы стали активнее пополнять брокерские счета — за первые три месяца 2025 года они внесли 471 млрд рублей, что почти в два раза больше, чем в начале прошлого года. Почему так происходит?

Во-первых, люди ждут снижения процентных ставок — ЦБ уже запустил процесс смягчения ДКП, и депозиты постепенно становятся менее выгодными. Во-вторых, на настроениях инвесторов положительно сказалось снижение геополитической напряженности.

Раньше рынок двигали в основном частники-новички, но сейчас ситуация меняется. Мелкие инвесторы стали осторожнее — из-за высоких ставок по вкладам они не спешат нести деньги в акции. Зато активнее стали профессионалы — те, у кого есть опыт и серьезные суммы для инвестиций. Именно они, скорее всего, и будут задавать тренды до конца года.

Куда уходят деньги инвесторов?

🟣Облигации — самый популярный инструмент. Инвесторы скупают гособлигации (ОФЗ) и надежные корпоративные бумаги, где можно заработать до 15% годовых.

🟣Акции — спрос пока осторожный, но в марте впервые за полгода частники купили больше, чем продали. В фаворитах — Сбер, Газпром, X5, Яндекс и Озон.

Если все пойдет хорошо, то по самому оптимистичному сценарию от аналитиков ПСБ, индекс МосБиржи может подняться до 3850 пунктов.

Главные риски — возможное замедление экономики и внешнеполитические факторы.

Сейчас многие ждут осени — как раз к тому времени у большого числа вкладчиков закончатся высокодоходные депозиты, и часть этих денег может перетечь на фондовый рынок. Так что вторая половина года обещает быть интересной!