[한투증권 김창호&최건]

자동차/로보틱스 In-depth | 지능, 언어에서 행동으로: 왜 현대차그룹인가

안녕하세요 한투증권 로보틱스 담당 최건입니다.

자동차 담당 김창호 위원님과 함께 보스턴다이내믹스 관련 In-depth 리포트를 작성했습니다.

휴머노이드 산업의 개화 과정에서 현대차그룹 현황과 관련 기업들을 점검했으니 많은 관심 부탁드립니다 😊

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▣ 물리 인공지능, 로봇의 경쟁력

- 로봇의 가치는 지능과 데이터가 결정. 결국 데이터 인프라를 구축하는 기업이 휴머노이드 산업 주도권 확보할 것. 그 선두그룹에 보스턴다이내믹스가 위치

- Cross Embodiment로 사전학습에서 Scaling Law 구현 가능. 이제는 범용 지식 학습을 위한 연산 인프라와 Fine-tuning에 필요한 물리 데이터 축적 경쟁

- 글로벌 휴머노이드 기업이 데이터 팩토리를 최우선으로 구축하는 이유. BD와 현대차그룹은 RMAC(학습)∙투입(HMGMA)∙생산(RA) 모든 인프라 확보

▣ 보스턴다이내믹스의 경쟁력

- BD의 최대 경쟁력은 현대차그룹. 그룹 공장 2.5만대 배치 확정해 충분한 로봇 가동시간 확보. 자사 공장과 데이터 소유권을 모두 가진 곳은 테슬라와 현대차그룹뿐

- 휴머노이드의 승부처는 로봇이 현장에서 만드는 '배치 데이터'이고, 이를 가장 빨리 쌓을 수 있는 기업은 보스턴다이내믹스인데 현대차그룹 주가에 충분히 반영되어 있지 못한 상황

- 보스턴다이내믹스 가치를 43~70조원으로 추정해 현대차그룹 밸류에이션에 적용 BD에 공정 가격이 형성되는 시기는 2026년 말~2027년으로 예상되는 Pre-IPO 라운드, 2028년 IPO이며 구글 등 빅테크 진입 여전히 가능성 높을 것으로 평가

▣ 자동차 탑픽: 현대모비스, 현대차 / 로보틱스 내 디케이티 매수의견 제시

- 현대모비스 투자의견 매수 목표주가 65만원 유지. 액추에이터 전량 공급으로 11월 시제품→2028년 35만개 공장→2030년 로봇 부품 이익 1,100~1,800억원 예상. 액추에이터 레퍼런스 확보와 함께 Non-Captive향 판매 가능성도 긍정적

- 현대차 투자의견 매수 목표주가 53만원 유지. 미래 보스턴다이내믹스 로봇의 이익을 합법적으로 나눌 RA 최대 출자 및 가장 높은 보스턴다이내믹스 지분율 확보. 현대차그룹이 피지컬 AI로 변모하면서 그룹사 리레이팅의 중심으로 작용할 전망

- 디케이티 목표주가 37,000원(12MF EPS 2,735원 Target PER 13.6배 적용). 글로벌 휴머노이드 기업향 충전모듈, 이머전시 디바이스, BMS 공급 예정. 로봇과 더불어 신사업인 ESS BMS, 전장 사업의 동반 성장으로 밸류에이션 리레이팅의 근거 확보

텔레그램>>
자동차 https://t.me/autoteamkorea
로보틱스 https://t.me/kis_robotics
보고서 링크>>
https://vo.la/16cSpMY

[SK증권 반도체 한동희, 손 건]

안녕하세요, 한동희입니다.

SK하이닉스의 목표주가 400만원을 유지합니다.
수요 강세 속 공급 부족 장기화, 실적 안정성 제고,
이에 기반한 주주환원 강화, 지속성 제고가 핵심입니다.
LTA는 5년을 넘어 장기화 논의 시작, 29년까지 HBM, DRAM은 완판되었습니다.

과도한 우려의 되돌림과 메모리 밸류의 재논의 국면 진입을 전망합니다.과거와 다르다는 것을 계속 증명할 것입니다.

SK하이닉스 (000660): 여전히 강력하다
 
3Q26 OP 83조원 예상 상회
공급 부족 심화, HBM4 반영 시작에 따른 가격 강세
(B/G) DRAM +10%, NAND -1%
(ASP) DRAM +28% (HBM +37%), NAND +24%
(OPM) DRAM 82%, NAND 72%
 
4Q26 분기 OP 100조원 시대 진입 전망
1c 출하 가속화, M15X 램프업 본격화로 출하 상승
HBM4 Cross-over 시작, 수율 안정화
 
27년 OP 488조원으로 12% 상향 조정
HBM4/3e 가격 인상, 수율 예상 상회
1Q27 모바일 DRAM 가격 인상 반영
LTA 가격 역시 우상향 지속. 업황 강세
 
높은 환원 의지, 실적 가시성/안정성 제고, 지나친 저평가
LTA 장기화: 5년에서 그 이상으로
2029년까지 HBM, DRAM 완판
HBM 수요 공급 가능 물량의 2배 이상
26년 주주환원 100조원 수준. 26년 FCF의 66% 수준
매분기 매입, 소각 지속 추진 계획
실적 Duration 장기화, 높은 환원 의지에도 불구하고 12MF P/E 3.4X 수준에 불과
과도한 우려의 되돌림, 메모리 밸류 재논의 국면 진입 전망

▶️ URL: https://buly.kr/7mEhN9G

SK증권 리서치 IT팀 채널 : [https://t.me/skitteam](https://t.me/skitteam)

2026.10.29 08:55:07
기업명: 삼성SDI(시가총액: 43조 327억) A006400
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)

매출액 : 46,856억(예상치 : 40,145억+/ 17%)
영업익 : 4,078억(예상치 : 1,901억/ +115%)
순이익 : 2,946억(예상치 : 7,825억/ -62%)

최근 실적 추이
2026.3Q 46,856억/ 4,078억/ 2,946억
2026.2Q 37,688억/ 2,038억/ 4,716억
2026.1Q 35,764억/ -1,556억/ 561억
2025.4Q 38,587억/ -2,992억/ -2,078억
2025.3Q 30,518억/ -5,913억/ 57억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261029800053
종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/006400

🔴 삼성SDI(시가총액 : 39.5조)
📁 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)
2026.10.29 08:55

매출액 : 46,856억(예상치 : 40,146억, +16.7%)
영업익 : 4,078억(예상치 : 1,902억, +114.5%)
순이익 : 3,422억(예상치 : 7,826억, -56.3%)

최근 실적
(기간/ 매출/ 영업익/ 순익)
2026.3Q : 46,856억/ 4,078억/ 3,422억
2026.2Q : 37,688억/ 2,038억/ 4,716억
2026.1Q : 35,764억/ -1,556억/ 561억
2025.4Q : 38,587억/ -2,992억/ -2,078억
2025.3Q : 30,518억/ -5,913억/ 57억

- 어닝 서프라이즈(+114.5%)
- 최근 5개분기 최대 영업익
- 최근 5개분기 최대 영업이익률(8.7%)


공시링크 : https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261029800053
회사정보 : https://finance.naver.com/item/main.naver?code=006400

오라클 선순위 채권 금리 하락

현금창출능력 보여주겠다는 오라클

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~ 오라클은 28일(현지시간) 미국 라스베이거스에서 열린 투자자의 날 행사에서 2030회계연도(2029년 6월∼2030년 5월)까지 AI 인프라 확충을 위한 추가 외부 자금 조달 규모를 200억달러로 제한하겠다고 밝혔다. 자본지출은 2027∼2028회계연도(2026년 6월∼2028년 5월)에 정점을 찍은 뒤 감소할 것으로 전망했다

~ 힐러리 맥슨 오라클 최고재무책임자(CFO)는 이번 조달 규모가 “이번 사이클의 남은 기간을 위한 최종 필요 자금”이라고 설명했다. 회사는 2029회계연도부터 외부 자금에 의존하지 않겠다는 목표도 제시했다. 같은 회계연도에 순부채를 조정 상각전영업이익(EBITDA)의 3.5배 미만으로 낮추겠다는 계획이다

~ 현금흐름 개선 전망도 내놨다. 오라클은 잉여현금흐름(FCF)이 2028회계연도 하반기에 흑자로 전환하고, 2029회계연도에는 300억달러를 넘어설 것으로 예상했다. AI 인프라에 대한 투자가 이어지는 상황에서도 영업활동을 통해 창출하는 현금으로 투자와 부채 부담을 감당할 수 있다는 점을 강조한 셈이다

https://www.pinpointnews.co.kr/news/articleView.html?idxno=499466

엄마한테는 받아쓰기 100점 받은거 들고 와서 칭찬해달라고 떼쓰는 7살 보는 기분 이겠지. 아직도.

https://www.news1.kr/world/international-economy/6335586 #금리

삼성전자 3Q26 실적발표 자료

2026_3Q_conference_kor.pdf

https://images.samsung.com/kdp/ir/events/2026/2026_3Q_conference_kor.pdf

2026.10.29 09:50:38
기업명: 삼성전자(시가총액: 1,441조 1,077억) A005930
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)

매출액 : 1,952,532억(예상치 : 2,025,725억/ -4%)
영업익 : 1,074,405억(예상치 : 1,079,059억/ 0%)
순이익 : 752,081억(예상치 : 891,483억/ -16%)

최근 실적 추이
2026.3Q 1,952,532억/ 1,074,405억/ 752,081억
2026.2Q 1,714,995억/ 894,924억/ 716,245억
2026.1Q 1,338,734억/ 572,328억/ 472,253억
2025.4Q 938,374억/ 200,737억/ 196,417억
2025.3Q 860,617억/ 121,661억/ 122,257억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261029800087
종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/005930

삼성전자 3Q26 실적발표자료 Quick Takeaways

- 매출액 195.3조원 (+14% QoQ), 영업이익 107.4조원 (+20% QoQ)

- Capex 26.9조원 (vs 전분기 14.1조원), R&D 투자 14.4조원

- 순현금 197.6조원 (사상최대)

- 부문별 영업이익: DS 106.5조원, SDC 1.1조원, MX/NW -0.6조원, VD/DA -0.2조원, 하만 0.6조원

[부문별 주요 내용]

- AI 수요 강세 속 HBM4, 서버향 DRAM 등 제품 경쟁력 기반 판매 확대 추진

- 2027년 AI 서버 인프라 투자 가속화 전망. 메모리 공급 부족 현상 심화

- 파운드리 선단 공저어 중심 매출 성장. 테일러팹 1기 가동 시작

- SDC 2027년 수요 약세 지속. 중소형은 프리미엄 제품 판매 비중 확대로 대응

- MX 내년 3가지 핵심 전략 제시. 1) 차별화 경험 기반 제품 믹스 개선, 2) 성능/폼팩터 혁신, 3) 기민한 시장 대응과 운영 효율화

- 배당: 9월 30일 기준, 30조원 배당. 주당 4,601원

삼성전자 자사주/매입 소각 전망 발표 내용

- 2026년 잔여재원은 55~75조원 수준

- 잔여재원 환원은 현금배당과 함께 상당 규모의 자기주식 매입∙소각 포함

2026.10.29 10:05:52
기업명: 쎄트렉아이(시가총액: 5,749억) A099320
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)

매출액 : 562억(예상치 : 662억/ -15%)
영업익 : 82억(예상치 : 59억/ +39%)
순이익 : 39억(예상치 : 50억/ -22%)

최근 실적 추이
2026.3Q 562억/ 82억/ 39억
2026.2Q 511억/ 14억/ -2억
2026.1Q 372억/ -20억/ -20억
2025.4Q 720억/ 40억/ 76억
2025.3Q 504억/ 25억/ 19억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261029900104
종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/099320

삼성전자 주주환원 계획 - 실적발표 자료 포함 내용

- 2026년 잔여재원은 55~75조원 수준

- 잔여재원 환원은 현금배당과 함께 상당 규모의 자기주식 매입∙소각 포함

- 보통주와 우선주 간 가격 차이에 대한 시장 관심을 인지하고있으며, 자사주 매입∙소각時 시장 상황을 반영하여 우선주 매입 비중을 적극적으로 고민해서 조정

26년 잔여 환원 재원 55~75조원이 있고 이는 현금배당과 상당한 자사주매입소각을 할 거긴 한데,

현금배당이야 내년 초 결산기에 발표해도 되는 거고, 현재 자사주 매입 발표가 없는 것이 주가하락 원인으로 보임

4분기 중 하긴 할거면 조만간 발표한다는 건데, 왜 시장이 모두 주목하는 이벤트인 컨콜날에 발표하지 않는 건지, 이해가 좀 안됨

2026.10.29 10:41:33
기업명: SK이노베이션(시가총액: 22조 3,488억) A096770
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)

매출액 : 287,738억(예상치 : 277,650억+/ 4%)
영업익 : 37,043억(예상치 : 28,663억/ +29%)
순이익 : 25,858억(예상치 : 21,766억+/ 19%)

최근 실적 추이
2026.3Q 287,738억/ 37,043억/ 25,858억
2026.2Q 291,572억/ 34,873억/ 735억
2026.1Q 242,121억/ 21,622억/ 8,961억
2025.4Q 193,097억/ 3,374억/ -41,844억
2025.3Q 205,332억/ 5,735억/ -943억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261029800138
종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/096770

2026.10.29 10:33:22
기업명: 한화비전(시가총액: 1조 9,413억) A489790
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)

매출액 : 5,734억(예상치 : 5,226억+/ 10%)
영업익 : 1,026억(예상치 : 560억/ +83%)
순이익 : 536억(예상치 : 590억/ -9%)

최근 실적 추이
2026.3Q 5,734억/ 1,026억/ 536억
2026.2Q 5,423억/ 656억/ 753억
2026.1Q 4,414억/ 221억/ -140억
2025.4Q 4,592억/ 305억/ 629억
2025.3Q 4,227억/ 312억/ -68억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261029800140
종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/489790