◈하나증권 해외주식분석◈

선진국 기업분석 강재구(T.02-3771-3386)
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★ Alphabet Inc.(GOOGL/GOOG): 단기 투자심리 약해질 수 있어도 중장기 성장성 양호
▶ 자료: https://buly.kr/15RuBym

▶ 강한 수요 기반의 공격적인 투자 지속 시사
- 시장 기대에 미치지 못한 알파벳의 FY 3Q26 실적이 중장기 성장성 훼손을 의미하지는 않는다. 검색광고 매출은 시장 기대에 미치지 못했지만 검색 수요는 견조하다. 영업현금흐름 감소에는 일회성 과징금 납부와 TPU 시스템 판매를 위한 재고 확보가 영향을 미쳤다. AI 인프라 수요 증가에 힘입어 클라우드 사업의 매출과 이익도 빠르게 성장하고 있다. 알파벳의 실적 발표 후 시간외 주가는 10% 급락했다. 단기적인 투자심리 약화로 주가가 부진하다면 중장기 투자자에게 매수 기회가 될 것으로 판단한다.

- 검색광고 부진을 기존 사업 경쟁력 약화로 판단하는 것은 이르다. AI 도입 이후 검색량은 빠르게 증가하고 있으며, AI Mode 검색 대부분은 기존 검색을 대체하지 않는 추가 수요다. 경영진은 환율과 일부 광고주의 지출 변화, 높은 전년의 기저를 문제로 꼽았다. AI Mode의 검색당 매출이 아직은 초기 단계라 낮을 수 있지만, 광고 노출 대상과 검색어를 점진적으로 확대하고 있어 향후 매출 증가를 기대할 수 있다.

- 영업현금흐름 감소도 구조적인 현상으로 보긴 어렵다. 일회성 과징금 납부와 TPU 시스템 판매를 위한 재고 확보 영향이 컸다. TPU 재고는 확정된 고객이 있어 판매 부진에 따른 재고 누적과는 성격이 다르다. 본격적으로 제품이 출하되면 현금흐름 개선에 기여할 것으로 예상한다. 설비투자 확대는 계속되겠지만 이번 분기의 현금흐름 감소만으로 투자 회수 능력 약화를 걱정하는 것은 과하다.

- AI 인프라에 대한 견조한 수요는 중장기 성장을 뒷받침한다. 알파벳은 자체 설비만으로 고객 수요를 충족하기 어려워 외부 컴퓨팅 자원까지 활용하기 시작했다. 클라우드 사업은 매출과 영업이익이 동시에 증가하고 있으며, TPU 시스템 외부 판매도 성장에 기여하고 있다. 고객 데이터센터에 TPU를 직접 공급하는 방식은 자체 설비 확장이 필요 없다는 장점도 있다.


(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)

[美 Section 232 로보틱스·산업기계 포고문 발표]

안녕하세요, 한투증권 최건입니다.

트럼프 대통령은 현지시간 10/28 Section 232 조사 결과를 바탕으로 로보틱스, 산업기계 및 부품 수입에 관한 포고문에 서명했습니다.

미 상무부는 해당 품목의 수입이 국가안보를 위협할 수준이라고 판단했고, 대통령도 이에 동의했습니다.

하기와 같이 관련 내용 정리해드리오니 업무에 참고바랍니다.

감사합니다.

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■ 주요 내용
: 상무장관과 USTR에 교역국별 협상 추진 지시. 180일 이내(27년 4월 말) 진행 상황 보고
: 협상 결과에 따라 관세, 쿼터, 수수료 등 대안 조치 검토 가능성 명시. 협상 불발, 미이행, 실효성 부족 시 추가 조치 근거 확보
: 미국 내 로봇·산업기계 생산 투자를 유도하는 인센티브 프로그램 도입 가능성 언급
: 상무부의 수입 모니터링 지속, 필요시 추가 조치 건의

■ 상무부 판단 근거
: 미국은 대부분의 로봇·산업기계와 부품을 수입에 의존, 수입액은 지난 10년간 증가했고 앞으로도 증가할 전망
: 특정 해외 주체(foreign entities)의 장비는 민감 데이터 처리 과정에서 사이버보안 리스크 존재 → 사실상 중국산 겨냥
: 휴머노이드·4족보행 로봇, 자율주행 지상차량을 정찰, 부상자 후송, 지뢰 탐지·제거 등 국방 지원 용도로 명시

■ 시사점
① 단기 관세 오버행 완화: 즉각 관세 부과 우려 대비 한층 완화된 결과로, 로봇 부품과 감속기·액추에이터 공급망의 단기 불확실성 해소

② 180일 협상 기간이 관건: 2Q27 초 보고 시점까지 국가별 협상 결과에 따라 관세 수준이 차등화될 가능성. 오버행이 소멸된 것이 아니라 유예된 상황

③ 휴머노이드의 국가안보 자산화: 휴머노이드·4족보행 로봇이 Section 232 문서에서 국방 자산으로 명시된 점이 의미 있음. 중국산 배제와 미국 내 생산 인센티브가 함께 추진될 경우, 비중국 공급망(韓·日 부품사)에는 구조적 기회로 작용 가능

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https://www.whitehouse.gov/presidential-actions/2026/10/adjusting-imports-of-robotics-industrial-machinery-and-their-parts-and-components-into-the-united-states/

IBIDEN TO INVEST 151B YEN IN AI SERVER IC PACKAGE SUBSTRATES

2026.10.29 15:22:45
기업명: 한화에어로스페이스(시가총액: 39조 3,429억) A012450
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)

매출액 : 60,943억(예상치 : 74,272억/ -18%)
영업익 : 4,520억(예상치 : 11,521억/ -61%)
순이익 : -1,371억(예상치 : 8,034억/ -117%)

최근 실적 추이
2026.3Q 60,943억/ 4,520억/ -1,371억
2026.2Q 92,929억/ 13,655억/ 10,805억
2026.1Q 57,510억/ 6,389억/ 5,263억
2025.4Q 84,212억/ 8,076억/ 9,940억
2025.3Q 64,865억/ 8,564억/ 7,122억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261029800352
종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/012450

이비덴(IBIDEN), 연간 실적 전망 상향 (10월 29일)

1. 연간 실적 가이던스 상향
- 매출액: 5,650억 엔 (+2.7%)
- 영업이익: 1,330억 엔 (+4.7%)
- 경상이익: 1,345억 엔 (+5.9%)
- 순이익: 890억 엔 (+6.0%)
- EPS: 149.68엔 → 157.17엔

2. 실적 상향 주요 원인
- 생성형 AI 서버용 고부가가치 제품 수주 증가
- 고부가가치 제품 비중 확대 및 제품 믹스 개선
- 엔화 약세에 따른 실적 개선

3. 향후 전망
- AI 서버 및 범용 서버용 제품 수요 견조
- 스위치 IC용 제품 수요 확대 예상
- 하반기에도 양호한 실적 흐름 지속 전망

4. 주주환원
- 중간배당 증액 발표

2026.10.29 16:53:37
기업명: 아모레퍼시픽(시가총액: 7조 2,531억) A090430
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)

매출액 : 11,295억(예상치 : 11,357억/ -1%)
영업익 : 1,152억(예상치 : 1,164억/ -1%)
순이익 : 562억(예상치 : 867억/ -35%)

최근 실적 추이
2026.3Q 11,295억/ 1,152억/ 562억
2026.2Q 11,759억/ 1,173억/ 934억
2026.1Q 11,358억/ 1,267억/ 1,130억
2025.4Q 11,634억/ 525억/ 225억
2025.3Q 10,169억/ 919억/ 682억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261029800690
종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/090430

2026.10.29 17:47:51
기업명: JYP Ent.(시가총액: 1조 3,662억) A035900
보고서명: 풍문또는보도에대한해명

보도내용 : [코리아헤럴드] [단독] JYP 지분 인수 예고한 넥스록 "지난주 JYP에 알렸다"
발생일자 : 2026-10-29
해명내용 :

- 본 공시는 2026년 10월 29일 보도된 "[단독] JYP 지분 인수 예고한 넥스록 "지난주 JYP에 알렸다""에 대한 해명 공시 입니다.

- 당사는 2026년 10월 27일 공시를 통해 "당사 지분 인수와 관련하여 당사는 제안 받은 사항이 없다"고 밝힌 이후에도, 최근 보도된 인수 제안과 관련하여 공식적으로 유효한 제안서를 수령하거나 검토한 바가 없음을 밝힙니다. 10월 29일 보도된 해당 업체가 당사에 발송하였다고 밝힌 이메일은 보안 정책에 따라 발신 신뢰도 기준을 충족하지 못한, 당사가 수신 기록을 확인할 수 없는 기준인 '노골적인 스팸'으로 구분됨에 따라 당사에 도달되지 않고 강제 차단된 것으로 당사의 메일 서비스 제공 업체를 통해 확인되었습니다.

- 공시책임자 : 변상봉 부사장

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261029900862
종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/035900

https://podcasts.apple.com/kr/podcast/odd-lots/id1056200096?l=en-GB&i=1000798666995

"S&P 500 지수의 쏠림 현상입니다. 내년 S&P 500 기업들의 이익 증가분 중 75%는 메모리와 반도체 분야에서 나올 예정입니다

아, 죄송합니다. (반도체가) 더 큰 비중을 차지하네요. 실제로는 반도체에서 약 3분의 2가 나오고, 여기에 더 넓은 인공지능(AI) 생태계까지 더하면 약 75%에 이르게 됩니다. 결국 S&P가 기본적으로 코스피(Kospi)처럼 되어버린 셈이죠"

이젠 한몸이다

DS투자증권 반도체 Analyst 이수림, 연구원 김수연

[반도체] 삼성전자 - 3Q26 Re: 추정치 추가 상향

1. 사상 최초 분기 영업이익 100조원 상회
- 3분기 DS 부문 영업이익 106.5조원은 DRAM 81.8조원(OPM 83%), NAND 26.7조원(OPM 64%), LSI/파운드리 -1.98조원으로 세부 추정
- DRAM B/G는 3%, ASP는 20% 상승, NAND B/G는 5%, ASP는 18% 상승했을 것으로 추정

2. 4분기와 2027년 추정치 모두 상향
- 4분기 B/G 가이던스를 DRAM 10% 중후반, NAND 10% 중반으로 제시함에 따라 추정치를 매출액 224.3조원(+15% QoQ), 영업이익 132.8조원(+24% QoQ, OPM 59%)으로 상향
- 신규 출시될 GPU, CPU와 맞물린 제품 위주로 DRAM 수요가 추가 확대, SSD 역시 QLC 수요가 대규모로 접수
- 27년 환율 가정을 1,370원으로 하향했음에도 시장 상황을 반영하여 영업이익 추정치를 612조원에서 632조원(+63% YoY, OPM 63%)으로 상향 조정

3. 달라진 HBM 경쟁력과 파운드리 수주 증가에 주목
- 3분기 기준 HBM 내 HBM4 매출비중은 60% 수준까지 확대되면서 가장 빠른 세대전환 달성
- 이는 동사의 업계 최고 수준 HBM4 제품 경쟁력을 방증
- 파운드리 역시 8나노 이하 선단공정이 이미 Full CAPA 상태로 가동, HBM4 이상 제품의 베이스 다이 수요, 2나노 신규 고객사 계약 확대로 실적 개선 지속

4. 투자의견 매수, 목표주가 53만원 유지
- 전일 반등 기저효과와 구글 실적발표 영향으로 주가는 조정됐으나 견조한 업황과 27년 실적 성장 가시성을 재차 확인
- 매크로 리스크 완화와 함께 저평가된 주가는 정상화 될 것

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국정원장 “정동영 ‘북한 구성 핵시설’ 발언 후 美 정보 일부 제한” 공식 인정
-미국이 한국에 제공하는 일부 정보가 제한된 사실을 인정했다.
https://naver.me/5IfOz5hc