📕 이지바이오(353810.KQ)
📘 M&A 잘한다, 잘하는 회사다, 성장에 도움 많이 된다
📘 보고서: https://buly.kr/GvoSrNs

[유진 미드스몰캡 허준서]
📘 텔레그램: t.me/jsheo

📘 4Q25 매출액 1,243억원, 영업이익 132억원 예상
- 각각 전년비  +5.7%, 52.1% 성장을 기록 했을것으로 예상
- 기존 상향했던 이익추정치를 소폭 하향조정
- 이유는 올해 1월 발표된 BioMatrix와 Nutribins의 인수와 관련된 실사비용 지난 4분기에 일부 반영됐을것으로 추정하기 때문

📘 곡물가 하락추세 지속, 축산농가 첨가제 구매력 UP
- 미중갈등 완화 따른 3대곡물 수출회복을 근거로 옥수수 대두 선물가격 반등중에 있으나
- 밀 포함한 3대곡물의 역대급 작황 호조로 인한 재고 확대로 실제 곡물가는 하향 안정화 추세가 이어지고 있을것으로 전망
- 축산농가 구매력 상승하는 요인임과 동시에 Devenish의 마진 스프레드 개선에 긍정적
- 다만 환율의 강세로 인해 국내 자돈사료와 첨가제 일부의 마진 스프레드 개선은 제한적일 것으로 전망

📘 단기실적보다 북미 축산시장 영향력 확대에 주목
- 1월에만 2건의 소규모 M&A 발표하며 영향력 확대 중
- 2024년 Devenish 인수를 포함하면 3건, 그룹사 전체 M&A로 확대하면 FMC와 DFS를 포함해 총 5건의 M&A 트렉레코드 보유
- 해당 M&A를 통해 계열확장 및 영업망 확장 전략 구체화되고 있으며 이외에도 Devenish의 커머셜 디렉터 채용 등 전사 성장력 확대 위한 전략 구사중

📘 구체화되는 북미 확장전략을 반영하지 못하는 주가
- 현재 주가는 2026년 추정 EPS 기준 Per 4.8배 수준
- PathWay USA가 인수한 BioMatrix는 생산시설과 첨가제 코팅기술 보유, 이지바이오의 기존 제품 성능 개선과 Devenish CAPA 지원 시너지 가능
- Devenish가 인수한 Nutribins는 고품질 첨가제 원료 소싱채널과 스페셜티 제품군 제조기술 보유, Devnish는 이를 위탁생산해 계열화 시킬 수 있음
- 적자법인인 BioMatrix는 연간 흑자전환 가능하며 Nutribins의 연간 이익기여도는 20~25억 수준
- 투자의견 BUY와 목표주가 10,000원 유지

* 컴플라이언스의 승인을 득함
* tel. 02-368-6175

[서진시스템 관련 코멘트]

안녕하세요, 유진 허준서입니다.

서진시스템이 전일 넥스트레이드에서 상승분을 유지하면서 52주 신고가를 달성했습니다.

지속 언급드리는 풋옵션 해소 관련 딜이 공시상으로 이번주 내 마무리 일정에 있어 행사가격 부근의 매도 압력이 줄어들은 이유라 생각합니다.

해당 거래의 상세 내용은 다음주 중에 공시될것으로 예상하고 있습니다. 변동성이 확대될 수 있다고 생각합니다.

2월 4일엔 주요 고객사인 플루언스 에너지의 FY1Q26 실적발표가 예정돼 있습니다. 지난 실발의 톤도 좋았고 수주잔고도 53억불로 증가했기에 이번 분기 어닝콜이 매우 중요합니다.

그 다음주에는 서진시스템의 4Q25 실적발표가 예정돼습니다. 흑자전환을 전망하는 만큼 관련내용은 최대한 빠르게 업데이트 드리도록 하겠습니다.

연일 추운날씨 감기조심하시기 바랍니다. 감사합니다.

2026.01.23 15:20:06
기업명: 감성코퍼레이션(시가총액: 5,141억)
보고서명: 주식등의대량보유상황보고서(일반)

대표보고 : 김호선(72년생)/대한민국
보유목적 : 경영권 영향

보고전 : 29.33%
보고후 : 29.74%
보고사유 : - 보고자 장내매수- 보고자 주식담보대출 금리변경 및 신규추가

* 김호선
2026-01-13/장내매수(+)/보통주/ 18,848주/-
2026-01-14/장내매수(+)/보통주/ 99,897주/-
2026-01-15/장내매수(+)/보통주/ 131,255주/-

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260123000322
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=036620

열심히 주식사고계신 감코대표님

2026.01.27 17:36:55
기업명: 서진시스템(시가총액: 1조 9,667억)
보고서명: 신주인수권행사 (제21회차)

행사주식 : 787,328주
시총대비 : 1.41%%
(주가 : 7,360원)

* 상장일 및 수량
2026-02-06 : 318,182주(전환가 : 26,494원)
2026-02-06 : 293,271주(전환가 : 26,494원)
2026-02-06 : 92,278주(전환가 : 26,494원)
2026-02-09 : 53,597주(전환가 : 26,494원)
2026-02-06 : 30,000주(전환가 : 26,494원)

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260127900768
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=178320

안녕하세요, 유진 허준서입니다.

위 공시를 포함해 최대주주 변경가능성을 수반한 담보계약 체결 공시도 올라왔는데요, 관련내용 정리해서 자료로 업데이트 드리겠습니다.

좋은저녁 되십셔!!

2026.01.29 15:40:03
기업명: 서진시스템(시가총액: 2조 1,344억)
보고서명: 주식등의대량보유상황보고서(일반)

대표보고 : 전동규(70년생)/대한민국
보유목적 : 경영권 영향

보고전 : 48.19%
보고후 : 43.02%
보고사유 : [변동] 임원퇴임, 보유주식 매수/매도, 풋/콜옵션의 행사 및 계약종료, 주주간계약 체결[변경] 주담대 상환, 근질권설정계약, 담보계약 및 주식매매계약의 체결

* 시스테마제일차 주식회사
2026-01-26/신규등록(+)/보통주/ 5,177,737주/주주간계약 체결에 따른공동보유관계 형성

* 썬플라워2022 홀딩스 유한회사
2026-01-22/장내매도(-)/보통주/ -354,813주/-
2026-01-22/장내매수(+)/보통주/ 2,000주/-
2026-01-23/장내매도(-)/보통주/ -31,709주/-

* 썬플라워제3호홀딩스 유한회사
2026-01-22/장내매도(-)/보통주/ -211,783주/-
2026-01-23/장내매도(-)/보통주/ -65,982주/-

* 에스제이밸류업 주식회사
2026-01-26/신규등록(+)/보통주/ 5,177,737주/주주간계약 체결에 따른공동보유관계 형성

* 전동규
2026-01-23/기타(-)/기타/ -2,170,211주/썬플라워2022홀딩스 유한회사 등(콜옵션권리행사 배정)
2026-01-26/장외매도(-)/보통주/ -2,087,826주/에스제이밸류업 주식회사 등(주식매매계약 체결)

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260129000552
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=178320

📕 서진시스템(178320.KQ)
📘 결자해지 완료, 실적과 업황에 집중!
- 주요주주 변경 및 지분공시 관련 Comment
📘 보고서: https://buly.kr/E7AO4nV

[유진 미드스몰캡 허준서]
📘 텔레그램: t.me/jsheo

📘 기존투자자 오버행 이슈 해소와 신규투자자 진입
-(그림참고)SPC(에스제이밸류업 + 시스테마제일차)가 신한/하나 에게 3,356억원 브릿지론 대출
- 해당 자금으로 기존투자자(크레센도 + SKS)의 풋옵션 소화(827만주, 행사가격 32,000원)
- 추가로 전동규 대표 지분 209만주 인수 예정(전량 콜옵션)
- 신규 투자자는 1,036만주를 확보했으며 의결권의 18.1% 보유

📘 최대주주 변경 가능성 수반하는 거래
- 위 거래 이외 추가로 전동규 대표 지분 848만주에 대해서 근질권 설정
- SPC(에스제이밸류업 + 시스테마제일차)는 신한/하나에게 차입한 차입금의 대가로 827만주를 담보권 설정
- SPC가 성공적으로 엑싯하지 못해 브릿지론 상환이 어려워질 경우 전동규 대표 지분 848만주도 넘어갈 가능성 있는 계약
- 확보 지분에 근질권 설정물량까지 더해 발행주식수의 32%기 때문에 최대주주 변경 가능성을 수반하는 계약

📘 결자해지, 실적과 업황에 집중할 수 있는 환경 마련했다고 판단
- 848만주의 담보권 설정은 전동규 대표가 받았어야 할 풋옵션 행사를 대신 받아준것에 대한 대가
- 신규 투자자의 성격(SPC, 대규모 지분, 매수평균단가, 별도 옵션 없음)등 고려했을때 단기간 오버행 이슈로 작용하기는 어렵다고 판단하기에 실적과 업황에 집중할 수 있는 환경이 마련됐다고 판단
- 신규투자자는 대출기간동안 추가 투자자에게 셀다운 하는 구조

📘 디스카운트 요소 해소 과정, 목표주가 상향
- 이번 거래와 관련된 공시가 중요한 이유는 동사의 밸류에이션 디스카운트 요소와 관련성이 깊기 때문
- 유통주식 투자자 입장에서 동사의 디스카운트 요소는 발행시장과관련된 노이즈와 기존투자자 간 옵션 거래
- 기술한 거래 이외에도 CB와 BW 행사 등 그간의 디스카운트 요소들 지속 해소 과정에 있으며
- 해당 부분을 반영해 Target P/E를 10% 상향조정
- 목표주가를 41,000원으로 상향조정하며 투자의견 BUY 유지

* 컴플라이언스의 승인을 득함
* tel. 02-368-6175

자료에 적지는 못했지만 최대주주는 회사의 성장에 지분을 걸었습니다.

추가 상승동력으로 작용할 수 있는 북미 ESS 시장의 확대와 고객사들의 어닝콜등 빠르게 업데이트 드리겠습니다.

감사합니다.

2026.01.30 17:44:09
기업명: 서진시스템(시가총액: 2조 1,316억)
보고서명: 주식등의대량보유상황보고서(일반)

대표보고 : 전동규(70년생)/대한민국
보유목적 : 경영권 영향

보고전 : 43.02%
보고후 : 39.92%
보고사유 : [변동] 특별관계인의 보유주식 장내매도

* 시스테마제일차 주식회사
2026-01-30/장내매도(-)/보통주/ -833,824주/-

* 에스제이밸류업 주식회사
2026-01-30/장내매도(-)/보통주/ -833,824주/-

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260130000736
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=178320

2026.01.30 시간외 대량매매
기업명 : 서진시스템(시가총액 : 2.1조)

매매구분 : 장종료후(상대)
매매수량 : 1,667,648주
매매금액 : 636억

당일 최대 투자주체 매매(참고용)

- 매수 : 외국인 : 150억 등
- 매도 : 외국인 : 142억 등

공시링크 : https://kind.krx.co.kr/external/2026/01/30/001421/20260130003398/70829.htm

SPC의 셀다운이 생각보다 빠르게 진행되네요...ㅎㅎ

잔여 물량은 660만주 입니다.

2026.02.02 14:03:56
기업명: 선익시스템(시가총액: 5,891억)
보고서명: 매출액또는손익구조30%(대규모법인은15%)이상변동

재무제표 종류 : 연결

매출액 : 2,209억(예상치 : 1,939억)
영업익 : 535억(예상치 : 338억)
순이익 : 340억(예상치 : 270억)

**최근 실적 추이**
2025.4Q 2,209억/ 535억/ 340억
2025.3Q 888억/ 198억/ 66억
2025.2Q 1,901억/ 400억/ 593억
2025.1Q 159억/ -18억/ -34억
2024.4Q 401억/ 32억/ -273억

* 변동요인
전방 산업 투자 확대에 따른 수주 증가 및 생산 효율성 증대로 매출 규모 확대와 영업이익 개선

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260202900674
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=171090

서진시스템, 美서 2조 잭팟 터졌다...AI 전력난에 ESS '10년 공급' 계약

https://www.finance-scope.com/article/view/scp202602040007?utm_source=telegram&utm_medium=social&utm_campaign=free_share

요약하자면

1. 거래소를 지주회사 전환

2. 코스피와 코스닥 거래는 각각 시장을 운영하는 자회사 체제

3. 그로 인해 코스닥은 상장 관련 심의에 있어 금융위원회의 규제를 독자적으로 따를 수 있는 환경 마련

4. 특례기준(진입요건)과 상폐기준(퇴출조건)을 더욱 명확하게 해서 시장을 체질 개선 하겠다

의견: 탐방다녀보면 정말 퀄리티 안되는 기업들이 많습니다. 정부의 코스닥 3천에 대한 의지가 이런 정책들과 함께 이뤄진다면 신빙성을 가지는 스토리가 될 수 있을것 같네요

https://n.news.naver.com/mnews/article/057/0001933689?sid=101&sicode=01

[플루언스에너지(FLNC) FY1Q26 실적발표]

📕매출 (Revenue)

📘$475.2M (전년비 +154.4% )
* 계절적 비수기 영향으로 전분기 대비 감소 (하반기 매출 편중 구조)

📕이익 (Profit)

📘매출총이익률 (GAAP): 4.9% (전년비 -6.5%p )
📘매출총이익률 (Adj.): 5.6% (전년비 -6.9%p )
📘순손실 (Net Loss): $62.6M (전년비 적자폭 +9.8% 확대 )
* 2개 프로젝트의 추가 비용 발생 및 고정비 안분 효과로 마진 압박
📘Adj. EBITDA: -$52.1M (전년비 적자폭 +4.8% 확대 )

📕수주 및 파이프라인 (Backlog & Pipeline)

📘수주잔고 (Backlog): $5.5B (역대 최고치 )
📘에너지 저장 수주잔고(GW): 9.7 GW (전분기비 +7% )
📘파이프라인 (Pipeline): $30B (전분기비 +30% )
📘에너지 저장 파이프라인(GW): 41.8 GW (전분기비 +17% )

📕가이던스 (FY2026 Guidance)

📘매출: $3.2B ~ $3.6B (기존 전망 유지 )
📘Adj. EBITDA: $40M ~ $60M (기존 전망 유지 )

어닝콜은 오늘밤입니다. 수주와 파이프라인은 증가했지만 별도프로젝트 비용인식과 가이던스 유지가 있어서 톤이 중요해보이네요.

2026.02.05 10:10:20
기업명: 선익시스템(시가총액: 6,707억)
보고서명: 단일판매ㆍ공급계약체결

계약상대 : Anhui Hongxi Weixian Technology Co., LTD.
계약내용 : Micro OLED 디스플레이 양산용 증착장비
공급지역 : 중국
계약금액 : 206억

계약시작 : 2026-02-04
계약종료 : 2026-09-15
계약기간 : 7개월
매출대비 : 18.22%

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260205900122
최근계약 : https://www.awakeplus.co.kr/board/contract/171090
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=171090

삼성SDI, 연말 ESS용 LFP 배터리 라인 전환 준비 중이며 미국 현지 ESS 생산능력을 연간 30GWh 수준으로 확대 계획

다만 고객사 니즈가 강한 LFP 양극재와 각형 폼팩터를 적용한 제품의 공급 CAPA는 기술적인 역량도 필요해 증설 속도가 제한적

한편 삼성SDI는 현대차그룹 로보틱스랩이 개발한 이동형 로봇 모베드(MobED)와 서비스 로봇 달이(DAL-e)에 21700 삼원계 원통형 배터리를 공급하고 있어 로보틱스 시장 성장에 따라 출하량 증가를 기대할 수 있을 것으로 파악

https://www.thebell.co.kr/front/newsview.asp?code=00&key=202602031340250720104225

[플루언스에너지 어닝콜 주요내용]
- 유진 허준서

1. GP마진 부진
- 미국 외 프로젝트 1회성 비용 인식이 원인이며 연내 정상화 예상, 1분기 원래 계절적 비수기며 1~2%p의 GPM 변동성 있어왔음

2. 수주
- 분기 신규수주 7억5천만불, 역대 최대치며 이중 5억달러 이상 미국내에서 발생, FY1Q26 수주잔고 55억달러

3. 파이프라인
- 지난분기 234억달러에서 301억달러로 30% 급증, 미국 비중 45%로 크게 증가

4. 데이터센터
- 파이프라인과 리드에 포함된 데이터센터 프로젝트 36GWh 수준, BTM 애플리케이션 위주
- 지난 컨콜 언급한 연결유연성, 백업파워, 파워퀄리티에 이어 온사이트 수요 추가

5. LDES(장주기)
- 파이프라인과 리드에 포함된 규모 34GWh
- 스마트스택의 높은 에너지밀도가 경쟁우위 확보중

6. 공급망
- AESC의 PFE(우려외국집단) 지정 회피 위해 조치중, 인클로저, 배터리 셀 모듈 등 미국내 제조인프라 확보 완료

7. 가이던스
- 이전 콜의 2026년 연간 가이던스 유지
- 매출액: 32억 ~ 26억불
- 조정EBITDA: 4천만 ~ 6천만불
* 매출액 가이던스의 중간값 수주잔고로 100% 커버된 상황

27% 하락중..

분기수주와 금액기준 파이프라인 최대치 기록했지만 시장이 기대하던 데이터센터 관련 실제 파이프라인은 직전 분기 대비 감소한것이 원인.

추가된 미국향 파이프라인(금액기준)도 기존 재생에너지 발전원(FTM)향...

콜 내용중 밀리초 단위 이하의 응답시간 요구와 관련되 Power Quality는 기존 데이터센터의 UPS와 경쟁하는 부분