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2️⃣5000元/年：提供经过筛选的投研资料，推荐的票基本都比较靠谱（逻辑比较顺，契合市场行情，上涨概率高）
3️⃣10000元/年：手把手带炒，直接告诉你股票和买点/卖点，除了基础年费外，我方还要收益分成（赚钱了给我们20%）。你要提供账户录屏和买卖截图，验证你的实力，因为优质股票有限，很多人买的话股价很快就涨起来了，所以优质的机会，我们会优先给资金体量大的高净值客户推荐。有时候会有一些内幕消息之类的股票，确定性比较高。我方只在低位推荐挖掘的股票，不会推荐任何高位股票，不用担心会拉你高位接盘。1千/5千/1万只是门槛，我们核心是要找一批能够一起利润分成的高净值投资者合作。
本频道资料仅作展示参考
合作请联系： @kevinHSBC
（请先发股票账户截图验资）
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买入养猪股，时不我待！
纵观全A，当下最有性价比的资产非养猪股莫属。猪价已于26年4月14日见底后缓慢回升，本周末上涨加速，基本面持续好转，股票却在过去的一个季度加速下跌，龙头企业的头均市值创下历史新低。
生猪产业从24年8月上轮周期高点至今已有两年，从25年9月全行业亏损至今已有一年，从26年3月至今头均亏损超400元已有四个月，触目惊心的数据背后是能繁母猪的加速淘汰。一部分人倒在黎明前，更多人在天亮后基于对黑暗的痛苦记忆而选择落袋为安，就像被深套的股民在股票刚上涨就迫不及待的卖出一样。产能去化绝不会因为猪价上涨就戛然而止，反而会在上涨的过程中愈演愈烈。因为上涨不会一蹴而就，现金流的压力和恐惧带来的抛压会在上涨的前半段持续放大供给，只有在盈利相当长时间后，现金流压力缓解，被持续盈利冲昏头脑的养猪人开始后悔没有早点上产能。人们对痛苦的厌恶远大于对快乐的追求，深度亏损的痛苦记忆会在上行周期持续抑制补栏行为，直至踏空的痛苦慢慢超越亏损的痛苦，做出在周期高点补栏的错误决策。人性最底层的本色决定了周期总是残忍而规律，人类逃避痛苦的本性决定了大多数人的行为都是错误的。
目前市场一致预期产能去化难，真实情况恰恰相反，人类的本性决定了生猪去产能比补产能容易。从表观层面，新建猪舍首先要有合适的土地，还要动用大额资本开支；产能去化不需要伤筋动骨地去拆猪舍，只要把母猪拉去屠宰场，而闲置猪舍重启则需要翻新再投资。在下行周期中，基于现金流压力和对持续亏损的恐惧，一致性的恐慌抛售加剧价格下跌，需要买肉的商家在下行期选择低库存。所有供给全部抛向居民端，价格下跌直至吃不饱肉的穷人愿意并有能力多吃肉为止。需求端，实体经济哀鸿遍野，居民收入下降，消费力变差，价格要跌的更低才能刺激足够的承接力。猪粮比跌破4，猪肉比蔬菜还便宜闻所未闻，其底层逻辑在于蔬菜的需求比猪肉更刚性。正因为猪价跌到了足够低的位置，其未来的上涨也就更有弹性和韧性；痛苦的记忆足够深，现金流损失足够大，需要持续性的暴利才能修复信心和钱包。最大的前提是，居民可以不买房不买奢侈品，但每天都吃肉的需求不会变。
总结：正确的行为往往是反人性的，补栏母猪越早越好，买入养猪股时不我待！
纵观全A，当下最有性价比的资产非养猪股莫属。猪价已于26年4月14日见底后缓慢回升，本周末上涨加速，基本面持续好转，股票却在过去的一个季度加速下跌，龙头企业的头均市值创下历史新低。
生猪产业从24年8月上轮周期高点至今已有两年，从25年9月全行业亏损至今已有一年，从26年3月至今头均亏损超400元已有四个月，触目惊心的数据背后是能繁母猪的加速淘汰。一部分人倒在黎明前，更多人在天亮后基于对黑暗的痛苦记忆而选择落袋为安，就像被深套的股民在股票刚上涨就迫不及待的卖出一样。产能去化绝不会因为猪价上涨就戛然而止，反而会在上涨的过程中愈演愈烈。因为上涨不会一蹴而就，现金流的压力和恐惧带来的抛压会在上涨的前半段持续放大供给，只有在盈利相当长时间后，现金流压力缓解，被持续盈利冲昏头脑的养猪人开始后悔没有早点上产能。人们对痛苦的厌恶远大于对快乐的追求，深度亏损的痛苦记忆会在上行周期持续抑制补栏行为，直至踏空的痛苦慢慢超越亏损的痛苦，做出在周期高点补栏的错误决策。人性最底层的本色决定了周期总是残忍而规律，人类逃避痛苦的本性决定了大多数人的行为都是错误的。
目前市场一致预期产能去化难，真实情况恰恰相反，人类的本性决定了生猪去产能比补产能容易。从表观层面，新建猪舍首先要有合适的土地，还要动用大额资本开支；产能去化不需要伤筋动骨地去拆猪舍，只要把母猪拉去屠宰场，而闲置猪舍重启则需要翻新再投资。在下行周期中，基于现金流压力和对持续亏损的恐惧，一致性的恐慌抛售加剧价格下跌，需要买肉的商家在下行期选择低库存。所有供给全部抛向居民端，价格下跌直至吃不饱肉的穷人愿意并有能力多吃肉为止。需求端，实体经济哀鸿遍野，居民收入下降，消费力变差，价格要跌的更低才能刺激足够的承接力。猪粮比跌破4，猪肉比蔬菜还便宜闻所未闻，其底层逻辑在于蔬菜的需求比猪肉更刚性。正因为猪价跌到了足够低的位置，其未来的上涨也就更有弹性和韧性；痛苦的记忆足够深，现金流损失足够大，需要持续性的暴利才能修复信心和钱包。最大的前提是，居民可以不买房不买奢侈品，但每天都吃肉的需求不会变。
总结：正确的行为往往是反人性的，补栏母猪越早越好，买入养猪股时不我待！
❤2
【CT农业】生猪产能去化节奏怎么看？
近期能繁母猪产能出现更积极的去化信号，一方面育肥端已连续4个月头均亏损300元以上，持续加速行业现金流的消耗；另一方面仔猪价格再度回落至160元/头，下半年季节性补栏淡季，仔猪价格只会更低。此外，3750的产能调控目标完成时间提前至今年9月底，政策端引导+市场化出清，产能去化正式进入深水区。
近期肥标价差走扩怎么看？
大猪在经历近半年的持续消化后，局部地区肥猪存栏压力略有缓解，肥标价差开始拉开。产业内人心思涨+二育涌入，行业情绪性看涨已大于供需基本面，从前期新生仔猪来看，7-8月标猪供应压力依然不小，阶段性涨价造成累库+冻品库存高位，短期季节性反弹之后将再度进入二次探底阶段，到时对产业信心或是新一轮冲击。
我们在未来1-2个季度有望迎来一段产能连续加速出清的现象，生猪板块连续回调以后提供了比较好的安全边际，建议领导重视。
标的：牧原、温氏、德康、天康、神农、巨星。
风险提示：产能去化不及预期
近期能繁母猪产能出现更积极的去化信号，一方面育肥端已连续4个月头均亏损300元以上，持续加速行业现金流的消耗；另一方面仔猪价格再度回落至160元/头，下半年季节性补栏淡季，仔猪价格只会更低。此外，3750的产能调控目标完成时间提前至今年9月底，政策端引导+市场化出清，产能去化正式进入深水区。
近期肥标价差走扩怎么看？
大猪在经历近半年的持续消化后，局部地区肥猪存栏压力略有缓解，肥标价差开始拉开。产业内人心思涨+二育涌入，行业情绪性看涨已大于供需基本面，从前期新生仔猪来看，7-8月标猪供应压力依然不小，阶段性涨价造成累库+冻品库存高位，短期季节性反弹之后将再度进入二次探底阶段，到时对产业信心或是新一轮冲击。
我们在未来1-2个季度有望迎来一段产能连续加速出清的现象，生猪板块连续回调以后提供了比较好的安全边际，建议领导重视。
标的：牧原、温氏、德康、天康、神农、巨星。
风险提示：产能去化不及预期
🔍三星和 SK 海力士正在压低基板价格
📌两大存储头部公司正在向上游基板供应商施压，要求对方下调产品价格，同时撤销今年早些时候双方敲定的 3%-4% 涨价幅度，即便当前基板整体供货依旧紧张，两家公司仍坚持该诉求。
⚙️该行为已经给整条供应链带来经营压力，其中包含中国台湾地区核心基板厂商，分别为欣兴电子、南亚电路板以及景硕，受这条消息影响，基板相关板块个股股价出现大幅下跌。
💰存储制造公司目前依靠产品高价、旺盛行业需求获取可观收益，但随着上游原材料涨价压力逐步缓解，它们希望重新优化自身成本结构。
🤝基板供应商则表示自身综合生产成本依旧处于高位，同时发出预警，若利润持续承压，企业会缩减对下一代基板、玻璃基板相关技术的研发投入。
🔌专供 AI 图形处理器、高性能计算芯片使用的 ABF 载板依旧处于供应紧缺状态，本次价格谈判充分暴露出 AI 产业热潮下，芯片制造公司和上游基板合作厂商之间紧张的供需博弈关系。
📊本次价格谈判的最终走向，或将直接影响整套先进封装产业链的定价体系与产能扩张规划。
📌两大存储头部公司正在向上游基板供应商施压，要求对方下调产品价格，同时撤销今年早些时候双方敲定的 3%-4% 涨价幅度，即便当前基板整体供货依旧紧张，两家公司仍坚持该诉求。
⚙️该行为已经给整条供应链带来经营压力，其中包含中国台湾地区核心基板厂商，分别为欣兴电子、南亚电路板以及景硕，受这条消息影响，基板相关板块个股股价出现大幅下跌。
💰存储制造公司目前依靠产品高价、旺盛行业需求获取可观收益，但随着上游原材料涨价压力逐步缓解，它们希望重新优化自身成本结构。
🤝基板供应商则表示自身综合生产成本依旧处于高位，同时发出预警，若利润持续承压，企业会缩减对下一代基板、玻璃基板相关技术的研发投入。
🔌专供 AI 图形处理器、高性能计算芯片使用的 ABF 载板依旧处于供应紧缺状态，本次价格谈判充分暴露出 AI 产业热潮下，芯片制造公司和上游基板合作厂商之间紧张的供需博弈关系。
📊本次价格谈判的最终走向，或将直接影响整套先进封装产业链的定价体系与产能扩张规划。
AI长剧《后西游记》上星播出，看好内容平台经营改善的投资机会【中泰传媒互联网】
事件：根据湖南卫视信息，由芒果TV出品，芒果TV AIGC创新内容中心制作、伯璟文化承制的AI长剧《后西游记》第一季“花果山篇” 将于8月31日18时上线芒果TV，当晚20时登陆湖南卫视黄金档。
点评：
⭐️《后西游记》为国内首部AIGC长剧，其在黄金视听时间上星播出具备标志性意义。伴随AI多模态工具持续迭代，角色一致性、叙事管线能力提升明显。AI技术可覆盖剧本创作、人物出演、场景渲染、后期剪辑等长剧制作全流程，替代大量传统人力与物力投入，单部内容的制作成本与时间成本均得到有效优化。后续AI长剧规模化上线，有望推动内容投入成本的系统性下降。
⭐️我们认为，内容投入成本下降有望带动相关公司经营情况与 ROI 水平持续改善。对内容平台而言，内容预算压力有望缓解，即使在同等预算下也可扩充内容供给规模，更好匹配用户多元观影需求，增强平台核心竞争力；对广电公司而言，可依托低成本AI内容丰富电视大屏内容池，提升有线电视、IPTV、OTT 等渠道的用户留存与流量价值，改善整体盈利能力。成本端优化释放的利润空间，也可进一步反哺精品内容研发，构建降本增效与内容提质的正向循环。
建议关注：
优质内容平台方公司：芒果超媒；
积极布局短剧及AI短剧业务的广电公司：海看股份
国有背书优势明显的广电公司：中广天择、华智数媒、新媒股份、华数传媒、江苏有线等。
⚡️风险提示：AI 内容技术落地不及预期；AI 生成内容质量与合规风险；内容监管政策变动；行业竞争加剧。
事件：根据湖南卫视信息，由芒果TV出品，芒果TV AIGC创新内容中心制作、伯璟文化承制的AI长剧《后西游记》第一季“花果山篇” 将于8月31日18时上线芒果TV，当晚20时登陆湖南卫视黄金档。
点评：
⭐️《后西游记》为国内首部AIGC长剧，其在黄金视听时间上星播出具备标志性意义。伴随AI多模态工具持续迭代，角色一致性、叙事管线能力提升明显。AI技术可覆盖剧本创作、人物出演、场景渲染、后期剪辑等长剧制作全流程，替代大量传统人力与物力投入，单部内容的制作成本与时间成本均得到有效优化。后续AI长剧规模化上线，有望推动内容投入成本的系统性下降。
⭐️我们认为，内容投入成本下降有望带动相关公司经营情况与 ROI 水平持续改善。对内容平台而言，内容预算压力有望缓解，即使在同等预算下也可扩充内容供给规模，更好匹配用户多元观影需求，增强平台核心竞争力；对广电公司而言，可依托低成本AI内容丰富电视大屏内容池，提升有线电视、IPTV、OTT 等渠道的用户留存与流量价值，改善整体盈利能力。成本端优化释放的利润空间，也可进一步反哺精品内容研发，构建降本增效与内容提质的正向循环。
建议关注：
优质内容平台方公司：芒果超媒；
积极布局短剧及AI短剧业务的广电公司：海看股份
国有背书优势明显的广电公司：中广天择、华智数媒、新媒股份、华数传媒、江苏有线等。
⚡️风险提示：AI 内容技术落地不及预期；AI 生成内容质量与合规风险；内容监管政策变动；行业竞争加剧。
【国泰海通传媒】芒果AI剧上线双平台，AI多内容形态日渐成熟
由芒果TV AIGC新内容中心制作的剧集《后西游记》将于8月31日开始，晚间黄金档20点登陆湖南卫视，18点芒果TV抢先看，标志着AI在主流剧集领域的应用开始集中落地。该剧是“广电21条”出台一年后首部边审边播剧集，有望缩短内容创作和后期审核周期。
AI剧集之外，AI电影有望在近期出现标志性进展，由博纳影业出品的长篇电影《三星堆：未来往事》已取得龙标，是国内首部AI深度全流程参与的院线动画电影。多家头部电影公司亦表示会加码AI电影的制作。
业已成熟的AI短剧已经成为主流的视频内容供给，二季度国内上线AI短剧15.3万部，是真人剧的近两倍，而2026年海外AI短剧市场预计规模超40亿美元，占比近70%。无论是国内还是出海，AI短剧有望经历强于真人短剧的上升周期。
AI多内容形态主要推荐标的包括
1）AI短剧：中文在线、掌阅科技、荣信文化、欢瑞世纪、捷成股份等；
2）AI剧集：芒果超媒、华策影视等；
3）AI电影：博纳影业、上海电影、儒意电影等。
由芒果TV AIGC新内容中心制作的剧集《后西游记》将于8月31日开始，晚间黄金档20点登陆湖南卫视，18点芒果TV抢先看，标志着AI在主流剧集领域的应用开始集中落地。该剧是“广电21条”出台一年后首部边审边播剧集，有望缩短内容创作和后期审核周期。
AI剧集之外，AI电影有望在近期出现标志性进展，由博纳影业出品的长篇电影《三星堆：未来往事》已取得龙标，是国内首部AI深度全流程参与的院线动画电影。多家头部电影公司亦表示会加码AI电影的制作。
业已成熟的AI短剧已经成为主流的视频内容供给，二季度国内上线AI短剧15.3万部，是真人剧的近两倍，而2026年海外AI短剧市场预计规模超40亿美元，占比近70%。无论是国内还是出海，AI短剧有望经历强于真人短剧的上升周期。
AI多内容形态主要推荐标的包括
1）AI短剧：中文在线、掌阅科技、荣信文化、欢瑞世纪、捷成股份等；
2）AI剧集：芒果超媒、华策影视等；
3）AI电影：博纳影业、上海电影、儒意电影等。
周观点：创新药产业链及创新药中报业绩亮眼，持续印证产业景气向上趋势
创新药产业链及创新药中报业绩亮眼，其中较多公司本周中报业绩超预期，包括创新药中信达生物、翰森制药、诺诚健华等；创新药产业链中药明生物、药明合联、皓元医药、泰格医药等。截至8月28日，剔除未发布中报公司，A股CRO指数（8841421.WI）26Q2收入同比增长28.4%、归母同比增长12.1%、扣非归母同比增长64.8%。A股创新药指数（8841049.WI）26Q2收入同比增长5.8%、归母同比增长23.2%、扣非归母同比增长52.2%；H股创新药指数（887808.WI）26H1收入同比增长17.9%、归母同比增长60.9%、扣非归母同比增长30.7%。
展望后续，进入9月即将进入创新药密集催化剂，包括9-10月重要学术会议（WCLC、ESMO等）、国内政策进展（创新药谈判等）。2027-2028年是创新药海外批量商业化起点，创新药板块将迎来新的估值体系，拉长看预计有50%-100%以上的空间。
【重点推荐】
创新药：重点推荐核心资产包括信达生物、科伦博泰/科伦药业；中小市值迪哲医药、康诺亚、映恩生物等。可关注恒瑞医药、百济神州、百利天恒、荣昌生物、康方生物、海思科、翰森制药、三生制药、中国生物制药、石药集团、迈威生物、益方生物等。
创新药产业链（CXO+上游）：重点推荐核心资产包括药明康德、药明生物、皓元医药、金斯瑞等。可关注CXO中药明合联、凯莱英、康龙化成、昭衍新药、泰格医药等；可关注生科上游中百奥赛图、百普赛斯、纳微科技、赛分科技、阿拉丁、昊帆生物、奥浦迈等。
风险提示：业绩波动风险、政策变化风险、估值波动风险
创新药产业链及创新药中报业绩亮眼，其中较多公司本周中报业绩超预期，包括创新药中信达生物、翰森制药、诺诚健华等；创新药产业链中药明生物、药明合联、皓元医药、泰格医药等。截至8月28日，剔除未发布中报公司，A股CRO指数（8841421.WI）26Q2收入同比增长28.4%、归母同比增长12.1%、扣非归母同比增长64.8%。A股创新药指数（8841049.WI）26Q2收入同比增长5.8%、归母同比增长23.2%、扣非归母同比增长52.2%；H股创新药指数（887808.WI）26H1收入同比增长17.9%、归母同比增长60.9%、扣非归母同比增长30.7%。
展望后续，进入9月即将进入创新药密集催化剂，包括9-10月重要学术会议（WCLC、ESMO等）、国内政策进展（创新药谈判等）。2027-2028年是创新药海外批量商业化起点，创新药板块将迎来新的估值体系，拉长看预计有50%-100%以上的空间。
【重点推荐】
创新药：重点推荐核心资产包括信达生物、科伦博泰/科伦药业；中小市值迪哲医药、康诺亚、映恩生物等。可关注恒瑞医药、百济神州、百利天恒、荣昌生物、康方生物、海思科、翰森制药、三生制药、中国生物制药、石药集团、迈威生物、益方生物等。
创新药产业链（CXO+上游）：重点推荐核心资产包括药明康德、药明生物、皓元医药、金斯瑞等。可关注CXO中药明合联、凯莱英、康龙化成、昭衍新药、泰格医药等；可关注生科上游中百奥赛图、百普赛斯、纳微科技、赛分科技、阿拉丁、昊帆生物、奥浦迈等。
风险提示：业绩波动风险、政策变化风险、估值波动风险
机器人产业链中报梳理：产业仍处早期，但推进信号清晰
【总述】
2026H1汽车产销承压，板块主业增收不增利是多数，但也不乏亮点——几家重点公司归母全部正增长，机器人业务整体仍处早期阶段，但推进信号比以往清晰。看主业质量+产线/订单进度，优选已兑现+有弹性的标的。
雷赛智能：营收/归母/扣非 12.47/1.94/1.88亿，+39.9%/+62.8%/+61.6%；营收连续6个季度加速。无框电机在手订单>100万台，覆盖国内约80%主流本体厂商，300万台级产线在建——主业高增+订单能量化，稀缺性突出。
北特科技：12.04/0.63/0.59亿，+8.2%/+14.8%/+15.0%；热管理+22%、底盘守稳。丝杠昆山主体完工+泰国扩产；调研口径国内已实现量产状态（自动化+全检），泰国看10月量产，汽车承压背景下利润逆势走高。
铁流股份：12.0/0.69/0.59亿，+1.5%/+41%/+40%；Q2归母+77%，毛利率+3.1pp，经营现金流转正。汇兑损失还原后更强；T谐波柔轮配套，泰国产能爬坡，事业部+吉尔福平台已搭好，汽车主业稳、机器人期权进。
模塑科技：30.5/3.15/3.06亿，-10.3%/+7.4%/+26.7%（减收增利）；Q2扣非+49.4%。毛利结构优化+北汽模塑支撑主业；T车多年塑件配套延伸机器人，外覆盖件小批量订单落地，兼YS结构件，减收增利体现经营质量。
恒立液压：68.3/14.4/13.8亿，+32.1%/+0.5%/-5.0%。BL板块H1收入+400%、毛利率转正，墨西哥工厂收入+500%，线性驱动已实现批量供应——液压龙头的机器人第二曲线正在落地。
福赛科技：8.23/0.72/0.62亿，+0.4%/+14.2%/+7.1%，毛利率27%逆势提升。机器人已实现订单突破、报告期后产生少量收入，合作料号两位数（约1/3独供），毛利率预计35%+显著高于主业，11-12月周产目标1500台配套；墨西哥收入占比超1/3，三厂投产摊销拖累短期毛利、Q2起改善。
科达利：92.1/9.43/9.17亿，+38.6%/+22.6%/+27.4%，锂电结构件主业高增。机器人定为战略：旋转关节/丝杠/灵巧手，泰国科盟谐波基地配套海外客户，0-1进行中、利润仍看主业，主业高增为机器人研发提供充足弹药。
鸣志电器：15.67/0.37/0.30亿，+19.2%/+38.0%/+26.9%，运控/电机链条双升，机器人应用侧跟随行业回暖，中报以主业兑现为主，利润弹性逐步释放。
固高科技：3.91/0.84/0.77亿，+59.8%/+171%/+174%，运控景气回升弹性最大；产品触达机器人等装备场景，尚未单列机器人收入，主业高增下机器人业务蓄势待发。
主业与大行业同频承压，但亮点不少：雷赛/北特/模塑等已兑现经营韧性；机器人进收入表的从无到有（福赛、恒立线性驱动），多数仍是产线与订单期权——产业仍在早期，推进节奏在加快。
风险：汇兑、量产爬产不及预期、EDI与真实订单口径差。
【总述】
2026H1汽车产销承压，板块主业增收不增利是多数，但也不乏亮点——几家重点公司归母全部正增长，机器人业务整体仍处早期阶段，但推进信号比以往清晰。看主业质量+产线/订单进度，优选已兑现+有弹性的标的。
雷赛智能：营收/归母/扣非 12.47/1.94/1.88亿，+39.9%/+62.8%/+61.6%；营收连续6个季度加速。无框电机在手订单>100万台，覆盖国内约80%主流本体厂商，300万台级产线在建——主业高增+订单能量化，稀缺性突出。
北特科技：12.04/0.63/0.59亿，+8.2%/+14.8%/+15.0%；热管理+22%、底盘守稳。丝杠昆山主体完工+泰国扩产；调研口径国内已实现量产状态（自动化+全检），泰国看10月量产，汽车承压背景下利润逆势走高。
铁流股份：12.0/0.69/0.59亿，+1.5%/+41%/+40%；Q2归母+77%，毛利率+3.1pp，经营现金流转正。汇兑损失还原后更强；T谐波柔轮配套，泰国产能爬坡，事业部+吉尔福平台已搭好，汽车主业稳、机器人期权进。
模塑科技：30.5/3.15/3.06亿，-10.3%/+7.4%/+26.7%（减收增利）；Q2扣非+49.4%。毛利结构优化+北汽模塑支撑主业；T车多年塑件配套延伸机器人，外覆盖件小批量订单落地，兼YS结构件，减收增利体现经营质量。
恒立液压：68.3/14.4/13.8亿，+32.1%/+0.5%/-5.0%。BL板块H1收入+400%、毛利率转正，墨西哥工厂收入+500%，线性驱动已实现批量供应——液压龙头的机器人第二曲线正在落地。
福赛科技：8.23/0.72/0.62亿，+0.4%/+14.2%/+7.1%，毛利率27%逆势提升。机器人已实现订单突破、报告期后产生少量收入，合作料号两位数（约1/3独供），毛利率预计35%+显著高于主业，11-12月周产目标1500台配套；墨西哥收入占比超1/3，三厂投产摊销拖累短期毛利、Q2起改善。
科达利：92.1/9.43/9.17亿，+38.6%/+22.6%/+27.4%，锂电结构件主业高增。机器人定为战略：旋转关节/丝杠/灵巧手，泰国科盟谐波基地配套海外客户，0-1进行中、利润仍看主业，主业高增为机器人研发提供充足弹药。
鸣志电器：15.67/0.37/0.30亿，+19.2%/+38.0%/+26.9%，运控/电机链条双升，机器人应用侧跟随行业回暖，中报以主业兑现为主，利润弹性逐步释放。
固高科技：3.91/0.84/0.77亿，+59.8%/+171%/+174%，运控景气回升弹性最大；产品触达机器人等装备场景，尚未单列机器人收入，主业高增下机器人业务蓄势待发。
主业与大行业同频承压，但亮点不少：雷赛/北特/模塑等已兑现经营韧性；机器人进收入表的从无到有（福赛、恒立线性驱动），多数仍是产线与订单期权——产业仍在早期，推进节奏在加快。
风险：汇兑、量产爬产不及预期、EDI与真实订单口径差。
非银26H综述
#保险：逻辑持续印证、重视增配OCI
1）中报业绩继续印证盈利能力改善的行业中长期逻辑，看好未来估值系统性修复；2）短期估值看权益，而当前估值隐含极度悲观预期，Q3高基数下仍有安全边际；3）结合资配新规和险资增配OCI趋势，红利价值风格需求值得重视；4）推荐平安H、财险、人保H；
#券商：延续强势表现
1）26H平均ROE为5.2%，同比+1.53pct，头部优势明显、集中度提升；2）投资及经纪仍为主要驱动，信用同比提升明显，投行资管延续回暖趋势但环比Q1有所回落；3）预计业绩增长趋势延续，关注科创投行、跨境业务受益标的，推荐广发、中金、国泰。
#多元：看好互联网券商及租赁
1）市场交投驱动相关收入大幅提升，短期看好互联网券商业绩弹性，中长期商业模式优势显著；2）租赁公司兼具利润高增速与高股息，有望持续受益于高股息配置需求。3）推荐同花顺、金租、中船租赁。
#保险：逻辑持续印证、重视增配OCI
1）中报业绩继续印证盈利能力改善的行业中长期逻辑，看好未来估值系统性修复；2）短期估值看权益，而当前估值隐含极度悲观预期，Q3高基数下仍有安全边际；3）结合资配新规和险资增配OCI趋势，红利价值风格需求值得重视；4）推荐平安H、财险、人保H；
#券商：延续强势表现
1）26H平均ROE为5.2%，同比+1.53pct，头部优势明显、集中度提升；2）投资及经纪仍为主要驱动，信用同比提升明显，投行资管延续回暖趋势但环比Q1有所回落；3）预计业绩增长趋势延续，关注科创投行、跨境业务受益标的，推荐广发、中金、国泰。
#多元：看好互联网券商及租赁
1）市场交投驱动相关收入大幅提升，短期看好互联网券商业绩弹性，中长期商业模式优势显著；2）租赁公司兼具利润高增速与高股息，有望持续受益于高股息配置需求。3）推荐同花顺、金租、中船租赁。
【建材建筑板块年报中报业绩总结：玻纤Q2业绩同比高增；自下而上中，出海、洁净室等领域增速较快】
建材新材料板块观点：推荐优质玻纤洁净室、出海建材建筑、高股息等标的。
自上而下标的推荐排序：【中国巨石/亚翔集成/圣晖集成】（国内外洁净室、电子布需求高增长，电子布涨价）、【华新建材/科达制造/精工钢构】（海外建材建筑需求高景气）、【三棵树/东方雨虹/兔宝宝/安徽建工/中国建筑】（左侧布局地产链，兔宝宝、安徽建工、中国建筑高股息）。
自下而上标的推荐排序：【鸿路钢构】（主业业绩拐点，机器人应用标的）、【利柏特】（核电模块化进展顺利）、【国机精工/沃尔德/四方达】（金刚石散热、钻针新材料）。
传统建材业绩总结：玻纤Q2业绩同比高增；消费建材兔宝宝、悍高、雨虹经营业绩较好
玻纤板块25Q2~26Q2收入同比增速分别为17.0%、27.7%、16.9%、20.9%、24.0%，归母净利润同比增速分别为106.2%、108.8%、4.7%、76.1%、59.3%。头部企业【中国巨石、中材科技、宏和科技、国际复材】Q2业绩分别同比增长74%、10%、323%、107%。电子纱、电子布持续涨价，低介电需求向好，推动板块业绩高增。
消费建材板块25Q2~26Q2收入同比增速分别为-8.7%、-2.5%、-4.9%、5.3%、-5.8%，归母净利润同比增速分别为-17.7%、-5.8%、-469.2%、15.5%、-28.5%。Q2基建、地产投资数据较差。3月起，部分石化类原材料涨价，由于涨价传导和原材料库存，防水板块影响较小，东方雨虹、科顺股份Q2毛利率同环比均有提升。主要公司业绩表现如下：【悍高集团】（Q2收入、归母净利润同比增长18%、9%）；【兔宝宝】（Q2收入、归母净利润同比增长9%、-40%，业绩受公允价值变动拖累明显，Q2本部扣非业绩增速7%）；【东方雨虹、科顺股份】（Q2业绩同比下滑43%、41%，主要受坏账多计提拖累，Q2毛利分别同比增长4%、-9%）；【三棵树】（Q2业绩同比下滑41%，主要受到Q2原材料涨价拖累，C端增速两位数）。
水泥板块25Q2~26Q2收入同比增速分别为-8.3%、-9.9%、-14.3%、-10.1%、-11.0%，归母净利润同比增速分别为188.6%、13.1%、-165.8%、-255.0%、-65.1%。年初至今，水泥需求和价格同比均较弱，煤炭涨价拖累业绩。主要水泥企业中，仅出海逻辑的【华新建材】业绩增速较快，Q2业绩同比增长25%。【海螺水泥】Q2业绩10.6亿元，创下2010年以来同期业绩低点。
浮法玻璃板块25Q2~26Q2收入同比增速分别为-13.4%、4.9%、-6.4%、-3.3%、-8.3%，归母净利润同比增速分别为-55.1%、-1,099.0%、40.7%、-140.5%、-255.6%。年初至今，玻璃库存高位运行，需求偏弱，价格、业绩承压。
传统建筑业绩总结：基建、房建板块业绩增速较差
基建工程板块25Q2~26Q2收入同比增速分别为-1.0%、-0.9%、-5.1%、-4.3%、-7.9%，归母净利润同比增速分别为-13.4%、-8.5%、-42.0%、-21.6%、-24.1%。全国基建增速承压，央企基建公司Q2业绩降幅在20%~30%，仅【四川路桥】Q2业绩增速较高，达到59%。
房建板块25Q2~26Q2收入同比增速分别为-7.6%、-8.5%、-12.2%、-6.1%、-18.1%，归母净利润同比增速分别为4.8%、-36.5%、-141.4%、-8.5%、-47.4%。权重股【中国建筑】Q2业绩下滑41%，但股息率在6%，仍有支撑。
新材料及其他业绩总结：出海、洁净室、鸿路钢构等领域增速较快
新材料及其他板块中，业绩增速较快的公司包括【松霖科技、致欧科技】（Q2业绩增速25%、115%，致欧科技亚马逊VC渠道放量）；【科达制造】（Q2业绩增速75%，海外建材高景气，碳酸锂涨价）；【亚翔集成、柏诚股份】（Q2业绩增速207%、40%，洁净室高景气）；【鸿路钢构】（Q2业绩增速92%，吨净利大幅改善）；【北方国际】（Q2业绩增速63%，焦煤业务盈利提升）；【坤彩科技】（Q2业绩增速297%，钛白粉业务放量）。
建材新材料板块观点：推荐优质玻纤洁净室、出海建材建筑、高股息等标的。
自上而下标的推荐排序：【中国巨石/亚翔集成/圣晖集成】（国内外洁净室、电子布需求高增长，电子布涨价）、【华新建材/科达制造/精工钢构】（海外建材建筑需求高景气）、【三棵树/东方雨虹/兔宝宝/安徽建工/中国建筑】（左侧布局地产链，兔宝宝、安徽建工、中国建筑高股息）。
自下而上标的推荐排序：【鸿路钢构】（主业业绩拐点，机器人应用标的）、【利柏特】（核电模块化进展顺利）、【国机精工/沃尔德/四方达】（金刚石散热、钻针新材料）。
传统建材业绩总结：玻纤Q2业绩同比高增；消费建材兔宝宝、悍高、雨虹经营业绩较好
玻纤板块25Q2~26Q2收入同比增速分别为17.0%、27.7%、16.9%、20.9%、24.0%，归母净利润同比增速分别为106.2%、108.8%、4.7%、76.1%、59.3%。头部企业【中国巨石、中材科技、宏和科技、国际复材】Q2业绩分别同比增长74%、10%、323%、107%。电子纱、电子布持续涨价，低介电需求向好，推动板块业绩高增。
消费建材板块25Q2~26Q2收入同比增速分别为-8.7%、-2.5%、-4.9%、5.3%、-5.8%，归母净利润同比增速分别为-17.7%、-5.8%、-469.2%、15.5%、-28.5%。Q2基建、地产投资数据较差。3月起，部分石化类原材料涨价，由于涨价传导和原材料库存，防水板块影响较小，东方雨虹、科顺股份Q2毛利率同环比均有提升。主要公司业绩表现如下：【悍高集团】（Q2收入、归母净利润同比增长18%、9%）；【兔宝宝】（Q2收入、归母净利润同比增长9%、-40%，业绩受公允价值变动拖累明显，Q2本部扣非业绩增速7%）；【东方雨虹、科顺股份】（Q2业绩同比下滑43%、41%，主要受坏账多计提拖累，Q2毛利分别同比增长4%、-9%）；【三棵树】（Q2业绩同比下滑41%，主要受到Q2原材料涨价拖累，C端增速两位数）。
水泥板块25Q2~26Q2收入同比增速分别为-8.3%、-9.9%、-14.3%、-10.1%、-11.0%，归母净利润同比增速分别为188.6%、13.1%、-165.8%、-255.0%、-65.1%。年初至今，水泥需求和价格同比均较弱，煤炭涨价拖累业绩。主要水泥企业中，仅出海逻辑的【华新建材】业绩增速较快，Q2业绩同比增长25%。【海螺水泥】Q2业绩10.6亿元，创下2010年以来同期业绩低点。
浮法玻璃板块25Q2~26Q2收入同比增速分别为-13.4%、4.9%、-6.4%、-3.3%、-8.3%，归母净利润同比增速分别为-55.1%、-1,099.0%、40.7%、-140.5%、-255.6%。年初至今，玻璃库存高位运行，需求偏弱，价格、业绩承压。
传统建筑业绩总结：基建、房建板块业绩增速较差
基建工程板块25Q2~26Q2收入同比增速分别为-1.0%、-0.9%、-5.1%、-4.3%、-7.9%，归母净利润同比增速分别为-13.4%、-8.5%、-42.0%、-21.6%、-24.1%。全国基建增速承压，央企基建公司Q2业绩降幅在20%~30%，仅【四川路桥】Q2业绩增速较高，达到59%。
房建板块25Q2~26Q2收入同比增速分别为-7.6%、-8.5%、-12.2%、-6.1%、-18.1%，归母净利润同比增速分别为4.8%、-36.5%、-141.4%、-8.5%、-47.4%。权重股【中国建筑】Q2业绩下滑41%，但股息率在6%，仍有支撑。
新材料及其他业绩总结：出海、洁净室、鸿路钢构等领域增速较快
新材料及其他板块中，业绩增速较快的公司包括【松霖科技、致欧科技】（Q2业绩增速25%、115%，致欧科技亚马逊VC渠道放量）；【科达制造】（Q2业绩增速75%，海外建材高景气，碳酸锂涨价）；【亚翔集成、柏诚股份】（Q2业绩增速207%、40%，洁净室高景气）；【鸿路钢构】（Q2业绩增速92%，吨净利大幅改善）；【北方国际】（Q2业绩增速63%，焦煤业务盈利提升）；【坤彩科技】（Q2业绩增速297%，钛白粉业务放量）。
🔥今晚《后西游记》如果播出后画面精美、叙事完整、收视及口碑明显超预期，#那么市场交易逻辑可能出现一次升级：从炒“一部AI剧”、转向挖掘整个AI影视产业链。
过去影视行业最大的痛点是制作成本高、周期长，而Seedance 2.0、2.5持续提升后，如果能够把AI视频真正用于长剧、短剧、动画和广告生产，那么行业供给效率可能出现结构性变化。更关键的是，芒果、优酷、爱奇艺、腾讯等平台都有巨大的内容生产需求，AI模型商业化一旦跑通，平台加速采购和使用的预期就可能被市场提前定价。
因此，传媒板块可以重点观察四条线：
第一条：头部内容平台。
#芒果超媒 是核心标的，兼具内容制作、IP储备、芒果TV平台和发行渠道；#上海电影、华策影视、光线传媒 则具备IP运营、影视内容及电影产业链资源，若AI降低制作成本，优质IP的开发效率有望提升。
第二条：AI影视/IP/短剧。
#中文在线 拥有大量数字内容和IP资源，同时布局AI内容生态，是“AI+IP+短剧”的重要映射；同时关注#掌阅科技、大晟文化、欢瑞世纪、捷成股份。
第三条：字节/火山生态及AI生产工具。
#万兴科技 重点看AI视频、AI创意生产工具，属于“模型能力提升→工具需求增长”的直接映射；#中科创达则 更偏火山引擎生态及AI能力工程化落地，可视为AI产业链的“铲子”方向。#昆仑万维 本身具备大模型、AI应用及海外互联网生态布局，若AI视频从模型能力进一步向应用端扩散，其平台型AI资产也值得关注。
第四条：AI算力基础设施。
如果Seedance等模型真正进入大规模商业化，视频生成天然需要大量推理算力，#润泽科技作为IDC及算力基础设施方向，逻辑并非影视内容本身，而是站在“AI应用放量→算力需求增长”的更上游。
如果《后西游记》今晚完成一次漂亮的“作品质量验证”，那么市场真正想象的就不再是一部剧，而是：
AI降低制作成本 → 平台加速采用 → 内容供给爆发 → IP价值重估 → 传媒估值体系重构。
届时，“谁拥有IP、谁拥有平台、谁能把AI变成生产力、谁站在字节生态的铲子位置”，可能成为下一阶段传媒板块重新定价的核心。
过去影视行业最大的痛点是制作成本高、周期长，而Seedance 2.0、2.5持续提升后，如果能够把AI视频真正用于长剧、短剧、动画和广告生产，那么行业供给效率可能出现结构性变化。更关键的是，芒果、优酷、爱奇艺、腾讯等平台都有巨大的内容生产需求，AI模型商业化一旦跑通，平台加速采购和使用的预期就可能被市场提前定价。
因此，传媒板块可以重点观察四条线：
第一条：头部内容平台。
#芒果超媒 是核心标的，兼具内容制作、IP储备、芒果TV平台和发行渠道；#上海电影、华策影视、光线传媒 则具备IP运营、影视内容及电影产业链资源，若AI降低制作成本，优质IP的开发效率有望提升。
第二条：AI影视/IP/短剧。
#中文在线 拥有大量数字内容和IP资源，同时布局AI内容生态，是“AI+IP+短剧”的重要映射；同时关注#掌阅科技、大晟文化、欢瑞世纪、捷成股份。
第三条：字节/火山生态及AI生产工具。
#万兴科技 重点看AI视频、AI创意生产工具，属于“模型能力提升→工具需求增长”的直接映射；#中科创达则 更偏火山引擎生态及AI能力工程化落地，可视为AI产业链的“铲子”方向。#昆仑万维 本身具备大模型、AI应用及海外互联网生态布局，若AI视频从模型能力进一步向应用端扩散，其平台型AI资产也值得关注。
第四条：AI算力基础设施。
如果Seedance等模型真正进入大规模商业化，视频生成天然需要大量推理算力，#润泽科技作为IDC及算力基础设施方向，逻辑并非影视内容本身，而是站在“AI应用放量→算力需求增长”的更上游。
如果《后西游记》今晚完成一次漂亮的“作品质量验证”，那么市场真正想象的就不再是一部剧，而是：
AI降低制作成本 → 平台加速采用 → 内容供给爆发 → IP价值重估 → 传媒估值体系重构。
届时，“谁拥有IP、谁拥有平台、谁能把AI变成生产力、谁站在字节生态的铲子位置”，可能成为下一阶段传媒板块重新定价的核心。
【国信传媒】传媒板块今日大涨，核心催化来自芒果TV全AIGC长剧《后西游记》正式上线并登陆湖南卫视黄金档。
我们认为这一事件的意义并不在单部剧集本身，而在于AI视频正在从此前的短片、漫剧和实验性内容，进一步进入长剧、卫视黄金档等主流内容生产及播出体系。
《后西游记》共30集、单集约40分钟，同时采用“边制作、边审核、边播出”的方式，意味着伴随视频模型能力持续提升，AI内容在人物一致性、长时序叙事以及生产流程等环节已经开始具备工业化落地基础。AI视频产业逻辑也由此前单纯的“模型能力提升”，逐步转向内容生产成本下降、供给能力扩张以及商业化场景打开，传媒板块有望成为AI应用端下一阶段较重要的产业受益方向。
标的层面，重点关注具备平台与制作能力的芒果超媒，以及中文在线、华策影视、海看股份、荣信文化、上海电影、捷成股份等AI内容与平台方向标的
我们认为这一事件的意义并不在单部剧集本身，而在于AI视频正在从此前的短片、漫剧和实验性内容，进一步进入长剧、卫视黄金档等主流内容生产及播出体系。
《后西游记》共30集、单集约40分钟，同时采用“边制作、边审核、边播出”的方式，意味着伴随视频模型能力持续提升，AI内容在人物一致性、长时序叙事以及生产流程等环节已经开始具备工业化落地基础。AI视频产业逻辑也由此前单纯的“模型能力提升”，逐步转向内容生产成本下降、供给能力扩张以及商业化场景打开，传媒板块有望成为AI应用端下一阶段较重要的产业受益方向。
标的层面，重点关注具备平台与制作能力的芒果超媒，以及中文在线、华策影视、海看股份、荣信文化、上海电影、捷成股份等AI内容与平台方向标的
📄三星电子 (005930)
📌优质数据有待市场充分认知
📊HBM4 产品占比提升带动混合良率改善，缓解大规模量产可行性方面的担忧。
📊根据行业数据，2026 年二季度，三星电子 HBM 出货量当中 HBM4 的占比大约为 5%。
📊考虑 HBM 混合良率在 2026 年二季度环比提升超过 5 个百分点，叠加新产品占比快速抬升，意味着 HBM4 已经具备相对可靠的大规模量产能力，即便 HBM3E 初期量产阶段仍存在各类问题。
📊据此，我们上调 HBM 出货量与利润率相关预期。
📊倘若混合良率可以在 HBM4 占比提升的过程当中持续改善，HBM 相关收入转化为整体利润的速度，或将快于此前市场预期。
📈上调目标价至 450000 韩元，反映 HBM 竞争力修复带来的估值抬升。
📈我们将三星电子目标股价自此前 400000 韩元上调至 450000 韩元，维持买入评级。
📈此前，受客户认证进度滞后、大规模量产能力不足影响，HBM 业务板块相比同业存在估值折价。
📈而在 2026 年二季度，随着出货结构优化、HBM4 良率水平改善，上述折价因素大概率将逐步消退。
📈倘若 HBM4 大规模量产能力可以通过实际出货量进一步验证，HBM 盈利预测存在上调空间，同时公司估值有望迎来重估。
📈我们认为，一旦 HBM 业务的利润贡献占比开始提升，三星电子存储业务板块的产品结构就有机会迎来调整，而当前公司产品结构主要以传统 DRAM 为主。
💾存储市场向好趋势有望延续，后续建议围绕市净率区间开展交易。
💾尽管存储供给紧张的局面有望在中长期持续，但股价进一步上行空间或将受限。
💾原因在于，服务器预算会受涨价影响被大量挤占。
💾因此，我们的核心逻辑是押注 HBM4 竞争力修复，而不是单纯依靠盈利增长实现估值倍数持续抬升。
💾基准情景下，我们给出对应 2028 财年 1.0‑1.3 倍市净率的交易区间，以此作为控制仓位的参考。
💾但如果新一代 AI 加速器出货带动全新需求增长，股价有望上看 1.5 倍市净率。
💾我们认为，相比存储芯片价格本身，股价中长期走势，会更多取决于 HBM4 供给扩张节奏，以及全新 AI 需求来源的扩张速度。
📋投资评级：买入（维持）
📋上调后目标股价（上行）：450000 韩元
📋当前股价：257500 韩元
📋上行空间：75.1%
📌优质数据有待市场充分认知
📊HBM4 产品占比提升带动混合良率改善，缓解大规模量产可行性方面的担忧。
📊根据行业数据，2026 年二季度，三星电子 HBM 出货量当中 HBM4 的占比大约为 5%。
📊考虑 HBM 混合良率在 2026 年二季度环比提升超过 5 个百分点，叠加新产品占比快速抬升，意味着 HBM4 已经具备相对可靠的大规模量产能力，即便 HBM3E 初期量产阶段仍存在各类问题。
📊据此，我们上调 HBM 出货量与利润率相关预期。
📊倘若混合良率可以在 HBM4 占比提升的过程当中持续改善，HBM 相关收入转化为整体利润的速度，或将快于此前市场预期。
📈上调目标价至 450000 韩元，反映 HBM 竞争力修复带来的估值抬升。
📈我们将三星电子目标股价自此前 400000 韩元上调至 450000 韩元，维持买入评级。
📈此前，受客户认证进度滞后、大规模量产能力不足影响，HBM 业务板块相比同业存在估值折价。
📈而在 2026 年二季度，随着出货结构优化、HBM4 良率水平改善，上述折价因素大概率将逐步消退。
📈倘若 HBM4 大规模量产能力可以通过实际出货量进一步验证，HBM 盈利预测存在上调空间，同时公司估值有望迎来重估。
📈我们认为，一旦 HBM 业务的利润贡献占比开始提升，三星电子存储业务板块的产品结构就有机会迎来调整，而当前公司产品结构主要以传统 DRAM 为主。
💾存储市场向好趋势有望延续，后续建议围绕市净率区间开展交易。
💾尽管存储供给紧张的局面有望在中长期持续，但股价进一步上行空间或将受限。
💾原因在于，服务器预算会受涨价影响被大量挤占。
💾因此，我们的核心逻辑是押注 HBM4 竞争力修复，而不是单纯依靠盈利增长实现估值倍数持续抬升。
💾基准情景下，我们给出对应 2028 财年 1.0‑1.3 倍市净率的交易区间，以此作为控制仓位的参考。
💾但如果新一代 AI 加速器出货带动全新需求增长，股价有望上看 1.5 倍市净率。
💾我们认为，相比存储芯片价格本身，股价中长期走势，会更多取决于 HBM4 供给扩张节奏，以及全新 AI 需求来源的扩张速度。
📋投资评级：买入（维持）
📋上调后目标股价（上行）：450000 韩元
📋当前股价：257500 韩元
📋上行空间：75.1%
液冷贝塔启动，飞龙股份电子水泵龙头.
重视本轮液冷贝塔，电子水泵高壁垒好格局，持续看好飞龙股份
央视报道液冷大赛道，行业开启 1~10 放量，本轮的主要变化为谷歌 NV 加单，看好板块贝塔！
持续看好确定性最高、壁垒最强、低估值、好格局的液冷龙头标的———飞龙股份！
空间上：
明年电子水泵 150e 市场 ，飞龙市占率 60%，150*60%=90e 收入；
20%净利率 90*20%=18e 利润
30x 估值 18*30=540e 市值！
#目前公司在手订单充沛，谷歌37kW大泵占比80%，其次是英伟达22kW，华为15kW。
本轮液冷贝塔行情已启动，龙头具备估值溢价，环节上看好电子水泵&不锈钢换热器环节。
重视本轮液冷贝塔，电子水泵高壁垒好格局，持续看好飞龙股份
央视报道液冷大赛道，行业开启 1~10 放量，本轮的主要变化为谷歌 NV 加单，看好板块贝塔！
持续看好确定性最高、壁垒最强、低估值、好格局的液冷龙头标的———飞龙股份！
空间上：
明年电子水泵 150e 市场 ，飞龙市占率 60%，150*60%=90e 收入；
20%净利率 90*20%=18e 利润
30x 估值 18*30=540e 市值！
#目前公司在手订单充沛，谷歌37kW大泵占比80%，其次是英伟达22kW，华为15kW。
本轮液冷贝塔行情已启动，龙头具备估值溢价，环节上看好电子水泵&不锈钢换热器环节。
【广发计算机刘雪峰团队- 过去俩月坚定推荐的MiniMax全新更新，继续推荐！H3 Max跨过实时生成门槛，AI视频应用边界持续拓展】
#基于MiniMax H3 Max的24小时AI直播应用上线。H3 Max生成5秒、768p音视频耗时不到3秒，生成速度已快于播放速度，跨过实时直播门槛。海外开发者已基于H3 Max搭建Twitch直播、24小时“AI电视台”及实时改写剧情等应用，视频模型正从单次生成走向持续内容流，直播、互动娱乐等新场景有望打开。
#AI视频加速进入长内容生产阶段。8月31日，芒果TV AIGC长剧《后西游记》登陆湖南卫视黄金档，由Seedance 2.0/2.5提供AI技术支持。从AI长剧到实时直播，行业正同时突破“内容长度”与“生成速度”约束，AI视频应用加速向影视、直播及互动内容拓展。
#API及企业服务快速放量。MiniMax 26H1开放平台及其他AI企业服务收入0.74亿美元，同比+703%，占比由30.3%提升至63.4%；AI原生产品收入0.43亿美元，同比+101%。公司截至8月ARR已超8亿美元，主要由M3放量驱动，H3开始贡献增量。
#全球化与模型迭代持续推进。26H1 MiniMax中国内地以外收入占比60.8%，产品覆盖230多个国家和地区；随着M3、H3等模型持续迭代，公司在Coding、Agent及视频生成等高Token消耗场景持续强化，有望进一步驱动Token调用及商业化增长。
#资金储备进一步增强。26H1末公司现金结余13.23亿美元；7月配售及可转债合计净募资约158.8亿港元，为后续模型训练、推理基础设施投入及全球商业化扩张提供支撑。
#基于MiniMax H3 Max的24小时AI直播应用上线。H3 Max生成5秒、768p音视频耗时不到3秒，生成速度已快于播放速度，跨过实时直播门槛。海外开发者已基于H3 Max搭建Twitch直播、24小时“AI电视台”及实时改写剧情等应用，视频模型正从单次生成走向持续内容流，直播、互动娱乐等新场景有望打开。
#AI视频加速进入长内容生产阶段。8月31日，芒果TV AIGC长剧《后西游记》登陆湖南卫视黄金档，由Seedance 2.0/2.5提供AI技术支持。从AI长剧到实时直播，行业正同时突破“内容长度”与“生成速度”约束，AI视频应用加速向影视、直播及互动内容拓展。
#API及企业服务快速放量。MiniMax 26H1开放平台及其他AI企业服务收入0.74亿美元，同比+703%，占比由30.3%提升至63.4%；AI原生产品收入0.43亿美元，同比+101%。公司截至8月ARR已超8亿美元，主要由M3放量驱动，H3开始贡献增量。
#全球化与模型迭代持续推进。26H1 MiniMax中国内地以外收入占比60.8%，产品覆盖230多个国家和地区；随着M3、H3等模型持续迭代，公司在Coding、Agent及视频生成等高Token消耗场景持续强化，有望进一步驱动Token调用及商业化增长。
#资金储备进一步增强。26H1末公司现金结余13.23亿美元；7月配售及可转债合计净募资约158.8亿港元，为后续模型训练、推理基础设施投入及全球商业化扩张提供支撑。
【长江通信黄天佑团队】重申看好美格智能的三大核心逻辑
第一，板块深度调整，拥挤度低
物联网板块自2025H2起，受原材料涨价影响股价调整，美格#最大回撤接近50%。截至2026H，公司第一大机构股东持股不足50万股（约2000W元），#筹码拥挤度较低。
第二，主业经营修复，拐点明确
存储在智能模组中成本占比约20%，当前涨价幅度已有放缓。下游客户出于供应链稳定考量自26Q1-Q2起陆续接受顺价，三家模组公司#毛利率在Q2均有显著回升，#行业盈利修复拐点明确，美格#智能模组占比最高修复弹性最大。
第三，携手高通，全新算力场景
高通自2025H2起开始推出ASIC产品，进军数据中心市场，目标为27年50e美元，29年150e美元。美格自主业起便遵循#Allin高通的策略，研发、生产等均高度适配高通，重点布局#AI算力、#光互连等方向，带来全新业务增量。
总结：板块低位，筹码拥挤度低，业绩修复拐点明确，新方向高景气+更高盈利 有望带来#EPS+PE双击，坚定看多！
第一，板块深度调整，拥挤度低
物联网板块自2025H2起，受原材料涨价影响股价调整，美格#最大回撤接近50%。截至2026H，公司第一大机构股东持股不足50万股（约2000W元），#筹码拥挤度较低。
第二，主业经营修复，拐点明确
存储在智能模组中成本占比约20%，当前涨价幅度已有放缓。下游客户出于供应链稳定考量自26Q1-Q2起陆续接受顺价，三家模组公司#毛利率在Q2均有显著回升，#行业盈利修复拐点明确，美格#智能模组占比最高修复弹性最大。
第三，携手高通，全新算力场景
高通自2025H2起开始推出ASIC产品，进军数据中心市场，目标为27年50e美元，29年150e美元。美格自主业起便遵循#Allin高通的策略，研发、生产等均高度适配高通，重点布局#AI算力、#光互连等方向，带来全新业务增量。
总结：板块低位，筹码拥挤度低，业绩修复拐点明确，新方向高景气+更高盈利 有望带来#EPS+PE双击，坚定看多！
【浙商计算机 刘雯蜀】CDN行业重大利好：AI视频直播，视频生成的速度快过播放速度，重点关注【网宿科技】
海外开发者用MiniMax 开源 H3 视频模型搭出 Twitch/24小时“聊天决定下一帧”：5秒768p音视频生成<3秒、#视频生成的速度快过播放速度
MiniMax 做到AI视频实时生成，边缘节点实时吞吐量迅速变大，让 CDN 从"视频生成完之后的搬运工"变成"实时 AI 视频流的必需承压层"——带宽消耗指数级放大 + 边缘算力附加收费 + 行业集中度提升，三线同时向好。
关注第三方CDN龙头网宿科技，亮点：
#Q2收入拐点显现，净利润高速增长。Q2收入同比+7.8%，扣非净利润同比+44%。
#上半年剔除出售子公司影响后，同口径收入及调整后利润均保持双位数增长。
#安全及增值服务继续贡献增量，符合AI浪潮下网安重要性提升，美股网安持续创新高的趋势。
#对标Cloudflare，CDN基础上继续拓展Agenic Internet，业绩超预期，股价不断新高，PS超40X。
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#上半年剔除出售子公司影响后，同口径收入及调整后利润均保持双位数增长。
#安全及增值服务继续贡献增量，符合AI浪潮下网安重要性提升，美股网安持续创新高的趋势。
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【华创交运】航宇科技大涨，马斯克官宣 SpaceX 布局燃气轮机叶片自产
从产业逻辑看，SpaceX 垂直切入叶片制造，本质验证了 AI 算力扩张带动下全球燃气轮机存在较大供给缺口。叶片端排产、交付节奏加快，可缓解燃气轮机产能瓶颈，#有望传导至锻件环节，带动锻件出货量抬升、发货节奏前置，相关营收与利润增速有望加快，或提前兑现。
公司刚刚披露的 2026 年中报交出板块内最优的成长答卷，具备扎实的基本面支撑：
营收 11.96 亿元同比 + 30.87%，归母净利润 1.17 亿元同比 + 29.68%，扣非净利润同比大幅增长 51.20%，盈利质量显著改善；#燃机锻件营收2.24亿元，#同比增速近三倍，第二增长曲线已经实质性兑现；海外收入 6.45 亿元、增速 57.89%，收入占比突破 54%，深度绑定贝克休斯等国际燃机龙头，88.76 亿元饱满在手订单为未来 2— 3 年业绩提供强确定性保障。
我们发布两篇公司深度，继续强调核心逻辑：
1）中国高端锻造出海历史性机遇，公司业绩高增验证高景气赛道产业链地位。
2）航发&燃机&航天多重驱动，在手订单饱满，产能扩张保障未来成长。
3）公司在两机产业链可比公司中，#估值最低、增速最快。
#对应27年仅20倍PE，继续强推。
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1️⃣1000元/年：提供海量机构投研资料，实时更新，需要您自己筛选投资机会。
2️⃣2000元/年：提供经过筛选的投研资料，推荐的票基本都比较靠谱（逻辑比较顺，契合市场行情，上涨概率高）
3️⃣5000元/年：手把手带炒，直接告诉你股票和买点/卖点，除了基础年费外，我方还要收益分成（赚钱了给我们30%）。你要提供账户录屏和买卖截图，验证你的实力（我们推荐的股票你至少要买100万，资金量不够勿扰，如果你只有十几、二十万，就算你翻一倍我们也分不到多少钱。况且翻倍机会太少了，大多数都是几十个点就差不多了），因为优质股票有限，很多人买的话股价很快就涨起来了，所以优质的机会，我们会优先给资金体量大的高净值客户推荐。我方只在低位推荐挖掘的股票，不会推荐任何高位股票，不用担心会拉你高位接盘。
本频道资料仅作展示参考
合作请联系： @kevinHSBC
（请先发股票账户截图验资，50万以下勿扰）
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