#Прямосейчас Партнер KAMA FLOW Павел Охонин принимает участие в деловой программе Конгресса молодых ученых. В рамках дискуссии «Ocean Tech в России: от ресурсов к технологическому лидерству в Мировом океане» проходит презентация исследования «Ocean Tech в России – 2025: предпосылки, реальность и перспективы», проведенного проектом «Экономика океана» при поддержке KAMA FLOW.

👉Подключиться к трансляции

🖥  Пятничный дайджест о мероприятиях уходящей недели🔥

Делимся информацией о том, в каких отраслевых мероприятиях приняли участие представители нашей команды:

🔵24.11 Инвестдиректор KAMA FLOW Кирилл Тищенко выступил в качестве эксперта на выпускном DemoDay второго в этом году потока «Путь к IPO».

🔵26.11 Партнер KAMA FLOW Евгений Борисов принял участие в Российско‑таиландском инвестиционном форуме 2025, где выступил спикером панельной дискуссии «Международные фонды, инструменты финансирования и инвестиционная платформа». Также 27.11 Евгений принял участие в бизнес-завтраке «Бизнес в Таиланде: правила игры» от Forbes в рамках данного форума.

🔵26.11 Партнер KAMA FLOW Павел Охонин принял участие в V Конгрессе молодых ученых. Павел выступил спикером сессии «Ocean Tech в России: от ресурсов к технологическому лидерству в Мировом океане», где были представлены результаты уникального аналитического отчета «Ocean Tech в России – 2025: предпосылки, реальность и перспективы», проведенного проектом «Экономика океана» при поддержке KAMA FLOW. Также Павел выступил с лекцией «От лаборатории к успешному технологическому бизнесу: как deep tech-проекты создают новые рынки» в рамках Tech O’Clock стенде университета «Сириус».

🔵27.11 Инвестменеджер KAMA FLOW Илья Меркулов принял участие в Московском форуме «Новая городская мобильность» в качестве члена жюри на питч-сессии стартапов.

🔵27.11 Инвестиционный менеджер KAMA FLOW Алексей Павлюченко принял участие в интенсиве по тактикам продвижения инновационных проектов для разработчиков и предпринимателей в сфере высоких технологий в НГУАДИ, где выступил в качестве спикера сессии «Питч-провалы: учимся на чужих ошибках». Алексей Павлюченко вместе с Михаилом Сергеевым (Malina VC) провели разбор реальных кейсов неудачных презентаций стартапов в формате «открытого микрофона».

🔵27.11 Инвестдиректор KAMA FLOW Сергей Гайворонский выступил в качестве эксперта вебинара LCH.LTGAL «ДИТом единым, или почему венчурные инвесторы выбирают инвестиционное товарищество».

🧠 #KAMAFLOW_дайджест

Российские стартапы привлекли $125,5 млн, глобальный венчур достиг $120,7 млрд на фоне оживления IPO и M&A, Google и Accel инвестируют до $2 млн в индийские компании; Harmonic получил $120 млн и стал единорогом – главные новости недели

⬜Инвестиции в российский технологический сектор ускорились в 2025 году. Компании за три квартала привлекли $125,5 млн. Объём инвестиций вырос на 30% по сравнению с прошлым годом, количество сделок упало до 103 (-14%). Средний чек составил около $1,2 млн. Лидерами по привлечённым средствам стали проекты из промышленной технологии, медицины, транспорта и логистики, финансовых сервисов и программных решений для бизнеса. По востребованности технологий лидирует искусственный интеллект – около $60 млн инвестиций.

⬜Глобальные венчурные инвестиции достигли $120,7 млрд в третьем квартале 2025 года. По данным аналитиков, это четвертый подряд квартал с суммарным объемом выше $100 млрд. Главный драйвер – проекты, связанные с искусственным интеллектом: стартапам вне этой категории привлекать капитал становится заметно сложнее. Одновременно оживает рынок выходов: суммарная стоимость IPO и M&A поднялась до $149,9 млрд, что является максимальным показателем с конца 2021 года.

⬜Google и Accel планируют вложить сотни миллионов долларов в индийские AI-стартапы. Каждая из выбранных команд может получить до $2 млн. Помимо денег, стартапам дадут доступ к вычислительным мощностям Google Cloud, а также к передовым ИИ-моделям и инструментам из экосистемы Google.

⬜AI-стартап Harmonic привлек $120 млн и получил статус единорога с оценкой $1,45 млрд. Проект делает ставку на «математический», а не текстовый искусственный интеллект, обучая модель на формальных доказательствах и сложных задачах. Если подход сработает – это может быть шагом к новому поколению ИИ, которое не будет «галлюцинировать». Несмотря на отсутствие коммерческого продукта, Harmonic уже собрал почти $300 млн инвестиций за год. Инвесторы верят, что «точный ИИ» может стать основой решений в критически важных сферах, где ошибки недопустимы, например в медицине.

🗓️ 30 ноября 2022 года появился ChatGPT

За первые пять дней работы чат набрал миллион пользователей – скорость, которой до этого не достигал ни один цифровой сервис. Люди массово проверяли, что он умеет, и... утверждали, что ничего – слишком уж примитивными были тексты и картинки.

ChatGPT критику услышал, принял, и вот спустя всего три года мы живём в реальности, где диалог с моделью стал таким же привычным действием, как проверка почты. Работодатели не могут понять, кто выполнил тестовое – человек или модель, а фотографам приходится доказывать подлинность своих снимков.

👉 Мораль №1 Иногда достаточно дать людям минимально работающую версию, чем пилить идеальный продукт. По сути, пользователи сами задали направление развития модели: что она должна уметь и какие ошибки недопустимы.

👉 Мораль №2: Замечать критику – залог успеха.

В рубрике «Интересные технологии» – генетически отредактированные деревья

🔹Вызов

Если бытовой дискомфорт от тополиного пуха ещё можно пережить, то аллергены, которые он переносит, серьёзно осложняют жизнь людям, страдающим поллинозом.

🔹Решение

Специалисты из Санкт-Петербургского научно-исследовательского института лесного хозяйства нашли изящное решение с помощью генетики. Они работали с осиной – близким родственником тополя – и смогли «отключить» у деревьев способность производить пух.
Эксперимент показал хорошие результаты: из 800 образцов 11 успешно изменились. Эти экземпляры клонировали, создав коллекцию деревьев, которые сохранят все полезные свойства тополей (тень, очистка воздуха), но больше не будут создавать проблем с пухом.

🔹Перспективы

Технология не только решает проблему пуха в городах, но и позволяет повысить устойчивость деревьев к болезням и вредителям.

В рубрике «Интересные технологии» мы рассказываем о новых подходах, но не оцениваем их эффективность.

🖥  Пятничный дайджест о мероприятиях уходящей недели🔥

Делимся информацией о том, в каких отраслевых мероприятиях приняли участие представители нашей команды:

🔵4.12 Инвестиционный менеджер KAMA FLOW Алексей Павлюченко выступил в качестве эксперта на онлайн-вебинаре «Каналы поиска и привлечения инвестиций в стартап. Как презентовать себя инвесторам, корпорациям, партнерам». Вебинар прошел в рамках акселерационной программы НГТУ НЭТИ REACTOR.PRO. В ходе мероприятия Алексей осветил ключевые аспекты взаимодействия стартапов с потенциальными инвесторами, в том числе стратегии поиска финансирования и разработку качественного инвестиционного предложения.

🧠 #KAMAFLOW_дайджест

Ритейлер «Лента» наращивает портфель активов, Netflix приобретает Warner Bros. Discovery за $82,7 млрд, OpenAI покупает польский стартап и параллельно рассматривает возможность входа в космическую гонку, китайская Anta Sports изучает сделку по приобретению Puma – новости о слияниях и поглощениях

⬜️Ритейлер «Лента» продолжит активно покупать компании. Гендиректор компании Владимир Сорокин отметил, что организация ведёт переговоры с потенциальными проектами, но их названия не уточнил. За последние несколько лет «Лента» приобрела несколько крупных активов, в том числе сеть магазинов у дома «Монетка», дрогери-сеть «Улыбка радуги» и ряд региональных ритейлеров.

⬜️Netflix покупает Warner Bros. Discovery за $82,7 млрд., включая кино- и телестудии HBO Max и HBO. Владение студийным бизнесом Warner Bros даст Netflix контроль над такими франшизами, как «Гарри Поттер» и DC Comics. Кроме того, это открыло бы доступ к правам на «Игру престолов», которыми владеет HBO, подконтрольная Warner Bros Discovery.

⬜️Сэм Альтман рассматривает возможность приобретения ракетной компании для конкуренции с SpaceX. Как сообщает The Wall Street Journal со ссылкой на источники, летом Альтман общался с представителями компании Stoke Space, занимающейся разработкой и производством ракет. Осенью обсуждения возобновились. В октябре сообщалось, что Stoke Space привлекла $510 млн на завершение разработки многоразовой ракеты среднего класса Nova и оснащение стартового комплекса во Флориде.

⬜️Anta Sports может купить компанию Puma. О планах китайского производителя сообщает Bloomberg со ссылкой на источники. По данным агентства, Anta уже привлекла консультантов для оценки потенциальной сделки и может пригласить частную инвестиционную фирму. После публикации акции Puma на немецких торгах подорожали на 16%, хотя с начала 2025 года их стоимость снизилась более чем на 60%. 

⬜️OpenAI купит компанию анализа ИИ-моделей Neptune. Польский стартап разрабатывает программное обеспечение, которое помогает клиентам анализировать процессы обучения и выявлять проблемы при разработке моделей искусственного интеллекта. OpenAI использует инструменты Neptune для проведения экспериментов и сравнения различных версий своих моделей. В планах – глубоко интегрировать возможности Neptune в инфраструктуру обучения. Сделка будет завершена путем обмена акциями, хотя OpenAI не раскрыла конкретных финансовых условий.

В рубрике «Интересные технологии» – ультразвук, который показывает движение крови в 4D

⬜Вызов

Многие заболевания начинаются с нарушений, которые невозможно увидеть невооружённым глазом – с микроскопических сбоев в кровотоке внутри органов.

Микроциркуляция отвечает за всё: доставку кислорода к клеткам, питание тканей, выведение продуктов обмена. Когда этот механизм даёт трещину, запускается цепочка процессов: органы недополучают кислород, накапливаются токсичные метаболиты, нарушается работа клеток. Эти изменения долго остаются скрытыми, но именно они лежат в основе многих необратимых состояний.

⬜Решение

Французские исследователи из Института физики для медицины представили технологию ультразвука, которая фиксирует движение крови сразу в четырёх измерениях – в объёме и во времени. Это значит, что теперь можно наблюдать не только сосуды, но и их живую динамику с точностью до 100 микрометров. На моделях, сопоставимых с человеческими, технология показывает мельчайшие участки, где кровь течёт слишком медленно или застаивается.

⬜Перспективы

Такой подход открывает путь к ранней диагностике нарушений микроциркуляции. Врачи смогут увидеть сбои в кровообращении ещё до появления серьёзных симптомов.

В рубрике «Интересные технологии» мы рассказываем о новых подходах, но не оцениваем их эффективность.

KAMA FLOW на Private Equity and M&A 🚀

12 декабря в Москве состоится VIII-я ежегодная конференция «Private Equity и M&A», которая соберёт профессионалов инвестиционного и корпоративного сектора для обсуждения трансформации сделок в условиях новой рыночной реальности. Конференция также станет площадкой для обмена опытом, налаживания партнерств и обсуждения перспектив развития рынка до 2027 года. Эксперты KAMA FLOW традиционно примут участие в деловой программе форума:

⬜️Партнер KAMA FLOW Кирилл Тишин выступит модератором панельной дискуссии «Что ищут инвесторы и как теперь устроены сделки?», где участники обсудят, какие активы остаются привлекательными для инвесторов, и как изменилась структура сделок. Особое внимание будет уделено новым подходам к финансированию — таким как earn-out, рассрочки и опционы, — а также тому, как инвесторы справляются с разрывом в ожиданиях сторон и пересматривают принципы оценки и due diligence в условиях нестабильной среды.

🔔 12:00-14:30

⬜️Инвестдиректор KAMA FLOW Сергей Гайворонский выступит в качестве спикера сессии «Case Study: Роль инвесторского члена совета директоров в антикризисной трансформации venture growth компании», где расскажет о роли миноритарного инвестора в антикризисной трансформации крупной компании, столкнувшейся с замедлением сектора и риском перехода в distressed-состояние.

🔔 15:20-15:40

До встречи на конференции! 🤝

Приглашаем принять участие в третьем наборе на курс подготовки управляющих венчурными фондами от Академии РВК 📖

В рамках курса предприниматели, инвесторы и другие профессионалы смогут пройти путь от идеи до успешно работающего венчурного фонда. Так, слушателями первых двух наборов Академии РВК уже создано 7 фондов — они успешно инвестируют в технологические компании РФ.

Отбор осуществляется на конкурсной основе, а программа курса включает в себя ключевые аспекты управления венчурным фондом:

➡️ анализ инвестиционных возможностей;
➡️ управление портфельными компаниями;
➡️ управление рисками;
➡️ привлечение инвесторов.

Узнать подробнее о курсе и подать заявку на участие можно на странице Академии на сайте РВК.

KAMA FLOW на Sochi Invest Weekend 2026: деньги, AI и будущее рынка 🚀

20–23 февраля на «Розе Хутор» в Сочи состоится выездной кeмп для венчурных инвесторов, представителей фондов, технологических предпринимателей. На мероприятии соберутся ключевые участники венчурного рынка — те, кто принимает решения, формирует тренды и заключает сделки.

Партнер KAMA FLOW Евгений Борисов примет участие в нескольких сессиях:

⬜️Открытый разговор: «Куда движется капитал в эпоху AI? Депрессивные классические сделки по хорошей цене vs высокие мультипликаторы». Спикеры обсудят различия в подходах к инвестициям в традиционные бизнесы и AI-стартапы, разберут причины, по которым «скучные» компании с понятной экономикой могут быть выгоднее хай-тек проектов.

🔔 16:00-17:30, 20 февраля

⬜️Открытый разговор: «Строить инвестиционный процесс/бизнес vs строить AI как процесс внутри корпорации». Спикеры обсудят, как крупнейшие корпорации внедряют AI и на что обращают внимание инвесторы при оценке AI-стартапов сегодня.

🔔 18:00-19:00, 21 февраля

⬜️Итоговое интервью-диалог: «Системность в инвестициях правит миром. Доходность внутри пузыря и жизнь внутри цикла». Спикеры обсудят, какие критерии важны инвесторам при оценке AI-стартапов сегодня, и как корпоративные игроки внедряют искусственный интеллект на уровне крупных финансовых институтов.

🔔 18:00-19:00, 22 февраля

Участников также ждут содержательные дискуссии о трансформации инвестиционного ландшафта, ключевых трендах и возможностях, открывающихся в эпоху стремительного развития AI и других технологий.

Присоединяйтесь к событию!
Подробнее 👉 sochi.vc

🖥  Пятничный дайджест о мероприятиях уходящей недели🔥

Делимся информацией о том, в каких отраслевых мероприятиях приняли участие представители нашей команды:

🔵11.12 Инвестдиректор KAMA FLOW Кирилл Тищенко в качестве члена экспертного совета принял участие в защите дорожных карт стратегий развития компаний-участниц программы «Скейларатор», которая направлена на развитие управленческих компетенций топ-менеджмента компаний с потенциалом быстрого роста на основе технологических инноваций.

🔵11.12 Младший аналитик KAMA FLOW Эльвин Фараджев принял участие в демо-дне акселератора Спринт 2.0 от ФРИИ и Минцифры России. На сцену ФРИИ вышли 25+ лучших ИТ-проектов второй акселерационной программы 2025 года, которая закончилась церемонией вручения премии «Спринт в будущее — код успеха».

🔵12.12 Инвестменеджер KAMA FLOW Михаил Оганов принял участие в качестве члена жюри в демо-дне 7 потока Академии инноваторов, который прошел на площадке IV Всероссийского форума технологического предпринимательства. На сцене выступили топ-10 стартапов в формате «shark tank» перед инвесторами, заказчиками и гостями.

🔵12.12 Партнер KAMA FLOW Кирилл Тишин и инвестдиректор KAMA FLOW Сергей Гайворонский приняли участие в VIII-ой ежегодной конференции «Private Equity и M&A». Кирилл Тишин выступил модератором панельной дискуссии «Что ищут инвесторы и как теперь устроены сделки?». Сергей Гайворонский выступил в качестве спикера сессии «Case Study: Роль инвесторского члена совета директоров в антикризисной трансформации venture growth компании», где рассказал о роли инвестора в антикризисной трансформации портфельной компании:

«В условиях замедления рынков ключевыми приоритетами я считаю сохранение ликвидности, быстрые решения и прозрачный диалог с менеджментом. Кризис создаёт возможности для консолидации и неорганического роста. Успех в таких условиях зависит не от формального контроля, а от доверия между инвестором и командой, правильной мотивации и фокуса на защите долгосрочной стоимости бизнеса»,

— отметил Сергей.

🔵12.12 Инвестиционный аналитик Елизавета Самойлова приняла участие в качестве эксперта в финальном занятии бизнес-школы Б1 для студентов НГУ, где состоялась защита проектов.

🧠 #KAMAFLOW_дайджест

Сбер запускает ИИ-помощников, Disney инвестирует в OpenAI, Тайвань строит суверенный ИИ-хаб, а венчурный рынок фиксирует бум сверхкрупных seed-раундов – новости из мира технологий и инвестиций

⬜В России представили экосистему ИИ-помощников. «Сбер» показал линейку решений, объединённых в единое цифровое пространство и призванных помогать пользователям решать повседневные задачи, связанные с управлением личными финансами.

⬜Walt Disney инвестирует $1 млрд в OpenAI и предоставит компании лицензию на использование персонажей из своих франшиз – включая Микки Мауса, Золушку и Муфасу – в Sora и ChatGPT с 2026 года. Соглашение предполагает создание видеоконтента, но не распространяется на использование изображений или голосов актёров.

⬜Тайвань запустил облачный центр для развития суверенного ИИ. Объект оснащён суперкомпьютером и инфраструктурой мощностью 15 МВт с тысячами GPU Nvidia. Власти страны рассчитывают, что центр станет ядром национального AI-хаба и ускорит развитие высокопроизводительных вычислений, телекоммуникаций, облачных сервисов и цифрового контента, снижая технологическую зависимость от внешних рынков.

⬜2025 год может стать рекордным по инвестициям в ИИ на ранней стадии. По оценкам аналитиков, объём вложений в AI-стартапы на посевной стадии может превысить $15 млрд. Инвесторы уже поддержали около 700 сделок объёмом $10 млн и более, а суммарный объём сверхкрупных раундов в США достиг $3,6 млрд – исторического максимума для этого сегмента.

⬜Только 6% компаний в мире готовы доверить ИИ ключевые функции. Согласно опросу Harvard Business Review, лишь 6% компаний смогли бы полностью передать ключевые бизнес-процессы ИИ-агентам. В большинстве случаев искусственный интеллект используют осторожно: 43% респондентов применяют его для ограниченного набора рутинных задач, ещё 39% – в строго контролируемых сценариях, не затрагивающих критически важные функции.

⬜ При этом 70% российских компаний уже используют генеративный ИИ. По данным отчёта «Яков и Партнёры» и «Яндекса», 71% крупных компаний в России внедрили генеративный ИИ хотя бы в одной бизнес-функции и планируют увеличить инвестиции в эту технологию в среднем на 25% в следующем году. Наиболее активно ИИ применяют в ИТ, телеком- и медиасекторе, e-commerce, а также в банковском и страховом бизнесе. Компании в этих отраслях уже перешли от пилотных проектов к системному использованию решений, хотя уровень реального доверия к ИИ по-прежнему отстаёт от масштабов внедрения.

Инвестиционная активность в России держится на высоком уровне, но начинает охлаждаться, глобальные рынки пересматривают ожидания от ИИ-компаний, а основные деньги продолжают перетекать в инфраструктуру: серверы, чипы и оборудование для производства полупроводников – главные новости недели

⬜Инвестиции в РФ остаются вблизи исторических максимумов. Как сообщила глава Банка России Эльвира Набиуллина, за январь–сентябрь этого года инвестиции в экономике составили более 26 триллионов рублей. Это на уровне сопоставимого периода прошлого года в реальном отношении. При этом в целом инвестиционная активность в России замедляется.

⬜Уолл-стрит снижает оценки ИИ-компаний. Аналитики предупреждают – в 2026 году интерес инвесторов к акциям проектов может ослабнуть из-за высоких затрат на разработку и неопределённости с монетизацией. Рост индекса S&P 500 во многом держался на бигтехе, но замедление прибыли и рост амортизационных расходов уже оказывают давление на дивиденды и выкуп акций, передает Bloomberg.

⬜Рынок серверов растёт взрывными темпами на фоне спроса со стороны ИИ. В третьем квартале 2025-го мировая выручка производителей серверов достигла $112,4 млрд, показав рост на 61% по сравнению с тем же периодом прошлого года, следует из данных IDC. Лидером по выручке остаётся Dell, а NVIDIA сохраняет доминирование на рынке ускорителей, занимая около 72% сегмента облачных вычислений.

⬜Акции китайского чипмейкера MetaX выросли в восемь раз после IPO. После выхода на биржу бумаги подорожали на 755%, а в ходе размещения компания привлекла ¥4,2 млрд ($596 млн) – это лучший результат среди китайских IPO за последнее десятилетие. Инвесторы связывают интерес к MetaX с попыткой Китая вырастить собственных производителей ИИ-чипов на фоне ограниченного доступа к зарубежным технологиям. Ранее в декабре схожий всплеск интереса сопровождал IPO Moore Threads Technology, что указывает на устойчивый спрос на локальные альтернативы NVIDIA.

⬜Рынок оборудования для производства чипов вырастет до $156 млрд к 2027 году. По оценке SEMI, динамику обеспечат инвестиции в инфраструктуру под ИИ, которые оказались выше ожиданий аналитиков. Основной вклад в рынок вносит оборудование для обработки кремниевых пластин на ранних этапах производства – на него приходится большая часть всех вложений, тогда как сегменты тестирования, сборки и упаковки растут более умеренно.