Инвестиции в стартапы бьют рекорды

Стартап - частная компания, привлекающая венчурные инвестиции

Единорог  - стартап с оценкой более $1 млрд

Первое полугодие 2021 поставило абсолютный рекорд. Рост по отношению к 1му полугодию 2020 составил 95% 🚀

Родилось 250 новых Единорогов. Из них:
США - 161 💪
Китай - 10
Канада - 10
Индия - 9
Германия - 9
Израиль - 7
Великобритания - 7
Франция - 7

Всего на данный момент в мире 879 Единорогов их общая оценка - почти $3 триллиона

А где же Россия? 🇷🇺

Телеграм - регистрация в ОАЭ
Playrix - Ирландия
Wildberries - РФ, но это не венчурный стартап

Увы, в текущем списке 879 единорогов нет НИ ОДНОГО стартапа из РФ

Давление на IPO нарастает ✊

1️⃣ SPAC. Каждый СПАК имеет 2 года, чтобы найти компанию, которую выведет на биржу. На данный момент, 552 СПАКа в США ищут таргет. Для примера, 31 экспирация 2-летнего периода будет в октябре 2021, 106 - в марте 2022. Менеджеры СПАКов будут предлагать стартапам более выгодные условия, чтобы переманить на свою сторону, вместо IPO

2️⃣ Robinhood объявил о предоставлении доступа к IPO для 20+ миллионов своих клиентов. Не факт, что там будут появляться первоклассные размещения, но шансы есть. Первым листингом стал FIGS, сейчас +90% от цены размещения

3️⃣ Direct Listing. Активное развитие прямых размещений на биржу (без андеррайтеров и без IPO) продолжается. В декабре 2020г SEC разрешил NYSE делать Direct Listing, с привлечением компанией средств от инвесторов в процессе размещения. Недавно это разрешение получил и NASDAQ. Теперь, единственным преимуществом IPO остается маркетинговая сила инвест банков, позволяющая привлекать деньги инвесторов даже на малоизвестные стартапы

Сегодня дедлайн по 3 IPO

1️⃣ Rapid Micro Biosystems (RPID)
Делает приборы для контроля качества (микробного загрязнения) мед продукции. Отрицательные темпы роста за 2020г. Рынок очень узкий

Рейтинг Boutique 3/5 Scoop -
Пропускаю

2️⃣ Sight Sciences (SGHT)
Компания изобрела устройство для лечения глаз. С выручкой пока туго, но если поверить в основателей, то можно сделать небольшую ставку (один из них успешный изобретатель и работал в одной лаборатории с нобелевским лауреатом)

Рейтинг Boutique 3/5 Scoop 2/4
Даю заявку на $10k из 110 доступных

3️⃣ Blend Labs (BLND)
Платформа, упрощающая работу финансовым корпорациям при выдаче кредитов. За 2020 с их помощью было выдано кредитов на $1.4 триллиона.

Blend поддерживается мощными венчурными фондами - Founders Fund, Coatue, Tiger Global, Greylock. Последний раунд 6 мес назад был по оценке $3.3 млрд, на IPO оценка будет около $3.8 млрд, что точно не переоценено

Компания растет под 100% годовых 🚀 Сектор горяч

Рейтинг Boutique 3/5 Scoop 1/4
Вхожу на $100к

🔶 Сегодня дедлайн по 2 IPO:

1️⃣ IPO VTEX (VTEX) - Платформа B2B коммерции, ориентированная на Лантинскую Америку

Оценка компании в $3.2 млрд выглядит завшенной. Мультипликатор капитализаця/выручка (EV/Revenue) = 28, что значительно выше средних значений в B2B SAAS секторе 10-12. Темпы роста 50%+, что довольно не плохо, однако, это происходит на фоне рекордного роста электронной коммерции в этом регионе, что возможно недолговечно. Также резко вырос операционный убыток в 1кв2021.

Рейтинг Boutique 3/5, Scoop 1/5

Даю заявку на 10к из 100 доступных

2️⃣ IPO CS DISCO (LAW) - B2B SAAS платформа для решения юридических вопросов. Активно применяется машинное обучение для автоматизации процесса

Диджитализация юристов в США еще только предстоит, что открывает большие перспективы. Умеренные темпы роста выручки в 37% годовых, однако компания близка к безубыточности. EV/Revenue = 18.

Рейтинг Boutique 4/5, Scoop 2/5

Иду на 90к

➕ Сегодня дедлайн IPO:

CouchBase (BASE) - разработака софта для NoSQL баз данных.

Компания привлекательная, только темпы роста выручки ниже 20%.
Да и деньги со вчерашних заявок не освободятся. Поэтому - пропускаю.

Рейтинг Boutique 3/5, Scoop 1/5

⚠ Эксперименты с освобождением средств на следующий день для использования в заявках IPO на ФФ показали, что в большинстве случаев, средства не освобождаются, а просто делятся пропорционально, либо заявка вообще не наполняется. Хотя, пару раз и получалось. В общем, (пока) обратный инженеринг системы распределения аллокации ФФ пока сделать не получилось.

➕ Сегодня дедлайн IPO:

Cytek BioSciences (CTKB) - производят устройство, используемое в клеточных исследованиях разработчиками лекарств и учеными

Выручка есть и довольно неплохо растет. Во главе компании - мощный ученый и изобретатель

Рынок новых размещений сейчас не стабильный, но я рискую, т.к. математическое ожидание доходности по-прежнему положительное.

Рейтинг Boutique 3/5, Scoop —

Вхожу на $100к из 100

Сегодня дедлайн 2 IPO:

1️⃣ Riskified (RSKD) - AI платформа кибербезопасности для отслеживания мошеннических платежей онлайн. Отличные перспективы сектора. Число преступлений выросло на 25% в 2020г на фоне увеличения онлайн ритейла.

Немного, смутили темпы роста компании. 30% в 2020 и 25% в 1кв2021. Но при этом они почти безубыточны и много кеша на балансе, вполне могут сделать рывок вперед.

Рейтинг Boutique 4/5, Scoop 3/5
Вхожу на $20к из 120

2️⃣ Duolingo Inc (DUOL) - самое популярное в мире приложение для изучения иностранных языков. Стоит в одном ряду с Coursera, Udemy и Udacity

Русский язык является 9м по популярности в мире для изучения. Забавный факт - самый популярный в Швеции язык для изучения - шведский.

Я сам выучил за 4мес испанский язык, с моим то лингвистическим кретинизмом 😜 Эта штука реально работает, рекомендую.

Выручка выросла на 130% за 2020! 🚀

Рейтинг Boutique 4/5, Scoop 3/5

Вхожу на $100к из 120

3️⃣ RobinHood (HOOD) - приложение для онлайн трейдинга, 20млн+ пользователей в США.

Оценка очень высокая - 40млрд. Много шума вокруг этого IPO, при том, что у экспертов много вопросов о возможности масштабирования числа пользователей

Сомнительная модель выручки - компания продает ордера пользователей хедж фондам (Citadel), которые играют против них, это конфликт интересов

При этом, маржинальность компании всего 5%, для сравнения у Coinbase - 50%

Любопытно, как неопытные венчурные инвесторы активно скупали акции Robinhood последние пол-года по оценке $55-60млрд, что на 50% выше оценки на IPO.

✅На текущем pre-IPO рынке очень много спекулятивных "глупых" денег. Которые входят в самые громкие имена, считая, что если компания растет и у всех на слуху - этого достаточно, чтобы заработать. Однако, важно принимать во внимание текущую оценку компании. Иногда покупать уже просто поздно и лучше инвестировать в стартапы, которые еще только входят в период экспоненциального роста

Boutique 3/5, Scoop 2/5
Пропускаю

🇺🇸 Гегемония рынка акций США

Весь мир вместе взятый не сравнится с размером и разнообразием рынка США и, следовательно, числом открывающихся возможностей

👨‍🎓 Немного истории:

1️⃣ Первые торги облигациями начались в 1171г, когда Республика Венеция выпустила бумаги гос займа

2️⃣ Первое IPO случилось в 1602г, когда Голландская Вест-Индийская компания выпустила свои акции

3️⃣ В 18 веке эконмическое господство перешло к Лондону. В 1772г открывается Лондонская Фондовая Биржа (LSE), первое в мире формальное учреждение для торговли ценными бумагами

4️⃣ Нью-Йоркская Фондовая Биржа (NYSE) была открыта в 1792г, всего 16 лет после провозглашения независимости. Законодательство США давало гораздо больше свободы, в отличие от сложных королевских уставов Старого Света. Благодаря этому, NYSE молниеносно стала главной мировой площадкой для ценных бумаг

5️⃣ В 1971 в Нью-Йорке появляется первая в мире электронная биржа акций - NASDAQ. Это позволило укрепить доминацию США как главного рынка капитала на планете 💸

Сегодня в ФФ дедлайн 4 IPO:

Можно использовать средства, освободившиеся от Duolingo

✅ Наткнулся на удивительную статистику. Портфель IPO сектора здравоохранения опережал с 2012г все остальные. Профит х18 против х4 в секторе IT за последние 9 лет

1️⃣ Teads N.V (TEAD) - видео реклама на сайтах. Компания уже далеко не стартап и сложилось ощущение, что достигла своего потолка (рост выручки 6% за 2020)

Boutique 3/5, Scoop 2/4
Пропускаю

2️⃣ Immuneering Corp (IMRX) - лечение рака

Boutique 3/5, Scoop -
Иду на $40k из 120

3️⃣ Omega Therapeutics (OMGA) - лечение рака

Boutique 3/5, Scoop 2/4
Иду на $40k

4️⃣ RxSIGHT (RXST) - управляемый хрусталик для лечения катаракты. Сталкивается 50%+ людей старше 60

Boutique 3/5, Scoop 2/4
Иду на $40к

Подвел итоги на своем IPO счете ФФ за ИЮЛЬ

Результат -3%

1️⃣ Небольшая стагнация рынка новых листингов. Что логично после мощнейшего роста в Мае и Июне. Мой портфель за последний год показывать доходность +90%, что вполне меня устраивает с учетом минимальных рисков участия в IPO (80% сделок закрываются в плюс)

2️⃣ Все новые средства планомерно направляю в сторону покупки Pre-IPO акций стартапов. На данный момент мой портфель (6 компаний куплено и 2 сделки в процессе) показывает доходность +203% годовых

Дата Депо %
июл20 160к -
авг20 187к +17%
сен20 191к +2%
окт20 200к +5%
ноя20 228к +14%
дек20 260к +14%
янв21 304к +17%
фев21 274к -9%
мар21 288к +5%
апр21 279к -3%
май21 307к +10%
июн21 365к +19%
июл21 354к -3%

#итог

🔰 Любой стартап в начале своего пути делает основополагающий выбор

1️⃣ Привлечение займов и реинвестирование прибыли

Это классическая модель, при которой компания с самого начала должна стремиться к прибыльности и расти медленно и постепенно, тщательно выверяя каждый шаг

2️⃣ Привлечение венчурного капитала

Эта модель родилась в Силиконовой Долине и дала нам почти всех IT гигантов - Amazon, Tesla, Apple, Google, Microsoft, Facebook, список можно продолжать бесконечно. Тут стартап в первую очередь стремится к максимально быстрому захвату рынка и росту выручки, обычно оставаясь убыточным первые 5-10 лет

💡 Pre-IPO инвестирование - это всегда о стартапах с венчурными деньгами. Именно благодаря этой модели возможно взрывное масштабирование

У венчурного стартапа просто нет другого выбора, кроме как двигаться в сторону будущего Экзита (Exit), чтобы дать инвесторам возможность зафиксировать свою прибыль. Экзит может быть как через листинг на бирже (IPO, SPAC, Direct listing), так и через слияние-поглощение (M&A)

Cтартапы или корпорации? ⚖️

Мелкая компания (менее $1млрд), сфокусирована на инновациях и удобстве клиентов, что позволяет ей достигать экспоненциальных темпов развития 🚀

Но с ростом масштаба появляется бюрократия:

1️⃣ Соответствие всем юридическим аспектам, во избежание штрафов регуляторов и судебных исков конкурентов

2️⃣ Ведение дел с подачи совета директоров, состоящего, не из инженеров и визионеров, а из финансистов и институциональных инвесторов

3️⃣ Усложнение иерархической структуры, затрудняющей согласование новшеств и экспериментов

В итоге, с взрослением компания переходит из наступления в оборону, минимизируя риски

Деньги IT гигантов просто складируются на счетах (Google - $135млрд, Apple - $196млрд, Microsoft - $137млрд), они просто не знают, что с ними делать, т.к. создание новых продуктов - это большие риски, а много кеша - хорошо для стабильности.

💸 Именно поэтому, инвестиции в частные технологические стартапы статистически значительно выгоднее вложений в публичных гигантов

🏃‍♂️ Гонка за AI доминацию

1️⃣ Производство AI микрочипов

США и Китай благодаря Пандемии и мировому дефициту чипов запустили массивные государственные программы по резкому наращиванию производственных мощностей на своей территории

Китай впереди США по производственным мощностям, но технологии США (Nvidia) пока вне конкуренции

2️⃣ Накопление больших данных

Пока у США данных больше, но Китай является лидером роста. Личные данные в поднебесной далеко не такие личные, как в Штатах. Плюс, в Китае нет ограничений для сбора данных государством, да и чисто физически гораздо больше людей, которые могут генерировать BigData, которая нужна для обучения AI алгоритмов

Также Китай намерен объединить базы данных всех своих IT гигантов в одну единую национальную, что кардинально изменит расстановку сил в гонке AGI

3️⃣ Разработка алгоритмов

Тут лидерство пока за США (OpenAI и DeepMind). Хоть Китайцы и создали нейронку в 10 раз мощнее американской GPT-3, это пока только копирование и масштабирование, а не новаторство

🇷🇺 Pre-IPO Санкт-Петербуржской биржи

Участие предлагает Фридом Финанс, который держит 12.8% акций

Оценка - 110млрд руб.
Заявки - от 100тыс руб
Дата IPO (на Nasdaq) - 1я половина 2022г

✅ Компания растет невероятными темпами. Выручка за 2020г выросла на 200%, объем торгов - на 950%

Взрывной рост в первую очередь обеспечен входом в совет директоров CEO ФФ Тимура Турлова. Талантливый финансист моментально преобразил локальную неликвидную биржу в одну из самых быстрорастущих компаний в мире.

Надо отметить, что сам ФФ заходил в начале 2020г по оценке всего 5млрд руб, следом зашел Совком Банк уже по оценке 10млрд руб.

Через ФФ зайти (как говорят) можно будет только заведя туда "свежих денег", т.е. на уже имеющиеся на ФФ средства аллокации не дадут

Мое мнение - компания уже не дешевая, но интересная, в Штатах спрос на нее будет (вспомним IPO Ozon). Потенциал заработка - 50-100% годовых

⚠️ Важно помнить про диверсификацию. Не заходить больше, чем на 5-10% от своего долгосрочного венчурного портфеля

Моя 7-я PRE-IPO инвестиция
GoodData $10k ❇️ (июль 2021)

Платформа для анализа корпоративных данных и маркетинговой оптимизации

Сектор - DaaS (данные как сервис)

Последний венчурный раунд (F) от Visa Ventures был в мае 2020 (при цене за акцию $2.08) после заключения стратегического партнёрства с Visa

🟢 Среди инвесторов - Andreessen Horowitz, General Catalyst и Intel Capital

Более 140тыс бизнесов пользуется услугами GoodData

Компания совсем не разглашает своих финансовых показателей. По разным оценкам, их выручка на данный момент $40M-$100M в год. Что дает мультипликатор оценка/выручка равным всего 8 при самом консервативном сценарии, что говорит о недооцененности GoodData относительно конкурентов MicroStrategy (15), G2 (12-15), ThoughtSpot (12-15)

💸 Сразу после закрытия моей сделки, компания привлекала финансирование (Debt Financing) от JP Morgan на $45M

Выход на IPO ожидаю в ближайшие 2-4 года. Потенциал - 5-20 кратный рост (50% - 210% годовых)

🔻 Tesla - лидер роботизации и AI

1️⃣ Tesla Bot - робот сможет выполнять, без специального обучения, такие команды своего хозяина, как - сходить в магазин за покупками или выгулять собаку. Boston Dynamics тихо курит в сторонке. Если что-то пойдет не так, человек сможет либо убежать, либо победить его в кулачном бою. AI революция уже началась 🧨

2️⃣ К 2022г планируется выпуск первого авто Tesla c автономностью уровня 5, это последняя ступень, т.е. машина сможет ездить полностью без водителя. На данный момент уже есть компании, которые оперируют региональными роботакси сервисами, но Tesla выведет это на глобальный уровень. Владельцы смогут включать режим "заработка денег", чтобы Tesla таксовала сама, пока она не используется хозяином

3️⃣ C 2019г Tesla уже разрабатывает AI чипы сама, но скоро станет и производить (сейчас заказывает у Samsung). Еще планируется запуск суперкомпьютера Dojo, который станет самым передовым устройством для обучения AI моделей в мире

❇️ PRE-IPO синдикат IPOSharks

1-я сделка - BitPay $245.000

💎 Вместе с командой частных инвесторов в июле 2021г закрыли сделку покупки вторичных акций через наш венчурный SPV синдикат IPOSharks Master Venture Fund LLC, зарегистрированный в США (Делавер). Сейчас закрываем уже 3ю сделку, но об этом расскажу позже.


💡 BitPay - лидирующий в мире обработчик крипто платежей

Описание компании - в файле ниже

Выход на биржу: 2-4 года
Потенциал: 10-50 кратный рост💰

🤖 Робо-такси уже близко

В Штатах есть 4 типа лицензий для беспилотных сервисов в городских условиях:

1️⃣ Тестирование в закрытых зонах (60 компаний)

2️⃣ Любая территория, но со страхующим водителем:

Aurora (Uber и Toyota)
AutoX (Alibaba)
Deeproute (Alibaba)
PonyAI (Toyota)
Zoox (Amazon)
Waymo (Google)

3️⃣ Полная автономность:

Nuro (FedEx), но только для мини-грузовиков

4️⃣ Разрешение на коммерческое применение:

Cruise (GM)
ArgoAI (Ford и Volkswagen)

➡️ Для создания полноценного робо-такси сервиса необходимо получить 3 и 4 лицензии

🇺🇸 Waymo уже больше года тестирует свой такси сервис без страхующего водителя в определенных частях города Феникс, но только по специальной подписке, когда пассажир принимает все риски

🇨🇳 В 2021г подобные Waymo тестовые робо-такси запустили и в Китае - Baidu и AutoX

🇷🇺 РФ пока сильно отстает из-за наших законодавцев. Есть только Yandex (тестирование в закрытых зонах). Пытался Сбер, но забросил

🟢 Подвел итоги на своем IPO счете ФФ за АВГУСТ

Результат +7% (+$25,000)

1️⃣ Активность IPO остается низкой, уже месяц не было новых листингов. Но открытие окна ожидается уже с 13 сентября

2️⃣ Закрыл одну из самых успешных сделок со времен Beyond Meat:

GLBE - результат +170% (+$22к)

(аллокация была 10%, заявку подавал на максимум)

3️⃣ Динамика открытых сделок в локапе пока выглядит прекрасно:

TASK  +212% (+$12k)
S     +104% (+$8k)
VERV  +271% (+$5.4k)
DOCS  +278% (+$3.8k)

Дата Депо %
июл20 160к -
авг20 187к +17%
сен20 191к +2%
окт20 200к +5%
ноя20 228к +14%
дек20 260к +14%
янв21 304к +17%
фев21 274к -9%
мар21 288к +5%
апр21 279к -3%
май21 307к +10%
июн21 365к +19%
июл21 354к -3%
авг21 379к +7%

#итог