[키움 유틸리티/스몰캡 조재원]

▶️ 대명에너지(389260)
: 태양과 바람이 있다면 어디든 갑니다

◎ 보유 발전소 가치에 주목
- 재생에너지 발전 단지의 초기 개발, EPC, 운영/O&M을 모두 수행하는 디벨로퍼
- 자체 프로젝트 개발과 발전소 운영에 집중. 자체 EPC 이익률은 외부 EPC 대비 2배 이상으로 추정
- 단발적인 EPC 매출에만 의존하는 것이 아니라, 공사 이후에도 고마진의 발전/O&M 매출 누적되는 구조
- 국내 전력 수요 고성장 국면에서, 동사가 보유한 발전소의 가치도 점차 부각될 전망

◎ EPC 매출 성장 사이클 가속화
- 올해 곡성그린풍력(42MW), 고흥나로/광양황금 BESS 프로젝트 착공 예정
- 올해부터 매년 1~2건의 육상풍력 프로젝트 착공 예상. 연내 곡성천지풍력(42MW) 지분 인수, 2H27 착공 계획
- 강원도 육상풍력 단지 2곳(각각 60~80MW)도 개발 중. 2028년부터 착공 가능할 전망

◎ 누적되는 발전/O&M 실적 기반
- 올해부터 김천풍력 발전 매출 일부 인식 예정. 2027년부터는 연간 매출 100억원 증가
- 곡성풍력도 2028년부터 발전 매출 인식. 전사 발전 매출은 2026년 288억→2029년 510억원으로 성장 전망
- 해상풍력, BESS 프로젝트에서는 공사 후 O&M 담당 예정. 장기간 안정적인 매출 발생 기대

- 견조한 실적과 우호적인 사업 환경에도 불구하고, 현재 주가는 과거 밴드 하단에 위치
- 매력적인 신규 진입 기회라고 판단

▶️ 리포트: https://bbn.kiwoom.com/rfCR12165

[키움 스몰캡 김학준/오현진/조재원] Daily News 26.07.03

▶️티앤알바이오팹, 심실 심근세포 정제 기술 특허 확보…심장 재생치료 개발 속도(바이오타임즈)
(26.06.29)
:iPSC 유래 고순도 심근세포 선별 기술 확보…심부전 세포치료제 제조 경쟁력 강화
https://tinyurl.com/29fy5bao

▶️데브시스터즈, '쿠키런: 크럼블' 글로벌 사전 등록 스타트(비즈워치)
(26.06.29)
:모바일 신작 '쿠키런 키우기-쿠키런: 크럼블'이 29일 글로벌 사전 등록
https://tinyurl.com/2xtn4bkk

▶️은반에서 그라운드까지… 웹툰 '나 혼자만 레벨업' IP 확장 가속(전자신문)
(26.07.02)
:“공연 '나 혼자만 레벨업 on ICE'가 올여름 앵콜공연을 확정했고, 프로야구 명문구단 삼성 라이온즈와 콜라보레이션도 진행
https://tinyurl.com/22ch3wer

▶️젝시믹스, 골프 UV 액세서리 판매량 전년비 38% 증가(뉴스와이어)
(26.07.01)
:6월 골프 UV 액세서리 판매 데이터를 분석한 결과, 관련 제품 판매량은 전년 동기 대비 38%, 5월 대비 60% 증가
https://tinyurl.com/294w7v6z

▶️엠앤씨솔루션 인수 펀드에 해외 국부펀드 참여 검토(조선비즈)
(26.06.23)
:국부펀드를 비롯한 해외 대형 기관 투자자들은 프로젝트 펀드에 출자하는 방안을 검토
https://tinyurl.com/24sutyey

[키움 스몰캡 김학준/오현진/조재원] Daily News 26.07.06

▶️민테크, 108억 광반도체 모듈 자동검사장비 계약…배터리 진단 넘어 반도체 확장(녹색경제신문)
(26.7.03)
:이번 계약 금액은 최근 사업연도 매출액(210억1607만원)의 51.7%에 달해
https://tinyurl.com/2d2qm89r

▶️애플, 폴더블 신제품 ‘아이폰 울트라’ 1000만대 생산 계획(디지털타임스)
(26.07.05)
:예상 출시가는 최고 3000달러
https://tinyurl.com/26yt4wzh

▶️티엘비, 안산2공장·베트남 가동 준비 완료...매스램 라인 확충(the elec)
(26.07.02)
:다적층·고사양 공정 특화 인프라 확충
https://tinyurl.com/22j4vd9t

▶️현대차 로봇 손·발에 '국산눈'…삼성 카메라 협력사에 러브콜(머니투데이)
(26.07.03)
:현대차그룹이 오는 2028년까지 연간 3만대 규모의 휴머노이드 로봇 생산 체제를 구축
https://tinyurl.com/2ayszxku

[키움 혁신성장리서치/스몰캡 김학준]

▶️ 더블유게임즈 (192080)

: 게임공장으로 변모

◎ AI를 가장 잘 활용, 마케팅 기법과 만나며 성장궤도 진입

- 동사의 자회사인 픽시게임즈는 AI 활용으로 인해 현재 주 1개 수준의 게임 출시를 진행
- AI는 비용감축과 생산성 향상을 극적으로 전환해 게임 개발에 걸리는 기간 1/2수준, 투입인원 1/4수준으로 감소
- 다작으로 인해 매출액 대비 마케팅 비용 작년 19%수준에서 23%까지 상승했지만 매출액 성장으로 인한 이익 증가 추세 확인

◎ 공격적인 마케팅은 당분간 지속될 것으로 전망

- 2Q실적은 매출액 2,129 억원(QoQ +3.8%), 영업이익 690억원(+0.8%)로 전망
- 마케팅비 집중효과로 Top Line이 전분기 대비 증가하지만 이익 개선은 소폭에 그칠 것으로 전망
- 하반기부터는 팍시게임즈의 이익기여도 상승으로 분기 당 700억원이 넘는 영업이익 가능
- 당분간 매출액 대비 마케팅비용은 21~24%수준을 유지할 것으로 전망

◎ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 87,000원 상향

- 목표주가는 2027년 예상 EPS에 Target PER 10배를 적용
- 2026년 연결 실적은 매출액 8,577억원(YoY +19.1%), 영업이익 2,871억원(+23.7%)로 전망
- 팍시게임즈에서 AI활용과 마케팅에 대한 성과를 본 만큼 IP기획이 뛰어난 캐쥬얼게임 회사들에 대한 적극적인 인수가 나타날 수 있을 것으로 전망

▶️ 리포트: https://bbn.kiwoom.com/rfCR12170

*컴플라이언스 검필

[키움 스몰캡 김학준/오현진/조재원] Daily News 26.07.07

▶️방산주, 나토 연례 정상회의 개최 앞두고 일제히 '강세'(글로벌이코노믹)
(26.07.06)
:나토 연례 정상회의에서는 이재명 대통령이 나토 무대에 처음으로 나서
https://tinyurl.com/25aazvfz

▶️디알텍, 제6회차 전환사채 200억원 만기 전 취득(디지털투데이)
(26.07.03)
:사채권자 조기상환청구권 행사로 장외매수…취득금액 212억원, 전환가액 2504원
https://tinyurl.com/24s4xkvk

▶️웹툰 '나 혼자만 레벨업' 극장판 나온다…美애니메엑스포서 공개(연합뉴스)
(26.07.04)
:크런치롤 쇼케이스에서 대미 장식…'나혼렙: 비욘드 더 시스템'
https://tinyurl.com/22b5jxcq

▶️스맥, 中 파시니와 휴머노이드 기반 자율가공 솔루션 MOU(뉴시스)
(26.06.26)
:중국 피지컬 AI(인공지능)·휴머노이드 전문기업 파시니감지과기와 휴머노이드 기반 자율가공 솔루션 공동 개발을 위한 업무협약
https://tinyurl.com/2ccxh2ww

[키움 유틸리티/스몰캡 조재원]

▶️ 가온전선(000500)
: 달라진 체급

◎ 북미 전력 케이블 시장 내 기반 확보
- 2025년 북미향 전력 케이블 매출액 5,165억원(+863%YoY)
- LSCUS 편입 및 북미 주요 판매처 다변화 효과에 기인
- 전력 케이블 매출액 충 수출 비중이 28.8%(+23%P YoY)로 상승. 전사 영업이익률 3.1%(+0.5%P YoY)로 개선

- 2026년 북미향 전력 케이블 매출액 6,456억원(+25%YoY) 전망
- 북미 시장 수요에 대응하기 위해, LSCUS의 AI 데이터센터용 전력 케이블 생산능력 기존 대비 2배 확대 계획
- 2027년부터 증설 효과 본격화되며, 북미 전력 케이블 매출액 성장률 가속화 기대

◎ AI 데이터센터가 촉발한 사업 기회
- AI 데이터센터가 동사의 MV/LV 케이블 및 버스덕트 수요 증가 촉발할 전망
- 최근 LS전선은 주요 빅테크들과 버스덕트 장기 공급 계약 체결
- 계약 규모가 5조원 이상임을 감안하면, 향후 버스덕트 매출액은 연간 수천억원에 달할 전망
- 국내외에서 데이터센터향 케이블 수주도 증가

- 북미향 전력 케이블, 버스덕트, 데이터센터 턴키 프로젝트와 같은 고마진 부문 매출 비중 상승. 추가적인 수익성 개선 기대

▶️ 리포트: https://bbn.kiwoom.com/rfCR12172

[키움 스몰캡 김학준/오현진/조재원] Daily News 26.07.08

▶️메가젠-그래피, 디지털 혁신 위한 전략적 MOU(치과신문)
(26.06.30)
:R2 STUDIO Q 플랫폼과 형상기억(SMA) 소재기술 결합
https://tinyurl.com/22tmaqjv

▶️하나금융, 서부T&D 신정동 개발사업 금융지원 나선다(이코노믹리뷰)
(26.06.28)
:도시첨단물류단지 개발 협력 MOU 체결
https://tinyurl.com/296u7zmf

▶️라메디텍, 병·의원용 신규 레이저 의료기기 'FX-7000M' 식약처 허가 신청(파이낸스스코프)
(26.07.07)
:레이저 마이크로 채널링 기술 접목해 스킨부스터 등 미용 시술 활용 기대
https://tinyurl.com/2yrkqova

▶️제로투세븐 궁중비책, 美 프라임데이 흥행…키즈 헤어케어 통했다(스마트경제)
(26.07.03)
:아마존 론칭 이후 최고 일매출 기록
https://tinyurl.com/2awfkf96

[키움 스몰캡 김학준/오현진/조재원] Daily News 26.07.09

▶️그래피, 캐나다서 '인하우스 시스템' 완판…현지 SMA 생산 허브 구축 계약 체결(머니투데이)
(26.07.08)
: '그래피 데이 토론토 2026(Graphy Day Toronto 2026)'을 성황리에 마무리
https://tinyurl.com/2y7bjj8a

▶️플래티어 엑스젠, GS인증 1등급 획득(the elec)
(26.07.08)
:공공 시장 필수 인증 획득으로 영역 확대
https://tinyurl.com/2323umey

▶️웹젠: 곳간 넉넉한데 '뮤' 이후 안 보인다…길어지는 성장동력 공백(Dealsite)
(26.07.08)
:테르비스 개발 재정비로 출시 지연…1000억 주주환원에도 신작 부재 부담
https://tinyurl.com/29umka79

▶️엠게임, 창사 이래 첫 분기배당… '주주친화·성장' 두 마리 토끼 잡는다(비즈트리뷴)
(26.07.07)
:1주당 배당금은 110원으로 약 20억원 규모이며, 배당기준일은 2026년 7월 2일
https://tinyurl.com/2avktyqm

안녕하세요, 키움증권 권민규입니다.
키움증권 전기전자/디스플레이 애널리스트로 처음 인사드립니다.

전기전자 섹터 이닛 자료를 발간했습니다.
IT 하드웨어 산업의 중장기적 성장성과
좋은 기업을 선별하기 위한 고민을 담았습니다.

최근 연이은 주가 하락으로 상당히 어려운 시기이지만
그럼에도 불구하고 여전히 펀더멘탈은 견고하며,
조정 이후 상승의 근거가 많이 남아있다고 판단합니다.

앞으로 빠르고 정확하게
많은 내용 전달드리고 소통하도록 노력하겠습니다.
잘부탁드립니다!
-----------

# Revaluation: 가치는 실리콘 밖으로 이동한다
(전기전자 이닛 자료)

[키움 전기전자/디스플레이 권민규]

▶️ AI Cycle, 하드웨어의 수혜가 커진다
- Agentic AI 도래, 실리콘보다 중요해지는 ‘시스템’
- AI CAPEX 가이던스 상향 추세 속, Agentic AI도입으로 하드웨어의 성장 추세 지속 예상
- 쇼티지 부품군의 확장 흐름, 결국 가장 작은 Capa가 전체 생산량을 좌우한다
- 2030년까지 이어질 투자 흐름 속 부품의 가격 상승은 이제부터 시작
- Edge Device로 퍼질 Agentic AI

▶️ Revaluation본질은 구조적 비커머디티화
- 기존 전기전자 산업과는 다른 비커머디티 사이클이 이번 상승 랠리의 핵심
- 높은 공급 교섭력 및 수익성, 낮은 공급 탄력성으로 인한 가격 상승 본격 시작
- 비커머디티 사이클은 과거 부품 사이클과 다르게 AI CAPEX와 동행하며 2030년까지 지속될것
- Peak가 아닌 가격 상승 사이클의 초입. 관련 부품군 옥석 가리기 필요
- 핵심 수혜 부품군으로 고다층 FC-BGA, AI서버용 MLCC, 고다층 MLB, 하이엔드 CCL을 제시
- 전기전자(하드웨어) 산업은 지난 2~3년간 투자가 가장 저조했던 산업군
- 본격적인 CAPA 확장 전 쇼티지 부품군 확산 → 메모리 반도체처럼 가격인상 랠리가 시작될 것

▶️ 쇼티지 부품군에 주목하라
- FC-BGA: 과거 사이클과 다른 이유
- 메모리 기판: LTA와 SOCAMM의 성장성에 베팅
- MLCC: AI산업용 가격인상은 막 시작

▶️ 투자전략
- Top Picks: 삼성전기, 두산, 이수페타시스, 심텍
- 결국 믿을 것은 EPS의 상승, 비커머디티화 제품군의 주도주가 가장 크게 상승할 것
- 주가 하락 속 결국 믿을 것은 EPS의 견고한 우상향
- AI로 인한 비커머디티화는 글로벌 플레이어들의 숫자를 한정시킴
- 주도주는 그만큼 쇼티지 영향 아래서 가장 큰 이익을 볼수 있는 업체이며, 해당 기업의 수혜 강도는 높아질 수밖에 없다고 판단
- 해당 기업들은 2Q26 혹은 1H26부터 가격 상승에 따른 실적 증가가 두드러질 예정
- 메모리와 전기전자 산업의 불편한 동행, 주가 디커플링의 가능성

기업분석
> 삼성전기(TP: 2,800,000원)
> 두산(TP: 2,200,000원)
> LG이노텍(TP: 1,100,000원)
> LG전자(TP: 230,000원)
> 이수페타시스(TP: 190,000원)
> 기가비스(TP: 190,000원)
> 심텍(TP: 190,000원)
> 대덕전자(TP: 240,000원)
> 해성디에스(TP: 120,000원)

▶️ URL:
https://buly.kr/8enpdaw

[키움 스몰캡 김학준/오현진/조재원] Daily News 26.07.10

▶️에스피지, 美 오토메이트서 SDD 글로벌 기업 호평…NDA 맺고 추가 논의(이투데이)
(26.07.09)
:일부 기업과는 추가 협의를 위한 NDA 체결하며 해외 시장 진출 기대감 상승
https://tinyurl.com/27jvfduo

▶️티엘비, 유상증자 구주주 청약률 95%...베트남 2공장에 1330억원 투자(the elec)
(26.07.09)
:총 생산능력 월 4만㎡로 2배 확대
https://tinyurl.com/28efhdcs

▶️SAMG엔터 '사랑의 하츄핑', NCT WISH 재희·백지영 등 스페셜 OST 라인업 공개(아시아경제)
(26.07.07)
:스페셜 OST는 듀엣곡 2곡과 솔로곡 2곡 등 총 4곡으로 구성
https://tinyurl.com/25lrkyq7

▶️서진시스템, 537억원 규모 ESS 장비 공급계약(아시아경제)
(26.07.08)
:에이스엔지니어링과 ESS 장비 공급 계약을 체결했다고 8일 공시
https://tinyurl.com/25dttad8

[키움 스몰캡 김학준/오현진/조재원] Daily News 26.07.13

▶️가벼워야 더 멀리 간다… 알멕, 전기차 경량화 핵심 알루미늄 압출재 독점력 부각(핀포인트뉴스)
(26.07.10)
:전기차 경량화가 중요한 산업 과제로 떠오르면서 관련 기술을 보유한 기업이라는 점이 긍정적으로 평가
https://tinyurl.com/23vchc3t

▶️RF머트리얼즈, 주당 1.0주 무상증자 결정(연합뉴스)
(26.07.10)
:신주 배정기준일은 27일이고 상장 예정일은 다음달 18일
https://tinyurl.com/2d66y8lk

▶️서진시스템 "자회사, 올해 반도체 매출 2.7배 전망…라인 본격 가동"(머니투데이)
(26.07.07)
:베트남 반도체 부품 가공라인을 본격 가동한 데 이어 국내 조립라인 물량이 가파르게 증가
https://tinyurl.com/2472x34n

▶️피아이이로보틱스, 日 비아메카닉스와 제품 개발 NDA(뉴시스)
(26.06.23)
:피아이이 자회사 피아이이로보틱스, 차세대 인쇄회로기판(PCB) 드릴링 솔루션 개발 협력
https://tinyurl.com/2cxbs2vn

2026.07.13 09:53:31
기업명: 코세스(시가총액: 6,145억) A089890
보고서명: 단일판매ㆍ공급계약체결

계약상대 : Bloom Energy Corporation
계약내용 : AI 서버용 전극셀 자동화 장비
공급지역 : 미국
계약금액 : 1,504억

계약시작 : 2026-07-10
계약종료 : 2026-10-29
계약기간 : 3개월
매출대비 : 183%

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260713900131
최근계약 : https://www.awakeplus.co.kr/board/contract/089890
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=089890