🔉 Прямо сейчас на #РВФ

Партнер KAMA FLOW Павел Охонин в рамках конференции «Российский венчурный рынок: будущее в фокусе» рассказал о запуске нового фонда🚀

🔗Подключайтесь к трансляции

🧠 #KAMAFLOW

Продолжаем серию постов о рисках в рамках M&A сделок совместно с коллегами из KAMA FLOW. Сегодня поговорим о дефектах в структуре владения долями или акциями. Комментируют Елена Шершнёва, советник, руководитель практики юридических проверок, и Валерия Лавей, юрист.

При проведении юридических проверок мы всегда анализируем историю операций с долями (акциями) компании. Нередко обнаруживаются серьезные нарушения, которые могут повлечь недействительность операций с ними. Рассмотрим возможные риски:

➡Риски, связанные с дефектами сделок с долями (акциями)

Совершению таких сделок должен предшествовать ряд юридических действий, предусмотренных законом, уставом и корпоративным договором,. Их невыполнение создает риск признания сделки недействительной.

К таким нарушениям, в частности, могут относиться:

⚪совершение сделки в период запрета для отчуждения долей (акций) или по цене, отличающейся от согласованной участниками;
⚪несоблюдение порядка использования преимущественного права, права на присоединение к сделке (tag-along) или права требовать совместной продажи (drag-along) долей (акций);
⚪неполучение предварительных корпоративных одобрений – для сторон сделки — юридических лиц, и согласий супругов – для сторон сделки-физических лиц;
⚪совершение сделок по "смене контроля", запрещенных договорами компании (например, кредитным договором или договорами с ключевыми поставщиками)
⚪отсутствие разрешения ФАС или Правкомиссии, когда его получение обязательно (в т.ч. при некорректной реструктуризации, направленной на обход правил о получении согласия).

➡Риски, связанные с ошибками при увеличении уставного капитала

Решение об увеличении уставного капитала должно предусматривать, за счет чьих вкладов это происходит (участников или третьих лиц) и в каком размере. Если решение сформулировано неоднозначно, к примеру, из него не следует очевидно, кто вносит дополнительный вклад или, что такой вклад вносится имуществом, оцененным в установленном порядке, оно является оспоримым.

Если решение противоречит закону (к примеру, предусматривает непропорциональное внесение вкладов в отсутствие соответствующего положения в уставе), оно является ничтожным.

Недействительность решений ОСУ (ОСА) об увеличении уставного капитала означает, что последующие действия с долями (акциями) также могут быть оспорены.

➡ Риски, связанные с несвоевременной оплатой долей (акций)

При учреждении компании доли в уставном капитале и акции подлежат оплате участниками в установленные сроки. В случае нарушения таких сроков доли (акции) переходят к обществу.

Участники имеют право голоса только в пределах оплаченной доли (акций), в связи с чем решения ОСУ (ОСА), принятые до оплаты долей (акций) голосовавших за них участников являются недействительными, как и любые последующие сделки с неоплаченными долями (акциями).

Исключение вышеперечисленных рисков возможно следующими способами:

✅Важно хранить документы по каждой сделке с долями (акциями) и действиями с уставным капиталом, включая доказательства оплаты долей (акций).

✅До совершения сделок с долями (акциями) нужно:
⚪получить предварительные корпоративные согласия и согласия супругов для сторон сделки;
⚪если применимо, получить разрешения ФАС и Правкомиссии;
⚪убедиться в отсутствии запрета или ограничения на сделку в уставе и корпоративном договоре;
⚪реализовать преимущественное право, drag-along, tag-along в установленном порядке: получить необходимые согласия или отказы.

✅При наличии дефектов прошлых периодов провести митигацию рисков:
⚪обеспечить принятие ОСУ (ОСА) решений, подтверждающих ранее принятые и оспоримые в силу дефектов;
⚪получить последующие согласия и разрешения для сделок с долями (акциями), которые совершены в их отсутствие;
⚪подписать соглашения между участниками общества, исключающие применение к ранее совершенной сделке ограничений, установленных корпоративным договором.

🔉 Прямо сейчас на #РВФ

Инвестменеджер KAMA FLOW Анна Лабунец в рамках сессии «Лидерство и женщины в инвестициях: инвестировать нельзя дисконтировать» о женщинах-фаундерах в венчурной и технологической индустрии🔥

🔗Подключайтесь к трансляции

🧠 #KAMAFLOW

🖥  Дайджест о мероприятиях уходящей недели 🔥

🔵09.04 - 11.04 Российский венчурный форум — главное событие венчурной отрасли сегодня завершает свою работу в Казани! На протяжении трех дней команда #KAMAFLOW принимала участие в деловых мероприятиях форума:

⚪️Партнер KAMA FLOW Павел Охонин принял участие в панельной дискуссии «Эффективная цепочка внедрения технологических проектов: от научных исследований до индустрии» в рамках нулевого дня на площадке ОЭЗ «Иннополис». Совместно с коллегами он обсудил взаимодействие VC с корпоративными игроками и научными институтами для реализации проектов технологического лидерства. Кроме того, Павел в качестве члена жюри оценил технологические проекты в рамках Питч-сессии.

⚪️Партнер KAMA FLOW Евгений Борисов выступил спикером центрального события — пленарного заседания «Технологическое предпринимательство - пространство высших компетенций». В рамках выступления он отметил, что пока рано говорить о «буме» IPO:

В прошлом году мы увидели не так много размещений — суммарно менее 100 млрд рублей. Но для нас, для венчурных инвесторов, возвращение повестки IPO в технологическом секторе — это важная тенденция. Для того, чтобы увидеть новые размещения на горизонте трех-пяти лет, уже сейчас должны появляться и активно развиваться компании среднего размера — «технологические газели», которые смогут составить новую плеяду размещений.

⚪️Павел Охонин выступил спикером конференции «Российский венчурный рынок: будущее - в фокусе». Совместно с коллегами он обсудил актуальные вопросы развития отрасли. В частности, Павел рассказал о запуске нового фонда, а также об открывшемся «окне возможностей» для инвесторов. Он отметил, что сегодня сложились хорошие условия для инвестирования — можно договариваться с компаниями по оценкам, инвестировать в них на более зрелых стадиях:

Деньги стали настолько дорогие, что рост бизнеса драматически замедлился, потому что огромная доля расходов — выплата процентов по заемным средствам. Без финансового плеча бизнесу расти и развиваться крайне проблематично. Поэтому одним из оставшихся возможных вариантов роста становится именно привлечение средств инвесторов: от бизнес ангелов и фондов до выхода на публичный рынок.

⚪️Евгений Борисов в качестве спикера дискуссии «Корпоративные венчурные фонды. Традиционные подходы vs задачи техлидерства» совместно с коллегами обсудил перспективы импортозамещения технологических решений, потенциал и необходимость поддержки российских «техногазелей», а также такой аспект, как право на риск как базис для развития инноваций.

⚪️Павел Охонин выступил спикером сессии «Разрушители легенд: мифы об инвестициях» и рассказал о разных подходах к инвестированию, стратегиях и опыте KAMA FLOW в работе с портфелем.

⚪️Инвестменеджер KAMA FLOW Анна Лабунец приняла участие в SpeedDating с технологическими проектами и в качестве члена судейской комиссии оценила компании масштабной питч-сессии форума, а также стартапы, выступающие в рамках Демо-дня DeepTech Фабрики Национальной ассоциации трансфера технологий (НАТТ). Кроме того, Анна приняла участие в дискуссии «Лидерство и женщины в инвестициях: инвестировать нельзя дисконтировать», на которой совместно с коллегами обсудила потенциал женщин-фаундеров в венчурной и технологической индустрии.

⚪️Павел Охонин выступил спикером сессии «Где стартапам ранних стадий найти инвестиции?». Он отметил, что сегодня, несмотря на тенденцию к снижению числа сделок на ранних стадиях, существуют рабочие инструменты и источники финансирования стартапов. Павел рассказал об опыте KAMA FLOW в работе с такими компаниями, а также о создании собственного venture builder — «проектного офиса» AldanDev, который помогает компаниям ранних стадий с развитием.

🔵09.04 Инвестменеджер KAMA FLOW Илья Меркулов выступил на Карьерном форуме МГЮА в сессии «Как грамотно инвестировать: венчурные фонды, стартапы». Илья рассказал о трансформации отношения к праву в рамках своего карьерного трека.

🧠 #KAMAFLOW_дайджест

🚀 Этот дайджест – просто космос! Стартапы готовятся к сбору солнечной энергии в межзвёздном пространстве, МКС выведут с орбиты, объём мирового рынка Space Tech превысит триллион долларов в ближайшее десятилетие – рассказываем о главных новостях космической индустрии

🔹Уходит эпоха
NASA и Роскомос работают над совместным планом по сведению Международной космической станции с орбиты. Созданием корабля, который будет использоваться для безопасного вывода МКС, займётся компания SpaceX. Космический модуль находится на орбите с 1998 года.

🔹 Стартапы и «звезда по имени Солнце»
Будущее – за космической солнечной энергетикой. В этом уверены основатели многочисленных компаний: Star Catcher уже провела эксперимент по передаче концентрированного солнечного света для питания батарей, а стартап Orbital Composites готовится начать роботизированную сборку солнечных панелей на средней околоземной орбите в 2027 году.

🔹Трансатлантика в космосе
Японский стартап Sirius Technologies приобрёл 10 двигателей американского производства для многоразовых ракет-носителей Сделка обусловлена необходимостью преодолеть дефицит запусков на фоне растущего производства спутников в Японии.

🔹Бесконечность – не предел
По прогнозам Precedence Research, объём мирового рынка технологий в космосе (Space Tech) в 2024 году составит 476,6 млрд долларов, а к 2034 году он превысит 1 трлн долларов. Сильные частные компании, такие как SpaceX, усиливают конкуренцию, что приводит к снижению стоимости запусков. Основными факторами роста в этой отрасли становятся интеграция искусственного интеллекта, развитие многоразовых ракет и миниатюрных спутниковых систем.

🔹«Космический атом»
Роскосмос и Курчатовский институт займутся реализацией ядерной космической программы, уже подписано соответствующее соглашение. Научное руководство программой «Космический атом» возложено на институт.

🔹Не только Криштиану Роналду
Португалия предлагает инновационное решение для проблемы космического мусора. Стартап SPACEO разрабатывает систему для безопасного схода спутников с орбиты на последнем этапе их использования. Международный консорциум, возглавляемый компанией, уже подписал контракт на €3 млн с Европейским космическим агентством.

Centaurus 5D от Stereotech — российский прорыв индустрии высоких технологий. ⚡️

👉 https://dzen.ru/video/watch/67f4ca08adbb79731899b090

Единственный проект из России среди 3000 заявок из 75 стран в конкурсе ZGC ATECH в Пекине стал победителем в номинации «Умное производство и новые материалы», подтверждая технологическое лидерство России в сфере 3D/5D-печати.

В чём суть проекта?
Модуль Centaurus 5D позволяет превратить обычный бюджетный 3D принтер в 5D устройство. 🪄 Он устанавливается на стол 3D принтера и подключается к блоку электроники. После обновления программного обеспечения принтер получает возможности 5-осевой печати. 🤖
Таким образом 5-ти осевая печать станет доступна миллионам пользователей. 🌎

Ключевые достижения 🏆:
✅ Международное признание — победа на престижном международном форуме, .
✅ Партнёрства с гигантами индустрии — переговоры с Creality, Bambu Lab, CreatBot и другими лидерами рынка.
✅ Экспорт высоких технологий — новые возможности для вывода российских решений на глобальный рынок.

Что это значит для России 🇷🇺?
🔹 Укрепление позиций в аддитивных технологиях и умном производстве.
🔹 Совместные проекты с китайскими и мировыми производителями.
🔹 Рост интереса к российским deep-tech-стартапам на международной арене.

Команда Stereotech доказала, что российские инновации способны конкурировать с лучшими мировыми разработками. Поздравляем с победой и ждём новых достижений! 🥇

Московский инновационный кластер совместно с венчурным фондом Friendly VC открывает набор на программу, которая поможет узнать все о ключевых инструментах увеличения капитала. Курс позволит разобраться в основных инструментах инвестирования на российском рынке.

Спикеры программы:

- Сергей Гайворонский, Инвестиционный директор KAMA FLOW 🧠
- Сергей Бруев, Управляющий партнер фонда Friendly VC
- Тигран Назаретян, Управляющий партнер фонда Friendly VC, бизнес-ангел
- Антон Мальков, Руководитель управления рынков капитала Т-Банка
- Кирилл Комаров, Руководитель отдела инвестиционной аналитики Т-Банка
- Дмитрий Калаев, Управляющий партнер венчурного фонда ФРИИ
- Николай Евченко, Генеральный директор венчурного фонда Хайв
- Сергей Пекарев, Руководитель направления M&A ГК Черноголовка
- Федор Яковлев, Управляющий партнёр фонда 3 STREAMS
- Андрей Любунь, Основатель Клуба инвесторов в недвижимость «Деньги»
- Олег Ушаков, Председатель Комиссии по ЦФА в ТПП РФ

Как проходит обучение ⬇️

💻 Вебинары — видео-лекции, которые помогут освоить основные инструменты и стратегии инвестирования.
👉 Нетворкинг — встречи с экспертами рынка и участниками программы.

Для кого?

⚪️Частные инвесторы, формирующие свой портфель
⚪️Руководители и партнеры инвестиционных и корпоративных фондов, семейных офисов
⚪️Руководители инвестиционных банков и брокерских организаций

Условие участия — быть готовым осуществить инвестиции и внести ₽50 000 в один из публичных эндаумент-фондов, поддерживающих науку и образование.

📌 Узнать подробную программу курса и подать заявку можно по ссылке.

Подай заявку на успех — в международный акселератор Sber500 🚀

Это программа для стартапов из всех отраслей с командой, готовым продуктом и первыми продажами или MVP диптех-проекта. В фокусе — AI-агенты и команды из стран БРИКС.

▫️В буткемп попадут 150 стартапов. Они смогут усилить стратегию и продукт. Лучшие 25 проектов продолжат обучение с менторами из 17 стран.

▫️Финалисты презентуют свои решения топ-менеджерам корпораций и инвесторам на Демо-дне в Москве.

Подавайте заявку до 12 мая по ссылке 🔗

Выпускники предыдущих сезонов Sber500 уже привлекли более 3,7 млрд рублей инвестиций и заключили порядка 9500 коммерческих контрактов.

🚀Яндекс усиливает логистику: покупка Boxberry как стратегический шаг

15 апреля Яндекс объявил о приобретении службы доставки Boxberry, получив 100% в компаниях «Боксберри софт» и «Смарт логистик». Сделка направлена на расширение логистической инфраструктуры Яндекса, особенно в сегменте пунктов выдачи заказов.

Партнёр KAMA FLOW Павел Охонин в комментарии «Ведомостям» отметил, что в компании оценивают стоимость Boxberry в 1,5–2 млрд рублей — выше озвученных в СМИ 1,25 млрд.

Мы считаем, что структура сделки отражает отсутствие синергии между основным бизнесом Яндекса и его собственной сетью ПВЗ.

«Сделка позволяет компании получить инфраструктуру Boxberry, благодаря чему она, с одной стороны, может расширить географию доставки своих сервисов, а с другой, предложить клиентам Boxberry доставку в собственные ПВЗ. В этом смысле зарубежная часть бизнеса Boxberry интереса не представляет»,

– поясняет Павел Охонин.

🖥  Дайджест о мероприятиях уходящей недели 🔥

Делимся информацией о том, в каких отраслевых мероприятиях успели принять участие представители нашей команды:

🔵15.04 Партнер KAMA FLOW Евгений Борисов принял участие в 27-ой Международной выставке электроники ExpoElectronica. В рамках деловой программы выставки Евгений выступил спикером аналитической сессии «Электронная промышленность в условиях глобальных вызовов». Сессия собрала ведущих экспертов, среди которых заместитель министра промышленности и торговли Российской Федерации Василий Шпак, первый заместитель председателя Комитета Государственной Думы по экономической политике Денис Кравченко, коллеги из ключевых отраслевых консорциумов «Вычислительная техника» — Светлана Легостаева, АНО «Консорциум печатных плат» — Ольга Кожуховская, Ассоциации «Консорциум «Базис»»— Арсений Брыкин, а также представители ведущих вендоров — президент ПАО «Элемент» Илья Иванцов, заместитель генерального директора по стратегическому развитию Т8 Андрей Леонов, и директор по проектной деятельности YADRO Александр Понькин. Совместно с коллегами Евгений обсудил актуальные вопросы отрасли — ключевые приоритеты развития отечественной электронной отрасли, меры поддержки отечественных вендоров и меры стимулирования спроса на их продукцию, а также инвестиционный потенциал российской электроники.

🔵17.04 Партнер KAMA FLOW Павел Охонин и младший инвестиционный аналитик Карина Ручкина в качестве экспертов посетили Демо-день акселератора А:Старт, который собрал технологических предпринимателей на площадке Новосибирского Академпарка. В рамках питч-сессии команды защитили свои стартапы перед экспертами. По итогом мероприятия, в юбилейном сезоне жюри высоко оценили 15 проектов, которые станут резидентами Академпарка и получат инфраструктурную и экспертную поддержку для развития проектов.

🔵18.04 Партнер KAMA FLOW Павел Охонин принял участие в Artificial Intelligence and Natural Language Conference — крупнейшей восточноевропейской конференции по искусственному интеллекту и обработке текстов. Конференция AINL проводится с 2012 года, её материалы индексируются в SCOPUS. Цель конференции — объединить экспертов в области искусственного интеллекта и обработки естественного языка, а также создать платформу для обмена опытом, расширения контактов и поиска возможного сотрудничества. 

🔵18.04 Инвестменеджер KAMA FLOW Михаил Оганов принял участие в конференции ИНТЦ «Аэрокосмическая инновационная долина – 2025», в рамках которой выступил спикером круглого стола «Меры поддержки и инвестиции». Михаил рассказал об инвестиционных возможностях KAMA FLOW, а также совместно с коллегами обсудил вопросы отраслевой кооперации и привлечения инвестиций в высокотехнологичные проекты.

🧠 #KAMAFLOW_дайджест