Запись итогов недели 14.05.20 🤠
#mhm_week

Казино в Лондоне на акциях Тинькофф? - 70%, жесть.

Отличное интервью Тимофея с представителем Полиметалла. Всё, что вы хотели знать про компанию, золото и серебро. Рекомендую к просмотру, особенно акционерам компании!

https://youtu.be/bBMKq0Fl4xM

Вагончик тронулся? Если есть держатели крипты, напишите свои мысли в комментариях, с интересом почитаю!

"Gundlach (большой вес на рынке), был быком по крипте на низких уровнях, теперь говорит с осторожностью - в интервью Yahoo Finance:

- печатный станок привел к спекулятивной мании в крипте. Развилась ментальность казино

- Маск сильно влияет на цены на крипту своими твитами

- нынешние цены на #BTC и #DOGE по своим масштабам оставили позади пузырь Доткомов

- в крипте сейчас все как при пузыре Доткомов, когда акции компаний без прибыли росли как на дрожжах"

У Лукойла проблемы, 7 тонн конечно не 21 000 тонн как у Норникеля, но к экологии сейчас особое отношение.

Наказать частных (разжиревших) олигархов рублем, тем более которые косячат с экологией - за милую душу, дабы подтянуть политический рейтинг. Так же не забываем про возможное снижение ESG рейтинга, что тоже может ударить оттоком ESG фондов, в том числе и Норвежского пенсионного. Следим за Лукойлом на следующей неделе.

"В Коми в результате утечки нефти из трубопровода «Лукойла» на землю и в акваторию реки Колвы вылилось около 90 тонн нефтепродуктов, сообщила компания «Лукойл-Коми». Такую оценку приводит  администрация Усинска. Изначально объем утечки оценивали в 6–7 тонн.

Утечка произошла на расстоянии около 300 метров от береговой линии реки Колвы, в связи с чем основная часть нефтесодержащей жидкости попала в почву, сообщила пресс-служба «Лукойл-Коми». В акваторию Колвы в общей сложности попало 9 тонн нефти."

#mhm_lkoh

Старик Джордж Сорос в деле. Накупил акций обанкротившегося фонда Archegos в 1 квартале (фонд начал лить акции с 26 марта), позиции Сороса видны на 31 марта (быть может уже продал).

Что он докупал? Baidu, Discovery, Tencent, Vipshop, ViacomCbs. От 31 марта практически ничего не выросло к текущему дню (если он не докупал на дне, как все гуру эксперты).

CEO Vale в интервью FT - про желруду:

- ожидается замедление спроса

- железная руда не находится на пороге нового суперцикла а ля 2000-ые годы. Тогда у нас была мега-урбанизация в Китае, был структурный шок в спросе. Сейчас такого не наблюдается.

- сейчас идет восстановление мировой экономики, а производители желруды и стали работают на пределе своих мощностей, поэтому цены на металл могут оставаться высокими вплоть до 2023 г

Отчитался Petropavlovsk за второе полугодие 2020 года (уже с новым менеджментом). Коротко:

- Произвели 220 тыс унций золота (в 2H 2019 было 292 тыс унций. в 1H 2020 - 320 тыс унций);
- AISC 1300 баксов против 1000 годом ранее (маржа сжимается, много инвестируют сейчас пока золото на максимумах);
- Выручка 450 млн баксов против 522 полугодием ранее;
- Годовая EBITDA лучше прогнозов аналитиков почти на 10% (350 млн долларов против 320 млн долларов). Во втором полугодии выдали 160 млн EBITDA против 192 в 1H 2020 (еще при Масловском, но золото было ниже!);
- Чистый долг за полугодие сократили на 38 млн долларов, помогла конвертация облигаций в акции в разгар корпоративного конфлитка;
- Собственно из-за бухгалтерских трюков с конвертацией - убыток за 2H 2020 получился 20 млн баксов, а по году вышел убыток в 49 млн долларов. Надо ждать раскрутки маховика с середины 2021 года.

Учитывая перетасовку менеждмента и конфликт акционеров - компания продолжает работать. Есть проблемы с загрузкой АГК (переходят на свое сырье) и добычей на Пионере.
Но скорее всего с середины следующего года операционные показатели пойдут в рост, а финансовые с текущими ценами золота - за ними. Перспективный и недорогой золотодобытчик, если уляжется пыль акционерного конфликта.

#mhm_pogr

Русагро отчитались за 1 квартал 2021, коротко:

- выручка 50 млрд рублей, +52% г/г;
- скорректированная EBITDA 11 млрд рублей, +123% г/г;
- чистая прибыль 6.5 млрд рублей, +115% г/г.

Все сегменты (сахар, мясо, с/х и масложир) сработали ударно, показатели выросли от 50 до 130% по скорр. EBITDA.

Фантастический рост мировых цен на продовольствия и ударных операционных результатов - не может не сказаться на прибыли и капитализаци компании. Поздравляем Максима Басова и его команду - ждем продолжения стратегии роста и наращивания доли на мировом и внутреннем рынке продовольствия.

#mhm_agro

Жесть. Это когда нибудь кончится?

⚡️ Утечка дизельного топлива из резервуара объемом 20 тыс кубометров (16 000 тонн) на территории Таймырской топливной компании - одной из структур Норникеля (GMKN) в Дудинке в Красноярском крае. Масштабы уточняются, топливо вытекает в котлован, специалисты уже приступили к аварийным работам, ведется перекачка в резервные емкости - РИА Новости

Получается если нефть будет плюс минус по текущим или пойдёт к 60 - общемировая инфляция успокоится. На некоторых сырьевых рынках уже идёт охлаждение (жел руда, древесина).

Goldman: инфляционные ожидания в США = макс за 7 лет . Вклад роста цен на энергоносители - 50% +-
Goldman: прогнозируется дальнейший рост инфляции

Акрон отчитался за 1 квартал 21, коротко:

- операционно прибавили на 4% до 2035 тыс. тонн удобрений;
- цены на удобрения при этом выросли на 24-73% (в зависимости от вида) в долларах, что не могло не сказаться на показателях компании;
- выручка выросла на 39% г/г до 39 млрд рублей (в долларах рост на 24%);
- EBITDA вырос на 116% г/г до 15.7 млрд рублей;
- чистая прибыль 10.6 млрд рублей против убытка годом ранее.
- чистый долг практически не изменился - 99.4 млрд рублей.

Капитализация компании 221 млрд рублей, не сказать, что и дешево по текущим. Но учитывая тенденции к росту удобрений и вечную девальвацию, Акрон выглядит не самым плохим вариантом. За последний год цена компании топталась на одном месте.

#mhm_akrn

Топ контент по золоту 👍

​Итак, выписал для вас основные тезисы после общения с Полиметаллом: (POLY)

👉2/3 золота покупается крупными коммерческими банками в виде слитков
👉1/3 золота — это концентрат, который в основном продается в Китай
👉В 2023 запустим АГМК-2, перестанем продавать концентрат, будем на 100% сами перерабатывать, это добавит к марже $100-150 на унцию
👉Золото — 85% бизнеса компании

👉Покупка акций золотодобытчиков — это плечо к цене на золото, они растут больше чем золото, но в медвежий цикл падают больше чем золото. По расчетам компании при росте цены золота на $100, EBITDA компании растет на 8%, FCF +$130 млн.
👉если брать короткий интервал, месяцы, то мы можем быть и около пика по золоту, если годы, то это не пик
👉по серебру настроены оптимистично, мировое предложение постоянно падает
👉Нас интересуют металлы, где видим потенциал: медь, платиноиды, редкоземельные металлы.
👉Wood McKenzie ждет что пик по золоту придется на 23-24 год

👉Когда добыча меди станет существенной в добыче — неизвестно
👉Планов наращивать долю в Томторе нет
👉Дукат выйдет из строя к 2028, но ему на замену придет Прогноз
⚡️В апреле повысили оценку CAPEX на 2022-2025 годы на 20-25%, растут цены вообще не всё: подрядчики, цемент, сталь, оборудование и т.п.

⚡️Мы не видим ничего экстраординарного в активах Петропавловска, чтобы его покупать
👉И не рассматриваем покупку других компаний. Будет дно цикла — посмотрим.
👉Допэмиссию (SPO) разумно проводить, если например есть объекты для поглощения. Но сейчас никого покупать не собираемся в этой точке цикла.
👉Мы не будем переходить на квартальную отчетность с полугодовой, т.к. по требованиям LSE достаточно раз в полгода. Кроме того, есть сезонность: больше тратим денег и наращиваем оборотный капитал в начале года, и квартальная отчетность может вводить в заблуждение.
👉Хеджировать цену золота имеет смысл только если ты на старте или при высоких затратах, которые могут не отбиться в случае падения цены.
⚡️Мы не хеджируем, потому что это значит думать за наших инвесторов. Если заработаем на хедже — никто не похвалит, а если потеряем, то будет плохо.
⚡️Смысла в редомициляции нет. 75% акций в свободном обращении, 90% из них — нерезиденты.
⚡️Каждый год выпускаем акции (примерно 0,3%УК) для поощрения менеджмента и продолжим эту практику и дальше.
⚡️Повышение капитализации — наша задача №1. Мы в бизнесе, чтобы создавать добавочную стоимость для наших акционеров.
⚡️Дивидендная политика у нас максимально адекватная, менять ее нет планов — если компания заработает большой cash flow, акционеры получат максимум возможного.

​​Вышли данные по грузообороту портов НМТП. Хороший такой рост в сахаре (позитив для русагро).

Нефть "все ещё не берут", но второй квартал вероятно будет получше. Ждём восстановления показателей в том числе и финансовых, компания выглядит недооцененной.

#mhm_nmtp

Баффет продавал банки и нефтянку в 1 квартале.

"Berkshire в 1кв 2021г почти полностью вышла из Wells Fargo, почти вдвое сократилась в Chevron

увеличила доли в KR RH VZ MMC"

Goldman Sachs (о ценах на сталь):

- цены на сталь останутся высокими до конца 2021 г.
- прогноз цен на 2021 г. повышен на 25%, на 2022 г. – 22%
- однако, в конечном итоге, цены нормализуются, поскольку производство достигнет уровня спроса, и начнется пополнение запасов

источник: Goldman Sachs Research 13/05/2021

Ударный отчет Газпромнефти за 1 квартал 2021. Коротко:

- операционно уже практически вышли на доковидные времена (всего -2.8% в добыче углеводородов);
- выручка 611 млрд +18.7% г/г, +11% к/к (к 4 кварталу);
- EBITDA 174 млрд, +113 г/г, +25% к/к;
- скорректированная EBITDA 193 млрд, +95% г/г, +24% к/к;
- чистая прибыль 84 млрд против убытка годом ранее;
- OCF 130 млрд (на уровне прошлого года), FCF 42.4 млрд, +62% г/г.

Качественная компания и менеджмент, поработали очень хорошо. Запустили транспортировку нефти через ВСТО в Китай (один из премиальных каналов сбыта), наращивают переработку и обьем продаж автомобильного топлива. Учитывая увеличение маржи переработки (снизили индикативную цену на демпфер + маржа в европе растет) - можно ждать не менее хороший отчет за 2 квартал 2021 года.

#mhm_sibn