미국주식과 투자이야기
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트리플 위칭 데이, 변동성 이후 회복 랠리올까?

금요일(17일, 현지시각)은 선물과 개별주식 옵션, 그리고 지수 옵션의 만기가 한꺼번에 오는 트리플 위칭데이로 블룸버그는 3조 5천억달러에 달하는 옵션이 만료되면 향후 숏 커버링이 발생, 주식시장에 일시적인 회복랠리가 올 수 있다고 보도했다.

블룸버그 인텔리전스의 탄비르 산두 수석 글로벌 파생상품 전략가는 "S&P500 지수의 분기별 명목 옵션은 평소보다 더 많다. 하지만 시장은 현재 리스크가 집중된 레벨보다 더 낮은 곳에 있다."며 "향후 주가는 경제적 상황을 반영하겠지만 일단은 헤지 만료로 인해 흐름이 시장의 회복세를 뒷받침할 수 있다."고 주장했다.

실제 S&P500은 이미 주간 기준으로 200 이동평균선에 위치해 있다. 이 지역은 역사적으로 1986년 이후 닷컴버블과 금융위기를 제외한 모든 약세장에서 지지를 받은 레벨이다. BofA 글로벌 리서치에 따르면 6월 15일(현지시각)까지 증시의 폭락세에도 시장은 주간 148억달러의 유입세를 기록, 6주 연속 상승세를 보였다.

👉 ITK 코멘트: 다우지수가 12주 동안 무려 11주가 하락하는동안 시장은 의미있는 수준의 회복 랠리를 보인적이 없다. 아무리 베어마켓이라 하더라도 평균적으로 20%에 달하는 베어마켓 랠리가 가능하다는 점에서 현재 지점은 기회를 봐야 할 지점이다.

https://themiilk.com/articles/a67772185?u=3e083717&t=a049dc7e5&from=
▶️뉴욕시그널» S&P500과 비트코인, 회복랠리 혹은 멜트다운? / 무너지는 유가와 에너지섹터...인플레 정점?

연준의 공격적인 긴축이 경기침체 공포로 시장을 끌어내리고 있습니다. S&P500은 이제 24%의 하락세를 보이면서 베어마켓에 완연히 진입을 했습니다. 이번주 시장은 버블붕괴의 공포속에서 회복의 가능성을 보이고 있습니다. 베어마켓 랠리와 멜트다운의 가능성을 함께 보이는 증시의 숨은 시그널을 찾아봅니다.

지난주 유가는 경기침체 우려속에 무려 10%에 가까운 하락세를 보였습니다. 인플레이션의 최대 단일 촉매제였던 유가의 급락세와 에너지 섹터의 심상치않은 하락세는 무엇을 의미할까요?

https://youtu.be/ftNyilc29go
📌 모닝 브리핑 / 월가 주요소식

핵심이슈: 유럽과 러시아 관계 급격히 악화. 지난주 러시아 가즈프롬이 유럽에 가스를 일부 중단한 후, 유럽은 리투아니아에서 러시아로 향하는 상품 수출 중단. 골드만삭스는 내년 경기침체 가능성을 15%에서 30%로 상향 조정.

기업동향: 테슬라(TSLA)의 일론 머스크는 경기침체 가능성이 단기적으로 높다고 발언, 테슬라 급여 직원의 약 10%, 전체 인력의 3.5%를 해고할 것이라 확인. 스피릿 항공(SAVE)은 젯블루(JBLU)가 인수제안을 올리며 상승. 켈로그(K)는 시리얼 및 식물성 기반 사업을 3개 회사로 독립 분할할 계획을 발표하며 8% 상승. 엑손모빌(XOM)은 크레딧 스위스가 투자의견 상향하며 2.4% 상승. 팔란티어(PLTR)은 BofA가 매수등급으로 투자의견 개시하며 4% 상승.

통화동향: 미 달러화는 연준의 통화정책 영향을 반영하며 약세. 유로화는 유럽중앙은행(ECB)의 통화정책 기조 전환 기대로 강세. 엔화는 일본중앙은행의 완화적인 기조에 약세.

채권동향: 미 국채금리는 러시아와 유럽의 갈등 고조 및 유가 상승세가 인플레이션을 자극할 수 있다는 우려로 상승. 10년 만기 국채 수익률은 3.294%로 상승.

상품동향: 국제유가는 러시아와 유럽의 갈등 고조 및 바이든 대통령의 휘발유에 대한 연방세의 일시적인 면세를 발표할 것이란 기대로 상승. 금은 소폭 약세, 은은 강세 전환.

크립토동향: 암호화폐는 주말동안 투자심리가 급격히 악화되며 비트코인이 1만 7601달러로 올해 최저점으로 하락 후, 월요일에 다시 2만달러 위로 상승. 비트코인은 2만 910달러, 이더리움은 1140달러 유지.

https://themiilk.com/articles/a237dd8e1?u=3e083717&t=acc0a52a6&from=
미국인들 대출받기 더 어려워진다

빠르게 치솟는 금리에 경기침체 우려까지 더해지면서 은행들이 가능한 융자를 나타내는 신용가용지수(Credit Availability Index)가 급격히 악화되고 있다. 이는 은행들이 금리가 오르고 있음에도 경기침체 우려로 대출을 꺼리고 있다는 것을 의미한다.

미국인들은 결국 대출을 받기 더 어려워지면서 소비 여력이 줄어드는 결과를 낳게된다. 특히 현대 경제에서 신용의 확장은 그대로 성장과 맞닿아 있다는 점에서 경기침체의 가능성을 금융권이 더 강하게 보고 있다는 의미.

최근 금리가 급등하고 있음에도 이에 수혜를 받는 파이낸셜 섹터의 부진은 이렇게 설명이 가능하다. 경기침체 가능성이 더 커질수록 파이낸셜 섹터의 부진은 더 강하게 나타날 가능성이 크고 결과적으로 경기침체를 가장 먼저 경고하는 섹터가 될 수 있다.

👉 ITK 코멘트: 증시가 회복해도 파이낸셜 섹터가 시장수익(S&P500) 대비 하향세를 보인다면 심각한 경기침체 경고로 받아들어야 할 것이다. 물론 인플레이션 상승 압력이 빠르게 사라지면서 실질금리 하락과 함께 저금리 시대 복귀에 대한 기대가 살아난다면 다른 이야기. 하지만 과연...?

https://themiilk.com/articles/ae3669357?u=3e083717&t=abb1bf406&from=
📌 모닝 브리핑 / 월가 주요소식

핵심이슈: 제롬 파월 연준의장 반기 통화정책 보고를 위해 상원 출석.경기침체 이슈 재부상하며 글로벌 증시 하락 전환. 중국 상하이지수 -1.20%, 홍콩항셍지수 -2.56%, 한국 코스피 -2.74%, 일본 니케이 -0.37%, 범유럽 Stoxx600 -1.33%, 독일 DAX -1.85%. 국제에너지기구(IEA)는 최근 러시아와 유럽의 갈등에 러시아 가스 공급의 전면 차단을 준비하라 경고. 영국 5월 소비자물가지수(CPI) 9.1%로 40년만에 최고치.

기업동향: 테슬라(TSLA)는 전일 일론 머스크가 높은 인플레이션에도 강력한 수요와 경쟁우위를 언급하며 강세. 메타버스 표준화를 위한 포럼을 새롭게 만든다는 소식으로 전일 메타버스 관련주 강세. 에어비앤비(ABNB)는 팬데믹 이후 여행수요의 급증이 이미 가격에 반영됐다는 투자의견으로 하락.

통화동향: 미 달러화는 제롬 파월 연준의장의 발언을 기다리며 강보합세. 유로화와 파운드화는 약보합세. 일본 엔화는 강세 전환. 호주달러화는 원자재 수요 감소 우려로 약세.

채권동향: 미 국채금리는 제롬 파월 연준의장의 발언을 기다리며 하락. 10년물 국채금리는 전일 3.305%에서 3.207%로 하락. 2년물 국채금리는 전일 3.255%에서 3.121%로 하락.

상품동향: 국제유가는 러시아와 유럽의 긴장고조와 마카오의 코로나 발생 소식에도 경기침체로 인한 수요둔화 우려로 급락. 국제유가 벤치마크인 브렌트유는 4.6% 하락한 배럴당 109.29달러. 크루드유는 5.2% 하락한 배럴당 103.77달러. 금과 은 등 귀금속은 달러 강세에 약세. 구리는 경기침체 우려로 3.4% 하락.

크립토동향: 암호화폐는 악화된 투자심리를 반영하며 하락. 비트코인은 2만달러 유지하며 2만 435달러로 3% 하락. 이더리움은 1098달러로 4.2% 하락.

https://themiilk.com/articles/a7d1fd5a2?u=3e083717&t=a8990e420&from=
인플레 잡는다. 결의를 보인 파월

수요일(22일, 현지시각) 미 하원에서 반기 통화정책 보고를 위한 청문회에 출석한 제롬 파월 연준 의장이 인플레이션을 통제하겠다는 강력한 결의를 내보였다. 파월 의장은 상원에서 "인플레이션을 낮추는데 강하게 전념하고 있고 신속하게 움직이고 있다."며 "우린 물가 안정을 위해 필요한 정책 도구와 결의를 모두 가지고 있다."고 주장했다.

연준의 강력한 긴축기조가 경기침체를 야기할 것이라는 우려에도 파월 의장은 "확실히 가능성은 있지만 우리가 의도하는 바는 아니다."면서도 "미국의 경제가 연준의 긴축정책을 감당할 만한 견고한 위치에 있다."고 주장했다.

특히 그는 올해 초 발생한 전쟁과 코로나로 인한 경제봉쇄로 인플레이션 상승 압력이 커졌다면서 이는 연준이 통제할 수 있는 부분이 아니라고 시인했다. 다만 미국의 고용시장이 지속 불가능할 정도로 너무 뜨겁다며 타이트한 고용시장이 인플레이션에 강력한 상승압력을 주고 있다고 평가했다.

파월 의장은 최근 임금증가율이 둔화되고 평탄화되는 증거가 나타나고 있다고 평가했다. 또한 부동산 시장도 연준의 금리인상 영향으로 주택가격의 상승세가 빠르게 둔화될 것으로 전망했다. 국채금리는 파월의장의 발언 이후 하락했고 증시는 상승했다.

https://themiilk.com/articles/a8de50a71?u=3e083717&t=aa579d388&from=
M2 통화공급 증가율과 CPI, 크로스오버됐다

인플레이션과 통화공급량은 밀접한 관계가 있다. 중앙은행이 시중에 푸는 통화량이 많아질수록 인플레이션 상승 압력이 높아지기 때문이다. 이 때문에 인플레이션의 선행지표로 통화공급 증가율을 참고하기도 한다. 물론 인플레이션 상승 요인은 공급량과 이에 대비하는 화폐유통속도(Velocity of Money Stock)에 좌우된다.

최근 M2 광의통화, 즉 현금성 통화를 비롯해 예금 및 2년 미만의 예적금 및 금융채를 모두 포함하는 통화량이 작년부터 빠르게 하락하고 있어 주목을 받고있다. 특히 통화증가율이 연준이 긴축기조로 급락하면서 인플레이션 지표와 서로 크로스오버됐다.

특히 화폐유통속도 역시 증가한 통화량에도 불구하고 가속화되는 모습을 보이지 않고 있어 인플레이션 압력이 빠르게 둔화될 가능성도 제기된다. 최근 인플레이션 상승 압력이 통화량보다 공급망과 유가 상승 등 외부적인 요인이 더 크게 작용했다는 점도 인지해야 할 점이다.

👉 ITK 코멘트: 고점에서 이미 20% 하락하며 베어마켓에 진입한 유가의 급격한 하락세는 더 긍정적이다. 경기침체에 대한 우려가 시장을 짓누르면서 유가 상승세를 막고 있고 이는 인플레이션에는 확실한 하방 압력을 줄 것으로 기대된다. 5년 만기 인플레이션 기대율(BEI)는 이미 우크라이나 전쟁 전인 2월 초로 복귀했다.

https://themiilk.com/articles/a8de50a71?u=3e083717&t=aa579d388&from=
📌 모닝 브리핑 / 월가 주요소식

핵심이슈: 제롬 파월 연준의장 하원 청문회 출석, 반기 통화정책 보고. 노르웨이 기준금리 예상보다 50bp 인상한 1.25%로 결정. 필리핀, 이집트, 멕시코 중앙은행도 금리인상 예상. 유럽 천연가스 선물은 독일이 비상경보 3단계 중 두번째 단계인 '경고'로 격상하면서 3개월래 최고치. 유로존 기업활동지수인 PMI는 6월 16개월 만에 최저치로 하락. 미 신규실업수당청구 발표.

기업동향: 테슬라(TSLA)는 일론 머스크가 텍사스와 베를린의 기가팩토리가 중국의 공급망 문제로 인해 생산에 차질을 겪으면서 "수십억 달러의 손실을 보고있다."고 발언. 옥시덴탈 페트롤리움(OXY)은 워렌 버핏의 버크셔해서웨이가 960만주를 추가로 매입, 지분을 16.3%로 늘린 후 강세. 스노우플레이크(SNOW)는 JP모건이 투자의견을 상향 조정하며 30%의 상승여력을 제시. 달든 레스토랑(DRI)은 매출이 급증하며 예상보다 좋은 실적 발표하며 강세.

통화동향: 달러 인덱스는 제롬 파월 연준의장의 발언을 기다리며 소폭 강세. 유로화가 경기침체 우려로 하락하며 달러화 강세 견인. 일본 엔화는 강세 전환.

채권동향: 미 국채금리는 경기침체 우려로 안전자산 선호심리가 힘을 받으며 하락. 10년물 국채금리는 3.100%, 2년물 국채금리는 2.983%로 하락. 5년 만기 인플레이션 기대율은 2.74%로 올해 최저수준으로 하락.

상품동향: 국제유가는 경기침체 우려에 전일 발표된 미석유협회(API)의 주간 원유 재고량이 2개월 만에 가장 크게 증가하며 하락. 브렌트유는 배럴당 112달러, 크루드유는 106달러로 하락 후 소폭 상승 전환. 금과 은 등 귀금속은 달러 강세에 약보합세. 구리 등 비철금속은 경기침체 우려가 지속되며 약세.

https://themiilk.com/articles/adc817e4b?u=3e083717&t=ad2c36b4a&from=
닥터코퍼, 무엇을 말하고 싶을까?

글로벌 경기침체 우려가 강해지면서 상품가격이 일제히 급락세를 보이고 있다. 특히 글로벌 경제의 벨웨더로 인식되는 구리 가격이 6월 들어 15%의 하락세를 보이며 1년 만에 최저치를 기록하고 있어 귀추가 주목된다.

구리는 3월 초 고점에서 지금까지 약 23%의 하락세를 보이며 베어마켓에 진입했다. 국제유가 역시 최근 하락폭을 확대하며 3월 초 고점에서 20%이상의 하락세로 베어마켓에 진입해 인플레이션 상승 압력의 둔화 가능성을 보이고 있다.

이 외에도 알루미늄을 비롯해 대두, 목화 등 상품이 전반적으로 하락세를 보이고 있어 상품가격의 인플레이션이 진정될 가능성이 제기된다. 실제 유가 하락세만 반영해도 핵심 생산자물가지수(PPI)가 완화될 가능성이 커지고 있다.

구리는 실물경제의 선행 지표로 인식된다. 전기, 전자, 건설 등 모든 산업 분야에서 구리가 필수적으로 사용되기 때문이다. 닥터코퍼라 불리는 것은 구리의 가격 향방이 글로벌 경제의 방향성을 선행했기 때문이다.

👉 ITK 코멘트: 구리의 하락세를 글로벌 경제의 침체로 인식하기에 아직 이르다. 구리는 팬데믹 이후 글로벌 경제의 극심한 침체에도 130%에 달하는 폭등세를 보였다. 팬데믹이 초래한 가격의 왜곡이다. 장기적인 추세에서 구리의 하락세는 건강한 조정과 인플레이션의 완화 조짐으로 인식해야 할 것이다.

https://themiilk.com/articles/a5829aa87?u=3e083717&t=a9fffb031&from=
최악은 최선으로 돌아온다?

역사적 기록이 미래를 반영하지는 않지만 S&P500이 올해 상반기에만 약 21%가 넘게 하락한 가운데 향후 주가는 회복세를 보일 가능성이 제기되고 있다.

LPL파이낸셜에 따르면 역사적으로 1928년 이후 상반기까지 최소 15%이상 하락한 이후 증시는 남은 하반기동안 100% 비율로 평균 수익 23.7%의 회복을 보였다는 점을 근거로 제시했다.

이를 분기별로 나눴을 경우에도 한 분기에 15%이상의 하락세를 기록한 이후 다음 4분기까지 상승할 가능성도 역시 100%로 평균 수익률 29.6%의 회복세를 나타났다.

마지막으로 최근 S&P500은 2주 동안 무려 10%가 폭락하며 매주 5% 이상의 연속 하락세를 보였는데 이 정도로 매도세가 짧은 시간내에 큰 경우 증시는 1년 후 85%의 확률로 28.3%의 수익을 보이는 것으로 집계됐다.

👉 ITK 코멘트: 최악의 상황에서 최악을 보기는 쉽다. 어려운 것은 최악의 상황에서 최선의 가능성을 보고 대응하는 것이다. 역사적 기록은 참고만 할 뿐이다. 다만 모든 미디어와 투자자들이 침체를 부르짖고 있는 지금 유가와 상품가격의 하락세 그리고 인플레이션 기대율의 급격한 내림세는 다른 방향을 봐도 좋을만한 근거가 되고 있는 것은 사실이다.

https://themiilk.com/articles/a5829aa87?u=3e083717&t=a9fffb031&from=
📌 모닝 브리핑 / 월가 주요소식

핵심이슈: 제롬 파월 연준의장은 하원 청문회에서 인플레이션을 억제하겠다는 연준의 약속이 "무조건적"이라 답해 경기침체를 불사하겠다는 의지 표명. 다만 침체가 "불가피하지는 않다"는 입장. 미시건대 소비자심리지수와 인플레이션 기대지수 발표. 신규주택판매 지수 발표. 유럽연합(EU)은 우크라이나를 회원국 후보로 선정. EU 정상회담 진행. 보리스 존슨 영국총리 보궐선거에서 패배하며 지지도 급격히 약화.

기업동향: 페덱스(FDX)는 시장 전망치에 부합하는 실적과 함께 전체 회계연도에 낙관적인 가이던스를 발표하며 상승. 마이크로소프트(MSFT)는 씨티그룹이 올해 최고의 선택으로 선정하며 매도세가 대부분 끝났다고 주장. 파라마운트(PARA)의 탑건:매버릭이 글로벌 박스오피스 10억달러 달성. 넷플릭스(NFLX)는 매출 성장 둔화에 직원 300명 추가 해고 발표.

통화동향: 미 달러화는 경기침체를 불사하겠다는 제롬 파월 연준의장의 발언과 부진한 경기지표 여파로 하락. 유로화와 파운드화는 강세.

채권동향: 미 국채금리는 경기침체 우려로 하락 후 소폭 회복. 10년물 국채금리는 목요일 3.01%까지 하락 후 3.11%로 상승. 5년 만기 인플레이션 기대율은 2.69%로 지난 올해 최저치로 하락.

상품동향: 국제유가는 경기침체 우려와 재고증가가 수요둔화를 시사하며 하락했으나 금요일 소폭 회복. 국제유가의 벤치마크인 브렌트유는 배럴당 111달러, 크루드유는 배럴당 105달러로 1.3% 상승. 금과 은은 달러 약세에도 하락. 구리는 경기침체 우려에 약세 지속.

크립토동향: 암호화폐는 투자심리 개선이 이어지며 강세. 비트코인은 2만 988달러로 1.87% 상승. 이더리움은 1164달러로 4.9% 상승.

https://themiilk.com/articles/ad4bf69e6?u=3e083717&t=a149ddb50&from=