>>CCL 가격 인상 확산…대만 업체 3곳 수혜 기대 (대만공상시보)

•중국 젠딩(Kinwong)은 박형 유리섬유 원단을 사용하는 CCL 및 반경화 시트(PP) 가격을 15% 인상함. 올해 들어 8번째 인상임. 일본 파나소닉도 일부 범용 다층판용 CCL 가격을 2027년 1월부터 200% 인상할 예정

•증권업계는 유리섬유 원단·유리섬유사 공급 부족과 AI 서버, 800G·1.6T 광통신 수요 증가로 CCL 업체들이 가격 인상과 주문 이전, 고부가 제품 확대의 수혜를 누릴 것으로 전망함.

•대만 업체 중 타이광전자(2383)는 AI용 고급 CCL 기술과 고객 기반을 바탕으로 최선호주로 선정됨. 2026~2027년 EPS 전망은 각각 124.7TWD, 231.9TWD이며 목표주가는 7,400TWD로 상향

•텅후이전자-KY(6672)는 주문 이전과 소재 가격 인상 효과가 기대. 2026~2027년 EPS 전망은 각각 19.59TWD, 40.76TWD이며 목표주가는 815TWD로 상향 조정함. 롄마오(6213)는 범용 서버 수요 회복의 수혜가 예상

•다만, 중저가 CCL은 2027년 가격 인상 사이클이 둔화할 가능성이 있어 원재료 공급, 고객 수요 및 가격 추이를 지속적으로 확인할 필요

>建滔、松下接連出招！CCL漲價潮藏轉單大機會 法人點名這三家台廠受惠大 https://www.ctee.com.tw/news/20261018700272-430201

인텔·마이크론, 대만 소부장에 미국 투자 손짓 - 디일렉(THE ELEC)
인텔과 마이크론이 대만 반도체 소재, 부품, 장비 기업에 미국 현지 거점을 세워 달라고 제안했다. 12일(현지시간) 미국 샌프란시스코에서 열린 '세미콘 웨스트 2

https://www.thelec.kr/news/articleView.html?idxno=63646

✔️국내 실적 전망 (코스피 26F OP YoY +223% 예상)
💬 3Q26F OP 추정치: 266.4조원으로 QoQ +16.6% (추정치 변화 1개월 -3.5%, 1주전대비 -0.4%)
💬 올해 OP 전망치: 969.1조원 (1개월 -2.0%, 1주전대비 +0.1%)
💬 참고: 2Q26 확정 228.4조 → 3Q26F 266.4조 / 25년 299.9조 → 26F 969.1조
💬 반도체 3Q26F OP 197.0조로 1개월 -3.9%(4주 전 205.0조), 코스피 3Q 하향분의 대부분. 반도체 제외 시 코스피 OP 1개월 변화는 -7.9%로 오히려 더 나쁨 — 지수 이익은 반도체가 떠받치고 있고, 이번 달엔 그 반도체마저 소폭 깎임

✔️국내 대형주/업종/종목 리비전 상하위(3Q26F OP 기준)
👍 상향: 삼성SDI(+65.0%)/LG화학(+44.6%)/SK이노베이션(+43.6%)/HMM(+23.3%)/S-Oil(+14.0%)/삼성전기(+7.6%)/LG에너지솔루션(+7.4%)
🥲 하향: 미래에셋증권(-72.8%)/LG이노텍(-34.8%)/대한항공(-23.4%)/포스코퓨처엠(-22.9%)/한국금융지주(-19.0%)/현대차(-16.7%)/NAVER(-9.3%)
👍 3Q26F OP 상향 업종: 해운(+18.4%)/전기제품(+15.1%)/에너지(+12.4%)/화장품(+5.7%)/화학(+3.2%)/생명보험(+2.1%)/상사(+1.9%)
🥲 3Q26F OP 하향 업종: 항공(-57.5%)/증권(-25.3%)/디스플레이(-22.1%)/자동차(-11.3%)/섬유의복(-9.7%)/게임(-9.2%)/상호미디어(-7.8%)
항공 -57.5%는 3Q OP 2,655억 → 1,129억으로 기저가 작아 변화율이 과대. 절대 감소액은 1,526억으로 증권(-9,473억)·자동차(-6,335억)보다 작음
👍 3Q26F OP 상향 주요 종목(시총 1조 이상, 35개): 삼성SDI/LG화학/SK이노베이션/HMM/알테오젠/S-Oil/NC/SK가스/코스맥스/유한양행/SK이터닉스/삼성전기/LG에너지솔루션/고영/팬오션/파두/두산/LX인터내셔널/하나머티리얼즈/피에스케이/포스코인터내셔널/한전기술/LS ELECTRIC/티에스이/심텍/기업은행/하나마이크론/한온시스템/한국타이어앤테크놀로지/HD한국조선해양/KT&G/삼성바이오로직스/동원산업/HDC현대산업개발/디아이
🥲 3Q26F OP 하향 주요 종목: 엘앤에프/대신증권/미래에셋증권/휴젤/LG이노텍/SK네트웍스/LG디스플레이/대한항공/포스코퓨처엠/현대제철/펄어비스/한국금융지주/세아베스틸지주/현대차/크래프톤/리노공업/HPSP/카카오페이/기가비스/한미약품
상향 35개 vs 하향 116개로 하향 종목 수가 3.3배. 상향은 2차전지·정유화학·해운에 집중되고, 하향은 증권·자동차·소재·게임으로 넓게 퍼진 구조

✔️ 국내 수급 특징 (지난주 기준)
💬 외국인: 반도체 단일 업종에서 사상 최대급 순매도
코스피 -11.2조원(대형주 -11.1조), 코스닥 +339억
순매수 상위: 미디어·엔터 +1,464억 / 조선 +1,352억 / 제약·바이오 +1,350억 / 소프트웨어 +1,186억 / 유통 +865억 / 건설 +774억 / 해운 +518억
순매도 상위: 반도체 -9.3조 / 기술하드웨어 -6,100억 / 전기제품 -5,634억 / 은행 -3,563억 / 전기장비 -2,352억 / 보험 -1,719억 / 화학 -1,428억
→ 37개 업종 중 28개가 순매도. 다만 중형주 +1,012억·소형주 +571억으로 대형주 밖에서는 순매수
💬 연기금: 중형주·가치주 매수, 반도체 매도
코스피 +790억, 코스닥 +210억. 중형주 +1,954억 vs 대형주 -286억, 순수가치 +3,346억 vs 순수성장 -2,512억
순매수 상위: 전기제품 +1,864억 / 제약·바이오 +1,814억 / 해운 +726억 / 필수소비재 +667억 / 자동차·부품 +454억 / 방산 +284억
순매도 상위: 반도체 -2,127억 / 기술하드웨어 -1,282억 / 증권 -383억 / 조선 -355억 / 기계 -324억 / 항공 -281억
💬 투신: 코스피 -7,436억, 코스닥 -4,902억. 반도체 -1.2조 집중 매도, 고배당50만 +954억 순매수
💬 수급·리비전 정합성 체크
반도체: 리비전 -3.9%, 외국인 -9.3조·연기금 -2,127억·투신 -1.2조로 3대 주체 전원 매도 — 방향 일치
전기제품(2차전지): 리비전 +15.1%인데 외국인은 -5,634억 순매도, 연기금 +1,864억·투신 +1,060억 순매수 — 외국인과 국내 기관이 정반대
해운: 리비전 +18.4%에 외국인 +518억·연기금 +726억 동반 순매수 — 가장 깔끔한 일치
증권: 리비전 -25.3%에 연기금 -383억·투신 +537억 엇갈림

✔️ 금주 주요 일정
💬 10.19 (월)
경제지표: 미국 10월 NAHB 주택시장지수 (오후 11:00)
실적발표: 피프스서드뱅코프(장전), 스틸다이내믹스·크라운홀딩스(장후)
💬 10.20 (화)
경제지표: 미국 9월 주택착공·건축허가 (오후 9:30) / 미국 9월 잠정주택판매 (오후 11:00)
실적발표: GE에어로스페이스·RTX·3M·GM·노스롭그루먼·할리버튼·MSCI(장전), 넷플릭스(21일 새벽 5:00)·인튜이티브서지컬·캐피털원·유나이티드항공(장후)
💬 10.21 (수)
경제지표: 미국 MBA 모기지신청 / 미국 주간 원유재고 (오후 11:30) / 미 재무부 20년물 130억불 입찰
실적발표: 서모피셔·대너허·애보트·AT&T·필립모리스·넥스테라·무디스·CME그룹(장전), 메타·테슬라·램리서치·텍사스인스트루먼트·IBM·SAP·CSX·킨더모건(22일 새벽, 장후)
💬 10.22 (목)
경제지표: 미국 주간 신규실업수당 (오후 9:30) / 미국 9월 경기선행지수 (오후 11:00) / 캔자스시티 연준 제조업 (오후 12:00)
실적발표: P&G·유니온퍼시픽·록히드마틴·하니웰·밸러로·블랙스톤·컴캐스트·스포티파이·노퍽서던·다우·바클레이즈(장전), 웨스턴디지털·뉴몬트·블룸에너지(장후)
비고: 한국은행 금융통화위원회 — 10명 전원 동결(3.00%) 전망, 7·8월 연속 인상 후 숨고르기. 대다수가 11월 1회 + 27년 1분기 1회로 3.50% 도달 전망
💬 10.23 (금)
경제지표: 미국 10월 S&P 제조업·서비스업 PMI 예비치 (오후 10:45) / 미국 10월 미시간대 소비심리 확정·기대인플레 (오후 11:00)
실적발표: 아메리칸익스프레스·SLB·에니(장전)

✔️다음 주 이후 주요 이벤트
💬10.27~28 — FOMC (인상 확률 17%로 하락, 12월은 89% 유지)
💬10.28 (수) — 암페놀 3분기 (전자부품 테마 재가속 분기점, 2대1 주식분할 결의 상태)
💬10.29 (목) — 삼성전자 3분기 확정실적·컨퍼런스콜(부문별·HBM4 공급계획) / 인텔 3분기 / 셸 3분기
💬11.11 — MSCI 11월 분기 리뷰 발표 (리밸런싱 12/1 적용)
💬11.14 — 3분기 13F 제출 마감

10월 19일 장 전 코멘트

DS투자증권 투자전략 양형모

불확실성은 사라질까요?

지난주 급락은 AI를 버린 매도가 아닙니다. AI 기업의 조달 금리가 오르자 주가가 흔들렸고, 그 주식을 빚내 산 레버리지 자금부터 강제로 빠져나간 매도입니다. 가격은 이익과 반대로 움직였고, 그래서 지금은 밸류에이션이 바닥을 알려주지 못합니다. 다만 이익이 버티는 한 지금의 할인은 나중에 돌아올 몫입니다.

이번 급락의 계기는 금리도, 수요 붕괴도, 코어위브 한 종목도 아닙니다. 유가가 4% 가까이 오른 금요일에도 2년물은 3bp 내렸고 이익 전망은 올랐습니다. AI 관련주 시가총액이 한 주 새 2.2조 달러 줄었는데, 338억 달러짜리 코어위브의 악재로 보기엔 너무 큰 폭입니다.

시장이 다시 매긴 것은 AI 투자의 조달 금리입니다. FT에 따르면 앤트로픽은 구글 TPU를 살 600억 달러 금융에서 블랙스톤에 10%가 넘는 금리를 제시했습니다. 6월 같은 성격의 대출은 8.5%, 같은 등급 공모채는 7%입니다. 오픈AI 상장 연기와 앤트로픽 성장률 둔화(전분기 대비 140%대→45%)로 수요가 의심받자 대출기관이 금리를 올렸고, 높아진 조달 비용은 다시 투자 회수를 늦춥니다. 두 불확실성이 서로를 키우는 국면입니다. 공급자가 고객의 빚을 떠안는 구조(앤트로픽 선순위 420억 달러는 브로드컴 보증)여서 업스트림 이익에도 전방 고객의 신용 위험이 섞였습니다.

상식적인 매매가 통하지 않는 것은 파는 쪽이 가격을 보지 않기 때문입니다. 7월에는 자산 450억 달러에 레버리지를 최대 4배 쓰던 AI 펀드가 마진콜로 SK하이닉스·코어위브를 할인 매각했고, 최근 또 다른 AI 펀드의 청산설이 돌았습니다. 골드만삭스 집계로 헤지펀드는 2025년 이후 쌓은 AI 순매수를 1주일 만에 지웠고 순레버리지는 역사적 저점입니다. 국

미국 종목별 수익률이 그 성격을 보여줍니다. S&P500은 2% 빠졌지만 500종목 중 350개가 올랐습니다. 종목별 주간 수익률 차이의 59%는 시장 민감도(베타) 하나로 설명되고, 3개월 이익 전망이 가장 많이 오른 20%는 6.0% 빠진 반면 가장 적게 오른 20%는 2.3% 올랐습니다.

이익이 아니라 위험 노출을 보고 팔았습니다. 싸든 비싸든 AI면 팔렸고 방어주는 비싸도 샀습니다. 마이크론(PER 4.9배, 한 달 이익 +13%)이 15%, AMD(36.9배, +6%)가 13% 빠질 때 월마트(38.1배, +1%)와 코카콜라(27.0배, +0.5%)는 7%씩 올랐습니다. 베타·이익·밸류에이션을 감안해도 AI 하드웨어는 6%p를 더 잃었습니다.

매도 대상도 7월과 같았습니다. 6월 22일~7월 29일에 가장 많이 빠진 20%는 이후 10주간 13% 반등해 다섯 그룹 중 유일하게 올랐다가 이번 주 다시 7.2% 빠졌습니다(7월과 이번 주 순위상관 0.50). 같은 포지션이 두 번째로 정리되고 있습니다. 코카콜라·필립모리스의 신고가도 이익이 아니라 자금의 이동입니다(필수소비재 이익 전망 한 달 +0.4%).

그래서 하락은 전부 멀티플에서 나왔습니다. AI 하드웨어 31종목의 시가총액은 10월 6일에야 6월 22일 수준을 되찾았는데, 이익이 34% 늘어난 덕분이었고 PER은 23.7배에서 17.7배로 낮아진 채였습니다. 이후 열흘 새 시가총액이 14% 줄며 PER은 15.0배로 7월 저점(16.9배)보다 낮아졌습니다. 엔비디아 15.4배는 2005년 이후 하위 13%, 마이크론 4.9배는 하위 7%입니다.

같은 6월 22일 이후 필수소비재는 이익이 2% 늘고 PER이 22.7배에서 23.6배로 올랐습니다. 삼성전자·SK하이닉스도 2일 이후 주가 -26%, 선행 EPS +1%로 PER이 4.3배에서 3.1배가 됐습니다. 한국 시장 PER 5.0배(14일)도 메모리를 빼면 11.1배로 평년이고, S&P500(19.0배)도 5년 평균 수준입니다. 할인은 지수가 아니라 AI 업스트림 안에 있습니다.

가격에서 역산한 요구수익률(ICC)은 필수소비재 7.5%, S&P500 8.4%, AI 하드웨어 10.1%, 국내 메모리 32.9%입니다. 미국 10년물(5.1%)을 빼면 위험 프리미엄은 필수소비재 2.4%p, AI 하드웨어 5.0%p입니다. 시장은 확실성에 웃돈을, 불확실성에 할인을 매기고 있습니다.

메모리는 ROE 44%(20년 중간값 13%)를 PBR 1.36배(중간값 1.28배)에 거래합니다. 평소 할인율(20년 중간값 9.7%)로 역산한 장기 ROE는 12%로 평년보다 낮습니다. 이번 사이클의 초과이익을 0으로 놓은 가격입니다. 밸류에이션은 바닥의 시점이 아니라 회복의 크기를 알려줍니다.

불확실성은 사라질까요. 사라집니다. 서로를 키우는 두 불확실성은 뿌리가 수요 하나여서 수요가 확인되면 함께 걷힙니다. 6~7월 투자 여력 의심을 7월 실적이 풀었듯 이번 수요 의심은 3분기 실적이 풉니다. 28~29일 빅테크 실적에서 B2B 토큰 수요가 숫자로 나오고, 11월 앤트로픽 상장이 이를 굳힙니다.

앤트로픽의 10%를 나누면 무위험 금리 5%, 같은 등급 가산금리 2%p, 그 위에 얹힌 3%p입니다. 얹힌 3%p는 매출에 대한 의심이어서 수요가 확인되면 가장 먼저 빠지고, 상장으로 자기자본이 들어오면 가산금리도 줄어듭니다. 남는 5%는 불확실성이 아니라 가격입니다.

12월 인상 확률이 74%, 10년물도 7월 말보다 50bp 높지만 금리의 몫은 생산성이 풉니다. 2분기 생산성 +2.2%, 단위노동비용 +1.4%로 AI 디스인플레이션이 이어지면 12월에 올리더라도 2027년에는 인하로 돌아설 수 있습니다. 이익이 버틴 보험성 인하 뒤 12개월 S&P500은 평균 14%, 코스피200은 25% 올랐습니다.

주말 딥시크가 V4.1 플래시를 갱신했습니다. 자체 발표로 코딩 과제(DeepSWE) 77점으로 비교한 미국 모델(73~74점)을 앞섰고, 과제당 비용은 0.2달러로 최대 60분의 1입니다. 월요일 메모리주가 먼저 흔들릴 수 있습니다. 다만 9월 10일 딥시크가 HBM 사용을 4분의 1로 줄였다고 발표했을 때도 SK하이닉스는 사흘 새 9% 빠졌다가 다음 사흘 만에 되찾았고, 이익 전망은 오히려 올랐습니다.

딥시크 자료에서도 저장소 단위 코딩(68 대 75)과 터미널 작업(42 대 52)은 미국 모델에 뒤지고, 독립 평가 지수 상위 7개는 모두 미국 모델(52~58점)이며 딥시크 9월 버전은 39점입니다(10월 버전은 미평가).

직접 개발에 써보면 지시를 놓치고 복잡한 코드에서 정밀성이 떨어집니다. 중국 모델이 2월 이후 오픈라우터 기업 토큰의 30% 이상을 가져가는 동안에도 오픈AI의 기업 매출은 3분기 들어 두 배 넘게, 앤트로픽도 둔화했다지만 45% 늘었습니다.

토큰의 양은 싼 모델로 가도 돈은 정밀성을 파는 미국 프런티어 랩으로 갑니다. 3분기 실적에서 확인될 기업 혁신을 위한 개발용 B2B 토큰 급증도 그쪽이고, 그 매출이 조달 금리를 끌어내립니다.

7월 29일 마이크로소프트는 애저 43% 성장과 수주잔고 6,780억 달러로 투자가 매출로 돌아오고 있음을 보여 이튿날 시가총액이 4,500억 달러 가까이 늘었습니다. 31일 코스피는 사상 최대인 17.91% 올랐습니다. 2011년 이후 이익이 느는데 코스피200이 열흘 새 12% 넘게 빠진 6번 중 5번은 3개월 뒤 올랐고(중간값 +12%), 6개월이 지난 5번은 모두 올랐습니다(중간값 +28%). 예외인 7월 초는 한 번 더 28% 빠진 뒤 반등했습니다. 돌아오는 주부터 점점 업사이드 리스크가 커지는 구간으로 진입합니다.

다시 강조드리지만 AI는 혁명이고 기업은 쓸 수밖에 없습니다. 지금은 빅이벤트를 앞둔 마지막 진통 구간입니다. 포지션은 가벼워졌고 가격은 극단을 반영했습니다. 수요가 숫자로 확인되면 위험 프리미엄부터 줄고, 가장 많이 할인된 업스트림부터 제자리를 찾을 것입니다. 강한 장은 그다음입니다.

이 자료는 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다.

자기들끼리 정보돌리고 수익내는 한국의 IR 문화를 바꿉시다
최근 에이피알과 코스메카코리아의 주가는 3분기 가이던스 하향 때문입니다.

하지만 이를 NDR에서 먼저 정보를 들은 애널리스트와 기관들에서는 먼저 손실을 피하고 주가를 매도하였습니다.

주가에 지대한 영향을 미치는 이러한...

https://youtu.be/2kwGzFP2hWQ?si=dPrjVCvgmrHj5KUg

🔹CoreWeave 리스크, AI 인프라 하이일드 시장 우려로 연결

» CoreWeave의 채권 가격 하락과 차입 확대 우려가 AI 인프라 기업 전반의 자금조달 부담으로 확산. 하이일드(HY) 투자자들이 AI 관련 기업 투자를 신중하게 검토하면서, 일부 기업은 더 높은 금리를 부담하거나 채권 발행 자체가 어려워질 가능성 제기

» CoreWeave 공동창업자가 보험사 자금이 풍부한 투자등급 채권시장 활용을 검토한다고 밝히면서 추가 차입 우려 자극. 회사는 재무 상태가 채무 이행을 충분히 뒷받침한다고 설명했고, 주요 고객이자 투자자인 NVIDIA의 젠슨 황 CEO도 재무 건전성을 옹호. 다만 시장 일각에서는 개별 기업의 신용도보다 향후 대규모 채권 공급을 더 큰 부담으로 평가

» 경계감은 HY 시장 전반으로 확산. 신용스프레드는 3월 이후 최대폭 확대. AI 클라우드 기업 Volta Infrastructure의 50억달러 레버리지론은 투자자 확보를 위해 조건을 개선하면서 최종 금리가 당초 논의된 11%를 상회. HY 채권 발행 규모도 감소

» 채권 공급 확대 기조는 당분간 지속될 전망. GoldmanSachs는 올해 미국 달러 시장의 프로젝트 자금조달용 회사채(IG•HY) 발행 규모가 1,060억달러로 2025년 연간 370억달러의 약 3배에 달한다고 추정. 상당 부분이 데이터센터 등 AI 투자 관련이며, 내년 전 세계 관련 발행은 3,000억달러를 넘어설 전망. 조달 비용 상승이 투자 속도를 일부 늦출 수 있지만, 투자 계획 자체를 중단시킬 가능성은 낮다는 평가

» 부담은 업력이 짧고 투기등급인 네오클라우드 기업에 집중.CoreWeave 외에도 Tract Capital Management, Prime Data Centers, Cipher Digital의 데이터센터 자금조달 채권이 발행 이후 최저 수준 기록

» 현재 여건에서 네오클라우드의 대규모 무담보 차입은 비용이 크게 오르거나 수요 부족으로 무산될 가능성. 자산이나 계약상 현금흐름 담보 제공, 채권자 보호 조건 강화 필요성 확대. HY 시장 접근이 어려워질 경우 담보부 차입, 유동화, 전환증권, 증자 등으로 조달 수단 다변화 예상

» 향후 AI 인프라 채권 성과는 개별 거래 구조에 따라 차별화될 전망. 건설 지연•비용 초과 위험, 임대계약 기간 중 부채 상환 정도, 임차인인 하이퍼스케일러에 대한 채권자의 상환 청구 가능 범위가 핵심 기준. AI 투자 확대 자체보다 이를 뒷받침하는 현금흐름과 채권자 보호 장치의 중요성이 커지고 있다는 의미


CoreWeave Woes Risk Shutting Down AI Junk Market: Credit Weekly
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-17/coreweave-woes-risk-shutting-down-ai-junk-market-credit-weekly

2026.10.16 10:53:13
기업명: 뉴파워프라즈마(시가총액: 4,946억) #144960
보고서명: 임원ㆍ주요주주특정증권등소유상황보고서

보고자 : 최대규(61년생)/등기임원/회장
보고전 : 21.41%
보고후 : 21.71%
변동률 : 0.3%(+)

날짜/사유/변동/주식종류/비고
2026-10-12/ 장내매수(+)/ 134,618주/ 보통주/-


공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261016000080
종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/144960

>>ASML 진출 확정: 2027년 하이브리드 본딩 업계의 격전, 밸류에이션을 깎을 것인가, 스토리를 무너뜨릴 것인가?

•ASML은 공식 발표를 하지 않았지만, 특허·공급망 보도·자체 기술 로드맵이라는 세 가지 증거가 모두 같은 방향을 가리키고 있음. ASML이 다이-웨이퍼(D2W) 하이브리드 본딩 장비를 개발하고 있다는 것. ASML의 양산은 2030년 이전에는 어려울 것으로 보이며, 2027년 실제 경쟁은 Besi, 한화, SEMES 및 중국 장비업체 사이에서 벌어질 전망

•그러나 ASML 진출의 파급력은 2027년 수주를 빼앗는 데 있는 것이 아니라, 하이브리드 본딩을 ‘후공정 장비’에서 ‘전공정 장비’로 재정의하는 데 있음. 이것이 Besi 주가가 3개월 동안 46.8% 하락한 진짜 이유임. 시장이 평가절하하는 것은 당기 실적이 아니라 밸류에이션 체계의 변화임

•중국내 수혜 순서는 박막화/CMP → 임시 본딩·디본딩 → 하이브리드 본딩 장비 본체 → 소재 순임. 하이브리드 본딩 장비 자체의 국산화율은 여전히 5% 미만

>ASML确定入局：混合键合行业的2027年混战，杀估值还是杀叙事？ https://wallstreetcn.com/member/articles/3783844#from=ios

[New K-ETF] 반도체 소부장 액티브
▶ 하나 Global ETF 박승진(T.3771-7761)
▶ 자료: https://buly.kr/CWx5zP0
▶ 텔레그램: https://t.me/globaletfi

▣ 신규 상장 ETF(10/20): RISE 반도체 소부장 액티브

◎ RISE 반도체 소부장 액티브 ETF

- 국내 반도체 소재·부품·장비 기업들에 투자하는 액티브 ETF. 전공정·후공정 장비와 기판, 반도체 패키징·테스트 외주업체(OSAT), 부품, 소재 분야를 투자 대상으로 설정. 장비 기업은 신규 생산라인 구축과 공정 전환, 소재·부품 기업은 생산라인 가동률과 웨이퍼 투입량에 영향을 받는 구조로, 투자 사이클과 기업별 사업 변화를 반영하여 종목과 비중 조절

- 비교지수는 유동성 조건을 충족하는 국내 상장기업들 가운데 관련 산업에 해당하는 기업들을 대상으로 소부장 키워드와의 LLM 유사도 평가 진행하여 편입 대상 종목을 선정. 편입 비중은 LLM 유사도 점수와 시가총액 정규화 수치를 각각 50%씩 반영한 비중점수에 비례하여 결정

- 실제 ETF는 업종별 비중을 조절하는 Top-Down 분석, 개별 기업을 선별하는 Bottom-Up 리서치, 기업별 이슈에 대응하는 Event-Driven 전략을 함께 활용. 수주나 고객사의 투자 계획 변경 등이 기업의 기초여건에 의미 있는 변화를 일으킨다고 판단하면 2일 이내 포트폴리오 조정 대응을 원칙으로 적용

- 삼성전기, 테스, 심텍, 기가비스, ISC, 피에스케이, 피에스케이홀딩스, HPSP, 이수페타시스, 주성엔지니어링 등이 주요 편입 대상 종목군. 액티브 ETF인 만큼, 비교지수와 상관계수 0.7의 유지 조건 하에서 종목과 비중을 조절하며 초과수익을 추구

(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)

[New K-ETF] 액티브: 미국 배당다우존스, 27-12 금융채 만기매칭
▶ 하나 Global ETF 박승진(T.3771-7761)
▶ 자료: https://buly.kr/5JQ1lxU
▶ 텔레그램: https://t.me/globaletfi

▣ 신규 상장 ETF(10/20): KODEX 미국 배당다우존스 액티브, KODEX 27-12 금융채(AA-이상) 액티브

◎ KODEX 미국배당다우존스액티브 ETF

- 미국 배당주를 중심으로 포트폴리오를 구성하는 액티브 ETF. SCHD의 기초지수인 ‘Dow Jones U.S. Dividend 100 Index’를 비교지수로 활용. 기업의 재무건전성과 배당 이력에 이익 전망·배당 지속가능성을 추가로 고려하여 투자 종목 선정. 매월 분배금 지급을 추구하는 월배당 구조

- 비교지수는 10년 연속 배당 지급, 유동시가총액 5억달러 이상, 최근 3개월 일평균 거래대금 200만달러 이상의 조건을 충족하는 기업들을 대상으로 총부채 대비 잉여현금흐름, ROE, 배당수익률, 5년 배당성장률을 평가하여 상위 100개 종목 선정. 유동시가총액 가중방식을 적용하며 개별 종목의 최대 편입 비중은 4%로 제한

- 실제 ETF는 배당 이력이 10년 미만인 기업이나 리츠 등도 편입 검토. 일회성 현금흐름이나 주가 하락 영향 등 배당 관련 과거 지표와 향후 지급 여력을 함께 평가하여 편입•편출 종목을 결정하는 방식

◎ KODEX 27-12 금융채(AA-이상)액티브 ETF

- 신용등급 AA- 이상의 은행채·카드채 등에 투자하는 만기매칭형 채권 액티브 ETF. 2027년 12월 만기를 목표로 하며 상장 시점 기준 운용기간은 약 1년 2개월. 존속기한 종료 시 상장폐지와 청산 절차를 거쳐 잔여 자산 지급

- 비교지수 만기일은 2027년 12월 10일. 2027년 11월~12월에 만기가 도래하는 AA- 이상, 미상환잔액 500억원 이상의 금융채를 시가총액 가중방식으로 편입

(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)

[단독] 삼성전자, ‘차세대 HBM’ TSMC와 함깨 만든다 | 서울경제

엔비디아 ‘NVHBM’ 공동 개발·생산
HBM의 핵심 구성품 ‘베이스 다이’
삼성 파운드리 대신 TSMC 3나노 적용
삼성, HBM 제조 ‘턴키’ 경쟁력에도
빅테크의 까다로운 요구에 한발 물러서

https://m.sedaily.com/article/20102940

◈하나증권 해외주식분석◈

선진국 기업분석 강재구(T.02-3771-3386)
텔레그램 채널: https://t.me/hana_us_stock


★ [HANA US Weekly] 코어위브 신용불안, AI 투자 위축 우려는 과도
▶ 자료: https://buly.kr/31WB1yg

- 견조한 GPU 수요와 빅테크의 투자 여력에 주목, 실적 발표가 투자심리 회복의 계기
- 코어위브 신용위험이 확대됐지만, GPU 수요 감소나 AI 인프라 투자 축소 확인되지 않아 산업 전반에 미치는 영향은 제한적
- 엔비디아의 높은 현금창출 능력과 AI 인프라 금융 확대, 대형 플랫폼 기업의 투자 여력이 금융불안의 확산을 완화할 전망
- 10월 하순 빅테크 실적에서 AI 수요와 설비투자 확대 기조가 재확인될 경우 투자심리 회복 예상. 엔비디아와 대형 플랫폼 기업의 주가 조정은 매수 기회

- 지난주(10월 12일~10월 16일) 리뷰: AI 금융불안에 기술주 급락, 방어주로 자금 이동
- 이번 주(10월 19일~10월 23일) 프리뷰: 본격적인 실적 발표 시즌 돌입


(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)

이란 외무장관: "미국이 이란의 요구 조건을 수용한다면, 호르무즈 해협은 6일 이내에 개방될 수 있으며, 7일째부터 협상이 재개될 것"

[New K-ETF] 미국 CPU반도체 TOP3+
▶ 하나 Global ETF 박승진(T.3771-7761)
▶ 자료: https://buly.kr/6Bzog30
▶ 텔레그램: https://t.me/globaletfi

▣ 신규 상장 ETF(10/20): ACE 미국 CPU반도체 TOP3+

◎ ACE 미국 CPU반도체 TOP3+ ETF

- 미국에 상장된 CPU 반도체와 관련 밸류체인 기업들에 투자하는 10개 종목 구성의 패시브 ETF. AI에이전트의 프로그램 실행과 데이터 처리, 작업 흐름 관리를 담당하는 CPU의 수요 확대에 주목. CPU 핵심 기업에 집중하면서 파운드리·메모리·네트워크·서버 제조 기업까지 함께 편입하는 구조

- CPU 설계 관련 Tier1과 생산·부품·메모리·네트워크 관련 Tier2로 구분. Tier1의 키워드 점수 상위 3개 종목을 우선 선정하고, 키워드 점수와 시가총액을 8:2로 반영하여 Tier1에서 2개, Tier2에서 5개 종목 추가 선정

- 핵심 TOP3인 Intel·AMD·Arm에 각각 25%씩 총 75%의 비중 배분. 나머지 NVIDIA, Qualcomm, TSMC, Micron, Marvell, Dell Technologies, HPE의 개별 편입 비중은 1~7% 범위에서 결정. CPU 설계부터 반도체 생산과 부품 공급, 서버 시스템 구축까지 연결되는 포트폴리오 구성. CPU 핵심 3개 기업에 대한 집중투자와 AI 서버 밸류체인에 대한 분산투자를 결합한 구조

(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)

※ 재생에너지, 2차전지 산업과 미국 중간선거

2026년 11월 3일 있을 미국 중간 선거가 다가오면서, 중간 선거 결과에 따른 섹터별 유불리를 고민하는 움직임들이 나타나고 있는 가운데, 시장의 변동성도 확대되고 있습니다.

최근 주식시장의 조정이 심해지는 이유 중 하나도 미국 중간선거를 앞둔 불안감이 일부 투영되고 있는 것으로 생각됩니다.

유가, 인플레이션, 금리 그리고 이에 따른 AI 산업의 내의 자금 조달 문제 등 서로 얽히고 설킨 문제들과 이번 중간 선거에서 민주당이 승리하게 된다면, AI 산업이 앞으로도 지금 같을 수 있을까 하는 불확실성과 민주당이 이기게 되었을 때 혹시 발생할 지도 모를 정치적 혼란(트럼프 행정부와 민주당 간의 극한의 정치적 대립과 같은)이 투자자들의 마음 깊은 곳에 불안감을 안겨주고 있다고 보여집니다.


이러한 불확실성이 증대되는 시점에서, 오로지 주식적 관점에서 중간 선거에 따른 산업과 기업의 영향을 고민해보고 이에 대한 내용을 문서로 작성해 보았습니다.


참고로 이 내용은 제가 주기적으로 개최하고 있는 산업/종목 세미나의 이번 주제이기도 합니다.
시장에서 산업과 종목에 대해 깊게 공부하는 투자자들이 점점 더 사라져 가고 있는 상황에서, 깊고 디테일 한 공부의 중요성을 공감하는 주변의 투자자들과 정기적인 세미나를 열어왔습니다.

그리고 이러한 공부하는 투자의 중요성을 알리고자, 세미나 관련 자료와 내용들을 정기적으로 채널을 통해 올릴 예정입니다.


● 세미나 자료 : 재생에너지, 2차전지 산업과 미국 중간선거

○ 목차

1. 재생에너지 산업의 주요 변곡점과 방향성

2. 미국 중간 선거 판세 분석

3. OBBBA 이후 바뀐 것들

4. 선거 결과에 따른 시나리오별 재생에너지, 2차전지(ESS) 산업 영향

5. 정책과 무관한 펀더멘털 : 재생에너지와 ESS는 이미 미국의 주류 전원

6. 미국 내 발전원별 현황과 경제성

7. 미국 중간 선거와 태양광 산업

8. 미국 중간 선거와 2차전지(ESS) 산업

9. 주목해 볼 종목들 : 한화솔루션, HD현대에너지솔루션, 서진시스템

📌 사우디 방어전, UAE도 돌아온다… 후티 선 넘자 뭉치는 수니파

예멘 후티 반군이 사우디 수도 리야드와 에너지 시설까지 공격하자, 갈등을 빚어온 사우디와 UAE가 군사협력 복원에 나섰습니다.

영국 가디언에 따르면 UAE는 예멘 내 반후티 세력에 대한 자금 지원을 재개하고, 사우디는 공중 엄호를 제공하기로 합의했습니다.

⚔️ 이집트도 군사개입 준비
이집트 대통령은 사우디가 요청할 경우 군사적으로 지원하겠다고 밝혔으며, 의회에 관련 권한 승인을 요청했습니다.

🔎 체크포인트
사우디·UAE·이집트의 군사 공조가 현실화되면 중동의 방공망과 대드론 방어체계 강화 필요성이 더욱 커질 수 있습니다.

천궁-II를 수출한 LIG D&A와 한화시스템 등 국내 방산기업에도 중장기적으로 주목할 변화입니다. 다만 추가 무기 도입이나 신규 계약이 확정된 것은 아닙니다.

https://v.daum.net/v/20261018170107497?from=newsbot&botref=KN&botevent=e

프랑스

큰 정부 / 보편적 복지 / 높은 세금 / 대규모 이민 의 결과

아시아 주식 수급의 차별화: 일본으로 유입, 한국에서 유출

-2026년 10월 9일 기준 한국의 연초 이후 누적 순매도 1,310억 달러로 한국에서 특히 강한 매도가 나타남.

-차트상 한국의 순매도는 대만의 약 3.4배, 인도의 약 4.2배. 한국·대만 동반 매도는 반도체와 AI 관련 익스포저 축소라는 가설과 부합.

-아시아 전체에 대한 일률적인 투자 축소보다 국가별로 투자 매력을 달리 평가하는 흐름을 보여줌.

-일본으로의 유입은 글로벌 위험 회피 속에서도 매수할 시장이 존재한다는 의미. 기업의 자본효율 개선·주주환원·내수 회복 기대 등이 유입 배경인지 살펴볼 필요가 있음.

-원화가 강한데도 한국 주식이 약하다면, 환율 불안만으로 주식 약세를 설명하기 어려움. 주식 자체의 이익·밸류에이션·포지션 문제를 더 깊게 봐야할수도 있음.

-한국 투자자에게 중요한 것은 아시아로 자금이 돌아오면 한국도 오른다는 가정을 점검하는 것. 일본 유입이 이어져도 한국 기업의 이익 전망과 수급이 개선되지 않으면 한국 증시의 상대적 약세는 지속될 수 있음.

-일본의 순유입이 한국에 던지는 질문은 아시아에 돈이 있느냐보다 그 돈이 한국을 선택할 이유가 무엇이냐임.

사진 출처: Goldman Sachs, Exhibit 16, Cumulative FII flows/connect flows YTD (US$bn)

텔레그램: https://t.me/harveyspecterMike

프랑스 전쟁난줄...

https://x.com/GossipRoomOff/status/2111764973051388157

텔레그래프) 마이크로소프트, AI 계약 전격 취소… 영국 데이터센터 선구자에 타격
부제: 미국 빅테크 기업이 엔스케일과의 계약을 철회하면서 수십억 달러 규모의 상장에 위협이 되고 있습니다

마이크로소프트가 영국 에섹스주 라우턴에 위치한 엔스케일(Nscale)의 첫 영국 데이터센터 계약에서 철수했습니다. 마이크로소프트는 엔스케일의 양대 고객 중 하나이자 해당 시설의 유일하게 공개된 고객으로, 엔비디아 AI 칩 2만 3천 개를 임차하기로 했던 앵커 테넌트였습니다. 이 프로젝트는 지난해 트럼프 대통령 국빈 방문 당시 발표된 마이크로소프트의 220억 파운드 규모 영국 투자의 일부였고, 영국 정부도 AI 야망의 상징으로 적극 홍보해 왔습니다. 그러나 전력망 당국이 2030년대 이전에는 전력 공급이 어렵다고 통보하면서 사업이 반복적으로 지연되었고, 이번 취소로 부지는 사실상 표류 상태에 놓이게 되었습니다. 엔스케일 측은 라우턴 프로젝트를 계속 추진하며 대체 전력원을 모색 중이고, 마이크로소프트와의 관계는 여전히 견고하며 다른 계약에는 영향이 없다고 밝혔습니다.

이번 결정은 최대 350억 달러 가치로 추진 중인 엔스케일의 월가 상장에 악재로 작용할 전망입니다. 엔스케일의 계약 매출 1,030억 달러 중 40% 이상이 마이크로소프트에서 나오며, 앤트로픽도 주요 고객입니다. 현재 비상장 기업가치는 150억 달러로 평가되고 있습니다. 다만 금리와 인플레이션 상승으로 부채 상환 우려가 커지면서 코어위브, 네비우스 등 네오클라우드 기업들의 주가와 채권이 급락했고, 호주 경쟁사 퍼머스(Firmus)는 200억 달러 규모 IPO를 철회하는 등 AI 인프라 업종 전반이 매도세에 직면해 있습니다. 가트너는 AI 붐이 기대에 미치지 못할 경우 2030년까지 3조 5천억 달러가 상각될 수 있다고 경고했습니다. 엔스케일은 노르웨이 데이터센터 지연으로 막대한 위약금을 물었다는 보도도 있으며, 설립 2년 만에 실적 없이 대형 계약을 체결한 점에 대한 의문도 제기되고 있습니다. 한편 영국의 높은 전기요금과 긴 전력망 연결 대기 시간은 AI 인프라 구축의 주요 걸림돌로 지목되며, 오픈AI도 지난 4월 같은 이유로 엔스케일과의 타인사이드 스타게이트 계획을 중단한 바 있습니다.
https://www.telegraph.co.uk/business/2026/10/18/microsoft-axes-ai-deal-setback-uk-data-centre-pioneer/