Есть вещи важнее ставки в пятницу.
Не буду рассуждать на сколько % снизит ЦБ ставку в эту пятницу. Понятно, что снизят, а на 1 или 2% - уже столько «копий сломано» в обзорах макро аналитиков, инвесторов и около рыночных блогеров. Но если хотите, можете проголосовать:
👍 ставка 17% (-1%)
🔥 ставка 16% (-2%)
Однако гораздо интереснее - какая ставка будет на конец года. Ведь даже в относительно осторожном сценарии ЦБ трижды снизит ставку по 1% и будет 15%, что уже неплохо. А при хорошем раскладе можем даже увидеть 13-14%. Ведь с огромной долей вероятности инфляция к концу года прилично снизится, как минимум, за счет высокой базы прошлого года.
Ведь в ноябре – декабре недельная инфляция держалась в диапазоне 0,3-0,4% в неделю, что выше в 2-3 раза средних довоенных значений в это время года.
А последние полгода инфляция даже немного ниже этих средних значений и есть основания полагать, что эта тенденция продолжится или как минимум будет в районе тех самых средних значений последних лет.
Даже, если заложить среднюю недельную инфляцию в 0,15% в оставшиеся 15 недель, то инфляция на конец года придет в диапазон 6-6,5% (текущие 4% с начала года + 2,25%) и ЦБ в какой-то момент придется снизить ставку не чисто символически на 1%, а уже на относительно нормальное значение.
Поэтому не критично минус 1 или 2% в пятницу, важнее что 13-14% вполне вероятны к концу года.
А как раз где-то за чертой «ставка < 15%» находится та грань, когда деньги из фондов ликвидности пойдут в другие инструменты😉
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Не буду рассуждать на сколько % снизит ЦБ ставку в эту пятницу. Понятно, что снизят, а на 1 или 2% - уже столько «копий сломано» в обзорах макро аналитиков, инвесторов и около рыночных блогеров. Но если хотите, можете проголосовать:
👍 ставка 17% (-1%)
🔥 ставка 16% (-2%)
Однако гораздо интереснее - какая ставка будет на конец года. Ведь даже в относительно осторожном сценарии ЦБ трижды снизит ставку по 1% и будет 15%, что уже неплохо. А при хорошем раскладе можем даже увидеть 13-14%. Ведь с огромной долей вероятности инфляция к концу года прилично снизится, как минимум, за счет высокой базы прошлого года.
Ведь в ноябре – декабре недельная инфляция держалась в диапазоне 0,3-0,4% в неделю, что выше в 2-3 раза средних довоенных значений в это время года.
А последние полгода инфляция даже немного ниже этих средних значений и есть основания полагать, что эта тенденция продолжится или как минимум будет в районе тех самых средних значений последних лет.
Даже, если заложить среднюю недельную инфляцию в 0,15% в оставшиеся 15 недель, то инфляция на конец года придет в диапазон 6-6,5% (текущие 4% с начала года + 2,25%) и ЦБ в какой-то момент придется снизить ставку не чисто символически на 1%, а уже на относительно нормальное значение.
Поэтому не критично минус 1 или 2% в пятницу, важнее что 13-14% вполне вероятны к концу года.
А как раз где-то за чертой «ставка < 15%» находится та грань, когда деньги из фондов ликвидности пойдут в другие инструменты😉
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
👍5🔥5
Идея №53 ВТБ
Тикер: VTBR
Цена 73 руб.
✅Идея.
Идея на первый взгляд весьма простая. Купить ВТБ под выплату следующих дивидендов. Кто-то, конечно, возразит, что их не будет - достаточности капитала не хватит.
Но надо признать над этой проблемой они работают, вот вам и допка, и суборды из ФНБ, и разгребание авгиевых конюшен (продажа непрофильных активов).
А всё почему? Потому что приказ поступил с самого верха - дивиденды гос-ва от ВТБ на финансирование ОСК. И не исполнить такое важное поручение – это значит лишиться своего кресла. Поэтому дивиденды здесь будут. Вопрос лишь, сколько и какое при этом количество акций будет) И тут по идее можно выделить 4 сценария:
1) позитивный – дивиденды будут в полном объеме (около 20 руб по текущей див политике) и конвертации префов в обычку не будет.
2) Базовый - будет конвертация префов в обычку и дивиденды 15-19 руб в зависимости от коэффициента конвертации.
3) Условно негативный - будет конвертация префов в обычку, дивиденды будут 15-19 руб в зависимости от коэффициента и будет небольшая допка после, чтобы снова поправить достаточность капитала.
4) Негативный сценарий в виде выплаты лишь 25% прибыли (примерно 10 руб).
Итого мы имеем разброс дивиденда от 10 до 20 руб или 13,5%-27% див дохи не разовых дивидендов с потенциалом их дальнейшего роста. Причем наиболее вероятным на данный момент мне видится 2 сценарий.
Риски:
1) Отсутствие\снижение дивиденда. Риск нулевого дивиденда не велик в силу приказа президента. Хотя, безусловно, не нулевой. Ведь жесткая ДКП продолжает действовать и риски крупных банкротств есть, что может подпортить баланс банкам. Некоторое снижение дивиденда возможно, но это слабо влияет на идею из-за низкой точки входа
2) Увеличение кол-ва акций. Конвертация префов в обычку не страшна сама по себе, особенно, если будут честные коэффициенты обмена. Новых допок после конвертации так же постараются избежать. Эта опция будет на самый крайний случай, если совсем будет плохо с достаточностью капитала.
❗Выводы
Идея с некоторой долей риска и неприятных воспоминаний. Но в тоже время потенциал роста довольно велик. Более 70% в базовом сценарии (цель 130 р) и около 50% в условно негативном к лету 2026 года. Риск, безусловно, есть, но точка входа около идеальная и минимизирует возможные потери.
#ii_VTBR #ii_idei
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Тикер: VTBR
Цена 73 руб.
✅Идея.
Идея на первый взгляд весьма простая. Купить ВТБ под выплату следующих дивидендов. Кто-то, конечно, возразит, что их не будет - достаточности капитала не хватит.
Но надо признать над этой проблемой они работают, вот вам и допка, и суборды из ФНБ, и разгребание авгиевых конюшен (продажа непрофильных активов).
А всё почему? Потому что приказ поступил с самого верха - дивиденды гос-ва от ВТБ на финансирование ОСК. И не исполнить такое важное поручение – это значит лишиться своего кресла. Поэтому дивиденды здесь будут. Вопрос лишь, сколько и какое при этом количество акций будет) И тут по идее можно выделить 4 сценария:
1) позитивный – дивиденды будут в полном объеме (около 20 руб по текущей див политике) и конвертации префов в обычку не будет.
2) Базовый - будет конвертация префов в обычку и дивиденды 15-19 руб в зависимости от коэффициента конвертации.
3) Условно негативный - будет конвертация префов в обычку, дивиденды будут 15-19 руб в зависимости от коэффициента и будет небольшая допка после, чтобы снова поправить достаточность капитала.
4) Негативный сценарий в виде выплаты лишь 25% прибыли (примерно 10 руб).
Итого мы имеем разброс дивиденда от 10 до 20 руб или 13,5%-27% див дохи не разовых дивидендов с потенциалом их дальнейшего роста. Причем наиболее вероятным на данный момент мне видится 2 сценарий.
Риски:
1) Отсутствие\снижение дивиденда. Риск нулевого дивиденда не велик в силу приказа президента. Хотя, безусловно, не нулевой. Ведь жесткая ДКП продолжает действовать и риски крупных банкротств есть, что может подпортить баланс банкам. Некоторое снижение дивиденда возможно, но это слабо влияет на идею из-за низкой точки входа
2) Увеличение кол-ва акций. Конвертация префов в обычку не страшна сама по себе, особенно, если будут честные коэффициенты обмена. Новых допок после конвертации так же постараются избежать. Эта опция будет на самый крайний случай, если совсем будет плохо с достаточностью капитала.
❗Выводы
Идея с некоторой долей риска и неприятных воспоминаний. Но в тоже время потенциал роста довольно велик. Более 70% в базовом сценарии (цель 130 р) и около 50% в условно негативном к лету 2026 года. Риск, безусловно, есть, но точка входа около идеальная и минимизирует возможные потери.
#ii_VTBR #ii_idei
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
👍11❤1
Видимо мне суждено стать или весьма разносторонней личностью или отъехать в дурку. Ведь чтобы из года в год обгонять рынок, надо на пол ставки еще быть вирусологом, геополитиком, макроэкономистом…
Опасных вирусов на горизонте не видно, переговоры заглохли, а воевать такими темпами можно еще полгода – год. Поэтому рост рынка по всей видимости очень сильно упирается в ключевую ставку. Поэтому побуду сегодня немного макроэкономистом.
Итак, что мы имеем:
- Суммарный дефицит бюджета в этом году и 2026 почти 10 трлн (при этом глава ЦБ считает его дезинфляционным Оо)
- Повышение НДС с до 20 до 22% в следующем году, что даст примерно +0,7% к инфляции
- Высокие инфляционные ожидания (хоть и снизившиеся в последний месяц)
- Постепенно сползание экономики в рецессию (рост практически только в оборонке)
- Годовая инфляция 8,12% (за последние 365 дней). С начала 2025 года 4,16%
Какую ставку мы увидим на конец года? Голосуйте в опросе.
💔 17%
👍 16%
🔥 15% и ниже
Судя по динамике акций и ОФЗ рынок заложил 16% на конец года – другими словами 0% в октябре и -1% в декабре. Но все же это выглядит слишком консервативно. До конца года мы увидим еще 13 недельных данных по инфляции и даже если там будет 0,15% или чуть выше, это +2% или чуть выше 6% инфляции за весь 2025 год. Ставка 16% при инфляции в 6% будет смотреться как минимум странно.
Поэтому я бы ждал скорее 15% (-1 и -1% или 0 и -2% в октябре и декабре соответственно). При хорошем раскладе возможно даже 14% (-1 и -2%), но все же маловероятно. По ощущениям ЦБ скорее готово угробить экономику, чем допустить даже минимальный риск роста инфляции и можно бесконечно отмазываться инфляционными ожиданиями, а теперь еще НДС.
В общем ситуация непростая, но не критичная, чтобы держаться от акций подальше. Дефицит бюджета видимо закроют доп выпуском ОФЗ, повышение НДС увеличит инфляцию менее, чем на 1%. Да снижение ставки в этом году может быть минимальным, но и цены на многие акции довольно вкусные и весьма вероятно существенное снижение ставки в следующем году. Понятно, что все подряд брать не стоит. Как минимум в закредитованные компании и пострадавшие сектора лезть не стоит.
Поэтому в портфеле преимущественно электроэнергетика и частично фин сектор.
Подумываю снова начать набирать длинные ОФЗ, на годовом окне могут себя неплохо показать. Еще потенциально может быть интересен сектор золотодобычи, но там свои нюансы, скоро выйдет пост)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Опасных вирусов на горизонте не видно, переговоры заглохли, а воевать такими темпами можно еще полгода – год. Поэтому рост рынка по всей видимости очень сильно упирается в ключевую ставку. Поэтому побуду сегодня немного макроэкономистом.
Итак, что мы имеем:
- Суммарный дефицит бюджета в этом году и 2026 почти 10 трлн (при этом глава ЦБ считает его дезинфляционным Оо)
- Повышение НДС с до 20 до 22% в следующем году, что даст примерно +0,7% к инфляции
- Высокие инфляционные ожидания (хоть и снизившиеся в последний месяц)
- Постепенно сползание экономики в рецессию (рост практически только в оборонке)
- Годовая инфляция 8,12% (за последние 365 дней). С начала 2025 года 4,16%
Какую ставку мы увидим на конец года? Голосуйте в опросе.
💔 17%
👍 16%
🔥 15% и ниже
Судя по динамике акций и ОФЗ рынок заложил 16% на конец года – другими словами 0% в октябре и -1% в декабре. Но все же это выглядит слишком консервативно. До конца года мы увидим еще 13 недельных данных по инфляции и даже если там будет 0,15% или чуть выше, это +2% или чуть выше 6% инфляции за весь 2025 год. Ставка 16% при инфляции в 6% будет смотреться как минимум странно.
Поэтому я бы ждал скорее 15% (-1 и -1% или 0 и -2% в октябре и декабре соответственно). При хорошем раскладе возможно даже 14% (-1 и -2%), но все же маловероятно. По ощущениям ЦБ скорее готово угробить экономику, чем допустить даже минимальный риск роста инфляции и можно бесконечно отмазываться инфляционными ожиданиями, а теперь еще НДС.
В общем ситуация непростая, но не критичная, чтобы держаться от акций подальше. Дефицит бюджета видимо закроют доп выпуском ОФЗ, повышение НДС увеличит инфляцию менее, чем на 1%. Да снижение ставки в этом году может быть минимальным, но и цены на многие акции довольно вкусные и весьма вероятно существенное снижение ставки в следующем году. Понятно, что все подряд брать не стоит. Как минимум в закредитованные компании и пострадавшие сектора лезть не стоит.
Поэтому в портфеле преимущественно электроэнергетика и частично фин сектор.
Подумываю снова начать набирать длинные ОФЗ, на годовом окне могут себя неплохо показать. Еще потенциально может быть интересен сектор золотодобычи, но там свои нюансы, скоро выйдет пост)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍4🔥3💔2
Итоги сентября.
Портфель за сентябрь -3,1 % vs минус 7,5% индекса мос биржи.
Структура портфеля на конец сентября:
Акции 99%
Длинные ОФЗ 1%
Ликвидность + кэш 0%
Индекс мос биржи в очередной раз обогнать получилось, но есть нюанс. Рост личного портфеля в сентябре, увы, все равно отрицательный, хоть и впервые за последние полгода.
Из плюсов – на решении по ставке продал ОФЗ, из минусов – не продал акции и одна из них здорово утащила портфель вниз.
Хотя все и не так плохо, электроэнергетика, которой половина портфеля, отлично отросла в конце месяца на данных об индексации тарифов. И рост может продолжиться и в октябре по мере выхода отчетов за 3 квартал.
ВТБ было под давлением весь месяц, но получилось набрать нужную позицию по отличным ценам. Жду, что навес акций после допки уйдет и в октябре бумага покажет опережающий рынок рост. Да и аутсайдер портфеля может оживиться, если ЦБ нас порадует снижением ставки.
Так же вернул в портфель Транснефть, пока правда на совсем скромную долю, т.к. кэш кончился еще в середине месяца. А в таком случае, чтобы что-то купить, надо что-то продать)
В общем не смотря на апатию рынка на фоне заминки в переговорах и замедления снижения ставки, считаю уместным быть в акциях практически на 100%. Все же индекс снова ушел в район многомесячных (если не многолетних) минимумов и изменение сантимента или прогресс в снижении ставки\переговорах может дать рост на десяток % за пару месяцев.
На следующей неделе выложу обновленный «Радар» по золотодобытчикам. И постараюсь добить «Радар» по остаткам фин сектора в этом месяце.
___
Справочно доходность по годам:
С июня 2017 по 2019 год около нуля.
2020 +11%
2021 +445%
2022 -22% (индекс -44%)
2023 +123%
2024 +31% (индекс -7%)
2025 с начала года +41,3% (индекс -7%)
Хочешь обгонять рынок?
Присоединяйся к Клубу @Vipinvidei_bot
#ii_REZ
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Портфель за сентябрь -3,1 % vs минус 7,5% индекса мос биржи.
Структура портфеля на конец сентября:
Акции 99%
Длинные ОФЗ 1%
Ликвидность + кэш 0%
Индекс мос биржи в очередной раз обогнать получилось, но есть нюанс. Рост личного портфеля в сентябре, увы, все равно отрицательный, хоть и впервые за последние полгода.
Из плюсов – на решении по ставке продал ОФЗ, из минусов – не продал акции и одна из них здорово утащила портфель вниз.
Хотя все и не так плохо, электроэнергетика, которой половина портфеля, отлично отросла в конце месяца на данных об индексации тарифов. И рост может продолжиться и в октябре по мере выхода отчетов за 3 квартал.
ВТБ было под давлением весь месяц, но получилось набрать нужную позицию по отличным ценам. Жду, что навес акций после допки уйдет и в октябре бумага покажет опережающий рынок рост. Да и аутсайдер портфеля может оживиться, если ЦБ нас порадует снижением ставки.
Так же вернул в портфель Транснефть, пока правда на совсем скромную долю, т.к. кэш кончился еще в середине месяца. А в таком случае, чтобы что-то купить, надо что-то продать)
В общем не смотря на апатию рынка на фоне заминки в переговорах и замедления снижения ставки, считаю уместным быть в акциях практически на 100%. Все же индекс снова ушел в район многомесячных (если не многолетних) минимумов и изменение сантимента или прогресс в снижении ставки\переговорах может дать рост на десяток % за пару месяцев.
На следующей неделе выложу обновленный «Радар» по золотодобытчикам. И постараюсь добить «Радар» по остаткам фин сектора в этом месяце.
___
Справочно доходность по годам:
С июня 2017 по 2019 год около нуля.
2020 +11%
2021 +445%
2022 -22% (индекс -44%)
2023 +123%
2024 +31% (индекс -7%)
2025 с начала года +41,3% (индекс -7%)
Хочешь обгонять рынок?
Присоединяйся к Клубу @Vipinvidei_bot
#ii_REZ
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
👍7
Сети - шанс или ловушка?
Вчера прошла инфа о поправках в закон (см фото 1-3), что у объектов электроэнергетики должен быть приоритет на инвестиции, а не на дивиденды, если кап затраты выше прибыли. На этом фоне сети спикировали вниз. Давайте разбираться, это шанс или ловушка?
Аргументы за покупку:
1) Текущая формулировка поправок бред, и ее писал кто-то явно далекий от фин образования. Почти у всех компаний кап затраты больше прибыли и при этом им хватает денег и на инвестиции и на дивиденды, а у некоторых еще и сверху остаются – те же Интер РАО и Ленэнерго, например.
В таком виде поправки могут не принять, и увязать с более логичным свободным денежным потоком или долговой нагрузкой, что было бы гораздо логичнее, FCF отрицательный – ок, не плати дивы в долг.
2) Поправки скорее всего под сектор генерации, о чем говорит один из источников отрасли «для реализации проектов строительства новой генерации и модернизации ТЭС» (см фото 4). А в частности для избегания повторения кейсов Русгидро (когда чрезмерно растет долг) и ТГК-14, когда собственник практически подчистую выводили всю прибыль, практически забив на инвестиции.
3) У сетей и так всегда были и есть в приоритете инвестиции, а не дивиденды. В том числе это закреплено даже в дивидендной политике – при расчете дивиденда вычитают фактические инвестиции из чистой прибыли. К тому же есть распоряжения правительства по выплате дивидендов.
4) Материнской Россети нужны деньги, которые она получает от «дочек» через дивиденды. Тут согласен, аргумент слабоват, при желании всегда можно найти другой путь и схематозить через беспроцентные займы\дебиторку и т.д. А ну еще можно добавить, что в некоторых сетях есть более или менее влиятельные акционеры. В Ленэнерго – город Санкт Петербург, в Урале структуры Вексельберга.
Из аргументов против:
Никто ни в чем сильно разбираться не будут и подмахнут поправки как есть. Потом может Россети и отобьются от этих инициатив, только сперва все знатно напугаются.
Для понимания уровня некоторых руководителей – слышал недавно историю, от человека работавшего на Новой Земле. У него коллегу медведь загрыз, так вот потом поступило распоряжение от вышестоящего начальства вырубить все деревья в радиусе 1 км от базы. Только нюанс в том, что деревьев на Новой Земле нет))
Да и вспоминая недавнее выступления одной дамы из Интер Рао, на миноритариев всем в целом параллельно. И про нас вспоминают, только когда надо впарить очередное IPO\SPO. Поэтому, не смотря на вкусные цены, риски надо тоже держать в уме.
Но цены действительно вкусные, возможный апсайд по большинству сетей уже 30-40% от текущих к маю. Что даже в сценарии 50 на 50 становится интересным. В свою очередь оцениваю вероятность положительного исхода как более высокую (поправки пока не приняты, Россети про них даже не в курсе, а может их вообще не касается изначально и т.д.) и продолжаю держать сети дальше, проведя небольшую балансировку и немного докупая по возможности.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Вчера прошла инфа о поправках в закон (см фото 1-3), что у объектов электроэнергетики должен быть приоритет на инвестиции, а не на дивиденды, если кап затраты выше прибыли. На этом фоне сети спикировали вниз. Давайте разбираться, это шанс или ловушка?
Аргументы за покупку:
1) Текущая формулировка поправок бред, и ее писал кто-то явно далекий от фин образования. Почти у всех компаний кап затраты больше прибыли и при этом им хватает денег и на инвестиции и на дивиденды, а у некоторых еще и сверху остаются – те же Интер РАО и Ленэнерго, например.
В таком виде поправки могут не принять, и увязать с более логичным свободным денежным потоком или долговой нагрузкой, что было бы гораздо логичнее, FCF отрицательный – ок, не плати дивы в долг.
2) Поправки скорее всего под сектор генерации, о чем говорит один из источников отрасли «для реализации проектов строительства новой генерации и модернизации ТЭС» (см фото 4). А в частности для избегания повторения кейсов Русгидро (когда чрезмерно растет долг) и ТГК-14, когда собственник практически подчистую выводили всю прибыль, практически забив на инвестиции.
3) У сетей и так всегда были и есть в приоритете инвестиции, а не дивиденды. В том числе это закреплено даже в дивидендной политике – при расчете дивиденда вычитают фактические инвестиции из чистой прибыли. К тому же есть распоряжения правительства по выплате дивидендов.
4) Материнской Россети нужны деньги, которые она получает от «дочек» через дивиденды. Тут согласен, аргумент слабоват, при желании всегда можно найти другой путь и схематозить через беспроцентные займы\дебиторку и т.д. А ну еще можно добавить, что в некоторых сетях есть более или менее влиятельные акционеры. В Ленэнерго – город Санкт Петербург, в Урале структуры Вексельберга.
Из аргументов против:
Никто ни в чем сильно разбираться не будут и подмахнут поправки как есть. Потом может Россети и отобьются от этих инициатив, только сперва все знатно напугаются.
Для понимания уровня некоторых руководителей – слышал недавно историю, от человека работавшего на Новой Земле. У него коллегу медведь загрыз, так вот потом поступило распоряжение от вышестоящего начальства вырубить все деревья в радиусе 1 км от базы. Только нюанс в том, что деревьев на Новой Земле нет))
Да и вспоминая недавнее выступления одной дамы из Интер Рао, на миноритариев всем в целом параллельно. И про нас вспоминают, только когда надо впарить очередное IPO\SPO. Поэтому, не смотря на вкусные цены, риски надо тоже держать в уме.
Но цены действительно вкусные, возможный апсайд по большинству сетей уже 30-40% от текущих к маю. Что даже в сценарии 50 на 50 становится интересным. В свою очередь оцениваю вероятность положительного исхода как более высокую (поправки пока не приняты, Россети про них даже не в курсе, а может их вообще не касается изначально и т.д.) и продолжаю держать сети дальше, проведя небольшую балансировку и немного докупая по возможности.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍7
Радар. Золото.
Продолжаем обновлять «Радар». В прошлом обзоре писал, что сектор мутный за редким исключением и лучше от него держаться подальше. И как оказалось, это было оправдано. Струкова выгнали из ЮГК, заодно напугав миноров до дрожи в коленках, а Селигдар снова как в анекдоте «Ну не шмогла я, не шмогла»
Но давайте по порядку.
При анализе было использовано следующее допущение, что цена на золото в ближайшие месяцы скорее пойдет вниз, чем вверх, все же «деревья не растут до небес», а курс доллара составит около 85 руб.
Итак, Полюс, пожалуй, наименее мутная компания из всех трех.
Правда и стоимость компании на данный момент справедливая. Ведь по планам компании добыча в ближайшие пару лет будет ниже прошлого года. Себестоимость на текущих месторождениях выросла. А Сухой лог – это перспектива только ближе к 2030 году. А значит улучшить прошлогодние результаты будет крайне не просто, даже не смотря на высокую стоимость золота (валюта пока значительно ниже прошлого года и во 2 полугодии 2024 были распроданы запасы, что положительно повлияло на финансовый результат).
Если компания будет платить строго по див политике 30% Ebitda, то дивиденды за 2025 г будут в районе 170 руб и акции компании значительного апсайда не имеют. Возможно на фоне рекордных цен на золото компания будет и более щедрой, но это далеко не факт. Поэтому есть смысл держать только в долгосрок с прицелом на потенциальное удвоение добычи к 2030 году за счет Сухого лога.
ЮГК. Тут больше вопросов, чем ответов. Из плюсов, пожалуй, только то, что Струкова убрали из компании. А вот что дальше – большой вопрос. Кому достанется компания? Какое будет отношение к миноритариям? Нарастят ли добычу? Будут ли платить дивиденды? И пока не появится хотя бы часть ответов, внятный прогноз по компании дать сложно.
Что касаемо финансовых результатов текущего года. Если исходить из предположения что 2 полугодие будет лучше первого – из-за роста золота и выбытия «зарплаты Струкова», то млрд 17 прибыли по году могут наскрести. Что при выплате 50% прибыли на дивиденды все равно не очень интересно (чуть больше 7% див дохи). Конечно при нормальном владельце, росте добычи следующий год может быть существенно лучше, но давайте посмотрим...
Селигдар. Адепты Селигдара почти сумели убедить меня, что тут сказочное «Эльдорадо», но за 1 полугодие снова убытки. Причем в этом вина не только золотых облигаций, но и по ощущениям здесь тоже какие-то схематозы, слишком сильно растут издержки. Вывод прибыли через подрядчиков?
Да адепты Селигдара скажут, что Хвойное запустили только во 2 полугодии и всё будет, но шансов выйти в прибыль в этом году крайне мало, всю прибыль снова сожрет переоценка золотых облигаций. В 2026 шанса получить нормальную прибыль есть, если часть ее не спрячут снова через схематозы. Но даже в 2026 по грубым прикидкам прибыль с текущей долговой нагрузкой может составить лишь 8-10 млрд, а дивиденды 4-5 руб, что не дает значимого апсайда.
В общем представителей данного сектора сейчас в моем портфеле нет. И пока в силу более интересных альтернатив вряд ли появятся.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Продолжаем обновлять «Радар». В прошлом обзоре писал, что сектор мутный за редким исключением и лучше от него держаться подальше. И как оказалось, это было оправдано. Струкова выгнали из ЮГК, заодно напугав миноров до дрожи в коленках, а Селигдар снова как в анекдоте «Ну не шмогла я, не шмогла»
Но давайте по порядку.
При анализе было использовано следующее допущение, что цена на золото в ближайшие месяцы скорее пойдет вниз, чем вверх, все же «деревья не растут до небес», а курс доллара составит около 85 руб.
Итак, Полюс, пожалуй, наименее мутная компания из всех трех.
Правда и стоимость компании на данный момент справедливая. Ведь по планам компании добыча в ближайшие пару лет будет ниже прошлого года. Себестоимость на текущих месторождениях выросла. А Сухой лог – это перспектива только ближе к 2030 году. А значит улучшить прошлогодние результаты будет крайне не просто, даже не смотря на высокую стоимость золота (валюта пока значительно ниже прошлого года и во 2 полугодии 2024 были распроданы запасы, что положительно повлияло на финансовый результат).
Если компания будет платить строго по див политике 30% Ebitda, то дивиденды за 2025 г будут в районе 170 руб и акции компании значительного апсайда не имеют. Возможно на фоне рекордных цен на золото компания будет и более щедрой, но это далеко не факт. Поэтому есть смысл держать только в долгосрок с прицелом на потенциальное удвоение добычи к 2030 году за счет Сухого лога.
ЮГК. Тут больше вопросов, чем ответов. Из плюсов, пожалуй, только то, что Струкова убрали из компании. А вот что дальше – большой вопрос. Кому достанется компания? Какое будет отношение к миноритариям? Нарастят ли добычу? Будут ли платить дивиденды? И пока не появится хотя бы часть ответов, внятный прогноз по компании дать сложно.
Что касаемо финансовых результатов текущего года. Если исходить из предположения что 2 полугодие будет лучше первого – из-за роста золота и выбытия «зарплаты Струкова», то млрд 17 прибыли по году могут наскрести. Что при выплате 50% прибыли на дивиденды все равно не очень интересно (чуть больше 7% див дохи). Конечно при нормальном владельце, росте добычи следующий год может быть существенно лучше, но давайте посмотрим...
Селигдар. Адепты Селигдара почти сумели убедить меня, что тут сказочное «Эльдорадо», но за 1 полугодие снова убытки. Причем в этом вина не только золотых облигаций, но и по ощущениям здесь тоже какие-то схематозы, слишком сильно растут издержки. Вывод прибыли через подрядчиков?
Да адепты Селигдара скажут, что Хвойное запустили только во 2 полугодии и всё будет, но шансов выйти в прибыль в этом году крайне мало, всю прибыль снова сожрет переоценка золотых облигаций. В 2026 шанса получить нормальную прибыль есть, если часть ее не спрячут снова через схематозы. Но даже в 2026 по грубым прикидкам прибыль с текущей долговой нагрузкой может составить лишь 8-10 млрд, а дивиденды 4-5 руб, что не дает значимого апсайда.
В общем представителей данного сектора сейчас в моем портфеле нет. И пока в силу более интересных альтернатив вряд ли появятся.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
👍5
Давайте попробуем приложить подорожник к рынку. А именно посмотрим, что происходит и что с этим делать.
Итак, рынок снижается по 4 основным причинам – отсутствие прогресса в переговорах, санкции, благодаря решениям и прогнозам ЦБ и на отдельных плохих отчетах.
Но все ли так плохо или наоборот это очередная возможность?
Давайте пробежимся по каждому фактору:
1) СВО и переговоры. Я не геополитик и не военный эксперт, но на протяжении последних лет приходится следить за темой довольно плотно. И пожалуй, вот прямо сегодня мирного договора и не могло быть (поэтому пока нет явных «мирокоинов» в портфеле). Все же руководство Украины пока хочет лишь прекращение огня, отдышаться и продолжить снова. А зачем это нам, когда мы выигрываем и можем заключить мир на своих условиях, но чуть позже? Так что с этой стороны позитив будет. Вопрос только когда – через пару месяцев или полгода – год.
2) Санкции. Как по мне так вообще не критично. Возможно, Лукойл и Роснефть немного пострадают в плане ведения бизнеса с Европой, что-то продадут, где-то увеличатся издержки за счет новых прокладок, но будут работать и зарабатывать дальше.
3) ЦБ. Эти товарищи, конечно, замельчили со снижением на 0,5%, да еще и прогноз по средней ключевой ставке дали на следующий год 13-15%. Но с другой стороны, а смысл смотреть их прогнозы на следующий год, они в них попадают чуть чаще, чем никогда. Да и диапазон выдали реально широкий, т.е. на конец 2026 ставка может быть как 14%, так и 10%, а это как говорится 2 большие разницы.
4) Отчеты отдельных компаний. Да, у угольщиках и сталеваров все грустно, в нефтянке все не так радужно, но кто об этом не догадывался? Зато в банковском секторе все неплохо, а у электроэнергетике отлично. Собственно костяк моего портфеля эти 2 сектора и составляют.
В общем текущие цены – это не повод паниковать и тем более продавать. И индекс на 2500 - это очередная возможность выгодно докупить. Ниже мы были только в декабре 2024 на ожиданиях ставки в 23% и отсутствия даже намеков на переговоры. Конечно, некоторые «магедонят», что индекс будет 2200 или даже 1900, но они как обычно снова упустят возможность...
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Итак, рынок снижается по 4 основным причинам – отсутствие прогресса в переговорах, санкции, благодаря решениям и прогнозам ЦБ и на отдельных плохих отчетах.
Но все ли так плохо или наоборот это очередная возможность?
Давайте пробежимся по каждому фактору:
1) СВО и переговоры. Я не геополитик и не военный эксперт, но на протяжении последних лет приходится следить за темой довольно плотно. И пожалуй, вот прямо сегодня мирного договора и не могло быть (поэтому пока нет явных «мирокоинов» в портфеле). Все же руководство Украины пока хочет лишь прекращение огня, отдышаться и продолжить снова. А зачем это нам, когда мы выигрываем и можем заключить мир на своих условиях, но чуть позже? Так что с этой стороны позитив будет. Вопрос только когда – через пару месяцев или полгода – год.
2) Санкции. Как по мне так вообще не критично. Возможно, Лукойл и Роснефть немного пострадают в плане ведения бизнеса с Европой, что-то продадут, где-то увеличатся издержки за счет новых прокладок, но будут работать и зарабатывать дальше.
3) ЦБ. Эти товарищи, конечно, замельчили со снижением на 0,5%, да еще и прогноз по средней ключевой ставке дали на следующий год 13-15%. Но с другой стороны, а смысл смотреть их прогнозы на следующий год, они в них попадают чуть чаще, чем никогда. Да и диапазон выдали реально широкий, т.е. на конец 2026 ставка может быть как 14%, так и 10%, а это как говорится 2 большие разницы.
4) Отчеты отдельных компаний. Да, у угольщиках и сталеваров все грустно, в нефтянке все не так радужно, но кто об этом не догадывался? Зато в банковском секторе все неплохо, а у электроэнергетике отлично. Собственно костяк моего портфеля эти 2 сектора и составляют.
В общем текущие цены – это не повод паниковать и тем более продавать. И индекс на 2500 - это очередная возможность выгодно докупить. Ниже мы были только в декабре 2024 на ожиданиях ставки в 23% и отсутствия даже намеков на переговоры. Конечно, некоторые «магедонят», что индекс будет 2200 или даже 1900, но они как обычно снова упустят возможность...
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍9
Итоги октября.
Портфель за октябрь -0,7 % vs минус 6% индекса мос биржи.
Структура портфеля на конец октября:
Акции 100%
Длинные ОФЗ 0%
Ликвидность + кэш 0%
Это был реально очень тяжелый месяц. Сначала прилетел вброс по электроэнергетике и сети чуть не укатали ниже плинтуса, а потом и весь рынок решил приуныть на фоне отсутствия прогресса по переговорам и ключевой ставки. И хоть в сетях все закончилось положительно, очередное подтверждение получено – хочешь спать спокойно, диверсифицироваться надо не только по компаниям, но и по отраслям экономики, а не держать пол портфеля в сетях)
Хотя это осознанный риск – без концентрации, не бывает и сверх доходности. И доходность в 40% с начала года это подтверждает. Хотя, безусловно, концентрация это обоюдоострый клинок и в случае ошибки можно серьезно пораниться, как было в 2022 году.
Какие планы на месяц? В основном просто ждать отчеты, промежуточные дивиденды, фин планы и по необходимости минимально перетасовывать портфель. Мнение все то же – рынок лежит на донышке и вероятнее, что мы до конца года сходим на 10% вверх, чем в низ.
Что станет катализатором? Покажет время. Но есть мысли, что как вариант большее снижение ставки в декабре, чем все ожидают. Т.к. на конец года инфляция замедлится до 7% или даже чуть ниже за счет высокой базы прошлого года, когда недельные значения были 0,3-0,4%, а местами даже выше. И в таком случае ЦБ придется, как минимум, сопоставимо снизить ставку на те же 1-1,5%.
Но в целом с учетом, что моя стратегия среднесрочная, месячные результаты не так важны, главное, чтобы по итогу большинство идей сработало, тогда по моим прикидкам позиции в портфеле в базовом сценарии принесут от 25% до 40% в среднем к маю. Что меня вполне устроит.
___
Справочно доходность по годам:
С июня 2017 по 2019 год около нуля.
2020 +11%
2021 +445%
2022 -22% (индекс -44%)
2023 +123%
2024 +31% (индекс -7%)
2025 с начала года +40,3% (индекс -12,4%)
Хочешь обгонять рынок?
Присоединяйся к Клубу @Vipinvidei_bot
#ii_REZ
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Портфель за октябрь -0,7 % vs минус 6% индекса мос биржи.
Структура портфеля на конец октября:
Акции 100%
Длинные ОФЗ 0%
Ликвидность + кэш 0%
Это был реально очень тяжелый месяц. Сначала прилетел вброс по электроэнергетике и сети чуть не укатали ниже плинтуса, а потом и весь рынок решил приуныть на фоне отсутствия прогресса по переговорам и ключевой ставки. И хоть в сетях все закончилось положительно, очередное подтверждение получено – хочешь спать спокойно, диверсифицироваться надо не только по компаниям, но и по отраслям экономики, а не держать пол портфеля в сетях)
Хотя это осознанный риск – без концентрации, не бывает и сверх доходности. И доходность в 40% с начала года это подтверждает. Хотя, безусловно, концентрация это обоюдоострый клинок и в случае ошибки можно серьезно пораниться, как было в 2022 году.
Какие планы на месяц? В основном просто ждать отчеты, промежуточные дивиденды, фин планы и по необходимости минимально перетасовывать портфель. Мнение все то же – рынок лежит на донышке и вероятнее, что мы до конца года сходим на 10% вверх, чем в низ.
Что станет катализатором? Покажет время. Но есть мысли, что как вариант большее снижение ставки в декабре, чем все ожидают. Т.к. на конец года инфляция замедлится до 7% или даже чуть ниже за счет высокой базы прошлого года, когда недельные значения были 0,3-0,4%, а местами даже выше. И в таком случае ЦБ придется, как минимум, сопоставимо снизить ставку на те же 1-1,5%.
Но в целом с учетом, что моя стратегия среднесрочная, месячные результаты не так важны, главное, чтобы по итогу большинство идей сработало, тогда по моим прикидкам позиции в портфеле в базовом сценарии принесут от 25% до 40% в среднем к маю. Что меня вполне устроит.
___
Справочно доходность по годам:
С июня 2017 по 2019 год около нуля.
2020 +11%
2021 +445%
2022 -22% (индекс -44%)
2023 +123%
2024 +31% (индекс -7%)
2025 с начала года +40,3% (индекс -12,4%)
Хочешь обгонять рынок?
Присоединяйся к Клубу @Vipinvidei_bot
#ii_REZ
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
👍8👎1
Пол месяца позади. Писать было особо не о чем, да и не хотелось - в отпуске был) Вернулся – решил проделать полезное упражнение «собери портфель с нуля».
В идеале конечно надо продать все позиции и покупать заново, но если часть портфеля в не сильно ликвидных инструментах, можно проделать и в уме - представляем, что сейчас 100% кэша и мысленно собираем портфель заново, чтобы понять совпадет или нет, есть ли смысл вносить изменения…
Имеет смысл начать с макроэкономики. Итак у нас идет цикл снижения ставки. Да, ЦБ периодически немного наводит жути своими комментариями и прогнозами, но следим не за словами, а за руками. На деле уже минус 4,5% ставки от хая и снижение с огромной долей вероятности продолжится. Инфляция так или иначе замедляется, да и экономику местами не просто охладили, а даже заморозили. СВО так же идет к завершению, если не путем дипломатии, так военным путем. И тут вопрос уже скорее месяцев, чем лет.
Переходим к классу активов. Что выбрать акции, облигации, валюту, фонды ликвидности или золото?
Пойду от обратного – золото точно нет. Деревья не растут до небес, и когда люди стоят в очереди, чтобы что-то купить – это явный признак что покупать точно не стоит.
Валюта - тут 2 нюанса: в каком виде ее купить и когда и насколько вырастет. В чистом виде особо и не купишь, все эти фьючерсы имеют свою специфику (контанго, фандинг), а валютные облигации, чтобы получить максимальную доходность надо держать до погашения, что ограничивает пространство для маневра. Да и если честно нет уверенности, что они обгонят по доходности акции и облигации.
Фонды ликвидности тоже не мой вариант, все же ключевая ставка потихоньку снижается, и есть большая вероятность сделать более 16% годовой доходности. По крайне мере за последние годы это сделать получалось)
Облигации, конкретно в моем случае сужаются только до ОФЗ, т.к. нет экспертизы в корпоратах, точнее есть только в тех, чьи акции торгуются на бирже, но они, в большинстве своем, не дают большой премии к ОФЗ. А в ВДО лезть опасно, в этом году дефолт за дефолтом.
В целом длинные ОФЗ мне нравятся и, собирая портфель с нуля, хотя бы 5-10% я под них отвел. Движение вниз от текущих уровней здесь ограничено, только купонная доходность в районе 13% по большинству выпусков. А учитывая вполне вероятное снижение ставки в район 12% на годовом окне, тут еще и переоценка тела может быть 10-15% сверху.
Но акции пожалуй все же чуть интереснее. Здесь и ставка на снижение ставки, и на завершение СВО. И в принципе текущие уровни реально низкие и просматривается приличный апсайд. В отдельных историях потенциал даже более 25%. Поэтому текущий портфель кардинально бы менять не стал)
Итого по моим прикидкам потенциал на годовом окне:
Золото околонулевой
Валюты 10%
Фонды ликвидности 13 - 15%
Длинные ОФЗ 22-25%
Акций 25%+ (при завершении СВО и снижении ставки до 11-12%). Некоторые конкретные имена принесут и гораздо больше.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
P.s. в следующих постах начнем обновлять «Радар» по итогам отчетов за 3 квартал.
В идеале конечно надо продать все позиции и покупать заново, но если часть портфеля в не сильно ликвидных инструментах, можно проделать и в уме - представляем, что сейчас 100% кэша и мысленно собираем портфель заново, чтобы понять совпадет или нет, есть ли смысл вносить изменения…
Имеет смысл начать с макроэкономики. Итак у нас идет цикл снижения ставки. Да, ЦБ периодически немного наводит жути своими комментариями и прогнозами, но следим не за словами, а за руками. На деле уже минус 4,5% ставки от хая и снижение с огромной долей вероятности продолжится. Инфляция так или иначе замедляется, да и экономику местами не просто охладили, а даже заморозили. СВО так же идет к завершению, если не путем дипломатии, так военным путем. И тут вопрос уже скорее месяцев, чем лет.
Переходим к классу активов. Что выбрать акции, облигации, валюту, фонды ликвидности или золото?
Пойду от обратного – золото точно нет. Деревья не растут до небес, и когда люди стоят в очереди, чтобы что-то купить – это явный признак что покупать точно не стоит.
Валюта - тут 2 нюанса: в каком виде ее купить и когда и насколько вырастет. В чистом виде особо и не купишь, все эти фьючерсы имеют свою специфику (контанго, фандинг), а валютные облигации, чтобы получить максимальную доходность надо держать до погашения, что ограничивает пространство для маневра. Да и если честно нет уверенности, что они обгонят по доходности акции и облигации.
Фонды ликвидности тоже не мой вариант, все же ключевая ставка потихоньку снижается, и есть большая вероятность сделать более 16% годовой доходности. По крайне мере за последние годы это сделать получалось)
Облигации, конкретно в моем случае сужаются только до ОФЗ, т.к. нет экспертизы в корпоратах, точнее есть только в тех, чьи акции торгуются на бирже, но они, в большинстве своем, не дают большой премии к ОФЗ. А в ВДО лезть опасно, в этом году дефолт за дефолтом.
В целом длинные ОФЗ мне нравятся и, собирая портфель с нуля, хотя бы 5-10% я под них отвел. Движение вниз от текущих уровней здесь ограничено, только купонная доходность в районе 13% по большинству выпусков. А учитывая вполне вероятное снижение ставки в район 12% на годовом окне, тут еще и переоценка тела может быть 10-15% сверху.
Но акции пожалуй все же чуть интереснее. Здесь и ставка на снижение ставки, и на завершение СВО. И в принципе текущие уровни реально низкие и просматривается приличный апсайд. В отдельных историях потенциал даже более 25%. Поэтому текущий портфель кардинально бы менять не стал)
Итого по моим прикидкам потенциал на годовом окне:
Золото околонулевой
Валюты 10%
Фонды ликвидности 13 - 15%
Длинные ОФЗ 22-25%
Акций 25%+ (при завершении СВО и снижении ставки до 11-12%). Некоторые конкретные имена принесут и гораздо больше.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
P.s. в следующих постах начнем обновлять «Радар» по итогам отчетов за 3 квартал.
👍11
Банки. Радар.
Отчеты за девять месяцев на столе, а значит пора обновить «Радар». При оценке потенциала использовано допущение, что к лету ключевая ставка составит 12-14%.
Сбер. Тут все настолько стабильно и разжевано кучей аналитиков, поэтому не будем тратить время, 37 руб плюс минус несколько копеек дивиденда будет выплачено. С учетом, что див отсечка вполне может пройти под 10% див дохи, поход на 370 руб не выглядит невероятным.
ВТБ. Иксы неизбежны, но если, если, если... Если при конвертации префов миноров не обидят, если пройдут по нормативам достаточности капитала, если не будет очередной допки и т.д.
По нормативам, кстати, пока вроде впритирку проходят, даже с учетом из повышения в следующем году. Но видимо интрига будет до самого объявления дивиденда, если не утверждения. Но в случае позитивного исхода – див отсечка то уже будет не под 27%, все же дивиденды, то уже не разовые. Навскидку 13-14%, что дает целевую цену около 130 руб.
БСП немного забуксовали, не смотря на рост кредитного портфеля. Все же % доходы уменьшаются на фоне снижения ключевой ставки, плюс резервы подросли. Да еще и расстроили акционеров снижением пэйаута на дивы. Хотя думаю выплату за 2 полугодие снова дадут 50% от прибыли, все же запас по достаточности капитала огромный, да и ситуация с резервами в следующем году начнет выправляться.
Т-технологии, кстати как и в Сбере все достаточно стабильно, только ROE повыше, но дивиденды поменьше. Но вот простой русский физик, все же больше смотрит на последнее, чем на первое, поэтому как по мне апсайд здесь пока не велик.
Совкомбанк – наверное главное разочарование банковского сектора в этом году. Полгода обещали прибыль как в том году, но в итоге в лучшем случае по году будет 55 млрд. и скромные дивы в 60 копеек при выплате 25%. Да следующий может быть лучше, но как по мне оправдать в ближайшие полгода цену выше 15 руб сложно.
МТС банк сделал ход конем и скупил ОФЗ. И дела выправились в 3 квартале, причем переоценка ОФЗ там минимальна. Неплохо подросли процентные доходы. Итого почти 6 млрд прибыли за квартал. Если дела дальше пойдут в том же ключе, акции могут быть интересны. Еще бы знать – сколько будут платить на дивы 25 или 50%?
ДОМ РФ. Добавим в табличку и новое имя. Тем более размещение прошло в принципе по адекватной цене и акции могут представлять интерес. Консервативно заложил прибыль 4 квартала, ниже, чем в третьем. Думаю перед IPO отчетность причесали. А в 4 квартале и резервы могут подрасти и расходы на проведение IPO добавиться. Итого около 80 млрд за год могут заработать, в таком случае чуть больше 220 руб дивиденда на акцию получится, что дает прогнозную цену почти в 2000 руб.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Отчеты за девять месяцев на столе, а значит пора обновить «Радар». При оценке потенциала использовано допущение, что к лету ключевая ставка составит 12-14%.
Сбер. Тут все настолько стабильно и разжевано кучей аналитиков, поэтому не будем тратить время, 37 руб плюс минус несколько копеек дивиденда будет выплачено. С учетом, что див отсечка вполне может пройти под 10% див дохи, поход на 370 руб не выглядит невероятным.
ВТБ. Иксы неизбежны, но если, если, если... Если при конвертации префов миноров не обидят, если пройдут по нормативам достаточности капитала, если не будет очередной допки и т.д.
По нормативам, кстати, пока вроде впритирку проходят, даже с учетом из повышения в следующем году. Но видимо интрига будет до самого объявления дивиденда, если не утверждения. Но в случае позитивного исхода – див отсечка то уже будет не под 27%, все же дивиденды, то уже не разовые. Навскидку 13-14%, что дает целевую цену около 130 руб.
БСП немного забуксовали, не смотря на рост кредитного портфеля. Все же % доходы уменьшаются на фоне снижения ключевой ставки, плюс резервы подросли. Да еще и расстроили акционеров снижением пэйаута на дивы. Хотя думаю выплату за 2 полугодие снова дадут 50% от прибыли, все же запас по достаточности капитала огромный, да и ситуация с резервами в следующем году начнет выправляться.
Т-технологии, кстати как и в Сбере все достаточно стабильно, только ROE повыше, но дивиденды поменьше. Но вот простой русский физик, все же больше смотрит на последнее, чем на первое, поэтому как по мне апсайд здесь пока не велик.
Совкомбанк – наверное главное разочарование банковского сектора в этом году. Полгода обещали прибыль как в том году, но в итоге в лучшем случае по году будет 55 млрд. и скромные дивы в 60 копеек при выплате 25%. Да следующий может быть лучше, но как по мне оправдать в ближайшие полгода цену выше 15 руб сложно.
МТС банк сделал ход конем и скупил ОФЗ. И дела выправились в 3 квартале, причем переоценка ОФЗ там минимальна. Неплохо подросли процентные доходы. Итого почти 6 млрд прибыли за квартал. Если дела дальше пойдут в том же ключе, акции могут быть интересны. Еще бы знать – сколько будут платить на дивы 25 или 50%?
ДОМ РФ. Добавим в табличку и новое имя. Тем более размещение прошло в принципе по адекватной цене и акции могут представлять интерес. Консервативно заложил прибыль 4 квартала, ниже, чем в третьем. Думаю перед IPO отчетность причесали. А в 4 квартале и резервы могут подрасти и расходы на проведение IPO добавиться. Итого около 80 млрд за год могут заработать, в таком случае чуть больше 220 руб дивиденда на акцию получится, что дает прогнозную цену почти в 2000 руб.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
👍8👎1😍1
Итоги ноября.
Портфель за ноябрь +8,1 % vs +6% индекса мос биржи.
Структура портфеля на конец ноября:
Акции 98%
Длинные ОФЗ 0%
Ликвидность + кэш 2%
Широкий рынок снова зашевелился в ноябре на фоне мирных переговоров, но не смотря на это, портфель снова его обогнал. В сетях вышли хорошие отчеты за 3 квартал и обновились фин планы. ВТБ наконец вышел из спячки…
В общем месяцем и годом я пока доволен, доходность с начала года перешагнула 50% и план на год будет выполнен, если не случится чего-то ужасного.
Какие планы на месяц?
Есть мысли внести небольшие изменения в портфель. Откорректировать доли в сетях. Возможно, убрать одну компанию из портфеля, если не будет нужного решения ЦБ по ставке. И в идеале добавить в портфель немного «мирокоинов», все же чуйка подсказывает, что мир где-то близко на фоне успехов на фронте, очередной активации дипломатических усилий и коррупционного скандала у противников.
А что касаемо решения ЦБ в декабре - продолжаю думать, что снижение будет не на 0,5%, а минимум на 1-1,5%. Все же к заседанию инфляция занырнет ниже 6,5%. А снижать на 0,5% ставку при снижение инфляции на 1,5% с момента последнего заседания выглядит как минимум глупо.
___
Справочно доходность по годам:
С июня 2017 по 2019 год около нуля.
2020 +11%
2021 +445%
2022 -22% (индекс -44%)
2023 +123%
2024 +31% (индекс -7%)
2025 с начала года +51,6% (индекс -7,1%)
Хочешь обгонять рынок?
Присоединяйся к Клубу @Vipinvidei_bot
#ii_REZ
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Портфель за ноябрь +8,1 % vs +6% индекса мос биржи.
Структура портфеля на конец ноября:
Акции 98%
Длинные ОФЗ 0%
Ликвидность + кэш 2%
Широкий рынок снова зашевелился в ноябре на фоне мирных переговоров, но не смотря на это, портфель снова его обогнал. В сетях вышли хорошие отчеты за 3 квартал и обновились фин планы. ВТБ наконец вышел из спячки…
В общем месяцем и годом я пока доволен, доходность с начала года перешагнула 50% и план на год будет выполнен, если не случится чего-то ужасного.
Какие планы на месяц?
Есть мысли внести небольшие изменения в портфель. Откорректировать доли в сетях. Возможно, убрать одну компанию из портфеля, если не будет нужного решения ЦБ по ставке. И в идеале добавить в портфель немного «мирокоинов», все же чуйка подсказывает, что мир где-то близко на фоне успехов на фронте, очередной активации дипломатических усилий и коррупционного скандала у противников.
А что касаемо решения ЦБ в декабре - продолжаю думать, что снижение будет не на 0,5%, а минимум на 1-1,5%. Все же к заседанию инфляция занырнет ниже 6,5%. А снижать на 0,5% ставку при снижение инфляции на 1,5% с момента последнего заседания выглядит как минимум глупо.
___
Справочно доходность по годам:
С июня 2017 по 2019 год около нуля.
2020 +11%
2021 +445%
2022 -22% (индекс -44%)
2023 +123%
2024 +31% (индекс -7%)
2025 с начала года +51,6% (индекс -7,1%)
Хочешь обгонять рынок?
Присоединяйся к Клубу @Vipinvidei_bot
#ii_REZ
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
👍7🤡1
В ближайшие дни будет ралли или тоже самое слово с приставкой «с», но это зависит от 1 человека. А именно от решения ЦБ по ставке.
Думаю, неснижение ставки даже не рассматривается. Иначе можно и теплого кресла лишиться за эксперименты над экономикой.
-0,5% при снижении инфляции на 2% за полтора месяца, тоже смотрится как явное издевательство над здравым смыслом.
Но они же в октябре говорили, что в декабре максимум -0,5%? Так они и не ждали такого снижения инфляции за последний месяц. Инфляция идет ниже всех прогнозов и на конец года занырнет ниже 6%.
А как же инфляционные ожидания и динамика кредитования? В последней нет ничего страшного, а принимать решения на основании «гениальных» мыслей 2000 случайных опрошенных, ну тоже такое себе.
Поэтому -1% тут явно напрашивается, по хорошему тут и минимум -1,5-2% надо, но все же маловероятно. ЦБ слишком боится ошибится, вдруг как в Казахстане инфляция на 2 круг пойдет.
А еще что будет с НДС в январе. Да ничего смертельного, лишние 0,5% к стандартной инфляции. И держать реальную ставку на 10% выше инфляции – это просто какой-то нездоровый эксперимент над экономикой…
Но имеем то, что имеем.
В общем, если будет:
-0,5% Получим ралли с приставкой «с».
-1% Немного порастем.
-1,5% Будет ракета)
Остальные сценарии крайне маловероятны.
Но в целом, предстоящее решение не критично. К февралю ЦБ убедится, что НДС не натворило делов, и продолжит снижать ставку, и если к лету ставка придет в район 13%, то явно рынок будет прилично выше текущих, даже без больших подвижек по миру. А если еще и наступит мир… Поэтому планомерно последний месяц снижаю долю условно защитных активов и наращиваю активы, через которые можно отыграть снижение ставки, и даже есть в планах добавить щепотку мирокоинов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Думаю, неснижение ставки даже не рассматривается. Иначе можно и теплого кресла лишиться за эксперименты над экономикой.
-0,5% при снижении инфляции на 2% за полтора месяца, тоже смотрится как явное издевательство над здравым смыслом.
Но они же в октябре говорили, что в декабре максимум -0,5%? Так они и не ждали такого снижения инфляции за последний месяц. Инфляция идет ниже всех прогнозов и на конец года занырнет ниже 6%.
А как же инфляционные ожидания и динамика кредитования? В последней нет ничего страшного, а принимать решения на основании «гениальных» мыслей 2000 случайных опрошенных, ну тоже такое себе.
Поэтому -1% тут явно напрашивается, по хорошему тут и минимум -1,5-2% надо, но все же маловероятно. ЦБ слишком боится ошибится, вдруг как в Казахстане инфляция на 2 круг пойдет.
А еще что будет с НДС в январе. Да ничего смертельного, лишние 0,5% к стандартной инфляции. И держать реальную ставку на 10% выше инфляции – это просто какой-то нездоровый эксперимент над экономикой…
Но имеем то, что имеем.
В общем, если будет:
-0,5% Получим ралли с приставкой «с».
-1% Немного порастем.
-1,5% Будет ракета)
Остальные сценарии крайне маловероятны.
Но в целом, предстоящее решение не критично. К февралю ЦБ убедится, что НДС не натворило делов, и продолжит снижать ставку, и если к лету ставка придет в район 13%, то явно рынок будет прилично выше текущих, даже без больших подвижек по миру. А если еще и наступит мир… Поэтому планомерно последний месяц снижаю долю условно защитных активов и наращиваю активы, через которые можно отыграть снижение ставки, и даже есть в планах добавить щепотку мирокоинов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
👍9👎1
Итоги года.
Как говорил Баффет, "отлив покажет кто купался голым". А у нас тут с вами похоже уже 2 года отлива (рынок падает 2 год подряд).
Благо меня эта волна не зацепила - и прошлый год был в плюс ,а в этом вообще годовая доходность превысила 60%.
Меня отлив застал в 2022 году, когда после фееричных 450% доходности 2021 года я почувствовал себя магом рынка)
А потом бац начинается СВО, а затем Газпром не утверждает дивиденды и в моменте просадка в половину портфеля и первый убыточный год на рынке. Что правда не помешало в итоге сделать х20 за пятилетку.
И вот смотрю я сейчас на результаты некоторых известных блогеров и авторов стратегий. И вижу, что еще одна фраза работает «не путай свою гениальность с бычьим рынком». Куча ребят, сделавших х2 в 2023 на бычьем рынке ( а кто тогда не сделал?) ), последние 2 года кто в нулях сидит, а некоторые и вообще пасут тучных лосей.
Не ну я конечно тоже не идеальный человек и делаю ошибки, причем каждый год) В прошлом году вляпался в Алросу, в этом в Ренессанс) Только это все не критично для итогового фин результата. До посинения не усредняюсь, на все плечи не влетаю, да и вообще их не использую. Ошибки стараюсь исправить как можно быстрее, лосей режу вовремя, а не жду мифического выхода в ноль, когда на другой идее можно за это же время заработать в 2-3 раза больше.
Вот... Эх, какая-то презентация пошла. Ладно, голосуйте в опросе в общем)
Какая доходность за этот год?
💔 в минусе или около нуля
👍 менее 50%
🔥более 50%
А кому надоело пасти лосей и нет времени разбираться в инвестициях – gо в Клуб @Vipinvidei_bot
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Как говорил Баффет, "отлив покажет кто купался голым". А у нас тут с вами похоже уже 2 года отлива (рынок падает 2 год подряд).
Благо меня эта волна не зацепила - и прошлый год был в плюс ,а в этом вообще годовая доходность превысила 60%.
Меня отлив застал в 2022 году, когда после фееричных 450% доходности 2021 года я почувствовал себя магом рынка)
А потом бац начинается СВО, а затем Газпром не утверждает дивиденды и в моменте просадка в половину портфеля и первый убыточный год на рынке. Что правда не помешало в итоге сделать х20 за пятилетку.
И вот смотрю я сейчас на результаты некоторых известных блогеров и авторов стратегий. И вижу, что еще одна фраза работает «не путай свою гениальность с бычьим рынком». Куча ребят, сделавших х2 в 2023 на бычьем рынке ( а кто тогда не сделал?) ), последние 2 года кто в нулях сидит, а некоторые и вообще пасут тучных лосей.
Не ну я конечно тоже не идеальный человек и делаю ошибки, причем каждый год) В прошлом году вляпался в Алросу, в этом в Ренессанс) Только это все не критично для итогового фин результата. До посинения не усредняюсь, на все плечи не влетаю, да и вообще их не использую. Ошибки стараюсь исправить как можно быстрее, лосей режу вовремя, а не жду мифического выхода в ноль, когда на другой идее можно за это же время заработать в 2-3 раза больше.
Вот... Эх, какая-то презентация пошла. Ладно, голосуйте в опросе в общем)
Какая доходность за этот год?
💔 в минусе или около нуля
👍 менее 50%
🔥более 50%
А кому надоело пасти лосей и нет времени разбираться в инвестициях – gо в Клуб @Vipinvidei_bot
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
👍9🔥5