​​На конфе смартлаба показал свой портфель из 10 акций, который собирается в автоматическом режиме с помощью вероятностного подхода.

Не грааль (цены на слайде указаны на 24 июня) - часть из них я покупал значительно дешевле и продолжаю держать.

Хотя в левом столбце практически плюс минус по текущим, разве что Veon уже вырос на 20% за пару дней 🥳

​​Продолжаю выписывать тезисы из "заметок в инвестировании" (вооружившись цитатой Достоевского).

Глава 3. Часть 1. Зачем нам Фондовый рынок?

👉 Фондовый рынок не казино. Что он даёт:
- возможность владеть бизнесом с помощью акций.
- возможность для бизнеса получать средства на развитие.
- отбор лучших компаний (слабые не выдерживают конкуренции за средства инвестора и уходят).

👉 Сила и конкурентоспособность американской экономики базируется на самом развитом фондовом рынке. Средний размер free-float (% миноритариев) - 80-85%. В России 15-20%, причём большая часть иностранные инвесторы.

👉 На рынке акций не играют - это не рулетка. Рынок акций - это удобный и технологичный способ вложить деньги в бизнес.

#mhm_book

Глава 3. Часть 2. Зачем нам Фондовый рынок?

👉 Диверсификация - лучший друг инвестора. Нельзя делать ставку на одну компанию, необходима постоянная ребалансировка портфеля.

👉 Благосостояние складывается не из денег, а из активов. Регулярность инвестирования - важный залог успеха.

👉 Любое приобретение акций, как в ходе IPO, так и на вторичном рынке надо оценивать с точки зрения соотношения "цена-качество". Естественный мотив любого предприятия - продать свои акции на IPO по максимальной цене. В IPO, как правило, лучше не участвовать.

👉 Акции в долгосрочном периоде имеют максимальную доходность.

👉 Инвестиции в недвижимость в долгосрочном периоде превосходят инфляцию (тут не совсем согласен, зависит от города и локации, в Воркуте наврядли это так).

#mhm_book

Голосовой чат с итогами недели перенёс на воскресенье в 20:00.

Плохой интернет и чтение местных ведомостей со времен Достоевского не даёт мне шанса провести нормальный эфир.

Надеюсь на понимание 🤠

Вопросы и предложения можно задавать в комментариях 👇

​​Заметки в инвестировании. Глава 4. Как начать инвестировать?

👉 Большая часть сделок с акциями - продажа от одного владельца другому.

👉 Акции появляются либо в момент создания бизнеса (взамен взноса денежных средств в уставной капитал), либо в момент выпуска доп акций.

👉 Акции - самый сложный инструмент для понимания, а затем и осуществления инвестиций. В то же время наиболее доходный.

👉 Банк и брокер инвестору не товарищ, у вас с ними естественный конфликт интересов. Первый хочет загнать в депозиты, где он получит маржу гораздо больше, чем если вы будете инвестировать через него в облигации (суть инвестиций та же). Второму важна бездумная торговля 24/7, желательно основанная на случайном блуждании.

👉 Долгосрочная цель инвестора - обогнать инфляцию, иначе она сожрёт все его накопления (покупательскую способность), заработанные честным и тяжёлым трудом.

👉 Ежемесячное направление 10-15% от текущего заработка на сбережения и инвестиции - посильно многим людям. За 20 лет накопленный капитал может удивить.

#mhm_book

​​Продолжаю читать Заметки в инвестировании. Мой слайд с конфы смартлаба тут как нельзя кстати.

Глава 5. Инвестиционные опасности. Часть 1.

👉 Форекс и рынок акций совершенно разные вещи. Рынок форекс не является рынком реальных активов - это обмен одних фантиков на другие. ЦБ всех стран соревнуются в ослаблении своих валют, уверены что сможете спрогнозировать или угадать, чья скорость ослабления будет сильнее?

👉 Форекс клубы с кредитными плечами 1 к 100 это чистый лохотрон, который все ещё популярен в нашей стране. Попавшие на эту "удочку", потом всю оставшуюся жизнь думают, что рынок - казино.

👉 Срочный рынок - большой финансовый тотализатор. Доля хеджеров на срочном рынке 10% (по их оценкам).

👉 Вероятность выйгрыша на рынке фьючерсов сродни казино - 48% при частых сделках для большинства участников.

👉 Опционы - это пари или высокорискованная краткосрочная ставка. Сравнимо с игрой в угадайку конкретного числа или буквы на барабане в "поле чудес".

👉 Структурные продукты - на них зарабатывают только продажники. Как правило, это набор облигаций с лотерейным билетом и огромной комиссией - брокерам и УК выгодно пытаться "впарить" такой продукт. Результат инвестирования, как правило, так себе.

#mhm_book

​​Заметки в инвестировании.
Глава 5. Инвестиционные опасности. Часть 2.

👉 Технический анализ - гениальное изобретение брокеров и проходимцев. Широкий выбор осцилляторов, детских рисунков (флаги, три вороны) и элементов эзотерики (волны, числа Фибоначчи).

👉 Адепты технического анализа гениальны постфактум. Для них теряется физический смысл инвестирования в акции (зачем, если можно заниматься сеансом гипноза с графиком, на котором "все есть" ?).

👉 Технический анализ не позволяет определить движение рынка, но благодаря нему люди покупают акции - инструмент с положительной среднестатистической доходностью и, как следствие, все равно имеют возможность заработать.

👉 УК Арсагера технический анализ не использует.

Свое мнение описывал отдельным постом - сомневающимся рекомендую почитать. https://t.me/kuzmlab/88

Самое интересное кроется в названии, к технике данный "графический" подход отношения никакого не имеет, это я Вам как кандидат технических наук говорю 😂.

#mhm_book

Латиносы повторили крупнейшую катастрофу в Мексиканском заливе - опять нанесён огромнейший удар экологии.

Если не будет жёсткого надсмотра со стороны независимых профессионалов-экологов - такие катастрофы будут и дальше, оффшорная зона очень выгодна для нефтянников, а в мексиканском заливе достаточно крупные запасы нефти. Сэкономили на пром безопасности, BP до сих пор платит миллиарды долларов в год и пытается расхлебать ситуацию 2010 года.

"​На морском трубопроводе мексиканской нефтегазовой компании Pemex в Мексиканском заливе произошло сильнейшее возгорание газа.

Аварию называют самой крупной со времен катастрофы Deepwater Horizon. Также эту аварию сравнивают по своему масштабу с апрельской катастрофой 2010 года, когда на платформе British Petroleum в США произошел мощный взрыв. Тогда в Мексиканский залив попало порядка 4,9 млн баррелей нефти, а сама авария стала крупнейшей экологической катастрофой в истории Соединенных Штатов."

​​Заметки в инвестировании.
Глава 5. Инвестиционные опасности. Часть 3.

👉 Плечи и шорты - зло. По статистике только 7% активных инвесторов удаётся обогнать биржевой индекс.

👉 Квалификация инвестора определяется умением сравнивать акции между собой и находить лучшие.

👉 Если вы покупаете акции без "плеча", никто и никогда не сможет продать их без вашего разрешения (от меня "разве что брокер обанкротится" 🤭).

👉 Инсайдеры в РФ по расчетам Арсагеры "нахлобучивают" остальных участников торгов на 100-150 млрд ежегодно. Биржа и суды должны заниматься снижением данного вида "дохода", но зачастую они по другую сторону баррикад. (от себя, сравните, как работает прокурор и SEC в сериале "миллиарды" и как работают у нас (этим заведует ЦБ) - стыдоба).

#mhm_book

​​Заметки в инвестировании.
Глава 6. От чего зависит курсовая стоимость акций.

👉 Цель любого бизнеса - прибыль. Самый главный фактор стоимости акций - это прибыль, которую зарабатывает компания.

👉 Не менее важна ставка дисконтирования - минимальная доходность, которую хотят получить инвесторы при вложении в акции.

👉 Поддержка высоких стандартов корпоративного управления, при котором не нарушаются права акционеров - так же отражается а стоимости акций.

👉 Цены на товарных рынках, величина налоговой нагрузки, размер долговой нагрузки, курс рубля, уровень процентных ставок, мультипликаторы, ВВП - все это в той или иной мере влияет на стоимость акций.

Ещё один мой слайд с конфы смартлаба 😁. Писал эти факторы из головы месяц назад, которые сам использую в своих моделях. Оказывается большая часть уже лежала в подсознании, которая подпитана данной книгой (последний раз читал 2 года назад).

#mhm_book

Заметки в инвестировании.
Глава 7. О фундаментальном анализе.
Часть 1 про P/E.

👉 P/E - показывает количество лет, за которые окупится цена акций (стоимость компаний делим за чистую прибыль).

👉 Реальную доходность актива предлагается считать через переворот P/E в E/P по формуле (в процентах):
E/P - инфляция + рост ВВП.

P. S. От себя - мне лично не хватило в главе про p/e пару слов о долге, курсовых и бухгалтерских переоценках, которые этот P/E часто искажают. Сам лично использую данный мультипликатор только после нормирования по годам + прибыль использую очищенную от трюков бухгалтеров или требований МСФО (так кстати делают многие компании в презентациях) - поэтому EBITDA, OCF и FCF информативней.

#mhm_book

Заметки в инвестировании.
Глава 7. О фундаментальном анализе.
Часть 2 про P/BV.

👉 P/BV - отношение рыночной стоимости к балансовой стоимости компании. Балансовая стоимость в общем случае - разница между активами компании и её чистым долгом (все есть в отчётах).

👉 Если взять прибыль и поделить на баланс получим E/BV или ROE - рентабельность (эффективность) собственного капитала. Иными словами сколько было получено чистой прибыли на рубль собственного капитала.

👉 При высоком ROE - P/BV может быть выше 1 и это нормально. При низком ROE (баланс не эффективен и возможны нужны списания) - обратная ситуация. Сравниваете ROE и P/BV у Газпрома и Новатэка или у Сбера и банка Санкт Петербург - почувствуйте разницу.

#mhm_book

Заметки в инвестировании.
Глава 7. О фундаментальном анализе.
Часть 3 про P/S.

👉 P/S - соотношение капитализации компании к её годовой выручке.

👉 Выручка - показатель полезности и нужности продукта компании. При анализе не надо забывать смотреть на ROS - рентабельность выручки (отношение чистой прибыли к выручке)

👉 Компании с низким P/S (ниже отрасли) - кандидаты на поглощение или покупку

👉 Нельзя забывать про отраслевые коэффициенты при фундаментальном оценке:
- запасы ископаемых.
- мощности (электрогенерация).
- инфраструктура.
- клиентская база (связь, соц сети, e-comm).

#mhm_book

Заметки в инвестировании.
Глава 8. Корпоративное управление. Часть 1.

👉 Публичная Компания, как жизненный организм - симбиоз акционеров, совета директоров и топ-менеджмента. Двое последних являются выбором акционеров и имеют основное влияние на деятельность компании.

👉 Базовые Права акционеров из закона об АО:
- право на получение части прибыли в виде дивидендов.
- право на участие в управлении через участия в собраниях акционеров.
- право на часть имущества при ликвидации компании

👉 Главное обязательство АО - конвертация результата коммерческой деятельности в стоимость вложений акционера.

👉 За успех коммерческой деятельности в первую очередь отвечают топ менеджеры. Совет директоров этих ребят контролирует и корректирует состав, если что-то идёт не так.

👉 Топ менеджмент отвечает за прирост собственных средств компании

👉 Совет директоров отвечает за отражение этого результата в курсовой стоимости компаний и/или в дивидендах.

#mhm_book

Заметки в инвестировании.
Глава 8. Корпоративное управление. Часть 2

👉 Существует 4 способа управления капиталом, которым могут воспользоваться акционеры:
1. Доп эмиссия акций (увеличение капитала).
2. Невыплата полученной прибыли на дивиденды (увеличение капитала).
3. Выплата части или всей чистой прибыли на дивиденды (уменьшение капитала).
4. Выкуп и погашение собственных акций (buyback, уменьшение акционерного капитала).

👉 Совет директоров ДОЛЖЕН не тихонько получать зарплату с премиями за тепленькое место, а обязан управлять акционерным капиталом на благо акционерам и рыночной стоимости компании.
От себя. Хороший пример - Лукойл: байбеки, покупка крупными акционерами на падении), плохой пример - Газпром до смены менеджмента (2019 год): незаинтересованность в капитализации и дивидендах. Но мир меняется, мы уже в 2021 😉.

👉 Население должно владеть акциями российских компаний, акционеры должны защищать свои права, а государство должно им в этом помогать.

👉 Защита прав миноритарных акционеров - вопрос национальной безопасности. Суды и регуляторы должны трактовать любое сомнение в пользу миноритариев (к сожалению сейчас наоборот).

👉 При покупке крупного пакета акций не должно быть "премии за контроль" (в РФ она почти всегда есть) - почему она должна быть? Новый мажоритарий собирается воровать и "отбить" затраты?

#mhm_book

Заметки в инвестировании.
Глава 9. Как инвестировать самостоятельно.

👉 Общий результат всех участников на фондовом рынке - изменение капитализации компаний за отчётный период + выплаченные дивиденды. Индекс к этому значению близок.

👉 Все участники фондового рынка никогда не смогут обыграть Фондовый индекс. 7% обгоняет по статистике.

👉 В сознании людей все выглядит иначе - 90% инвесторов считают себя Выдающимися (как минимум Баффет, как максимум Волк с Wall Steet). У большинства сформировано ложное убеждение, что на фондовом рынке можно "внезапно обогатиться" и это просто.

👉 Советы от УК Арсагера, как войти в 7%:
1. Использовать стратегию полного инвестирования (отсутствие кэша), как это делает индексный фонд.
2. Оптимизировать транзакционные издержки - перекладки из одной акции в в другую осуществлять только при покупке потенциально более доходного актива. Помнить о налоговых расходах.
3. Правильно выбирать активы с точки зрения "экономика - стоимость", пользоваться расчётами и калькулятором.
4. Не забывать о диверсификации (максимум 10-20% капитала в одной акции).

#mhm_book

Заметки в инвестировании.
Глава 10. ПИФ: инвестируем коллективно

👉 Паевой инвестиционный фонд - для инвестора по сути способ вложения в акции через доверительное управление УК.

👉 Плюсы ПИФ:
1. Низкий порог входа (1-3к рублей).
2. Отсутствие налогообложения дивидендов и прибыли от текущих операций (при продаже акций). Налоги для инвестора будут только при погашении пая, но есть 3х летняя льгота.

👉 Пифы бывают разные, открытые, закрытые, Пифы на недвижимость, на индекс, на отрасль.

👉 Для частного инвестора ПИФ и ETF одного поля ягоды - за вас управляет какая-то компания, вкладывая деньги по какому-то принципу.

От себя.
Заниматься вложением в пассивные фонды, Пифы или etf - личное дело каждого, я лично практически этим не занимаюсь. Почему? Есть минусы - достаточно высокая комиссия за управление. Она особенно актуальна, когда фонд не растёт, а просто сжирает ваш депозит (сейчас не актуально, растёт все, что плохо лежит).

Наверно, для тех кто не занимается рынком и ищет аналог банковского депозита - вариант хороший. За вас все сделают, подумают, налоги и транзакционные издержки минимизируют. Главное выбирать достойный фонд, но это тема отдельного и сложного исследования.

#mhm_book

Заметки в инвестировании.
Глава 11. Как выбрать управляющего.

Тема сложная и думаю не совсем интересная волкам с уолл стрит (думаю читатели в основном такие), поэтому пробегусь коротко:

👉 На что надо смотреть при оценке управляющего или фонда, на доходность (желательно 100 % в год?). Нет!

👉 Смотреть надо на альфу (превышение результата фонда над нормативным результатом, например индекс для фонда акций).

👉 Коэффициент Шарпа (превышение результатов фонда результатов безрискового актива, например депозита, с учётом волатильности).

👉 Длительный track records - чем больше лет, тем лучше.

👉 Алгоритм работы фонда, система должна быть понятна - преимущество над индексом должно быть видно невооружённым глазом.

#mhm_book