​Итак, выписал для вас основные тезисы после общения с Полиметаллом: (POLY)

👉2/3 золота покупается крупными коммерческими банками в виде слитков
👉1/3 золота — это концентрат, который в основном продается в Китай
👉В 2023 запустим АГМК-2, перестанем продавать концентрат, будем на 100% сами перерабатывать, это добавит к марже $100-150 на унцию
👉Золото — 85% бизнеса компании

👉Покупка акций золотодобытчиков — это плечо к цене на золото, они растут больше чем золото, но в медвежий цикл падают больше чем золото. По расчетам компании при росте цены золота на $100, EBITDA компании растет на 8%, FCF +$130 млн.
👉если брать короткий интервал, месяцы, то мы можем быть и около пика по золоту, если годы, то это не пик
👉по серебру настроены оптимистично, мировое предложение постоянно падает
👉Нас интересуют металлы, где видим потенциал: медь, платиноиды, редкоземельные металлы.
👉Wood McKenzie ждет что пик по золоту придется на 23-24 год

👉Когда добыча меди станет существенной в добыче — неизвестно
👉Планов наращивать долю в Томторе нет
👉Дукат выйдет из строя к 2028, но ему на замену придет Прогноз
⚡️В апреле повысили оценку CAPEX на 2022-2025 годы на 20-25%, растут цены вообще не всё: подрядчики, цемент, сталь, оборудование и т.п.

⚡️Мы не видим ничего экстраординарного в активах Петропавловска, чтобы его покупать
👉И не рассматриваем покупку других компаний. Будет дно цикла — посмотрим.
👉Допэмиссию (SPO) разумно проводить, если например есть объекты для поглощения. Но сейчас никого покупать не собираемся в этой точке цикла.
👉Мы не будем переходить на квартальную отчетность с полугодовой, т.к. по требованиям LSE достаточно раз в полгода. Кроме того, есть сезонность: больше тратим денег и наращиваем оборотный капитал в начале года, и квартальная отчетность может вводить в заблуждение.
👉Хеджировать цену золота имеет смысл только если ты на старте или при высоких затратах, которые могут не отбиться в случае падения цены.
⚡️Мы не хеджируем, потому что это значит думать за наших инвесторов. Если заработаем на хедже — никто не похвалит, а если потеряем, то будет плохо.
⚡️Смысла в редомициляции нет. 75% акций в свободном обращении, 90% из них — нерезиденты.
⚡️Каждый год выпускаем акции (примерно 0,3%УК) для поощрения менеджмента и продолжим эту практику и дальше.
⚡️Повышение капитализации — наша задача №1. Мы в бизнесе, чтобы создавать добавочную стоимость для наших акционеров.
⚡️Дивидендная политика у нас максимально адекватная, менять ее нет планов — если компания заработает большой cash flow, акционеры получат максимум возможного.

​​Вышли данные по грузообороту портов НМТП. Хороший такой рост в сахаре (позитив для русагро).

Нефть "все ещё не берут", но второй квартал вероятно будет получше. Ждём восстановления показателей в том числе и финансовых, компания выглядит недооцененной.

#mhm_nmtp

Баффет продавал банки и нефтянку в 1 квартале.

"Berkshire в 1кв 2021г почти полностью вышла из Wells Fargo, почти вдвое сократилась в Chevron

увеличила доли в KR RH VZ MMC"

Goldman Sachs (о ценах на сталь):

- цены на сталь останутся высокими до конца 2021 г.
- прогноз цен на 2021 г. повышен на 25%, на 2022 г. – 22%
- однако, в конечном итоге, цены нормализуются, поскольку производство достигнет уровня спроса, и начнется пополнение запасов

источник: Goldman Sachs Research 13/05/2021

Ударный отчет Газпромнефти за 1 квартал 2021. Коротко:

- операционно уже практически вышли на доковидные времена (всего -2.8% в добыче углеводородов);
- выручка 611 млрд +18.7% г/г, +11% к/к (к 4 кварталу);
- EBITDA 174 млрд, +113 г/г, +25% к/к;
- скорректированная EBITDA 193 млрд, +95% г/г, +24% к/к;
- чистая прибыль 84 млрд против убытка годом ранее;
- OCF 130 млрд (на уровне прошлого года), FCF 42.4 млрд, +62% г/г.

Качественная компания и менеджмент, поработали очень хорошо. Запустили транспортировку нефти через ВСТО в Китай (один из премиальных каналов сбыта), наращивают переработку и обьем продаж автомобильного топлива. Учитывая увеличение маржи переработки (снизили индикативную цену на демпфер + маржа в европе растет) - можно ждать не менее хороший отчет за 2 квартал 2021 года.

#mhm_sibn

Кстати, если к прибыли по рсбу Газпрома добавить прибыль Газпромнефти (остальных дочек типа банка и гэх спишем в 0) - получается прибыль Газпрома по МСФО в районе 0.5 трлн рублей за 1 квартал. Газпром сейчас стоит 6 трлн.

#mhm_gazp

Ого, серьёзная заявка у Магнита. Денег на дивиденды то хватит?


"МАГНИТ" ПЛАНИРУЕТ ПРИОБРЕСТИ БИЗНЕС СЕТИ ДИКСИ С 2651 МАГАЗИНОМ В МОСКВЕ, ПЕТЕРБУРГЕ И ДРУГИХ РЕГИОНАХ - "МАГНИТ"

ЦЕНА СДЕЛКИ ПО ПРИОБРЕТЕНИЮ "МАГНИТОМ" РОЗНИЧНОЙ СЕТИ ДИКСИ ОСНОВАНА НА ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ БИЗНЕСА В 92,4 МЛРД РУБ - "МАГНИТ"

"МАГНИТ" ОЖИДАЕТ ЗАКРЫТИЯ СДЕЛКИ ПО ПРИОБРЕТЕНИЮ СЕТИ ДИКСИ 31 АВГУСТА, СРОК МОЖЕТ БЫТЬ ПРОДЛЕН ДО 30 СЕНТЯБРЯ

- ПРАЙМ

92 млрд за 2651 магазинов дикси.

670 млрд Капитализация Х5 за 18000 магазинов

Грязные дикси с маленькой выручкой против лучших супермаркетов и магазинов у дома. Мистер рынок, ты там где?

Банк Траст (подконтролен ЦБ) продаёт 9% акций ВТБ с помощью ABB (ускоренный букбилдинг).

Весьма ожидаемо после разгона и обещаний бешеных прибылей (не удивлюсь если еще и цб с этим помог). Ждём продажу акций банком Открытие следом.

С индекса MSCI теперь не вылетят, но обещалки по дивидендам вероятно можно завершать, да и на капитализацию будет все равно - можно будет опять покупать стадионы, автодромы и прочие бизнес джеты.

#mhm_vtbr

Озон отчитался за 1 квартал 2021, ничего не понимаю в e-commerce, но коротко напишу свои мысли:

👉 Безудержный рост gmv закончился, 1 квартал на уровне 4 квартала 2020. Дальше будет ещё сложнее.
👉 При этом количество заказов увеличивается, 34 млн за квартал, кварталом ранее было 29.6
👉 EBITDA все ещё отрицательная и компания генерирует большие убытки, спишем на стратегию роста и, что это новая "нормальность"
👉 FCF минус 15 млрд при capex в 2 млрд. На операционном уровне хорошие убытки.
👉 На счетах 140 млрд рублей, спасибо участвующим в IPO и конвертируемых бондах. Есть на что жить.
👉 Купили банк, будут растить финтех

#mhm_ozon

МТС отчитался за 1 квартал 2021, коротко:

👉 Выручка +5,5% г/г преимущественно за счёт новых направлений (финтех, медик, b2b)
👉 OIBDA +6,7% г/г, за счёт сервисов и банка. Страдают от отсутствия роуминга.
👉 Много модных слов в презентации, cloud, приватный lte, интернет вещей и прочие искусственные интеллекты. Возможно у них все получится.
👉 Чистая прибыль 16 млрд рублей -8,8% г/г
👉 FCF 11.3 млрд рублей, - 6,7% г/г
👉 CAPEX прогнозируют 100-110 млрд (рост с 90 относительно прошлого года)
👉 Долг уже 336 млрд рублей. Неплохо так.

На дивиденды дают 53 млрд + байбек в 15 млрд. Это может плохо кончится, особенно если ставки начнут расти (а это уже). Посмотрим, повторят ли историю с мегафоном, веоном и at&t. Вы как думаете?

#mhm_mtss

Для привлечения народа в IPO конечно не плохо, но как то не равноценно для тех компаний, кто уже на бирже.

"ЦБ может освободить инвесторов от налогов на дивиденды при участии в IPO компаний России

Банк России рассматривает вопрос об освобождении инвесторов от уплаты налога на дивидендные выплаты российских компании при приобретении их акций в ходе IPO - Швецов - ТАСС"

M&A в крупном ритейле теперь уже в ежедневном формате. Консолидация отрасли неизбежна, доля топ 5 игроков на рынке ритейла все ещё мала относительно общемировых значений. Для ленты сделка выглядит неплохой, лучше чем дикси для Магнита на мой взгляд.

" ЛЕНТА ДОГОВОРИЛАСЬ О ПРИОБРЕТЕНИИ СЕТИ СУПЕРМАРКЕТОВ BILLA ЗА 215 МЛН ЕВРО - ПРАЙМ

"ЛЕНТА" ИНТЕГРИРУЕТ СУПЕРМАРКЕТЫ BILLA В СВОЮ СЕТЬ, В БУДУЩЕМ ТОРГОВАЯ МАРКА "БИЛЛА РОССИЯ" ПРЕКРАТИТ СВОЕ СУЩЕСТВОВАНИЕ - "ЛЕНТА" - ПРАЙМ"

Жара в ритейле, теперь уже и E-com

АКЦИОНЕРЫ OZON ПРОДАЮТ ДО 5,97 МЛН ADR КОМПАНИИ (ОКОЛО 2,9%) НА РЫНКЕ

Диапазон цены размещения - $49-50 за ADR, что соответствует дисконту к рыночным котировкам в размере 3,3-5,2%

Интересно фейк или нет, Русагро реагирует.

Владелец "Русагро" Вадим Мошкович покинул Российскую Федерацию.
По словам источников ОколоКремля господин Мошкович фактически официально объявлен "нерукопожатным", с его компанией "Русагро" прекращены все контакты на уровне федеральных органов власти.
Мошковича также вычеркнули из список участников ПМЭФ, а его фамилия сейчас — "чёрная метка" для любых понимающих руководителей.
Что будет дальше с Мошковичем и его бизнесем, включая девелоперский в Москве, не совсем понятно. Похоже, в ближайшее время бизнес Мошковича в России начнут "рвать".

Русал делится на 2 компании. Чистая и грязная.

Предполагаемое распределение ключевых активов между двумя компаниями
РУСАЛ (AL+):
Алюминиевые заводы – Красноярский, Саяногорский, Хакасский, Тайшетский, Богучанский, KUBAL.
Глиноземные заводы – Николаевский, Aughinish, EurAllumina, QAL, Friguia, WINDALCO.
Добывающие активы – Kindia, Dian Dian, BCGI.
Предприятия дивизиона Даунстрим (производство фольги, автомобильных дисков, порошков и проч.)

Новая компания:
Алюминиевые заводы – Братский, Иркутский, Новокузнецкий, Волгоградский, Кандалакшский.
Глиноземные активы – Ачинский, Богословский, Уральский, Пикалевский.
Добывающие активы – Северо-Уральский бокситовый рудник, Боксит Тимана.

#mhm_rual

Все таки по Русагро вероятно был инфовброс. Максим Басов (СЕО Русагро): «Полная ерунда! Работает как обычно. Мы с ним весь день в офисе. У компании рекордные результаты. Но, очевидно, идет информационный наезд».
Так же есть аналогичная инфа от представителя IR Русагро и знакомого Тимофея Мартынова (работает в группе Русагро).

Кстати почитал про канал незыгарь, интересный товарищ его ведет - работает в Ренова Вексельберга (типа хобби). Насколько ему можно доверять теперь решайте сами.

Отчитался Совкомфлот, российский шиппер не так давно вышедший на наIPO. Коротко (показатели в баксах):

- выручка упала на 26.4% г/г до 363 млн долларов;
- EBITDA упала на 46% гЭг до 156 млн долларов;
- получен убыток 1.7 млн долларов против прибыли в 116 годом ранее.

Долг 2.5 млрд, ND/EBITDA > 3, ставки на фрахт немного разворачиваются, но капитализация в 2.8 млрд долларов, на мой взгляд, слегка оптимистична. IPO вышло удачное для компании, но неудачное для тех, кто в нем участвовал (на пике цен на фрахт за танкер).

#mhm_flot